首席点评： 美国将对欧盟加征50%关税 国务院总理李强在印度尼西亚总统府同印尼总统普拉博沃举行会谈。李强指出，双方要加强市场联通和 产业协作，提升贸易投资便利化水平，拓展金融、新能源、数字经济、人工智能、航空航天、海洋等领 域合作。 国际方面：第 25届东盟经济共同体理事会会议在马来西亚吉隆坡举行。会议预测，今年东盟地区国内 生产总值(GDP)将较去年增长4.7%，通货膨胀率将约为3%。会议认为，受外部环境因素影响，对东盟 经济增长的预测有下调风险。 市场方面：当前我国主要指数的估值水平仍然处于较低水平，中长期资金入市配置的性价比仍然较高。 当前地产仍未企稳，外部不利影响仍在，央行仍将保持支持性货币政策，资金面保持宽松，对短端期债 价格仍有支撑。 重点品种： 贵金属、股指、原油 贵金属： 金银价格回落。特朗普将把欧盟面临 50%关税的最后期限延长至7月9日，周一早盘黄金价格 回落，上周五特朗普一度威胁对欧盟关税提高到50%。美国众议院以微弱优势通过税改法案，未来十年 将增加联邦债务约3.8万亿美元。对美国债务问题和经济压力的担忧发酵。5月开始公布的经济数据将逐 渐反馈关税冲击带来的影响，预计数据将呈现更将明显 ...

加密货币与贵金属市场动态 - 加密货币热度高涨，美国在比特币等领域占据主导地位，特朗普将参加加密货币晚宴[1] - 黄金长期驱动明确但短期震荡，受美国债务问题（税改法案增加联邦债务3.8万亿美元）和美联储政策预期影响[2][16] - 白银同步黄金走势，市场避险情绪因关税缓和降温，美联储短期难快速降息[2][16] 国内政策与经济数据 - 央行开展5000亿元1年期MLF操作，LPR下调10个基点，连续三个月加量续作MLF净投放3750亿元[1][4][9] - 1-4月中国对外直接投资575.4亿美元，同比增长7.5%，家电零售额连续8个月两位数增长[6] - 国内主要股指估值处于低位，上证50和沪深300或向上突破，中证500/1000短期震荡[3][8] 能源与化工品表现 - OPEC考虑7月增产41.1万桶/日（占当前产量1%），美国页岩油盈亏线升至65美元/桶[10] - 甲醇沿海库存63.95万吨（同比+19.49%），开工率74.51%，短期偏多[11] - 橡胶受开割推进及青岛库存增长影响震荡偏弱，聚烯烃因原油回落震荡[12][14] 金属市场分析 - 铜价受低加工费及需求支撑（电网/家电增长），锌价随精矿供应改善宽幅波动[17][18] - 铝土矿扰动推升氧化铝价格，电解铝需求趋弱；镍受印尼供给紧张及关税新政影响震荡[19][20] - 碳酸锂周度库存增至131920吨，需求增量不足但需警惕低估值反弹[22] 黑色产业链动态 - 铁矿短期受钢厂复产支撑，但下半年发运增长压力大；钢材面临供增需弱，螺纹弱于热卷[23][24] - 双焦受动力煤成本坍塌及钢厂利润收缩压制，焦炭首轮提降落地[25] 农产品与航运 - 油脂因美豆油需求走弱及东南亚增产承压，豆粕随大豆到港量增加供应缓解[26][28] - 集运欧线08合约反映旺季预期，6月运价待验证，短期震荡[31] 行业数据与新能源 - 全国发电装机容量34.9亿千瓦（同比+15.9%），太阳能/风电装机分别增长47.7%/18.2%[7] - 欧元区5月综合PMI降至49.5，服务业PMI创16个月新低，欧央行降息预期升温[5]

