个人职业转型 - 个人因长期职业倦怠选择裸辞 工作年限达15年 [1] - 离职方式为协商一致解除劳动合同 未获得赔偿 [1][2] - 未来规划处于空白状态 强调按当下心意选择生活方式 [1][5] 离职后财务安排 - 优先偿还房贷以削减固定支出 每月原需支付数千元利息 [2] - 通过协商解除合同获取失业金领取资格 计划依靠失业金维持两年基本生活开销 [2] - 计划出售非自住房产换取现金储备 应对无收入状态下的不确定性 [2] 失业金政策机制 - 协商解除合同分两种类型：用人单位提出可领失业金 劳动者提出则视为裸辞 [2] - 社保减员时企业选择离职类型影响失业金发放 企业为获取60%失业金返还的稳岗补贴 可能倾向选择劳动者主动辞职 [3] - 失业金分配存在企业补贴与劳动者福利的博弈 稳岗补贴要求企业上年度减员率不超过20% [3] 职业转型社会观点 - 建议将职场精力转向投资领域 可能获得不低于工资的收益 [5] - 提倡35岁后从雇员转向资方 通过创业或参股优秀企业实现角色转换 [6] - 长期离职者经验显示经济压力可控 但需适应社交模式变化 [5]

核心观点 - 文章汇总了近期可转债市场的重要公告和即将到期的可转债关键数据，重点关注不强赎、不下修及即将停止交易的转债信息 [1][2][4][6] 可转债公告动态 - 嘉泽转债公告不强赎，公告日期为2025年9月25日 [1][2] - 光力转债公告不下修转股价，公告日期为2025年9月24日 [1][2] - 锦华新材作为北交所新股上市 [1] 即将停止交易可转债列表（到期赎回） - 东杰转债现价288.000元，最后交易日2025-09-22，剩余规模0.024亿元 [4] - 海亮转债现价131.600元，最后交易日2025-09-23，剩余规模0.363亿元 [4] - 华友转债现价152.088元，最后交易日2025-09-23，剩余规模0.509亿元 [4] - 乙原转债现价153.110元，最后交易日2025-09-24，剩余规模0.474亿元 [4] - Z泰转债现价148.500元，最后交易日2025-09-24，剩余规模0.592亿元 [4] - 强联转债现价175.360元，最后交易日2025-09-25，剩余规模0.699亿元 [4] - 景23转债现价293.134元，最后交易日2025-09-25，剩余规模1.115亿元 [4] - 永和转债现价141.161元，最后交易日2025-09-26，剩余规模2.464亿元 [4] - 豪24转债现价265.389元，最后交易日2025-09-29，剩余规模1.788亿元 [4] - 九洲转2现价121.899元，最后交易日2025-10-09，剩余规模1.058亿元 [4] - 雪榕转债现价144.661元，最后交易日2025-10-09，剩余规模0.888亿元 [4] - 领益转债现价170.391元，最后交易日2025-10-09，剩余规模6.506亿元 [4] - 三羊转债现价132.496元，最后交易日2025-10-13，剩余规模1.418亿元 [4] - 中辰转债现价140.600元，最后交易日2025-10-14，剩余规模1.023亿元 [4] - 景兴转债现价177.050元，最后交易日2025-10-17，剩余规模3.302亿元 [4] - 科达转债现价128.580元，最后交易日待公告，剩余规模1.730亿元 [4] - 鹿山转债现价146.376元，最后交易日待公告，剩余规模1.709亿元 [4] - 春秋转债现价131.709元，最后交易日待公告，剩余规模1.583亿元 [4] 即将到期赎回可转债列表（到期价非100元） - 金轮转债现价119.211元，到期赎回价110.000元（税前），最后交易日2025-10-09，剩余规模1.453亿元 [6] - 金能转债现价109.900元，到期赎回价110.000元（税前），最后交易日2025-09-30，剩余规模9.559亿元 [6] - 浦发转债现价110.440元，到期赎回价110.000元（税前），最后交易日2025-10-22，剩余规模296.050亿元 [6] - 天路转债现价301.020元，到期赎回价110.000元（税前），最后交易日2025-10-22，剩余规模1.190亿元 [6] - 通光转债现价180.000元，到期赎回价113.000元（税前），最后交易日2025-10-29，剩余规模0.769亿元 [6]

