据荣耀介绍，荣耀WIN系列配备了荣耀东风涡轮散热，行业首创双360度环绕进风。行业超小体积风 扇，兼具超轻重量与超高转速。行业首创直驱疾冷风道设计，主板空间使用率提升21%；直触芯片热 源，快速带走热量，散热效率提升30%。此外，除主动散热外，荣耀WIN全系采用了3D蝶翼VC（均热 板）散热系统。 国投证券认为，随着微型风扇在手机中的使用逐渐增多，已有部分公司在该领域有明确布局。随着越来 越多的产品部署风冷主动散热方案，智能手机有望加速步入主动散热时代。 12月26日，荣耀发布电竞旗舰手机荣耀WIN系列。该系列包括荣耀WIN和荣耀WIN RT两个版本，起售 价分别为3999元和2699元。据了解，荣耀WIN系列在风冷散热、影像等方面进行升级。 机构分析称，随着越来越多的产品部署风冷主动散热方案，智能手机有望加速步入主动散热时代。此 外，手机光学赛道有望开启新一轮高速增长周期，驱动行业迈向新的发展阶段。 手机厂商加速主动散热产品布局 当前，端侧AI加速落地，芯片AI算力快速提升，散热成为手机终端的重要课题。 国投证券研报称，在设备性能不断提高的趋势下，仅使用被动方案进行热量扩散已无法满足散热需求， 因此端侧设备 ...

核心观点 - 报告为一份市场晨报 汇总了全球主要股指表现、国际国内重要新闻、重点公司动态以及一份固收研报的核心观点 [1][4][5][17] - 固收研报核心观点认为 2025年四季度货币政策例会进行了一次重要的策略校准与明确 明确定义当前经济矛盾为“供强需弱”的结构性失衡 更系统地规划了政策工具的协同增效 并明确设定了物价合理回升的政策预期 [17] - 研报预期下一阶段货币政策操作将更注重结构性、协同性和前瞻性 在社会融资成本“低位运行”和物价水平“合理回升”的政策组合目标背景下 后续债券市场收益率曲线或将呈现陡峭化趋势 [17] 国际股市概况 - 美股市场前一交易日（非交易日无更新）道琼斯工业指数收于48,731点 单日上涨0.60% 近20个交易日上涨3.44% 纳斯达克指数收于23,613点 单日上涨0.22% 近20日上涨2.55% 标普500指数收于6,932点 单日上涨0.32% 近20日上涨2.46% [1] - 欧洲市场圣诞休市 富时100指数前一交易日收于9,871点 单日下跌0.19% 近20日上涨1.85% [1][7] - 亚太市场日经225指数收于50,408点 单日上涨0.13% 近20日上涨0.48% 今日开盘涨0.2% 报50,527点 [1][7] - 韩国KOSPI指数今日开盘涨0.5% 报4,130.37点 [7] - 上证指数收于3,960点 单日上涨0.47% 近20日上涨2.18% 深证指数收于13,531点 单日上涨0.33% 近20日上涨5.10% 科创50指数收于1,349点 单日下跌0.23% 近20日上涨2.93% 恒生指数收于25,819点 单日上涨0.17% 近20日下跌0.42% [1] 国际新闻 - 美国政府宣布推迟对中国芯片加征关税 决定至少在18个月内不对中国芯片加征额外关税 此举被视为寻求巩固中美“休战”协议、稳定中美关系的最新信号 [7][11] - 由于美国关税带来的负面影响低于预期 日本政府上调2025财年经济预期 预计经济增长率将达到1.1% 高于8月份预测的0.7% 同时预计2026财年经济增速有望进一步加快至1.3% [7][11] - 以色列政府高级官员密集释放信号 暗示可能因伊朗重建其弹道导弹武器库的努力而再次与伊朗发生军事冲突 [7][11] - 韩国央行发布2026年货币政策声明 表示对明年进一步降息保持开放态度 同时针对韩元走弱和房价上涨带来的金融稳定风险提高警惕 [7][11] 国内新闻 - 央行12月超额续作MLF和买断式逆回购 释放中长期流动性3,000亿元 两项工具全年净投放规模合计达49,610亿元 [7][13] - 海南自贸港全岛封关首周（12月18日至24日） 海口海关监管“一线”零关税进口货物超4亿元 “二线”内销加工免关税货物超2,000万元 离岛免税购物金额11亿元、购物人数16.5万人次 分别同比增长54.9%、34.1% [7][14] - 上海市人民政府办公厅印发《关于支持长三角G60科创走廊策源地建设的若干措施》 提出加速航空航天产业发展 围绕卫星制造与商业运营等产业链关键环节 引育上下游重点项目 按照规定分阶段给予不超过总投入15%、最高5,000万元的经费支持 [7][14] - 广州市人民政府发布《广州市扶持游戏电竞产业发展的十八条措施》 这是广州市首个扶持游戏电竞产业发展的专项政策 单个企业每年获得本政策所涉及的财政扶持资金最高不超过1,000万元 支持人工智能、虚拟现实、元宇宙、超高清视频等技术和游戏电竞产业深度融合 并鼓励游戏产品出海 [7][15] 重要公司情况 - **小米**：召开新品发布会 发布小米17 Ultra、米家中央空调等多款产品 其中小米17 Ultra起售价为6,999元 较上一代Ultra机型涨价500元 小米集团总裁卢伟冰披露 小米汽车累计交付量已突破50万台 今年交付超35万台 [7][16] - **三星**：计划最早于2027年推出搭载自主研发GPU的Exynos 2800芯片 这将使三星成为少数几家能用自主架构设计GPU的公司 [7][16] - **戴森**：创始人詹姆斯·戴森对其家族财富管理架构进行重大调整 戴森家族的投资公司2025年从其英国主要实体向新加坡控股公司转移了至少6.24亿英镑的资金 英国实体账面资本仅剩1英镑 [7][16] - **毅昌科技**：控股股东高金集团与滁州蔚然科技发展合伙企业签署《股份转让协议》 蔚然合伙拟以8.5亿元对价受让公司1.04亿股股份（占总股本25.33%） 交易完成后 蔚然合伙将成为公司控股股东 滁州市人民政府国有资产监督管理委员会将成为公司实际控制人 [7][16] - **中伟股份**：与欣旺达动力科技股份有限公司签署《固态电池战略合作框架协议》 双方将在前驱体产品技术开发、产品供应、正极材料开发及全球产能布局等领域开展全方位战略合作 [7][16] - **中鼎股份**：全资子公司睿思博机器人科技与深圳逐际动力科技、合肥柔性科天机器人材料签订《项目合作协议》 拟共同出资设立合资公司 合作开展人形机器人制造代工业务以及打造核心零部件供应能力 [7][16]