行业与政策动态 - 商务部强烈反对美国对中国先进计算芯片的全球禁用措施，认为其违反国际法和国际关系基本准则，并强调执行美方措施将涉嫌违反中国法律 [1][7] - 工信部透露中国已培育400余家人工智能领域国家级专精特新"小巨人"企业，未来将加强通用大模型和行业大模型研发布局，加快下一代超级终端产业化 [1] - 欧盟与美国谈判提案涉及部分产品免关税以及在AI等领域的互惠投资，双方仍在相互试探阶段 [4] 宏观经济与金融市场 - 中国5年期和1年期LPR利率均下调10个基点，1年期LPR报3.00%，5年期LPR报3.50% [5] - 美国三大股指下跌，中国股指表现分化，IH2506上涨0.46%，IF2506上涨0.43%，IC2506上涨0.13%，IM2506下跌0.18% [8] - 10年期国债活跃券收益率上行至1.673%，央行公开市场操作净投放650亿元，市场资金面转松 [9] 大宗商品市场 能源化工 - 原油SC夜盘下跌1.09%，美国商业原油库存增加249.9万桶，汽油库存减少3.328万桶，馏分油库存减少140.1万桶 [10][3] - 甲醇装置开工负荷为75.50%，沿海地区库存62.9万吨，预计5月16日至6月1日进口船货到港量92.5万-93万吨 [11] - 聚烯烃市场消费见顶回落，原油价格回落可能影响化工成本支撑 [13] 金属 - 贵金属反弹，美元疲弱，市场对美国债务问题和经济压力的担忧持续发酵 [3][16] - 铜价受低精矿加工费和冶炼产量考验，国内下游需求总体稳定向好 [17] - 锌价受精矿加工费持续回升影响，国内汽车产销正增长，基建稳定增长 [18] - 铝价震荡，氧化铝供需预计宽松，但几内亚铝土矿扰动可能影响价格 [19] - 镍价震荡偏强，印尼镍矿供给偏紧导致价格上升，不锈钢需求表现平平 [20] - 碳酸锂周度产量环比增加575吨至16055吨，库存环比增加351吨至131920吨 [21] 黑色系 - 铁矿石需求仍有支撑，全球发运近期减量，港口库存去化速率较快 [22] - 钢材库存延续去化，出口保持强劲，但面临供增需弱局面 [23] - 煤焦市场受山西主产地减产影响，焦炭一轮提降已经落地 [24] 农产品 - 油脂震荡收跌，美国生柴政策反复，东南亚棕榈油处于增产季 [25] - 蛋白粕偏强震荡，美豆播种进度偏快，国内油厂开机大幅回升 [26] - 玉米从高位持续回落，深加工玉米耗量下降，饲料产量仍有不错增长 [27] - 棉花现货上涨，3128B报价14420，疆内新棉种植基本结束 [28] 航运市场 - 集运欧线EC08合约收于2121.1点，下跌7.18%，欧盟对小包裹收取手续费可能增加海运不确定性 [2][29] - MSC在6月初开舱大柜2640美元，对应盘面估值在2150点左右 [29]

首席点评 - 中国人民银行行长潘功胜强调实施适度宽松货币政策，保持金融总量合理增长以支持实体经济融资需求 [1] - 国际局势方面，印度和巴基斯坦同意在5月底前撤军至冲突前位置，伊朗最高领袖对美核谈判持悲观态度 [1] - 国内经济环境稳定向好，对比国际局势动荡，坚定看好国内大循环和市场内生动力 [1] 重点品种分析 股指 - 美国三大指数小幅下跌，国内IH2506、IF2506、IC2506、IM2506分别上涨0.45%、0.63%、0.58%、0.88%，全市场成交额达1.21万亿元 [2] - 5月19日融资余额增加35.97亿元至17984.54亿元，国新办政策利好及中美关税谈判进展短期提振股市 [2] - 主要指数估值仍处低位，中长期资金配置性价比高，但短期缺乏突破迹象，建议股指期货观望 [2] 国债 - 10年期国债活跃券收益率上行至1.665%，央行净投放1770亿元，LPR下调10个基点，Shibor短端品种下行 [3] - 美国4月未季调CPI同比涨2.3%低于预期，PPI环比跌0.5%，穆迪下调美信用评级，美债收益率回升 [3] - 国内地产投资降幅扩大但工业生产超预期，央行维持支持性货币政策支撑期债价格 [3] 铜 - 夜盘铜价上涨，精矿加工费低位考验冶炼产量，国内电网投资高增长带动需求，新能源车渗透率提升巩固汽车铜需求 [3] - 地产数据降幅收窄，短期关注美国关税谈判及汇率、库存变化 [3] 