欧洲汽车制造商协会23日公布的统计数据显示，美国电动汽车品牌特斯拉11月在欧洲的新车注册量为22801 辆，同比下降11.8%。今年前11个月，特斯拉在欧洲新车注册量同比下降28%。该协会的统计数据涵盖欧盟 以及英国、冰岛、挪威、瑞士和列支敦士登。 2.三星、SK海力士上调明年HBM3E价格，涨幅近20% 1.特斯拉欧洲市场持续"遇冷" 《科创板日报》24日讯，三星电子、SK海力士等存储供应商已上调明年HBM3E价格，涨幅接近20%。一般 而言，在新一代HBM产品面世之前，供应商往往会下调前一代产品价格，因此本次涨价在业内较为罕见。 3.电影《阿凡达3》内地观影人次破1000万 12月24日，据猫眼专业版数据，电影《阿凡达3》上映6天，观影人次破1000万。 4.赛诺菲宣布以22亿美元收购疫苗公司Dynavax 12月24日，赛诺菲宣布已达成协议，收购上市疫苗公司Dynavax Technologies Corporation。该公司拥有已上 市成人乙肝疫苗HEPLISAV-B®及差异化候选带状疱疹疫苗。根据协议条款，赛诺菲将以每股15.50美元启动 现金要约收购，收购Dynavax全部流通股，总股权价值约2 ...

核心观点 - 报告认为北京房地产限购政策优化调整将对行业销售构成利好 并预计上海和深圳将跟进放松政策 [3] - 报告指出HBM3E价格接近20%的上涨表明海外AI算力基础设施需求旺盛 继续看好AI产业链投资机会 [3] - 报告认为云南省2025年新能源指标大幅增长将实质性支撑储能建设与运营的景气度 [6] - 报告指出依依股份主业经营出现拐点 并通过收购高爷家切入高增长宠物食品用品赛道 成长确定性提升 [8] 产业综合组 - 2025年12月24日 北京市住建委等4部门联合发文优化房地产限购政策 具体措施包括：放宽非京籍家庭购房社保年限要求 总体缩短12个月社保时限；支持二孩及以上多子女家庭在五环内多购买一套商品房；利率定价不再区分首套和二套住房 新政自2025年12月24日起施行 [3] - 报告认为 在国内房地产投资仍在下滑的背景下 北京放松限购后 预计上海和深圳大概率也会跟进进一步放松购房限制 对地产行业销售疲弱形势构成一定利好 [3] - 2025年12月24日 据韩国朝鲜日报报道 三星电子、SK海力士等存储供应商已上调明年HBM3E价格 涨幅接近20% [3] - 报告指出 此前有报道称SK海力士的HBM4晶圆将于本月底完成制造 并于2026年1月初向英伟达交付最终样品 过往在新一代HBM产品面世前 供应商往往会下调前一代产品价格 因此本次涨价充分说明当前海外AI算力基础设施建设需求依然十分旺盛 [3] 先进制造组 - 2025年12月24日 云南省发改委、能源局联合下发《云南省2025年第三批新能源项目开发建设方案的通知》 文件下发风电、光伏指标规模总计14.07GW 其中光伏7.74GW 风电6.34GW [6] - 截止目前 云南省2025年已下发三批风电、光伏项目指标 总规模为42.84GW 较2024年增长81.64% 其中 光伏和风电较去年分别增长53.49%和249.70% [6] - 报告分析 云南风电增速显著高于光伏 核心原因并非偏好风电 而是在消纳与系统安全约束逐步显现的背景下进行电源结构再平衡 一方面 风电对枯水季与晚高峰具有更优的系统价值 出力更加分散且便于消纳；另一方面 风电项目前期投放规模较小 基数偏低 导致增速远高于光伏 [6] - 报告认为 43GW的风光指标下发意味着配套储能与系统服务能力的重要性显著抬升 对储能建设、储能运营的景气度有实质性支撑作用 [6] 消费组 - 报告指出 依依股份短期受益于关税压力缓解 实现主业经营拐点 