万科A股价与债券异动 - 12月10日，万科A股价直线拉升涨停，报收5.25元，涨幅10.06%，当日成交额超过25亿元[2] - 万科A总市值约为587亿元，市净率为0.36[3] - 万科境内债“21万科06”盘中一度大涨162.3%[2] - 市场关注焦点在于12月10日召开的“22万科MTN004”债券持有人会议结果[2] 房地产行业投资观点 - 当前房地产市场面临三个主要问题：新房需求中枢下滑、库存问题尚未解决、土地财政对经济产生拖累并对地产有负面影响[6] - 预计到2026年，房地产市场的销售量价可能仍面临一定的下行压力[6] - 在此背景下，寻找具备超额收益（alpha）的投资标的尤为重要[6] 开发类房企的alpha机会 - 开发类房企的alpha行情依赖于高拿地精准度，以保障资产端收益率[6] - 区域深耕型房企被认为更适应本轮房地产市场收缩的大趋势[6] - 这类房企对深耕城市楼市非常熟悉，管理半径小有助于降低沟通成本，从而提高拿地决策的胜率[6] 稳定红利资产的alpha方向 - 一个方向是头部购物中心，其alpha属性强，即使在消费下行的环境中也能保持租金稳定甚至增长[6] - 另一个重要方向是中介龙头，通过对经纪人的强管控建立高效的中央交易系统，从而大幅提高交易效率并保持高市场占有率[6]

农产品2026年投资策略 - 核心聚焦2026年农产品投资策略，分析油脂结构性机会、糖价寻底、周期去产能节奏及苹果近远月合约分化，探讨经济转型期的资产配置 [2] - 会议由国信期货研究所副所长及多位农产品分析师主讲 [3] 2026年科技板块投资展望 - 探讨2026年科技板块行情、人工智能是否存在泡沫、算力主线持续性以及谷歌TPU对英伟达GPU市场份额的潜在影响 [6] - 观点认为人工智能可能从“讲故事”转向“看业绩”和“真落地”，算力依然是最硬核主线 [6] - 会议由国泰基金基金经理主讲 [6] 2026年全球资产配置前瞻 - 核心观点认为2026年AI将进入“应用奇点”，从“能用”到“好用”，科技主线将贯穿全球资产，需在成长与价值轮动中寻找超额收益 [8] - 全球算力共振与国产替代提速，将推动半导体、光模块、机器人产业链进入爆发期，应聚焦高景气赛道布局确定性增长 [8] - 政策红利释放与外资回流启动，可能带来A股盈利修复与估值重估的双击机会，可通过科技、顺周期、主题轮动三条线索把握结构性机会 [8] - 会议由富国基金量化投资副总监兼定量基金经理主讲 [9] 兰亭集势2025年第三季度业绩交流 - 业绩交流会核心聚焦DTC战略转型成效与盈利水平优化 [11] - 关注自有品牌矩阵拓展及定制化业务进展 [11] - 关注全球市场布局推进、供应链效率提升及成本控制成果，以及后续业务增长规划与市场拓展策略 [11] - 会议由兰亭集势核心管理层主讲 [12]

评选概况 - 2025年第十三届Wind“金牌分析师”评选结果于12月10日揭晓 [1] - 评选依据为万得平台上“买方机构研究报告阅读数”这一客观指标，并经过第三方审计机构复核 [1] - 买方机构阅读数统计范围涵盖公募基金、保险及保险资管、银行及银行理财子、券商资管、社保机构、信托公司及规模在百亿以上的私募机构 [1] - 本次评选共设立33个研究领域单项奖及4个机构奖项 [1] - 共有38家研究机构的600余个团队参与报名，其中26家机构最终获奖 [1] 研究领域单项奖获奖名单 策略研究 - 第一名：银河证券（杨超、王雪莹、周美丽）[3] - 第二名：国信证券（王开、陈凯畅）[3] - 第三名：浙商证券（廖静池、王杨、王大霁、高旗胜、赵闻恺、黄宇宸、陈吴、林琪、安健）[3] - 第四名：东吴证券（陈刚、陈梦、谢立昕、蒋珺逸、葛晓媛等）[3] - 第五名：国联民生（包承超、邓宇林、张晓春、吴安东、万清昱、肖遥志、周长民、付祺泰、肖辉煌）[3] 固定收益 - 第一名：浙商证券（覃汉、杜渐、邓贺方、沈聂萍、郑莎、唐蒿、李艳、崔正阳、陈婷婷、杨语涵）[3] - 第二名：华创证券（周冠南、张晶晶、许洪波、靳晓航、宋琦、王紫宇、张文星、赤少桦）[3] - 第三名：东吴证券（李勇、陈伯铭、徐沐阳、徐腊起等）[3] - 第四名：西部证券（姜珮珊、魏旭博、景高琦、维雨凡）[3] - 第五名：信达证券（李一爽、朱金保、沈扬、张弛）[3] 金融工程 - 第一名：国信证券（张欣慰、张宇、胡志超、陈梦琪、杨昕宇）[4] - 第二名：开源证券（魏建榕、张翔、傅开波、高鹏、苏俊豪、胡亮勇、王志豪、盛少成、何申昊、蒋韬）[4] - 第三名：国金证券（高智威、赵妍、许坤圣、胡正阳）[4] - 第四名：天风证券（王喆、惠政宝）[4] - 第五名：民生证券（叶尔乐、关舒丹、祝子涵）[4] ESG研究 - 第一名：国信证券（王开、陈凯畅、陈锐）[5] - 第二名：银河证券（马宗明、王新月）[5] - 第三名：浙商证券（祁星）[5] 餐饮旅游 - 第一名：国信证券（曾光、张鲁、杨玉莹）[6] - 第二名：开源证券（初敏、李睿娴、程婧雅）[6] - 第三名：国泰君安（刘越男、于清泰、许樱之、宋小寒、赵国振）[6] - 第四名：中信建投（刘乐文、陈如练）[6] - 第五名：浙商证券（拱洪印）[6] 传媒 - 第一名：东吴证券（张良卫、周良玖、张家琦、陈欣、郭若娜、张文雨、周高鼎等）[7] - 