每经记者｜毕媛媛 每经编辑｜魏官红 始祖鸟一场以"艺术"为名的烟花秀，点燃了舆论争议。 《每日经济新闻》记者多方采访了解到，这场本想打造"2025年度经典案例"的营销活动，不仅因可能破坏高原生态遭公众质疑，更被业内直指"触碰了户外 品牌的价值底线"。 要客研究院院长周婷在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，此次始祖鸟在喜马拉雅山脉燃放烟花的行为，本质上是品牌与"户外保护"这一核心价值的严 重背离，"若处理不当，不仅会消耗长期积累的用户信任，更可能让品牌从'户外高端标杆'的定位上逐步走下神坛"。 "烟花秀"风波后，9月22日晚间，户外品牌始祖鸟的母公司亚玛芬体育（NYSE:AS）美股盘前大幅下挫，最新报价35.41美元，跌幅5.45%。 在此之前的8月19日，亚玛芬体育发布2025年第二季度财务业绩报告，由于公司多个关键指标远超市场预期，公司上调了2025年度业绩指引，预计2025年收 入将增长20%~21%。 从财报层面，始祖鸟所在的技术服装部门第二季度利润率呈下降趋势，同集团下的萨洛蒙等鞋类品牌被高层称之为第二增长引擎。9月22日，记者来到位于 北京荟聚购物中心的始祖鸟门店，对比之下，斜对面的"凯乐石"门店 ...

市场竞争格局 - 滔搏作为耐克和阿迪达斯最大经销商之一 2024年已官宣获得加拿大越野跑品牌norda™和挪威户外品牌Norrøna的大中华区独家运营权 在高端户外领域布局[1] - Norrøna被户外玩家视为始祖鸟有力竞争者 海外销售价格高于始祖鸟 行业认为其可"比肩"始祖鸟[1] - 始祖鸟门店旁出现韩国品牌KOLON SPORT（由安踏获得大中华经营权）和THE NORTH FACE形成直接竞争[2] 消费者行为表现 - 上海青浦百联奥特莱斯始祖鸟门店在"烟花秀"事件后周末客流与之前基本持平 未受明显影响[1] - 门店男性顾客多于女性 半小时观察期内实际完成两笔支付交易[1] - 三家运动品牌奥莱店均实施限流政策 KOLON SPORT和THE NORTH FACE门店一小时内持续有顾客排队等候进入[2] 产品定价策略 - 始祖鸟奥特莱斯门店商品折扣幅度维持在7-9折区间[1] - 公司未发布进一步打折通知[1]

本文来自微信公众号：亿邦动力 （ID：iebrun），作者：廖紫琳，编辑：董金鹏，原文标题：《买大的安踏们，崛起的第三极》题图来自：AI生 成 今年8月，有77年历史的德国运动品牌Puma传出"卖身"消息。消息称，Puma控股公司Artémis第一大股东皮诺家族，正与中国运动品牌巨头安踏和 李宁接洽，意图出售29%的Puma股份。 无独有偶，到了9月，另一家户外品牌加拿大鹅Canada Goose也找到安踏等中国企业。由于业绩持续低迷，其股东贝恩资本有意卖股。据报道，安 踏、波司登等，再一次出现在潜在买家名单中。不过双方公告予以否认。 近十年，在运动户外大市场里，国际品牌卖卖卖，中国企业买买买，已是常事。市场有任何风吹草动，大家首先想到的"金主"就是安踏、李宁和 特步等。FILA、亚玛芬、迪桑特、可隆、狼爪，到索康尼、迈乐、X-BIONIC……这些国际品牌的幕后操盘，都有中国企业的身影。 整合浪潮，风从欧洲起。据亿邦不完全统计，中国企业整合的运动品牌里，约60%诞生在欧洲。 继安踏之后，特步、非凡中国（李宁高度关联公司）、三夫户外和比音勒芬也走上"整合之路"。其中不乏成绩斐然者。比如，被特步收购后，索 康尼营 ...