Some of the most popular stocks on Wall Street may have a challenging path forward in the new year.One week from today, we'll be ringing in a new year -- and investors are likely to be smiling from ear to ear. As of the closing bell on Dec. 19, the ageless Dow Jones Industrial Average, benchmark S&P 500, and growth-focused Nasdaq Composite had, respectively, climbed by 14%, 16%, and 20% year-to-date.Although the stock market's major indexes have an unblemished track record of rising over multidecade periods ...

被问及合作模式是浅层预装还是深度系统融合时，中兴通讯相关人士并未直接透露具体技术对接细节， 但强调此次与字节跳动的合作是基于双方技术优势的互补性探索。当被问到是否接触其他大模型厂商 时，该人士表示，中兴秉持"开放即创新"的理念，这也是其"AI for All"战略的核心，目前已收到多家大 模型厂商的合作邀约，相关商务与技术沟通正在推进中。 这一回应意味着，中兴与字节跳动围绕"豆包手机"的合作并非排他性合作，只是其构建开放AI生态体系 的开端。业内人士指出，中兴此举打破了手机厂商与AI大模型企业的单一合作模式，通过开放生态的 搭建，既能整合不同大模型的技术优势，也能让手机AI功能的场景落地更具多样性，或将为智能手机 行业的AI转型提供新的发展范式。 【#中兴回应与字节合作豆包手机细节#，中兴正构建开放AI生态体系】 据蓝鲸新闻报道，近期搭载深度AI功能的"豆包手机"引发市场关注，中兴通讯与字节跳动的合作模式、 合作深度以及字节跳动在AI战略中的角色，均成为业界热议的核心问题。记者就此专访中兴通讯相关 人士，首次披露双方合作细节与企业背后的战略考量。 ...

