货币政策与金融体系 - 央行明确当前发布会不涉及短期货币政策调整，但后续降准降息仍有可能[3] - 十四五期间金融业取得突出成就，银行业总资产、股市债市规模与外汇储备规模位居世界前列[4] - 央行聚焦健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，不断完善现代中央银行制度[4][7] 资本市场与A股展望 - A股市场总市值首次突破100万亿元，制度环境不断完善为长牛慢牛奠定基础[8] - A股科技板块市值占比超过1/4，已高于银行、非银金融、房地产等行业市值合计占比[9] - 2025年8月底各类中长期资金合计持有A股流通市值较"十三五"末增长30%以上[10] - 证监会下一阶段多重部署，本轮牛市自2024年9月已持续一年，后续空间有望对标2014-2015年估值高点[11][12] 风险提示 - 风险包括经济下行压力超预期、通缩风险加剧及货币政策落地进程低于预期[13]

核心观点 - 报告期内（2025年9月15日至2025年9月19日）各类型基金多数上涨，QDII基金以1.37%的平均收益率领先，主动投资股票基金和混合基金分别上涨0.66%和0.82% [1] - 权益市场中，煤炭和电力设备行业表现较好，而申万一级行业整体跌多涨少 [1][7] - 债券市场方面，中短期纯债基金收益相对领先，而可转债基金今年以来平均收益率高达18.15% [15][16] - QDII基金中，权益基金-全球类本期表现最佳，上涨2.08%，权益基金-大中华类今年以来涨幅最大，达46.20% [17][19] 权益类基金表现 - 本期申万一级行业中煤炭和电力设备表现较好，近12期综合和电子行业表现较好 [7][11] - 重仓电子等行业的权益类基金本期表现较优 [12] - 代表性指数股票基金中，本期华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF收益率达7.48%，今年以来万家中证港股通创新药ETF收益率高达108.17% [13] - 主动投资混合基金方面，本期金信稳健策略混合A收益率达15.24%，今年以来永赢科技智选混合发起A收益率高达196.53% [14] - 主动投资股票基金中，本期中欧半导体产业股票发起A收益率为12.68%，今年以来华安医药生物股票发起式A收益率为101.50% [14] 固收类基金表现 - 本期债市代表指数涨跌参半，中证企业债上涨0.02%，中证转债下跌1.55% [15] - 各类债券基金涨多跌少，中短期纯债基金本期上涨0.03%，可转债基金下跌1.20% [15][16] - 今年以来可转债基金业绩表现突出，平均收益率达18.15%，远超其他债券基金类别 [16] - 代表性主动投资债券基金中，本期工银平衡回报6个月持有期债券A收益率为2.82%，今年以来南方昌元可转债债券A收益率达35.98% [16] QDII基金表现 - 本期各类QDII基金涨多跌少，权益基金-全球类以2.08%的涨幅领先，REITs类下跌0.71% [17][19] - 今年以来权益基金-大中华类QDII基金表现最佳，平均收益率达46.20%，另类资产-黄金类收益率为35.99% [17][19] - 代表性QDII基金中，本期华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF收益率为6.01%，今年以来汇添富香港优势精选A收益率高达170.95% [19]

市场概况 - 8月份国内股票市场主要指数全面收涨 科创50涨幅达28.00% 沪深300涨幅为10.33% 今年以来科创50累计上涨35.63% 沪深300上涨14.28% [1] - 中小盘风格表现优于大盘 成长风格优于价值风格 巨潮小盘指数年内上涨22.85% 国证成长指数上涨18.60% 国证价值指数仅上涨6.80% [1] - 通信行业单月大涨33.78% 电子行业上涨23.84% 有色金属上涨19.67% 银行行业下跌1.67% 煤炭和建筑行业涨幅不足1% [1] - 债券市场呈现分化 企业债总财富指数月度微涨0.03% 国债总财富指数下跌0.55% 年内企业债累计收益1.50% 优于国债的0.10% [1] - 商品市场黄金表现突出 南华黄金指数月度上涨1.93% 年内累计上涨25.85% 南华能化指数月度下跌3.53% 年内累计下跌8.73% [1] - 全球市场恒生科技指数表现最佳 月度上涨4.06% 年内累计上涨27.00% 