行业投资评级 - 纺织服饰行业评级为增持（维持）[5] 核心观点 - 轻工行业受益于潮玩谷子需求快速增长、AI新技术融合及政策支持 内需有望企稳并实现估值修复[2] - 纺服行业黄金需求增长、政策扩内需提振消费信心、户外经济催热运动服饰 叠加AI赋能和三孩政策预期[9] - 出口链需求稳定 关税影响逐渐消化 家居建材出口表现分化[3][4] - 家居板块受益于适老化国标实施及以旧换新政策 智能家居迎来新增长点[8] - 造纸包装行业成本推动价格上涨 龙头公司通过产能扩张和效率提升实现稳定增长[8] 行情回顾 - 2025年9月8日至12日 SW纺织服饰行业指数上涨0.67% 轻工制造行业上涨1.88% 沪深300上涨1.38% 上证指数上涨1.52%[1] - 纺织服装在申万31个一级行业中涨幅排名第21位 轻工制造排名第13位[1] 轻工行业细分领域 **潮玩谷子** - 泡泡玛特推出足金系列产品 价格区间980-56800元 每克单价1300-1700元 相比品牌金价存在溢价[3] - 泡泡玛特此前产品多用S925银等材料 价格区间300-2700元 对标轻奢品牌[3] - 建议关注泡泡玛特、布鲁可、名创优品等[3] **出口链** - 轻工出口链如保温杯、办公家具、服务机器人等海外需求稳定[3] - 2025年1-8月家具及零件出口额3050.3亿元 同比下降4.4% 灯具照明出口1840.2亿元 同比下降6.4% 陶瓷产品出口1042.6亿元 同比增长2.4%[4] - 单8月家具出口335.5亿元 灯具照明出口210.3亿元 陶瓷产品出口112.5亿元[4] - 建议关注匠心家居、九号公司、嘉益股份、乐歌股份等[4] **家居板块** - 2025年1-8月限额以上家具类零售额1335亿元 同比增长22.0% 单8月零售额169亿元 同比增长18.6%[8] - 适老化设计指南国标正式实施 围绕安全性、易用性、舒适性和智能化提出要求[8] - 建议关注欧派家居、志邦家居、顾家家居等[8] **造纸包装** - 2025年9月纸品市场价格上涨 涵盖白板纸、生活用纸等十余品类 涨幅50-100元/吨[8] - 成本高压是直接推手 行业分化明显[8] - 建议关注太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等[8] 纺服行业细分领域 **黄金珠宝** - 2025年1-8月限额以上金银珠宝类零售额2475亿元 同比增长11.7% 单8月零售额306亿元 同比增长16.8%[9] - 老铺黄金在北京SKP开设第三家独立门店[9] - 建议关注老铺黄金、潮宏基等[9] **运动户外** - 安踏集团推进东南亚千店计划 25H1东南亚业务流水同比增长接近翻倍[10] - 通过"单平台、多品牌、全渠道"模式运营安踏与亚玛芬旗下品牌[10] - 建议关注安踏、李宁、361度等[10] **品牌服饰** - 2025年1-8月限额以上服装鞋帽针纺织品类零售额9400亿元 同比增长2.9% 单8月零售额1045亿元 同比增长3.1%[12] - 歌力思25H1收入13.71亿元 同比下降5.3% 归母净利润同比增长45.3%[12] - 建议关注报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团等[12] **纺织制造** - 制造出海、份额提升及核心竞争力增强是长期增长逻辑[12] - 建议关注华利集团、伟星股份、新澳股份等[12] 投资建议 - 纺织服饰建议关注伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外、潮宏基等[13] - 轻工制造建议关注九号公司、欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然等[13] - 港股建议关注泡泡玛特、老铺黄金、布鲁可、名创优品、安踏体育、李宁、波司登、361度等[13]

