报告核心观点 报告围绕国内外市场表现、财经要闻、宏观策略、行业公司研究及重点数据更新展开，分析各行业现状与趋势，为投资者提供投资建议与机会参考，如关注券商、汽车、有机硅、AI算力芯片等行业[5][6][9]。 国内市场表现 - 2025年3月26日，上证指数收于3369.98点，跌幅0.00%；深证成指收于10649.08点，跌幅0.43%；创业板指收于2022.77点，跌幅0.47%等多指数有不同表现[3]。 国际市场表现 - 2025年3月26日，道琼斯指数收于30772.79点，跌幅0.67%；标普500指数收于3801.78点，跌幅0.45%；纳斯达克指数收于11247.58点，跌幅0.15%等多指数有不同表现[4]。 财经要闻 - 博鳌亚洲论坛预计今明两年世界经济企稳或扩张，2025年亚洲经济增速增至4.5%，中国、印度等保持5%以上增速[5][10]。 - 国家卫健委开展2025年人口高质量发展研究揭榜攻关活动，完善生育支持措施[5][10]。 - 商务部计划提升离境退税政策效果，增加退税商店数量，优化服务扩大入境消费[5][10]。 宏观策略 市场分析 - 2025年3月25日，能源电力行业领涨，A股小幅整理，沪指震荡，两市成交12878亿元，建议关注电力等行业[10]。 - 2025年3月24日，银行有色行业领涨，A股小幅上行，沪指震荡，两市成交14748亿元，建议关注有色金属等行业[15]。 - 2025年3月21日，军工资源行业领涨，A股宽幅震荡，沪指震荡，两市成交15802亿元，建议关注军工等行业[16]。 宏观点评 - 2025年1 - 2月全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，社会消费品零售总额同比增长4.0%等，内需有望成经济增长重要力量[11]。 - 2025年1 - 2月河南省规模以上工业增加值同比增长9.1%，社会消费品零售总额同比增长6.8%等，经济回升向好[12]。 周度策略 - 2025年3月17 - 23日，逆周期调控政策加码，关注科技创新等领域政策，警惕业绩风险，建议关注结构性机会[16]。 行业公司 券商板块 - 2025年2月券商指数震荡重心提高，证券Ⅱ全月涨2.22%，跑赢沪深300指数0.31个百分点，预计3月业绩环比波动收敛，建议关注头部券商等[19][20][21]。 汽车行业 - 截至3月24日，汽车行业指数上涨2.99%，跑赢沪深300指数1.84pct，2月产销同比大幅增长，自主品牌占比提升，新能源产销快速增长，维持“强于大市”评级[22][23][24]。 农林牧渔行业 - 2025年2月农林牧渔行业表现弱于对标指数，生猪价格偏弱，白羽鸡价格下跌，宠物食品出口数据回暖[26][27]。 有机硅行业 - 我国成全球有机硅主要生产基地，扩产近尾声，需求有望增长，供需格局将改善，建议关注相关企业[28][29][30]。 AI算力芯片行业 - AI算力芯片是“AI时代的引擎”，以GPU为主流，定制ASIC芯片市场成长快，DeepSeek推动国产芯片发展，河南布局产业链，建议关注相关企业[31][32][33]。 消费板块 - 《提振消费专项行动方案》出台，消费板块有望获轮动机会，建议关注白酒等板块投资机会[36][37]。 传媒游戏行业 - 2 - 3月传媒板块下跌，《提振消费专项行动方案》或提振需求，关注广告市场和AI原生游戏进展，建议关注相关企业[39][40][41]。 化工行业 - 基础化工行业估值低于历史平均，建议关注钾肥和有机硅板块，钾肥价格或上行，有机硅供需格局将优化[42][43]。 软件行业 - 2024年软件产业增速回落，给予“强于大市”评级，关注腾讯财报和英伟达芯片发布情况[44][46]。 通信行业 - 2月通信行业指数强于沪深300指数，AI驱动智算中心升级，维持“强于大市”评级，建议关注电信运营商等板块[48][50][52]。 重点数据更新 限售股解禁明细 - 2025年3月25 - 27日，捷成股份、王力安防等多只股票有限售股解禁[54]。 A股十大活跃个股 - 2025年3月25日，卧龙电驱、紫金矿业等为A股十大活跃个股[56]。

