文章核心观点 - 中美经贸磋商取得积极进展，双方就海事物流、造船业301措施、关税暂停期、农产品贸易等关键问题达成基本共识，为市场带来利好预期 [1][6] - 美国9月CPI同比增长3%，环比增长0.3%，核心CPI同比增长3%，环比增长0.2%，通胀数据均低于市场预期 [1] - 全球主要资产价格受宏观事件影响显著，股指因中美谈判利好上涨，商品市场则因供需格局与地缘政治因素呈现分化 [2][3][8] 宏观经济与政策 - 中美双方同意进一步确定经贸磋商的具体细节，并履行各自国内批准程序，涉及议题包括美对华海事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易及出口管制 [1][6] - 美国与越南宣布达成互惠、公平、平衡贸易协议的框架，美国将维持对越南20%的关税 [5] - 二十届四中全会发布十五五规划，内容聚焦科技自立 [3][10] - 央行进行9000亿元MLF操作，当月净投放2000亿元，为连续第8个月加量续做，市场流动性保持合理充裕 [11] 主要资产类别表现与展望 股指 - 中美关税谈判释放利好，美国三大指数上涨，标普500指数上涨53.25点至6791.69点，涨幅0.79% [3][8] - 上一交易日A股市场明显上涨，成交额达1.99万亿元，科创板领涨，通信和电子行业领涨 [3][10] - 资金面上，融资余额减少16.22亿元至24339.24亿元，国内流动性环境有望延续宽松，外部资金有望流入 [3][10] - 四季度市场风格可能向价值回归并较三季度更加均衡 [3][10] 国债 - 国债期货价格小幅下跌，央行维持宽松货币政策，Shibor处于低位，资金面保持宽松 [11] - 美国CPI数据温和，市场预计美联储将连续第二次降息25个基点，以应对就业市场放缓风险 [11] 商品市场 金属 - 铜价夜盘小幅收低，精矿供应紧张，但冶炼产量高增长，印尼矿难可能导致全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价 [2][19] - 金银价格高位回落，地缘政治风险降温，但各国央行持续增持黄金，长期避险及价值储藏叙事主导市场 [2][18] - LME铜价上涨130美元至10947美元/吨，涨幅1.20% [8] 能源化工 - 原油价格受地缘局势影响，美国对俄石油公司实施制裁，欧盟通过对俄第19轮制裁，但俄罗斯原油运输受影响有限 [12] - 甲醇市场波动加剧，沿海甲醇库存上升至154.1万吨，同比上涨32.64%，可流通货源预估为88.9万吨 [13] - 聚烯烃跟随原油趋势维持短期震荡反弹，橡胶受中美贸易谈判进展支撑短期偏强 [14][15] 黑色系 - 双焦夜盘小幅上涨，钢联数据显示五大材总库存环比下降，表需环比增加，高铁水为双焦刚需提供支撑 [21] - 玻璃生产企业库存增加290万重箱至6247万重箱，纯碱生产企业库存增加3.9万吨至154.9万吨 [16] 农产品 - 蛋白粕偏强震荡，美国大豆出口检验量为1,474,354吨，较一周增长45%，巴西大豆种植率达24% [22] - 油脂震荡调整，马来西亚10月1-20日棕榈油产量预估增加10.77%，出口量环比增加2.5% [23] - 白糖价格趋势向下，原糖价格跌破区间，郑糖跟随走弱；棉花价格震荡偏强，新棉收购价格走强支撑盘面 [24][25] 航运指数 - 集运欧线上涨3.14%，SCFI欧线报1246美元/TEU，周度环比上涨101美元/TEU，连续第三期上涨，船司挺价积极 [26][27] 行业动态 - 国家能源局数据显示，截至9月底全国累计发电装机容量37.2亿千瓦，同比增长17.5%，其中太阳能发电装机容量11.3亿千瓦，同比增长45.7%，风电装机容量5.8亿千瓦，同比增长21.3% [7] - 1-9月份全国发电设备累计平均利用2368小时，比上年同期降低251小时 [7]

