核心观点 - 全球主要股指多数上涨，美股、亚太市场表现强劲，欧洲市场小幅下跌 [1][9] - 国内政策聚焦“十五五”规划编制与重点领域改革，央行维持LPR不变并推出信用修复政策 [10][11][12] - 科技与新兴产业动态活跃，涉及AI算力、低空经济、人形机器人及半导体出口 [13][14] 国际股市概况 - **美股市场**：三大股指全线收涨，道琼斯工业指数涨0.47%报48,362.68点，标普500指数涨0.64%报6,878.49点，纳斯达克指数涨0.52%报23,428.83点，默克涨超3%，摩根大通涨近2%，领涨道指，万得美国科技七巨头指数涨0.41%，特斯拉、英伟达涨超1% [1][9] - **欧洲市场**：三大股指小幅下跌，德国DAX指数跌0.05%报24,276.61点，法国CAC40指数跌0.37%报8,121.07点，英国富时100指数跌0.32%报9,865.97点 [9] - **亚太市场**：恒生指数涨0.43%报25,801.77点，恒生科技指数涨0.87%报5,526.83点，日经225指数涨1.81%报50,402.39点，韩国KOSPI指数涨2.12%报4,105.93点 [1][9] 国际新闻 - 美国总统特朗普将在明年1月第一周指定美联储新主席人选，以支持增长友好型货币政策 [8] - 乌克兰代表团结束与美方在迈阿密的谈判，双方已完成20点“和平计划”初稿阶段全部关键工作 [8] - 欧盟决定将针对俄罗斯的经济制裁再延长6个月，至2026年7月31日，并推出针对规避制裁行为的专项反制措施 [8] 国内新闻 - 国务院总理李强主持召开“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议，强调要谋划一批能够带动全局的重大工程、项目和载体，为未来积聚新动能并为当前扩大内需、稳定经济运行提供支撑 [10] - 中央经济工作会议部署多项重点领域改革任务，包括制定全国统一大市场建设条例、深入整治“内卷式”竞争、制定和实施进一步深化国资国企改革方案、健全地方税体系、深入推进中小金融机构减量提质等 [11] - 央行发布一次性信用修复政策安排，针对特定时期内单笔金额在1万元以下的小额个人逾期信息实施“免申即享”修复，适用于信用卡、房贷、消费贷等，前提是全额结清逾期债务 [12] - 中国12月LPR出炉，1年期为3.0%，5年期以上为3.5%，均连续7个月保持不变，主要因政策利率稳定及银行业净息差承压 [12] 重要公司情况 - **中概股行情**：多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.53%，万得中概科技龙头指数涨0.46%，阿特斯太阳能涨近11%，爱奇艺、奇富科技、小马智行、晶科能源均涨超2%，禾赛科技跌超3%，万物新生跌近3% [13] - **英伟达**：正在争取在明年2月中旬向中国出口H200系列芯片，首批订单预计为5000-10000块模组，对应约40000-80000颗H200芯片 [13] - **华为**：举行nova15系列及全场景新品发布会，nova15系列手机售价2699元起，鸿蒙智家推出前装与后装各三档标准化套餐，后装“尝鲜组合”最低9999元起 [13] - **快手**：突发严重网络安全事件，大量用户反馈出现涉黄内容及低俗擦边直播，部分直播间观看量超10万，平台称遭到黑灰产攻击并已报警处理 [13] - **A股公司公告**： - 领益智造拟8.75亿元收购服务器热管理公司立敏达35%股权，拟取得控制权并成为英伟达AVL/RVL认证供应商 [13] - 南亚新材拟募资不超过9亿元，用于基于AI算力的高阶高频高速覆铜板研发及产业化项目 [13] - 超声电子拟投资10亿元进行高性能HDI印制板扩产升级技术改造项目 [13] - 宁波华翔子公司与深圳大寰机器人签订战略合作协议，拟在通用人形机器人灵巧手的研发、制造和销售领域加强合作 [13] 研报推荐 - **【金元固收】周报**：央行重启14天逆回购以熨平跨年流动性波动，资金面和经济基本面支撑债市，但基金卖盘较强，债市弱势反弹，全周AAA级3年期中期票据到期收益率下行2.69BP至1.8916%，10年期国债到期收益率下行0.88BP至1.8308%，R001利率上行0.44BP至1.3517%，报告指出债券票息保护不足，收益率波动性偏高，建议以防御策略跨年 [14] - **【金元交运】低空经济行业周报**： - **行业动态**：美国首推低空经济战略、美团无人机低空航网正式发布、2025国际低空经济贸易博览会在广州举行、中国城市轨道交通协会低空交通分会成立 [14] - **政策动态**：民航局就动力提升航空器适航标准公开征求意见 [14] - **公司动态**：中国通号发布“面向南京地铁需求的低空运营管控整体解决方案”及“一网统飞”低空服务运营平台、御风未来获得新一轮亿元融资、海格通信携低空通信等五大核心板块成果亮相广州“低贸会” [14]