近日，有消息称OPPO旗下互联网品牌真我手机（realme）（下简称真我手机）近日启动大规模裁员计划，首轮裁 员涉及外包、驻企及正式编制员工。 对此消息，12月24日，真我手机相关负责人回应南都湾财社记者：各家年终人员都会有波动。 近日有媒体报道，真我手机启动大规模裁员计划，甚至有的部门仅保留一名校招生，另有部分高级别同事将调往 印度战区或Realme总部。中国区办公室将会保留，作为Realme总部使用。 12月24日，南都湾财社记者采访多个接近真我手机内部人士，有人表示近日有听说裁员传闻，但是比例没有这么 高。 真我手机相关负责人回应南都湾财社记者：各家年终人员都会有波动。业务一切正常，马上1月有新品发布呢。 公开资料显示，真我手机是2018年5月由前OPPO副总裁李炳忠创立的智能手机品牌，主打"敢越级"的性价比策 略，迅速成为全球增长最快的手机品牌之一。2018年5月，首款机型realme 1在印度上市。2019年5月真我手机带着 首款国内产品realme X系列，一头扎进了当时已经杀红眼的中国手机市场。 2019年中国5G牌照发放之后，真我手机在业界率先提出"全面5G"，这让真我手机用了约一年时间就冲至 ...

This "Magnificent Seven" stock can sustain its impressive rally in the new year by delivering stronger-than-expected growth.Technology stocks have delivered a resilient performance in 2025, which is evident from the 21% jump in the Nasdaq Composite index this year as of this writing. I call the sector's performance resilient because tech stocks have been under stress at certain times this year owing to various factors.From the potential fallout of the Trump administration's tariffs to concerns about heavy a ...

文章核心观点 - 2025年科技行业的关键事件是AI与智能手机的深度融合，以字节跳动旗下豆包AI助手与中兴通讯合作推出的努比亚M153手机为代表，实现了AI从“被动应答”到“主动操盘”的颠覆性功能跃迁，但也因其获取底层“上帝权限”而引发了隐私、安全与权责的广泛争议 [1][4][5] - 此次创新被视为一次极具启发性但路径激进的技术实验，它迫使整个行业提前思考下一代人机交互，并凸显了在追求技术便利与维护隐私安全、伦理边界之间寻找平衡的重要性 [12] 行业发展历程与现状 - **AI与手机的融合演进**：行业早期，荣耀Magic系列已展示AI理解用户需求的雏形，随后小米、华为等厂商将大模型作为手机卖点，但应用多局限于文案创作、信息摘要等浅层 [1] - **关键转折点**：2025年12月，智谱发布AI手机开源系统为行业提供底层基础，而豆包AI手机则实现了从“助手”到“执笔者”的史诗级跳跃，将大模型深度嵌入操作系统底层 [1] - **市场背景**：AI大模型角力胜负未分但投入资金规模巨大，同时智能手机换机频率显著下降，手机厂商亟需探寻新出路 [1] 豆包AI手机的创新与颠覆性 - **核心创新**：将大模型装入使用频率最高的智能终端——手机，并通过获得底层权限，让AI从“被动应答”变为“主动操盘”，完成关键的“功能跃迁” [4] - **交互逻辑**：用户一句语音指令，AI便能直接调用各App发消息、点外卖、规划行程，打破了应用软件之间的“数字孤岛”，解决了AI落地的“最后一公里”问题 [1][4] - **行业影响**：其展现的AI作为“行动主体”的未来可能性，像一条鲶鱼彻底搅动了沉闷的手机市场 [12] 引发的争议与潜在风险 - **主流应用的“围剿”**：推出后不久即遭到了银行类、微信、淘宝等主流应用的限制，这被描述为一种基于安全本能的防御 [1][5] - **“上帝权限”的双刃剑**：为实现全托管操作，AI手机必须获取无障碍权限，直接读取屏幕底层数据并模拟点击，这种“暴力”的破门方式可能侵犯用户隐私与安全边界 [5] - **隐私与数据安全**：用户的聊天记录、银行卡号、支付信息等都可能被AI手机智能体获取，这挑战了“数据最小化”原则，并将分散于各App的敏感数据汇聚至单一科技巨头手中 [7] - **权责边界模糊**：AI从建议者变为执行者甚至决策者，一旦因模型幻觉导致理财亏损等错误，在现有法律框架下存在责任归属不清的问题，形成危险的权责失衡 [7] 国际科技巨头的应对策略 - **苹果的克制**：策略核心在于“私有计算”，坚持端侧处理，严禁AI在未经明确授权下读取第三方App的非公开数据，其CEO表示“隐私不应成为可选项，而应是产品的默认设置” [8][10] - **谷歌的路径**：虽然拥有强大的云端多模态模型，但其路径倾向于通过标准化的API接口实现协作，将AI作为一种“能力织网”覆盖全生态，而非赋予“万能钥匙” [10] - **巨头共识**：国际大厂普遍选择“受控的自由”，认为新贵的激进往往源于对“生态平权”的渴望，但代价可能是安全债的过度透支 [11] 行业未来的思考与方向 - **技术实验的价值**：豆包AI手机是一次极具启发性但路径激进的技术实验，清晰展示了AI作为“行动主体”的未来可能性 [12] - **寻找平衡点**：行业需要建立起一种道德自觉，作为抵御技术负外部性的“减速带”，在安全、隐私与便利之间寻找微妙的平衡点，这是一种高阶伦理观 [12] - **潜在探索方向**：在不同用户生态之间，建立起各自Agent之间的互通协议，或许是值得探索的一个方向 [13]

