国际股市概况 - 美股市场表现强劲，三大股指全线收涨，道指涨0.44%报46448.27点，标普500指数涨1.55%报6705.12点，纳指涨2.69%报22872.01点，科技股领涨，万得美国科技七巨头指数涨2.89%，特斯拉涨近7%，谷歌涨超6%[6][12] - 欧洲市场涨跌不一，德国DAX指数涨0.71%报23255.92点，法国CAC40指数跌0.29%报7959.67点，英国富时100指数跌0.05%报9534.91点[6][12] - 亚太市场分化，恒生指数涨1.97%报25716.5点，恒生科技指数涨2.78%报5545.56点，日经225指数跌2.40%报48625.88点，韩国KOSPI指数跌0.19%报3846.06点[6][12] - 中概股普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数涨2.82%，万得中概科技龙头指数涨2.95%，禾赛科技涨超18%，小马智行涨超12%，阿特斯太阳能涨逾10%[6][20] 宏观经济与政策动态 - 央行持续实施适度宽松的货币政策，将于11月25日开展1万亿元MLF操作，鉴于当月有9000亿元MLF到期，净投放规模达1000亿元，为连续第九个月加量续作[6][14] - 我国新质生产力持续壮大，10月高技术产业销售收入同比增长13.6%，其中高技术服务业和制造业保持两位数增长，集成电路、工业机器人、无人机制造销售收入同比分别增长32.5%、41.7%和38.4%[6][16] - 前三季度我国对外直接投资逆势增长，全行业对外直接投资9236.8亿元人民币，同比增长4.4%，投资规模稳居全球第三，投资足迹遍及151个国家和地区[6][15] - 美联储理事沃勒主张在12月进行降息，其指出最新数据显示劳动力市场依然疲软，12月会议后密集发布的延迟经济报告可能让1月的决定更棘手[6][11] 重点公司动态 - 小米集团创始人雷军个人斥资超1亿港元增持公司260万股，平均价约38.58港元，持股比例增至23.26%，公司本月已连续两日回购股票2150万股，总斥资超8亿港币[6][20] - 亚马逊宣布将投入最高500亿美元为美国政府扩建AI与超级计算能力，计划于2026年启动建设[6][20] - 龙蟠科技与楚能新能源签署补充协议，预估总销售金额超450亿元，协议自2025年11月24日起生效[6][20] - 泽璟制药在研产品注射用ZG006被国家药监局纳入突破性治疗品种公示名单，适应症为治疗DLL3阳性的晚期神经内分泌癌[6][20] - 苹果公司罕见进行销售部门裁员，削减了数十个岗位，公司声明称将对销售策略部门进行一些调整[6][20] 行业与科技前沿 - 谷歌推出Gemini 3 Pro，实现了在推理、多模态和长上下文能力上的系统性范式跃迁，其基于稀疏MoE架构和Deep Think增强推理，优化了性能与成本比[23] - 谷歌的硬件需求可能转向强调推理及应用的ASIC市场，集群连接进一步强调全光方案，相关公司包括寒武纪-U、瑞芯微、云天励飞等ASIC及推理芯片公司，以及光库科技、三环集团等OCS及组件公司[23] - 计算机行业指数近期跑赢沪深300指数1.03个百分点，尽管行业处于振荡调整阶段，长期仍可关注AI服务器板块，如浪潮信息、中科曙光、工业富联等公司的市场表现[23]

核心观点 - 全球主要股指表现分化，美股市场表现强劲，三大股指全线收涨，而亚太市场普遍承压 [1][6][12] - 人工智能领域竞争加剧，谷歌宣布其算力容量需每6个月翻倍，以实现未来4-5年1000倍的能力提升 [6][18] - 国内政策聚焦绿色矿产国际合作与工业数字化转型，同时部分中资企业在新能源、机器人等前沿领域取得业务进展 [14][16][18] 国际股市概况 - 欧洲三大股指涨跌不一，德国DAX30指数下跌0.80%至23091.87点，法国CAC40指数微涨0.02%至7982.65点，英国富时100指数上涨0.13%至9539.71点 [6][12] - 美国三大股指全线收涨，道琼斯工业指数上涨1.08%至46245.41点，标普500指数上涨0.98%至6602.99点，纳斯达克指数上涨0.88%至22273.08点 [1][6][12] - 亚太市场普遍下跌，恒生指数下跌2.38%至25220.02点，恒生科技指数下跌3.21%，日经225指数下跌2.41%至48625.88点，韩国KOSPI指数下跌3.79%至3853.26点 [1][6][12] 国际新闻 - 德、法、英三国外交政策顾问及欧盟代表与美国、乌克兰代表在日内瓦举行磋商，讨论和平解决俄乌冲突的新计划 [6][12] - 美联储12月降息概率预期已提高至50%以上，官员认为当前政策略显紧缩，近期存在降息空间 [6][11] 国内新闻 - 二十国集团领导人第二十次峰会在南非约翰内斯堡举行，宣布《绿色矿产国际经贸合作倡议》并已获二十多个国家及国际组织支持 [6][14] - 工业和信息化部集中组织开展14类典型案例征集工作，涵盖人工智能、数字化转型及工业绿色低碳等领域，申报截止日期为12月15日 [6][16] - 国务院国资委表示将以更大力度支持中央企业在雄安新区发展，企业需聚焦主责主业，强化创新驱动 [6][15] 昨日重点公司情况 - 中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨1.23%，涂鸦智能上涨近7%，阿特斯太阳能上涨逾5%，蔚来上涨超3% [6][18] - 