核心观点 - 报告为一份市场资讯晨报 汇总了全球主要股指表现、国际国内重要新闻以及重点公司动态 旨在提供全面的市场概览[1][3][4][5] - 全球股市普遍上涨 美股纳斯达克指数领涨 而A股市场近期表现相对疲弱[1][6][13] - 宏观政策方面 美国官员对降息空间和时点存在分歧 国内政策聚焦创新驱动、统一大市场建设及产业升级[11][13][17][18] - 产业层面 海南自贸港政策落地、国内L3级自动驾驶正式放行、航空货运增长强劲成为亮点[14][15][16] - 公司层面 中概股多数上涨 科技与汽车股表现突出 三星发布2纳米芯片 多家A股公司发布重要公告[19] 国际股市概况 - 美股市场：道琼斯工业指数涨0.38% 收报48,134.89点 但周跌0.67% 标普500指数涨0.88% 收报6,834.50点 周涨0.1% 纳斯达克指数涨1.31% 收报23,307.62点 周涨0.48%[6][13] - 欧洲市场：德国DAX30指数涨0.37% 周涨0.42% 法国CAC40指数涨0.01% 周涨1.03% 英国富时100指数涨0.61% 收报9,897.42点 周涨2.57%[6][13] - 亚太市场：恒生指数涨0.75% 收报25,690.53点 但周跌1.1% 恒生科技指数涨1.12% 周跌2.82% 日经225指数涨1.03% 收报49,507.21点 韩国KOSPI指数涨0.65%[6][13] - A股市场近期表现：近20个交易日内 上证指数累计下跌2.88% 深证指数累计下跌12.06% 科创50指数累计下跌2.38%[6] 国际新闻 - 美国货币政策：美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示当前仍存在充足的降息空间[13] 而克利夫兰联储主席哈马克（鹰派）倾向于在春季前维持利率稳定 反对近期降息 因其更担心居高不下的通胀[11][13] - 日本物价：日本内阁府年度调查显示 超七成（73%）受访者认为物价领域状况恶化 该比例为1998年调查以来最高值[13] - 贸易谈判：因与欧盟的协定再次推迟 巴西政府成员主张南方共同市场应加快推进与其他地区的贸易谈判 其中与阿联酋的协定是“优先事项” 目标在2025年完成谈判[12][13] 国内新闻 - 海南自贸港政策：随着海南宣布封关 “零关税”进口车政策正式落地 但该政策仅适用于在海南从事交通运输、旅游业的企业 不适用于个人消费[14] - 自动驾驶进展：国内首块L3级自动驾驶专用正式号牌在重庆诞生 标志着长安汽车在国内率先开启L3级自动驾驶时代 中国成为继德国之后第二个为L3放行的国家 并可能成为首个成规模放行L3的国家[15] - 航空货运增长：今年1-11月 中国航空货邮运输量达924.3万吨 同比增长13.6% 其中国际航线完成398.8万吨 同比增长21.8% 是市场增长的主要驱动力[16] - 中央经济工作会议精神：会议将“坚持创新驱动 加紧培育壮大新动能”列为重点任务 部署包括建立区域创新体系、实施产业基础再造工程、深化制造业数字化转型等[17] 同时提出要“纵深推进全国统一大市场建设 深入整治‘内卷式’竞争” 并首次提出制定全国统一大市场建设条例[18] 重点公司情况 - 中概股行情：多数上涨 纳斯达克中国金龙指数涨0.86% 万得中概科技龙头指数涨1.48% 个股方面 小马智行涨近12% 禾赛科技涨超7% 小鹏汽车涨近7% 再鼎医药涨约5% 理想汽车涨逾5% BOSS直聘、满帮集团、好未来等下跌[19] - 国际公司动态： - 三星推出业内首款2纳米工艺智能手机应用处理器Exynos 2600 采用2纳米环绕栅极工艺 性能提升高达39% GPU计算性能提高2倍 NPU提速113% 预计用于明年Galaxy S26系列[19] - 今日头条发布三大扶持计划 包括“专项创作基金”（单项目预算最高可达百万元）以破解优质内容生产“投入大、成本高、冷启难”的问题[19] - 麦当劳青海西宁首店开业 实现在中国省级行政区域全覆盖 截至2025年11月 中国内地麦当劳餐厅超过7500家 员工超20万 2024年服务顾客逾13亿人次[19] - A股公司公告： - 上峰水泥：参股公司粤芯半导体创业板IPO获受理[19] - 健康元：控股子公司获得NS-041片新增抑郁症临床试验批准通知书 国内尚无新一代靶向KCNQ2/3的药物上市[19] - 观想科技：筹划购买辽晶电子不低于60%股权 股票停牌[19] - 联创电子：筹划控制权变更 股票继续停牌[19] - 金石资源：拟以2.57亿元购买诺亚氟化工15.71%股权 成为其第二大股东[19]

核心观点 - 全球主要股指表现分化 欧美市场普遍上涨 亚太市场多数下跌 其中美国三大股指全线收涨 纳斯达克指数领涨1.38% 日经225指数与韩国KOSPI指数跌幅均超1% [1][6][10] - 美国通胀数据放缓 11月核心CPI同比上涨2.6% 创2021年初以来最慢增速 英国与墨西哥央行相继降息 全球货币政策环境趋于宽松 [10] - 国内政策聚焦于规范市场与产业管理 包括加强央企投资责任追究 全链条打击涉烟违法活动 以及对钢铁出口重启许可证管理 [12][13][14] - 市场预期中国明年存在货币宽松空间 预计降准、降息分别有0.5个、0.1个百分点左右的空间 消费结构升级趋势明显 [15][16] - 重要公司动态活跃 中概股多数上涨 科技与AI领域公司有重要产品发布与融资进展 A股多家公司发布涉及控制权变更、高分红规划及重大资产重组等公告 [6][17] 国际股市概况 - **欧洲市场**：三大股指全线上涨 德国DAX指数涨0.85%报24164.71点 法国CAC40指数涨0.8%报8150.64点 英国富时100指数涨0.65%报9837.77点 [6][10] - **美股市场**：三大股指全线收涨 道指涨0.14%报47951.85点 标普500指数涨0.79%报6774.76点 纳指涨1.38%报23006.36点 科技股表现强劲 亚马逊涨超2% 英伟达涨近2% 万得美国科技七巨头指数涨1.69% 特斯拉涨超3% 中概股多数上涨 BOSS直聘涨超5% 小鹏汽车涨近3% [6][10] - **亚太市场**：表现分化 恒生指数涨0.12%报25498.13点 恒生科技指数跌0.73% 日经225指数跌1.03%报49001.50点 韩国KOSPI指数跌1.53%报3994.51点 [6][10] 国际新闻 - **美国通胀数据**：11月核心CPI同比上涨2.6% 创下2021年初以来最慢增速 低于市场预期的3% 整体CPI同比上涨2.7% 低于预期的3.1% [10] - **央行货币政策**：英国央行降息25个基点至3.75% 为近三年来的最低水平 墨西哥央行连续第十二次降息 将基准利率下调25个基点至7% 为三年半以来最低水平 [10] - **美国法案进展**：修订版《生物安全法案》获参众两院通过将送总统签署 该版本未具体点名任何企业 规定由白宫管理和预算办公室在法案通过后一年内制定受限企业名单 [10] 国内新闻 - **监管政策**：国务院国资委印发《中央企业违规经营投资责任追究实施办法》 明确13个方面98种责任追究情形 自2026年1月1日起施行 [12] - **行业管理**：国务院办公厅印发《关于全链条打击涉烟违法活动的意见》 旨在解决烟草制假、售假、走私等突出问题 时隔16年我国再次对钢铁实施出口许可证管理 以加强对出口的监测统计分析 [13][14] - **宏观经济展望**：市场机构普遍预计明年降准、降息分别有0.5个、0.1个百分点左右的空间 我国消费结构正从“有没有”向“好不好”升级 “犒赏经济”在年轻群体中兴起 [15][16] 重要公司情况 - **中概股行情**：多数上涨 纳斯达克中国金龙指数涨0.97% 万得中概科技龙头指数涨0.88% 个股方面 BOSS直聘涨超5% 小鹏汽车涨近3% 禾赛科技涨近3% 名创优品跌超2% [6][17] - **科技与AI公司动态**： - 火山引擎发布豆包大模型1.8 日均调用量超过50万亿 自发布以来增长417倍 超过一百家企业在火山引擎上突破了万亿tokens [17] - 蚂蚁集团旗下AI健康应用“蚂蚁阿福”月活用户规模已超1500万 每天回答用户500多万个健康提问 [17] - OpenAI正在就融资事宜进行谈判 估值或将达到7500亿美元左右 [17] - **A股公司公告**： - 海天味业制定未来三年股东回报规划 承诺每年现金分红比例不低于80% 同时提出2025年特别分红预案：每10股派发现金红利3.0元（含税） [17] - 中微公司正在筹划发行股份购买杭州众硅电子科技有限公司控股权并募集配套资金 股票自12月19日起停牌 [17] - 国盾量子董事长吕品近日逝世 不影响公司董事会运作 [17] - 南都电源决定终止控制权变更事项 股票复牌 [17] - 古鳌科技前实际控制人陈崇军因操纵证券市场罪获刑六年 [17]

全球主要股指表现 - 美股三大指数全线收跌 道琼斯工业指数跌0.47%至47,885.97点 标普500指数跌1.16%至6,721.43点 纳斯达克指数跌1.81%至22,693.32点[1][5][11] - 科技股领跌美股 万得美国科技七巨头指数跌2.03% 卡特彼勒跌超4% 英伟达跌近4% 特斯拉跌超4% 谷歌跌逾3%[5][11] - 欧洲三大股指涨跌不一 英国富时100指数涨0.92%至9,774.32点 德国DAX指数微跌0.02%至24,072.25点 法国CAC40指数跌0.25%至8,086.05点[5][11] - 亚太市场普遍上涨 恒生指数涨0.92%至25,468.78点 恒生科技指数涨1.03% 日经225指数涨0.26%至49,512.28点 韩国KOSPI指数涨1.43%至4,056.41点[5][11] - A股市场表现分化 上证指数涨1.19%至3,870点 深证指数涨2.40%至13,225点 科创50指数涨2.47%至1,325点[1] 国际宏观经济与政策 - 英国通胀持续放缓 11月CPI同比涨幅降至3.2% 为今年3月以来最低水平 环比下降0.2% 市场押注英国央行将进行年内第四次降息[5][11] - 欧盟计划逐步停止进口俄罗斯天然气 欧洲议会投票通过欧盟在2027年底前逐步停止进口俄罗斯天然气的计划[5][11] - 日本11月对美出口额同比增长8.8% 为8个月来首次增加 对华出口额则下降2.4%[5][10] 国内宏观经济与政策 - 前11个月全国财政收入20.05万亿元 同比增长0.8% 其中税收收入16.48万亿元 增长1.8% 证券交易印花税收入1855亿元 大幅增长70.7%[5][12] - 海南自由贸易港正式启动全岛封关运作 货物可通过全岛设置的8个对外开放口岸和10个“二线口岸”进出[5][13] - “十五五”开局货币政策定调适度宽松 市场机构普遍预计明年降准、降息分别有0.5个、0.1个百分点左右的空间 结构性工具将聚焦扩大内需、科技创新等重点领域[5][16] - 教育部印发通知加强中小学日常考试管理 进一步压减考试频次 实行等级评价以缓解学生考试焦虑[5][14] - 国家卫健委拟修订《献血法》 