文章核心观点 - 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议提出“十五五”时期经济社会发展主要目标，包括高质量发展、科技自立自强、深化改革等，并展望2035年远景目标 [1] - 地缘政治冲突（如美国制裁俄罗斯石油公司）及宏观经济事件（如美联储政策、美国政府停摆）是影响当前大宗商品市场（尤其是贵金属和原油）短期波动的主要驱动因素 [2][3][14] - 多数商品期货品种短期走势呈现分化，其中贵金属、原油、部分黑色系及有色金属受基本面与宏观面支撑偏强，而农产品等品种则因供应压力预期表现相对承压 [5][19][25][30] 重点品种分析 贵金属 - 金银价格高位调整后企稳，长期叙事围绕全球央行增持黄金、美国财政赤字恶化及对金融体系不信任度上升等背景，黄金作为终极安全资产的属性强化 [2][19] - 短期驱动因素有所弱化，包括地缘政治风险（美国制裁俄石油巨头）、美联储政策预期（市场对年内两次降息押注充分）及盈利仓位调整导致价格剧烈波动 [2][19] - 沪金夜盘收涨1.56%报948.64元/克，沪银涨1.48%报11517元/千克 [1] 原油 - SC原油夜盘主力合约上涨3.48%报469.8元/桶，受美国对俄罗斯两大石油公司（Rosneft和Lukoil）实施制裁及欧盟第19轮制裁（禁止进口俄液化天然气等）等地缘局势推动 [1][3][14] - 尽管地缘风险推高油价，但俄罗斯原油运输受影响有限，整体趋势仍向下，市场关注“TACO”交易进展及特朗普交易转向带来的不确定性 [3][14] 白糖 - 郑糖隔夜维持振荡走势，国际糖市进入累库阶段，巴西中南部累计糖产略超去年同期，制糖比维持高位，原糖价格跌破区间 [3][30] - 国内市场面临新榨季甜菜糖开榨、进口加工糖压力集中释放，供应预期拖累糖价，短期走势震荡且下方有支撑 [3][30] 主要品种早盘评论 金融品种 - 股指探底回升，市场成交额1.66万亿元，融资余额增加82.61亿元至24355.46亿元，资金面宽松及外部资金流入预期支撑市场，四季度风格可能向价值回归 [11] - 国债小幅下跌，10年期国债收益率上行至1.772%，资金面保持宽松，四季度降准降息可能落地，对国债价格形成支撑 [12] 能化品种 - 甲醇夜盘上涨0.4%，沿海甲醇库存上升0.6万吨至154.1万吨（同比涨32.64%），开工负荷75.85%，进口船货到港量97.56万–98万吨，市场波动加剧 [15] - 聚烯烃跟随原油反弹，供需压力有限，短期维持震荡反弹趋势；橡胶宽幅震荡，关注产胶区气候及中美贸易谈判进展 [16][17] 金属品种 - 铜价夜盘收涨，精矿供应紧张，电网投资正增长支撑需求，印尼矿难可能导致全球供求缺口；锌价区间波动，供求差异不明显 [20][21][22] - 碳酸锂周度产量增加431吨至21066吨，库存减少2143吨至132658吨，需求旺季去库支撑价格，短期震荡运行 [23] 黑色品种 - 铁矿石需求有支撑，钢厂生产积极性强，港口库存去化较快，后市震荡偏强；钢材供需矛盾暂不大，热卷表现强于螺纹，中期看多 [25][26] - 双焦高位震荡，高铁水支撑刚需，但长流程利润收缩可能利空需求，关注政策导向 [24] 农产品 - 蛋白粕受中美贸易关系缓和预期提振，美豆出口检验量增长45%，巴西大豆种植率24%，连粕下跌空间有限 [27][28] - 油脂行情承压，马棕产量环比增6.86%，出口增12.3%，但宏观扰动加剧；棉花震荡偏强，新棉收购价走强及亩产减少支撑盘面 [29][31] 航运指数 - 集运欧线震荡上涨1.07%，马士基11月报价2350美元（环比提涨550美元），挺价意愿强化，关注船司提涨及运力调控 [32] 宏观经济与行业数据 - 国内前三季度全社会用电量7.77万亿千瓦时，创历史新高，同比增长4.6%，增速逐季回升（Q1 2.5%、Q2 4.9%、Q3 6.1%） [7] - 2025年汽车以旧换新补贴申请量突破1000万份，新能源汽车占比57.2%，9月新能源乘用车零售渗透率达57.8% [8] - 美国9月成屋销售年化406万户，为七个月最高水平；外盘标普500涨0.58%，ICE布油涨2.50%至65.96美元/桶 [6][10]