谷歌云AI基础设施负责人表示，公司必须每6个月将算力容量翻倍，未来目标为实现1000倍能力提升，受Gemini 3模型发布刺激，股价大幅上涨 [6][18] - 晶科能源与分销商签单的飞虎3组件产品累计达成15GW，标志着该产品正式进入规模化生产阶段 [6][18] - 金帝股份与东培工业签署战略合作意向书，拟就人形机器人谐波减速器总成及相关关键零部件业务进行合作 [6][18] - 大金重工全资子公司获得欧洲某海上风电场项目过渡段独家供应合同，总金额约13.39亿元，占公司2024年度营业收入的35.41% [6][18] - 蔚来旗下高端小车品牌萤火虫的右舵车型已正式量产，首批将发运至新加坡市场 [6][18]

核心观点 - 全球主要股指表现分化，欧洲与亚太部分市场上涨，而美国及中概股市场普遍承压 [1][4][7] - 人工智能与先进制造是核心发展主线，英伟达AI芯片收入目标明确，蓝思科技机器人业务预期强劲 [4][13] - 宏观经济政策保持稳定，中国LPR连续持平，但后续存在下行可能以支持经济 [10] - 重点公司运营势头良好，网易营收增长，小米汽车实现量产里程碑，深科技产能饱满 [4][13] 国际股市概况 - 欧洲三大股指全线上涨，德国DAX指数涨1.11%至23419.35点，法国CAC40指数涨0.34%至7981.07点，英国富时100指数涨0.21%至9527.65点 [4][7] - 美国三大股指全线收跌，道指跌0.84%至45752.26点，标普500指数跌1.56%至6538.76点，纳指跌2.15%至22078.05点，科技股如英伟达跌超3%，中概股普遍下跌 [4][7] - 亚太市场表现不一，恒生指数微涨0.02%至25835.57点，日经225指数大涨2.65%至49823.94点，韩国KOSPI指数涨1.92%至4004.85点 [4][7] 国际新闻 - 美国总统特朗普计划推出“创世使命”计划，旨在推进美国在AI领域发展，被视为与“曼哈顿计划”同等重要 [4][8] - 日本政府向美国出口“爱国者”拦截导弹，以缓解美军因援助乌克兰造成的短缺，且仅限美军使用 [4][9] 国内新闻 - 中国1年期及5年期以上LPR连续6个月持平，分别报3.0%和3.5%，业内预计后续可能存在下行空间以稳定经济 [4][10] - 商务部部长王文涛会见美国驻华大使，就中美经贸关系表达关切，涉及关税、半导体等问题，并强调磋商成果落实 [4][11] - 2026届全国普通高校毕业生规模预计1270万人，同比增加48万人，教育部已提供超1200万个就业岗位 [4][12] 昨日重点公司情况 - 中概股普遍下跌，纳斯达克中国金龙指数跌3.26%，个股如阿特斯太阳能跌近19%，信也科技跌超14% [4][13] - 网易第三季度营收284亿元，同比增长8.2%，净利润95亿元，研发投入45亿元，在线游戏服务净收入233亿元 [4][13] - 小米汽车第50万辆整车下线，用时1年零7个多月，雷军称其进入规模化阶段，小米集团同日斥资超5亿港元回购股份 [4][13] - 英伟达第三季度营收570亿美元，同比增长62%，净利润319亿美元，同比大涨65%，正朝着今明两年核心AI芯片收入5000亿美元目标前进 [4][13] - 蓝思科技预计2026年人形机器人核心部件和整机组装规模翻番，2027年出货量稳居全球前列，目标成为全球最大具身智能机器人制造平台 [13] - 深科技目前深圳、合肥封测处于满产状态，并根据客户需求扩产，持续进行产能布局 [13] - 亿纬锂能与思摩尔国际签订采购框架协议，思摩尔将持续性采购电芯等产品作为原材料 [13]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 美国通过ECCN分类体系实施全链条精准打击，形成覆盖芯片设计、制造、验证的多维度技术封锁网络，杀伤力远超单点制裁，中国半导体需在5年技术代差的极限压力下完成生态重构 [8][9] - 制裁引发研发效能塌陷、人才体系崩解、技术生态孤立等问题，如IP断供增加替代成本、工具链断裂，高校教学瘫痪、产业人才流失，协议层脱钩、制造协同失效等 [10][11][12] - 美国通过“军事最终用户”规则泛化和制裁渗透至架构层，将中国半导体视为系统性竞争对手，建议关注国产EDA企业华大九天、概论电子、广立微 [13][14] 行业跟踪 全行业表现 - 本周（2025.05.26 - 2025.05.30）上证指数下跌 -0.03%，深证成指下跌 -0.91%，沪深300指数下跌 -1.08%，申万电子版块下跌 -0.59%，电子行业在全行业中涨跌幅排名为22/31 [16] - 板块个股涨幅前五为远望谷、商络电子、天津普林、*ST波导、胜宏科技；跌幅前五为太龙股份、福立旺、茂莱光学、利安科技、富乐德 [16] 电子行业表现 - 本周国内电子行业涨跌不一，元件板块回升，光学光电子、半导体和消费电子板块下降 [20] - 元件板块上涨2.21%，印刷电路板涨幅2.69%，被动元件上涨0.93%；电子化学品板块微涨0.57% [20] - 光学光电子板块跌幅 -1.27%，光学元件下跌2.99%，LED和面板分别下跌1.06%和0.65% [20] - 