市场表现 - 2025年上半年A股主要股指均上涨，北证50指数表现最强，累计涨幅达39.45%，中证1000、万得全A指数分别上涨6.69%、5.83% [3] - 有色金属行业涨幅居首，累计上涨17.93%，企业服务、家庭用品、银行业涨幅均超15%，煤炭行业表现最差，累计下跌10.02% [5][6] - 小盘成长风格指数表现最强，累计上涨4.53%，大盘成长指数表现最弱，累计下跌3.18% [8] - 数字货币、人工智能、机器人等概念表现强势，稳定币指数累计涨幅达76.69%，数字货币指数上涨48.86% [10] 上市公司数据 - 截至2025年上半年末，A股共有5420家上市公司，较2024年末增加37家 [14] - 上证主板上市公司数量最多，达1696家，占比31.29%，北交所数量最少，仅268家 [16] - A股总市值达100.02万亿元，较2024年末上升6.5%，上证主板市值占比最高，达55.71% [18][20] - 2025年二季度A股总成交额75.7万亿元，环比下滑12.9%，同比增长54.5% [21] 个股表现 - 联合化学以438%的涨幅位居2025年上半年涨幅榜榜首，中国瑞林以47%的跌幅居跌幅榜榜首 [28] - 工商银行以25387亿元总市值位居A股市值榜榜首，农业银行以20341亿元紧随其后 [31] - 比亚迪获杠杆资金大幅加仓，融资净买入额达49.34亿元居首 [35] - 紫金矿业遭融券净卖出约0.19亿元居首 [37] 估值水平 - 科创板市盈率最高，达203.74倍，沪深300市盈率最低，为13.07倍 [46] - 科创板市净率最高，为4.11倍，金融、房地产行业均破净，市净率分别为0.85倍、0.80倍 [48][52] - 信息技术行业市盈率最高，达78.68倍，金融行业市盈率最低，为8.48倍 [50] - 信息技术行业市净率最高，为3.90倍 [52] IPO发行 - 2025年上半年A股IPO发行数量48家，同比上升11.6%，募资规模380亿元，同比上升25.5% [55][57] - 电气设备、硬件设备、汽车与零配件行业IPO数量居首，均为8家 [60] - 江苏地区IPO数量最多，达11家，浙江、广东分别有10家、9家 [63] - 中策橡胶IPO募资规模居首，达40.66亿元 [66]

ABS市场整体表现 - 2025年上半年ABS市场新增发行项目1,090只，发行规模达9,749亿元，同比增加27% [1][8] - 市场累计存量规模约32,783亿元，其中企业ABS占比最高达20,627亿元，信贷ABS3,989亿元，ABN6,336亿元，公募REITs1,831亿元 [6] 信贷ABS市场 - 新增发行102只项目，发行总额959亿元，同比减少23% [2][10] - 不良贷款发行量最大，发行80单共计362亿元，个人汽车贷款次之，发行10单共计343亿元 [2][10] - 浙商银行以67亿元发行规模位居发起机构榜首，滨银汽车金融、工商银行分别以62.9亿元和50.8亿元位居二三 [43][44] - 建信信托发行19只项目195.3亿位列发行机构榜首，华能贵诚信托、上海国际信托分列二三位 [46][47] 企业ABS市场 - 发行696只，总额6,044亿元，同比增加36% [3][11] - 融资租赁债权发行规模最大达1,478亿元，一般小额贷款债权次之928亿元 [3][11] - 中信信托以360亿元发行规模居原始权益人榜首，声赫保理270.7亿元居次席 [48][50] - 中信证券以794.3亿元规模排名计划管理人第一，平安证券、国泰君安资管分列二三 [51][52] ABN市场 - 发行281只，总额2,593亿元，同比增加49% [4][13] - 银行/互联网消费贷款发行规模最大达899亿元，一般小额贷款次之354亿元 [4][13] - 国投泰康信托以311.4亿规模居发起机构榜首，京东贸易271.8亿元居第二位 [53][55] - 国投泰康信托发行546.8亿元排名发行机构第一，华能贵诚信托、中信信托分列二三 [56][58] 承销机构表现 - 中信证券以1,051.8亿元总承销金额位居全市场第一，国泰海通965.8亿元第二 [17][18] - 中国银行以249.6亿元居银行间承销榜首，江苏银行214.5亿元第二 [21][22] - 融资租赁类ABS承销平安证券306.7亿元领跑，银行消费贷款类招商证券249.6亿元居首 [34][37][40] 公募REITs市场 - 存量规模1,831亿元 [6] - 深圳嘉丰产业园管理以32.9亿元发行规模居原始权益人榜首 [59][60] - 南方资本管理以32.9亿元承销规模居计划管理人第一 [61][62]