法国CAC40指数月度下跌0.88% 年内涨幅4.38% [1] ETF策略表现概览 - 风格轮动组合建仓以来累计收益110.25% 超越业绩基准72.38% [2] - 二八轮动组合建仓以来累计收益53.04% 超越业绩基准14.86% [2] - 估值选ETF组合年内收益27.82% 超越业绩基准21.02% [2] - 全球配置组合近三年收益19.79% 超越业绩基准9.86% [2] - 动态久期策略建仓以来收益19.38% 超越业绩基准3.99% [2] - 资产轮动策略年内收益17.05% 超越业绩基准13.04% [2] - 资产轮动策略2.0近三年收益14.83% 超越业绩基准10.82% [2] 风格轮动策略 - 基于A股风格周期性轮动规律 在大小盘和价值成长风格间切换 市场不佳时配置低风险ETF [13] - 组合管理采用动量因子和风格相对强弱关系 权益ETF配置比例0%-100% 单风格ETF不超过50% [13] - 建仓以来年化夏普比率0.67 年化卡玛比率0.58 最大回撤-22.21% [19] - 今年以来年化夏普比率1.68 年化索提诺比率2.51 最大回撤-7.75% [20] 二八轮动策略 - 专注于A股大小盘风格轮动 市场不佳时配置低风险ETF 权益仓位控制在0%-60% [22] - 组合采用动量因子和风格相对强弱关系 配置标的包括沪深300、中证1000等指数ETF [22] - 今年以来收益9.55% 年化夏普比率1.39 年化索提诺比率1.92 最大回撤-3.62% [27] 量化选基策略 - 估值选ETF组合采用逆向投资策略 综合估值越低越值得持有 估值因子包括市盈率、市净率和风险溢价 [30] - 组合管理采用遗传算法等人工智能算法 每日调整10只低估值ETF 权益配置权重保持100% [30] - 今年以来收益27.82% 年化夏普比率2.22 年化索提诺比率3.14 最大回撤-9.27% [33] 全球配置策略 - 采用风险平价策略实现全球权益资产配置 追求单一资产对组合风险的均衡贡献 [37] - 配置标的包括纳斯达克100、上证50、恒生指数、德国DAX和日经225等指数ETF 权益仓位100% [37] - 近三年收益19.79% 年化夏普比率1.83 年化索提诺比率2.35 最大回撤-13.12% [42] 多元配置策略 - 动态久期策略基于国债历史表现和动量因子 动态选择不同久期债券ETF进行配置 [46] - 组合采用量化模型月度调仓 选用流动性靠前的债券类ETF 暂不进行再平衡 [46] - 建仓以来收益19.38% 年化夏普比率1.37 年化索提诺比率1.94 最大回撤-2.38% [50] - 资产轮动策略基于多品类ETF配置 包括国内股票、境外股票、国债和商品ETF [54] - 采用量化模型月度调仓 选用流动性靠前的ETF 暂不进行再平衡 [54] - 今年以来收益17.05% 年化夏普比率1.63 年化索提诺比率2.01 最大回撤-11.53% [61] - 资产轮动策略2.0采用类似配置逻辑 今年以来收益14.83% 年化夏普比率1.82 年化索提诺比率2.30 最大回撤-7.95% [69]

货币政策行动与预期 - 美联储于2025年9月18日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25%[2][3] - 此次为2025年首次降息，符合市场预期，全年预计累计降息75个基点[3] - 根据利率点阵图，19位委员中有9位预计2025年底利率中值为3.63%，暗示年内还将降息50个基点[3] 政策立场与独立性 - 会议投票中仅新任理事斯蒂芬·米兰一人主张降息50个基点，其被孤立凸显了美联储较强的独立性[4] - 随着美国就业下行风险增加及人事布局，美联储后续政策可能转向更加鸽派，降息幅度或比当前预期更激进[8] 经济预测更新 - 美联储上调了对2026年的GDP增长预测，从1.6%提升至1.8%[5] - 同时下调2026年失业率预测，从4.5%降至4.4%[5] - 但提高了2026年PCE通胀预测，从2.4%提升至2.6%[5] 市场即时反应 - 决议公布后，美元指数与10年期美债收益率均先大幅下降后大幅拉升，整体上涨，市场解读偏鹰派[6] - 相应的黄金价格先涨后跌，整体下跌，市场解读同样偏鹰派[6]

