（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，9月22日，美股三大指数集体低开，道指跌0.38%，纳指跌0.12%，标普500指数跌0.22%。 抗肥胖药物开发商Metsera涨超57%，报道称辉瑞接近以73亿美元收购该公司。阿斯麦涨超3%，摩根士 丹利将其目标价从600欧元大幅上调至950欧元。 ...

重磅数据或将扰动美联储降息前景。 在美联储重启降息后，美股三大指数本周集体创出历史新高。根据日程安排，美联储最青睐的通胀指标 ——美国8月核心PCE物价指数将于9月26日发布。另外，美联储官员们也将于下周密集发声，或将释放 后续货币政策走向的信号。 站在当前时点，华尔街正押注美联储未来将更快、更大幅度地降息。据LSEG数据，期货市场押注美联 储基准短期利率将在明年年底降至3%以下，远低于当前略高于4%的水平，也低于美联储官员们预测的 3.4%。 重磅数据来袭 目前华尔街一致预期，美联储将在10月、12月继续降息。美联储也暗示未来将进一步下调利率，以支撑 疲弱的劳动力市场。 高盛集团对冲基金业务主管Tony Pasquariello在最新发布的报告中指出，美联储已明确表示，后续还计 划进行一系列降息，股票市场显然已经嗅到了这一积极信号。看涨叙事并未因上周的美联储会议而动 摇，反而推动周期股相对防御股的走势再创新高。 展望下周，美联储最青睐的通胀指标——美国8月核心PCE物价指数即将出炉。市场将借此评估关税政 策是否推高了美国物价水平，如果迹象表明影响有限，那么将进一步为美联储降息扫清障碍。 美联储主席鲍威尔在本 ...

随着金价再破前高，贵金属大涨行情又至。 9月16日，COMEX黄金期货主力合约盘中最高触及3731.9美元／盎司，再次刷新历史纪录。国内沪金期货收盘报842.08元／克，9月以来累计涨幅达7.37%。 除了黄金，白银价格也持续走高，截至发稿，COMEX白银期货涨至逾43美元／盎司，沪银期货最高触及10152元／千克。 机构分析指出，在美联储政策转向预期、避险需求激增及供需结构失衡等多重因素共振下，贵金属牛市或进入加速阶段。市场看涨情绪也继续保持，此前预 期的4000美元／盎司黄金目标价或较此前预测更快兑现。 金价再破前高，外资机构进一步上调目标价预期 9月以来，国际金价上涨按下加速键，截至目前已累计上涨超6%，超过8月份5%的月涨幅。 瑞士宝盛新世纪思维研究主管卡斯滕·门克（Carsten Menke）分析称，伴随金价上涨，白银目标价有所上调，市场也开始看好银价未来走势。 门克表示，市场对美元走软和美联储降息的关注，会进一步推动贵金属价格上涨。由于白银市场的规模不到黄金市场的十分之一，相对更少的资金便可推动 价格发生变化，这使得白银市场更易急剧波动。近期白银投资需求增加的同时，短期风险积累也在快速增加。 此外 ...

华尔街顶级策略师表示，在美联储本周预期中的降息之后，美国股市连创新高的上涨行情面临暂时熄火 的风险。摩根士丹利、摩根大通和奥本海默资产管理公司的策略师警告称，随着投资者将注意力转向潜 在的经济放缓，更为谨慎的基调可能会取代目前的乐观情绪。 来源：滚动播报 ...

美元陷阱的形成逻辑 - 新兴经济体因出口导向模式及自我保险需求必须持有大量外汇储备 形成资本从新兴市场净流入发达国家的逆流现象[2][3] - 2000-2013年全球外汇储备增长超5倍达11.7万亿美元 新兴市场占比从37.5%跃升至67.2%[3] - 美债凭借卓越信用等级、市场深度与流动性成为全球主要安全资产 且缺乏可替代选择(TINA格局)[2][6] 安全资产的特性与美债优势 - 安全资产需满足长期保值、危机时快速变现的特性 美债市场因深度和流动性成为唯一能大规模吸纳全球储蓄的市场[6] - 美债安全资产地位依赖三大支柱：强大制度体系(权力制衡/法治/央行独立性)、金融市场深度、以及r<g的债务可持续性条件[7][8][9] - 危机期间VIX指数上升时资金涌入美债 形成负β属性 2008年金融危机期间美元资产避险属性反复验证[8] 替代资产的局限性 - 欧元区因缺乏统一财政联盟、经济增长停滞及制度缺陷 无法挑战美元地位 德国国债等核心资产体量不足[12][13][14] - 2012年中国国债市场规模仅1.2万亿美元(美国12.9万亿/日本11.2万亿) 金融市场深度与流动性不足制约人民币国际化[16] - 人民币需满足三大制度先决条件：广泛国际使用、资本账户可兑换、自由浮动汇率 当前仍存在结构性短板[15] 美元陷阱的突破条件 - 新兴市场金融稳健性增强降低外储积累需求 中国2015年汇改后汇率弹性提升 经济转向"双循环"削弱干预汇率必要性[24] - 美债安全属性因基本面恶化(债务/GDP超120%)、财政纪律弱化、美元武器化(2022年冻结俄央行资产)而动摇[26][27] - 黄金与比特币成为替代选项 2024年全球央行购金超1000吨(为前十年的2倍) 比特币因稀缺性接近供应上限95%被视作数字黄金[30][31][32] 国际货币体系演变 - 美元价值储藏功能首次动摇 各国央行黄金储备总值自1996年来首次超过美债持有量 标志全球再平衡启动[31] - 人民币迎来历史机遇：Swift贸易融资占比达6%(与欧元相当) 经济基本面和制造业升级(全球占比超30%)支撑资产安全性[29] - 若美联储为接盘美债放弃独立性 可能导致美国经济陷入高通胀、高利率、低增长的滞胀局面[28]