公司产品发布与性能 - 公司于12月22日正式发布nova 15系列手机，包括nova 15、nova 15 Pro和nova 15 Ultra三款机型 [1] - nova 15 Ultra和nova 15 Pro搭载麒麟9010S芯片，整机性能相比上一代nova 14 Ultra提升18% [1] - nova 15搭载麒麟8020芯片，整机性能提升62% [1] - nova 15 Ultra支持北斗与天通双卫星通信，全系列支持北斗天气查询及无网通信功能 [1] - 产品采用6.7英寸屏幕，配备前置5000万像素、后置5000万像素主摄+1200万像素长焦+150万多光谱镜头组合，电池容量为6000mAh，重量196g [1] 产品设计与AI特性 - nova 15 Pro和Ultra采用横向立体堆叠的星耀架构，Ultra厚度仅6.8毫米，Pro厚度仅6.9毫米，提供多种配色 [2] - 搭载HarmonyOS 6的nova 15系列具备AI智能修图功能，如“AI沾色”可一键复刻照片风格 [2] - 全新“小艺帮帮忙”功能支持通过视觉学习及任务编排，自动完成应用签到、领取优惠等日常重复任务 [2] 定价与销售策略 - nova 15起售价2699元，nova 15 Pro起售价3499元，nova 15 Ultra起售价4199元 [2] - 全系列将于12月25日10时08分正式开售 [2] 产品系列市场定位与历史 - nova系列是公司中端市场布局的关键，自2016年发布以来主要定位年轻人群 [2] - 2018年，nova3系列中国发货量一个月内突破200万台，创下当时手机市场最快销售纪录 [2] - 受外部因素影响，2021年和2022年nova研发周期降至一年一代 [3] - 2023年，nova 12系列销量恢复至高峰，在华为整体销售中占比达三分之一 [3] - 2024年5月发布的nova 14系列是公司首款全面搭载鸿蒙操作系统5的直板机 [3] 公司产品矩阵与生态进展 - 公司在中端市场以nova系列、畅享系列发力，高端市场以Mate 80系列、Pura 80系列领跑，折叠屏产品包括Mate X7及三折叠Mate XTs非凡大师等 [3] - 搭载HarmonyOS 5和HarmonyOS 6的终端设备已突破3200万台，注册开发者人数突破1000万 [1] - 用户日均下载、更新应用超8800万次，12月鸿蒙终端设备正以每日超过15万台的速度增长 [1] - 鸿蒙生态适配度超过95% [3] 行业市场数据 - 根据IDC数据，2025年第三季度中国智能手机出货量约6846万台，同比下降0.5% [3] - 该季度，公司智能手机出货量为1040万台，市场份额占比15.2%，位列市场第三 [3] - vivo以1180万台出货量重返第一，iPhone以1080万台出货量紧随其后 [3]

