凯利公式应用与风险控制 - 凯利公式的核心在于防止因过度下注导致破产 通过控制仓位确保长期存活 而非追求单次收益最大化 [1] - 人类普遍高估自身胜率 实际胜率显著低于主观判断 例如主观80%胜率对应实际仅60% 主观100%胜率对应实际77% [2] - 超过1.7倍杠杆几乎必然导致破产 索普模拟证明两倍以上凯利仓位必然破产 专业投资者通常将杠杆控制在1.7倍以内 [3] 仓位管理实践 - 单票满仓存在极大风险 黑天鹅事件可能导致资金归零 如长生生物出现32个连续一字跌停板 [4] - 表面满仓操作可能隐含资金分层 部分投资者账户资金仅占身家十分之一 且持续转出盈利保持补仓能力 [4] - 分散投资是对概率的基本尊重 需寻找大量低相关性标的 高相关性分散无法有效降低风险 [5][8] 投资策略构建 - 凯利公式应用需谨慎 现实环境中胜率与赔率参数难以精准测算 建议采用半凯利或更保守仓位 [3][12] - 多策略并行模式有效平衡风险与收益 采用"种庄稼+薅羊毛+摊大饼"组合 高确定性标的仓位控制在50%以内 [12] - 投资核心在于对时盈利规模与错时亏损控制 而非单纯判断正误 需注重风险收益比优化 [12]

股市博弈本质 - 股市是互相掏兜儿的游戏 投资者需具备从特定群体稳定赚钱的能力 [1] - 牛市增量资金和玩家改变原有博弈结构 导致原有策略失效 [1] - 牛市崩塌后部分新玩家会转化为可被原有策略盈利的对象 [1] 牛市特征与投资者行为 - 牛市是A股大型拉新活动 通过补贴、明星效应、网红效应吸引新客户 [2] - 新闻报道、热搜火爆、投资社区活跃、熟人推荐形成拉新氛围 [2] - 快捷便利的开户政策和暴富故事进一步刺激增量资金入场 [2] 投资者策略选择 - 画地为牢策略：坚守原有板块 优化服务等待活动结束后客户回流 [2] - 开新店策略：主动迎接流量 开发适配新用户需求的产品服务 [3] - 失败选项：放弃原有策略追逐热点 导致客户流失和策略失效 [3] 资金规模与策略适配 - 小资金（100-200万）可适当激进 以分级A和可转债为主 套利股为辅 [5] - 大资金以保本为核心 只投资熟悉领域 避免尝试未经验证策略 [5] - 所有策略需遵循不懂不做原则 在融资市环境中优先等待机会 [5] 策略绩效表现 - 偏保守策略在8月牛市期间显著跑输市场 [6] - 控制回撤到极致的操作模式需保持心态平和 [7] - 6-7月有效策略在8月开始跑输大盘 [8] 可转债投资群体特征 - 可转债投资者普遍选择画地为牢策略 [2] - 该群体风险意识远高于市场均值 追求牛熊间稳定盈利 [11] - 在牛市中通过可转债规避风险 但可能错失超额收益 [9] 市场周期与策略适配 - 熊市策略在牛市表现不佳 牛市策略在熊市可能亏损 [14] - 能战胜熊市的策略通常带有稳健标签 牛市则认可激进策略 [10] - 牛短熊长环境下稳健策略更具优势 [10] 国家队资金动向 - 国家队从去年开始真金白银买入大量ETF [12] - 资金流向指明市场方向 但个人投资者跟风效果有限 [13]