中资企业全球市场IPO概况 - 2025年上半年中资企业全球市场完成IPO上市129起，较2024年同期增加34起 [2] - 全球IPO募资规模合计1398.93亿元，同比上涨143.30% [4] - 港股市场成为中资企业IPO主要融资渠道，募资金额占比显著 [1] 分市场IPO数量与募资金额 A股市场 - IPO数量48起，同比增加5起，其中一季度27家、二季度21家 [7][19] - 募资金额380.02亿元，同比上涨25.53%，二季度同比增幅达170.98% [10][21] - 深交所上市25家，上交所18家，北交所5家 [24] - 上交所募资216.61亿元，深交所143.48亿元，北交所19.93亿元 [26] 港股市场 - IPO数量41起，同比增加14起，均登陆港交所主板 [7][32] - 募资金额956.80亿元，同比暴涨738.75%，二季度募资788.85亿元占主导 [10][34] - 宁德时代、恒瑞医药分别以377.01亿元和104.48亿元位列募资前二 [15][17] 海外市场 - IPO数量40起，同比增加16起，其中39家在纳斯达克上市 [7][48] - 募资金额62.11亿元，同比下降60.64% [50] - 霸王茶姬以29.64亿元成为海外募资最高企业 [17] 行业分布特征 全球市场 - 工业、可选消费募资规模领先，分别达558.38亿元和270.22亿元 [12] A股市场 - 可选消费募资131.44亿元（同比+122.25亿元），信息技术募资108.33亿元（同比-45.79亿元） [29] - 工业IPO数量最多，可选消费募资规模最高 [28] 港股市场 - 工业募资467.41亿元（同比+462.99亿元），医疗保健募资160.87亿元（同比+146.96亿元） [41] - 医疗保健IPO数量10家，同比增加6家 [39] 海外市场 - 可选消费企业数量11家，募资35.44亿元 [52][53] 地区分布特征 A股市场 - 江苏、浙江上市企业数量领先（11家、10家），浙江、广东募资金额居前（96.93亿元、64.59亿元） [30][31] 港股市场 - 浙江、上海上市企业最多（9家、7家），福建企业募资384.66亿元居首 [44][45] 海外市场 - 香港企业数量17家，上海企业募资29.64亿元最高 [54][55] 重点企业案例 - 港股前20大IPO中，港交所占据17席，宁德时代（377.01亿元）、恒瑞医药（104.48亿元）、海天味业（92.56亿元）位列前三 [17] - A股募资Top5包括中策橡胶（40.66亿元）、天有为（37.40亿元）、屹唐股份（24.97亿元） [17]

交易所改革动态 - 上交所将扎实推进"1+6"改革举措和示范案例落实落地 [2] - 深交所正谋划和落实创业板改革 [2] - 北交所将守正创新赋能中小企业高质量发展 [2] - 港交所预计"A+H"上市趋势二季度越发明显 目前超30家A股企业已递交H股上市申请 另有超20家发布相关公告 [2] 资本市场政策与趋势 - 财政政策将加快存量政策落地 重点在于尽早发行和使用超长期特别国债、地方政府专项债券 [4] - 香港市场股份交收费调整为按成交金额的0.0042%收取 取消最低2港元和最高100港元收费限额 [5] - 香港股票市场融资额已超440亿美元 IPO融资额接近140亿美元 在全球资本市场中排名第一 [6] - 年内共有62份公司债券发行方案获中国证监会批复 获批规模合计达5779.66亿元 [21] 行业与公司动态 - 创新药板块基金业绩表现最为突出 AI主题基金业绩垫底 亏损超20% [5] - 港交所同一天接收16家内地企业IPO递表申请 其中5家已在A股上市 [6] - 现代汽车集团旗下纯电动车型全球累计销量达102.49万辆 突破百万大关 [16] - 英伟达内部人士在过去一年套现超10亿美元公司股票 [20] 宏观经济数据 - 1-5月份全国社会物流总额为138.7万亿元 同比增长5.3% [12] - 1至5月国内客船发送旅客1.13亿人次 同比增长7.37% [12] - 国际航行船舶进出口岸17.98万艘次 同比增长2.45% [12] - 国际航行船舶载运货物19.87亿吨 同比增长1.66% [12] 科技与创新 - Neuralink已有七名患者接受N1脑植入设备 计划在今年第四季度进行言语皮层植入 [15] - OpenAI与美国国防部、印度政府以及Grab达成定制化人工智能合作协议 [16] - 德国要求下架DeepSeek应用 理由是所谓数据安全担忧 [16] 能源与商品 - 新一轮成品油调价窗口开启 汽柴油价格将上调600元/吨 折算每升油价上涨0.49-0.51元 [11] - 部分充电宝被召回 无3C充电宝禁上境内航班 [11]

