公司业务表现 - 光模块相关业务前三季度实现快速增长 [1] - 多家龙头客户份额稳步提升，新客户进入放量阶段 [1] - 在光模块应用中已有多款高价值模拟芯片实现规模化出货 [1] - 核心客户中相关产品份额持续提升 [1] 产品与技术优势 - 光模块链路中模拟芯片承担信号调理、放大与监测等关键功能，直接影响链路性能与功耗水平 [3] - AFE（模拟前端）产品技术壁垒高、价值量大，集成度与指标要求较高，需在高速率与低噪声之间取得平衡 [1][3] - 随着客户需求升级，产品组合正向更高端规格迁移 [3] - 推进与生态伙伴协同验证，围绕驱动、TIA/AFE、电源与监控等器件开展平台化与模块化设计，提升开发效率与兼容性 [3] - 针对不同封装与工艺路线，持续优化参数窗口与可靠性，以加速新品导入与规模化出货 [3] 市场趋势与产品布局 - 400G产品已进入成熟放量阶段，800G加速渗透，头部客户开始批量导入 [3] - 公司同步布局1.6T相关方案，围绕更高带宽、低功耗与小型化开展器件与工艺迭代 [3] - AI算力集群与数据中心扩容驱动高速光互联需求增长，800G与更高规格的上量带动模拟芯片单机价值量提升 [3] 公司战略与运营 - 公司将结合客户需求扩展高价值产品线，完善在高端光模块中的配套能力 [3] - 通过良率与一致性管理、长期供货与质量体系建设，巩固在核心客户的份额并拓展新客户 [3] 行业前景 - 高速光模块代际升级将重塑器件结构与供应格局 [4] - 具备AFE等高价值器件能力的厂商有望获得更高景气弹性 [4] - 思瑞浦若能把握800G放量与1.6T前瞻布局的节奏，产品结构与盈利能力有望改善 [4]

公司战略布局 - Micro-LED在显示与光互联两大领域均具巨大潜力 公司未来将同时布局这两大领域以顺应技术演进和市场需求[1] - 光互联的拓展能进一步打开Micro-LED应用边界 从消费电子显示延伸至AI基础设施[1] 技术协同效应 - 显示与光互联共享封装 驱动等核心技术 形成互补共生关系而非对立[1] - 光互联拓展不会分散资源 反而能最大化释放Micro-LED的商业价值[1] 市场需求驱动 - AI算力爆发式增长推动数据中心对高速光互联需求激增[1] - Micro-LED作为潜在核心光源可显著提升光模块性能[1]

事件概述 - 第二十六届中国国际光电博览会于2025年9月10日至12日在深圳举行 双展总规模突破30万平方米 吸引5000家展商集中展示前沿产品与技术 [1] 展览亮点 - 信息通信展区聚焦光通信产业前沿 展示400G/800G/1.6T高速光模块 CPO互连方案及硅光芯片等关键产品 [2] - 精密光学展及摄像头技术展区重点展出光学元件与材料 镜头模组 镀膜设备 机器视觉系统 AR/VR光学模块 [2] - 智能传感展系统呈现3D视觉系统 激光雷达解决方案及工业级传感器产品 专设人形机器人互动展示区 [2] 产业会议 - 同期举办系列产业会议聚焦通信 光学 激光 红外 量子等前沿技术集群 [3] - 应用会议围绕汽车 机器人 AR/VR 显示 智能传感 消费电子与安防等热点应用赛道展开 [3] - 设立先进光子技术论坛 Yole光电市场动态与行业洞察 IEEE OGC2025Light光电创新创业论坛等多层次会议单元 [3] 行业催化剂 - Oracle上季度实现营收33亿美元(同比+55%) 未履约订单金额达4550亿美元(同比+359%) 与OpenAI合作建设总容量达4.5吉瓦的大型数据中心 [4] - 2025年Q2北美四大云厂商资本开支合计958亿美元(同比+64%) Google与Meta均已上调全年资本支出指引 [4] - 英伟达提出到2030年全球AI基础设施年支出规模有望达到3-4万亿美元 [4] 投资标的 - CPO领域建议关注新易盛 中际旭创 天孚通信 剑桥科技 华工科技 [5] - 光芯片领域建议关注仕佳光子 光迅科技 源杰科技 [5] - 物联网模组领域建议关注移远通信 广和通 美格智能 [5] - 光纤光缆领域建议关注长飞光纤 华菱线缆 永鼎股份 [5]