报告公司投资评级 - 给予万华化学“增持”的投资评级 [1][9] 报告的核心观点 - 2024年资产减值和费用等因素拖累业绩，但主要产品全年景气度保持平稳，未来MDI景气有望复苏，乙烷项目有望改善石化业务盈利，且新项目储备丰富，成长有保障，预计2024 - 2025年EPS为4.15元和5.39元 [5][6][8][9] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年3月24日收盘价67.06元，一年内最高/最低93.75/65.90元，沪深300指数3934.85，市净率2.26倍，流通市值2105.51亿元 [2] - 2024年9月30日每股净资产29.68元，每股经营现金流6.15元，毛利率15.38%，净资产收益率_摊薄11.90%，资产负债率67.19%，总股本/流通股313974.66/313974.66万股，B股/H股0.00/0.00万股 [2] 业绩情况 - 2024年度预计实现营业收入1820.69亿元，同比增长3.83%；归属于上市公司股东的净利润130.33亿元，同比下滑22.49%；扣非后净利润133.59亿元，同比下滑18.74%；基本每股收益4.15元 [5] - 2024年各业务板块主要产品销量及收入增长，整体毛利同比基本持平，但科研投入增加、三项费用同比增长及部分投资项目计提资产减值或报废处理，致全年净利润同比下滑 [5] 原材料与产品价格 - 2024年主要原材料中，纯苯均价8269.89元/吨，同比上涨14.49%；5000大卡煤炭均价787.94元/吨，同比下跌10.26%；丙烷均价5182.48元/吨，同比上涨0.36%；丁烷均价5190.36元/吨，同比上涨0.66% [5] - 2024年纯MDI和聚合MDI全年均价分别为19037.45元/吨和17297.21元/吨，同比下跌5.28%和上涨8.18%；石化产品中丙烯、环氧丙烷、丙烯酸、环氧乙烷价格同比涨跌不一 [6] 行业与业务前景 - 2022年以来MDI行业景气下行，未来全球MDI产能增量有限，需求端受益于下游政策推动有望较快增长，供需格局好转，2025年全球聚氨酯龙头上调挂牌价，盈利提升 [8] - 公司乙烯一期及在建二期项目用部分乙烷进料，乙烷裂解制乙烯路线成本优势大，石化业务盈利有望改善 [8] - 公司在石化业务基础上发力精细化学品和新材料业务，2024年20万吨POE和4.8万吨柠檬醛装置投产，未来还有聚氨酯技改、乙烯项目二期等项目储备 [9] 盈利预测与估值 - 预计公司2024 - 2026年EPS为4.15元、5.39元和6.53元，以3月24日收盘价67.06元计算，PE分别为18.76倍、14.45倍和11.93倍 [9][10] 财务报表预测 - 给出2022A - 2026E资产负债表、利润表、现金流量表数据及主要财务比率，包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等指标情况 [18]

报告公司投资评级 - 给予万华化学“增持”的投资评级 [1][9] 报告的核心观点 - 2024年资产减值和费用等因素拖累业绩，但主要产品全年景气度保持平稳，未来MDI景气有望复苏，乙烷项目有望改善石化业务盈利，且新项目储备丰富，成长有保障，预计2024 - 2025年EPS为4.15元和5.39元 [5][6][8][9] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年3月24日收盘价67.06元，一年内最高/最低93.75/65.90元，沪深300指数3934.85，市净率2.26倍，流通市值2105.51亿元 [2] - 2024年9月30日每股净资产29.68元，每股经营现金流6.15元，毛利率15.38%，净资产收益率_摊薄11.90%，资产负债率67.19%，总股本/流通股313974.66/313974.66万股，B股/H股0.00/0.00万股 [2] 业绩情况 - 2024年度预计实现营业收入1820.69亿元，同比增长3.83%；归属于上市公司股东的净利润130.33亿元，同比下滑22.49%；扣非后净利润133.59亿元，同比下滑18.74%；基本每股收益4.15元 [5] 业绩影响因素 - 业务含聚氨酯、石化和新材料三类，2024年各业务板块主要产品销量及收入增长，整体毛利同比基本持平，但科研投入增加、三项费用同比增长及部分投资项目计提资产减值或报废处理致全年净利润同比下滑 [5] - 2024年主要原材料中，纯苯均价8269.89元/吨，同比上涨14.49%；5000大卡煤炭均价787.94元/吨，同比下跌10.26%；丙烷均价5182.48元/吨，同比上涨0.36%；丁烷均价5190.36元/吨，同比上涨0.66% [5] - 主要产品中，纯MDI和聚合MDI全年均价分别为19037.45元/吨和17297.21元/吨，同比下跌5.28%和上涨8.18%；石化产品中丙烯、环氧丙烷、丙烯酸、环氧乙烷价格同比涨跌不一，总体主要产品全年景气度平稳 [6] 未来展望 - MDI行业：2022年以来受地产下行和产能扩张影响景气下行，未来全球产能增量有限，需求受益于下游政策推动有望较快增长，供需格局好转，2025年全球聚氨酯龙头上调挂牌价，盈利提升 [8] - 石化业务：乙烯一期及在建二期项目用部分乙烷进料，乙烷裂解制乙烯路线成本优势大，盈利有望改善 [8] - 新项目：持续发力精细化学品和新材料业务，2024年20万吨POE和4.8万吨柠檬醛装置投产，未来还有聚氨酯技改、乙烯项目二期、POE二期和1万吨香兰素产业链项目等储备 [9] 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年EPS为4.15元、5.39元和6.53元，以3月24日收盘价67.06元计算，PE分别为18.76倍、14.45倍和11.93倍 [9][10] 财务报表预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2022A - 2026E各指标进行预测，如2026E营业收入245899百万元、净利润22529百万元等 [18] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标预测，如2026E营业收入增长率14.45%、毛利率17.02%等 [18]

A股市场表现 - 3月25日A股冲高遇阻、小幅震荡整理，沪指在3376点遇阻，创业板震荡回落[3][4][9][16] - 上证综指收报3369.98点，跌幅0.00%；深证成指收报10649.08点，跌幅0.43%；科创50指数跌1.36%；创业板指跌0.33%[9] - 两市成交12878亿元，较前一交易日减少，超五成个股下跌[9] 行业表现 - 电力、光伏设备、煤炭、化学原料等行业表现好，资金净流入居前；船舶制造、通信服务等行业表现弱，资金净流出居前[3][4][9][16] - 煤炭行业涨幅1.92%居首，计算机行业跌幅2.27%居末[11] 后市研判与建议 - 上证综指与创业板指数平均市盈率分别为14.32倍、37.58倍，处近三年中位数平均水平，适合中长期布局[4][16] - 两会后政策预期强化，货币政策转向“适度宽松”，科技创新再贷款额度提升20%，硬科技赛道受益[4][16] - 3月下旬至4月初需警惕高估值板块业绩风险，关注周期股补库存修复机会[4][16] - 外资短期避险情绪升温，中长期对A股乐观，市场进入风格再平衡阶段[4][16] - 建议把握结构性机会，兼顾防御与成长，短线关注电力、光伏设备等行业[4][16]

报告行业投资评级 - 同步大市（维持）[1] 报告的核心观点 - 2月券商指数横向窄幅震荡整理重心提高，板块全面反弹，平均P/B震荡区间上移；权益分化走强、固收大幅回调，自营难明显增长，经纪、两融业务向好，投行股权融资规模回落[3] - 预计3月自营业务投资收益总额在前两月平均水平小幅波动，经纪业务景气度保持高位有望创新高，两融业务贡献度维持高位，投行业务总量明显增长，整体经营业绩环比波动收敛[3] - 目前券商指数处于震荡整固期，后续增量政策或出台，证券行业有望进入上升周期，建议关注头部、低估值、财富管理突出及权益敞口大的券商[3] 根据相关目录分别进行总结 2025年2月券商板块行情回顾 - 2月券商指数春节后先强后震荡，月末有起伏，整体横向窄幅震荡重心提高，中信二级行业指数证券Ⅱ涨2.22%，跑赢沪深300指数0.31个百分点，排名上升，振幅收窄，成交放量[4] - 2月42家单一证券业务上市券商37家上涨，头部券商分化加剧，中小及弹性券商分化，过半数个股未跑赢指数，结构性行情集中于部分个股[5][7] - 2月券商板块平均P/B震荡区间为1.370 - 1.453倍，上限及下限环比提高，截至2月底为1.409倍，低于2016年以来平均估值[8] 影响2025年2月上市券商月度经营业绩的核心市场要素 - 权益市场分化走强，港股带动A股各指数重回震荡上涨，科技类板块普涨，权益自营业务有望显著改善；固收市场大幅回调，固定收益类自营业务承压，股债对冲下自营业务投资收益难明显增长[12][14][15] - 2月全市场日均股票成交量和成交总量大幅回升，行业经纪业务景气度回升至去年四季度以来高位[17] - 截至2月底，全市场两融余额回升至去年四季度以来新高，两融业务对单月经营业绩边际贡献转正，业绩贡献度维持高位[20] - 2月股权融资规模显著回落，债权融资规模回升，但投行业务总量环比仍大幅下滑[22] 上市券商2025年3月业绩前瞻 - 3月权益类指数震荡加剧，强弱易位，分化程度较轻，权益自营业务操作难度提高，预计环比下滑；固收类指数延续调整，经营环境低迷，自营业务难有起色但环比或改善，自营业务投资收益总额预计在前两月平均水平小幅波动[27][30][31] - 