文章核心观点 - 由AI基础设施需求驱动的内存芯片短缺具有结构性、长期性特征，正重塑全球半导体生态，导致消费电子设备成本上升、产品策略调整及销量增长放缓，其连锁效应可能持续至2027年[1] - 2026年可能成为因供应限制而非需求增长导致技术产品价格上涨的一年[1] 短缺成因：AI驱动的产能结构性重构 - 短缺核心驱动因素是制造商将产能从消费电子转向利润率更高的AI专用内存解决方案，如高带宽内存(HBM)和DDR5，导致通用型内存供应受限和价格普涨[2] - 此次短缺是全球硅片产能向高附加值领域战略性、潜在永久性的重新分配，三大内存制造商（三星、SK海力士、美光）将有限产能优先满足超大规模科技公司（微软、谷歌、Meta、亚马逊）和AI服务器OEM[3] - IDC预测2026年DRAM和NAND闪存供应增速将低于历史平均水平，同比分别增长16%和17%[3] 智能手机市场的潜在影响 - 2026年全球智能手机市场（尤其是安卓厂商）将面临严峻挑战，行业“高端配置平民化”趋势出现逆转[5] - 内存成本占智能手机BOM成本比例高：中端机型为15%-20%，高端旗舰机型为10%-15%[5] - 低端市场制造商（如TCL、传音、真我、OPPO、vivo、荣耀等）将遭受重创，因其商业模式利润微薄，成本上涨将严重挤压利润率[6] - 高端市场的苹果和三星具备结构性对冲优势，如充足现金储备和长期供应协议，但2026年新旗舰机型可能不会升级内存配置[6] - IDC预测2026年智能手机市场将呈现“规模收缩 + 均价上涨”格局：中度下行场景下市场规模同比下降2.9%，平均售价上涨3%-5%；悲观下行场景下市场规模同比下降5.2%，平均售价上涨6%-8%[8] - 由于厂商提前备货应对涨价，2025年第四季度智能手机市场表现可能超出此前预测[8] PC市场的影响 - PC市场正遭遇颠覆性冲击，内存短缺与Windows 10生命周期终止、AI PC推广周期形成叠加[9] - 主要PC厂商（联想、戴尔、惠普、宏碁、华硕等）已确认行业将普遍提价15%-20%[10] - 出货量大的头部PC厂商有望从中小型区域品牌及白牌/DIY市场抢占份额[10] - 内存短缺可能阻碍AI PC增长，因其通常需要更大内存（如16GB最低要求），但当前内存供应紧张且成本高企，可能导致AI PC价格上涨或新机型内存配置降低[11] - IDC针对2026年PC市场提出两种下行场景：中度下行场景下市场规模同比下降4.9%，平均售价上涨4%-6%；悲观下行场景下市场规模同比下降8.9%，平均售价上涨6%-8%[13] - 由于渠道商提前备货，预计2025年第四季度PC市场表现将超出此前预测[14]

产品发布信息 - 公司将于12月25日19:00举行小米 × 徕卡影像战略合作升级暨小米17 Ultra新品发布会 [1] - 新机将提供黑、白两种经典配色 [1] - 官方将这款新机定位为“新一代小米夜神” [1] 产品技术规格与设计 - 该机型将重点针对长焦光学系统进行技术迭代，旨在提升夜景环境下的画质表现 [1] - 音量加减键由传统的长条状改为独立的圆形设计 [1] - 外观上预计采用大R角直屏方案，背部的圆形镜头模组或调整为三摄排列 [1] - 整体模组的凸起程度较前代有所优化 [1] 产品版本与市场定位 - 市场消息指出小米17 Ultra或将推出特殊版本 [1] - 特殊版本在镜头圈设计上可能引入可旋转变焦/对焦环结构，并搭配独特的徕卡标识，以进一步强化其专业摄影属性 [1] 公司战略方向 - 公司确认将继续深耕移动影像领域 [1]