献血者年龄上限拟从55周岁提高至65周岁 两次采集全血间隔期拟从不少于6个月缩短至不少于90天[5][15] 重要公司动态与行业趋势 - 中概股多数下跌 纳斯达克中国金龙指数跌0.73% 万得中概科技龙头指数跌1.22% 世纪互联、蔚来、理想汽车、小马智行、万国数据均跌超3%[5][17] - 比亚迪在深圳开启面向量产的L3级自动驾驶全面内测 已完成超过15万公里的实际道路验证 覆盖高快速路及多种复杂场景[5][17] - 小米开源大模型MiMo-V2-Flash在代码和Agent评测基准上跻身全球开源模型Top2行列 公司认为中国开源模型距离世界顶尖闭源模型的差距可能只有数月[5][17] - 宁德时代全球首条实现人形具身智能机器人规模化落地的新能源动力电池PACK生产线正式投入运行[5][17] - A股公司公告显示 协创数据拟投资设立光模块研发和生产建设项目 深城交拟募资不超过18亿元用于具身智能交通设备研发与规模化应用等项目 上海机场与杜福睿和中免签订免税店项目经营权转让合同[5][17]

核心观点 - 全球主要股指表现分化 美股科技股相对强势 纳指微涨0.23% 而亚太及欧洲市场普遍下跌[1][6][12] - 美国11月非农就业数据喜忧参半 新增就业6.4万人超预期 但失业率升至4.6% 创2021年9月以来新高[6][10] - 欧盟拟调整2035年汽车排放目标 从“零排放”放宽至“减排90%” 为混合动力及内燃机车辆留出空间[6][11] - 国内政策环境呈现支持性基调 货币政策有望延续宽松 市场监管探索“首违不罚”和“轻微免罚”[6][13][15] - 海南自贸港全岛封关正式启动 进口“零关税”商品税目大幅扩大至6600多个 占比从21%提升至74%[6][14] - 人工智能与自动驾驶领域公司动态活跃 涉及技术研发、产品升级及重大合同签署[6][17] 国际股市概况 - **美股市场**：三大股指收盘涨跌不一 道指跌0.62%报48114.26点 标普500指数跌0.24%报6800.26点 纳指涨0.23%报23111.46点[1][6][12] - **美股个股**：强生公司、联合健康集团跌超2%领跌道指 万得美国科技七巨头指数涨0.45% 特斯拉涨超3% 脸书涨逾1%[6][12] - **欧洲市场**：三大股指全线下跌 德国DAX指数跌0.68%报24064.06点 法国CAC40指数跌0.23%报8106.16点 英国富时100指数跌0.68%报9684.79点[6][12] - **亚太市场**：主要股指普遍下跌 恒生指数跌1.54%报25235.41点 恒生科技指数跌1.74% 日经225指数跌1.56%报49383.29点 韩国KOSPI指数跌2.24%报3999.13点[1][6][12] - **中概股**：涨跌不一 纳斯达克中国金龙指数跌0.34% 万得中概科技龙头指数跌0.54%[6][17] 国际新闻 - **美国就业数据**：11月非农就业人口增加6.4万人 高于市场预期的5万人 但失业率意外升至4.6% 为2021年9月以来新高 11月平均时薪同比增长3.5% 为2021年5月以来最低增速[6][10] - **美国国防重组**：美国国防部酝酿重大机构重组 计划将主要作战司令部数量从11个减至8个 并削减四星上将人数 以配合资源向聚焦西半球军事行动调整[6][10] - **欧盟汽车政策**：欧盟委员会提议放宽2035年“禁售燃油车”相关要求 将新车“零排放”目标调整为“减排90%”[6][11] 国内新闻 - **监管政策**：市场监管总局正在研究制定“首违不罚”和“轻微免罚”清单 为经营主体提供容错空间[6][13] - **海南自贸港**：自2025年12月18日起正式启动全岛封关 进口“零关税”商品税目由1900多个扩大到6600多个 占全部商品税目比例由21%扩大至74%[6][14] - **贸易措施**：商务部认定自欧盟进口的相关猪肉及猪副产品存在倾销 决定自12月17日起征收4.9%-19.8%的反倾销税 实施期限5年[6][14] - **货币政策**：展望2026年 货币政策“支持性”基调有望延续 央行将继续实施适度宽松的货币政策 灵活运用降准降息等工具[6][15] - **就业数据**：1至11月 全国城镇新增就业1210万人 城镇调查失业率平均值为5.2%[6][16] 重要公司情况 - **中概股行情**：个股方面 小马智行涨超7% 禾赛科技涨超3% 金山云涨超2% 满帮集团涨超1% 阿特斯太阳能涨超1% 亚朵跌超3% 万国数据跌超2% 再鼎医药跌近2% 爱奇艺跌超1% 唯品会跌近2%[6][17] - **小鹏汽车**：已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照并启动常态化测试 计划于2026年推出量产的软硬件均达L4级自动驾驶水平的车型[6][17] - **蚂蚁集团**：旗下AI健康应用“AQ”正式升级为“蚂蚁阿福” 过去半年该应用月活用户已超1500万 其中约55%来自三线以下城市[6][17] - **网易有道**：旗下AI原生硬件“有道AI答疑笔”在上市不足一年内销售额已突破一亿元[6][17] - **三六零**：发布澄清公告 回应前高级副总裁相关“财务造假”言论 称其言论完全背离事实 公司游戏业务收入确认符合会计准则 不存在财务造假情形[6][17] - **协创数据**：公司拟向多家供应商采购服务器 预计采购合同总金额不超过90亿元 主要用于为客户提供云算力服务[6][17] - **航天工程**：澄清公司主营业务核心不涉及商业航天 而是以航天粉煤加压气化技术为核心从事煤气化技术及工程业务[6][17] - **盛洋科技**：子公司FTA与某全球最大卫星公司签署南美项目合作协议 合作方为总部位于欧洲、具备全轨道卫星组网能力的头部卫星公司 合作已进入合同初步实施阶段[6][17]