半导体板块整体下跌1%，数字芯片设计、集成电路封测和半导体设备分别下跌1.66%、1.14%和1.30%，分立器件微跌0.36%，模拟芯片设计和半导体材料分别上涨0.37%和0.13% [20] - 消费电子板块下跌1%，品牌消费电子下跌1.84%，消费电子零部件及组装子板块下跌0.88% [20] 行业新闻 - 美国拟限制EDA软件出口，国产EDA企业股价集体大涨，美股EDA企业股价普遍下跌，新思科技当日跌幅达9.6%，Cadence下跌10.7% [29] - 海光信息筹划重大资产重组，股票自5月26日起停牌 [30] - 海能达在专网芯片设计和性能方面取得新进展，展出初代芯片样片 [31] - 英伟达计划面向中国推出低价版Blackwell架构AI芯片，定价约6500 - 8000美元，最快6月量产 [32] - 具身科技完成天使轮融资并推进情感交互人形机器人研发，计划年底推出情感机器人“爱湫EMO1” [33] - 铁威马推出国产化备份服务器并搭载海光24核处理器，具备高性能与节能兼顾特性 [35] - 佰维发布X570固态硬盘并采用DRAM - less结构设计，提供多种容量选择 [36] - 李未可科技发布三款智能眼镜新品，主打“常时陪伴”与AI交互 [37] - 京东科技取得补货方法、装置及电子设备专利，增强智能物流领域技术优势 [38] - 朗科台北展出NV150HKSSD，顺序读取速度最高可达14000MB/s，还展示支持磁吸功能的移动固态硬盘ZX20II [39] - 禾赛科技2025年第一季度营收增长46.3%，交付量同比翻三倍，预计全年营收同比增长44% - 69% [42] - 砺算科技首颗自研架构GPU芯片已成功点亮，具备高算力、大显存等特点 [43] - 中国算力平台山东正式上线，整合全省20EFLOPS算力资源 [44] - 博通推出第三代CPO共封装光学高速互联，带宽翻倍到200G/lane，预告第四代将达400G/lane [45][50] - CoreWeave发布2025年Q1财报，营收同比大增420%，预计全年营收49 - 51亿美元 [46] - 三星首款Android XR头显现身跑分平台，搭载骁龙XR2 + Gen 2芯片 [47] - 京东方第6代半导体显示生产线在京量产，设计月产能达5万片 [48] - 台积电宣布在德国慕尼黑设立欧洲芯片设计中心，服务汽车与AI等领域 [49] - 中欧召开半导体企业座谈会，推动供应链合作与稳定 [51] - 日本拟补贴企业采购美芯片，采购总额或达1万亿日元，推动美日贸易谈判与半导体合作 [52] - 2025年Q1全球半导体行业季节性疲软，IC销售同比增长23%，资本支出同比增长27% [53] - 全国最大碳化硅晶圆厂在武汉投产，年产能达36万片，首款芯片良率达97% [55] - 2024年中国半导体设备支出增长35%，位居全球首位 [56] - 英伟达Q1营收441亿美元超预期，预计Q2因H20芯片限售减少80亿美元收入 [57] - 小米自研5G基带取得进展，玄戒T1已实现4G基带集成 [58] - AI技术助力香港智慧养老发展，展示多种养老科技产品 [59][60] 公司公告 - 莱特光电2024年年度权益分派，每10股派现金红利1.30元，拟发放现金红利总额52162145.36元 [61] - 普冉股份2024年年度权益分派，每10股派现金红利4.3元并转增4股，合计派发现金红利45292147.25元，转增股份42132230股 [62] - 海光信息筹划重大资产重组，股票自5月26日起停牌，拟吸收合并中科曙光 [63] - 佰维存储部分董事及高管拟减持不超过0.0184%股份，缓解认购限制性股票资金压力 [64] - 福立旺2024年年度权益分派，每股派现金红利0.10元，合计派发红利25926883.60元 [65] - 世运电路2024年年度权益分派，每股派现金红利0.60元，合计派发现金红利432328120.20元 [66] - 金海通2024年年度权益分派，每10股派现金红利1.70元，合计现金分红总额9905089.10元 [67] - 生益电子2024年年度权益分派，每10股派现金红利2.50元，合计拟派发现金红利20407.5605万元 [68] - 歌尔股份2024年年度权益分派，每10股派1.50元现金 [69] - 联得装备2024年年度权益分派，每10股派2.00元现金 [70] - 晶瑞电材2024年年度权益分派，每10股派0.45元现金 [71] - 泰晶科技调整2024年年度利润分配每股比例，每股派现金红利由0.08元调整为0.08002元 [73] - 协创数据拟采购不超过40亿元服务器设备拓展算力租赁服务，需股东大会审议 [76] - 力合微2024年年度权益分派，每10股派现金红利3元并转增2股，预计发放现金红利约3622.64万元，转增股份2415.09万股 [77] - 华勤技术2024年年度权益分派，每10股派现金红利9元，预计现金红利总额9.12亿元 [78] - 精研科技2024年年度权益分派，每10股派现金红利1.10元，合计派发约2046.84万元 [80] - 远望谷2024年年度权益分派，每10股派现金红利0.15元，共计派发约1109.64万元 [81] - 五方光电2024年年度权益分派，每10股派现金红利2.00元，共计分红约5773.31万元 [82] - 传音控股2024年年度权益分派，每股派现金红利1.5元，合计现金红利17.11亿元 [83] - 