外汇市场概况 - 9月中国外汇市场运行平稳，跨境资金流动活跃均衡，市场供求基本平衡 [1] - 前三季度中国涉外收支总规模达11.6万亿美元，创历史同期新高 [1] - 前三季度跨境资金净流入1197亿美元，银行结售汇顺差632亿美元，均高于上年同期水平 [1] 重点品种表现 - 国内原油期货主力合约夜盘收涨1.65%至449.1元/桶 [1] - 沪金夜盘收跌1.56%至934.72元/克，沪银微涨0.04%至11331元/千克 [1] - 美国原油库存全面下降，截至10月17日当周商业原油库存减少96.1万桶至4.22824亿桶，汽油库存减少214.6万桶 [2] - 贵金属经历高位大幅调整，前期上涨受央行购金及避险需求推动，近期因驱动因素弱化出现剧烈波动 [3][20] 股指市场动态 - 上一交易日市场成交额1.69万亿元，融资余额增加140.54亿元至24272.85亿元 [4][12] - 市场经历9月高位震荡后进入方向选择阶段，四季度风格可能向价值回归并趋于均衡 [4][12] - 资金面预期国内流动性环境保持宽松，居民权益资产配置有望增加，外部资金可能因美联储降息和人民币升值而流入 [4][12] 宏观经济数据 - 美国联邦政府债务规模首次超过38万亿美元，较8月中旬的37万亿美元快速增加 [7] - 中国9月16-24岁劳动力失业率为17.7%，25-29岁为7.2%，30-59岁为3.9% [8] - 民航业前三季度运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量同比分别增长10.3%、5.2%和14% [9] 外盘市场表现 - 标普500指数下跌0.53%至6699.40点，美元指数微跌0.06%至98.91点 [11] - ICE布油连续合约大涨4.36%至64.35美元/桶，伦敦金现下跌0.64%至4097.94美元/盎司 [11] - LME铜价上涨0.59%至10658.50美元/吨，CBOT大豆上涨0.44%至1035.00美分/蒲式耳 [11] 国债市场分析 - 10年期国债收益率上行至1.7615%，资金面保持宽松，Shibor维持低位 [13] - 外部环境复杂严峻，国内需求端疲软，预计央行将继续实施适度宽松的货币政策，四季度降准降息可能落地 [13] 商品市场各品种观点 - 甲醇沿海库存环比上涨3.95万吨至153.5万吨，同比上涨30.75%，开工负荷环比下降1.45个百分点 [16] - 碳酸锂周度产量增至21066吨，库存环比减少2143吨至132658吨，基本面支撑价格 [23] - 铁水产量维持高位，钢厂生产动能较强，铁矿需求有支撑，港口库存去化较快 [25] - 马士基11月大柜报价2350美元，环比提涨550美元，传递挺价意愿，集运欧线上涨2.25% [32] - 巴西2025/26年度大豆种植率达24%，高于去年同期的18%，美国大豆出口检验量环比增长45% [27][28]

文章核心观点 - 贵金属市场出现罕见大幅回调，现货黄金最深跌幅达6.3%，现货白银一度重挫8.7%，创下多年最差单日表现 [1][3] - 市场关注中美关系动态，美国总统特朗普称将于明年早些时候访华，中美贸易会谈及元首外交对市场情绪产生影响 [1][3] - 国内经济数据显示前三季度国内居民出游人次达49.98亿，同比增长18%，出游花费4.85万亿元，同比增长11.5% [1] 重点品种评论 贵金属 - 金银价格大幅回落，现货黄金最深跌幅达6.3%报约4080美元/盎司，创逾12年来最大单日跌幅；现货白银重挫8.7%报47.89美元/盎司 [1][3] - 价格调整主因快速上涨后盈利仓位累积，长期看在美国财政赤字恶化、全球对抗加剧背景下，各国央行持续增持黄金，黄金作为终极安全资产的叙事依然稳固 [3] - 美联储主席暗示暂停缩表，市场对年内两次降息押注充分，美国政府停摆持续发酵但可能本周结束 [3] 原油 - SC夜盘上涨0.64%，近期油价回落源于地缘格局稳定及需求旺季过去 [2][12] - 中东初现和平曙光，俄美会谈持续进行，美国单周需求迅速下滑、炼厂开工骤降800万桶 [2][12] - 后续关注OPEC在11月会议是否继续增产，若增产则油价难改下行趋势 [2][12] 白糖 - 郑糖隔夜维持震荡走势，国际糖市随巴西新糖供应增加进入累库阶段 [3][28] - 巴西中南部累计糖产略超去年同期，制糖比虽回落但仍维持高位，原糖价格跌破区间打开下方空间 [3][28] - 国内市场新榨季甜菜糖即将开榨，进口端加工糖压力集中释放，供应压力预期拖累糖价，郑糖被动跟随原糖 [3][28] 宏观经济与政策 国际新闻 - 欧盟统计局数据显示欧盟成员国政府整体金融负债高企，净财务状况恶化，与2025年第一季度末相比净金融资产下降1720亿欧元 [5] 国内新闻 - 央行条法司负责人表示将加快推进重点领域、新兴领域立法，不断完善金融法治体系，坚持依法行政 [6] 行业动态 - 中国信托业协会数据显示，截至2025年6月末信托全行业资产管理规模达32.43万亿元，同比增长20.11%，规模首次突破30万亿元 [7] 金融市场表现 外盘市场 - 富时中国A50期货上涨243点至15,231点，涨幅1.62%；美元指数微涨0.35%至98.97点 [8] - 伦敦黄金现货价格下跌231.33美元至4,124.36美元/盎司，跌幅5.31%；伦敦白银下跌3.73美元至48.66美元/盎司，跌幅7.11% [8] - 标普500指数微涨0.22点，欧洲STOXX50指数微涨0.13点，ICE布油连续上涨0.72美元至61.66美元/桶 [8] 股指 - 上一交易日A股市场大幅上涨，通信电子行业领涨，市场成交额1.89万亿元，融资余额增加3.96亿元至24132.31亿元 [9] - 国内流动性环境有望延续宽松，居民可能加大权益资产配置，叠加美联储降息预期，外部资金有望流入 [9] - 四季度稳增长政策有望加码，市场风格可能向价值回归并较三季度更加均衡 [10] 国债 - 国债普遍上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.763%，央行公开市场操作净投放685亿元，资金面保持宽松 [11] - 9月规模以上工业增加值同比增速好于预期，但消费增速回落、投资增速由正转负，房地产投资销售同比增速降幅扩大 [11] - 预计央行将继续实施适度宽松货币政策，四季度降准降息可能落地，并对国债期货价格形成支撑 [11] 品种观点汇总 - 偏多品种包括集运欧线、菜油、棕榈油、玉米、碳酸锂、铁矿、热卷、螺纹、原油、国债及部分股指等 [4] - 偏空品种包括苹果、白糖等 [4]

文章核心观点 - 期货市场资金总量于2025年10月9日突破2万亿元，达到约2.02万亿元，较2024年底增长24%，客户权益合计约1.91万亿元，同样增长24% [1] - 股指经过9月高位震荡后，预计将再次进入方向选择阶段，四季度市场风格可能向价值回归并趋于均衡 [2] - 在全球对抗加剧、对金融体系不信任度上升的背景下，黄金作为终极安全资产的长期叙事主导愈发明显，各国央行持续增持 [3] - 印尼矿难可能导致全球铜供求转向缺口，对铜价形成长期支撑 [3] 重点品种观点总结 股指 - 上一交易日市场成交额1.75万亿元，融资余额减少273.03亿元至24128.35亿元 [2] - 国内流动性环境有望延续宽松，居民可能加大权益类资产配置，同时美联储降息和人民币升值可能吸引外部资金流入 [2][11] - 四季度稳增长政策有望加码，全球货币政策与财政政策可能共振，市场风格或向价值回归 [2][11] 贵金属 - 美联储主席暗示暂停缩表，市场对年内两次降息的押注愈发强烈，美国政府“停摆”持续发酵 [3][19] - 美国财政赤字和债务状况持续恶化，全球对抗加剧，推升黄金的避险和价值储藏属性 [3][19] - 白银方面，美国232调查未有结果，现货供需矛盾凸显，但需注意快速上涨后盈利仓位可能引发的调整和波动加剧 [3][19] 铜 - 夜盘铜价收涨，精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，但冶炼产量延续高增长 [3][20] - 电网投资延续正增长，电源投资放缓；汽车产销正增长；家电排产负增长；地产持续疲弱 [3][20] - 中美贸易对峙后市场情绪逐步企稳，需关注美元、铜冶炼产量和下游需求变化 [3][20] 原油 - SC夜盘下跌0.16%，近期油价回落源于地缘格局稳定及需求旺季过去 [13] - 美国单周需求迅速下滑，炼厂开工骤降800万桶，后续关注OPEC在11月是否增产 [13][14] 甲醇 - 甲醇夜盘下跌1.58%，国内煤制烯烃装置平均开工负荷为88.48%，环比下降0.84个百分点 [15] - 沿海地区甲醇库存为153.5万吨，环比上涨3.95万吨，涨幅2.64%，同比上涨30.75% [15] - 美国对伊朗制裁加剧，伊朗船货正常卸货区域缩小，市场不确定性导致波动加剧 [15] 碳酸锂 - 周度产量环比增加431吨至21066吨，周度库存环比减少2143吨至132658吨 [22] - 需求旺季叠加碳酸锂去库，以及锂矿价格坚挺，基本面夯实价格支撑，短期偏震荡运行 [22] 铁矿石 - 矿价表现较弱，但铁水产量恢复至之前水平，钢厂生产动能较强，需求有支撑 [24] - 全球铁矿发运近期有所减量，港口库存去化速率较快，维持后市震荡偏强看涨格局 [24] 钢材 - 钢厂盈利率持平，铁水产量维持高位，钢材供应端压力逐步体现，库存持续累积 [25] - 品种分化明显，热卷表现强于螺纹，中期看多观点维持，热卷强于螺纹 [25] 蛋白粕 - 夜盘豆菜粕震荡收涨，美国9月大豆压榨量1.97亿蒲，环比增4.24%，同比增11.6%，创历史同期最高纪录 [26] - 国内供应充足使连粕上方压力较大，市场关注10月末APEC中美元首会面情况 [26] 油脂 - 夜盘菜棕油震荡收跌，豆油震荡收涨，马来西亚10月1-15日棕榈油产量环比增6.86%，出口量环比增12.3% [28] - 中美贸易局势尚存变数，宏观扰动加剧可能使短期油脂行情承压 [28] 集运欧线 - 12合约收于1682点，上涨1.44%，SCFIS欧线为1140.38点，较上期上涨10.5%，为连续13周下跌后首次反弹 [31] - 10月下旬大柜均价约1900美元，11月提涨后大柜均价约2600美元，涨幅500-600美元，预计短期延续宽幅震荡 [31] 宏观经济与政策 - 10月LPR公布，1年期和5年期品种分别报3%和3.5%，均连续5个月保持不变，符合市场预期 [7] - 四季度稳增长需求上升及外部约束弱化，货币政策仍有充足的适度宽松空间 [7] - 二十届中央委员会第四次全体会议召开，讨论“十五五”规划建议 [1] 国际动态 - 美国总统和澳大利亚总理签署稀土和关键矿物协议，双方计划未来6个月共同投资超30亿美元，相关项目可采资源价值估计530亿美元 [6] - 五角大楼将在西澳大利亚州投资建设年产能100吨的镓加工厂 [6]

文章核心观点 - 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议即将召开，市场关注“十五五”规划建议及改革部署，涉及现代化产业体系、全国统一大市场和社会保障 [1] - 宏观经济数据显示9月出口超预期，CPI、PPI延续上行，同时受冷空气影响气温大幅低于常年同期 [1] - 市场风格方面，四季度稳增长政策有望加码，全球货币政策与财政政策可能共振，市场风格或向价值回归并更均衡 [2][11] 宏观经济与政策 - 四中全会预计在10月28日左右发布《“十五五”规划建议》，重点关注GDP增长目标及绿色发展加码 [1] - 改革部署可能集中在加快建设现代化产业体系、推进全国统一大市场建设及完善社会保障方面 [1] - 9月以美元计价出口、进口同比增速均有所加快，外贸稳步增长，结构不断优化 [12] - 国务院表示要加力提效实施逆周期调节，持续用力扩大内需、做强国内大循环 [12] 金融市场与流动性 - 资金面显示国内流动性环境有望延续宽松，居民可能加大权益类资产配置，外部资金随美联储降息和人民币升值有望流入 [2][11] - 10月16日融资余额增加75.91亿元至24401.38亿元，市场成交额达1.95万亿元 [2][11] - 央行公开市场操作逆回购净回笼2319亿元，同时开展6000亿元6个月期买断式逆回购操作，Shibor维持低位，资金面保持宽松 [12] - 四季度降准降息可能落地，且可能启动国债买卖操作，市场流动性将保持宽松 [12] 重点品种市场观点 股指 - 经过9月高位震荡，股指将再次进入方向选择阶段，科技成长是核心主线但四季度风格可能向价值回归 [2][11] - 美国三大指数上涨，但富时中国A50期货下跌1.91%至14,860.00点 [10] 贵金属 - 金银持续走强，贸易对抗升温、美联储暗示暂停缩表及美国政府停摆发酵推动黄金作为终极安全资产的叙事 [3][19] - 伦敦金现下跌1.73%至4,251.45美元/盎司，伦敦银下跌4.21%至51.86美元/盎司 [10] 油脂 - 夜盘豆棕油震荡收涨，菜油震荡收跌，马来西亚10月1-15日棕榈油产量环比增加6.86%，出口量环比增加12.3% [3][28] - 中美贸易局势尚存变数，宏观扰动加剧可能使短期油脂行情承压 [3][28] 国债 - 国债普遍上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.746%，市场流动性宽松对国债期货价格形成支撑 [12] 原油 - SC夜盘上涨0.34%，油价大幅回落因中东和平曙光及俄美会谈，美国单周需求迅速下滑、炼厂开工骤降800万桶 [14] 黑色系 - 铁水产量维持高位，铁矿需求有支撑，全球发运近期减量，港口库存去化速率较快 [24] - 钢材市场供需双弱且库存变化不大，热卷表现强于螺纹，中期看多观点维持 [25] 农产品 - 蛋白粕夜盘震荡收涨，美国9月大豆压榨量1.97亿蒲，环比增4.24%，同比增11.6%，创历史同期最高纪录 [27] - 白糖市场新榨季甜菜糖即将开榨，进口端加工糖压力集中释放，郑糖短期或维持偏弱走势 [29] 航运 - 集运欧线震荡，马士基连续三周大柜报价维持1800美元不变，传递积极挺价信号，市场进入博弈年底旺季阶段 [31] 国际新闻与事件 - 美国总统特朗普释放缓和信号，低调放松多项关税政策，并在各国与美国达成贸易协议时提出愿意将更多产品排除在关税之外 [6] - 印度从俄罗斯进口石油量在10月上半月有所回升，日均约180万桶，比9月日均进口量多约25万桶 [8] - 中国船东协会与三大国际航运机构签署合作谅解备忘录，推动全球航运业安全、绿色、数智化转型 [7]

贵金属市场表现 - 现货黄金价格刷新历史高位至4322.04美元/盎司，单日上涨2.72% [1] - COMEX黄金期货价格报4329.80美元/盎司，单日上涨3.05%，盘中最高触及4336.70美元 [1] - 费城金银指数收涨3.41%至329.32点，纽约证交所ARCA金矿开采商指数收涨3.06%至2340.35点，均创收盘历史新高 [1] - 现货白银价格涨2.16%至54.1775美元/盎司，COMEX白银期货价格涨3.49%至53.170美元/盎司 [1] 贵金属驱动因素 - 贸易对抗阶段性升温、美联储主席暗示暂停缩表以及对年内两次降息的强烈押注共同推动黄金走强 [2] - 美国财政赤字与债务状况恶化、全球对抗加剧导致对当前金融体系不信任度上升，各国央行持续增持黄金 [2] - 黄金作为终极安全资产的长期叙事主导地位愈发明显，其他大类资产波动加剧进一步强化其避险需求 [2] 铜市场分析 - 夜盘铜价收涨，COMEX铜期货价格微涨0.20%至4.9845美元/磅 [1] - 精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，但冶炼产量延续高增长 [2] - 印尼矿难大概率导致全球铜供求转向缺口，对铜价形成长期支撑 [2] - 电网投资延续正增长，电源投资放缓；汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱 [2] 原油市场动态 - SC原油夜盘下跌1.83% [3] - 加沙停火协议签署，地缘政治紧张局势缓解对油价构成压力 [3] - 欧佩克预计今年全球石油日均需求增长130万桶，明年增长138万桶，强劲经济活动提振运输燃料需求 [3] - 短期油价呈现向下突破趋势 [3] 宏观经济与政策 - 央行公开市场操作净回笼3760亿元，同时开展6000亿元6个月期买断式逆回购操作，资金面保持宽松 [11] - 9月核心CPI同比上涨1%，涨幅连续第5个月扩大，PPI降幅收窄，社融存量同比增速保持高位 [11] - 美联储可能在未来几个月停止收缩资产负债表，并有望再次降息25个基点，美债收益率回落 [11] - 国务院表示将加力提效实施逆周期调节，持续用力扩大内需、做强国内大循环 [11] 其他品种要点 - 甲醇夜盘上涨0.17%，国内煤制烯烃装置平均开工负荷为89.32%，沿海甲醇库存环比上涨4.9%至149.55万吨 [14] - 碳酸锂周度产量环比增加153吨至20516吨，周度库存环比减少706吨至136825吨，维持去库状态 [22] - 铁矿石需求有支撑，全球发运近期减量，港口库存去化速率较快，维持后市震荡偏强看涨格局 [24] - 马棕榈油10月1-15日产量环比增加6.86%，出口量环比增加12.3%，出口增长为价格提供支撑 [27] 外盘市场表现 - 标普500指数下跌0.63%至6,629.07点，美元指数下跌0.32%至98.35点 [10] - 伦敦金现价格涨2.85%至4,326.48美元/盎司，伦敦银价格涨2.06%至54.14美元/盎司 [10] - LME铜价微涨0.42%至10,620.00美元/吨，ICE布油连续价格下跌2.32%至61.02美元/桶 [10]