国际股市概况 - 美股三大指数小幅收跌 道琼斯工业指数跌0.09%至48,416.56点 标普500指数跌0.16%至6,816.51点 纳斯达克指数跌0.59%至23,057.41点[1][5][11] - 欧洲三大股指全线上涨 英国富时100指数涨1.06%至9,751.31点 法国CAC40指数涨0.7%至8,124.88点 德国DAX指数涨0.07%至24,203.43点[5][11] - 亚太主要股指普遍下跌 香港恒生指数跌1.34%至25,628.88点 恒生科技指数下挫2.48% 日经225指数跌1.31%至50,168.11点 韩国KOSPI指数跌1.84%至4,090.59点[5][11] - 中概股普遍下跌 纳斯达克中国金龙指数跌2.17% 万得中概科技龙头指数跌1.73%[5][16] 宏观经济与政策 - 美联储官员表示货币政策已为2026年做好充分准备 预计美国失业率将在2025年底降至4.5% 通胀率将在2026年升至2.5% 2027年降至2%[5][10] - 国内强调扩大内需是战略之举 要加快补上内需特别是消费短板 使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚[5][12] - 中国11月经济数据显示 全国规模以上工业增加值同比增长4.8% 服务业生产指数同比增长4.2% 社会消费品零售总额同比增长1.3% 1-11月全国固定资产投资同比下降2.6% 其中房地产开发投资下降15.9%[5][13] - 11月70城房价环比总体下降 同比降幅扩大 二手房价格全部下跌 一线城市降幅扩大0.2个百分点至1.1%[5][15] 行业动态与公司要闻 - 美团决定暂停团好货业务 聚焦探索零售新业态[5][16] - 英伟达发布开源人工智能模型系列Nemotron 3 包含Nano、Super和Ultra三个版本 引入潜在专家混合架构以提升推理效率并降低运行成本[5][16] - 航天电子拟对控股子公司航天火箭公司增资7.28亿元[5][16] - 鹏鼎控股2026年拟向泰国园区投资合计42.97亿元 投建高阶HDI等产品产能[5][16] - 景嘉微子公司自主研发的边端侧AI SoC芯片CH37系列已完成流片、封装、回片及点亮等关键阶段工作[5][16] 研报核心观点摘要 - 固收研究认为中央经济工作会议对债市影响偏中性 会议延续货币政策“适度宽松”基调 提及“灵活高效降准降息” 但未提提高赤字率 年末交易层面因素易被放大 债市仍建议以防御为主[5][17] - 交运研究关注低空经济行业动态 国家发改委提出完善低空经济产业生态 海南无人机年度飞行量突破1000万架 多地“十五五”规划建议提及发展低空经济[5][17] - 电子研究提出3D NAND或成为存储新增长曲线 随着AI推理及应用市场扩张 非易失性存储的读写性能成为系统效率关键短板 3D NAND工艺难点在于高深宽比刻蚀、薄膜沉积及混合键合工艺 相关设备商或将迎来景气周期[5][18] - 计算机研究关注谷歌携手中国企业XREAL开发AR眼镜 这是全球首款搭载Android XR平台及Gemini AI的消费级AR眼镜产品 此次合作若能成功将重塑XREAL公司价值并确立谷歌在“空间计算”中的核心地位 建议关注AI服务器板块[5][18]

核心观点 - 全球主要股指表现分化 亚太市场普遍上涨而欧美市场多数下跌 其中恒生指数涨1.75% 日经225指数涨1.37% 韩国KOSPI指数涨1.38% 而美国三大股指全线收跌 道指跌0.51% 标普500指数跌1.07% 纳指跌1.69% [1][4][10] - 国内宏观数据显示广义货币(M2)余额336.99万亿元 同比增长8% 社会融资规模存量同比增长8.5% 同时央行开展6000亿元买断式逆回购操作以保持流动性充裕 [4][12][13] - 多家A股及中概股公司发布重要业务动态 涉及人工智能、算力基础设施、新能源及太空数据中心等前沿领域 [4][15] 国际股市概况 - 美股市场全线收跌 道琼斯工业指数跌0.51%至48,458.05点 标普500指数跌1.07%至6,827.41点 纳斯达克指数跌1.69%至23,195.17点 科技股领跌 卡特彼勒跌超4% 英伟达跌逾3% 万得美国科技七巨头指数跌1.12% [1][4][10] - 欧洲三大股指小幅下跌 德国DAX指数跌0.41%至24,196.16点 法国CAC40指数跌0.21%至8,068.62点 英国富时100指数跌0.56%至9,649.03点 [4][10] - 亚太市场表现强劲 恒生指数涨1.75%至25,976.79点 恒生科技指数涨1.87%至5,638.05点 日经225指数涨1.37%至50,836.55点 韩国KOSPI指数涨1.38%至4,167.16点 [1][4][10] 国际新闻 - 乌克兰和美国代表团就“和平计划”的会谈在柏林持续五个多小时 