公开市场操作 - 央行7月29日开展4492亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 投标量和中标量均为4492亿元 [1] - 当日2148亿元逆回购到期 单日净投放2344亿元 [1] 资金面 - 央行连续净投放推动银行间市场流动性舒缓 DR001下行约10bp至1.36%附近 7天期品种降幅不足2bp [3] - 美国隔夜融资担保利率最新报4.36% [3][4] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单二级市场最新成交利率为1.675% [6][8] 国债期货 - 30年期主力合约跌0.78% 10年期主力合约跌0.25% 5年期主力合约跌0.17% 2年期主力合约跌0.06% [12] 宏观经济数据 - 1-6月国有企业营业总收入407495.9亿元同比下降0.2% 利润总额21825.3亿元同比下降3.1% 6月末资产负债率65.2%同比上升0.3个百分点 [13] - 美国财政部预计7-9月净借款规模达1.007万亿美元 较4月预期上调82% [14] 债券市场动态 - 岭南股份完成"岭南转债"第二期偿付资金划转 [16] - 洛娃科技管理人撤裁申请被驳回 [16] - 太原重工收到证监会立案告知书 [16] - 正荣地产控股披露多项重大被执行信息 [16] 市场活动预告 - Wind与上海银行合作推出【债市深度谈】系列栏目 每周一下午3点播出 [18] - 每日下午4点半提供实时债市解盘内容 [18]

中美经贸关系 - 中美经贸会谈达成共识 双方同意推动已暂停的美方对等关税24%部分及中方反制措施展期90天 [2] - 中方表示将继续深化对话磋商 争取更多双赢结果 [2] 央企与汽车行业 - 中国长安汽车集团挂牌成立 成为我国第100家央企 将重点发展智能汽车机器人、飞行汽车等新质生产力 [2] - 东安动力和湖南天雁公告中国长安汽车成为间接控股股东 [10] 全球500强与企业动态 - 2025年《财富》世界500强企业总营收41.7万亿美元 同比增长1.8% 净利润总和2.98万亿美元 同比增长0.4% [2] - 沃尔玛、亚马逊、国家电网分列前三 沙特阿美和中国石油紧随其后 [2] - 波音二季度营收同比增长34.6%至227.5亿美元 上半年交付280架飞机创2018年以来新高 [18] - 宝洁第四财季净销售额增长2%至208.9亿美元 预计关税将导致2026财年10亿美元成本冲击 [19] 宏观经济与政策 - IMF将中国2025年GDP增长预期上调0.8个百分点至4.8% 全球经济增长预期上调至3% [3] - 1-6月国有企业营业总收入40.745万亿元 同比下降0.2% 利润总额2.18万亿元 同比下降3.1% [4] - 上半年全国社会物流总额171.3万亿元 同比增长5.6% 增速高于GDP增速0.3个百分点 [5] 金融市场与投资 - 南向资金年内净流入超8400亿港元创历史新高 机构预计全年或超万亿港元 [7] - A股百元股数量重返101只 科创板占比最高达45只 [8] - 7月上市公司回购金额140.12亿元 环比增长12.06% 连续4个月超百亿元 [8] - 香港市场上半年日均成交额2402亿港元 同比增长118% 总市值达42.7万亿港元 同比增长33% [8] 科技与创新 - 四大行密集接入阿里AI 建行应用智能编码 工行采用Qwen模型进行智能风控 [13] - 微软与OpenAI正重新谈判合作协议 以确保未来能继续使用关键AI技术 [14] - 苹果AI研究员Bowen Zhang跳槽至Meta Superintelligence团队 [13] 商品与外汇市场 - 美油主力合约涨3.81%至69.25美元/桶 布油涨3.53%至71.77美元/桶 受美欧贸易协议提振 [21] - COMEX黄金期货涨0.46%至3325.30美元/盎司 市场关注美联储政策转向信号 [21] - 在岸人民币对美元收盘报7.1765 较上一交易日下跌36个基点 [23] 上市公司公告精选 - 药明康德拟将回购股份价格上限调整为不超114.15元/股 [10] - 仕佳光子上半年净利润同比增长1712% [10] - 长春高新创新药苯磺酸氨氯地平口服溶液用冻干粉获美国FDA批准上市 [10] - 道氏技术签订人形机器人相关战略合作框架协议 [10]