第二名：国海证券（杨仁文、方博云、谭瑞娇、吴倩、壬春宸）[7] - 第三名：开源证券（方光照）[7] - 第四名：中信建投（杨艾莉、杨晓玮、蔡佳成）[7] - 第五名：华创证券（刘欣、刘文轩、赵海楠、郭子萱、吴婧）[7] 电力及公用事业 - 第一名：东吴证券（袁理、唐亚辉、任逸轩、陈孜文、名明美）[8] - 第二名：国信证券（黄秀杰、郑汉林、刘汉轩、崔佳诚）[8] - 第三名：天风证券（郭丽丽、裴振华、王钰舒、赵阳、胡冰清、杨嘉政）[8] - 第四名：国泰君安（吴杰、于鸿光、傅逸帆、阎石、胡鸿程）[8] - 第五名：中信建投（高兴、侯启明）[8] 电力设备 - 第一名：东吴证券（曾朵红、阮巧燕、岳斯瑶、谢哲栋、郭亚男、司鑫尧、徐铖嵘、朱家佟、胡隽颖、许钧赫等）[9] - 第二名：国信证券（王蔚棋、王晓声、李恒源、李全、徐文辉、袁阳）[10] - 第三名：天风证券（孙潇雅、张童童、吴佩琳、高鑫、杨志芳）[10] - 第四名：民生证券（邓永康、李孝鹏、王一如、李佳、朱碧野、赵丹、林誉韬、席子屹、许浚哲、郝元斌）[10] - 第五名：中信建投（朱玥、许琳、任佳玮、陈思同、王吉颖、雷云泽、胡颖、郑博元）[10] 电子 - 第一名：民生证券（方竞、李少青、宋晓东、李萌、卢瑞琪、李伯语）[10] - 第二名：国信证券（胡剑、胡慧、叶子、张大为、詹浏洋、李书颖、连欣然）[10] - 第三名：中邮证券（吴文吉、翟一梦、万玮、陈天瑜、周晴）[10] - 第四名：中泰证券（王芳、杨旭、李雪峰、刘博文、丁贝渝、洪嘉琳、康丽侠）[10] - 第五名：长城证券（唐泓翼、周安琪）[10] 房地产 - 第一名：开源证券（齐东、胡耀文）[11] - 第二名：光大证券（何缅南、韦勇强）[11] - 第三名：中信建投（竺劲、黄啸天）[11] - 第四名：国信证券（杨侃、郑茜文、王懂扬、郑南宏）[11] - 第五名：国泰君安（涂力磊、谢皓宇、陈子仪、谢盐、白淑媛、曾佳敏、黄可意、陈昭颖）[12] 纺织服装 - 第一名：浙商证券（马莉、詹陆雨、邹国强、钟烨晨、马远方、周敏、陈钊）[13] - 第二名：华西证券（唐爽爽、李佳妮）[13] - 第三名：天风证券（孙海洋）[13] - 第四名：国信证券（丁诗洁、刘佳琪）[13] - 第五名：开源证券（吕明、林文隆、骆扬、郭彬）[13] 家电 - 第一名：天风证券（宗艳）[14] - 第二名：浙商证券（张云添、马莉、文煊、芦家宁）[14] - 第三名：国信证券（陈伟奇、王兆康、邹会阳、李晶）[14] - 第四名：国联民生（管泉森、孙珊、贺本东、崔甜甜、莫云皓）[14] - 第五名：国泰君安（蔡雯娟、谢丛睿、李阳）[14] 建材 - 第一名：光大证券（孙伟风、陈奇凡、吴钰洁、鲁俊）[15] - 第二名：天风证券（鲍荣富、王涛、林晓龙、王雯、塞青青）[16] - 第三名：东吴证券（黄诗涛、房大磊、石峰源等）[16] - 第四名：中泰证券（孙颖、聂磊）[16] - 第五名：国泰君安（鲍雁辛、花健祎、冯晨阳、杨冬庭、申浩、巫恺洋）[16] 建筑 - 第一名：天风证券（鲍荣富、王涛、王雯、王悦宜、塞青青）[17] - 第二名：银河证券（龙天光）[17] - 第三名：光大证券（孙伟风、陈奇凡、吴钰洁、鲁俊）[17] - 第四名：国信证券（任鹤、朱家琪）[17] - 第五名：国泰君安（韩其成、郭浩然、曹有成）[17] 交通运输 - 第一名：浙商证券（李丹、李逸、张梦婷）[18] - 第二名：华创证券（吴一凡、吴晨玥、梁婉怡、卢浩敏、霍鹏浩、李清影）[18] - 第三名：西南证券（胡光怪、杨蕊）[18] - 第四名：国金证券（郑树明、王凯婕、霍泽嘉）[18] - 第五名：天风证券（陈金海）[18] 煤炭 - 第一名：开源证券（张绪成、程镜）[19] - 第二名：民生证券（周泰、李航、王姗姗、卢佳琪）[19] - 第三名：信达证券（左前明、高升、李睿）[19] - 第四名：国海证券（陈晨、王璇）[19] - 第五名：山西证券（胡博）[19] 农林牧渔 - 第一名：天风证券（陈潇、吴立、黄建霖、陈炼、林毓鑫、戴飞、周新宇）[20] - 第二名：国信证券（鲁家瑞、李瑞楠、江海航）[20] - 第三名：开源证券（陈雪丽、王高展）[20] - 第四名：华安证券（王莺、万定宇）[20] - 第五名：国海证券（程一胜、熊子兴、王思言）[20] 非银行金融 - 第一名：中信建投（赵然、吴马涵旭、元良宸、沃听宇、李梓豪、何泾威）[21] - 第二名：开源证券（高超、卢崑）[21] - 第三名：东吴证券（孙婷、何婷、曹锟、武欣姝等）[21] - 第四名：国联民生（刘雨辰、朱丽芳、耿张逸、陈昌涛）[22] - 第五名：国泰君安（刘欣琦、孙坤、李嘉木、吴浩东、肖尧、王思玥）[22] 钢铁 - 第一名：民生证券（邱祖学、张弋清、南雪源、李挺、袁浩）[22] - 第二名：国泰君安（李鹏飞、刘彦奇、魏雨迪、王宏玉）[22] - 第三名：光大证券（王招华、戴默）[22] - 第四名：信达证券（高升、刘波）[22] - 第五名：中信建投（王介超、覃静、王晓芳、郭衍哲、汪明宇、邵三才）[22] 国防军工 - 第一名：中航证券（张超、方晓明、梁晨、李博伦、宋浩田、王绮文、闫天路、王玉茜、严慧、闫政圆、滕明滔、王菁青）[23] - 