宏观经济数据 - 中国6月PMI数据即将公布 5月制造业PMI为49.5%环比上升0.5个百分点 非制造业商务活动指数50.3%环比微降0.1个百分点 综合PMI产出指数50.4%保持扩张态势 [1] - 本周央行公开市场将有20275亿元逆回购到期 单日到期规模最高达5259亿元 [2] - 美国6月芝加哥PMI前值为40.5 低于预期的45.0 显示制造业活动收缩 [3] - 美国6月非农就业数据预计新增12.9万人 较前值13.9万人有所下降 失业率料维持在4.2% [5] 行业动态 - 全球数字经济大会7月2日开幕 主题聚焦"建设数字友好城市" 构建"1+6+N"活动框架 [7] - 成品油调价窗口7月1日开启 预计每吨上涨290元 国际原油价格受地缘政治影响呈现震荡格局 [8] - 上海乐高乐园7月5日开园 采用六级票价体系 成人票最低319元 [9] - 荣耀Magic V5折叠手机7月2日发布 厚度仅8.8mm创内折品类新纪录 [10] - 固态电池产业迎来密集会议 7月将召开三场行业峰会 [11] 公司公告 - 科恒股份与北京纯锂新能源达成战略合作 涉及全固态电池设备及材料研发 [12] - 华海清科拟投资不超过5亿元建设晶圆再生项目 首期产能20万片/月 [13] - 仕佳光子筹划收购福可喜玛控股权 标的公司主营光通信设备制造 [14] - 秦安股份拟收购亦高公司99%股份 标的业务涵盖触摸屏及镀膜技术 [15] 资本市场 - 本周限售股解禁总市值达816.71亿元 6月30日单日解禁521.69亿元占比63.88% 中无人机解禁市值最高达200.2亿元 [17][18] - 本周仅1只新股发行 同宇新材拟募资8.4亿元 [21] 机构观点 - 中泰证券认为以旧换新政策加码及政治局会议临近将提振短期市场情绪 [24] - 湘财证券预期7月市场维持震荡上行 受中美贸易缓和及政策加码支撑 [26] - 光大证券判断指数将延续震荡格局 消费仍是经济修复重要动能 [27] - 银河证券指出A股长期向好基础夯实 估值处于历史中等偏低水平 [28]