美股市场表现 - 标普500指数微涨0.02%收于6,389.77点，早盘涨幅最高仅为0.2%，显示市场对美欧关税协议热情有限 [1] - 道琼斯工业平均指数下跌0.14%至44,837.56点，纳斯达克综合指数上涨0.33%至21,178.58点创下新高 [1] - 中国金龙指数下跌0.69%，纳指100期货上涨0.38%，标普500期货微跌0.01% [2] 科技巨头财报焦点 - Meta和微软将于周三发布财报，亚马逊和苹果安排在周四发布 [3] - 市场关注科技公司对AI投资的最新表态，尤其是高性能计算基础设施领域的大额资本支出持续性 [3] - 高盛警告标普500指数连创新高后短期风险积累，科技股财报需区分"优质投资"与"盲目烧钱" [12] 美联储政策与经济数据 - 美联储预计维持利率在4.25%-4.5%区间，市场关注9月降息信号 [4][11] - 7月非农就业预计新增10.2万人，低于6月的14.7万 [4] - 美联储理事沃勒呼吁7月降息，市场预计9月降息概率63%，2025年底累计降息43个基点 [12] 贸易政策与市场影响 - 美欧达成协议将多数欧盟商品关税设定为15%，低于此前威胁的30% [5] - 8月1日为美国政府设定的关税政策最后期限，需敲定对200多个贸易伙伴的税率 [9] - 市场反应平淡因协议早有预期且实施细节待明确 [5] 关键事件时间表 - 美联储7月议息会议于7月29-30日召开 [8][11] - 非农就业报告、PCE物价指数、二季度GDP数据将陆续公布 [7] - 财政部将公布解决美国赤字的融资计划 [11]

行业概要 人工智能季度概览 - 中国AI专利数量全球领先，2024年生成式AI领域新增专利4.5万条，中国贡献2.7万条占比61.5%，但核心技术与美国仍有差距，全球前三AI大模型均为美国企业[9] - 国内通用AI助手形成"双寡头"格局，DeepSeek和豆包合计占据88.9%的MAU份额，豆包MAU环比增长30.4%而DeepSeek下降9.3%[10] - AI垂直场景应用快速增长，AI办公场景的ima和360文库MAU环比分别增长190.2%和134.5%，AI教育场景的快对AI MAU达1044.4万[10] 二季度行业相关政策 - 地方政府密集出台AI产业扶持政策，杭州计划2025年智算规模超50EFLOPS，培育25个垂直应用大模型，产业基金规模突破1000亿元[15] - 北京对达到国际领先水平的行业大模型给予最高3000万元算力成本支持，浙江目标2027年AI核心产业营收超1万亿元[15] - 天津、山东等地聚焦关键技术突破，天津计划2027年攻克100项核心技术，山东每年布局150项以上基础研究项目[15] 二季度相关产业基金 - 全国新设多只AI专项基金，苏州人工智能产业母基金规模60亿元，广东省智能产业基金目标规模100亿元，重点投向大模型和智能机器人[16] - 深圳设立20亿元具身机器人基金和50亿元AI终端产业基金，后者由荣耀终端联合政府资本发起[16] - 地方国资主导基金占比提升，青岛30亿元基金、郑州5亿元信创基金均聚焦AI与实体经济融合[16] 投融动态 Q2投融动态 - 2025Q2国内AI领域融资332起同比增64.4%，总金额201.9亿元同比增8.1%，机器人赛道融资156起占比47%[23][24] - 融资轮次后移趋势明显，B轮及以后融资占比从40.2%升至60.2%，战略融资占比从14.8%降至4.7%[24] - 北京、广东、上海三地融资集中度达82.9%，北京单笔融资规模最大（银河通用机器人11亿元B轮）[30] 活跃投资者 - 国资和产业资本成为重要力量，北京国管季度投资16次，上海国投参与燧原科技E轮，阿里云领投硅基流动A轮[29][39] - 专业投资机构聚焦机器人赛道，深创投、红杉中国、IDG资本等机构在机器人领域投资占比超60%[39] Q2关键融资事件 - 人形机器人领域融资活跃，银河通用机器人获11亿元B轮，宇树科技获7亿元C+轮，单笔融资规模显著提升[40] - AI编程工具Anysphere完成9亿美元C轮融资，Cursor产品ARR突破5亿美元，反映资本对技术护城河的重视[40][48] 行业趋势 AI编程 - 技术实现四大突破：自然语言交互、代码自动生成、IDE集成开发、多模态编程，互联网行业渗透率已达90%[42][44] - 中美发展路径分化，中国侧重场景落地（如字节Trae支持中文），美国强调整体体验（Cursor全球月活670万）[45][46] - 全球市场规模预计从2025年295.7亿美元增至2030年646.8亿美元，CAGR17.1%，商业验证速度领先其他AI赛道[46][47] 代表企业 硅心科技 - 国内AI编程领域先驱，自主研发方法级代码生成模型aiXcoder XL，支持国产显卡私有化部署，入选福布斯中国AI 50强[63][64] - 产品覆盖50万开发者，企业版服务金融等行业头部客户，2025年获中关村协同创新基金投资[63] - 创始团队来自北京大学，创始人李戈为长江学者，学术成果发表于70余篇顶级论文[61]

