千元股寒武纪 总市值站上5500亿元，谁是幕后推手？ 8月26日晚间，寒武纪发布2025年半年报，前十大流通股东曝光。不仅"牛散"章建平二季度 持股未变，指数化投资对寒武纪的"托举"作用也不容忽视。目前，寒武纪作为上证50、科创 50、沪深300、中证A500、国证半导体芯片等多个指数的成分股，相关指数基金与寒武纪本 轮上涨可谓相互"成就"。 "当前，寒武纪已经成为A股人工智能（AI）板块估值的锚。"有券商研究员表示。在AI概念股 持续大涨后，目前是否过度拥挤？未来走势怎么看？记者采访了多位机构人士。 被纳入多只指数成分股 从交易层面来说，寒武纪的"崛起"与A股指数化投资的发展密切相关。 寒武纪 半年报披露，截至今年6月末，在寒武纪前十大流通股东名单中，4个席位属于ETF。 其中，华夏上证科创板50ETF和易方达上证科创板50ETF分别位列第5位和第6位，持股数量 较一季度末均有所增长；第9位是新进入榜单的嘉实上证科创板芯片ETF，持股约443万股； 华夏上证50ETF位列第10位，持股约407万股，较一季度末有所增长。 | 2025 中报 | | | | | | | --- | --- | --- | -- ...

公司表现 - 寒武纪8月27日股价一度涨约10% 最高报1464.98元/股 总市值超6000亿元[1] - 公司上半年营业收入28.81亿元 同比增长4347.82% 归属于母公司所有者的净利润10.38亿元 同比扭亏为盈[4] - 高盛上调寒武纪目标价50%至1835元/股 主因包括中国云计算资本支出提高和芯片平台多样化[6] 行业动态 - 国务院政策目标显示 到2027年人工智能与6大重点领域深度融合 新一代智能终端/智能体应用普及率超70% 到2030年普及率超90%[4] - DeepSeek-V3.1采用UE8M0 FP8参数精度 专门针对下一代国产芯片设计 印证国产芯片自主可控进展[5] - OpenAI计划投入数万亿美元建设AI基础设施 大模型商用加速驱动超大规模训练集群需求[5] 机构观点 - 南方基金认为国产芯片设计在自主可控和国产替代征途迈出重要步伐[5] - 诺安基金预计中国将涌现更多"改变世界"的硬核创新 中国科技资产估值有望系统性重构[5] - 中信证券指出AI仍是半导体产业最大驱动力 中国厂商受益程度将显著提升 云端看国产替代 终端看下游增量[6] 研发与认证 - 寒武纪等8家公司通过DeepSeek适配测试 印证研发能力[6] - 公司专注于人工智能芯片产品研发与技术创新 致力于打造核心处理器芯片[4] - 浙商证券强调出口管制倒逼本土创新崛起 自主可控仍是中长期主线[6]