行业规模与增长趋势 - 2025年运动户外产业总规模预计达3万亿元人民币 [2] - 小红书平台运动户外类目搜索量同比增长79% [2] - 兴趣用户规模达2.2亿人 较去年新增超3000万用户 [2] 消费行为与场景化趋势 - 运动户外从功能消费转向日常消费 成为生活方式符号 [2][6] - 55%运动户外搜索由场景关键词驱动 远超颜色(12%)和款式(9%)等传统维度 [7] - 新兴场景如匹克球、攀冰、桨板笔记内容年同比增长超200% [9] 核心细分场景数据 - 公路骑行场景月活跃用户8300万人 搜索量同比增速49% [15] - 暴汗训练场景人群规模突破5300万 见人不如健身话题累计浏览量272亿次 [15] - 网球场景年搜索量破亿 红土网球场景中湖州国际红土网球中心搜索量暴涨2955% [18] - 篮球场景风穿搭搜索量增至155% 覆盖从青少年防护到潮流认同的消费生态 [19] 品牌策略与产品创新 - 品牌需通过高频次多品类布局覆盖细分场景需求 [2] - 大单品策略通过"产品-人群-痛点-买点"四维矩阵构建品牌认知 [26] - 1+N延伸策略以单一大单品带动多品类协同破圈 [27] - 产品矩阵策略实现场景内全域需求覆盖 例如伯希和从1400个需求种出亿级生意 [27] 平台赋能与行业变革 - 小红书作为场景孵化器 通过精细化运营助力品牌开拓增长空间 [22] - 平台提供从定位、渗透到价值跃迁的全链路解决方案 [24] - UGC生态为品牌提供完整培育土壤 实现从"更多人知道我"到"更多人穿上我"的转化 [26] - 场景价值搭建情感联结桥梁 重塑行业未来格局 [27]

电商大促对消费品质的影响 - 消费者在618和双11季度消费金额更多且更倾向购买品牌商品而非白牌商品 [2] - 中国线上消费品牌指数(CBI)在二、四季度(大促季度)显著偏高 2025年Q2指数从63.38跃升至65.21 [2][9] - 近10个季度数据显示电商大促节点呈现"量""质"齐升特点 消费者已形成稳定预期 [3] 品牌销售表现 - 萨洛蒙品牌天猫618期间增速达400%以上 整个大促周期增速超100% [6] - 453个品牌在天猫618成交破亿 同比增长24% [12] - 苹果持续领跑3C榜单 多个品牌跻身"10亿俱乐部"包括美的、海尔、小米、华为等 [12] 平台机制创新 - 天猫618仅设"官方立减85折起"单一玩法 简化消费流程 [13] - 平台将北极星指标调整为"剔除退款后GMV" 更真实反映商家成交 [13] - 比利时鱼油品牌WHC成交额达1.3亿元 同比增长97% 受益于透明机制 [14] 产品创新案例 - 源氏木语推出带感应夜灯的真皮床等创新产品 成为首个跻身"10亿俱乐部"的家装品牌 [15] - 雅迪电动车通过直播渠道首发新品 当晚即出现爆发式增长 [16] - 直播成为新品首发绝佳入口 是年轻用户认知产品的直接方式 [17] 消费市场双轨特征 - 中国正迈向全球最大单一消费市场 人均GDP与可支配收入持续提升 [18] - 消费市场同时受宏观环境影响 需求增速呈现放缓趋势 [18] - 电商大促进阶为品牌压力测试场 胜出者需兼具价格力、产品力等多要素 [18] 品牌战略转变 - 天猫大促策略明确"扶优" 支持有原创性有创造力的优质品牌 [18] - 新锐品牌注重实用价值与情绪价值并重 通过成分技术或场景叙事强化产品 [18][19] - 至本、Fan Beauty Diary、HBN等美妆品牌通过不同方式强化产品功效与情绪价值 [19] 大促对品牌发展的意义 - 大促成为验证品牌价值真实共鸣度、深化用户连接、进行市场教育的关键契机 [20] - 参与大促可倒逼企业内部组织架构、响应机制和协同能力的升级进化 [20] - 电商大促已成为品牌重要营销和成交场所 大部分商家需要备货参与 [17]