中美经贸关系 - 中美经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行会谈，旨在将两国元首共识转化为具体政策并落实此前达成的日内瓦共识和伦敦框架 [2] 生育支持政策 - 国家育儿补贴制度将于2025年1月1日起实施，每孩每年发放3600元至3周岁，2025年前出生不满3周岁的婴幼儿可按月折算领取 [2] - 各地预计8月下旬开放育儿补贴申领通道 [2] 企业动态 - 香港长和考虑引入中国策略投资者参与巴拿马运河港口业务交易 [2] - 药明康德上半年净利润85.61亿元，同比增长101.92% [9] - 居然智家董事长汪林朋不幸身故 [9] - 复星医药子公司获得AR1001药物在华开发权利 [9] - 山东黄金子公司拟在香港联交所主板上市 [9] 资本市场 - A股三大指数集体收涨，上证指数涨0.12%，深证成指涨0.44%，创业板指涨0.96%，成交额1.77万亿元 [5] - 香港恒生指数涨0.68%，南向资金净买入92.53亿港元 [5] - 香港证券市场下调最低上落价位，10-20港元证券最低变动单位降至0.01港元 [6] - 高盛将MSCI中国指数目标点位上调至90点，潜在上涨空间约11% [6] - A股融资余额报19338.41亿元，创4个月新高，7月增加超950亿元 [6] 行业趋势 - 机械设备行业最受机构调研关注，67家公司接受调研，人形机器人方向受青睐 [7] - 医药生物行业66家公司接受调研，创新药和创新器械受关注 [7] - A股赴港上市加速，10家公司已成功上市，募资规模占港股首发70% [7] - 造纸行业发布"反内卷"倡议书，抵制低价无序竞争 [10] 人工智能 - 2025世界人工智能大会签约31个项目，投资额超150亿元 [10] - 上海市发布首期30亿元人工智能企业风投基金 [10] - 上海计划年内实现浦东新区自动驾驶测试道路全域开放 [10] - 蚂蚁数科发布金融推理大模型Agentar-Fin-R1，在金融评测基准表现优异 [11] - 智谱发布GLM-4.5模型，国产综合评测第一 [12] - 阿里通义开源电影级视频生成模型Wan2.2 [12] 新能源汽车 - 新央企中国长安汽车集团即将成立 [11] - 特斯拉CEO马斯克称人形机器人Optimus潜在需求或达200-500亿台 [13] - 三星电子获得特斯拉165亿美元芯片代工订单 [13] 医药行业 - 恒瑞医药与葛兰素史克达成协议，共同开发至多12款创新药物，潜在交易价值125亿美元 [12] 国际动态 - 泰国和柬埔寨停火协议生效 [14] - 美国总统特朗普表示可能对部分国家进口商品征收15%-20%关税 [15] - 美国财政部上调本季度联邦借款预估至1万亿美元 [15]