并将于12月15日继续进行 乌克兰方面表示同意接受美欧提供类似于北约第五条的安全保障 [4][8] - 韩国财长召开会议讨论近期金融市场与外汇市场动态 韩元兑美元汇率跌至1美元兑1479.9韩元 创下自4月9日以来的最低水平 [4][9] 国内新闻 - 外交部长王毅于12月14日访问沙特 双方签署了关于互免持外交、公务、特别护照人员签证的协定 [4][11] - 中国人民银行于12月15日以中标方式开展6000亿元买断式逆回购操作 期限为6个月 鉴于当月有4000亿到期 此举为连续第四个月加量续作 [4][12] - 2025年11月末广义货币(M2)余额336.99万亿元 同比增长8% 社会融资规模存量为440.07万亿元 同比增长8.5% [4][13] - 中国人口红利正从“数量优势”转向“质量与结构优势” 2023年全国劳动力平均年龄为39.66岁 但劳动力人力资本总量达1126.11万亿元 同比增加240.01万亿元 主要得益于教育水平提升 [4][14] 重点公司情况 - 中概股多数下跌 纳斯达克中国金龙指数跌0.3% 个股方面 阿特斯太阳能跌超10% 大全新能源跌逾6% 好未来涨超3% 网易涨超2% [4][15] - SpaceX正在推进一项内部股份转让交易 对公司估值约8000亿美元 为其可能成为史上规模最大的IPO铺路 [4][15] - 摩尔线程表示所募75亿资金有分阶段、明确的研发、技术升级等使用安排 将持续加大研发投入以攻坚核心技术壁垒 [4][15] - 科华数据已与沐曦、壁仞、燧原等国产GPU芯片厂商开展业务合作 支持自主可控算力生态体系建设 并与沐曦联合推出高密度液冷算力POD [4][15] - 顺灏股份表示其太空数据中心的“地数天算”业务可能在未来5-10年才逐步具备与地面数据中心竞争的优势 并面临辐射、轨道维护、监管等多重障碍 [4][15] - 永鼎股份澄清其控股子公司东部超导主营第二代高温超导带材 不直接生产制造可控核聚变装置 仅为磁体提供材料 该业务2025年1-9月营收占公司整体比重不足1%且亏损 [4][15] - 隆盛科技计划在无锡滨湖区投资建设江苏隆盛唯睿具身智能机器人创新中心项目 总投资额约3.5亿元 [4][15]

核心观点 - 全球主要股指表现分化 美股道指创历史新高 欧股受降息及流动性预期提振全线上涨 而亚太及A股市场普遍走弱[1][5][10] - 美国9月贸易逆差大幅收窄 出口强劲 但劳动力市场出现波动 初请失业金人数激增[5][9] - 欧盟考虑推迟燃油车禁售计划 为插电混动及增程车提供五年缓冲期[5][9] - 世界银行上调2025年中国经济增长预期至4.9% 认为积极的财政与货币政策及出口多元化提供支撑[5][13] - 国内产业动态方面 华为手机重夺国内市场份额第一 京东工业登陆港股 新能源及机器人领域并购活跃[5][14] 国际股市概况 - **欧洲市场**：三大股指全线上涨 德国DAX指数涨0.68%报24294.61点 法国CAC40指数涨0.79%报8085.76点 英国富时100指数涨0.49%报9703.16点 走势受美联储年内第三次降息25个基点 美元走弱及全球流动性预期改善提振[5][10] - **美股市场**：三大股指涨跌不一 道指涨1.34%报48704.01点创历史新高 标普500指数涨0.21%报6901点 纳指跌0.25%报23593.86点 VISA涨超6% 耐克涨近3%领涨道指 万得美国科技七巨头指数跌0.71%[5][10] - **亚太市场**：主要股指普遍下跌 恒生指数跌0.04%报25530.51点 恒生科技指数跌0.83%报5534.59点 日经225指数跌0.9%报50148.82点 韩国KOSPI指数跌0.59%报4110.62点[5][10] - **中概股**：纳斯达克中国金龙指数跌0.09% 个股涨跌不一 阿特斯太阳能涨超3% 金山云跌逾5%[5][14] 国际新闻 - **美国贸易数据**：9月贸易逆差环比大幅缩窄近11% 降至528亿美元 显著低于市场预期的633亿美元 创2020年6月以来最低值 当月出口总值上升3%创史上第二高水平 进口仅温和增长0.6%[5][9] - **美国就业数据**：上周初请失业金人数激增4.4万人 达到23.6万人 增幅为2020年3月以来最高 截至11月29日当周续请失业金人数降至184万人 创四年来最大单周降幅[5][9] - **美国金融监管**：财政部长贝森特提议转变金融稳定监督委员会监管方向 从加强监管转向推动更宽松的监管环境 并将成立工作组监测AI应用可能带来的金融稳定风险[5][9] - **欧盟环保政策**：正考虑将原定于2035年全面禁售燃油新车的计划推迟五年 新方案拟附条件允许插电式混动车和增程式电动车在2035年后继续销售最多五年[5][9] - **瑞士央行政策**：连续第二次维持利率在0%不变 符合市场预期 同时下调未来两年通胀预期 但重申重返负利率门槛极高[5][9] 国内新闻 - **两岸关系**：国台办发言人表示统一是台湾前途的唯一方向 反对“台独”分裂的斗争是统一和分裂的斗争 愿为和平统一创造空间 但决不为“台独”分裂行径留余地[5][11] - **贸易摩擦**： - 针对墨西哥计划明年起对部分中国产品加征5%到50%关税 商务部已于9月底依法启动对墨贸易投资壁垒调查 目前调查正在进行中[5][12] - 