量化模型与构建方式 1 A股行业轮动模型 **模型名称**：A股行业轮动模型 **模型构建思路**：从资金、估值、情绪、动量、超买超卖和盈利六个维度构建打分体系，用以研判行业综合评分[4][19] **模型具体构建过程**： 1. **资金因子**：以行业资金主力净流入率作为主要数据[19] 2. **估值因子**：以该行业位于过去1年的估值分位作为主要数据来源[19] 3. **情绪因子**：以上涨成分股比例作为主要数据来源[19] 4. **动量因子**：以MACD指标作为主要数据来源[19] 5. **超买超卖因子**：以RSI指标作为重要数据来源[19] 6. **盈利因子**：以该行业的一致预测EPS位于过去1年的分位作为主要数据来源[19] 7. 对每个行业的各个因子进行打分（例如+++、++、+、-、--、---等符号化表示），最后将六个因子的得分相加得到该行业的综合评分[21] **模型评价**：该模型通过多因子综合打分，旨在全面捕捉影响行业轮动的关键维度[4][19] 2 共识度选股模型 **模型名称**：共识度选股模型 **模型构建思路**：基于动量、价格等因子，结合高频资金流走势与股票价格走势相似度进行选股[5][22] **模型具体构建过程**： 1. 在申万二级行业层面筛选出过去30天的高涨行业[22] 2. 通过股票月度数据计算动量因子、估值因子和上涨频率[22] 3. 结合资金高频分钟数据来计算每支股票高频资金流入流出变化[22] 4. 在涨幅排名前三的二级行业的股票池中，计算各股票的高频资金流走势与股票价格走势的相似度[22] 5. 选出各个二级行业中相似度最高的各五只股票作为最终选股结果[22] **模型评价**：该模型结合了传统价量因子与高频资金流数据，旨在捕捉资金流向与价格变动的一致性[5][22] 模型的回测效果 （注：研报中未提供具体的模型回测指标数值，如年化收益率、夏普比率、信息比率(IR)、最大回撤等，因此此部分跳过） 量化因子与构建方式 1 资金因子 (用于行业轮动模型) **因子名称**：资金因子 **因子的构建思路**：衡量主力资金在行业层面的净流入情况[19] **因子具体构建过程**：通过对过去一段时间每日交易单中大于等于10万股或者金额大于等于20万元的成交金额的交易单作为主力资金流动进行统计，获得每日市场全部股票主力资金净流入数据，然后对股票按照申万一级行业进行行业划分，得到申万一级行业分类的主力资金流入表现，并计算其净流入率[3][14][19] 2 估值因子 (用于行业轮动模型) **因子名称**：估值因子 **因子的构建思路**：衡量行业当前估值在历史中的分位水平[19] **因子具体构建过程**：计算该行业（通常使用行业指数或成分股的代表性估值指标如PE）的当前估值指标值在过去1年时间序列中所处的分位数[19] 3 情绪因子 (用于行业轮动模型) **因子名称**：情绪因子 **因子的构建思路**：衡量行业内个股的普涨情绪[19] **因子具体构建过程**：计算该行业内上涨成分股的比例[19] 4 动量因子 (用于行业轮动模型) **因子名称**：动量因子 **因子的构建思路**：衡量行业价格的趋势强度[19] **因子具体构建过程**：以MACD指标作为主要数据来源进行计算[19] 5 超买超卖因子 (用于行业轮动模型) **因子名称**：超买超卖因子 **因子的构建思路**：衡量行业价格的短期反转信号[19] **因子具体构建过程**：以RSI指标作为重要数据来源进行计算[19] 6 盈利因子 (用于行业轮动模型) **因子名称**：盈利因子 **因子的构建思路**：衡量行业盈利预期的变化[19] **因子具体构建过程**：计算该行业的一致预测EPS（每股收益）值在过去1年时间序列中所处的分位数[19] 7 动量因子 (用于共识度选股模型) **因子名称**：动量因子 **因子的构建思路**：衡量股票价格的趋势强度[22] **因子具体构建过程**：通过股票月度数据计算（具体计算方法未详细说明）[22] 8 估值因子 (用于共识度选股模型) **因子名称**：估值因子 **因子的构建思路**：衡量股票的估值水平[22] **因子具体构建过程**：通过股票月度数据计算（具体计算方法未详细说明）[22] 9 上涨频率因子 (用于共识度选股模型) **因子名称**：上涨频率因子 **因子的构建思路**：衡量股票价格上涨的频率[22] **因子具体构建过程**：通过股票月度数据计算（具体计算方法未详细说明）[22] 10 资金流-价格相似度因子 **因子名称**：资金流-价格相似度因子 **因子的构建思路**：衡量高频资金流走势与股票价格走势的一致性[5][22] **因子具体构建过程**：结合资金高频分钟数据来计算每支股票高频资金流入流出变化，并计算其与股票价格走势的相似度（具体相似度算法未详细说明，如相关系数或其他度量方法）[22] 因子的回测效果 （注：研报中未提供具体的因子测试指标数值，如IC、ICIR、多空收益、因子收益率等，因此此部分跳过）