行业投资评级 - 纺织服饰行业评级为增持（维持）[4] 核心观点 - 轻工行业受益于潮玩谷子需求快速增长及Z世代新消费趋势 LABUBU等IP全球爆火推动中国IP文化渗透 DeepSeek等AI新技术与轻工制造深度融合 政策推动内需企稳及估值修复[2] - 纺服行业黄金需求增长推动业绩改善 政策扩内需提振消费信心 户外经济催热运动服饰销售 DeepSeek赋能行业数字化升级 三孩政策预期升温[9] 行情回顾 - 2025年8月18日至8月22日 SW纺织服饰行业指数上涨2.51% 轻工制造行业上涨2.82% 沪深300上涨4.18% 上证指数上涨3.49% 纺织服装在申万31个一级行业中涨幅排名第19位 轻工制造排名第16位[1] 潮玩谷子 - 泡泡玛特2025H1收入138.76亿元 同比增长204.4% 经调整净利润47.09亿元 同比增长362.8%[3] - THE MONSTERS（LABUBU所在IP）营收48.1亿元 同比增长668.0% MOLLY营收13.6亿元 同比增长73.5% SKULLPANDA营收12.2亿元 同比增长112.4% CRYBABY营收12.2亿元 同比增长248.7% DIMOO营收11.1亿元 同比增长192.5%[3] - 五大IP收入突破10亿元 另有13个IP收入破亿元[3] - 中国区域营收82.8亿元 同比增长135.2% 亚太区域营收28.5亿元 同比增长257.8% 美洲市场线下营收8.4亿元 同比增长744.3% 欧洲市场线下营收2.8亿元 同比增长569.6%[3] 出口链 - 2025年前7个月我国家具及其零件出口金额377.85亿美元 同比下降5.6% 其中7月出口金额48.84亿美元[4] - 轻工出口链如保温杯、办公家具、服务机器人等海外需求稳定 关税影响有望逐渐消化[4] 家居板块 - 顾家家居2025H1营收98.01亿元 同比增长10.02% 归母净利润10.21亿元 同比增长13.89%[8] - 智能类产品零售较2024H2环比增长18倍 功能品类零售增长50%以上 经销商库存周转率提升40%以上 店效增长15%以上 老店焕新重装门店面积同比增长30%以上[8] - 全国建仓突破100家 覆盖零售额占比达65% 海外制造基地总面积突破65万平方米 越南平福工厂提效30%以上[8] 造纸&包装 - 广东省造纸行业协会发布反内卷倡议 抵制低价无序竞争 优化产能结构 推动技术装备升级 强化质量创新 构建行业自律机制[9] - 政策推动行业依靠质量提升、技术创新和效率优化实现高质量发展[9] 黄金珠宝 - 老铺黄金2025年8月25日产品提价 热门饰品上调1000-3000元 主要产品涨幅5%至13% 2025年2月已调价一次 涨幅4-12%[10] - 公司每年进行2-3次调价 基于品牌定位和定价策略[10] 运动户外 - 亚玛芬体育FY25Q2营收12.36亿美元 同比增长23%[11] - 大中华地区收入同比增长42% 亚太地区收入同比增长45%[12] - 户外功能性服饰营收5.09亿美元 同比增长23% 山地户外服饰及装备营收4.14亿美元 同比增长35% 球类及球拍装备营收3.14亿美元 同比增长11%[12] - FY25Q2净新增7家门店 2025年大中华区将净关店但自营门店数量稳步提升 计划新开约50家威尔胜网球360门店[12] 品牌服饰 - 拉夫劳伦FY26Q1收入17亿美元 同比增长11%（固定汇率）[13] - 亚洲收入增长19% 其中中国市场增长超30% 欧洲增长16% 北美增长8%[13] - 直营渠道同店销售增长13% 批发渠道增长9% 核心产品线销售同比增长20% 毛利率达72.3%[13] 纺织制造 - 2025年1-7月限额以上服装、鞋帽、针纺织品类零售额8371亿元 同比增长2.9% 7月零售额961亿元 同比增长1.8%[13] - 制造出海、份额提升及核心竞争力增强为长期增长逻辑[13] 投资建议 - 纺织服饰关注伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团等[14] - 轻工制造关注九号公司、欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业等[14] - 港股关注泡泡玛特、老铺黄金、布鲁可、名创优品、安踏体育、李宁、波司登等[14]