市场整体表现与估值水平 - A股自4月关税冲击后开启趋势性行情，沪指从3600点突破至3800点，为10年来首次站上该点位 [3] - A股总市值突破100万亿元，上证指数PE-TTM为16.13倍，处于近15年87%分位（+1倍标准差），但自1990年基日以来估值分位数仅39% [4] - 创业板指估值处于近15年27%分位，距离历史高位仍有较大空间 [5] 历史行情比较 - 2013-2015年行情：上证涨158.78%，估值抬升132%（9.8→22.78倍），由杠杆资金与新兴产业驱动 [8] - 2016-2018年行情：上证涨32.37%，估值抬升31%（12.93→16.95倍），由供给侧改革与低估值高盈利驱动 [8] - 2019-2021年行情：上证涨49.14%，估值抬升52%（11.08→16.81倍），由产业升级与外资流入驱动 [8] - 2024年9月至今行情：上证涨37.01%，估值抬升27%（12.74→16.13倍），由政策托底与资金配置驱动 [8] 资金面动态 - 近期A股日成交额突破2万亿元，7月住户存款减少1.11万亿元，非银存款增加2.14万亿元（为2015年以来同期最高），显示居民存款向券商等非银机构转移 [9] - 居民存款/A股市值比值为1.7，较历史低位0.8（2015年水平）仍有下行空间，预示资金可能继续流入股市 [9] 行业估值分化 - 高估值行业：计算机（PE 95.82倍，分位97.85%）、钢铁（39.51倍）、电子（63.89倍，分位82.76%）等处于历史80%以上分位 [10][11][13] - 低估值行业：农林牧渔（PE -18.29倍，分位4.06%）、食品饮料（21.52倍，分位11.85%）、公用事业（18.76倍，分位16.55%）等低于历史30%分位 [10][14] 高增长高弹性板块 - 国防军工：PE 91.42倍，近2年营收复合增速21.60%（行业第一），受政策与军贸拓展驱动 [13][15] - 电子行业：PE 63.89倍，近2年营收复合增速20.36%（行业第二），受AI算力需求与国产替代刺激 [13][15] - TMT相关（通信光模块、计算机AI应用、传媒AI应用）同样具备高增长特征，适合风险承受能力较强投资者 [15] 盈利稳健板块 - 食品饮料：PE 21.52倍，预测2年ROE均值21.20%（行业第一），盈利波动小且估值安全边际高 [14][18] - 家用电器：PE 14.79倍，预测2年ROE均值16.81%（行业第二），受益于经济复苏与以旧换新政策 [14][18] 红利板块 - 煤炭：股息率5.14%（行业最高），PE 13.35倍，分位44.31% [13][20] - 石油石化：股息率4.37%，PE 17.21倍，分位35.81% [13][20] - 银行：股息率3.92%，PE 6.73倍，分位36.83%，具备防守属性与现金流回报优势 [13][20] 其他关注领域 - 非银金融受益于股市上涨，钢铁/化工/新能源受益于反内卷趋势，互联网具备全球竞争优势，创新药行业拐点显现，有色板块受益于降息周期 [25]

英伟达机器人战略布局 - 英伟达通过社交平台预热一款针对机器人的"新大脑"产品 礼盒照片附有创始人黄仁勋签名及"好好享受"贺卡[4] - 预热视频显示中国厂商傅利叶的人形机器人读取贺卡 礼盒内含多款适配不同人形机器人的手臂型号[4] - 公司持续深化机器人技术领域战略 黄仁勋多次强调物理AI将成为下一代技术浪潮[4] 物理AI技术范式演进 - 物理AI定义为使用运动技能理解现实世界并交互的模型 通常封装于机器人或自动驾驶汽车等自主机器中[5] - 该技术使自主机器具备感知、理解及执行复杂操作的能力 代表AI从意识AI、生成式AI到代理式AI后的第四代范式转移[4][5] - 黄仁勋在2025年中国国际供应链促进博览会开幕式明确表示 下一波AI浪潮将是具备推理与执行能力的机器人[5] 市场前景与增长预期 - 黄仁勋预测机器人技术将在未来两到三年内取得重大进展 未来人形机器人将像汽车般普及[5] - 除AI外 机器人技术尤其是人形机器人被列为英伟达最大规模潜在增长市场[5] - 市场反应积极 英伟达机器人概念股周一表现活跃 东方精工涨停 协创数据涨超9% 奥比中光涨近7% 阿尔特涨超5%[4]

由天天基金独家播出的《下半年配置诊疗室》直播特别策划现已正式上线！ 扫描二维码 或 点击文末阅读原文 在天天基金APP参与直播互动，更有 京东卡、猫超卡 超多好礼等你 来抽~ 明天（8月27日），将有 2场精彩直播 ，话题覆盖牛市机会、创新药等诸多热门话题，欢迎一键预约观看哦 ~ 8月27日（周三）10:30 主题：《牛市如何布局？ 》 出席嘉宾：吴印、芦争光 点击下方链接即可一键预约 主题：《创新高后如何把握机会？ 》 出席嘉宾：张昌平 8月27日（周三）14:00 点击下方链接即可一键预约 免责声明 以上观点来自相关机构，不代表天天基金的观点，不对观点的准确性和完整性做任何保证。 收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。转引的相关 ↓ 点击"阅读原文" 预约查看更多直播 还有好礼等你赢！ 分享、点赞、在看 顺手三连越来越有钱 ...