第二名：民生证券（尹会伟、孔厚融）[23] - 第三名：东吴证券（苏立赞、许牧、高正泰等）[23] - 第四名：国金证券（杨晨、任旭欢）[23] - 第五名：天风证券（王泽宇）[23] 机械 - 第一名：浙商证券（邱世梁、王华君、何家恺、周艺轩、王家艺、张菁、刘巍、黄华栋、陈明雨、李思扬、陈姝姝、孙旭鹏、王一帆、陈晨、姬新悦、周向昉、陈红、谢金翰、尹仕昕、杨子伟、汪成、曹宇、张筱晗）[24] - 第二名：东吴证券（周尔双、李文意、钱尧天、韦译捷、黄瑞等）[24] - 第三名：开源证券（孟鹏飞、欧阳蕤、黄雄）[24] - 第四名：国金证券（满在朋、秦亚男、李嘉伦、倪赵义、房灵聪）[24] - 第五名：西南证券（部桂龙、周鑫雨）[24] 基础化工 - 第一名：国海证券（董伯骏、李永磊、陈云、杨丽蓉、李娟廷、仲逸涵、李振方）[24] - 第二名：开源证券（金益腾、龚道琳、张晓锋、毕挥、蒋跨跃、徐正凤、李思佳、宋梓荣）[24] - 第三名：华安证券（王强峰、潘宁馨、刘天其）[24] - 第四名：民生证券（刘海荣、费晨洪、刘隆基、李家豪、曾佳晨、李金凤）[24] - 第五名：国金证券（陈屹、王明辉、杨翼荣、李含钰、任建斌）[24] 计算机 - 第一名：浙商证券（刘雯蜀、童非、刘静一、郑毅、张致远）[25] - 第二名：民生证券（吕伟、杨立天、郭新宇、丁辰晖、赵奕豪）[25] - 第三名：华西证券（刘泽晶、孟令儒奇、李静远）[25] - 第四名：中信证券（刘熹）[25] - 第五名：东吴证券（王紫敬、李康桥、戴晨、王世杰、张文佳等）[25] 汽车 - 第一名：东吴证券（黄细里、刘力宇、孟璐、郭雨蒙等）[25] - 第二名：民生证券（崔琰、白如、乔木、杜丰帆、马天韵、姜煦洲、完颜尚文）[25] - 第三名：国信证券（唐旭霞、杨衫、唐英韬、孙树林、贾济恺、余珊、曹翰民）[25] - 第四名：国联民生（高登、陈斯竹、辛鹏、喻虎、裴婉晓、于健）[25] - 第五名：西南证券（郑连声、郭靖雯、张雪晴、郭瑞晴）[25] 轻工制造 - 第一名：浙商证券（史凡可、傅嘉成、曾伟、褚远熙）[25] - 第二名：天风证券（孙海洋）[25] - 第三名：国信证券（夜欣、江祖）[25] - 第四名：国金证券（赵中平、张杨桓、尹新悦、张敏敏、唐执敬）[26] - 第五名：华西证券（徐林锋、吴菲菲）[26] 商贸零售 - 第一名：东吴证券（吴劲草、石旖瑄、阳靖、郗越、张家璇、王琳婧等）[26] - 第二名：国泰君安（刘越男、于清泰、许樱之、宋小寒、赵国振）[26] - 第三名：开源证券（黄泽鹏）[26] - 第四名：国信证券（张峻豪、柳旭、孙乔容若）[26] - 第五名：浙商证券（宁浮洁、吴安琪）[26] 石油石化 - 第一名：光大证券（赵乃迪、周家诺、蔡嘉豪、王礼沫、胡星月）[26] - 第二名：信达证券（左前明、刘红光、刘奕麟、胡晓艺）[26] - 第三名：东吴证券（陈淑娴、周少玟等）[26] - 第四名：国信证券（杨林、薛聪、余双雨、张歆钰、王新航、董丙旭）[26] - 第五名：天风证券（张墀墀、黄凯、朱韬宇、姜美丹、厉泽昭）[26] 食品饮料 - 第一名：方正证券（王泽华、梁甜、毛学东）[27] - 第二名：浙商证券（孙天一、杜宛泽、张家祯、满静雅）[27] - 第三名：东吴证券（苏轼、郭晓东、李茵琦、邓洁、孙瑜等）[27] - 第四名：华创证券（欧阳予、范子盼、田晨曦、刘旭德、严文炀）[27] - 第五名：华西证券（寇星、郭辉、卢周伟、王厚、沈嘉雯、吴越）[27] 通信 - 第一名：天风证券（王奕红、唐海清、康志毅、会芳沁、袁昊、陈汇丰）[28] - 第二名：开源证券（蒋颖）[28

热点头条 - 微软宣布在加拿大投资190亿加元布局人工智能基础设施 新增产能预计2026年下半年投入使用 [2] - 美国政府批准英伟达向中国出售H200人工智能芯片 市场关注中方购买意愿及需求前景 [2] - 沃尔玛从纽交所迁移至纳斯克上市 创下美股历史上规模最大的上市地迁移纪录 [2] - 斯特兰蒂斯集团与Bolt合作加速欧洲无人驾驶出行服务 计划2026年部署测试车辆 2029年实现量产 [2] - 阿里巴巴成立千问C端事业群 由原智能信息与智能互联事业群合并重组 首要目标是将千问打造为AI时代用户第一入口超级APP [2] 大中华地区公司要闻 - 闻泰科技向荷兰方面指定的安世半导体股权托管人发函 提议就恢复对安世半导体的合法控制权与完整股东权益展开建设性会谈 [4] - 海光信息董事会审议通过终止换股吸收合并中科曙光并募集配套资金 原因为市场环境变化及重组条件不成熟 [4] - 复星医药子公司与辉瑞签订超5亿美元许可协议 将拓展公司在相关领域的市场布局和技术优势 [4] - 隆基绿能终止境外发行全球存托凭证事项 综合考虑当前市场环境及自身战略规划等因素 [4] - 联电与比利时研究机构imec签署技术授权协议 取得iSiPP300硅光子制程技术 将推出12英寸硅光子平台瞄准AI高速互连与CPO光模块市场 [4] - 纬创11月营收达2806.24亿元新台币 累计前11月营收1.93兆元新台币 受惠AI服务器11月出货高峰带动营收创历史新高 [5] - 香港交易所推出科技100指数并授权易方达基金在中国内地发行追踪该指数的ETF产品 