3月全市场日均成交量下滑，但交易日增多，预计经纪业务景气度保持去年四季度以来高位并有望创新高[31] - 3月两融余额创新高，虽权益市场调整有所松动但幅度有限，预计两融业务保持正向边际贡献，业绩贡献度维持高位[32] - 3月股权融资规模预计大幅增长，债权融资规模环比小幅波动，投行业务总量预计明显增长，整体经营业绩环比波动收敛[32][33] 投资建议 - 3月券商指数月线呈十字星，处于震荡整固趋势，平均P/B在1.40 - 1.46倍窄幅区间波动，低于2016年以来平均估值[34] - 随着增量政策推出，宏观经济向好，证券行业经营环境有望回暖进入上升周期，建议关注头部、低估值、财富管理突出及权益敞口大的券商[34][35]

报告核心观点 - A股市场周一先抑后扬、小幅震荡上行，当前上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长，短线关注有色金属、化肥、银行以及旅游酒店等行业投资机会 [4][18] A股市场走势综述 - 周一A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘平开后震荡上行，3376点附近遇阻，午后回落，尾盘回升，沪指呈小幅震荡整理特征，创业板震荡上扬但成分指数弱于主板 [3][10][18] - 上证综指收市报3370.03点，涨0.15%，深证成指收市报10695.49点，涨0.07%，科创50指数上涨0.29%，创业板指上涨0.01%，深沪两市全日成交14748亿元，较前一交易日减少 [10] - 盘中银行、保险、有色金属、旅游酒店等行业表现好，互联网服务、软件开发、汽车零部件、通用设备等行业表现弱 [3][10][18] - 两市超七成个股下跌，旅游酒店、化肥、船舶制造、能源金属、保险等行业涨幅居前，装修装饰、房地产服务、互联网服务、通信服务、航天航空等行业跌幅居前 [10] - 有色金属、化肥、旅游酒店、银行、电力等行业资金净流入居前，互联网服务、软件开发、通用设备、专用设备、汽车零部件等行业资金净流出居前 [10] 后市研判及投资建议 - 上证综指与创业板指数平均市盈率分别为14.29倍、37.68倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局，两市周一成交金额14748亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [4][18] - 两会后政策预期强化，消费刺激与人工智能+主线或成重点，货币政策转向“适度宽松”，科技创新再贷款额度提升20%，硬科技赛道受益明显 [4][18] - 3月下旬至4月初为年报及一季报密集披露期，需警惕高估值板块业绩风险，关注周期股补库存驱动的修复机会 [4][18] - 外资短期避险情绪升温，但中长期对A股估值修复和结构性机会保持乐观，短期资金偏好转向防御性板块，高股息红利资产表现稳健，科技成长板块因估值高位承压，市场进入风格再平衡阶段 [4][18] - 随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长，仍需关注政策面、资金面以及外盘变化情况 [4][18] - 短线建议关注有色金属、化肥、银行以及旅游酒店等行业投资机会 [4][18]

报告核心观点 - 对锂电池、化工、证券、光伏、电力及公用事业、传媒、计算机、通信等行业本周表现进行分析，并给出投资建议 [2][3][4] 各行业情况总结 锂电池 - 本期锂电池指数下跌 3.26%，跑输沪深 300 指数 [2][13] - 比亚迪发布超级 e 平台技术，蔚来与宁德时代签署战略合作协议，宁德时代推进对蔚来能源不超 25 亿元战略投资 [14] - 截止 2025 年 3 月 21 日，电池级碳酸锂等部分材料价格有变动 [14] - 短期建议适度关注板块投资机会 [2][14] 化工 - 本期中信基础化工行业指数下跌 1.86%，强于沪深 300 指数，9 个子行业上涨，24 个子行业下跌 [3][16] - 本周 85 个化工产品上涨，143 个下跌，涨跌比强于上周 [3][17] - 建议继续关注钾肥和有机硅行业 [3][17][18] 证券 - 本期券商指数连续走弱，下跌 3.24%，跑输沪深 300 指数 1.31 个百分点 [4][20] - 2025 年证券行业经营环境有望回暖，业绩有望回升 [21] - 短期券商板块以震荡整理为主，建议关注政策面和板块 [4][21] 光伏 - 本期光伏行业下跌 