长期则依托外延并购高爷家切入高景气宠物食品用品赛道 多重协同效应有望持续释放 成长确定性显著提升 [8] - 主业经营方面 关税扰动消退后客户观望情绪落定 下单节奏加快驱动2025年第四季度订单明显改善 国内及柬埔寨生产基地均达到满产状态 柬埔寨自建产能投产后 凭借区位关税优势 有望进一步提升对Costco、沃尔玛等核心海外客户的供应份额 巩固其全球宠物尿垫龙头地位 [8] - 外延并购方面 公司拟全资收购宠物赛道优质标的高爷家 高爷家2024年营收为4.6亿元 净利率为4% 在猫砂品类市占率领先 主粮业务已跻身头部阵营 其2025年双十一线上销售额突破2亿元 同比增长超过120% 预计全年实现收入高速增长且利润率稳步提升 [8] - 报告认为 双方协同价值突出 后续有望通过多品类自主品牌拓展、将猫砂新品类导入海外成熟渠道以及供应链整合优化 推动整体盈利水平持续改善 [8]

卫星互联网 - 蓝箭航天完成IPO辅导，公司估值达200亿元 [1] - 商业航天产业联盟科创基金首发规模为10-20亿元，远期计划扩展至100亿元 [1] - 长十甲运载火箭成功完成网系回收方案的首飞 [1] - 卫星互联网板块在调整后迅速获得资金抢筹，市场表现超出预期 [1] 半导体 - 据报道，三星电子、SK海力士等公司已上调明年HBM3E价格，涨幅接近20% [1] - 英伟达已暂停对英特尔18A制程工艺的测试 [1] - 卖方分析认为，半导体级空白掩膜版的国产替代市场空间广阔 [1] - 长电科技近期完成审厂，可能开启国产封装材料的导入进程 [1] 有色 - 近期有协会倡议抵制锡的非理性涨价，导致锡价出现小幅回调 [1] - 卖方建议关注美国财政部季度再融资方案对黄金价格的参考价值 [1] - 据报道，枧下窝锂矿项目预计于春节前后复产 [1] 人工智能 - 卖方分析指出，电源国内核心标的的批量或小批量应用可能在2026年，届时市场空间有望迎来三倍扩容 [1] - 网传交流信息显示，对谷歌2027年业务增长的指引区间较市场此前预期更为乐观 [1] 市场观察 - 12月24日市场成交额为18803亿元，较前一日增量196亿元，市场走出六连阳 [1] - 当日军工、电子、建材行业领涨，卫星互联网板块表现超预期 [1] - 消费、固态电池等低位产业趋势题材亦有市场表现 [1] - 科技主线内部轮动加速，市场短期强势格局延续 [1]

市场开盘表现 - 12月25日A股三大股指开盘走势分化，沪指跌0.08%报3937.72点，深成指跌0.1%报13472.7点，创业板指涨0.1%报3232.97点，科创50指数跌0.32%报1347.78点 [1] - 物流、航运港口、统一大市场板块盘初走强，胜通能源十连板，重庆港涨停，北部湾港涨超8%，天顺股份、长江投资、畅联股份、三羊马等个股跟涨 [1] - 锂板块低开，盛新锂能、融捷股份低开超4%，永兴材料、天齐锂业、赣锋锂业低开超2% [1] - 部分市场焦点股表现分化，胜通能源（9板）竞价涨停，安记食品高开8.04%，东百集团平开，再升科技竞价涨停，神剑股份高开10.02%，嘉美包装竞价涨停，浙江世宝低开1.71%，海南发展高开4.13%，安通控股高开9.06%，圣晖集成高开2.41%，创元科技高开0.13% [1] 公司公告与动态 - **控制权变更**：锋龙股份控股股东将变更为优必选，实际控制人变更为周剑，优必选将拥有29.99%的股份及对应表决权 [2]；嘉亨家化控股股东筹划控制权变更，公司股票自12月25日起停牌 [4] - **股东减持**：超捷股份控股股东上海毅宁减持97.44万股（占总股本0.73%），持股比例由46.63%减少至45.89% [2]；合富中国控股股东减持9000股（占总股本0.0023%），减持后持股55% [3]；阳光电源部分高管减持计划实施完成或提前终止 [3] - **业务澄清与订单**：海南发展澄清未布局航天卫星材料相关业务 [3]；春光科技获得乐享科技机器人产品采购订单，金额4326.28万元，预计对2026年净利润影响约600万元 [3]；华秦科技签订航空器机身用特种功能材料产品框架采购合同，总金额2.54亿元 [4]；万凯新材控股孙公司与关联方签署人形机器人相关零部件及服务采购合同，金额1000万元，预计2026年同类关联交易5000万元 [4] - **投资设立**：南山铝业以自有资金500万元出资设立全资子公司海南南山铝业有限公司 [3] 行业热点与产业链动态 - **商业航天**：蓝箭航天完成IPO辅导，有望成为科创板“商业航天第一股” [6] - **AI硬件**：机构预计英伟达GB300系列服务器已于今年底开始小规模出货，明年上半年大规模放量，预测明年全年GB300机柜出货量有望达5.5万台，同比增长129% [7] - **存储芯片**：三星电子、SK海力士等已上调明年HBM3E价格，涨幅接近20% [8] - **半导体**：中芯国际已对部分产能实施涨价，涨幅约为10%，因手机应用和AI需求增长带动套片及整体需求 [9] - **铜**：广发证券研报认为2026年铜终端供需将延续紧平衡，铜价将继续上行，底部或保持在1万美元/吨上方，板块估值有望抬升 [10] - **燃气轮机**：在AI算力需求驱动下，燃气轮机正迎来新一轮高景气周期，需求源于指数级增长的算力消耗 [11] - **充电桩**：交通运输部计划明年开展高速公路服务区提质升级专项行动，首要工作是提升充电服务保障能力，加快充电设施建设和更新改造 [11] 机构研究观点 - **房地产**：华泰证券认为产品力或将成为2026年房企穿越周期的核心竞争力之一，有望重塑企业市场地位和竞争格局，并可能带来物管企业发展机遇 [12][13] - **家电行业**：中泰证券提出2026年家电行业投资四条主线：1) 红利板块，险资更愿投资美的等成长价值兼具标的；2) 出海板块；3) 两轮车板块，预期低、估值低，但新新国标影响可能弱于预期，行业集中度有望提升，三轮车单台利润高且存在出海逻辑；4) 扫地机板块 [14][15][16] - **核聚变**：中信建投表示技术突破与资本赋能助力核聚变产业化提速，当前行业聚焦技术工程化与商业可行性突破，高价值量投资机会集中于中上游环节 [17]

点击按钮▲立即预约 美国第三季度GDP增长4.3% 12月23日，美国经济分析局（BEA）公布的初步数据显示，美国三季度实际GDP年化季环比4.3%，预期3.3%，前值3.8%。美国三季度核心个人 消费支出（PCE）物价指数年化季环比2.9%，预期2.9%，前值2.6%。本次报告详细数据显示，作为美国经济最大支柱的消费者支出在第三季度 表现尤为亮眼，增长了3.5%，远高于第二季度的2.5%。 相比之下，投资端表现分化。非住宅类投资虽然保持增长，但增速从上一季度的7.3%放缓至2.8%。住宅投资则继续拖累经济，第三季度下降 5.1%，与第二季度的降幅持平。与此同时，衡量生产端收入的国内总收入（GDI）增长了2.4%，较上一季度的3.8%有所回落。（华尔街见闻） ｜点评｜ 美国三季度经济强劲增长，大幅超出市场预期。从数据中看，美国居民旺盛的消费需求、因关税扰动而缩小的贸易逆差以及科技公司 在AI领域投资的继续加码，共同推动美国三季度经济走强。不过，美国居民消费两极分化的迹象越来越明显，高净值人群在服务业上的消费意 愿偏强，部分低收入美国人的生活则正在面临困难，他们更容易受到美国持续通胀的影响，却难以从一路上扬的美 ...