当日新闻要点 国际新闻 - 特朗普减税法案因共和党内部分歧陷入僵局，高税收州议员要求提高SALT扣除上限 [4] 国内新闻 - 中国5年期和1年期LPR利率均下调10基点，分别为3.50%和3.00%，为年内首次下调 [5] 行业新闻 - 中国4月黄金进口量环比猛增73%至127.5公吨，创11个月新高，铂金进口量达11.5吨 [6] 能化板块 原油 - 美伊核谈判不确定性致油价走低，API数据显示美国原油库存增加249.9万桶，汽油库存减少3.328万桶 [10] 甲醇 - 国内甲醇开工负荷75.50%，沿海库存62.9万吨同比增9.91%，短期进口船货到港量预计92.5万-93万吨 [11] 橡胶 - 国内产区开割推进，青岛库存持续增长，美关税政策压制原料端，天胶走势震荡偏弱 [12] 金属板块 贵金属 - 俄乌停火预期升温叠加美债务问题担忧，黄金短线走高，长期驱动明确但短期步入整理 [16] 铝 - 沪铝涨0.62%，几内亚铝土矿扰动或影响氧化铝生产，电解铝需求趋弱导致震荡 [18] 碳酸锂 - 周度产量环比增575吨至16055吨，下游电芯保持景气，但供应过剩预期压制价格 [20] 黑色板块 铁矿石 - 澳洲发运受阻致港口库存去化加快，钢厂复产支撑需求，但下半年供应压力或显现 [21] 钢材 - 钢厂盈利率提升推动铁水高位运行，南方雨季将至或抑制建材需求，出口政策影响板材 [22] 农产品板块 油脂 - 美豆油波动加剧，国内豆油将随大豆到港累库，东南亚棕榈油增产季库存累积 [25] 棉花 - USDA报告偏空但郑棉现货上涨，3128B报价14390元，宏观利好提振纺企信心 [28] 航运指数 集运欧线 - EMC提涨6月报价至3260美元/大柜，但MSC实际报价2640美元低于预期，08合约估值2200点附近 [29]

金融政策与市场动态 - 央行支持北京打造科技金融发展高地，推动人民币国际化[1] - 金融监管总局将加强北京国家金融管理中心功能建设[1] - 证监会加快推进北交所服务创新型中小企业主阵地建设[1] - 特朗普敦促美联储降息，批评美联储主席鲍威尔行动迟缓[1] - 穆迪将美国主权信用评级从"Aaa"下调至"Aa1"，因政府债务高达36万亿美元[3][10] 重点品种分析 航运 - 集运欧线08合约上涨5.84%至2387.9点，SCFIS欧线下跌2.9%至1265.30点[2][30] - 6月初大柜报价对应盘面估值约2200点，6月上半月运力投放较多[2][30] - 欧线市场短期降温，预计回归基本面驱动[2][30] 原油 - 夜盘油价小幅收高，关注低油价对美国制裁委内瑞拉和伊朗的影响[3][10] - 中国4月规模以上工业增加值同比增长6.1%，社会消费品零售总额增长5.1%[3][10] 铝 - 沪铝主力合约夜盘收跌0.62%，氧化铝供需预计宽松但几内亚铝土矿扰动发酵[3][18] - 铝加工环节开工率大都小幅回落，电解铝需求趋弱[3][18] 经济数据 国内经济 - 4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，家电家具等以旧换新相关商品增长较快[5] - 限额以上单位家用电器和音像器材类零售额增长38.8%，文化办公用品类增长33.5%[5] - 1-4月社会消费品零售总额16.18万亿元，同比增长4.7%[3][10] 工业生产 - 4月全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，环比增长0.22%[3][10] - 新兴产业领域产品扩张较快，固定资产投资增速较低[5] 行业动态 - 小米将发布SUV车型YU7、自研手机SoC芯片玄戒O1和小米15SPro旗舰手机[6] - 高盛看好小米构建全球最大消费级物理智能生态系统，预计一季度AIoT收入增长50%[6][7] - 