品牌热度排名 - 安踏以1.85综合热度位列榜首 [1][2] - 乔丹以1.83综合热度排名第二 [1][2] - 李宁以1.81综合热度排名第三 [1][2] - 耐克排名第七且热度下降五位至1.55 [2] - 凯乐石排名第十且热度上升五位至1.14 [2] 国际品牌营销策略 - 阿迪达斯通过清华大学联名系列融合校徽元素实现首发售罄 绑定高校IP培育年轻消费心智 [3] - 耐克通过Air Max复刻款结合3D打印定制服务适配个性化需求 激活Z世代消费群体 [3] - 小红书"高校联名"及"球鞋穿搭"话题年搜索量激增 反映运动装备作为身份认同载体的趋势 [3] 国货品牌技术突破 - 安踏采用气凝胶与智能温控技术 推行"科技平权"策略覆盖多场景需求 [4] - 李宁依靠䨻科技中底实现"一鞋多场景"设计 兼顾专业与大众化需求 [4] - 探路者应用纳米双透与脑机接口技术 实现专业技术下放至大众市场 [4] - 凯乐石使用止滑大底与保暖技术 深耕攀登垂直领域 [4] 垂直赛道技术下沉 - 尤尼克斯通过AI羽毛球拍系统将竞技级数据分析下沉至业余市场 配套穿线师服务破解同质化痛点 [4] - 挪客采用抗风帐篷与可降解轻量化材料 降低Glamping门槛 其"一帐搭建"教程播放量超千万 [4]

核心观点 - 成都首店经济呈现强劲增长态势 2025年上半年引入193家首店品牌 并展现出从"首店之城"向"首选之城"的战略升级趋势 [1][2][12] 首店引进规模与目标 - 成都计划到2027年底落地各类首店累计达6500家 高能级首秀首展等首发活动超1000场 打造首发经济地标载体100个 培育新消费品牌500个 [1] - 2025年上半年实际引入首店品牌193家 显示政策目标正在快速落实 [1][2] 区域层级分布 - 西南首店占比达24.5% 印证成都作为西南区域商业枢纽的核心吸附力 [2] - 全国首店与省份首店合计占比达15.1% 体现城市吸引高能级战略性首店的能力 [2] - S级品牌占比1.2%锚定国际高度 A级+B级品牌合计占比45.7%构成首店主力 C级品牌占比40.7%夯实消费生态基底 [2] 业态分布特征 - 零售业态占比42%共81家 餐饮业态占比相近达80家 两者合计占比超八成 [3] - 餐饮类以创意融合菜 地方风味快餐 异国街头小食为主力 其中15家异国料理品牌涵盖日料 泰餐 东南亚轻食等细分品类 [3] - 咖啡茶饮与烘焙赛道持续拓展 出现何所有玉米说 桃山茶雨 AROMIST Ora Coffee等新品牌 部分尝试"空间+零售+文化"复合打法 [3] 零售品牌特点 - 国际轻奢品牌持续下沉 如Michael Kors 同时户外运动品牌势头正热 包括Peak Performance On昂跑 Klattermusen等 [4] - 国际品牌持续加码 20余个来自美国 法国 意大利 瑞典 日本的零售品牌在成都开出首店 包括Olay全国首家实验室旗舰柜 法国品牌CLARINS西南首店等 [6] - 本土品牌注重线下形象升级 如TAPIOCA 奇谷米次元街区 RE而意旗舰店等围绕"新形象 新旗舰 新体验"进行优化 [6] 商业项目表现 - 成都万象城以26家首店问鼎半年度引进冠军 成都东郊记忆成为亚军 DrMartens 塔挞 名堂文创等品牌入驻 [8] - 成都太古里和成都IFS各引进10家以上首店 两者引进的西南首店占比全成都25.5% 全国首店占比成都总数33.3% [9] - 成都SKP构建全国首发矩阵 成都银泰中心in99引入Klattermusen MONOLOGUEMET INITALY等艺术零售与高净值消费服务业态 [11] 区域分布格局 - 锦江区作为核心商业高地 成都春熙路商圈被评为全国示范步行街"优秀"等级 以首店首展首秀重塑商业地标 [7] - 高新区 天府新区等新兴区域正在接棒新首店爆点 新商圈在年轻客群 