公司行动公告 - 蓝帆转债(128108)提议下修转股价 将于2025年9月5日公告具体细节[1][3] - 垒知转债(127062)公告不下修转股价 相关决议日期为2025年9月5日[2][3] - 中环海陆终止控制权变更事项 因控股股东吴君三与交易对方未就未来发展安排达成一致 公司股票将于9月5日复牌[1] - 金威转债确定于2025年9月8日上市交易[2] 可转债强赎信息 - 东材转债(113064)现价142.667元 强赎价100.805元 最后交易日2025年9月2日 最后转股日9月5日 转股价值144.49元 剩余规模0.011亿元 占正股流通市值0.01%[5] - 明电转债(123087)现价149.75元 强赎价101.83元 最后交易日9月2日 最后转股日9月5日 转股价值151.27元 剩余规模0.015亿元 占比0.03%[5] - 信测转债(123231)现价139.75元 强赎价100.42元 最后交易日9月2日 最后转股日9月5日 转股价值141.6元 剩余规模0.02亿元 占比0.05%[5] - 高测转债(118014)现价137.502元 强赎价100.174元 最后交易日9月3日 最后转股日9月8日 转股价值138.13元 剩余规模0.028亿元 占比0.03%[5] - 设研转债(123130)现价111.5元 强赎价101.25元 最后交易日9月8日 最后转股日9月11日 转股价值112.17元 剩余规模1.851亿元 占比5.9%[5] - 荣泰转债(113606)现价160.328元 强赎价102.171元 最后交易日9月8日 最后转股日9月11日 转股价值161.9元 剩余规模0.352亿元 占比0.47%[5] - 华宏转债(127077)现价131.708元 强赎价100.79元 最后交易日9月11日 最后转股日9月16日 转股价值132.86元 剩余规模1.154亿元 占比1.42%[5] - 大元转债(113664)现价239.734元 强赎价100.784元 最后交易日9月11日 最后转股日9月16日 转股价值243.52元 剩余规模1.788亿元 占比2.05%[5] - 崇达转2(128131)现价141.699元 强赎价100.049元 最后交易日9月11日 最后转股日9月16日 转股价值141.95元 剩余规模2.487亿元 占比2.27%[5] - 药石转债(123145)现价126.503元 强赎价100.62元 最后交易日9月12日 最后转股日9月17日 转股价值126.66元 剩余规模3.584亿元 占比4.38%[5] - 西子转债(127052)现价115.62元 强赎价101.12元 最后交易日9月16日 最后转股日9月19日 转股价值116.38元 剩余规模5.388亿元 占比5.43%[5] - 正海转债(123169)现价129.902元 强赎价100.5元 最后交易日9月16日 最后转股日9月19日 转股价值130.25元 剩余规模4.24亿元 占比2.89%[5] - 交建转债(128132)现价150.767元 强赎价100.044元 最后交易日9月17日 最后转股日9月22日 转股价值151.5元 剩余规模1.727亿元 占比1.6%[5] - 金现转债(123232)现价119.231元 强赎价100.41元 最后交易日9月18日 最后转股日9月23日 转股价值118.72元 剩余规模1.646亿元 占比4.64%[5] - 东杰转债(123162)现价343.1元 强赎价100.95元 最后交易日9月22日 最后转股日9月25日 转股价值330.56元 剩余规模0.919亿元 占比0.74%[5] - 海亮转债(128081)现价123.899元 强赎价101.71元 最后交易日9月23日 最后转股日9月26日 转股价值123.48元 剩余规模7.344亿元 占比3.03%[5] - 海泰转债(123200)现价151.3元 强赎价100.26元 最后交易日9月24日 最后转股日9月29日 转股价值148.73元 剩余规模0.906亿元 占比3.72%[5] - 强联转债(123161)现价152.8元 强赎价100.99元 最后交易日9月25日 最后转股日9月30日 转股价值154.82元 剩余规模6.088亿元 占比6.61%[5] - 雪榕转债(123056)现价144.982元 强赎价100.93元 最后交易日10月9日 最后转股日10月14日 转股价值146.34元 剩余规模1.486亿元 占比4.72%[5] - 永和转债(111007)现价139.731元 转股价值139.69元 剩余规模3.602亿元 占比3.27% 强赎日期待公告[5] - 华友转债(113641)现价137.236元 转股价值137.29元 剩余规模38.828亿元 占比4.65% 强赎日期待公告[5] - 宏辉转债(113565)现价156.576元 转股价值157.27元 剩余规模0.981亿元 占比1.8% 强赎日期待公告[5] 特殊赎回条款 - 金轮转债(128076)现价126.387元 税前赎回价110元 最后交易日10月9日 最后转股日10月14日 转股价值124.51元 剩余规模1.806亿元 占正股流通市值6.11%[7] - 中装转2(127033)现价89.726元 最后交易日2025年9月3日 最后转股日9月18日 转股价值90.24元 剩余规模4.665亿元 占正股流通市值比例高达18.78%[7]

2007年人口红利牛市 - 改革开放后中国持续增长通过上市公司的一次变现 属于普涨行情[1] - 有色金属等资源品涨幅最大 与中国大规模基建相匹配[1] 2015年兼并重组牛市 - 展现出结构化特征 以创业板兼并驱动为核心[2] - 南北车合并成为标志性事件 蓝筹股大部分未取得相应涨幅[2] 2021年先进制造牛市 - 以光伏 电动车 电池为代表的先进制造行业主导[3] - 属于结构性牛市 多数股票未上涨 最终出现产能过剩[3] - 医药行业因疫情短暂爆发 但业绩不可持续[3] 2024年工程师红利牛市 - 以工程师红利为底层驱动 聚焦芯片 AI 创新药等高人才密度产业[4] - 中国科技积累达到临界点 在算法和核心技术领域取得突破[4] - 结构性行情为主 资金转向股市因理财信托房产等替代投资品失效[4] - 存款利率低于2% 资金寻求新配置方向[9] 市场结构性特征 - 股票数量过多导致难以普涨 形成共识板块的基金抱团现象[5] - 资金面和市场情绪为次要因素 核心驱动在于产业人才积累[4] 资金面影响因素 - 无风险收益过低推动资金转向股市[8][9] - 赚钱效应形成正反馈循环 推动市场持续上涨[8]