核心观点 - A股年内新高后补涨机会可能出现在券商、科创创业板、恒生科技方向 [1] - 全球稳定币法律规范优化与国内相关政策推动数字货币及跨境支付升温 [1] - 港股震荡上行潜力巨大，科技及消费板块受益政策支撑 [5] - 科创板改革强化融资功能，政策支持并购重组为国内AI、新消费及创新药提供产业趋势空间 [6] - 数字货币打开跨境结算与融资新路径，AI智能体产品加速落地，算力需求提升 [12] - 中期建议围绕有业绩释放、产业趋势确定的方向布局，一端配置科技，另一端长期配置红利 [22][23] 焦点锐评 - 香港发布《数字资产发展政策宣言2.0》，稳定币被定位为推动金融创新与实体经济融合的核心工具 [3] - 万得稳定币指数当周大涨16.7% [3] - 稳定币正从加密工具演变为重塑跨境支付格局、影响国际货币体系的重要金融基础设施 [3] 权益市场 - 2025年上半年港股估值处于历史相对低位，科技及消费板块受益政策支撑 [5] - 科创板改革强化融资功能，政策支持并购重组为国内AI、新消费及创新药提供产业趋势空间 [6] - A股年内新高后补涨机会可能出现在券商、科创创业板、恒生科技方向 [7] - 万得全A一周上涨3.56%，今年以来上涨4.90% [9] - 创业板指一周上涨5.69%，科创50一周上涨3.17% [10] - 恒生科技指数一周上涨4.06%，今年以来上涨19.55% [10] 行业研究 - 全球稳定币法律规范优化与国内相关政策推动数字货币及跨境支付升温 [12] - AI智能体产品加速落地，算力需求提升 [12] - 计算机行业一周上涨7.70%，国防军工一周上涨6.90% [15] - 非银金融一周上涨6.66%，通信一周上涨5.53% [15] - 有色金属一周上涨5.11%，今年以来上涨17.99% [15] - 金融IT大幅上涨，带动计算机板块情绪 [14] 宏观与固收 - 全球利率飙升背景下，美元资产估值受到压制，资金流向非美市场和新兴市场显现 [18] - 海外权益市场推荐欧股及新兴市场，偏多配置A/H股 [18] - 债券市场中性偏空美债、德债，侧重中债 [18] - 目前债市新驱动尚不明确，关注债市后续是否仍延续震荡态势 [19] - 国债买卖或有操作，资金宽松等因素，使得6月调整中的机会被机构一致性重视 [20] 资产配置 - 中期建议围绕有业绩释放、产业趋势确定的方向布局 [22] - 一端配置科技，另一端长期配置红利 [23] - 科技关注AI产业链、数字货币、半导体、通信、传媒、电子、军工等 [23] - 红利方面，低利率环境下可长期配置，包括大金融，公用事业等 [23] - 继续看好相对低估值港股的配置机会 [23]

论坛概况 - 论坛名称为"Wind2025家办高质量发展论坛"，将于2025年7月10日在广州举办 [1] - 主题为"AI驱动的家企财富管理与投顾服务新实践" [1] - 由Wind联合万得基金举办，获广州金融办支持及广发基金、广州投顾学院、易方达基金投顾、中欧财富协助 [1] 论坛内容与目标 - 探讨家办高质量发展机遇与挑战，剖析家族治理新趋势 [1] - 分享大类资产配置、家族财富管理与投顾服务新理念 [1] - 旨在通过AI工具和数智化平台服务，为家族及企业提供一站式智能解决方案 [1] 技术应用 - Wind开发大语言模型Wind Alice，结合数据积累与AI技术提升金融工作效率 [1] - 提供深度投研支持与科技赋能，甄选优质资产管理人及合作机构 [1] 参与机构与人员 - 汇聚头部券商、基金公司、保险资管、理财子、信托等资管机构 [1] - 150+海内外家办掌门人及企业代表参与 [1] 论坛亮点 - 聚焦AI与财富管理深度融合，探索行业高质量发展路径 [2] - 豪华嘉宾阵容，席位有限需预约 [2]

公开市场操作 - 央行6月27日开展5259亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 投标量与中标量均为5259亿元 [1] - 当日逆回购到期1612亿元 实现单日净投放3647亿元 [1] 资金面 - 央行大规模净投放后 存款类机构隔夜质押式回购利率微降至1.36% [3] - 美国隔夜融资担保利率最新报4.36% 显著高于国内水平 [3][5] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单成交利率稳定在1.65% 较前日持平 [6][8] 国债期货 - 30年期主力合约上涨0.17% 10年期涨0.09% 5年期涨0.1% 2年期微涨0.03% [10] 中美经贸关系 - 商务部表示中方将依法审批管制物项出口 美方将同步取消对华限制措施 双方拟落实元首通话共识推动经贸关系稳定发展 [11] 美国政策动态 - "大而美"法案获参议院程序性投票通过 若实施将影响美国资本市场及全球投资者策略 [13] - 特朗普施压美联储降息未果 7月降息概率仍维持20% [13] 债券市场创新 - 上交所将推出细分信用等级可转债及可交换债指数系列 [15] - 中信建投启动发行银行间市场首单券商科创债 [16] - 债券ETF总规模突破3600亿元 利率下行环境中受资金青睐 [16] 债券负面事件 - 10家发债主体出现评级下调或被列入观察名单 涉及行业包括航空科技、家居、城投等 [16] 中非合作 - 中塞两国拟加强2026"中非人文交流年"合作 重点推进文化、教育、旅游等领域交流 [11]