当前A股市场结构性分化特征 - 市场呈现极端分化行情，资金高度集中于科技板块，包括芯片、光模块、创新药、机器人、存储、固态电池等领域，这些板块涨幅显著 [1] - 传统板块及“老登股”表现惨淡，资金虹吸效应导致其下跌程度甚于熊市，市场缺乏历史上的轮动特征 [1][2] - 科技成分股成交额占比已飙升至极高程度，资金在科技板块内部形成闭环 [2] 券商板块的异常表现 - 券商板块作为传统牛市信号弹，在当前行情中股价表现停滞，与亮眼的基本面形成反差，例如半年报表现良好且三季报预计有50%-100%的增长 [1] - 券商板块对指数的影响力减弱，其在指数中的权重已大幅下降 [7] - 当前A股市场资金结构以公募、保险、北向、QFII等机构投资者为主，这些机构长期很少配置券商，导致券商板块定价权转移 [7] 历史行情对比与市场规律 - 当前科技股抱团行情与历史上的白马股抱团（如漂亮50行情）及新能源板块炒作具有相似性，均是资金集中抱团特定板块 [2][5][11] - 历史表明，极致的分化行情最终会收敛，要么是热门板块降温，要么是宏观政策干预 [2] - 股票短期是投票器，长期是称重机，缺乏业绩支撑的高估值科技股最终面临股价回落风险 [15] 市场生态与资金结构变化 - A股上市公司数量已超过5000家，资金不足以推动所有板块上涨，导致资金只能集中于政府提倡、有话题度的板块 [12][13] - 市场资金结构已从以散户、游资、融资盘为主，转变为由机构投资者拥有定价权的市场 [7] - 国家政策导向明确压指数、重科技，股市重心与国家发展方向一致 [10] 对科技股行情的潜在风险警示 - 当前科技股炒作可能重蹈新能源产业链覆辙，即疯狂融资扩产最终导致产能过剩和企业内卷亏损 [6] - 部分科技公司如寒武纪、宇树科技被指上市圈钱，将投资风险转嫁给二级市场股民 [6] - 科技股被炒至100倍、200倍甚至1000倍市盈率，其高估值依赖资金接力，缺乏长期业绩支撑 [15]

永久投资组合策略的核心框架 - 策略核心为将资产等分为四部分：25%股票受益于经济繁荣 25%长期国债受益于经济衰退和利率下降 25%黄金受益于货币信用危机和通货膨胀 25%现金提供流动性并在通缩中增强购买力 [1] - 该组合被视为一种“弱者思维”不依赖择时通过被动按持仓比例调仓来控制回撤 [1] - 策略的核心思想在于通过大类资产配置应对不同经济周期并利用再平衡机制这一思路与史文森的配置理念一致 [7] 永久投资组合的实际表现与投资者体验 - 有投资者运行包含30%A股、20%港股、20%美股、20%商品和10%现金的类似组合每季度再平衡实现了约9%的年化收益率 [2] - 组合的整体收益率可能仅在5%左右且在表现不佳的年份会出现亏损由于股票仓位仅占25%即使股票上涨100%对整体组合的收益贡献也仅为25% [1] - 将A股纳入组合可能导致年化收益率从8%降至6%组合表现很大程度上依赖于纳斯达克等市场的表现 [9] 对永久投资组合的优化与调整建议 - 建议将股票占比从25%提升至50%以适应中国股市实际情况并建议用可转债和带现金选择权的套利股票替代普通股票以规避大熊市风险 [4] - 黄金配置可考虑扩展为更广泛的商品类别如铜、原油甚至比特币等数字货币以在不同周期中受益 [8] - 现金部分不应被完全锁定在组合内可视为机会成本用于捕捉套利、转债轮动、打新等其他增强收益的机会 [1][8] - 大类资产内部可进行轮动例如股票细分为成长、价值等类型同时可利用资产间的交集如用金矿股替代黄金或用类债股替代长债 [8] - 可采用期货、期权等杠杆替代工具来合成部分资产头寸节省的保证金可用于增强收益 [8] 替代投资策略的比较 - 可转债策略在回撤控制和收益率确定性方面被认为优于永久投资组合策略 [10] - “9债1购”等其他策略也被认为表现强于永久投资组合 [13] - 该策略可能被视为“为了分散而分散”若主要目标是赚钱且不进行深入研究则该策略最多只能作为备用方案 [11][14] 投资策略的演进与核心理念 - 永久组合代表最古老的固定比例模型后续演进包括使用风险平价模型调节比例以及引入宏观择时等更先进的模型 [15] - 资产配置与再平衡被认为是投资中“唯一的免费午餐”能有效保持心态平衡并控制回撤而非押注单一资产的高波动 [8]

可转债公告动态 - 景兴转债和春秋转债发布强制赎回公告 将于2025年9月24日执行强赎 [2] - 晶科转债公告下修转股价 下修到底部净资产水平 [2][5] - 共同转债公告决定不下修转股价 [2][5] - 永22转债下修转股价接近到底部水平 [5] 临近强赎可转债数据 - 金现转债现价118.009元 转股价值118.93元 剩余规模160万元 将于2025年9月23日结束转股 [4] - 东杰转债现价288元 转股价值293.04元 剩余规模610万元 转股截止日为2025年9月25日 [4] - 景23转债现价311.316元 转股价值313.63元 剩余规模2.163亿元 将于2025年9月30日结束转股 [4] - 豪24转债现价237.199元 转股价值238.07元 剩余规模2.28亿元 转股截止日为2025年10月10日 [4] - 领益转债现价165.688元 转股价值166.38元 剩余规模7.014亿元 占正股流通市值0.65% [4] 特殊条款可转债 - 金能转债现价109.914元 转股价值仅92.29元 但赎回价达110元 剩余规模9.559亿元 占正股流通市值16.53% [7] - 浦发转债现价110.451元 转股价值99.52元 赎回价110元 剩余规模高达296.938亿元 [7] - 天路转债现价302.488元 转股价值302.4元 赎回价110元 剩余规模1.194亿元 [7] 公司重大事项 - 中天火箭股东计划减持不超过3%公司股份 [5] - 神马股份计划回购1-2亿元公司股份 [5] - 芳源股份股东拟减持不超过1%公司股份 [5] - 金25转债将于2025年9月26日开放申购 [5] - 长江能科在北交所进行新股申购 [5]

当前市场行情特征 - 当前行情由杠杆资金撬动，属于杠杆资金推动的水牛，而非基本面驱动 [2] - 两融资金自去年10月8日起增加约5000亿元，叠加其他杠杆资金，总规模肯定超过1万亿元 [2] - 市场资金偏好炒作短期无法证伪的小盘股和微盘股，而非大盘蓝筹股 [2] - 今年股指上涨但新开户股民数据未增加，庄股出货难度大，转向让老股民接盘 [5] 主要资金流向分析 - 央行对金融机构债权余额显示救市资金动向，从2023年12月的1310亿元增至2025年6月的9809亿元，但2025年8月减少1100亿元 [2] - 资金流向导致小微盘股上涨而大蓝筹股下跌 [2] - 有量化基金规模约30亿元高度集中于科技股，形成极度的交易拥挤 [14] 行业表现与基本面 - 白酒行业2025年1-8月累计产量235.2万千升，同比下降9%，8月单月产量同比下降18.2%，显示行业加速下滑 [10] - 医药行业已下跌超过4年，但年初出现启动迹象 [13] - 房地产等行业公司（如万科）从过往的价值投资标的形象发生转变 [8][12] 投资策略讨论 - 多策略并行方式效果显著，例如成长股策略去年至今收益率超过250%，打新+国债策略收益率超过30% [2] - 建议使用少量资金买入认购期权以保持进攻性并获取指数β收益，可达到杠杆效果 [3][4] - 对于普通投资者，持有被动指数（如标普500）可能是更优的长期归宿 [7][8] - 在行业景气度不佳时，需警惕仅因看似低估或ETF被动买入而进行的投资 [10] 市场情绪与投资者行为 - 当前经济环境下，投资者讨论焦点从财富自由转向开拓副业和事业规划，反映中产萎缩和信心不足 [5] - 投资者容易对曾经表现良好的公司产生迷恋，而忽视其基本面的变化 [8]