市场表现与成交数据 - 沪指最高涨至3888.60点，深成指收红，两市成交额缩量至2.68万亿元[1][3][4] - 游戏、互联网、软件开发板块涨幅居前，医疗、券商板块调整[3] - 前期单日成交额达3万亿元，反映市场多空分歧较大[3][6] 调整原因分析 - 巨额成交后市场短期分化与整理需求上升[5][6] - 科技板块（如半导体、AI硬件）资金获利了结，板块轮动加速[7] - 外部因素干扰：美联储9月降息预期波动，人民币强势及房地产走势需关注[8] 牛市持续性支撑因素 - 散户加速入场：7月A股开户数量196.36万户，远低于历史峰值（2015年6月711.81万户，2024年10月684.68万户）[9][10] - 居民存款搬家：7月非银金融机构存款大增2.14万亿元[12] - 两融占比健康：当前两融余额占A股流动市值比为2.3%，低于2015年峰值4.72%[15] - 波动率未达极端水平：沪深300与中证1000股指波动率仅为2024年9月行情高点的一半[18] 潜在投资方向 - **AI扩散领域**：国产算力链（半导体设备材料）、中下游应用（港股互联网、软件应用）[21][22] - **金融板块**：券商及保险板块估值处于历史均值附近，配置仓位较低[25][28] - **新消费领域**：拥挤度降至低位，龙头公司中报盈喜带动板块轮动补涨[29] 基金投资策略建议 - 坚持定投以平滑成本，利用调整期积累份额[34] - 合理控制仓位，保留现金应对机会[34] - 优化资产配置避免行业过度集中[34] - 避免情绪化操作，保持长期策略稳定性[34][35]

电子行业市值表现 - 8月25日电子行业A股市值达11.67万亿元 超越银行行业的11.39万亿元 成为申万一级行业中市值第一的行业 [5] - 电子行业年内市值增长3.75万亿元 涨幅达33% [5] - 电子行业总市值12.43万亿元 仍低于银行行业总市值15.83万亿元 存在约3.4万亿元差距 [5] 龙头企业股价表现 - 工业富联年内股价上涨127% 市值增加5418亿元 [5] - 寒武纪-U年内股价上涨110% 市值增加约3100亿元 8月22日单日暴涨20% 市值激增近千亿元 [5] - 胜宏科技年内股价上涨472% 市值增加2070亿元 [5] - 海光信息年内股价上涨40% 市值增加1650亿元 [5] 个股价格排名 - 寒武纪-U股价达1384.93元/股 位列A股第二高价股 仅次于贵州茅台的1490.33元/股 两者股价差距不足8% [5]