中欧双方就欧盟电动汽车反补贴案举行贸易救济对话并将继续磋商 中方欢迎欧方重启价格承诺磋商[5][12] - **经济增长预期**：世界银行预计2025年中国经济增长率为4.9% 较此前预期上调0.4个百分点 认为更积极的财政政策 适度宽松的货币政策及出口市场多元化提供了支撑[5][13] 昨日重点公司情况 - **宇树科技**：公司创始人王兴兴表示 具身智能迎来“ChatGPT时刻”的关键预判指标是“双80%” 即机器人在80%的陌生环境中凭语音指令达成80%的任务成功率 这可能在未来一两年内发生[5][14] - **华为**：据市场研究机构BCI数据 自Mate80系列发布以来 华为手机连续2周超越苹果重夺国内市场份额第一 2025年第48周 第49周华为国内市场份额分别为27.81% 22.89% 同期苹果市场份额分别为17.12% 18.65%[5][14] - **京东集团**：京东工业于12月11日登陆港股 至此“京东系”上市公司增至5家[5][14] - **A股公司公告**： - 兆新股份拟收购新能源运维赛道龙头企业优得新能源70%股权[5][14] - 万科A截至10月31日公司及控股子公司担保余额844.76亿元 无逾期担保事项[5][14] - 胜通能源控股股东将变更为“七腾机器人” 股票于12月12日开市起复牌[5][14]

核心观点 - 报告认为，尽管面临多重冲击，中国经济仍展现出显著韧性，国际货币基金组织（IMF）上调了其2025年和2026年的增长预期[14] - 美联储在年内第三次降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%，并计划启动每月约400亿美元的短期国债购买计划以维持流动性[10] - 全球主要股市表现分化，美股全线收涨，欧洲股市涨跌不一，亚太市场涨跌互现，中概股多数上涨[6][13][17] 国际股市概况 - **美股市场**：美国三大股指全线收涨，道琼斯工业指数涨1.05%报48,057.75点，标普500指数涨0.67%报6,886.68点，纳斯达克指数涨0.33%报23,654.16点，耐克涨近4%，卡特彼勒涨超3%领涨道指，但万得美国科技七巨头指数跌0.13%，微软跌近3%，脸书跌超1%[6][13] - **欧洲市场**：欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数跌0.37%报24,073.23点，法国CAC40指数跌0.37%报8,022.69点，英国富时100指数涨0.14%报9,655.53点，德国与法国股市受财政担忧与国债收益率攀升压制，英国股市则受益于能源与金融板块支撑[6][13] - **亚太市场**：香港恒生指数收盘涨0.42%报25,540.78点，恒生科技指数上涨0.48%，恒生中国企业指数上涨0.2%，日经225指数跌0.1%报50,602.80点，韩国KOSPI指数跌0.21%报4,135.00点[6][13] 国际新闻 - **美联储降息**：美联储公开市场委员会（FOMC）宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%，这是继9月、10月后年内的第三次降息，会议投票为9票赞成、3票反对，部分委员主张维持利率不变或更大降幅，为维持银行体系流动性充足，自12月12日起启动每月约400亿美元的短期国债购买计划，点阵图预测显示在2026年和2027年各有一次25个基点的降息[10] - **日本税收政策**：日本决定加强对高资产收入群体的税收征管，将针对“超级富豪”的追加征税门槛从现行的年总收入约30亿日元或以上，大幅下调至超过6亿日元[11] - **欧元区经济**：欧洲央行行长拉加德表示，欧元区在面对美国关税攻势时展现出超出预期的韧性，该行下周公布的新预测可能会上调经济增长预期，欧洲央行管委西姆库斯称，他认为没有必要进一步降息[12] 国内新闻 - **宏观经济韧性**：国际货币基金组织（IMF）表示，尽管面临多重冲击，中国经济仍展现出显著韧性，预计中国经济在2025年和2026年将分别增长5.0%和4.5%，相较10月《世界经济展望》的预测值分别上调了0.2个和0.3个百分点[14] - **通胀数据**：中国11月CPI同比上涨0.7%，创2024年3月以来最高，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上，CPI环比下降0.1%，主要受服务价格季节性下降影响，11月PPI环比上涨0.1%，连续两个月上涨，高基数下同比降幅扩大至2.2%[15] - **轻工业增长**：前10个月，我国规模以上轻工业增加值同比增长5.8%，电池、塑料家具制造业增加值继续保持两位数增长，家用电器和音像器材类商品零售额增长20.1%，自上年9月份以来持续保持两位数增长[16] - **芯片出口与限制**：有外媒报道称，尽管美国总统特朗普允许向中国出口英伟达先进的H200芯片，中方正考虑限制购买该芯片[14] - **大额存单情况**：关于“六大行停售五年期大额存单”的消息引发热议，但据消息，工商银行一些网点线下仍可购买五年期大额存单，起存金额20万元，利率为1.6%，额度比较紧张[15] 昨日重点公司情况 - **中概股行情**：中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.64%，万得中概科技龙头指数涨0.61%，个股方面，阿特斯太阳能涨超5%，晶科能源涨逾3%，贝壳涨近4%，小马智行涨超3%，大全新能源涨近3%，挚文集团跌超6%，世纪互联跌逾4%，BOSS直聘跌超1%，腾讯音乐跌逾1%，亿航智能跌超1%[17] - **阿里巴巴**：阿里千问公测仅23天，月活跃用户数已突破3000万，成为全球增长最快的AI应用，同时向所有用户首批开放AI PPT、AI写作、AI文库、AI讲题四项新功能，阿里云CTO、通义实验室负责人周靖人近期成为阿里巴巴合伙人[17] - **Meta**：Meta在开发其新AI模型“Avocado”时，使用了包括阿里巴巴Qwen模型在内的多个第三方模型进行优化训练，该模型预计将于明年春季首次亮相，并可能作为“闭源”模型推出以向商业化转型[17] - **中科曙光**：尽管重组终止，海光与曙光仍将共同构建完整算力产业链[17] - **海光信息**：H200入华或将加剧国内高端芯片市场竞争，但其附带销售分成推高采购成本导致市场渗透仍然存在挑战[17] - **宁德时代**：拟注册发行不超过100亿元债券[17] - **华谊兄弟**：债务逾期5250万元，拟逐步退出和处置部分资产[17]

核心观点 - 全球主要股指近期表现分化 美国三大股指涨跌不一 道指跌0.38% 纳指涨0.13% 标普500跌0.09% 欧洲市场涨跌互现 亚太市场普遍承压 恒生指数跌1.29% [1][5] - 全球贸易在东亚、非洲和南南贸易推动下预计将显著增长 2025年全球贸易额预计增长约7% 增加2.2万亿美元 创35万亿美元纪录 [5][11] - 美联储降息预期与意见分歧并存 市场高度定价一次25基点的降息 日本央行将持续缓慢调整货币宽松直至实现持续性2%通胀目标 [5][10] 国际股市概况 - 美股市场涨跌不一 道琼斯工业指数跌0.38%收于47,560.29点 标普500指数跌0.09%收于6,840.51点 纳斯达克指数涨0.13%收于23,576.49点 摩根大通跌超4% 波音跌近3%领跌道指 万得美国科技七巨头指数涨0.14% 特斯拉、谷歌涨超1% [1][5] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一 德国DAX指数涨0.45%报24,153.3点 法国CAC40指数跌0.69%报8,052.51点 英国富时100指数跌0.03%报9,642.01点 [5] - 亚太市场普遍下跌 香港恒生指数跌1.29%报25,434.23点 恒生科技指数跌1.90% 日经225指数涨0.14%报50,655.10点 韩国KOSPI指数跌0.27%报4,143.55点 [1][5] 国际新闻 - 联合国贸发会议报告预测 在南南贸易等推动下 2025年全球贸易额将增长约7% 增加2.2万亿美元 创下35万亿美元的纪录 [5][11] - 美国就业市场出现改善迹象 截至11月22日的四周内 美国私营雇主平均每周新增4,750个就业岗位 结束了此前连续四周的就业流失 同时美国10月JOLTS职位空缺767万人 远超预期的711.7万人 [5][11] - 美联储议息会议临近 降息意见分歧延续 市场已高度定价一次25个基点的降息 白宫国家经济委员会主任认为美联储还有很大降息空间 也有官员暗示暂停行动的可能 [5][10] - 日本央行行长表示 将持续缓慢调整货币宽松程度 直至实现持续性2%通胀目标且政策利率回到自然利率水平 并称将在“特殊情况”下增加债券购买规模 [5][10] 国内新闻 - 国务院总理李强表示 中方愿同各方一道筑牢互利共赢的国际经贸格局 推动经济全球化深入发展 提升多边机制权威和效能 [5][12] - 外交部回应人工智能芯片对华解禁 表示中方一贯主张中美通过合作实现互利共赢 [5][13] - 国家药监局发布通知 自2026年1月1日起 我国将全面禁止生产含汞体温计和含汞血压计产品 [5][14] - 两项民用无人驾驶航空器强制性国家标准发布 将于2026年5月1日起正式实施 旨在从技术上解决无人机“谁能飞”和“谁在飞”等问题 [5][15] 重点公司情况 - 中概股多数下跌 纳斯达克中国金龙指数收跌1.37% 百度跌4.7% 贝壳、小鹏、文远知行、理想跌超3% 世纪互联涨2% 晶科能源涨2.5% 大全新能源涨3% [5][16] - 美国医疗耗材巨头麦朗（Medline）或成本年筹资规模最大IPO 计划筹集至多53.7亿美元 有望成为2025年筹资规模最大的美股甚至全球IPO事项 [5][16] - SpaceX计划在2026年中后期进行首次公开募股（IPO） 具体时间将取决于市场情况 [5][16] - 摩尔线程将于12月19日至20日举行首届MUSA开发者大会 将首次系统阐述全栈发展战略与未来愿景 并发布新一代GPU架构及完整布局 [5][16] - 德科立表示其OCS（光线路交换）产品尚处于样品交付与客户验证阶段 未纳入近期营收规划 [5][16] - 大业股份表示其江北公司主要从事航天动力系统等航天产品生产 目前净利润规模较小 [5][16] - 隆基绿能终止境外发行全球存托凭证事项 [5][16] - 复星医药子公司药友制药与辉瑞签署独家许可协议 将其自主研发的口服小分子胰高血糖素样肽-1受体激动剂及相关产品的全球独家开发、使用、生产和商业化权利授予辉瑞 [5][16]