中电港2024年度权益分派，每10股派现金红利1.12元，合计派发约8510.88万元 [84] - 欧菲光2024年股票期权激励计划第一个行权期可行权，938名激励对象可行权2951.68万份股票期权 [86] - 和林微纳2024年年度权益分派，每股派现金红利0.08元，共计派发9346.943.12元，同时每股转增0.3股，总股本将增至151887826股 [87] - 万润股份2024年度分红派息，每10股派现金红利1.00元，共计派发92996900.50元 [88] - 环旭电子2024年年度权益分派，每股派现金红利0.23元，总派发现金红利约5.04亿元，相关转股价格和行权价格调整 [89] - 瑞芯微2022年股权激励计划部分限制性股票解除限售，3人可解除限售2.10万股 [90] 下周投资提示 重要会议 - 2025第十四届北京国际汽车制造博览会暨北京国际汽车零部件博览会6.4 - 6.6在北京市举办，主办单位为北京亚太瑞斯会展服务有限公司 [92] - 2025中国山东海上新能源产业展览会暨发展论坛6.3 - 6.5在烟台市举办，主办单位为中国机械工业联合会等 [92] - 2025第十八届深圳国际激光与智能装备、光子技术博览会6.4 - 6.6在深圳市举办，主办单位为广东省激光行业协会等 [92] - 沃尔核材、三环集团、沪硅产业、杰华特、龙讯股份、凯德石英将召开股东大会 [92] 限售股解禁情况 - 联动科技、恒烁股份、新相微等多家公司下周有限售股解禁，涉及股权激励限售股份、首发战略配售股份等多种类型 [93][95]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 美国通过ECCN分类体系实施全链条精准打击，形成覆盖芯片设计、制造、验证的多维度技术封锁网络，2025年5月29日，美国要求相关EDA企业对中国“军事最终用户”出口相关EDA软件及技术实施许可证管制，这三家企业占据中国约80%市场份额[8] - 制裁带来研发效能塌陷、人才体系崩解、技术生态孤立等问题，如IP断供使替代成本剧增、工具链断裂，高校教学瘫痪、产业人才流失，协议层脱钩、制造协同失效等[10][11][12] - 美国制裁通过“军事最终用户”规则泛化，将管控范围延伸至半导体供应链上游，形成“连坐式”技术封锁，且从工具层渗透至架构层，建议关注国产EDA企业华大九天、概论电子、广立微[14] 根据相关目录分别进行总结 行业跟踪 - 全行业：本周（2025.05.26 - 2025.05.30）上证指数下跌 - 0.03%，深证成指下跌 - 0.91%，沪深300指数下跌 - 1.08%，申万电子版块下跌 - 0.59%，电子行业在全行业中涨跌幅排名为22/31；板块个股涨幅前五为远望谷、商络电子、天津普林、*ST波导、胜宏科技，跌幅前五为太龙股份、福立旺、茂莱光学、利安科技、富乐德[16] - 电子行业：本周国内电子行业涨跌不一，元件板块回升，光学光电子、半导体以及消费电子板块下降；元件板块上涨2.21%，印刷电路板涨幅2.69%，被动元件上涨0.93%；电子化学品板块微涨0.57%；光学光电子板块跌幅 - 1.27%，光学元件下跌2.99%，LED和面板分别下跌1.06%和0.65%；半导体板块整体下跌1%，数字芯片设计、集成电路封测以及半导体设备分别下跌1.66%、1.14%以及1.30%，分立器件微跌0.36%，模拟芯片设计以及半导体材料分别上涨0.37%和0.13%；消费电子板块下跌1%，品牌消费电子下跌1.84%，消费电子零部件及组装子板块下跌0.88%[20] 行业新闻 - 美国拟限制EDA软件出口，国产EDA企业股价集体大涨，美股EDA企业股价普遍下跌，行业分析指出国产EDA已实现部分领域全流程覆盖，市场份额有望提升[29] - 海光信息筹划重大资产重组，股票自5月26日起停牌[30] - 海能达在专网芯片设计和性能方面取得新进展，展出初代芯片样片[31] - 英伟达计划面向中国推出低价版Blackwell架构AI芯片，最快2025年6月量产[32] - 具身科技完成天使轮融资并推进情感交互人形机器人研发，计划2025年底推出情感机器人[33] - 铁威马推出国产化备份服务器并搭载海光24核处理器，推动信息基础设施自主可控化[35] - 佰维发布X570固态硬盘并采用DRAM - less结构设计，具备多种特性和高性能[36] - 李未可科技发布三款智能眼镜新品，具备不同功能和价格[37] - 京东科技取得补货方法、装置及电子设备专利，增强智能物流技术优势[38] - 朗科台北展出NV150HKSSD及支持磁吸功能的移动固态硬盘，适用于高性能应用场景[39] - 禾赛科技2025年第一季度营收增长46.3%交付量同比翻三倍，预计全年营收增长44% - 69%[42] - 砺算科技首颗自研架构GPU芯片已成功点亮，具备多种特性和软件技术支持[43] - 中国算力平台山东正式上线整合全省20EFLOPS算力资源，具备多项功能[44] - 博通推出第三代CPO共封装光学高速互联，带宽提升至200G/lane，预告第四代达400G/lane[50] - 中欧召开半导体企业座谈会，推动供应链合作与稳定[51] - 日本拟补贴企业采购美芯片，推动美日贸易谈判与半导体合作[52] - 2025年Q1全球半导体行业季节性疲软，IC销售与资本支出同比增长显著，非AI领域面临不确定性[53][54] - 