报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国劳动力市场显著走弱强化市场降息预期，助推金价大幅上涨，上周五沪金主力期货、COMEX 黄金主力期货、黄金 T+D 现货、伦敦金现货价格均大幅上涨 [3] - 本周金价料将继续上涨，因美国劳动力市场走弱，只要通胀数据不大幅反弹就不影响降息决定，且中东局势恶化也将提振金价 [4] 上周市场回顾 黄金现货期货价格走势 - 上周五沪金主力期货价格收于 815.60 元/克，较前周五涨 30.48 元/克；COMEX 黄金主力期货收于 3639.80 美元/盎司，涨 123.70 美元/盎司；黄金 T+D 现货收于 811.65 元/克，涨 29.95 元/克；伦敦金现货收于 3586.00 美元/盎司，涨 139.19 美元/盎司 [6] - 期货方面，沪金主力累计涨跌幅 4.0%，成交量 126 万，持仓量 13.3 万；COMEX 黄金主力涨 3.52%，成交量 116 万，持仓量 37.76 万；黄金 T+D 涨 3.86%，成交量 29.72 万，持仓量 21.37 万；现货伦敦金涨 4.04% [7] 黄金基差 - 上周五国际黄金基差 -6.25 美元/盎司，较前周五升 40.10 美元/盎司；上海黄金基差 -2.75 元/克，较前周五降 1.45 元/克 [9] 黄金内外盘价差 - 上周五黄金内外盘价差为 -31.08 元/克，较前周五 -22.25 元/克继续回落；金油比波动上升，金银比回升，金铜比大幅上涨 [12] 持仓分析 - 现货持仓，截至上周五全球最大 SPRD 黄金 ETF 基金持仓量 981.97 吨，较前一周增 4.29 吨；国内黄金 T+D 全周累计成交量 297248 千克，较前一周增 104.90% [16] - 期货持仓，截至 9 月 2 日黄金 CFTC 资管机构多头持仓量涨，空头小幅增加但涨幅不及多头，多头净持仓量增加；COMEX 黄金期货库存和上期所黄金库存均增加 [16] 宏观基本面 重要经济数据 - 欧央行行长称通胀目标达 2.0%，将确保欧元区通胀率维持此水平，市场对欧央行年内进一步宽松预期降温，预计下周会议按兵不动 [22][23] - 美国 8 月 ISM 制造业 PMI 连续六个月萎缩，新订单指数扩张，产出指数下滑，就业指数疲弱，物价支付指数下降 [24] - 美国 7 月 JOLTS 职位空缺降至 10 个月以来低点，招聘数量反弹，裁员人数上升 [25] - 美国 8 月非农新增就业人数大幅低于预期，失业率 4.3% 创近四年新高，过往月份数据有修正，薪资通胀压力缓和，劳动参与率升至 62.3% [26] 美联储政策跟踪 - 美联储多位官员就降息路径表态分歧大，沃勒主张本月开始降息并多次降；其他官员更谨慎，穆萨莱姆认为当前利率与经济环境相符，博斯蒂克认为今年适合一次降息，威廉姆斯未透露降息时机节奏，哈玛克认为本月无理由降息 [36][37] 美元指数走势 - 上周美元指数波动小幅下行，因美国劳动力市场数据不及预期，9 月美联储降息预期导致美元指数回落 0.11% 至 97.74 [38] 美国 TIPS 收益率走势 - 上周美国 10 年期 TIPS 收益率先上后下，整体大幅下行，初因 8 月 ISM 服务业指数强劲上行，后因 7 月 JOBTS 及 8 月非农数据不及预期下行 9bp 至 1.73% [41] 国际重要事件跟踪 - 中东及俄乌局势未缓解，加沙协议达成不确定，俄罗斯对乌克兰发动大规模空袭 [44]