核心观点 - REITs市场在发行和二级市场表现呈现分化态势 产权类REITs在发行数量和规模上显著领先特许经营权类 同时消费基础设施REITs在二级市场涨幅突出[1][2][7] - 市场政策支持力度持续加大 2025年9月12日国家发改委发布REITs常态化申报推荐通知 推动市场扩围扩容和高质量发展[7][45] - 投资价值分析显示产权类REITs估值相对较高 而特许经营权REITs更适合采用内部收益率进行估值比较 不同类型资产收益率存在显著差异[4][40][43] 发行市场 - 本期华夏凯德商业REIT募集完成 预计发行规模22.9亿元 平均配售比例0.29% 成为首单外资消费REITs[1][7][8] - 2025年已发行15只REITs 发行数量同比减少6.25% 发行规模312.6亿元 同比减少15.61% 涉及7种底层资产类型 其中供热设施和数据中心为新增类型[1][7] - 产权REITs发行占据主导地位 数量和规模占比均超过85% 今年完成扩募2单 金额合计26.6亿元 涉及保障房和产业园资产[7] - 储备项目共16单 其中扩募项目5单 占比31% 已获批2单 本期新增1单供热设施项目 产权类储备项目达10单[10][13] 二级市场 - 中金唯品会奥莱REIT上市首日上涨26.81% 目前REITs市场产品数量74只 总规模2207.45亿元 其中产权类规模1286.54亿元 领先特许经营权类365.63亿元[2][14] - 本期REITs市场整体下跌0.23% 落后于股票指数 产权类下跌0.22% 特许经营权类下跌0.25% 保障房和生态环保涨幅超过0.5% 产业园和供热设施跌幅超过1.0%[14] - 今年以来REITs市场整体涨幅13.61% 不及主要股票指数但领先中证红利 产权类涨幅16.94% 特许经营权类涨幅10.15% 消费基础设施REITs表现最佳 涨幅35.81%[2][15] - 交易活跃度普遍下滑 整体换手率已低于沪深300 数据中心、生态环保和清洁能源换手率相对较高[15] 分红情况 - 本期14只REITs分红 数量较上期翻倍 分红金额9.02亿元 较上期增长237% 2025年累计分红69.43亿元 分红收益率4.01%[3][30] - 特许经营权REITs分红金额43.79亿元 分红收益率5.01% 主要来源于收费公路和清洁能源 产权REITs分红金额25.64亿元 分红收益率3.18%[3][30] - 过去一年特许经营权REITs分红收益率8.90% 明显高于产权类的4.52% 收费公路和清洁能源分红收益率超过9%[30] - 成立以来分红比例普遍较高 特许经营权类93.45% 略高于产权类90.20% 供热设施和清洁能源分红比例达100%[31][34] 投资价值分析 - 产权类REITs估值P/可供分配金额为26.46 P/EBITDA为25.44 保障房REITs估值最高达35.64 产业园REITs估值最低[4][37][39] - 实际分红股息率3.68% 按可供分配金额计算的股息率为3.99% 产业园REITs股息率最高达4.46% 保障房最低为2.82%[37][39] - 特许经营权REITs采用内部收益率估值 在相同收益增速下 水利设施内部收益率最高 生态环保次之 清洁能源和收费公路相对较低[4][40][43] - 收费公路增长潜力一般大于生态环保和清洁能源 因其营收增长来源于车辆通行量和通行费单价增长[41] 政策环境 - 2025年多项政策支持REITs市场发展 国务院办公厅、证监会和国家发改委等部门陆续出台文件 支持文化和旅游、消费基础设施、数据中心等领域发行REITs[45] - 2025年9月12日国家发改委办公厅发布《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)常态化申报推荐工作的通知》 持续推动市场扩围扩容[7][45] - 政策明确支持通过扩募方式新购入项目 构建常态化发行制度体系 最大程度鼓励民营企业参与[45]