公开市场操作 - 央行7月28日开展4958亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，中标量4958亿元，当日1707亿元逆回购到期，单日净投放3251亿元 [1] 资金面 - 银行间市场资金面回归平静，存款类机构隔夜回购加权利率(DR001)降至1.50%以下 - 美国隔夜融资担保利率为4.3% [3] 同业存单 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单二级市场最新成交利率为1.66% [5] 银行间主要利率债收益率 - 国债收益率：1年期1.3600(-1.75bp)、2年期1.4175(-1.25bp)、3年期1.4475(-2.05bp)、5年期1.5650(-2.50bp)、7年期1.6625(-2.25bp)、10年期1.7150(-1.75bp) - 国开债收益率：1年期1.4900(-1.00bp)、2年期1.6050(-2.00bp)、3年期1.6350(-2.75bp)、5年期1.6675(-2.50bp)、7年期1.7975(-2.25bp)、10年期1.8000(-2.75bp) - 口行债收益率：1年期1.4900(-0.50bp)、3年期1.6450(-1.50bp)、5年期1.6725(-1.00bp)、7年期1.7625(-1.55bp)、10年期1.8300(-1.75bp) - 地方债收益率：1年期1.2300、2年期1.4000、3年期1.5950、5年期1.6000、7年期1.7300、10年期1.8550 [8] 国债期货收盘 - 30年期主力合约涨0.56% - 10年期主力合约涨0.18% - 5年期主力合约涨0.13% - 2年期主力合约涨0.04% [10] 宏观经济政策 - 国家育儿补贴制度2025年1月1日起实施，对3周岁以下婴幼儿发放补贴，基础标准为每孩每年3600元 [11] - 中部六省GDP增速亮眼：安徽5.6%、江西5.6%、河南5.7%、湖北6.2%、湖南5.6%，均高于全国5.3%的增速 [11] 国际贸易 - 美国与欧盟达成新贸易协议，对欧盟输美商品征收15%关税，钢铁、铝、芯片、烈酒领域关税协议仍待定 [12] 债券市场事件 - 富力地产新增被列入失信被执行人名单 [14] - 一周债券负面事件涉及朝阳银行、营口银行、山西平遥农商行等10家机构，主要事件包括推迟评级、主体评级下调、未按时兑付本息等 [14] - 金科地产26.28亿元重整投资款已全部到账 [16] - 安顺西秀工业投资被列为被执行人及失信被执行人 [16] - 宁波轨道交通副总经理张付林接受纪律审查和监察调查 [16]

国家育儿补贴制度实施方案 核心观点 - 国家将于2025年1月1日起实施育儿补贴制度，对3周岁以下婴幼儿按每孩每年3600元标准发放补贴，覆盖一孩、二孩、三孩，体现普惠性和公平性 [1][3][8] - 补贴资金由中央财政按比例补助地方，地方可自行提标，发放渠道通过"一卡通"或社保卡实现高效直达 [6][7][12] - 政策目标为降低家庭生育养育成本，通过现金补贴直接增加可支配收入，缓解生育顾虑 [3][8][11] 补贴对象与标准 - 覆盖范围：2025年1月1日后出生的0-3岁婴幼儿，此前出生未满3岁者按月份折算发放 [1][3][8] - 发放标准：国家基础标准为每孩每年3600元（折合每月300元），免征个人所得税且不计入低保收入核算 [3][12] - 国际对比：我国补贴标准占人均GDP比例处于合理区间（国际普遍为2.4%-7.2%）[12] 申领流程设计 - 申请方式：父母或监护人通过线上系统或线下渠道提交出生证明、户口簿等材料 [4] - 审核机制：实行"乡镇初审-县级确认-市级抽查"三级审核，动态监管资金安全 [4][5] - 发放时效：各省份自主确定具体时间，要求确保及时足额发放 [7] 财政支持体系 - 中央财政设立专项转移支付，按东部、中部、西部差异化比例补助地方 [6] - 地方提标部分由本级财政承担，形成中央与地方的协同投入机制 [6][12] 政策影响分析 - 专家认为覆盖一孩能有效解决年轻群体初育顾虑，三孩同标体现政策公平性 [8] - 直达家庭的现金补贴模式可直接提升居民获得感，改善民生福利 [11]