展会概况 - 第二十六届中国国际光电博览会于2025年9月10日至12日在深圳举行 双展总规模突破30万平方米 吸引5000家展商集中展示前沿产品与技术 [2] - 展会集中呈现从核心材料、关键设备到系统方案的全链条创新技术 为光电产业及下游应用持续注入新动能 [2] 展览亮点 - 展会规划八大主题展区 涵盖信息通信、精密光学、激光技术及智能制造、红外技术及应用、智能传感、光电子创新、新型显示技术以及AR/VR等领域 [3] - 信息通信展区展示400G/800G/1.6T高速光模块、CPO互连方案、硅光芯片等关键产品 凸显数据中心与高速传输领域技术演进 [3] - 精密光学展及摄像头技术展区重点展出光学元件与材料、镜头模组、镀膜设备、机器视觉系统、AR/VR光学模块 [3] - 智能传感展区展示3D视觉系统、激光雷达解决方案及工业级传感器产品 并专设人形机器人互动展示区 [3] 会议活动 - 展会同期举办系列产业会议聚焦通信、光学、激光、红外、量子等前沿技术集群 [1][4] - 应用会议围绕汽车、机器人、AR/VR、显示、智能传感、消费电子与安防等热点应用赛道展开 [1][4] - 设立先进光子技术论坛、Yole光电市场动态与行业洞察、IEEE OGC2025Light光电创新创业论坛等多层次会议单元 全面覆盖产学研用创新链条 [1][4] 产业催化剂 - Oracle上季度实现营收33亿美元（同比+55%） 未履约订单金额达4550亿美元（同比+359%） 公司已与OpenAI合作建设总容量达4.5吉瓦的大型数据中心 [6] - 2025年Q2北美四大云厂商资本开支合计958亿美元（同比+64%） Google与Meta均已上调全年资本支出指引 [6] - 英伟达提出到2030年全球AI基础设施年支出规模有望达到3-4万亿美元 [6] 投资方向 - CPO领域建议关注新易盛、中际旭创、天孚通信、剑桥科技、华工科技 [7] - 光芯片领域建议关注仕佳光子、光迅科技、源杰科技 [7] - 物联网模组领域建议关注移远通信、广和通、美格智能 [7] - 光纤光缆领域建议关注长飞光纤、华菱线缆、永鼎股份 [7]

行业投资评级 - 通信行业评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 光博会展示光电产业全链条创新技术 双展总规模突破30万平方米 吸引5000家展商[3] - 光通信板块成长逻辑明确 三大催化剂强化产业景气预期[6] - 数通市场高速光互联为产业核心趋势 光通信成长确定性不变[6] 展会亮点总结 - 信息通信展区聚焦光通信产业前沿 展示400G/800G/1.6T高速光模块 CPO互连方案及硅光芯片等关键产品[4] - 精密光学及摄像头技术展区展出光学元件与材料 镜头模组 AR/VR光学模块等覆盖多元需求[4] - 智能传感展区重点展示3D视觉系统 激光雷达解决方案及工业级传感器产品 设有人形机器人互动展示区[4] 产业会议与论坛 - 展会同期举办系列产业会议 聚焦通信 光学 激光 红外 量子等前沿技术集群[5] - 应用会议围绕汽车 机器人 AR/VR 显示 智能传感等热点应用赛道展开[5] - 设立先进光子技术论坛 Yole光电市场动态与行业洞察等多层次会议单元 全面覆盖产学研用创新链条[5] 产业催化剂数据 - Oracle上季度营收33亿美元（同比+55%）未履约订单金额达4550亿美元（同比+359%）[6] - 2025年Q2北美四大云厂商资本开支合计958亿美元 同比增长64%[6] - 英伟达提出到2030年全球AI基础设施年支出规模有望达到3-4万亿美元[6] 投资建议关注领域 - CPO领域建议关注新易盛 中际旭创 天孚通信 剑桥科技 华工科技[8] - 光芯片领域建议关注仕佳光子 光迅科技 源杰科技[8] - 物联网模组领域建议关注移远通信 广和通 美格智能[8] - 光纤光缆领域建议关注长飞光纤 华菱线缆 永鼎股份[8]