海外市场与科技动态 - 美股主要指数连续第五日上涨，道指收涨0.6%，纳指收涨0.22%，标普500收涨0.32% [1] - 美国上周首次申请失业救济人数为21.4万人，较前值小幅回落 [1] - 英伟达否认以200亿美元收购AI芯片初创公司Groq，仅表示达成推理技术许可 [1] - OpenAI正考虑在ChatGPT内植入广告 [1] - 据报道，三星和SK海力士计划将明年HBM3E价格上调近20% [1] - 据报道，三星电子将放缓DDR4停产进程，并与客户签署不可取消或更改的长期协议 [1] - 马斯克预测美国经济将在18个月内实现两位数增长，并认为人工智能是关键驱动力 [1] - 赛诺菲计划以22亿美元收购美国疫苗公司Dynavax，以加强成人疫苗布局 [1] - 俄罗斯计划未来十年在月球建成核电站 [1] 国内宏观与政策 - 中国人民银行等八部门印发文件，支持探索推进内地与新加坡数字人民币跨境支付试点 [2][5] - 央行将开展4000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作 [8] - 《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》发布，优化对外资的方向性引导 [8] - 北京四部门联合印发房地产新政，核心内容包括：放宽非京籍购房社保要求（五环内由3年减为2年，五环外由2年减为1年）、支持多子女家庭住房需求（二孩及以上家庭可在五环内多购1套）、优化商贷利率定价（不再区分首套与二套）、降低二套公积金贷款首付比例至25% [4][8] - 华泰证券点评认为，北京新政力度已高于上海，有望托底市场量价表现，后续需关注上海、深圳是否跟进 [5] 行业与主题投资 - **房地产**：北京房地产新政从“资格端+信贷端”同步发力，旨在稳定房地产市场 [4][5] - **数字人民币**：政策支持探索与新加坡的跨境支付试点，数字人民币结合区块链技术可将跨境支付成本降至0.1%-1%，远低于传统模式的5%-10%，2030年跨境支付场景下数字人民币交易规模乐观预期可达162.4万亿元 [5][6] - **AI手机/消费电子**：CES 2026将于2026年1月举行，AI与硬件结合是焦点，AI有望为消费电子注入新活力，拉动换机周期并催生新品类 [7][9] - **人工智能大模型**：智谱华章通过港交所聆讯，并发布旗舰模型GLM-4.7，其SWE-bench Verified得分达73.8，Token消耗量降至40%，适配40余款国产芯片 [9] - **商业航天**：航天科技集团表示将加快突破重复使用火箭核心技术，蓝箭航天已完成IPO辅导，冲刺科创板“商业航天第一股” [8] - **核能**：中广核两台“华龙一号”核电机组开始装料 [8] - **锂电**：宁德时代宜春枧下窝锂矿预计春节前后复产 [8] - **免税消费**：海南三亚免税店销售额连续5日破亿元 [8] - **微显示**：全球微显示龙头视涯科技科创板IPO过会 [8] 上市公司公告与动态 - **星源卓镁**：收到国内某新能源汽车整车制造商定点通知，将供应减速器壳体零部件，预计2027年Q1量产，2027-2030年销售总金额约5.75亿元 [11] - **胜通能源**：提示若股价进一步上涨，可能申请停牌核查 [11] - **锋龙股份**：控股股东将变更为优必选，股票12月25日起复牌 [12] - **光启技术**：控股股东提议公司以5000万元至1亿元回购股份 [12] - **森特股份**：控股股东拟以不低于1亿元增持公司股份 [12] - **华秦科技**：签订2.54亿元航空器机身用特种功能材料产品合同 [12] - **万凯新材**：控股孙公司与关联方签署合同，将提供人形机器人手臂相关的轻量化零部件 [12] - **春光科技**：获得乐享科技4326.28万元机器人产品采购订单 [12] - **中铝国际**：联合体签署29.09亿元青铜峡电解槽升级改造项目EPC总承包合同 [12] - **龙蟠科技**：拟将“新能源汽车动力与储能电池正极材料规模化生产项目”三期产能由6.25万吨/年调整为10万吨/年 [12] - **恒瑞医药**：注射用SHR-A1904纳入突破性治疗品种名单，目前全球尚无同类产品获批上市 [12] - **华康洁净**：联合体预中标1.57亿元医院特殊科室采购项目 [12] - **中兴通讯**：相关人士表示已收到部分大模型厂合作邀约 [8] - **豆包（字节跳动）**：DAU破亿，成为字节史上推广费用最少的破亿产品 [8] 市场策略与解禁信息 - 光大证券认为，市场人气回暖，科技成长风格有望继续唱主角 [3] - 12月25日，**慕思股份**有57.21亿元首发原股东限售股解禁，解禁比例50.92% [13] - 12月26日，**海航控股**有178.51亿元定向增发机构配售股解禁，解禁比例23.08% [13]

全球市场与宏观经济 - 美国股市表现强劲，标普500指数和道琼斯工业平均指数均创下历史收盘新高，且日线实现5连涨 [3] - 美国劳动力市场数据强劲，截至12月20日当周初请失业金人数为21.4万人，低于市场预期 [3] - 日本政府可能大幅削减超长期国债发行，发行量势创17年新低 [3] - 俄罗斯卢布汇率波动剧烈，经济学家警告卢布年内累计上涨45%为俄罗斯经济带来新风险 [3] - 离岸人民币兑美元汇率走强，逼近7.0关口 [3] 科技与半导体行业 - 英伟达公司澄清并非收购AI芯片公司Groq，而是获得其技术授权 [3] - 有消息称英伟达已暂停测试英特尔18A先进制程工艺 [3] - 存储芯片巨头三星和SK海力士计划上调明年HBM3E（高带宽内存）价格，涨幅接近20% [3] - 人工智能公司OpenAI正考虑在其ChatGPT产品中投放广告 [3] 中国金融市场与政策 - 中国人民银行宣布继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [3] - 央行强调将加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 [3] - 央行于12月25日开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作 [3] - 八部门联合发布21条举措，以金融支持加快西部陆海新通道建设 [3] - 广州期货交易所表示已充分做好铂、钯期货交割的各项准备工作 [3] - 港股市场于12月25日及26日休市 [3] 大宗商品与贵金属 - 贵金属价格集体大涨，黄金、白银、铂金价格均创下历史新高 [3] - 国投白银LOF、国泰商品LOF、汇添富黄金LOF A类份额因连续涨停，于12月25日开市后分别停牌至当日10:30 [3] 中国房地产与产业政策 - 北京市调整住房限购政策，放宽非京籍家庭购房条件，并支持多子女家庭的住房需求 [3] 中国上市公司动态 - 江天科技于12月25日在A股上市 [2] - 爱尔眼科发布公告，拟收购亳州爱尔、连云港爱尔等39家机构的部分股权 [2] - 胜通能源发布公告澄清，公司业务不涉及机器人相关领域 [2] - 金盾股份发布股东减持预披露公告，股东高新投、方正证券计划合计减持不超过公司总股本的4% [2] - 宁德时代位于江西宜春的枧下窝锂矿预计将在春节前后恢复生产 [3]

房地产政策 - 北京市优化调整住房限购政策，放宽非京籍家庭购房社保或个税年限要求，五环内由3年调减为2年，五环外由2年调减为1年，同时多子女家庭在五环内可多购买1套房 [2] - 北京市调整商贷利率政策，不再区分首套房和二套房，并将二套房公积金贷款最低首付比例下调至25% [2] 宏观经济与货币政策 - 央行货币政策委员会召开第四季度例会，研究下阶段货币政策思路，强调发挥增量政策和存量政策集成效应，促进社会综合融资成本低位运行，并再次强调维护资本市场稳定 [3] - 央行持续加码中长期资金投放，将于12月25日开展4000亿元MLF操作，鉴于本月有3000亿元MLF到期，12月将通过MLF净投放1000亿元，为连续第10个月加量续做 [3] - 国家能源局数据显示，11月份全社会用电量8356亿千瓦时，同比增长6.2%，其中充换电服务业用电量同比增长60.2% [10] - 今年国家电网完成固定资产投资将超过6500亿元，创历史新高，“十四五”期间国家电网固定资产投资预计完成2.85万亿元以上 [10] 产业与行业动态 - 半导体领域开启新一轮涨价潮，中芯国际、世界先进（VIS）等已向下游客户发布涨价通知，涨幅均在10%左右，且主要是BCD工艺平台，三星电子、SK海力士等存储供应商已上调明年HBM3E价格，涨幅接近20% [10] - 2025年算力互联网大会在四川成都召开，期间国家算力互联网服务平台跨域体系正式发布，标志着国家算力互联网“1+M+N”架构体系已初步完成验证 [10] - 中央广播电视总台发布2025年度国内十大科技新闻，包括天问二号成功发射、DeepSeek发布、我国第一艘电磁弹射型航空母舰福建舰入列等 [11] - Omdia报告显示，第三季度全球LED视频显示产品出货量同比增长8.3%，营收同比增长6.9%，中国市场出货量份额降至2021年以来最低水平，出货量同比增长2.3%，但收入同比下降7.1% [11] - 市场监管总局等十四部门印发行动方案，部署开展网售工业产品质量安全专项治理行动，聚焦重点产品和直播电商等重点网络交易经营者 [10] 资本市场与金融市场 - A股市场震荡攀升，上证指数录得6连阳，收盘涨0.53%报3940.95点，深证成指涨0.88%，创业板指涨0.77%，市场成交额1.9万亿元，逾4100股上涨，商业航天、储能、半导体设备、液冷服务器等概念涨幅居前 [6] - 港股市场2025年全面回暖，预计全年IPO规模将达到2863亿港元，重返全球第一，2025年港股再融资规模达到3166亿港元，远超2022年至2024年的规模 [6] - 临近年末，A股市场呈现“个股分化、主题高潮”格局，多家私募机构表示这是年末资金调仓与产业事件催化共振的结果，机构共识是对以AI为核心的产业机遇提前展开多层次布局 [7] - 中国证券业协会向各券商下发通知，就持续做好压力测试工作提出进一步指引，指出当前行业压力测试存在“重形式、轻应用”、对复杂业务与新型风险覆盖不足等问题 [7] - 东方某有限公司研究所两名分析师因收受上市公司“好处费”撰写研报增加关注度被判刑，其中电子行业首席分析师邹某收受18万元，电新行业高级分析师程某收受5万元 [7] - 香港财库局及证监会联合发表咨询总结，设立虚拟资产交易及托管服务提供者发牌制度获得市场广泛支持，并拟进一步扩大发牌范围 [12] - 纽约证券交易所数据显示，12月中旬空头头寸增加1.9%，至194.7亿股 [17] - 韩国财政部公布一揽子税收优惠措施振兴国内资本市场，个人投资者出售海外股票后将收益兑换成韩元并长期投资于国内股票时，1年内暂时减免所得税，股息收入排除率将从95%提高到100% [17] 公司公告与事件 - 锋龙股份控股股东拟变更为“人形机器人第一股”优必选 [9] - 胜通能源公告称，如股票价格进一步上涨，可能申请停牌核查 [9] - 华泰科技签订航空器机身用特种功能材料产品合同 [9] - 春光科技获得乐享科技4326.28万元机器人产品采购订单 [9] - 万凯新材控股孙公司获得1000万元人形机器人业务合同 [9] - 集智股份拟控股谱麦科技，布局机器人整机检测业务 [9] - 嘉亨家化控股股东筹划控制权变更事项，股票停牌 [9] - 联创电子实控人拟变更为江西省国资委，股票复牌 [9] - 鲁信创投控股股东鲁信集团拟减持不超1%股份 [9] - 超捷股份控股股东在12月8日至12月24日期间减持97.44万股 [9] - 合富中国子公司合富香港于12月24日减持公司股份9000股 [9] - 森特股份控股股东拟不低于1亿元增持公司股份 [9] - 海容冷链前三季度利润分配拟10派3元 [9] - 有消息称英伟达将以约200亿美元收购人工智能芯片初创公司Groq，但英伟达回应称并未收购，仅为技术许可安排 [13] - 有消息称宁德时代枧下窝锂矿预计将于春节前后复产，宁德时代相关负责人表示正在核实此事 [13] - 东方甄选方面表示，新东方教育科技集团副总裁孙进将担任东方甄选执行总裁 [13] - 长安汽车发布声明称，网络关于“重庆长安汽车废轻铁拍卖，疑致数千万国有资产流失”的信息为不实信息 [14] - 知情人士透露，英伟达最近测试了是否使用英特尔的18A制程工艺制造其芯片，但目前已停止推进 [14] - OpenAI考虑在ChatGPT内植入广告，旨在当用户提出相关查询时，让回复优先展示推广内容 [14] - 美国国家公路交通安全管理局针对特斯拉Model 3展开缺陷调查，涉及约17.9万辆2022款Model 3，因担忧车辆的应急车门开启装置在紧急情况下不易触碰且标识不清晰 [14] - 苹果公司已同意在巴西的iOS系统中允许第三方应用商店、第三方支付系统进行应用内购买，从而结束与巴西反垄断监管机构之间长达三年的反垄断诉讼 [14] - 意大利竞争管理局责令Meta开放WhatsApp，允许接入竞争对手AI聊天机器人，Meta表示将对这一决定提起上诉 [15] - 任天堂旗下游戏《超级马里奥》迎来诞生40周年，全球累计销量已达到约4.52亿份，新作《超级马里奥银河大电影》将于2026年4月上映 [15] - 英国石油公司已同意以60亿美元出售润滑油业务嘉实多65%的股权，该交易对嘉实多的估值为101亿美元 [15] - 苹果公司CEO蒂姆·库克斥资约295万美元买入5万股耐克公司股票，持股数量达到10.548万股，这是其首次在公开市场上动用私人资金买入耐克股票 [18] 商品与外汇市场 - 贵金属期货近日连续大涨，资金涌入场内相关基金，引发LOF集体狂欢，周三国投白银LOF、嘉实黄金LOF、汇添富黄金LOF等20余只LOF集体涨停，其中国投白银LOF连续三日涨停，溢价率高达68.19% [2] - 周三国内商品期货市场铂金、钯金再度双双涨停，黄金、白银、铜期货延续涨势，纷纷刷新历史新高，白银期货合约当日净流入资金规模近65亿元，持仓量近82万手，沉淀资金规模达692亿元，黄金期货则出现资金大幅流出，出逃资金规模达35亿元 [20] - 广期所调整碳酸锂期货合约交易指令，自12月26日起，每次最小开仓下单数量由1手调整为5手，并对不同合约的单日开仓量进行限制 [20] - 广期所公告称，铂期货PT2610合约出现连续三个涨停板单边市，12月24日结算时，该合约的涨跌停板幅度保持为12%、交易保证金标准保持为14% [20] - 国际贵金属期货涨跌不一，COMEX黄金期货收跌0.01%报4505.4美元/盎司，COMEX白银期货收涨1.04%报71.875美元/盎司，继续刷新历史新高 [20] - 国际油价涨跌不一，美油主力合约收涨0.03%报58.4美元/桶，布油主力合约跌0.05%报61.84美元/桶 [21] - 伦敦基本金属涨跌不一，LME期铜涨0.6%报12133美元/吨，LME期铝涨0.6%报2956.5美元/吨，LME期铅涨0.86%报1999.5美元/吨，LME期锌跌0.23%报3086.5美元/吨，LME期镍跌0.5%报15660美元/吨，LME期锡跌0.71%报42490美元/吨 [21] - 人民币汇率稳步走高，周三离岸人民币对美元升穿7.01，一度触及7.0013，在岸人民币对美元升破7.02关口，刷新14个月新高，德意志银行中国区首席经济学家熊奕预计，到2026年底人民币对美元汇率将升值至6.7 [2] - 在岸人民币对美元16:30收盘报7.0161，较上一交易日上涨126个基点，人民币对美元中间价报7.0471，较上一交易日上涨52个基点 [22] - 纽约尾盘，美元指数涨0.06%报97.95，离岸人民币兑美元涨117.5个基点报7.0076 [22] - 韩元兑美元汇率12月24日强势反弹，盘中一度大涨2.5%，韩国金融监管部门释放高强度口头干预信号，强调韩元汇率不宜出现过度贬值 [22] 全球市场与地缘政治 - 周三美股五连涨，平安夜提前收盘，道指涨0.6%报48731.16点，标普500指数涨0.32%报6932.05点，纳指涨0.22%报23613.31点，道指、标普500指数均创收盘新高 [17] - 圣诞节假期将至，周三欧洲股市多数休市，英国富时100指数跌0.19%，法国CAC40指数微跌不足1点 [17] - 特斯拉CEO埃隆·马斯克表示，未来12到18个月内美国将实现两位数（百分比）的GDP增长，若将人工智能的落地应用视为经济增长的替代指标，约五年内实现三位数增长是可能的 [16] - 乌克兰总统泽连斯基公布俄乌“和平计划”草案20点细节，包括乌克兰加入欧盟、向乌克兰提供类似北约第五条集体防御条款的保障等，但关键的领土问题仍未解决 [16] - 日本最大核电站柏崎刈羽核电站6号机组将于明年1月20日重启，这将是2011年福岛核事故后，东京电力公司旗下首个重启的核电机组 [16] - 俄罗斯计划最晚于2036年前在月球上建设一座电站，为其月球探测计划以及中俄联合月球科研站提供能源支持 [16] 债券市场 - 中国债市震荡盘整，现券整体波动有限，万科债普遍上涨，“22万科04”涨超18%，中航产融债普遍下跌，“24产融08”跌超7% [19] - 日本政府消息人士透露，日本下一财年新发超长期国债规模可能降至约17万亿日元，为17年来最低水平，20年期、30年期及40年期日本国债的月度发行额将各削减1000亿日元 [19] - 美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌2.45个基点报3.506%，10年期美债收益率跌2.73个基点报4.136%，30年期美债收益率跌2.94个基点报4.795% [19]

行业核心观点 - 全球存储芯片市场已正式迈入新一轮成长周期，存储芯片进入新一轮涨价周期 [1] - 本轮涨价周期源于AI驱动下智能手机和服务器的双重需求共振，与前两轮由消费电子驱动的周期不同 [3] - AI驱动下存储行业供需失衡加剧，预计将开启持续数年的“超级周期” [2] 价格与市场趋势 - 三星电子、SK海力士已上调明年HBM3E价格，涨幅接近20% [1] - 2025年上半年，DRAM综合价格指数大幅上涨47.7%，NAND Flash综合价格指数上涨9.2% [2] - 进入10月份以来，512Gb Flash Wafer价格累计涨幅已超20% [2] - 摩根士丹利预计到2027年全球存储市场规模有望向3000亿美元迈进 [2] - 美光预计HBM总潜在市场将在2028年达到1000亿美元，2025年为350亿美元，复合年增长率约40% [2] 需求驱动因素 - 供应方面，存储厂商加大HBM4产能投入导致HBM3E产能积压；需求方面，来自英伟达、谷歌、亚马逊等公司的订单量大幅增加 [1] - 当前，英伟达、亚马逊、谷歌和AMD四家公司占据了HBM需求的95% [3] - 国内阿里巴巴、百度、字节跳动、腾讯等科技巨头大力增加资本支出加码AI投入，进一步推高需求 [3] - iPhone在2025年完成存储容量升级后，其内存容量有望在2026年迎来再次升级，助推涨价周期延续 [3] - 美光2026年全年HBM的供应量已全部售罄 [2] 供应与产能动态 - SK海力士和美光已逐步将产能转向高带宽内存，导致其面向移动终端的LPDDR产能严重受限 [4] - 三星维持着通用型及移动终端专用DRAM的大规模生产，能够满足苹果超大批量、高稳定性供应需求 [4] - 在SK海力士重心转向HBM的情况下，三星成为唯一一家能够满足苹果严苛供货条件的供应商 [5] - 招商证券预计2026年DRAM和NAND资本开支分别同比增长14%和5%，但扩产次序优先AI高端存储，NAND类相对靠后 [2] - 美光预计2026年资本支出将达200亿元，用于支持HBM和1-gamma DRAM供应 [2] 技术演进与产品预测 - 从明年第三季度起，HBM4将快速承接HBM3E的需求，2025年HBM市场中HBM4营收占比将达55% [1] - 受专用芯片需求激增，以ASIC为主要客户的三星，2026年HBM总出货量将有望较2025年暴增3倍，预估将达111亿Gb [1] 主要公司动态与影响 - 苹果将扩大其iPhone存储芯片的三星采购占比，预计三星将供应iPhone 17中约60%至70%的低功耗DRAM [4] - 将更大比例的订单集中交给三星，有助于苹果获得更可预测的芯片交付，同时有望借助规模效应降低成本 [6] - 在前几代iPhone机型中，三星与SK海力士的供应份额更为均衡，美光以较小份额参与供货 [4]

存储概念股上涨，闪迪涨超4%，美光科技涨2.6%，西部数据涨超2%。消息面上，存储涨价潮蔓延，三 星电子、SK海力士等存储供应商已上调明年HBM3E价格，涨幅接近20%。一般而言，在新一代HBM产 品面世之前，供应商往往会下调前一代产品价格，因此本次涨价在业内较为罕见。(格隆汇) ...