文章核心观点 - 针对新投资者在权益类基金投资中常见的非理性行为提出专业指导 强调避免消费化与娱乐化投资方式 建立长期投资视角和合理收益预期 [4][13][28][34] 投资行为误区 - 避免用消费品购买逻辑投资权益基金：基金净值回报需通过上市公司长期经营体现 无法实现即时满足 [6][9] - 不同投资者因购买时点、资金量和用途差异 导致同一基金份额的收益结果不同 他人推荐的赚钱基金参考性有限 [11][12] - 避免娱乐化投资方式：证监会2024年3月《试行意见》要求摒弃明星基金经理现象 强化投研体系建设 [13][15] - 投资需基于对基金经理投资风格、业绩和方法的专业了解 而非娱乐化崇拜 [17][19][22] 投资决策框架 - 明确投资动机：需区分广告推荐或市场情绪驱动 评估基金公司与基金经理的投资理念与自身偏好匹配度 [22] - 界定投资目标：长期投资可利用市场波动获取更好买价 短期交易需设置止损线 [23] - 区分盈利逻辑：赚取企业盈利的钱（通过分红率、增长率等）可持续性高于赚取市场波动的钱 [25][27] - 权益基金应作为5-10年以上的长期配置 依靠投资纪律应对市场波动 [28] 资金配置原则 - 投资资金需排除2-3年内需动用的家庭支出（如教育、装修） [31] - 采用彼得·林奇公式：投入资金上限为可承受损失且不影响日常生活的金额 [33] 收益预期管理 - 美国权益资产1801年至今实际年化收益率6.7% 名义收益率约8% [34] - 巴菲特63年间年化收益率19.7% 最高年度收益近60% 仅两年亏损控制在-10%以内 [34] - 中国上证综指2003-2024年底年化收益率4.29% 中证基金指数同期年化收益率10.08% [35] - 不切实际的收益预期易引发非理性行为 需参考历史数据设定合理目标 [37][39][41]

市场整体状况 - 市场局部有过热现象但未全面过热 [2][3] - 短期市场有小幅回调可能但幅度总体可控 [3] - 当前A股情绪指数处于历史较高水平 [4][5] - 市场整体拥挤信号和拥挤行业数量较多 [5] 行业表现与机会 - 化工、建材、轻工制造、机械、国防军工、汽车、家电、纺织服装、非银行金融、电子、通信、计算机和传媒行业触发拥挤指标阈值 [5] - 有色金属、房地产以及航天航空等行业存在短线投资机会 [6][7] - 食品饮料行业存在短线投资机会 [7] - 科技创新领域2025年盈利弹性最为显著 [6] 估值与基本面 - 后续待基本面改善逐步消化估值 [3] - 2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正 [6] 资金与流动性 - 居民储蓄正在加速向资本市场转移形成持续增量资金来源 [6] - 美联储释放降息信号全球流动性预期宽松 [6] - 美元走弱利于外资回流A股 [6] 政策与宏观环境 - 政策面形成多重利好叠加为市场提供强劲支撑 [6] - 中长期居民储蓄转移、政策红利释放及盈利周期回升三大动力稳固 [6] - 中期慢涨格局有望延续 [6] 板块布局建议 - 看好科技产业趋势机会 [3] - 先进制造反内卷见成效带来更多系统性投资机会 [3] - 短期市场以稳步震荡上行为主需密切关注政策面、资金面及外盘变化 [7]

硬科技投资热度 - 8月以来集成电路、电子元件、应用软件、生物科技等硬科技领域上市公司获机构密集调研 [3][5] - 集成电路行业21家上市公司获机构调研 其中纳芯微业绩说明会吸引135家机构参与 [5] - 紫光国微业绩说明会获超100家机构关注 问题涉及AI芯片应用场景及FPGA产品市占率 [5] 机构持仓动向 - 公募基金二季度前十大重仓股包括腾讯控股、宁德时代、贵州茅台等 硬科技、创新药成为主攻方向 [7] - 私募基金和外资机构投资呈现类似趋势 重点布局硬科技领域 [7][10] 投研模式转变 - 机构调研重点从传统基本面转向技术路线、应用场景等专业维度 [9] - 基金公司招聘要求"工科+金融"复合背景 面试环节直接考察技术术语理解能力 [9] - 外资机构中国科技研究团队成为全球投资的"鲶鱼" 为股权投资提供新技术视角 [10] 行业调研重点 - 机构关注AI服务器相关产品布局及机器人等新兴领域规划 [5] - 特种集成电路领域FPGA、RF-SOC芯片业务布局及市占率成为调研核心问题 [5]