行业投资评级 - 纺织服饰行业评级为增持（维持）[5] 核心观点 - 轻工行业受益于潮玩谷子需求快速增长、AI新技术融合及政策支持 内需有望企稳并实现估值修复[2] - 纺服行业黄金需求增长、政策扩内需提振消费信心、户外经济催热运动服饰 叠加AI赋能和三孩政策预期[9] - 出口链需求稳定 关税影响逐渐消化 家居建材出口表现分化[3][4] - 家居板块受益于适老化国标实施及以旧换新政策 智能家居迎来新增长点[8] - 造纸包装行业成本推动价格上涨 龙头公司通过产能扩张和效率提升实现稳定增长[8] 行情回顾 - 2025年9月8日至12日 SW纺织服饰行业指数上涨0.67% 轻工制造行业上涨1.88% 沪深300上涨1.38% 上证指数上涨1.52%[1] - 纺织服装在申万31个一级行业中涨幅排名第21位 轻工制造排名第13位[1] 轻工行业细分领域 **潮玩谷子** - 泡泡玛特推出足金系列产品 价格区间980-56800元 每克单价1300-1700元 相比品牌金价存在溢价[3] - 泡泡玛特此前产品多用S925银等材料 价格区间300-2700元 对标轻奢品牌[3] - 建议关注泡泡玛特、布鲁可、名创优品等[3] **出口链** - 轻工出口链如保温杯、办公家具、服务机器人等海外需求稳定[3] - 2025年1-8月家具及零件出口额3050.3亿元 同比下降4.4% 灯具照明出口1840.2亿元 同比下降6.4% 陶瓷产品出口1042.6亿元 同比增长2.4%[4] - 单8月家具出口335.5亿元 灯具照明出口210.3亿元 陶瓷产品出口112.5亿元[4] - 建议关注匠心家居、九号公司、嘉益股份、乐歌股份等[4] **家居板块** - 2025年1-8月限额以上家具类零售额1335亿元 同比增长22.0% 单8月零售额169亿元 同比增长18.6%[8] - 适老化设计指南国标正式实施 围绕安全性、易用性、舒适性和智能化提出要求[8] - 建议关注欧派家居、志邦家居、顾家家居等[8] **造纸包装** - 2025年9月纸品市场价格上涨 涵盖白板纸、生活用纸等十余品类 涨幅50-100元/吨[8] - 成本高压是直接推手 行业分化明显[8] - 建议关注太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等[8] 纺服行业细分领域 **黄金珠宝** - 2025年1-8月限额以上金银珠宝类零售额2475亿元 同比增长11.7% 单8月零售额306亿元 同比增长16.8%[9] - 老铺黄金在北京SKP开设第三家独立门店[9] - 建议关注老铺黄金、潮宏基等[9] **运动户外** - 安踏集团推进东南亚千店计划 25H1东南亚业务流水同比增长接近翻倍[10] - 通过"单平台、多品牌、全渠道"模式运营安踏与亚玛芬旗下品牌[10] - 建议关注安踏、李宁、361度等[10] **品牌服饰** - 2025年1-8月限额以上服装鞋帽针纺织品类零售额9400亿元 同比增长2.9% 单8月零售额1045亿元 同比增长3.1%[12] - 歌力思25H1收入13.71亿元 同比下降5.3% 归母净利润同比增长45.3%[12] - 建议关注报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团等[12] **纺织制造** - 制造出海、份额提升及核心竞争力增强是长期增长逻辑[12] - 建议关注华利集团、伟星股份、新澳股份等[12] 投资建议 - 纺织服饰建议关注伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外、潮宏基等[13] - 轻工制造建议关注九号公司、欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然等[13] - 港股建议关注泡泡玛特、老铺黄金、布鲁可、名创优品、安踏体育、李宁、波司登、361度等[13]

工业生产 - 8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，较上月下降0.5个百分点[10][11] - 采矿业增加值同比增长5.1%，制造业增长5.7%，电力/热力/燃气及水生产增长2.4%，除采矿业外均回落[11][17] - 医药、专用设备、有色金属冶炼行业生产增长，汽车生产增速微降基本平稳[3][13] 固定资产投资 - 1-8月全国固定资产投资326,111亿元，同比增长0.5%，增速较上月回落1.1个百分点[10][16] - 基建投资下降1.2个百分点，制造业投资下降1.1个百分点[3][18] - 房地产开发投资60,309亿元，同比下降12.9%，降幅扩大0.9个百分点[19] 