新股申购动态 - ド江帳材(代码920158)将于2025年9月24日申购 发行价5.33元 公开发行市值1.52亿元 顶格申购金额759.53万元 [1] - 奥美森(代码920080)申购中 发行价8.25元 公开发行市值1.57亿元 顶格申购金额783.75万元 [1] 公司股份变动 - 蒙泰高新股东拟通过询价转让3.99%公司股份 [1] 战略合作协议 - 乐普医疗与汉海信息技术(美团核心主体)签署战略合作协议 汉海信息将负责乐普医疗悦雅颜、芙洛拉品牌系列产品在中国大陆地区的市场推广和线上线下运营 [1] - 天赐材料与瑞浦兰钧签订合作协议 [1] 可转债下修公告 - 蓝帆转债(代码128108)于2025年9月23日公告下修 但下修未到底 [1][3] 可转债强赎信息 - 交建转债(代码128132)现价162.161元 强赎价100.044元 最后交易日2025年9月17日 转股价值162.90元 剩余规模0.02亿元 占正股流通市值0.02% [3] - 金现转债(代码123232)现价118.009元 强赎价100.410元 最后交易日2025年9月18日 转股价值118.93元 剩余规模0.093亿元 占正股流通市值0.24% [3] - Z杰转债(代码123162)现价288.000元 强赎价100.950元 最后交易日2025年9月22日 转股价值293.04元 剩余规模0.528亿元 占正股流通市值0.48% [3] - 华友转债(代码113641)现价152.480元 强赎价100.892元 最后交易日2025年9月23日 转股价值153.12元 剩余规模2.12亿元 占正股流通市值0.21% [3] - 海亮转债(代码128081)现价134.920元 强赎价101.710元 最后交易日2025年9月23日 转股价值135.22元 剩余规模2.068亿元 占正股流通市值0.76% [3] - 海泰转债(代码123200)现价154.000元 强赎价100.260元 最后交易日2025年9月24日 转股价值154.27元 剩余规模0.669亿元 占正股流通市值2.60% [3] - 松原转债(代码123244)现价142.996元 强赎价100.070元 最后交易日2025年9月24日 转股价值143.16元 剩余规模0.627亿元 占正股流通市值1.22% [3] - 强联转债(代码123161)现价177.366元 强赎价100.990元 最后交易日2025年9月25日 转股价值177.75元 剩余规模1.282亿元 占正股流通市值1.12% [3] - 景23转债(代码113669)现价315.988元 强赎价100.515元 最后交易日2025年9月25日 转股价值316.02元 剩余规模3.374亿元 占正股流通市值0.47% [3] - 豪24转债(代码113690)现价249.498元 强赎价100.195元 最后交易日2025年9月29日 转股价值250.55元 剩余规模2.593亿元 占正股流通市值1.86% [3] - 九洲转2(代码123089)现价123.350元 强赎价102.040元 最后交易日2025年10月9日 转股价值123.71元 剩余规模1.138亿元 占正股流通市值3.40% [3] - 领益转债(代码127107)现价165.000元 强赎价100.181元 最后交易日2025年10月9日 转股价值167.69元 剩余规模8.575亿元 占正股流通市值0.79% [3] - 雪榕转债(代码123056)现价146.200元 强赎价100.930元 最后交易日2025年10月9日 转股价值146.10元 剩余规模0.927亿元 占正股流通市值2.88% [3] - 三羊转债(代码127097)现价139.478元 强赎价100.490元 最后交易日2025年10月13日 转股价值140.32元 