宏观经济数据 - 9月CPI环比上涨0.1%，同比下降0.3%，核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大，为近19个月以来首次回到1% [1][7] - 9月PPI环比持平，同比下降2.3%，降幅较上月收窄0.6个百分点 [1][7] - 前三季度社会融资规模增量累计达30.09万亿元，比上年同期多4.42万亿元，人民币贷款增加14.75万亿元 [1][8] - 9月末社融存量同比增长8.7%，M2同比增长8.4%，M1同比增长7.2%，M1、M2"剪刀差"刷新年内低值 [8][12] 贵金属市场 - 国际金价站上4200美元/盎司，伦敦金现单日上涨65.04美元至4206.58美元/盎司，涨幅1.57% [2][10] - 各国央行持续增持黄金，投资者对黄金避险及价值储藏功能认可度升温，黄金作为终极安全资产的长期叙事主导市场 [2][19] - 美联储主席暗示暂停缩表，对年内两次降息的押注强烈，美国政府"停摆"持续发酵，全球对抗加剧支撑金价 [2][19] 有色金属市场 - 夜盘铜价收低，LME铜价下跌22.50美元至10576.00美元/吨，跌幅0.21% [2][10] - 精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，但冶炼产量延续高增长，印尼矿难可能导致全球铜供求转向缺口 [2][20] - 电网投资延续正增长，电源投资放缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱影响下游需求 [2][20] 能源化工市场 - SC原油夜盘下跌0.7%，加沙停火协议签署缓解地缘政治紧张局势，欧佩克预计今年全球石油日均需求增长130万桶，明年增长138万桶 [3][14] - 甲醇夜盘下跌0.22%，沿海地区甲醇库存上涨6.99万吨至149.55万吨，涨幅4.9%，同比上涨37.58% [15] - 聚烯烃价格总体跟随成本端波动，原油承压导致成本支撑弱化，化工品连续下跌后跌速或放缓 [17] 黑色金属市场 - 铁水产量恢复至之前水平，钢厂生产动能较强，全球铁矿发运近期减量，港口库存去化速率较快 [24] - 钢材库存持续累积，出口面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲，热卷表现强于螺纹 [25] - 双焦盘面震荡，建材厂库和热卷社库延续累库，终端需求压力或需通过高炉减产化解 [23] 农产品市场 - 马棕9月产量184.1万吨环比减少0.73%，出口142.8万吨环比增加7.7%，库存236.09万吨环比增长7.2% [28] - ICE美棉主力上涨0.40美分至63.83美分/磅，涨幅0.63%，新年度丰产预期及下游采购意愿不强限制棉价上行 [10][30] - ICE美原糖主力下跌0.20美分至15.67美分/磅，跌幅1.26%，巴西新糖供应增加使全球糖市进入累库阶段 [10][29] 金融与股指市场 - 美国三大指数上涨，标普500上涨26.75点至6671.06点，涨幅0.40%，富时中国A50期货上涨263点至14986.00点，涨幅1.79% [10][11] - 国内流动性环境有望延续宽松，居民可能加大权益类资产配置，美联储降息及人民币升值或吸引外部资金流入 [11] - 四季度市场风格可能向价值回归并较三季度更加均衡，稳增长政策加码及全球货币政策与财政政策共振是关注点 [11] 国债市场 - 国债小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1.7575%，央行连续五个月加量续作买断式逆回购 [12] - 美联储进入降息周期将缩小中美利差，为国内实施更为宽松的货币政策提供外部空间，四季度降准降息可能落地 [12]