中国商务部批评美方AI芯片出口管制措施，要求纠正错误做法[4] 商品市场 金融期货 - 股指震荡分化，IH2505下跌0.17%，IF2505下跌0.08%，IC2505上涨0.23%[8] - 10年期国债活跃券收益率下行至1.663%，央行净投放920亿元[9] 能化产品 - 甲醇夜盘下跌0.53%，沿海库存62.9万吨，同比上升9.91%[11] - 橡胶短期关注美关税政策影响，预计走势震荡偏弱[12] - 聚烯烃阶段性反弹后或高位震荡，玻璃纯碱库存承压消化[13][14] 金属市场 - 贵金属持续震荡，市场避险情绪降温[15] - 铜价收涨，国内下游需求总体稳定向好[16] - 锌价收低，市场预期精矿供应改善[17] - 镍价收跌0.31%，印尼镍矿供给偏紧[19][20] - 碳酸锂周度产量环比增加575吨至16055吨，库存环比增加351吨[21] 黑色系 - 铁矿石短期有支撑，但中期供需失衡压力较大[22] - 钢材市场面临供增需弱局面，短期出口暂无明显减量[23] - 煤焦价格承压下行，焦炭一轮提降已落地[24] 农产品 - 油脂震荡运行，豆油将逐步累库，棕榈油供强需弱[25] - 蛋白粕偏弱震荡，国内油厂开机大幅回升[26][27] - 玉米从高位持续回落，深加工玉米耗量下降[28] - 棉花现货上涨，3128B报价14390元[29]

中美经贸关系 - 中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦举行，双方达成重要共识并取得实质性进展，会谈被描述为坦诚、深入、具有建设性 [1] - 中美会晤达成共识对商品市场总体偏多，有助于提振市场信心 [3][14] - 中美关税谈判取得阶段性成果，取消部分加征关税，双方同意建立中美经贸磋商机制 [9] 国际局势 - 俄乌传出谈判迹象，特朗普表示与双方领导展开沟通 [1] - 巴以冲突持续，暂无停火意向 [1] - 印巴冲突导致克什米尔地区战火不断，核威胁升级，大国博弈加剧 [1] 宏观经济 - 穆迪将美国信用评级从Aaa下调至Aa1，原因是政府债务不断增加，这是三大评级机构全部对美国降级 [4] - 美国4月未季调CPI同比上涨2.3%，连续第三个月低于预期，PPI环比意外下跌0.5% [9] - 中国4月出口(以美元计价)同比增长8.1%，增速有所回落但仍保持较强韧性 [9] 金融市场 - 美国三大指数上涨，中国股指分化，全市成交额1.12万亿元 [8] - 国债小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1.675% [9] - 贵金属早间走高，对美国债务问题和经济压力的担忧持续发酵 [16] 能源市场 - 原油夜盘小幅上涨，特朗普表示美国即将与伊朗达成核协议 [10] - 欧佩克4月份原油产量未受配额增加的影响 [10] - 美国在线钻探油井数量473座，为1月份以来最低，比去年同期减少24座 [10] 化工产品 - 聚烯烃周五回落，现货方面线性LL中石油部分上调100 [14] - 甲醇夜盘下跌0.61%，沿海地区甲醇库存在62.9万吨，同比上升9.91% [11] - 橡胶走势震荡偏弱，青岛地区总库存持续增长 [12][13] 金属市场 - 铜价收低，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量 [17] - 锌价收低，近期精矿加工费持续回升 [18] - 铝价收涨0.2%，氧化铝未来供需预计宽松 [19] - 镍价收跌0.8%，印尼镍矿供给整体依然偏紧 [20][21] 农产品 - 油脂夜盘偏强震荡，4月马棕产量168.59万吨，环比增长21.52% [26] - 豆菜粕震荡收跌，美豆播种进度相较往年偏快 [27] - 玉米短期盘面转入震荡，东北、华北价格偏稳 [29] - 棉花现货上涨，3128B报价14400 [30] 航运市场 - 集运欧线上周五EC回调，SCFI欧线为1154美元/TEU，环比小幅下降7美元/TEU [31] - 6月上半月运力投放28.65万TEU，6月提涨能否完全兑现存疑 [31] - 08合约短期市场降温后预计偏向震荡 [31] 政策动态 - 证监会发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》，首次建立简易审核程序等多项创新 [5] - 美国可再生燃料掺混义务可能大幅调低，对美豆油需求形成利空 [26] - 上市公司重大资产重组新规落地，首次引入私募基金"反向挂钩"安排 [5] 科技产业 - OpenAI可能成为阿联酋5GW AI园区主要租户，英伟达将供应配置Blackwell GB300的硬件 [6][7] - 5GW电力由多家公司共享，英伟达和思科支持阿联酋的数据中心项目 [7]

国内经济政策 - 国务院强调做强国内大循环以对冲国际循环不确定性 推动经济高质量发展 [1][6] - 国内消费市场稳步增长 经济基本面保持稳健 [1] - 央行下调存款准备金率0.5个百分点 释放长期流动性约1万亿元 [9] 全球宏观经济 - IMF下调全球经济增长预期 强调需加强政策协调应对不确定性 [1] - 美国4月失业率降至历史低点 但通胀压力持续存在 [1][4] - 欧洲面临能源危机和供应链瓶颈双重挑战 经济增长乏力 [1] 原油市场 - 美伊核协议谈判取得进展 伊朗承诺不制造核武器并接受国际监督 [2][10] - 国际能源署将2025年全球石油日均需求增长预测下调至65万桶 [2][7][10] - 原油价格下跌为美国制裁委内瑞拉和伊朗提供空间 [2][10] 航运市场 - 集运欧线06合约收涨8.72%至1787.3点 08合约涨12.43%至2359.3点 [3][30] - 中美关税从145%降至30% 带动美线货量回归和抢出口现象 [3][30] - 5月底大柜均价约1700美元 欧线运力可能调往美线 [3][31] 贵金属市场 - 俄乌谈判在土耳其举行 但俄美总统缺席降低突破预期 [4][16] - 美联储按兵不动 鲍威尔提及失业率和通胀上升风险 [4][16] - 美国4月CPI年率下降 环比上涨0.2% [4][16] 股指期货 - IH2505下跌0.34% IF2505下跌0.74% IC2505下跌1.13% IM2505下跌1.36% [8] - 全市成交额1.19万亿元 融资余额增加11.47亿元至17995.51亿元 [8] - 主要指数估值处于较低水平 中长期资金配置性价比高 [8] 债券市场 - 10年期国债收益率上行至1.673% Shibor短端品种多数下行 [9] - 4月出口同比增长8.1% 社融存量同比增长8.7% M2余额同比增长8% [9] - 市场避险情绪缓和 国债期货价格回落 [9] 化工品市场 - 甲醇开工负荷75.5% 环比下降0.15个百分点 [12] - 沿海甲醇库存62.9万吨 环比上升1万吨 [12] - 聚烯烃消费见顶回落 短期关注原油价格对成本支撑影响 [14] 基本金属市场 - 铜价受电网投资高增长和新能源需求支撑 [17][18] - 锌精矿加工费持续回升 汽车产销正增长 [19] - 印尼镍矿供给偏紧 镍矿价格继续上升 [21] 黑色金属市场 - 焦炭二轮提涨失败 预期开启一轮提降 [23] - 铁水产量高位维持 钢厂利润情况尚可 [24] - 钢材库存延续去化 但面临供增需弱局面 [25] 农产品市场 - 马棕4月库存186.55万吨 环比增长19.37% [26] - 美豆产量及期末库存低于预估 报告数据利多 [27] - 玉米现货挺价情绪较浓 7月供需偏紧 [28] 行业数据与预测 - 国际能源署预测今年石油市场供需平衡更为宽松 [2][10] - 纯碱生产企业库存173.6万吨 环比持平 [15] - 碳酸锂周度产量14483吨 5月供应量环比下降 [22]