有望吸引全球资金配置港股科技资产 [5] 美洲地区公司要闻 - 微软宣布未来四年向印度投资175亿美元用于人工智能及云基础设施建设 同时在加拿大新增75亿加元投资 重点布局主权AI及Azure服务扩展 并与Anthropic、OpenAI等联合成立人工智能安全基金会 [7] - 美国批准英伟达以加价25%向中国“经批准客户”出售H200芯片 出口前需接受安全审查 超微公司同步推出液冷式HGX B300解决方案扩展Blackwell产品线 已具备大规模发货能力 [7] - 花旗集团维持苹果“买进”评级 折叠iPhone OLED屏订单确定由三星独供 目标产量1100万套 [7] - 特斯拉11月中国批发销量8.67万辆 出口1.35万辆同比翻倍但环比下滑 [7] - Meta雷朋联名智能眼镜走红但面临隐私争议 计划明年初推出新AI大模型Avocado替代现有Llama系列 同时入局OCS光交换机领域与英伟达、微软等合作 [7] - 布鲁克菲尔德与卡塔尔AI公司组建价值200亿美元的AI合资企业 专注于在卡塔尔及选定的国际市场开发人工智能基础设施 [7] - 百事公司与激进投资者Elliott Investment Management达成协议 计划将美国产品线减少20%并注重价格亲民 作为降成本举措之一宣布裁员计划 [8] 亚太地区公司要闻 - 三星电子首款三折叠手机Galaxy Z TriFold在中国开启预售 起售价19999元 全球限量2万台首销即告罄 机身薄至3.9毫米 三星显示计划2026年为苹果iPhone Fold独家供应1100万套内外屏 2025年Q4重返全球DRAM市场营收第一 并将部分HBM产能转向DDR5 [10] - LG新能源拿下奔驰14亿美元电池订单 供应周期至2035年 [10] - SK海力士宣布下一代V10 NAND闪存将采用混合键合技术 堆叠层数突破300层 目标2027年量产 考虑在纽交所发行以库存股为基础的ADR [10] - 东京电子确认所在地区发生地震后建筑物和设施未受损 生产运营不受影响 [11] - LG显示因苹果加速iPad全系OLED屏幕渗透成为受益方之一 推出27英寸UltraGear OLED电竞显示器支持QHD 540Hz高刷与HD 720Hz模式切换 [11] - 塔塔集团与英特尔签署合作备忘录 探索在印度本土制造和封装半导体产品 聚焦芯片供应链及AI PC市场 [11] - 日本曹达推进农化业务内部整合 拟吸收合并全资子公司Nisso Green 合并预计于2026年10月1日正式生效 [11] - Gigaphoton向一家日本企业交付用于半导体先进封装的准分子激光系统G300K并完成安装 该系统基于KrF（248纳米）技术 [11] 欧洲及大洋洲地区公司要闻 - 奔驰宣布与Momenta及阿联酋Lumo合作 计划2026年在阿布扎比推出基于新一代S级的L4级Robotaxi服务 [13] - 宝马集团监事会决定现任生产部门负责人米兰·诺德科沃奇将于2026年5月接任董事长 接替任职35年的齐普策 任期将延续至2031年 [13] - 必和必拓以20亿美元出售西澳大利亚州铁矿内陆电网49%权益给黑石旗下GIP 保留51%股权及控制权 同时以7000万美元出售巴西铜金矿特许权 交易预计2026财年末完成 [13] - 力拓集团宣布新战略将重点布局铁矿石、铜、铝与锂等优质资产 持续优化资产组合 同时深化人工智能技术在矿产勘探和生产中的融合应用 [13] - 保时捷控股宣布执行董事会成员卢茨·梅施克辞职 其投资管理职责由董事会主席汉斯·迪特尔·波奇接管 [13] - 大众汽车集团前三季度净利润同比下滑61.5% 2030年前投资计划缩减至1600亿欧元 旗下保时捷三季度亏损9.6亿欧元 中国销量腰斩至约4万辆 正通过中国研发中心推进智能化转型 [13] - 谷歌在欧洲面临监管机构调查 涉及是否违反竞争法以及人工智能使用在线内容 [14]

1、据21世纪经济报道， 闻泰科技已正式向荷兰方面指定的安世半导体股权托管人迪里克（Guido Dirick）等人发出函件，提议就安世半导体相关争议开 展建设性会谈， 以期通过对话弥合分歧、寻求符合各方利益的长期解决方案。会谈的核心议题，预计将围绕恢复闻泰科技对安世半导体的合法控制权与 完整股东权益展开。 1、 国务院总理李强同主要国际经济组织负责人举行"1+10"对话会。李强强调，今年中国经济顶压前行，取得新的发展成绩，我们有信心有能力完成全年 经济社会发展目标任务。 中国经济将保持稳健向好势头，经济总量将再上新台阶，产业升级将创造新的发展空间，超大规模市场需求将加快释放。 2、 商务部部长王文涛在京会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃。 王文涛强调，中方希望国际货币基金组织就有关国际经贸热点问题开展客观研究， 愿加强双方政策沟通，携手应对挑战，为全球经济持续稳定发展贡献力量。 3、 美国总统特朗普称将批准向中国出售英伟达H200人工智能芯片，外交部发言人郭嘉昆回应表示，中方一贯主张，中美通过合作实现互利共赢。 4、据国防部发布，根据中俄两军年度合作计划， 12月9日，双方在东海、太平洋西部空域组织实施第1 ...