场景设计 社交氛围上形成差异化 [7][12] 运营模式升级 - 商业项目从被动"抢首店"向主动"造首发"升级 推动品牌深度共创 场景联营 内容共建 [11] - 龙湖成都上城天街挖掘本地品牌原生力 引导原创咖啡/餐酒/小酒馆进行首发孵化 [11] - 凯德广场·金牛进行"轻中见深"内容型调改 引入Jetezo Asics Kids Adidas旗舰店等垂类首发品牌 [11] 发展趋势特征 - 新兴品牌国别愈发多元 除日韩系外 东南亚 北欧新品牌频繁现身 [12] - 场景运营能力+社群运营能力已成为吸引首店的关键竞争要素 [12] - 内容差异化 空间个性化 渠道精细化逐渐取代价格与流量成为品牌突围关键 [12]

行业投资评级 - 报告对轻工制造行业持积极看法 关注潮玩谷子 AI技术融合 出口链修复及家居内需企稳等投资机会 [2][3][4] - 报告对纺服行业持乐观态度 关注黄金珠宝 运动户外及品牌服饰等细分领域增长潜力 [9][10][11][12] 核心观点 - 轻工制造行业受益于Z世代消费趋势 AI技术融合及政策支持 潮玩谷子与出口链领域增长显著 [2][3] - 纺服行业在黄金珠宝 运动户外及品牌服饰领域需求强劲 政策扩内需与数字化升级推动行业高景气 [9][10][11][12] 行情回顾 - 2025年08月11日至08月15日 SW纺织服饰行业指数下滑1.37% 轻工制造行业上涨1.56% 沪深300上涨2.37% 上证指数上涨1.70% [1] - 纺织服装在申万31个一级行业中涨幅排名第29位 轻工制造排名第16位 [1] 轻工行业 - 潮玩谷子行业需求快速增长 Z世代引领新消费趋势 盲盒等产品触及情绪价值深层需求 [2] - 阅文集团与王者荣耀联动 发布《诡秘之主》周边和皮肤 2025年中期归母净利润达8.5亿元 同比增长68.5% IP衍生品业务上半年GMV达4.8亿元 接近上年全年水平 [2] - AI新技术与轻工制造深度融合 以旧换新政策延续 财政发力及房地产市场止跌回稳推动内需企稳 [2] - 出口链如保温杯 办公家具 服务机器人等海外需求稳定 关税影响逐步消化 [3] - 2025年前7个月我国家具及其零件进出口金额377.85亿美元 同比下降5.6% 7月单月进出口金额48.84亿美元 [3] - 家居板块内销持续向好 2025年1-7月限额以上家具类零售额1159亿元 同比增长22.6% 7月单月零售额170亿元 同比增长20.6% [4] - 造纸行业瓦楞纸价格上行 2025年8月14日瓦楞原纸140g出厂均价2610元/吨 较8月10日上涨0.69% [5][9] 纺服行业 - 黄金需求预计增长 2025年国内黄金珠宝公司有望实现销量提升与业绩改善 [9] - 2025年8月11日国际金价下跌2.5% 纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司3404.7美元 [10] - 2025年二季度全球黄金需求总量1249吨 同比增长3% [10] - 运动户外消费活力持续释放 运动服饰高景气或持续 [11] - 361度2025年中期收益57.05亿元 同比增长11.0% 权益持有人应占溢利8.58亿元 同比增长8.6% 研发投入占比2.8% 尖货新品SKU达230+ [11] - 品牌服饰中拉夫劳伦FY26Q1收入17亿美元 同比增长11% 亚洲收入增长19% 中国市场增长超30% 毛利率达72.3% [12] - 2025年1-7月限额以上服装 鞋帽 针纺织品类零售额8371亿元 同比增长2.9% 7月单月零售额961亿元 同比增长1.8% [13] 投资建议 - 纺织服饰行业建议关注伟星股份 华利集团 报喜鸟 海澜之家 比音勒芬 新澳股份 锦泓集团等 [14] - 轻工制造行业建议关注九号公司 欧派家居 志邦家居 匠心家居 嘉益股份 公牛集团 太阳纸业等 [14] - 港股建议关注泡泡玛特 老铺黄金 布鲁可 名创优品 安踏体育 李宁 波司登 361度等 [14]