海联讯吸收合并杭汽轮交易 - 杭州海联讯科技股份有限公司拟通过向杭州汽轮动力集团股份有限公司全体换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并杭汽轮 [1] - 深圳证券交易所上市审核中心拟于近期审核该交易事项 具体会议时间待确定后另行公告 [1] - 交易尚需深圳证券交易所审核通过并获得中国证券监督管理委员会同意注册的决定后方可实施 [1] 可转债下修及减持动态 - 晶科转债提议下修 武进转债公告不下修 [2] - 聚合顺股东拟减持不超过3%公司股份 彤程新材股东拟减持不超过2.17%公司股份 翔丰华股东拟减持不超过2%公司股份 [2] - 雪榕转债和强联转债触发强制赎回 [2] 可转债强赎明细数据 - 东材转债现价142.667元 强赎价100.805元 最后交易日2025-09-02 剩余规模0.056亿元 转股价值144.49元 [5] - 明电转债现价149.750元 强赎价101.830元 最后交易日2025-09-02 剩余规模0.030亿元 转股价值151.27元 [5] - 信测转债现价139.750元 强赎价100.420元 最后交易日2025-09-02 剩余规模0.100亿元 转股价值141.60元 [5] - 华宏转债现价136.880元 强赎价100.790元 最后交易日2025-09-11 剩余规模1.169亿元 转股价值136.89元 [5] - 大元转债现价238.575元 强赎价100.784元 最后交易日2025-09-11 剩余规模2.676亿元 转股价值242.35元 [5] - 药石转债现价130.560元 强赎价100.620元 最后交易日2025-09-12 剩余规模3.750亿元 转股价值130.85元 [5] - 西子转债现价118.000元 强赎价101.120元 最后交易日2025-09-16 剩余规模5.792亿元 转股价值118.29元 [5] - 强联转债现价160.802元 强赎价100.990元 最后交易日2025-09-25 剩余规模6.263亿元 转股价值161.15元 [5] - 雪榕转债现价150.250元 强赎价100.930元 最后交易日2025-10-09 剩余规模1.486亿元 转股价值147.56元 [5] 特殊可转债情况 - Z装转2现价89.726元 最后交易日2025-09-03 最后转股日2025-09-18 剩余规模6.455亿元 转股价值90.24元 [7] - 永和转债现价146.058元 转股价值146.19元 剩余规模3.624亿元 最后交易日待公告 [5] - 华友转债现价137.745元 转股价值137.96元 剩余规模40.759亿元 最后交易日待公告 [5] - 宏辉转债现价152.253元 转股价值152.65元 剩余规模1.008亿元 最后交易日待公告 [5]

可转债不强赎及不下修公告 - 鹤21转债（代码113632）宣布不强赎 公告日期为2025年9月3日[1][2] - 伟22转债（代码113652）宣布不下修转股价 公告日期为2025年9月3日[1][2] - 百畅转债（代码123175）宣布不下修转股价 公告日期为2025年9月2日[1][2] 即将到期可转债关键数据 - 中装转2（代码127033）最后交易日为2025年9月3日 最后转股日为2025年9月18日 现价90.159元 转股价值90.50元 剩余规模7.639亿元 转债占正股流通市值比达34.04%[6] - 奇正转债（代码128133）最后交易日2025年8月28日 现价145.298元 强赎价101.701元 转股价值146.71元 剩余规模仅0.019亿元[4] - Z东材转（代码113064）最后交易日2025年9月2日 现价142.667元 强赎价100.805元 转股价值144.49元 剩余规模0.371亿元[4] 高溢价可转债情况 - 东杰转债（代码123162）现价302.5元 转股价值294.29元 存在较高溢价 剩余规模0.922亿元[4] - 大元转债（代码113664）现价225.981元 转股价值232.88元 剩余规模3.062亿元[4] - 荣泰转债（代码113606）现价170.922元 转股价值173.47元 剩余规模0.462亿元[4] 大规模可转债即将到期 - 华友转债（代码113641）剩余规模42.302亿元 现价138.751元 转股价值138.77元 转债占正股流通市值比5.06%[4] - 西子转债（代码127052）剩余规模7.441亿元 现价121.2元 转股价值122.02元[4] - 海亮转债（代码128081）剩余规模8.621亿元 现价128.87元 转股价值129.13元[4]