公开市场操作与资金面 - 央行于12月9日开展1173亿元7天期逆回购操作，利率为1.40%，由于当日有1563亿元逆回购到期，实现单日净回笼390亿元 [1] - 银行间市场资金面平稳向宽，DR001加权平均利率降至1.3%下方，隔夜资金在匿名点击系统报价为1.28%且供给充足，非银机构质押信用债融入隔夜资金报价持稳于1.45%-1.46%区间 [3] - 海外方面，美国隔夜融资担保利率为3.93% [3] 同业存单与利率债 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交利率为1.66%，与上一交易日持平 [7] - 主要利率债收益率多数下行：国债方面，2年期收益率下行1.00个基点至1.3250%，5年期下行0.50个基点至1.5600%，10年期上行0.05个基点至1.8330%，30年期下行0.70个基点至2.2530% [9] - 政策性金融债收益率普遍下行：国开债10年期收益率下行1.65个基点至1.9145%，进出口银行债10年期下行1.50个基点至1.9700%，农发行债10年期下行1.30个基点至1.9870% [9] 国债期货与城投债 - 国债期货各主力合约全线上涨，30年期主力合约涨0.45%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.02% [13] - 文章提及近期城投债（AAA）各期限利差走势及数据，但未提供具体数值 [11] 要闻资讯 - 瑞银期货助力合格境外机构投资者完成首笔以国内商品期货交易所国债作为保证金业务，标志着该业务正式向境外投资者开放 [14] - 机构预计11月新增人民币贷款和社会融资规模将较上月环比改善，政府债融资同比可能下降，但新增信托及委托贷款可能高于往年同期 [14] - 云南省发布方案，计划在2026年6月底前完成全省PPP存量项目排查，对不符合核心要素的项目将转化为政府直接投资项目，支付价款原则上仅限于合理建设成本 [14] 全球宏观动态 - 日本央行行长植田和男表示，若长期利率大幅波动将增加国债购买量，若经济如预期发展则将加息 [16] - 穆迪首席经济学家警告，科技公司借债规模已远超互联网泡沫时期，将构成系统性风险 [16] - 澳洲联储维持关键利率在3.60%不变，主席表示正在评估通胀回升情况，以决定是延长利率暂停期还是转向紧缩 [16] 债券市场事件 - 财政部将于12月10日招标发行600亿元91天期贴现国债 [18] - 日本2年期国债收益率上涨至1.065%，为2007年7月以来最高水平，20年期日本国债收益率创历史新高 [18] - 深圳两宗宅地收金39.52亿元，其中深圳湾超级总部地块溢价42.49%成交 [18] - 郑州国资以底价3.28亿元拍下郑州富力万达文华酒店 [18] 债券市场风险事件 - 一周内有多起债券负面事件，涉及主体包括山东赢城控股、莆田市荔城区国有资产投资、奥园集团等，事件类型主要为债项评级下调及未按时兑付本息 [18] - 本月城投非标资产风险事件频发，披露了12起非标资产风险提示或违约事件，涉及信托计划、债权计划等类型，发行方或融资方包括华宝长城、祥源系、贵州相关项目及多个与房地产开发商相关的信托产品 [19]

公开市场操作与资金面 - 央行于12月8日开展1223亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日有1076亿元逆回购到期，实现单日净投放147亿元 [1] - 银行间市场资金面整体稳定，DR001加权平均利率微升但仍处1.3%低位，匿名点击系统隔夜报价维持在1.28% [3] - 非银机构以信用债为抵押融入隔夜资金的报价小幅降至1.45%-1.47%区间，交易员认为央行操作灵活且扰动因素不多，短期流动性料无大碍 [3] 利率与债券市场 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交利率为1.66%，与上一交易日持平 [7] - 国债期货市场收盘表现分化，30年期主力合约跌0.29%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约持平 [12] - 日本20年期国债收益率升至2.95%，创下历史新高 [23] 国内政策动态 - 中共中央政治局会议分析研究2026年经济工作，指出明年要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [13] - 国家林业和草原局印发措施，要求创新金融支持林下经济发展模式，综合运用贷款、保险、基金、债券等工具提供差异化金融服务 [13] - 中国信托业协会已形成《家族信托业务指引（征求意见稿）》，规定当信托公司监管评级不符合要求时，应暂停新增家族信托业务 [14] - 河南省“十五五”规划建议提出，将稳步扩大债券发行规模，并完善企业上市培育体系 [23] 全球宏观经济 - 美联储定于12月9日和10日举行货币政策例会，市场普遍认为其再次降息可能性较大，预期可能降息25个基点 [16] - 日本政府向临时国会提交2025年度补充预算案，一般会计支出达18.3034万亿日元，创新冠疫情后新高，超六成财政收入将通过追加发行国债填补 [16] - 日本第三季度实际GDP年化季环比终值下降2.3%，萎缩幅度大于初步估计，为六个季度以来首次萎缩 [16] 信用风险事件 - 万科公布20亿元“22万科MTN004”债展期议案，并新披露另一笔37亿元债券拟寻求展期 [18] - 万达商管正寻求债券持有人同意修订4亿美元2026年到期债券的条款 [23] - 本月城投非标资产风险事件频发，Wind风险监控显示有多起非标资产违约，涉及债权计划、信托计划及银行理财等 [19] - 祥源集团回应金融产品逾期兑付，称三家上市公司无影响，不承担债务也不提供担保 [23] 机构发行与评级 - 农发行计划于12月9日在上清所招标增发不超过50亿元的两期金融债 [23] - 惠誉发布观点，认为中国城投企业信用前景展望为中性，债务负担冲抵了流动性提振的成果 [23]