剩余规模1.64亿元 占正股流通市值10.20% [3] - 中辰转债(代码123147)现价139.610元 强赎价100.580元 最后交易日2025年10月14日 转股价值139.50元 剩余规模1.023亿元 占正股流通市值2.15% [3] - 永和转债(代码111007)现价142.265元 转股价值142.18元 剩余规模3.147亿元 占正股流通市值2.31% 强赎公告待发布 [3] - 鹿山转债(代码113668)现价145.026元 转股价值145.23元 剩余规模1.825亿元 占正股流通市值5.21% 强赎公告待发布 [3] - 科达转债(代码113569)现价127.247元 转股价值127.74元 剩余规模1.73亿元 占正股流通市值3.89% 强赎公告待发布 [3] 可转债到期赎回 - 金轮转债(代码128076)现价119.290元 税前赎回价110元 最后交易日2025年10月9日 转股价值119.49元 剩余规模1.534亿元 占正股流通市值5.35% [6] - 金能转债(代码113545)现价109.960元 税前赎回价110元 最后交易日2025年9月30日 转股价值93.37元 剩余规模9.559亿元 占正股流通市值16.34% [6] - 浦发转债(代码110059)现价110.388元 税前赎回价110元 最后交易日2025年10月22日 转股价值100.24元 剩余规模297.2亿元 占正股流通市值7.66% [6] - 天路转债(代码110060)现价320.875元 税前赎回价110元 最后交易日2025年10月22日 转股价值319.66元 剩余规模1.199亿元 占正股流通市值0.67% [6] - 通光转债(代码123034)现价180.510元 税前赎回价113元 最后交易日2025年10月29日 转股价值116.62元 剩余规模0.771亿元 占正股流通市值1.83% [6]

文章核心观点 - 8月份非银存款增加1.18万亿元，较7月份的2.14万亿元增幅显著放缓，引发对居民存款流向股市节奏的讨论 [1] - 市场缺乏赚钱效应是阻碍存款流向股市的关键因素，而非居民缺乏投资意愿 [1] - 当前市场被部分观点认为是结构性牛市，而非全面牛市，对散户的带动效应有限 [5][7] 存款流向与市场情绪 - 存款流向股市的节奏在8月份放缓，非银存款增量从7月的2.14万亿降至8月的1.18万亿 [1] - 有观点认为，存款与股票投资代表不同的风险偏好，两者并非必然转化 [9] - 经济环境不佳可能加剧居民的谨慎情绪，使其更倾向于储蓄而非投资消费，参考日本和欧洲零利率环境下居民存款反而更高的现象 [10] 市场参与者结构分析 - 当前有能力进行大额存款或投资的人群可能主要为资产端权贵阶级，而非普通负债端居民 [2] - 普通年轻人和大部分老百姓可能处于负债状态（如背负房贷），入不敷出，参与股市投资的能力和意愿有限 [2] - 资产端人群在智力和财力上被认为远高于负债端人群，其投资行为更为精明和谨慎 [2] 市场现状与投资者收益 - 今年绝大多数散户投资收益在10%至30%之间，赚钱效应和带动效应一般 [5] - 当前市场更可能为结构性牛市，部分在年初3200点入市的投资者目前仍处于亏损状态 [7] - 市场声誉和制度健康度问题影响了投资者信心，需要较长时间修复信任 [2] 不同资产类别的表现预期 - 有观点指出，如果市场上涨集中在科技股，可能难以吸引存款流入；若红利股上涨，则可能逐步吸引资金 [4] - 市场长期信心不足，存在对指数长期走势的悲观预期（如长期看3000点） [2]