长和港口交易进展 - 公司确认与财团的独家磋商期已届满 但仍与财团成员进行讨论 拟邀请中国内地主要策略投资者加入[1] - 为使交易获得监管批准 财团成员及交易架构需变更 公司预留充分时间达成新安排[1] - 公司强调在未获所有相关监管批准前不会进行任何交易[1] - 交易涉及超过40个港口资产 包括巴拿马运河等重要港口[3] 外交部回应 - 外交部表示不掌握中远集团参与交易的具体情况 强调将依法保护市场公平竞争[5] - 中方一贯反对利用经济胁迫侵犯他国正当权益的行为[5] 摩根士丹利观点 - 恢复覆盖长和 给予"增持"评级及65港元目标价[7] - 看好公司三大投资亮点：未上市资产价值未充分反映 潜在增值交易机会 估值吸引且资产负债表稳健[7] - 预测2025年上半年每股盈利2.81港元 同比增长6% 每股股息0.73港元 同比增长6%[8] - 长期看好港口 零售 电讯三大核心未上市资产通过分拆或上市实现价值释放[8]

特斯拉机器人进入中国市场 - 特斯拉第三代机器人Optimus已在美国工厂完成实测，预计2025年面向中国C端市场推出，2026年实现量产，目标五年内年产百万台 [3] - Optimus在好莱坞特斯拉餐厅展示服务场景应用能力，包括递送爆米花等民生服务领域渗透 [3] - 特斯拉入华可能加速中国机器人消费级市场培育，技术路径类似特斯拉汽车，通过高端制造降维打击消费市场 [3] 中国机器人技术突破 - 具身智能进化：大模型技术深度赋能机器人决策与控制能力 [5] - 通用具身大脑落地：同一VLA模型支持不同形态机器人执行多样化任务 [5] - 高智低价突破：中国机器人以不到国际顶级机器人1%的成本实现相当性能 [5] - 上海擎朗智能科技XMAN-F1机器人展示小食店服务生功能，包括制作饮品和铲爆米花 [5] 宇树科技新品发布 - 宇树科技发布第三款人形机器人Unitree R1，售价3.99万元起 [6][9] - Unitree R1具备26个关节，整机重量约25kg，集成语音和图像多模态大模型，支持开发与定制 [9] - 展示运动能力包括扫堂腿、打拳、翻跟头、倒立、下坡奔跑等 [9] 机器人市场需求预测 - 全球人形机器人灵巧手市场规模2025年约9亿元，2030年或达376亿元，五年复合增速110% [11] - 人形机器人将率先在汽车、3C制造落地，逐步延伸至物流、零售，长期渗透家庭场景，2030年全球市场规模或达千亿美元 [11] - 政策引导、资本驱动与制造业劳动力结构变化催生万亿级需求 [11]

公开市场操作 - 央行7月25日开展7893亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 投标量与中标量均为7893亿元 [2] - 当日1875亿元逆回购到期 实现单日净投放6018亿元 [2] 资金面 - 央行大规模逆回购缓解资金面压力 银行间DR001利率下行13bp至近1.50% [5] - 美国隔夜融资担保利率最新报4.28% [7] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单成交利率1.67% 较前日持平 [9] 国债期货 - 30年期主力合约跌0.48% 10年期跌0.07% 5年期跌0.04% 2年期持平 [13] 政策动态 - 证监会强调将聚焦"市场稳、监管严、功能强、队伍硬"四大着力点 稳定资本市场服务经济回升 [14] - 财政部上半年全国一般公共预算支出14.13万亿元 同比增长3.4% 社保就业支出增速达9.2% 科技支出增9.1% [15] 国际宏观 - 欧洲央行下调通胀预期 2025年预期从2.2%降至2.0% 2026年从2.0%降至1.8% [17] 债券发行 - 财政部下达第三批超长期特别国债670亿元 剩余资金10月下达 [19] - 上半年全国新增地方政府债券发行2.6万亿元 [19] - 中交城投发行10亿元超短期融资券 [20] 负面事件 - 奥园集团H奥园02债券展期 美的置业MTN003隐含评级下调 [21] - 鲁南发展投资控股等4家发债主体遭遇评级推迟或列入观察名单 [21]