消费市场 - 8月社会消费品零售总额39,668亿元，同比增长3.4%，增速较上月下降0.3个百分点[10][21] - 城镇消费增长3.2%，乡村消费增长4.6%，城镇下滑乡村回升[21][24] - 金银珠宝消费大幅上涨，汽车消费由负转正，商品零售增速下滑拖累整体消费[3][22] 政策与展望 - "两重"建设和大规模设备更新政策有望拉动基建投资，支撑制造业投资[3][18] - 房地产政策持续显效，投资有望筑底回稳[3][19] - 宏观政策维持积极财政政策和适度宽松货币政策，着力释放内需潜力[4][29] 风险提示 - 地缘政治事件恶化、国际金融形势改变、中美政策超预期变化等风险需关注[5][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股与黄金或横盘震荡，债市迎来做多时机；A股后续大概率维持高位震荡，存在结构性机会，建议关注新能源、创新药、稀土、人工智能、券商等方向；长端利率债逐步迎来做多时机；黄金短期或横盘震荡，长期可能向上突破 [11] 市场表现总结 股票市场 - 美股上涨，过去一周（20250908 - 20250914）纳斯达克、标普500指数与道琼斯工业平均指数分别变化2.03%、1.59%与0.95%，纳斯达克中国科技股指数变化5.64%；恒生指数变化3.82% [2] - A股绝大多数板块上涨，过去一周wind全A指数上涨2.12%，中证A100、沪深300等指数有不同程度变化；从板块风格看，沪市、深市蓝筹与成长均上涨，北证50指数变化 - 1.07% [3] - 大多数行业上涨，科技领涨，30个中信行业26个行业上涨，领涨行业为电子、房地产等，周涨幅大于4%；半导体等ETF表现较好，周涨幅在7%以上 [4] 债券市场 - 过去一周利率债价格下跌，收益率曲线整体上移，10年期国债期货主力合约较2025年9月5日下跌0.22%，10年国债活跃券收益率提升4.10BP至1.8670% [5] - 资金价格有所提升，央行公开市场操作净投放，截至2025年9月12日R007、DR007提升，两者利差收窄，央行过去一周净投放1961亿元 [6] - 债市杠杆水平提升，银行间质押式回购成交量（5日均值）由2025年9月5日的7.31万亿元变为2025年9月12日的7.49万亿元 [8] - 美债收益率下降，长期限品种下降明显，截至2025年9月12日，10年美债收益率较2025年9月5日下降4BP至4.06% [9] 大宗商品市场 - 美元贬值，黄金上涨，过去一周美元指数下降0.12%，美元兑多种货币有不同变化；黄金价格上涨，伦敦金现货、COMEX黄金期货及国内黄金价格均上涨 [10]

行业投资评级 - 通信行业评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 光博会展示光电产业全链条创新技术 双展总规模突破30万平方米 吸引5000家展商[3] - 光通信板块成长逻辑明确 三大催化剂强化产业景气预期[6] - 数通市场高速光互联为产业核心趋势 光通信成长确定性不变[6] 展会亮点总结 - 信息通信展区聚焦光通信产业前沿 展示400G/800G/1.6T高速光模块 CPO互连方案及硅光芯片等关键产品[4] - 精密光学及摄像头技术展区展出光学元件与材料 镜头模组 AR/VR光学模块等覆盖多元需求[4] - 智能传感展区重点展示3D视觉系统 激光雷达解决方案及工业级传感器产品 设有人形机器人互动展示区[4] 产业会议与论坛 - 展会同期举办系列产业会议 聚焦通信 光学 激光 红外 量子等前沿技术集群[5] - 应用会议围绕汽车 机器人 AR/VR 显示 智能传感等热点应用赛道展开[5] - 设立先进光子技术论坛 Yole光电市场动态与行业洞察等多层次会议单元 全面覆盖产学研用创新链条[5] 产业催化剂数据 - Oracle上季度营收33亿美元（同比+55%）未履约订单金额达4550亿美元（同比+359%）[6] - 2025年Q2北美四大云厂商资本开支合计958亿美元 同比增长64%[6] - 英伟达提出到2030年全球AI基础设施年支出规模有望达到3-4万亿美元[6] 投资建议关注领域 - CPO领域建议关注新易盛 中际旭创 天孚通信 剑桥科技 华工科技[8] - 光芯片领域建议关注仕佳光子 光迅科技 源杰科技[8] - 物联网模组领域建议关注移远通信 广和通 美格智能[8] - 光纤光缆领域建议关注长飞光纤 华菱线缆 永鼎股份[8]