中美经贸关系 - 中方暂停对28家美国实体的出口管制措施，美方撤销对中国商品91%的关税，保留34%关税中24%暂停加征90天，标志着双方首次达成竞合妥协 [1] - 商务部强硬表态"发现一起查处一起"，美方保留10%战略关税，显示博弈仍在继续 [1] - 当前中美博弈进入"边打边谈"新阶段，90天政策窗口期既是机遇也是考验 [2] 国内政策动向 - 央行实施0.5个百分点的全面降准，叠加汽车金融公司定向降准，释放约1万亿元流动性 [1] - 4月企业新发贷款利率降至3.2%的历史低位，配合《促进科技金融发展意见》提出的全生命周期金融服务体系 [1] - 4月末社会融资规模存量同比增长8.7%，M2余额同比增长8%，较上月增速加快 [8] 海外市场动态 - 特朗普政府斩获卡塔尔2000亿美元大单，同时推进数万亿美元减税计划，体现"左手贸易右手财政"组合策略 [1] - 美英达成贸易协定，英国对美商品关税从5.1%降至1.8%，美国维持对英进口商品10%关税不变 [5] - 美联储5月利率会议按兵不动，鲍威尔提及失业率和通胀上升风险，保持观望态度 [5] 重点品种分析 原油 - SC夜盘下跌0.59%，美国4月CPI同比上涨2.3%，低于预期的2.4% [3] - 美国商业原油库存增加428.7万桶，汽油库存减少137.4万桶，馏分油库存减少367.5万桶 [3] - OPEC+产油国4月产量仅增加2.5万桶/日，远低于原定增产13.8万桶/日目标 [9] 航运 - EC高开高走，06和08合约均收涨停，美西TCI指数上涨11.27%，美东上涨5.09% [4] - 美方对中方出口货物关税从145%降至30%，带动美线货量回归和抢出口现象 [4] - 5月底大柜均价1700美元左右，06合约波动区间有限，08合约预计延续偏强态势 [4] 黄金 - 阶段性关税缓和利好兑现，金银整体回落 [5] - 美国4月CPI环比上涨0.2%，3月为下降0.1%，预计数据将呈现更明显滞胀态势 [5] - 市场期待关税冲突降温，短期内难有快速降息，黄金步入回调整理 [5] 金融市场表现 - 股指上涨，非银金融板块大幅拉升，国防军工板块领跌，全市成交额1.35万亿元 [10] - IH2505上涨1.75%，IF2505上涨1.31%，IC2505上涨0.57%，IM2505上涨0.49% [10] - 5月13日融资余额增加13.44亿元至17984.04亿元 [10] - 10年期国债活跃券收益率下行至1.672%，央行公开市场操作净回笼1035亿元 [11]

宏观经济与政策 - 国家主席习近平强调当前世界面临多重风险交织叠加，各国需团结协作以维护和平稳定和促进全球发展繁荣 [1] - 国务院关税税则委员会调整对美进口商品加征关税措施，部分税率由34%降至10%，暂停实施24%的加征关税 [6] - 美国4月未季调CPI同比上涨2.3%，连续第三个月低于预期，为2021年2月以来最低水平 [5] - 一季度国内经济数据表现亮眼，消费和投资成为主要增长动力，服务消费快速恢复 [1] - 海外方面美元走强导致新兴市场面临资本外流压力，主要经济体货币政策走向受关注 [1] 原油市场 - 夜盘油价继续上涨，美国4月CPI同比上涨2.3%，环比由-0.1%转为上涨0.2% [10] - 美国API数据显示上周商业原油库存增加428.7万桶，汽油库存减少137.4万桶，馏分油库存减少367.5万桶 [10] - 库欣地区原油库存减少85万桶，美国石油战略储备增加50万桶至3.996万桶 [10] - 低油价可能给美国制裁委内瑞拉和伊朗提供空间 [10] 航运市场 - 集运欧线06合约收于1465.2点，上涨5.79%，关税缓和带动情绪回暖 [28] - 欧线面临运力供给过剩问题，6月周均运力投放接近30万TEU，美线外溢运力仅1.54万TEU [28] - 对欧货物贸易延续常规性回升，ONE、HPL和CMA继续6月线上提涨 [28] - 传统7-8月旺季预期尚未证伪，关注后续船司提涨进展及货量情况 [28] 股指市场 - 美国科技板块继续上涨，上一交易日股指高开低走，银行板块领涨，国防军工领跌 [8] - 全市成交额1.33万亿元，IH2505和IF2505均上涨0.24%，IC2505下跌0.11%，IM2505下跌0.17% [8] - 5月12日融资余额增加46.14亿元至17970.60亿元，中美关税谈判取得阶段性成果利好股市 [8] - 主要指数估值仍处较低水平，中长期资金入市配置性价比高 [8] 金属市场 - 贵金属因通胀数据公布出现反弹，美国4月CPI年率下降但环比上涨0.2% [15] - 铜价收涨，精矿加工费低位考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好 [16] - 沪铝收涨0.8%，氧化铝供需预计宽松但部分厂商利润较低存在检修 [18] - 沪镍收涨0.16%，印尼镍矿供给偏紧导致价格上升并转移至下游 [19] - 碳酸锂价格持续走弱，盐厂陆续停减产，5月预计供应量环比下降 [20] 黑色系市场 - 煤焦受宏观利好刺激整体修复，动煤成本坍塌引发焦炭入炉煤成本下行 [21] - 铁矿石在供给策变动预期下表现偏弱，但铁水产量仍有回升空间 [22] - 钢材库存延续去化，但5月南方雨季将至可能导致建材需求季节性回落 [23] - 钢材市场面临供增需弱局面，短期出口无明显减量但表需数据下跌明显 [23] 农产品市场 - 油脂夜盘偏强运行，USDA报告利多提振豆系，但国内油厂开机大幅回升 [24] - 马棕4月产量168.59万吨环比增21.52%，库存186.55万吨环比增19.37% [24] - 豆菜粕偏弱运行，美豆产区天气顺利，USDA报告美豆产量及库存低于预估 [25] - 玉米/淀粉短期震荡，中美谈判释放利好但本年度进口量预期不高 [26] - 棉花现货上涨，3128B报价14120较上周涨230，宏观面情绪好转 [27]

重点品种： 原油，黄金，股指 原油： 中美经贸高层会谈取得了实质性进展，达成了重要共识，国际油价继续上涨。中美经贸高层会 谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计 91% 的加征关税，中方相应取消了 91% 的反制关税；美方暂停实施 24% 的"对等关税"，中方也相应暂停实施 24% 的反制关税。国际油价盘中 一度上涨 4% 左右，但是有关伊朗核计划以及俄乌冲突的谈判使得制裁最终被取消的可能性依然存在， 随后油价脱离当日高点，收盘时涨幅急剧缩窄。关注低油价给与美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间。 黄金： 阶段性关税缓和利好兑现，金银回落。昨日随着中美发表中美日内瓦经贸会谈联合声明，税率 暂缓和下调的幅度要好于市场整体期待，金银延续回调。上周美英达成所谓首个贸易协定，英国将对美 商品关税从 5.1% 降至 1.8% ，美国则维持对英进口商品 10% 的统一关税不变，最终细节将在接下来几 周内敲定。 5 月利率会议上美联储继续按兵不动，鲍威尔多次提及未来失业率和通胀的上升风险，表明 持续的观望态度，短期内美联储难有明确表态，当前关注重心在贸易谈判进展和新的经济数据表现之 上。 5 月开始公布的经济数据将逐 ...