全球对冲基金对中国股票投资活动 - 8月全球对冲基金对中国股市净买入量创2024年9月以来新高[1] - 对冲基金对中国股票毛头寸达到两年来的最高水平[1] - 全球对冲基金对中国股票仓位上升76个基点至两年高点[1] 亚洲股票市场风险偏好趋势 - 全球对冲基金对亚洲股票市场风险偏好连续4个月保持高企[1] - 投资活动覆盖中国A股和港股市场[1]

交易概况 - 高盛通过私募资金交易购买T Rowe Price股票 交易规模达10亿美元 [1] 交易结构 - 交易类型为私募资金交易 非公开市场操作 [1] 参与机构 - 买方为高盛 卖方未在信息中披露 [1] - 交易标的为T Rowe Price公司股票 [1]

核心观点 - 尽管美联储降息预期升温 对冲基金在8月整体减仓离场 进入9月后仍未重新进场 对美股持仓态度犹豫 [3] - 美股面临季节性疲弱与回购空窗压力 叠加跨市场联动风险 机构资金保持谨慎 [4][5][7][8] - 短期走势受8月非农就业数据和FOMC会议影响 市场已提前计入大量利好 需关注数据验证情况 [9] 季节性疲弱与回购空窗 - 历史数据显示9月是美股最具挑战月份：道指自1897年以来9月平均下跌1.1% 上涨概率仅42.2%；标普500指数月均跌幅1.1%；纳斯达克综合指数月均跌幅0.9% 录得正回报年份不足半数 [5] - 企业回购受限导致市场缺乏资金支撑 更易出现波动 LPL Financial指出9月通常结束夏季低波动阶段 进入波动性上升时期 [5] - 高盛报告显示截至8月25日客户中基金杠杆率连续回落 摩根士丹利称上周美欧市场对冲基金杠杆率下降1% 交易活跃度偏低 理柏数据显示传统机构呈现美股净流出态势 [5][6] - 8月美股表现强劲：道指上涨3.2%创2020年以来最佳8月 标普500上涨1.9% 纳指上涨1.6% 罗素2000指数大涨7%创25年来最佳8月 但上涨主要来自散户与技术面推力 机构选择在高点减仓观望 [6] 跨市场联动风险 - 估值与持仓过重风险：瑞银模型预测2025年美国散户股票直接持仓将占可支配收入265% 远超2021年243%高点 散户交易占比超40% 厄伦资本警告资金杠杆显著高于收入增长将放大市场逆转调整幅度 [8] - 利率联动风险：日本与英国30年期国债收益率处于多年高位 显示债市压力加大 Porchester Capital警告一个市场出现危机可能引发其他市场跟随调整 以2024年8月日本央行意外加息引发的全球资产调整为例 [8] - 系统化对冲基金风险敞口饱和：在秋季波动性上升背景下策略处于高持仓状态 市场缓冲带比往年更窄 [8] 短期市场影响因素 - 美股走势将受8月非农就业数据及9月16-17日FOMC会议影响 市场普遍预计美联储降息25个基点至4.00%-4.25%区间 [9] - LPL Financial认为降息概率提升但关键不确定性在于宽松或紧缩倾向 最终取决于未来两周通胀与就业数据 [9] - 标普500稳居200日移动均线上方 短期技术面仍具支撑 但大量利好已被市场提前计入 若数据未验证乐观预期可能迎来现实校正 [9]

通胀数据表现 - 七月核心个人消费支出价格指数同比上升2.9% 较六月提高0.1个百分点 创二月以来最高水平 [1] - 核心PCE环比上升0.3% 整体PCE环比上升0.2% 同比达2.6% 各项数据均符合市场预期 [3] - 服务类价格同比上升3.6% 成为推动通胀主要因素 商品价格仅微升0.5% 能源价格同比下降2.7% [5] 美联储政策动向 - 核心通胀指标持续高于2%政策目标 显示价格压力未回落至理想区间 [3] - 美联储理事沃勒表态称若就业数据疲软将支持更积极降息举措 市场解读为货币政策放宽铺路 [3] - 九月降息可能性较高 美联储正权衡通胀持续与就业市场走弱风险 当前更关注后者 [5] 消费市场表现 - 七月个人消费支出环比增长0.5% 个人收入上升0.4% 显示民众购买力未受物价上升明显影响 [5] - 消费者展现较强韧性 在物价上升环境下维持支出能力 [5] 市场预期与关注点 - 市场对美联储降息预期未减弱 重点关注劳动力市场表现 [3] - 美联储下一次会议前 市场将聚焦就业与通胀数据 这些信息将决定是否开启降息周期 [7]

公司业绩表现 - 港股股价一度上涨4.9% [1] - 上半年净利润同比大幅增长超过90% [1]