热点头条 - 特斯拉人形机器人Optimus在公开演示中完成丝滑跑步动作后突发失衡倒地，姿势怪异，引发市场对其稳定性的关注[2] 摩根士丹利将特斯拉评级从“增持”下调至“持股观望”，认为当前估值已充分反映增长预期[2] - 苹果Apple Store官方旗舰店在电商平台启动年末降价促销，iPhone 17 Pro及iPhone 17 Pro Max机型降价300元，调价后起售价分别为8699元和9699元[2] 山西、上海、四川等部分地区消费者还可叠加享受国家补贴政策，至高可再省500元[2] - 奈飞拟收购华纳兄弟探索公司的计划遭遇阻力，美国总统特朗普公开表示将介入此项交易，称收购完成后奈飞市场份额过大可能形成垄断[2] 派拉蒙向华纳兄弟发起收购要约，提出每股30美元的全现金方案，相较奈飞报价可为股东多带来180亿美元现金收益[2] - 据知情人士透露，微软正与博通洽谈合作设计未来定制芯片，若合作达成，微软将从当前供应商Marvell转向博通[2] 该合作有望强化博通在AI芯片领域的布局，同时为微软AI基础设施提供新的硬件支持[2] - OpenAI发布《企业AI现状报告》显示，ChatGPT周活跃用户数已突破8亿[3] 全球范围内，澳大利亚、巴西等市场的企业客户数同比增长均超140%，过去六个月国际API客户增长逾70%[3] 大中华地区公司要闻 - 中国中冶拟以606.76亿元价格出售中冶置业100%股权及债权、有色院等5家公司股权给五矿地产控股及中国五矿[5] 公司表示，出售资产将优化业务结构，提升核心竞争力，所得资金将重点用于强化冶金建设等核心业务[5] - 茅台i茅台App正式开售53度、1L装贵州茅台酒（巴拿马万国博览会金奖110周年纪念）新品，定价11000元/瓶，上线后迅速售罄[5] 2025年款53度500ml飞天茅台原箱价格出现小幅波动，12月8日报价1530元/瓶，较前一日下跌5元[5] - 字节跳动正式推出自主研发的豆包手机，该产品整合了AI大模型功能，主打智能交互体验[5] 行业分析认为，此举可能对腾讯、阿里等互联网巨头的相关业务构成潜在影响[5] - 长江电力控股股东中国三峡集团近期通过二级市场增持公司1.03亿股股份，增持完成后持股比例进一步提升[5] 公司表示，此次增持体现了控股股东对长江电力长期投资价值的认可及未来发展前景的信心[5] - 天孚通信正筹划赴港上市事项，拟通过发行H股在香港联合交易所主板挂牌交易，募集资金计划用于高速光模块产能扩建及研发投入[6] - 南亚科10月营收达79.08亿新台币，同比增长262.37%；归属母公司业主净利20.39亿新台币，年增幅高达1006.38%[6] 公司表示，受益于全球DRAM价格持续上涨及供需紧张，预计DDR4短缺状况将延续至明年上半年，产品价格有望维持高位[6] 美洲地区公司要闻 - 苹果芯片业务负责人Srouji澄清离职传言，称“近期不会离职”，平息市场对核心技术团队稳定性的担忧[8] 发布iOS 26.2第二个RC候选版更新；iPhone 18 Pro屏下Face ID功能测试推进，或于明年上市；iPhone 17 Pro系列年末促销降价300元，冲刺销量[8] 苹果健身+服务新增28个市场；制造学院推出线上课程，扩大供应链培训范围[8] - 微软Azure服务出现网络问题，用户报告访问异常，具体影响范围未披露[8] 传与博通洽谈定制芯片合作，或减少对第三方供应商依赖；《微软模拟飞行2024》登陆PS5，进一步拓展跨平台游戏生态[8] Windows 11右键菜单AI功能可彻底移除，响应用户对简洁界面的需求[8] - 特斯拉Model S在中国库存售罄，马斯克转发相关消息提振市场信心[8] 上海超级工厂第400万辆整车下线，6年贡献全球近半数交付量，Model Y L为最新下线车型[8] Optimus人形机器人演示时摔倒，被指“疑似遥控操作”，公司未正面回应[8] - 英伟达传与软银拟以140亿美元估值投资AI机器人公司Skild AI，加码AI+机器人赛道[9] 发布20年来最大CUDA更新，简化GPU编程门槛，15行Python代码可实现媲美200行C++的性能[9] - 亚马逊AWS与贝莱德达成合作，为其阿拉丁金融系统提供云基础设施支持，深化企业级服务布局[9] 领投固态电池公司Blue Current D轮扩展融资8000万美元，加码新能源技术研发[9] 拟自建全美物流网络，计划与USPS“脱钩”，提升配送自主性[9] - Meta同意欧盟用户自主选择是否接收个性化广告，以避免反垄断处罚，新规2026年1月生效[9] 收购AI可穿戴设备初创公司Limitless（山姆·奥特曼支持），强化元宇宙与AI硬件生态[9] 与NextEra Energy签署2.5吉瓦清洁能源合同，保障数据中心电力供应[9] - 谷歌与苹果合作简化iPhone与Android双向换机流程，提升用户跨平台迁移体验[10] 为Android XR系统推出超写实数字替身功能，对标苹果Persona；新增“旅行模式”，优化高空等场景使用体验[10] 