全国最大碳化硅晶圆厂在武汉投产，年产能达36万片，有望缓解新能源汽车芯片依赖进口局面[55] - 2024年中国半导体设备支出增长35%，位居全球首位[56] - 英伟达Q1营收441亿美元超预期，H20芯片限售或影响Q2业绩[57] - 小米自研5G基带取得进展，玄戒T1已实现4G基带集成[58] - AI技术助力香港智慧养老发展，展会上展示多种养老科技产品[59][60] 公司公告 - 多家公司发布2024年年度权益分派实施公告，包括莱特光电、普冉股份、福立旺等[61][62][65] - 海光信息筹划重大资产重组，股票自5月26日起停牌，重组事项尚需履行相关程序[63] - 佰维存储部分董事及高管拟合计减持不超过0.0184%股份，用于缓解认购限制性股票的资金压力[64] - 泰晶科技调整2024年年度利润分配每股比例，因回购股份数量变化[72][73] - 欧菲光2024年第一期股票期权激励计划第一个行权期行权条件已成就，938名激励对象可行权[85][86] - 瑞芯微2022年第二期股票期权与限制性股票激励计划首次授予的限制性股票第二个限售期解除限售条件已成就，3人可解除限售2.10万股[90] 下周投资提示 - 下周重要会议包括2025第十四届北京国际汽车制造博览会等行业会议，以及沃尔核材等公司的股东大会[92] - 电子行业多家公司有限售股解禁，如联动科技、恒烁股份等，解禁股份类型包括股权激励限售股份、首发战略配售股份等[93][95]

报告行业投资评级 - 维持评级 [3] 报告的核心观点 - 伟明环保与中国移动温州分公司合作打造“绿电 + 算力”项目，以温州龙湾垃圾处理项目周边为核心区，建设高标准算力中心，打造全国性标杆 [8] - 政策推动数据中心绿色低碳转型，国家发改委等四部门提出到 2025 年底全国数据中心平均 PUE 降至 1.5 以下等目标 [8] - 垃圾焚烧发电与 IDC 协同模式优势明显，包括绿电直供和余热制冷、年运行小时数高、度电成本低、分布式布局契合需求等，在“双碳”目标和政策驱动下是高确定性投资方向，建议关注盈峰环境、军信股份 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 行业跟踪 - 本周（2025.05.12 - 2025.05.16）上证指数、深证成指、沪深 300 指数上涨，申万电子版块下跌 -0.75%，电子行业在全行业涨跌幅排名 28/31 [3][11] - 涨幅前五为精研科技、*ST 宇顺、思泉新材、利扬芯片、迅捷兴；跌幅前五为电连技术、长光华芯、天承科技、福光股份、华特气体 [3][11] - 国内电子行业细分板块分化，消费电子涨幅 1.12% 领跑，半导体板块下跌 1.69%，各细分板块全线下跌 [3][15] 行业新闻 - 美国拟向阿联酋和沙特 AI 公司出口数十万枚芯片，撤销 AI 技术出口管制并拟出台新规限制华为昇腾芯片 [3][18][22] - 雷军官宣小米自研手机芯片玄戒 O1 即将发布 [3][23] - 全球首个氮化镓量子光源芯片发布，有望 2026 年实现多场景技术验证 [3][24] - AMD 将推基于台积电 2nm 工艺的 Zen6 架构 EPYC 9006 处理器与 RX 9060 XT 显卡 [3] - 中科海光下一代数据中心处理器 C86 - 5G 曝光，支持四路 SMT 技术 [27] - 技嘉推出高端 AM5 主板 X870 AORUS STEALTH ICE [28] - 报告预测 2025 年光刻材料市场增长 7% 至 50.6 亿美元，EUV 光刻胶需求同比增 30% [29] - 苏州 RISC - V 创新中心启动，助力国产芯片技术突破与应用落地 [30] - 三星首款三折叠手机面板将量产，采用双内折设计配 9.96 英寸内屏 [31] - 中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，双方大幅降低双边关税水平 [32] - 2024 年全球导电型 SiC 基板产业营收同比下滑 9% 至 10.4 亿美元 [34] - 2025 年第一季度台积电与三星营收差距突破 10 万亿韩元（约 71.43 亿美元） [35] - 三星 3nm 和 2nm 节点良率提升，积极争取先进制程订单 [36] - 越南首座自主技术半导体后端工厂动工，预计 2025 年第四季度投入运营 [37] - 荣耀宣布未来五年投入百亿美元打造 AI 终端生态 [38] - 微软将裁员 6000 人，降本以押注人工智能 [39] - 中国显示企业亮相美国 SID，OLED 争夺战从手机打到 IT 屏幕 [40][41] - 宁德时代 IPO 获机构下单超 500 亿美金，超额认购 30 倍 [42] - 国际能源署预计今年全球电动车销量破 2000 万辆，占新车总销量超 1/4 [43] - 哪吒汽车母公司新增破产审查案件 [44] - 5 月 15 日降准落地，向市场提供长期流动性约 1 万亿元 [45] - 小马智行自动驾驶出租车取消安全员，三年内将投放上万辆 [47] - 中国驻英大使谈中英人工智能等科技领域合作 [48] - 玻色量子完成数千万元 A + 轮第二期融资，深化“量子计算 +”布局 [49] 公司公告 - 阿里巴巴发布 2025 财年 Q4 及全年财报，该季度营收 2364.5 亿元，同比增长 6.6%，净利润同比增长 1203% [50] - 