投资目的与生活平衡 - 投资的核心目的是维持或增加资产未来购买力 但需与健康和生活质量平衡 [1] - 财务自由可提供人生选择底气 实现精神放松和生活质量提升 [3] - 投资盈利应服务于改善生活 而非过度节俭牺牲当下享受 [1][4] 投资行为心理特征 - 投资过程伴随强烈情绪波动 包括盈利回撤的懊丧和亏损反弹的劫后余生感 [4] - 部分投资者将投资视为爱好 注重学习成长过程而非单纯盈利结果 [11] - 投资决策的趣味性源于盈亏变化 无金钱变化的投资将失去吸引力 [10] 投资品种选择策略 - 普通投资者应选择长期确定性正收益品种 如可转债、高股息银行股及各类ETF [7] - 需根据自身风险承受能力和投资水平匹配品种 避免零和博弈品种 [7] - 通过轮动复利策略可在低风险前提下获得较高收益 [8] 风险控制原则 - 投资亏损必须控制在个人及家庭可承受范围内 避免极端风险 [9] - 清楚认知品种风险等级与自身能力匹配度 如同游泳需评估水域深浅 [7] - 长期投资应聚焦能跑赢通胀的好生意或有趣生意 [13][14] 投资本质认知 - 投资直接目的是赚钱 但终极目标是为家人提供更好生活基础 [15] - 不同投资者存在差异化的投资目的 同一人在不同阶段目的也不同 [12] - 投资与健康并不矛盾 资金充足反而可延缓健康恶化过程 [13]

股东减持计划 - 芳源股份股东拟减持不超过3%公司股份 [1] - 盛泰集团股东拟减持不超过3%公司股份 [1] - 聚赛龙股东拟减持不超过1%公司股份 [1] 可转债下修公告 - 华阳转债(代码128125)于2025年9月2日公告下修到底 [2] - 天业转债(代码110087)于2025年9月2日公告下修到底 [2] 可转债强赎信息 - 开能转债(123206)现价124.657元 强赎价100.118元 最后交易日2025年8月27日 转股价值125.19元 剩余规模0.041亿元 [4] - 奇正转债(128133)现价145.298元 强赎价101.701元 最后交易日2025年8月28日 转股价值146.71元 剩余规模0.103亿元 [4] - 东材转债(113064)现价160.105元 强赎价100.805元 最后交易日2025年9月2日 转股价值160.19元 剩余规模0.921亿元 [4] - 明电转债(123087)现价151.300元 强赎价101.830元 最后交易日2025年9月2日 转股价值152.21元 剩余规模0.405亿元 [4] - 信测转债(123231)现价133.551元 强赎价100.420元 最后交易日2025年9月2日 转股价值134.52元 剩余规模0.753亿元 [4] - 高测转债(118014)现价143.973元 强赎价100.174元 最后交易日2025年9月3日 转股价值144.64元 剩余规模0.448亿元 [4] - 设研转债(123130)现价114.000元 强赎价101.250元 最后交易日2025年9月8日 转股价值114.78元 剩余规模2.266亿元 [4] - 荣泰转债(113606)现价163.431元 强赎价102.171元 最后交易日2025年9月8日 转股价值163.85元 剩余规模0.607亿元 [4] - 崇达转2(128131)现价166.695元 强赎价100.049元 最后交易日2025年9月11日 转股价值168.20元 剩余规模3.782亿元 [4] - 华宏转债(127077)现价149.358元 强赎价100.790元 最后交易日2025年9月11日 转股价值150.36元 剩余规模1.526亿元 [4] - 药石转债(123145)现价133.900元 强赎价100.620元 最后交易日2025年9月12日 转股价值134.96元 剩余规模4.400亿元 [4] - 正海转债(123169)现价146.011元 强赎价100.500元 最后交易日2025年9月16日 转股价值147.66元 剩余规模5.322亿元 [4] - 西子转债(127052)现价122.800元 强赎价101.120元 最后交易日2025年9月16日 转股价值123.84元 剩余规模8.400亿元 [4] - 交建转债(128132)现价156.900元 强赎价100.044元 最后交易日2025年9月17日 转股价值158.20元 剩余规模3.365亿元 [4] - 金现转债(123232)现价126.036元 强赎价100.410元 最后交易日2025年9月18日 转股价值126.31元 剩余规模1.798亿元 [4] - 东杰转债(123162)现价300.780元 强赎价100.950元 最后交易日2025年9月22日 转股价值299.88元 剩余规模1.230亿元 [4] - 海亮转债(128081)现价131.400元 强赎价101.710元 最后交易日2025年9月23日 转股价值131.63元 剩余规模9.252亿元 [4] - 海泰转债(123200)现价157.700元 强赎价100.260元 最后交易日2025年9月24日 转股价值157.71元 剩余规模0.914亿元 [4] 待公告强赎可转债 - 永和转债(111007)现价151.103元 转股价值151.37元 剩余规模3.911亿元 [4] - 大元转债(113664)现价261.145元 转股价值256.92元 剩余规模3.377亿元 [4] - 华友转债(113641)现价143.400元 转股价值145.86元 剩余规模46.451亿元 [4] - 宏辉转债(113565)现价154.019元 转股价值154.36元 剩余规模1.155亿元 [4] 可转债赎回信息 - 中装转2(127033)现价88.600元 最后交易日2025年9月3日 转股价值88.39元 剩余规模7.685亿元 [6]