1.71%，略跑赢沪深 300 指数，板块周成交额环比略微缩量，表现分化 [5][22] - 本周多晶硅价格稳定，4 月仓单注册或带来新增长点，预计整体需求上升，多晶硅环节维持小幅去库态势 [23][24] - 3 月 20 日光伏新增 39.47GW，同比增长 7.49%；首航新能 A 股上市申请获通过 [24] - 短期难走出明显行情，中期关注光伏玻璃等环节及 BC 电池技术领先企业 [5][24] 电力及公用事业 - 本期电力及公用事业上涨 0.73%，跑赢沪深 300 指数 2.66 个百分点，电网涨幅居前 [6][26] - 2025 年 1 - 2 月南方电网经营区域全社会用电量同比增长 3%，2 月全社会用电量同比增长 8.6% [27] - 建议长期关注大型水电、核电企业 [6][8][28] 传媒 - 本期传媒下跌 4.64%，跑输沪深 300 指数 2.71pct，动漫、游戏子板块跌幅大 [9][30] - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》；腾讯 2024 年营收创新高；阅文 2024 年收入增长 [31] - 建议关注分众传媒及 AI 原生游戏落地进展 [9][33] 计算机 - 本期计算机行业下跌 5.61%，位列 30 个中信行业倒数第 1 [10][35] - 英伟达发布新平台和 GPU；腾讯 2024 年研发投入高，资本开支创新高；华大九天拟收购芯和半导体 [36] - 短期算力需求负面，长期看好平台型企业，利好国内 EDA 产业 [10][36] 通信 - 本期通信行业指数下跌 3.03%，跑输沪深 300 指数，周成交额环比上升 2.46% [11][39] - NVIDIA 发布 CPO 交换机系列，预计 2025 下半年上市 [40][41] - 持续看好 IDC、CPO 等算力产业链 [11][41]

报告行业投资评级 - 维持行业“强于大市”投资评级 [1][7][81] 报告的核心观点 - 2025年2月汽车行业整体表现强劲，产销同比大幅增长，出口量增加，新能源汽车出口增速高于行业出口增速，自主品牌乘用车占比进一步提升，商用车产销有所回暖，新能源产销保持快速增长 [7][82] - 2025年汽车行业政策补贴和优惠力度持续加码，是推动汽车市场繁荣、加速新能源消费迈向大众普及阶段的关键力量 [83] - 比亚迪发布全新“超级e平台”，吉利汽车升级银河品牌并发布智驾解决方案 [84] - 建议关注比亚迪超级e平台应用、新车上市后车企销量表现、汽车行业补贴政策及以旧换新进展，看好汽车行业智能化、全球化带来的机遇，关注客车板块投资机会 [7][84] 根据相关目录分别进行总结 行业表现回顾 - 汽车指数跑赢大盘：截至月24日收盘，汽车（中信）行业指数上涨2.99%，跑赢同期沪深300指数1.84pct，在中信30个一级行业中排名第11名；年初至今汽车(中信)板块上涨12.71%，跑赢同期沪深300指数12.71pct；各细分子板块均上涨，汽车零部件涨幅最大 [11][13] - 个股超半数上涨：截至2025年月24日收盘，汽车（中信）板块255只个股中，上涨个股132只，上涨比例52%，涨幅靠前的5名分别是襄阳轴承、美力科技、浩淼科技、征和工业、双林股份；新能源汽车指数上涨2.54%，板块涨幅前5个股分别为双林股份、方正电机、横店东磁、精达股份、中科三环 [16][17] - 行业估值水平偏高：截至2025年月24日，汽车（中信）板块的PE（TTM）为44.35倍，处于近十年67.34%分位，PB（LF）为2.73倍，处于近十年84.62%分位；细分子板块乘用车、商用车、汽车零部件、汽车销售及服务、摩托车及其他的PE（TTM）分别为55/21/39/99/66倍，分别处于历史77%、17%、62%、95%、54%分位 [20] 行业重点数据跟踪 - 行业概况：2025年2月，汽车产销分别完成210.70万辆和212.86万辆，同比分别+29.64%、+24.42%；1-2月累计产销分别完成455.70万辆和455.20万辆，同比分别+16.2%、+14.1%；2月汽车出口量达到44.1万辆，同比+16.91%；1-2月累计出口91.14万辆，同比+10.88%；2月新能源汽车出口13.1万辆，同比+60.5%；1-2月累计出口28.2万辆，同比+54.5% [25][30] - 乘用车：自主品牌占比进一步提升：2025年2月，乘用车产销分别完成178.54万辆和181.54万辆，同比分别+40.2%、+26.2%；1-2月累计产销分别完成393.62万辆和394.84万辆，同比分别增长17.16%和14.41%；2月自主品牌乘用车销量达到128.2万辆，同比+62.07%，市场份额提升至70.6%；1-2月累计销量274.1万辆，同比+32.48%，市场份额提升至69.42% [34][40] - 