利安科技以总股本 56,237,600 股为基数进行 2024 年年度权益分派 [52] - 睿能科技控股股东拟减持不超过 6,000,000 股公司股份 [53] - 金宏气体调整 2024 年年度利润分配方案总股本及对应分配总额 [54] - 汇成股份以总股本 837,982,631 股为基数进行 2024 年年度权益分派 [55] - 可立克控股股东及一致行动人等拟减持公司股份 [56][57] - 水晶光电以总股本 1,390,632,221 股为基数进行 2024 年年度权益分派 [58] - 晶丰明源调整公司限制性股票激励计划授予价格 [59] - 飞荣达以总股本 580,006,431 股为基数进行 2024 年年度权益分派 [60] - 爱克股份持股 5% 以上股东股份变动比例触及 1% 整数倍 [61] - 东南电子以总股本 85,840,000 股为基数进行 2024 年年度权益分派 [62] - 纬达光电以股权登记日应分配股数 153,646,104 股为基数进行 2024 年年度权益分派 [63] - 芯导科技 2024 年年度权益分派方案为每股派发现金红利 0.8 元 [64] - 崇达技术 2024 年度权益分派方案为每股派发现金红利 1.2 元 [65] - 东山精密计划收购法国 GMD 集团 100% 股权，涉及债务重组约 1 亿欧元 [66] - 星宸科技以总股本 4.21 亿股为基数进行 2024 年年度权益分派 [67] - 峰岹科技以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣减回购专用证券账户股份为基数进行 2024 年年度权益分派 [69] - 兴福电子以总股本 360,000,000 股为基数进行 2024 年年度权益分派 [70] - 利亚德以未来实施 2024 年年度权益分派方案时股权登记日的总股本（剔除回购股份）为基数进行权益分派 [71] - 德邦科技调整 2024 年度利润分配总额 [72] - 莱特光电调整 2024 年年度利润分配现金分红总额 [73][74] 下周投资提示 - 下周重要会议包括 2025 第九届丝博会科技创新展、2025 第十届深圳国际无人机展览会等行业会议，以及深纺织 A、华塑控股等公司股东大会 [76] - 电子行业限售股解禁情况涉及万源通、中科飞测、艾比森等公司 [83][84]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 本周低空经济指数涨9.8%，相对涨幅7.92%，日均成交额311.52亿元，市盈率达96.48倍，日均主力净流入额2.54亿元，较上周成交额大幅提升，估值冲高，主力资金转净流入，因印巴战场中国军事武器设备表现优异，引发市场对军工行业价值重估，聚焦航空航天板块[3][13] 各目录总结 本周板块行情回顾 - 本周低空经济指数涨9.8%，相对涨幅7.92%，日均成交额311.52亿元（近一年122.15%分位），市盈率达96.48倍（近一年99.58%分位），日均主力净流入额2.54亿元，较上周成交额大幅提升，估值冲高，主力资金转净流入，因印巴战场中国军事武器设备表现优异，引发市场对军工行业价值重估，聚焦航空航天板块[3][13] - 本周涨幅前五个股为晨曦航空、航天南湖、爱乐达、四创电子、安达维尔；跌幅前五个股为卧龙电驱、英搏尔、博众精工、小鹏汽车 - W、*ST声迅[4][18] 行业动态 地方发展 - 《2024年县（区）低空经济产业发展指数报告》发布，以2024年GDP全国前70强县域及全国一线/新一线城市辖区为样本，县域中江苏常熟、昆山、东台引领榜单，区域中南京浦口、深圳龙岗、南山等引领榜单[22] - 青岛低空监管服务平台签约落地，基于中国通号低空空域智能管控系统ID - Space定制化开发，集成多种核心功能模块[22] - 上海青浦区四大低空经济项目签约，包括一电航空生产制造基地、海锋水陆两栖飞机生产制造基地、虹桥国际低空经济产业园、天巡者空天飞艇研发生产项目[23] - 保定市低空经济招商推介会召开，10个重点项目集中签约，总投资55.56亿元，涵盖智能机器人研发等前沿领域[23] - 湖南株洲成立湖南高创低空产业发展基金，总规模10亿元，以低空经济产业链为主要投资方向[23][24] 行业活动 - 全球首款浮筒式双座水上电动飞机RX1E - S完成北京首飞，将在官厅水库开展渔政执法测试试验合作[24] - 天目山实验室公布5款科技成果，包括2款氢能源无人机、1款反无人机系统、2款载人飞行器[24] - 香港数码港举办“低空经济创新科技展览”，本地初创企业AeroX展出双座eVTOL原型机，顺丰香港展示无人机配送系统[24][25] 适航审定 - 小鹏汇天“陆地航母”飞行体（X3 - F）生产许可证申请获受理，TC审查进入符合性确认阶段[26] 基建项目与项目招标 - 扬州（中捷）低空高端装备产业园项目EPC总承包招标，建筑面积约3.5万㎡，合同金额9334万元[28] - 黄果树旅游区低空经济发展建设规划编制，预算金额160万元[28] - 桐乡市开展低空基础设施布局和空域航路航线规划编制工作，预算金额80万元[28] - 山东省科学院海洋仪器仪表研究所采购海上超低空大气剖面观测部件耗材，预算金额395万元[29] - 海南航天城开展低空经济示范区产业发展规划服务项目，控制价64.5万元[29] 