美国芯片公司TACHYUM正着手采取措施，维护其已注册的TPU商标权益，应对谷歌TPU对该商标的使用[10] - 派拉蒙向华纳兄弟探索公司发起敌意收购要约，提出以每股30美元的全现金方案收购华纳全部股份，相较奈飞给出的交易对价可为华纳兄弟股东多带来180亿美元的现金收益[10] 与美国银行、花旗集团和阿波罗资本管理公司达成新的债务融资安排，融资本金最高可达540亿美元[10] 亚太地区公司要闻 - 三星电子预计2025年Q4 DRAM营收超SK海力士重回全球第一，4nm制程良率提升至60%-70%，获美国AI公司超1亿美元芯片订单[11] 为Galaxy Z TriFold供应触控与指纹方案，S26 Ultra已通过FCC认证并搭载第五代骁龙8至尊版[11] - LG新能源与梅赛德斯-奔驰签署2.06万亿韩元（约合人民币98.9亿元）电池供应协议，2028年起供货至2035年[11] 同时LG Display在汽车显示领域率先取得ISO-SAE 21434网络安全认证[11] - SK海力士推迟HBM4量产计划并拟增加HBM3E产量，与东进世美肯合作开发EUV光刻胶以降低对日本依赖[11] 分析师预计其Q4业绩将受芯片价格上涨推动超预期[11] - 丰田汽车1-9月全球车企财务数据中与大众强势领跑，氢动力皇冠投入东京出租车与福岛警务巡逻服务[11] 速腾聚创获一汽丰田畅销车型前装量产定点且五年累计订单近百万台[11] - 三菱化学控股重组成本预计达320亿日元，1273名员工申请提前退休计划[11] 三菱电机与NEC合作实现零部件分拣“零失误”技术[11] - 塔塔集团与英特尔建立战略联盟，将在印度晶圆厂及封装测试设施为本地市场生产英特尔产品，助力印度半导体生态建设[12] - 日本Metaplanet将发行高级A类优先股MARS用于增持比特币[12] 此前于上个月宣布发行B类永续优先股MERCURY，通过23.61亿股、每股900日元的定价募集约150亿日元（约1.5亿美元）[12] - 印度InterGlobe Aviation因遭遇重大运营混乱，印度民航监管机构要求其首席执行官作出解释[12] 欧洲及大洋洲地区公司要闻 - 大众汽车集团前三季度净利润同比下滑61.5%，2030年前投资计划缩减至1600亿欧元[14] 旗下保时捷三季度亏损9.6亿欧元，中国销量腰斩至约4万辆，正通过中国研发中心推进智能化转型，聚焦ADAS与电池管理技术[14] - 梅赛德斯-奔驰基于MMA平台推出第二代GLB，纯电版起售价约48.6万元人民币，搭载800V架构与85kWh电池，续航631公里[14] 同日宣布与LG新能源签署14亿美元电池供应合同，2028-2035年供应32GWh，或采用46系列圆柱电池[14] - 宝马集团将2035年减排目标提升至较2019年减少6000万吨二氧化碳当量，全球工厂100%使用可再生能源，沈阳基地光伏发电年减碳1.8万吨[14] 新世代iX3明年3月投产，新增3款车漆，M Performance配件7月上线，计划2027年推出4695大圆柱电池版本[14] - 必和必拓杰富瑞将其目标价从57美元上调至60美元，反映矿业巨头在资源需求增长下的业绩预期提升[14] - 力拓杰富瑞将其目标价从67美元上调至76美元（约合5700便士），反映矿业巨头在资源需求增长下的业绩预期提升[15] - 阿斯利康摩根大通上调其目标价，显示医药板块估值修复预期[15] - 葛兰素史克摩根大通将其目标价从1500便士上调至1700便士，显示医药板块估值修复预期[16]

国信期货2026年年度策略报告会（金属专场） - 核心观点：商品市场在理性供需下面临新平衡，成本韧性构筑安全边际，有色金属板块中，铜铝凭借战略价值成为明确的引领性机遇，增长动能依然强劲 [2] - 会议时间：14:00-17:00 [2] - 主要嘉宾：国信期货研究所主管李文婧、黑色金属分析师邵荟憧、黑色金属分析师马钰、有色金属分析师张嘉艺 [3] 国信证券2026年大类资产配置展望 - 核心观点：资产配置范式革新，全球宏观新常态下，传统安全资产的根基正在动摇，当作为安全垫的全球债券本身面临信用风险和波动加剧时，风险对冲功能大打折扣，黄金和海外股市成为破圈所在 [6] - 会议时间：15:00-16:00 [5] - 主讲嘉宾：国信证券策略首席分析师王开 [7] 开源证券2026年债市展望 - 核心看点一：探讨2026年的市场一致预期，以及可能的预期差 [9] - 核心看点二：物价方面，PPI回升或超市场预期 [9] - 核心看点三：债市方面，通胀预期成为主导逻辑，10年国债收益率将重回2-3% [9] - 会议时间：16:00-17:00 [9] - 主讲嘉宾：开源证券固收首席分析师陈曦 [9] TH INTERNATIONAL (THCH.O) 2025年第三季度业绩交流会 - 核心看点：公司将重点解读2025年第三季度营收增速、利润率及成本控制表现，并详细介绍近期可转债发行与债务结构优化对资本灵活性及财务费用的影响 [12] - 市场关注点：市场关注公司如何通过本轮调整强化现金流，以支撑门店扩张与数字化战略，同时探索债务优化与ESG目标（如绿色融资）的协同效应 [12] - 与会嘉宾：TH INTERNATIONAL核心管理层 [13]