商用车：产销有所回暖：2025年2月，商用车产销分别完成31.76万辆和31.3万辆，同比分别+26.57%、+24.95%；1-2月累计产销分别完成61.64万辆和60.38万辆，同比分别+10.18%、+5.06%；2月重卡市场整体实销4.82万辆，同比+82%；国内天然气重卡实销1.77万辆，同比+85%；国内新能源重卡市场销售0.82万辆，同比+304% [45][47] - 新能源汽车：产销保持快速增长：2025年2月，新能源汽车产销分别完成88.8万辆和89.2万辆，同比分别+91.58%、+87.14%，新能源渗透率达到41.91%；1-2月累计产销分别完成190.7万辆和189.5万辆，同比分别+52%、+51.98%，市场占有率达到40.91%；2月新能源乘用车厂商零售销量排名第一的是比亚迪，零售销量20.57万辆，同比+73.2%，市场份额达到29.2% [51][55] 重要行业公司资讯 - 行业动态：2025年汽车行业政策补贴和优惠力度再创新高；比亚迪发布全新“超级e平台”；零跑汽车发布2024年年度财报；理想汽车发布2024年年度财报；吉利银河升级为独立品牌，翼真汽车并入其中；中国一汽与零跑汽车合作；小鹏汽车进军印度尼西亚市场 [69][70][71][72][73][74] - 上市公司重点公告：拓普集团拟收购芜湖长鹏汽车零部件有限公司100%股权；比亚迪2月新能源汽车产量和销量同比增长；中原内配向泰国孙公司增资；赛力斯汽车购买深圳引望智能技术有限公司10%股权；江淮汽车、长城汽车、上汽集团、广汽集团、宇通客车、金龙汽车、中通客车发布2月产销数据；远东传动在香港投资设立全资子公司 [75] 河南省汽车行业动态 - 河南省汽车行业上市公司行情回顾：截至2025年月24日，汽车行业沪深两市在河南省有5家上市公司 [78] - 河南省汽车行业及公司要闻：1-2月份，河南省规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，汽车制造业增长56.6%，新能源汽车产量2.2万辆，同比增长83.0%；宇通客车发布2月产销数据；郑州日产Z9预售发布会将在北京开启；河南省将有序规划建设重点村镇新能源汽车充换电设施；27家汽车产业链上下游企业与郑州航空港区管委会签约 [79][80] 投资建议 - 维持行业“强于大市”投资评级，关注比亚迪超级e平台应用、新车上市后车企销量表现、汽车行业补贴政策及以旧换新进展，看好汽车行业智能化、全球化带来的机遇，关注客车板块投资机会 [81][84]

报告行业投资评级 - 维持行业“强于大市”的投资评级 [1][9][44] - 对牧原股份、海大集团、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、秋乐种业的评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 2025年2月农林牧渔行业表现弱于对标指数，行业市盈率、市净率处于相对低位，未来有望迎来估值回归 [9][12][44] - 生猪养殖方面，2024年猪价同比上涨且成本改善，养殖端盈利回升，预计相关上市公司业绩迎来拐点；2025年2月猪价先降后涨再降，预计3月均价或环比小跌、盈利或下滑 [9][17][22] - 白羽鸡方面，2月鸡苗和肉鸡价格同环比下行，养殖亏损，预计3月毛鸡均价环比上涨、养殖亏损情况好转 [25][27] - 宠物食品方面，出口数据持续回暖，相关上市公司业绩有望释放，长期看养宠家庭渗透率和消费水平提升将推动宠物经济增长 [9][30] - 建议关注牧原股份、海大集团、秋乐种业、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [9][43][44] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025年2月农林牧渔（中信）指数上涨0.48%，在中信一级30个行业中排第23位，跑输沪深300指数1.43pcts [9][12] - 2月子行业中水产加工板块涨幅居前，宠物食品板块跌幅居前；涨幅居前个股有大禹生物等，涨幅居后个股有乖宝宠物等 [9][12] 畜禽养殖行业数据跟踪 生猪养殖 - 2025年2月全国生猪（外三元）交易均价14.87元/公斤，环比跌幅5.71%，同比涨幅3.62%；2月上旬猪价下滑，中旬因二次育肥补栏支撑止跌上行，下旬再度转弱 [17] - 2月7公斤外三元仔猪出栏均价517.93元/头，环比涨幅16.53%，同比涨幅23.78%，价格先涨后降 [17] - 2025年1月末全国能繁母猪存栏量4062万头，同比下降0.12%，环比下降0.39%；2024年12月末全国生猪存栏4.27亿头，同比下降1.56%，环比增长0.11% [19] - 2月生猪自繁自养理论盈利均值208元/头，环比跌32.84%，同比涨幅403.34%；仔猪育肥理论盈利均值100.30元/头，环比跌48.16%，同比涨幅1469.59%；预计3月生猪两项养殖盈利或环比继续下滑 [22] - 2月受猪价下跌影响，商品猪销售月均价环比下降、同比微涨；出栏量上牧原股份领先，2月温氏股份、大北农、唐人神出栏量同比增速较高 [23] 白羽鸡 - 2025年2月白羽肉鸡鸡苗均价2.19元/羽，环比下滑0.30元/羽，同比下跌1.99元/羽；价格先跌后涨 [25] - 2月白羽肉鸡均价3.09元/斤，环比下滑0.54元/斤，跌幅14.88%，同比下滑0.81元/斤；因春节后供强需弱，月均毛鸡价格下跌 [25] - 2月肉鸡养殖亏损2.01元/只，环比下滑1.50元/只，同比下滑3.82元/只；预计3月养殖亏损情况有望好转 [27] 宠物食品 - 2024年我国宠物食品出口数量33.52万吨，同比+26.01%；出口金额为14.8亿美元，同比+20.72% [30] - 2025年2月我国宠物食品出口数量2.08万吨，同比+19.97%；1 - 2月累计出口5.28万吨，同比+17.11%；2月出口金额0.78亿美元，同比 - 1.61%；1 - 2月累计出口金额为2.14亿美元，同比+7.82%；受春节假期影响2月出口金额同比微降 [30] 主要农产品价格跟踪 - 2025年2月玉米现货价格止跌反弹，小麦现货价格止跌企稳，豆粕和菜粕现货价格反弹 [33][35] 行业动态及公司要闻 行业动态跟踪 - 2月4日，国务院关税税则委员会对原产于美国的部分进口商品加征关税 [36] - 2月11日，全国饲料工业总产值12620.8亿元，同比下降10.0%；总营业收入12000.5亿元，下降9.8% [36] - 2月11日，美国农业部发布供需报告，预计2024/2025年度美玉米产量148.67亿蒲 [36] - 2月23日，中央一号文件《中共中央 国务院关于进一步深化农村改革 扎实推进乡村全面振兴的意见》发布 [36] - 2月25日，禾丰股份拟以3.54亿元收购13家参股公司部分股权并取得控制权 [36] 上市公司重点公告 - 2月有多起上市公司发布借贷担保、股份增减持、收购兼并、回购股权等相关公告 [38][39][40] 河南省农林牧渔行业上市公司跟踪 行业动态跟踪 - 2月11日，河南全省已批准建设用地77批次、面积1.61万亩，供应土地1.64万亩；第一季度先行预支13万亩新增建设用地计划指标 [41] - 2月14日，河南省农业农村厅组织召开金融支持富农产业、设施农业发展座谈会 [41] - 2月18日，2025年1月河南全省存贷款均持续增长，本外币各项存款余额达112904.7亿元，各项贷款余额达90774.4亿元 [41] 上市公司动态跟踪 - 展示了2025年2月河南省部分农食行业上市公司的收盘价、总市值、EPS、PE、2月涨跌等情况 [42] 投资评级及主线 - 畜禽养殖方面，2024年养殖行业整体盈利水平提升，白羽肉鸡市场规模增长，建议关注牧原股份 [43] - 种业方面，行业法规和政策利好，种业板块具备投资价值，建议关注大北农、秋乐种业 [43] - 宠物食品方面，行业市场规模有增长空间，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [44]

报告核心观点 - 近期 A 股市场小幅震荡整理，逆周期调控政策持续加码，未来有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，投资者可把握结构性机会，兼顾防御与成长 [8][9][11][12] - 多个行业展现投资机会，如 AI 算力芯片、消费、游戏、化工、软件、通信、锂电池、半导体、RISC - V 生态等行业，需关注各行业的发展动态和相关企业 [13][18][22][26][28][32][37][39][41] 国内市场表现 - 2025 年 3 月 20 日，上证指数收盘价 3408.95，涨跌幅 - 0.51%；深证成指收盘价 10879.49，涨跌幅 - 0.91%；创业板指收盘价 2022.77，涨跌幅 - 0.47%等多个指数有不同表现 [3] 国际市场表现 - 2025 年 3 月 20 日，道琼斯指数收盘 30772.79，涨跌幅 - 0.67%；标普 500 指数收盘 3801.78，涨跌幅 - 0.45%；纳斯达克指数收盘 11247.58，涨跌幅 - 0.15%等多个国际指数有不同表现 [4] 财经要闻 - 2 月全国城镇不包含在校生的 16 - 24 岁、25 - 29 岁、30 - 59 岁劳动力失业率分别为 16.9%、7.3%、4.3% [4][8] - 2025 年 3 月 20 日起，为有需求的港澳台居民签发来往内地（大陆）临时通行证，并提供“双证关联”核验服务 [4][8] - 国务院国资委党委办公厅印发通知，开展中央企业青年创新行动，提出 4 方面共 10 余项措施 [4][8] 宏观策略 市场分析 - 2025 年 3 月 17 - 20 日 A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理或上行，不同行业领涨，当前上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，逆周期调控政策持续加码，未来市场有望呈现科技领涨等特征，投资者可把握结构性机会，短线关注不同行业投资机会 [8][9][11][12] 周度策略 - AI 算力芯片是“AI 时代的引擎”，全球算力规模高速增长，以 GPU 为主流，定制 ASIC 芯片市场高速成长，DeepSeek 有望推动国产 AI 算力芯片加速发展，河南省着力布局 AI 算力芯片，产业链初具雏形 [13][14][15][16][17] 行业公司 行业深度分析 - AI 算力芯片是“AI 时代的引擎”，全球算力规模预计从 2023 年的 1397 EFLOPS 增长至 2030 年的 16 ZFLOPS，2023 - 2030 年复合增速达 50%，AI 算力芯片以 GPU 为主流，定制 ASIC 芯片市场增速快，DeepSeek 推动国产 AI 算力芯片发展，河南省布局产业链 [13][14][15][16][17] - AI 应用集齐逻辑推理能力提升、推理成本下降、开源阵营性能超越三大要素步入全面加速期，中国有望在 AI 应用发展上实现全球领先 [43][44][45] 行业点评报告 - 《提振消费专项行动方案》部署 30 项重点任务，消费板块有望获轮动机会，长期看好传媒游戏等消费领域，2025 年推荐关注白酒等板块投资机会 [18][19][20] 行业月报 - 2025 年 2 月 13 日 - 3 月 13 日传媒板块下跌 2.94%，跑输多个指数，当前 PE 历史分位为 67.50%，建议关注广告市场及 AI 原生游戏落地进展，关注相关公司 [22][23][24] - 中信基础化工板块估值低于历史平均水平，维持“同步大市”评级，建议关注钾肥和有机硅板块，钾肥价格或上行，有机硅供需格局有望优化 [26][27] - 2024 年我国软件产业增速回落，关注国产化、AI、算力动态，给予行业强于大市评级，关注腾讯财报和英伟达芯片发布情况 [28][29][30] - 2025 年 2 月通信行业指数强于沪深 300 指数，AI 加速云计算普及，我国企业级 ICT 市场增长，DeepSeek 带动终端市场，维持行业“强于大市”评级，关注电信运营商等板块 [32][33][34][35] - 2025 年 2 月锂电池板块指数上涨 13.47%，新能源汽车销售和动力电池装机同比增长，维持行业“强于大市”评级，短期关注板块投资机会 [37][38] - 2 月半导体行业表现较强，全球半导体销售额同比增长，部分存储器价格环比回升，国内 RISC - V 生态加速发展，建议关注存储器产业链和 RISC - V 生态链投资机会 [39][40][41] 行业专题研究 - 2024 年国内游戏产业亮点多，2025 年表现可期，建议关注游戏产品储备丰富等的游戏公司 [46][47][48] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 2025 年 3 月 20 - 24 日多家公司有限售股解禁，如显盈科技解禁 3131.10 万股，占总股本 0.32%等 [48] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025 年 3 月 20 日 A 股十大活跃个股成交金额、收盘价、涨跌幅等情况，如中国平安成交金额 60.07 亿，收盘价 52.49，涨跌幅 1.18%等 [50] 今日新股申购 - 报告未给出具体内容 IPO 信息 - 报告未给出具体内容