可转债下修与强赎动态 - 正川转债于2025年9月20日公告提议下修转股价 [1][2] - 欧通转债于2025年9月19日公告不强赎 [1][2] - 龙大转债于2025年9月20日公告不下修转股价 [2] 临近强赎可转债数据 - 交建转债现价162.161元，最后交易日为2025年9月17日，转股价值162.90元，剩余规模0.026亿元 [4] - 金现转债现价118.009元，最后交易日为2025年9月18日，转股价值118.93元，剩余规模0.145亿元 [4] - 东杰转债现价261.820元，最后交易日为2025年9月22日，转股价值265.84元，剩余规模0.731亿元 [4] - 华友转债现价148.824元，最后交易日为2025年9月23日，转股价值149.75元，剩余规模4.757亿元 [4] - 海亮转债现价135.151元，最后交易日为2025年9月23日，转股价值135.33元，剩余规模2.575亿元 [4] - 海泰转债现价155.299元，最后交易日为2025年9月24日，转股价值155.73元，剩余规模0.821亿元 [4] - 松原转债现价142.489元，最后交易日为2025年9月24日，转股价值142.57元，剩余规模0.740亿元 [4] - 强联转债现价182.374元，最后交易日为2025年9月25日，转股价值183.49元，剩余规模1.623亿元 [4] - 景23转债现价304.162元，最后交易日为2025年9月25日，转股价值303.81元，剩余规模4.791亿元 [4] 待公告强赎可转债 - 永和转债现价144.014元，转股价值143.70元，剩余规模3.147亿元 [4] - 豪24转债现价250.219元，转股价值247.39元，剩余规模2.770亿元 [4] - 鹿山转债现价146.195元，转股价值148.04元，剩余规模1.879亿元 [4] - 科达转债现价128.577元，转股价值128.84元，剩余规模1.866亿元 [4] 即将到期赎回可转债 - 金轮转债现价119.812元，赎回价110.000元，最后交易日2025年10月9日，转股价值120.02元，剩余规模1.540亿元 [6] - 金能转债现价110.003元，赎回价110.000元，最后交易日2025年9月30日，转股价值93.37元，剩余规模9.559亿元 [6] - 浦发转债现价110.820元，赎回价110.000元，最后交易日2025年10月22日，转股价值102.40元，剩余规模298.100亿元 [6] - 天路转债现价337.380元，赎回价110.000元，最后交易日2025年10月22日，转股价值330.94元，剩余规模1.201亿元 [6] 公司股份变动与控制权事项 - 海波重科公司拟减持不超过1%已回购股份 [1] - 瑞丰高材股东拟减持不超过0.96%公司股份 [1] - 冠中生态筹划控制权变更事项停牌 [1] 新股申购信息 - 奥美森为北交所新股，处于申购阶段 [1]

银行股表现与市场情绪 - 7月初起银行股持续下跌 进入技术性熊市 持有平安银行 兴业银行 上海银行 北京银行出现亏损 [1] - 北京银行自2015年底至今年化收益率仅2.3% 大幅低于大额存单收益 [7] - 红利低波策略银行类基金近期持续下跌 从持有收益转为持续亏损状态 [8] 科技板块投资逻辑 - 半导体 PCB 芯片 人工智能 锂电等科技板块持续上涨 机构资金集中于科技板块 [1] - 科技股牛市源于市场直接注资科技企业 企业获得无成本资金化解债务压力 [4] - 中美科技竞争白热化背景下 国家战略要求高科技领域全面超越美国 推动结构性牛市 [4] 行业基本面对比 - 银行股被视为价值投资品种 但实际收益表现远低于预期 [7] - 科技企业存在高资本投入特性 以中芯国际为例 虽属高科技但毛利率不高 ROE一般 股东回报难 [5] - 部分科技公司亏损或无法产生自由现金流 与银行股产生稳定现金流形成对比 [5] 资金流向与策略 - 机构通过打压银行股迫使资金转向科技板块接盘 [1] - 银行类基金年中向热门科技领域调仓 预计年底回流银行板块 [8] - 科技股双顶形态正在构筑 存在短期调整风险 [1] 宏观环境影响 - 全球降息环境使银行息差收窄 但若股价下跌将创造更好配置机会 [3] - 美联储降息预期明确 利好兑现后可能引发市场风格切换 [4] - 医疗 消费 白酒等行业见顶后的走势可能预示银行股后续表现 [6]