下游应用场景开拓 - 歌手华晨宇演唱会用2000架无人机复刻日出，造价达800万元[30] - 五一期间福建龙岩长汀古城上演千台无人机表演[30][31] 政策动态 - 四川发布《支持低空经济发展的若干政策措施》，包括支持通用机场建设、完善垂直起降基础设施布局、提升低空飞行服务管理能力等多项内容[31] 重点公司动态 - 沃飞长空与建行四川省分行、建信金租签署战略协议，获60亿元全方位金融租赁和各类金融服务，三方将构建全周期金融解决方案[32][33] - 零重力携ZG - ONE“鹊飞”缩比机参加2025年日本大阪世界博览会中国馆“深圳周”[35] - 纵横股份子公司纵横大鹏中标“智慧巴中”两个低空项目，中标金额分别为1.06亿元和1360万元[35]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 本周低空经济指数涨 6.14%，相对涨幅 4.75%，日均成交额 345.47 亿元，市盈率达 83.15 倍，本周日均主力净流入额 -1.1 亿元；较上周而言，本周成交额小幅回落，估值维持高位，主力资金净流出扩大 [3] - 本周涨幅前五个股为宝钛股份、谱尼测试、中创新航、超捷股份、西部材料；跌幅前五个股为上工申贝、纳睿雷达、川大智胜、孚能科技、四川九洲 [3][12] - 行业动态包括四川首个低空经济产业领域数促中心落地成都东部新区、成都发布 9 个低空经济科技创新应用场景、芜湖低空经济省未来产业先导区启航等 [4][17] - 中央空管办部署开展防范无人机扰航工作 [5][34] - 亿航 2024 年总收入和航空器交付量均创历史新高，年度总收入 4.56 亿元，同比增长 288.5%；年度航空器交付量 216 架，同比增长 315.4%，首次实现全财年非美国通用会计准则下调整后盈利，成为全球首家盈利的飞行汽车公司 [5][35] 根据相关目录分别进行总结 本周板块行情回顾 - 本周低空经济指数跌 0.75%，相对涨幅 -2.34%，日均成交额 394.44 亿元，市盈率达 85.28 倍，本周日均主力净流入额 -11.78 亿元；较上周而言，本周成交额小幅回落，估值维持高位，主力资金净流出扩大 [9] - 本周涨幅前五个股为宝钛股份、谱尼测试、中创新航、超捷股份、西部材料；跌幅前五个股为上工申贝、纳睿雷达、川大智胜、孚能科技、四川九洲 [12] 行业动态 - 地方发展：四川首个低空经济产业领域数促中心落地成都东部新区；成都发布 9 个低空经济科技创新应用场景；芜湖低空经济省未来产业先导区启航，园区集聚近 200 家企业，年产值突破 200 亿元，实现通用飞机整机国产化制造，双发轻型通用飞机国内市场占有率超 70%，主持制定国家及行业标准 540 项，建成 77 个国家级、省级创新平台，空域安全管理取得突破 [17][18] - 行业协会活动：华商低空经济法律研究院正式成立；“世界无人机大会”组委会召开新闻发布会，预计有 100 多个国家和地区的万余名行业专家等参会，超 500 家企业将展示近五千架(台)无人机系统装备新产品 [18] - 广州市气象局组织召开“广州市低空经济气象保障技术专家论证会”，为广州低空经济气象技术攻关明确了路径 [19] - 基建项目与项目招标：忻州市、太原市发布低空经济发展规划项目采购公告；低空经济示范区物流无人机及配套设备采购项目招标；还有多地发布无人机全域巡查服务、低空飞行器起降点建设等项目招标公告 [22][25] - 下游应用场景开拓：昆明滇池有望开展低空文旅项目；全国首个省级国资低空文旅混改项目在南昌启动；湖北成立首支无人机应急救援队；隧道股份积极探索低空赋能智慧城市；中国警察网“飞鹰快反”服务低空经济 [24][26][27] 政策动态 - 中央空管办部署开展防范无人机扰航工作，推进民用运输机场防范无人机干扰航班运行工作，针对无人机的探测监测工作将加速推进 [34] 重点公司动态 - 亿航 2024 年总收入和航空器交付量均创历史新高，年度总收入 4.56 亿元，同比增长 288.5%；年度航空器交付量 216 架，同比增长 315.4%，首次实现全财年非美国通用会计准则下调整后盈利，成为全球首家盈利的飞行汽车公司 [5][35]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 本周低空经济指数涨 6.14%，相对涨幅 4.75%，日均成交额 345.47 亿元，市盈率（TTM）达 83.15 倍，本周日均主力净流入额 -1.1 亿元，较上周成交额小幅回落，估值维持高位，主力资金净流出扩大[3] - 本周涨幅前五个股为宝钛股份、谱尼测试、中创新航、超捷股份、西部材料；跌幅前五个股为上工申贝、纳睿雷达、川大智胜、孚能科技、四川九洲[3][12] - 行业动态包括四川首个低空经济产业领域数促中心落地成都东部新区、芜湖低空经济省未来产业先导区启航等[4] - 政策动态为中央空管办部署开展防范无人机扰航工作[5][34] - 重点公司亿航 2024 年总收入和航空器交付量均创历史新高，年度总收入 4.56 亿元，同比增长 288.5%，年度航空器交付量 216 架，同比增长 315.4%，首次实现全财年非美国通用会计准则下调整后盈利，成为全球首家盈利的飞行汽车公司[5][35] 根据相关目录分别进行总结 本周板块行情回顾 - 本周低空经济指数跌 0.75%，相对涨幅 -2.34%，日均成交额 