宏观经济与政策 - 中共中央政治局会议强调2026年经济工作坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并坚持内需主导、创新驱动等多项原则 [2] - 多位专家预计2026年中国将继续实施扩张性财政政策，财政赤字率将不低于2025年的4%，新增政府债务规模可能达到13万亿元至16万亿元，超过2025年的约12万亿元 [4] - 厦门市“十五五”规划建议提出探索建设具有自由港特征的经济特区，推动两岸区域性金融中心建设，并加快打造两岸共同市场 [4] 贸易与税收 - 2025年前11个月，中国货物贸易进出口总值41.21万亿元人民币，同比增长3.6%，其中出口24.46万亿元增长6.2%，进口16.75万亿元增长0.2% [3] - 11月单月中国货物贸易进出口总值3.9万亿元，增长4.1%，其中出口2.35万亿元增长5.7%，进口1.55万亿元增长1.7% [3] - 2025年1-11月，全国税务部门组织税费收入超过29万亿元，并查处1818名“双高”人员，查补税款15.23亿元 [3] 金融市场与监管 - 市场热议“对券商适当松绑”，接近监管层人士表示对优质机构适当“松绑”是强化分类监管的方式，行业总体杠杆区间将保持在合理范围 [5] - 中国信托业协会近期将就《家族信托业务指引》征求意见，明确单纯追求保值增值不属于家族信托，并严禁不正当竞争行为 [8] - 万达商管集团就一笔4亿美元、票面利率11%的美元债提出特别决议案，寻求展期两年至2028年2月13日 [16] A股与港股市场 - A股放量上涨，上证指数涨0.54%报3924.08点，深证成指涨1.39%，创业板指涨2.6%，市场成交额时隔一个月重回2万亿元 [5] - 香港恒生指数收跌1.23%报25765.36点，恒生科技指数平盘，南向资金净买入15.4亿港元 [5] - 泡泡玛特股价跌超8%，从历史高点回撤41%，机构担忧其Labubu热度消退及明年销售增速承压 [5] 行业动态 - 11月全国乘用车市场零售222.5万辆，同比下降8.1%，其中新能源车零售132.1万辆，同比增长4.2%，零售渗透率达59.3% [8] - 野村证券报告指出全球存储市场正迎来“三重超级周期”，DRAM、NAND和HBM需求将在2026年同时爆发，推动市场规模同比增长98%至4450亿美元，并在2027年扩大至5900亿美元 [9] - 国内成品油价格迎“两连跌”，汽、柴油零售限价每吨均下调55元，折合升价92号汽油、95号汽油、0号柴油分别下调0.04、0.05、0.05元 [8] 房地产与土地市场 - 深圳湾超级总部基地T207-0068宗地成功出让，中海地产经过激烈竞价最终竞得，折合楼面地价约每平方米77360元，溢价率达42.49% [8] 科技与人工智能 - OpenAI报告显示ChatGPT周活跃用户已超过8亿，有超过100万家企业付费使用其企业级AI产品，工作场所产品的付费席位达700万个 [12] - 谷歌将携手中国AR企业Xreal打造代号“Project Aura”的独立眼镜，运行Android XR系统 [11] - IBM宣布将以总企业价值约110亿美元收购数据流平台Confluent，以强化其在AI实时数据处理领域的布局 [12] 国际公司与并购 - 派拉蒙对华纳兄弟发起价值高达1084亿美元现金的敌意要约收购，高于奈飞827亿美元的方案 [11] - 伯克希尔哈撒韦公布领导层调整，投资经理托德·库姆斯将离职赴摩根大通担任战略投资集团负责人，管理100亿美元资金 [11] - 全球最大冰淇淋公司梦龙上市，2024年实现营收79亿欧元，占据全球冰淇淋零售市场约21%的份额 [15] 加密货币与金融科技 - 币安获得阿布达比国际金融中心金融服务监管局营运许可，为全球首家获此牌照的加密货币交易所 [10] - Robinhood宣布收购印尼证券经纪商和数字资产交易商，正式进军东南亚加密货币市场 [10] - 金融科技公司Airwallex在G轮融资中筹集3.3亿美元，估值达80亿美元，较六个月前增长约30% [10] 全球宏观经济与央行 - 美联储定于12月9日和10日举行议息会议，市场普遍认为很可能再次降息25个基点 [13] - 日本第三季度实际GDP修正值下调为环比萎缩0.6%，同比萎缩2.3%，确认了六个季度以来的首次萎缩 [14] - 欧洲央行鹰派执委施纳贝尔认为经济和通胀风险偏向上行，对市场押注欧央行下一次利率动作是加息感到满意 [14] 债券与汇率市场 - 美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨2.92个基点报4.164%，30年期涨1.11个基点报4.802% [16] - 日本国债抛售持续加速，新发10年期国债收益率升至1.970%，为2007年6月以来高水平 [16] - 在岸人民币对美元收盘报7.0713，较上一交易日下跌7个基点，人民币对美元中间价报7.0764，调贬15个基点 [19] 大宗商品 - 国际清算银行警告散户“追涨行为”正将黄金从避险资产推向投机性资产，黄金与股市已同时进入“爆炸性区域” [17] - 美油主力合约收跌2.05%报58.85美元/桶，布伦特原油主力合约跌1.98%报62.49美元/桶 [17] - COMEX黄金期货跌0.54%报4219.90美元/盎司，COMEX白银期货跌0.94%报58.50美元/盎司 [17] 上市公司公告摘要 - 美的集团完成100亿元股份回购方案 [7] - 中国船舶下属子公司签订500亿元重大造船合同 [7] - 中国中冶拟606.76亿元出售中冶置业、中冶铜锌等资产 [7] - 工商银行A股中期派息超381亿元，农业银行A股中期派息381.5亿元，股权登记日均为12月12日 [7] - 剑桥科技拟向CIG美国增资1亿美元，扩张高速光模块产能 [7] - 立中集团与伟景智能签署人形机器人加工件采购协议 [7]