市场风格切换 - 红利股近期表现疲软 部分投资者出现亏损 而高波动性"妖股"表现强势[1] - 基金经理从红利股转向追逐高收益"妖王" 导致前者资金流出压力增大[2] - 投资机构净值表现出现分化 追涨"妖王"的基金业绩显著优于坚守红利策略的基金[3][4] 投资收益对比 - 传统价值投资策略年化收益率约10%+ 而激进策略收益率可达103%[5][13] - 某投资者展示715万投资收益 主要来自高收益个股操作 另持有基金账户收益率30%[5] 投资策略分歧 - 部分投资者选择"打不过就加入"策略 减持10%红利仓位转向芯片等热门赛道[12] - 价值投资者坚持持有能源股(中国海油 中国石油 兖矿煤业)和互联网股(腾讯 阿里巴巴 PDD)[13] - 可转债投资采用摊大饼策略 持有价格区间120-130元 到期时间不少于6个月[13] 个股调仓操作 - 清仓格力电器 因公司发展呈现疲态 半年报显示增长动力不足[13] - 加仓美的集团 认为公司保持稳健发展态势 财报表现优于同行[13] - 重点持仓包括紫金矿业 美的集团 海尔智家 云南白药等传统价值类股票[13] 资产配置结构 - 当前投资组合为50%港股 20%A股 30%可转债[13] - 港股主要配置能源和互联网板块 A股侧重传统价值型公司[13] - 2025年牛市环境下 价值策略收益率保持稳定但未显著超越市场[13]

房价现状与市场表现 - 北京城区房价从高点下跌约20% [1] - 部分省会城市房价跌幅达50% [1] - 合肥出现房价腰斩现象 从240万跌至80万 [2] - 二手房挂牌价虚高 实际成交困难 中介建议降价出售 [1] - 房地产成为个人历史上最大投资亏损 部分案例亏损达50% [17] 房价下跌原因分析 - 居民杠杆率于2021年见顶 后续资金不足 [3] - 三条红线政策限制企业杠杆 中小房企持续破产清算 [4] - 新房库存高企 开发商面临销售压力 [4] - 人口老龄化导致继承房产大量入市 [5] - 新生人口减少 房产承接能力下降 [6] - 政府建设保障房分流商品房需求 [7] - 租金收益率偏低 东京1.5%-2.5% 低于触底标准 [14] 多空观点分歧 看多观点 - 一二线城市房价已很便宜 属于核心资产 [9] - 通胀起来后房价必涨 [10] - 日本房价从2019年上涨至今 [9] - 尽早改善居住体验 不必过度等待底部 [17] 看空观点 - 居民杠杆已透支三代人财富 [11] - 二十年后新房价格与现二手房无关 [11] - 高层住宅满20年后缺乏增值空间 [14] - 房产抗通胀功能消失 进入低通胀环境 [18] 长期解决方案 - 需通过文化胜利吸引外国年轻人接盘 [13] - 学习日本用30年时间完成文化输出 [13] - 放开娱乐限制 扶持动漫游戏电影产业出海 [13] - 改善签证和移民政策引进外国人口 [13] 市场情绪表现 - 朋友圈不再晒房产证 视为亏损证明 [18] - 房地产政策出台缓慢 矫枉未过正 [18] - 市场对房地产过度悲观 影响经济信心 [17] - 房产被视为水泥钢筋堆砌 类比古代炼丹术 [15]