394.44 亿元，市盈率（TTM）达 85.28 倍，本周日均主力净流入额 -11.78 亿元，较上周成交额小幅回落，估值维持高位，主力资金净流出扩大[9] - 本周涨幅前五个股为宝钛股份、谱尼测试、中创新航、超捷股份、西部材料；跌幅前五个股为上工申贝、纳睿雷达、川大智胜、孚能科技、四川九洲[12] 行业动态 - 地方发展：四川首个低空经济产业领域数促中心落地成都东部新区；成都发布 9 个低空经济科技创新应用场景；芜湖低空经济省未来产业先导区启航；华商低空经济法律研究院正式成立；“世界无人机大会”组委会召开新闻发布会；广州市气象局组织召开“广州市低空经济气象保障技术专家论证会”[17][18][19] - 基建项目与项目招标：忻州市低空经济高质量发展规划项目采购公告；太原市低空经济发展规划方案编制项目；低空经济示范区物流无人机及配套设备采购项目招标公告；2025 年夏阳街道无人机全域巡查服务项目查服务项目公开招标公告；峨眉山低空飞行器起降点建设项目工程竞争性磋商采购；低空飞行器及相关设备招标公告；天津低空智网飞行安全“监管服”平台及配套基础设施示范项目[22][25] - 下游应用场景开拓：昆明滇池有望开展低空文旅项目；全国首个省级国资低空文旅混改项目在南昌启动；湖北成立首支无人机应急救援队；隧道股份积极探索低空赋能智慧城市；中国警察网“飞鹰快反”服务低空经济[24][26][27] 政策动态 - 中央空管办部署开展防范无人机扰航工作，推进民用运输机场防范无人机干扰航班运行工作，针对无人机的探测监测工作将加速推进[34] 重点公司动态 - 亿航 2024 年总收入和航空器交付量均创历史新高，年度总收入 4.56 亿元，同比增长 288.5%，年度航空器交付量 216 架，同比增长 315.4%，首次实现全财年非美国通用会计准则下调整后盈利，成为全球首家盈利的飞行汽车公司[5][35]

报告行业投资评级 - 电子行业投资评级为增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 上周国内电子行业（申万一级）小幅下跌 0.62%，近 10 年估值分位数为 80%，海外半导体指数继续调整，国内明显强于海外；个股涨幅明显，主流品种获资金认可 [3][8] - 英伟达 GTC 大会即将召开，应密切关注其技术最新发展；近期存储开始涨价，行业有望触底回升 [5][43] 根据相关目录分别进行总结 行业周度表现 - 上周国内电子行业（申万一级）小幅下跌 0.62%，近 10 年估值分位数为 79.93%；海外半导体指数继续调整，国内明显强于海外 [3][8] - 个股涨幅明显，表现较好的有胜宏科技、利通电子、南亚新材、江海股份等 [3][8] 行业数据跟踪 - DRAM 市场买气持续回温，DDR5 需求强劲，成交价最高达 4.95 美元；DDR4 和 DDR3 市场开始复苏，价格和成交量上涨 [10] - Wafer 买方询单稳定，贸易商与买家价格有差距，成交有限，供应端对后市乐观 [10] - eMMC 现货市场稳健上扬，各容量产品需求热度不减，报价持续走高 [11] 重点行业新闻 半导体 - 我国前两月集成电路出口同比增长 11.91%，出口金额达 251.04 亿美元（约合 1818.27 亿元人民币） [26] - 2024 年四季度十大晶圆代工厂合计营收达 384.82 亿美元（约合 2794.12 亿元人民币），再创历史新高 [26] - 台积电营收占比突破 2/3 达 67.1%，三星电子市占下滑至 8.1%，中芯国际守住第三 [26] 消费电子 - 受苹果手机年末生产高峰及中国补贴政策带动，4Q24 智能手机产量季增 9.2%，预计 2025 年生产总量仅小幅增加 1.5% [29][30] - 2024 年第四季度中国大陆 PC 市场反弹，预计 2025 年将实现 3%的增长 [30] 面板 - 3 月电视面板行情受美国关税政策影响，价格涨幅或收窄 [32] 行业公司重要公告 - 胜宏科技 2025 年第一季度净利润同比增长 272.12% - 367.54% [32] - 世华科技 2024 年净利润同比增长 44.56% [32] - 芯源微股东先进制造拟将 19,064,915 股股份转让给北方华创，占总股本 9.49% [33] - 鹏鼎控股 2024 年净利润同比增长 10.14% [35] - 晶丰明源 2024 年净利润亏损 [35] - 芯源微股东中科天盛拟转让全部 16,899,750 股股份，占总股本 8.41% [35] - 深南电路 2024 年净利润同比增长 34.29% [35] - 富乐德拟 65.5 亿元收购富乐华 100%股权，其客户均为业内知名企业 [36] - 华海诚科拟 11.2 亿元购买衡所华威 70%股权，交易完成后有望成全球出货量第二 [37][38] - 腾景科技拟购买迅特通信 100%股份，为行业知名客户提供光模块产品 [39] - 华峰测控 2024 年净利润同比增长 32.69% [39] - 新相微拟购买爱协生 100%股权，产品应用于多领域 [40][41] 投资建议 - 英伟达 GTC 大会将展示多领域技术创新成果，有望发布 CPO 交换机、高压直流电源方案等 [41] - 长江存储计划 4 月起上调提货价格，涨幅约 10%，反映存储芯片市场供需紧张 [43] - 建议关注 AI 算力、半导体、消费电子产业链相关公司 [5][43]