法案进展 - "大而美"法案于6月28日获美国参议院程序性投票通过 此前已在众议院以一票优势通过 目前进入最终审议阶段 [1][5] - 法案若通过将实施特朗普大部分政策议程 对资本市场及全球投资者产生深远影响 [2] - 参议院投票后法案通过可能性大增 但马斯克批评其将摧毁数百万就业岗位并损害未来产业 [5] 对美债、美元及美股影响 - 法案未来10年将使美国联邦债务增加3.8万亿美元 财政赤字扩大或导致美元供应增加 削弱国际购买力 [7] - 摩根士丹利预测到2025年底美元指数下跌4-5% 2026年进一步走弱 因赤字引发财政永续性担忧 [7] - 财政赤字推高国债需求 可能抬升收益率 摩根大通认为利率上行预期利好银行等金融股 [8][9] - 工业、通讯服务和能源板块或受益于促增长税收规定 但高利率可能压抑资产估值 [9] - 马斯克批评法案损害科技行业 可能对相关企业股价产生负面影响 [9] 对国内行业影响 - 法案削减风能、太阳能补贴及电动车税收抵免 对依赖政策支持的新能源企业构成打击 [11] - 储能设施投资税收抵免期限延长 退坡速度放缓 对美国大储产业链形成边际利好 [11] - 阳光电源、阿特斯、上能电气、宁德时代等布局美国市场的国内储能企业有望受益 [11] - 中金公司认为美国财政扩张或推升全球资产估值 A股在弱美元和政策支持下震荡中枢有望上移 [11]

贸易与关税 - 商务部反对美国单边加征关税行为 强调中方将坚决反制任何损害中方利益的交易 [2] - 加拿大对无自贸协定国家超配额钢铁产品征收50%关税 [14] - 英国5月对美汽车出口暴跌55.4% 单月汽车产量创76年新低 [14] 资本市场改革 - 深交所推进创业板改革 支持优质创新企业上市 提升股债融资灵活性 [2] - 上交所披露沪市公司2024年现金分红1.8万亿创纪录 分红比例达35.6% [3] - 北交所优化企业评价体系 加强审核质量 保持常态化发行节奏 [3] 金融监管与市场 - 审计署披露5家银行监管不力 11家平台违规集资247亿元 [4] - 证监会处罚多家中介机构 部分机构被罚没超千万元 [6] - 香港建立全天候跨市场监管机制 监测国际炒家活动 [6] 上市公司动态 - 沪市并购重组活跃 重大资产重组同比增长200% [5] - 温州A股上市公司达39家 较2017年增长近2倍 [6] - 紫光展锐启动上市辅导 为全球第四大手机芯片厂商 [7] 基金与资管 - 主动权益基金年内平均超额收益3.73% 近两成产品净值创新高 [8] - 华夏基金获批设立运营子公司 承接银行理财估值业务 [8] - 国调基金将加大对战略性新兴产业投资力度 [11][12] 新能源与科技 - 中国清洁能源投资达6250亿美元 占全球1/3 [9] - 特斯拉Model Y实现完全自动驾驶交付 全球超充桩突破7万根 [12] - 英特尔首席战略官即将离职 [12] 大宗商品与贵金属 - LME铜库存暴跌80% 明日/次日价差创2021年来新高 [17] - 黄金价格高位震荡 分析师认为牛市未结束 [18] - 浙江国际大宗商品交易中心正式揭牌 [18] 汽车与零部件 - 比亚迪叫停"价格战" 7月起调整购车政策 [11] - 中国15家企业入围全球汽车零部件百强 4家进入前50 [8] 跨境并购与投资 - 美国司法部批准慧与科技130亿美元收购瞻博网络 [13] - 英伟达高管三个月减持1020万股 黄仁勋套现4490万美元 [15] - 巴菲特捐赠60亿美元伯克希尔股票 [15] 债券市场 - 银行"二永债"二季度发行超6000亿 环比增267% [16] - 中资银行债券投资余额连续11个月增长至96万亿 [16] - 中金中国绿发商业REITs网下认购倍数达249倍 [16]