美联储货币政策动向 - 美联储主席鲍威尔暗示可能在未来几个月停止收缩资产负债表，并承认货币市场出现紧缩的"一些迹象"[1][5] - 尽管政府停摆削弱了经济数据掌握程度，美联储仍有望在本月晚些时候再次降息25个基点[1][5] - 自9月FOMC会议以来通胀和就业前景变化不大，但劳动力市场出现越来越多的疲软迹象[1][5] 中国宏观经济政策 - 国务院总理李强强调要加力提效实施逆周期调节，总量政策持续发力，用足用好政策资源以增强发展动能[6] - 政策重点包括持续用力扩大内需、做强国内大循环，统筹用好各类促消费举措，着力扩大有效投资[6] - 要多措并举营造一流产业生态，综合治理行业无序竞争，促进上下游企业深化合作[6] 贵金属市场 - 黄金在美联储暂停缩表暗示下重新上涨，对年内两次降息的押注愈发强烈[2][19] - 美国政府停摆持续发酵，财政赤字和债务状况恶化，全球对抗加剧背景下黄金作为终极安全资产的叙事主导明显[2][19] - 各国央行持续增持黄金，投资者对黄金避险和价值储藏的认可度不断升温[2][19] 基本金属市场 - 夜盘铜价收涨0.57%，精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘但产量延续高增长[2][20] - 印尼矿难大概率导致全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价，中美贸易对峙后市场情绪逐步企稳[2][20] - 锌价夜盘收低0.74%，短期锌精矿加工费总体回升，冶炼利润转正，产量有望持续回升[21] 能源市场 - SC原油夜盘下跌1.73%，加沙停火协议签署缓解地缘政治紧张局势[3][13] - 欧佩克预计今年全球石油日均需求增长130万桶，明年增长138万桶，但短期油价有向下突破趋势[3][13] - 甲醇夜盘下跌0.65%，沿海甲醇库存上升至149.55万吨，同比上涨37.58%，可流通货源预估84.9万吨[14] 黑色金属市场 - 铁水产量已恢复至之前水平，钢厂生产动能较强，铁矿需求有支撑，港口库存去化速率较快[25] - 钢材供应端压力逐步体现，库存持续累积，但出口保持强劲，热卷表现强于螺纹[26] - 双焦市场受钢材高产量高库存制约，终端需求压力或需通过高炉减产化解矛盾[24] 农产品市场 - 马棕9月产量184.1万吨环比减少0.73%，出口142.8万吨环比增加7.7%，库存236.09万吨环比增长7.2%[28] - 美豆期价震荡运行，国内蛋白粕供应充足使得连粕上方面临较大压力[27] - 郑糖大幅下挫，新榨季甜菜糖即将开榨，进口端加工糖压力集中释放[29] 期货市场交易数据 - 9月份全国期货市场成交量7.7亿手同比下降3.03%，成交额71.5万亿元同比增长33.16%[1] - 前三季度累计成交量67.44亿手同比增长18.29%，累计成交额近550万亿元同比增长24.11%[1] - 外盘表现分化，标普500下跌0.16%至6,644.31点，伦敦金现上涨0.77%至4,141.54美元/盎司[8] 股指国债市场 - 股指经过9月高位震荡后再次进入方向选择阶段，大概率维持多头趋势，四季度市场风格可能向价值回归[11] - 10年期国债收益率下行至1.752%，央行连续五个月加量续作买断式逆回购，当月累计净投放4000亿元[12] - 美联储进入降息周期缩小中美利差，为国内实施更为宽松的货币政策提供外部空间[12]

品种观点 现货黄金短线拉升，史上首次站上 4130美元/盎司，日内涨0.5%。纽约期金触及4150美元/盎司，继续创 下新高。白银价格涨穿52.50美元/盎司，创历史新高，亚太盘初涨幅超过0.4%。当地时间10月13日，美 国、埃及、卡塔尔和土耳其在埃及沙姆沙伊赫签署了关于加沙停火协议的文件。由埃及主办的沙姆沙伊 赫"和平峰会"当晚开幕。峰会由埃及总统塞西和美国总统特朗普共同主持。 重点品种：贵金属、铜、原油 贵金属： 随着对贸易战再度升温的担忧，黄金再度从中收益。对年内两次降息的押注也愈发强烈。节 日期间黄金已经展现其强势，美联储谨慎表态、美元走强、远好于预期的 9月非农等传统利空因素未对 黄金形成打压，美国政府"停摆"持续发酵。体现在美国财政赤字、债务状况持续恶化，全球对抗加剧， 对当前金融体系不信任度上升背景下，黄金成为终极安全资产的长期叙事主导愈发明显。各国央行持续 增持黄金，投资者对黄金避险、价值储藏的认可度不断升温。而贸易对抗的再度加剧，其他大类资产波 动加剧，将会进一步加强黄金作为终极安全资产的叙事和需求。 铜： 夜盘铜价收涨 1.64%。年初以来精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，但冶 ...