关税政策调整 - 美国总统特朗普签署行政令 将对加拿大的关税税率从25%上调至35% 新关税将于8月1日生效 [1] - 加元兑美元汇率稳定在1 3850附近 接近10周低点 [2] - 行政令明确列及的国家适用规定关税 未列入国家统一征收10%关税 [2] 关税适用范围 - 《美墨加协定》涵盖商品不在新关税范围内 [2] - 为逃避加拿大35%关税而转运的货物将被征收40%转运关税 [2] - 美国对各国和地区加征10%至41%关税 具体包括缅甸老挝40% 瑞士39% 越南20% 柬埔寨19% 马来西亚19% [2] 市场工具推广 - Wind金融终端提供科创板港股通ETF个股期权等交易工具 [3] - 组合分析指标功能完善 便于路演使用 [3] - 业绩考核精准结算 投研能力可视化 [3]

半导体与科技行业 - 国家网信办约谈英伟达，要求其对H20算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明，英伟达否认芯片存在后门[2] - 美国议员呼吁出口先进芯片需配备"追踪定位"功能，专家透露英伟达相关技术已成熟[2] - 字节跳动Seed团队发布实验性扩散语言模型Seed Diffusion Preview，代码推理速度达2146 tokens/s，比同等规模自回归模型快5.4倍[16] - 安凯微推出AK1037系列低功耗锁控SoC芯片[9] 政策与监管 - 香港《稳定币条例》8月1日生效，成为全球首个针对法币稳定币的全面监管框架[2][13] - 现金购买黄金等贵金属超10万元需上报[2] - 国家医保局新增100多项医疗新技术价格项目，包括脑机接口相关费用[10] - 金融监管总局要求城市商业医疗险规范定价，禁止低价无序竞争[10] 宏观经济 - 7月中国制造业PMI为49.3%，环比下降0.4个百分点，非制造业PMI为50.1%[4] - 2024年"三新"经济增加值24.29万亿元，同比增长6.7%，占GDP比重18.01%[4] - 6月中国国际收支货物和服务贸易顺差701亿美元[5] - 美联储核心PCE物价指数6月同比上涨2.8%，为2月以来最高水平[18] 资本市场 - A股三大指数7月31日集体收跌，上证指数跌1.18%，7月累计上涨3.74%[6] - 香港恒生指数跌1.6%，南向资金净买入131.26亿港元[6] - 北交所出现首只"地天板"股票*ST广道[6] - 美国三大股指全线收跌，道指跌0.74%，纳指跌0.03%[20] 行业动态 - 国家能源局拟出台大功率充电设施建设政策，上半年可再生能源新增装机2.68亿千瓦[10] - 1-7月TOP100房企销售额同比下降13.3%，7月单月降幅扩大至18.2%[10] - 全球二季度黄金需求同比增长3%至1249吨，价值创1320亿美元纪录[25] - 美国原油库存大增769.8万桶，远超预期，油价下跌[26] 公司公告 - 中国石化预计上半年净利润201-216亿元，同比下降39.5%-43.7%[8] - 道道全上半年净利润同比增长563%，拟10派1.76元[9] - 苹果第三财季营收940.36亿美元，超预期，盘后涨2%[21] - 三星电子第二季度营业利润同比下降55.23%至4.68万亿韩元[22]

香港离岸中资公募基金业绩榜单分析 普通股票型基金业绩 - **五年期业绩**：中银香港环球股票基金A-USD累积以80.23%的五年收益位居榜首，富国中国中小盘成长基金1-USD派息以62.26%排名第二 [3] - **三年期业绩**：中银香港环球股票基金A-USD累积以55.47%的收益领先，中银香港日本股票基金A-USD累积以47.82%紧随其后 [5] 被动指数型基金业绩 - **五年期业绩**：中银保诚北美指数基金A-HKD累积以111.97%的收益排名第一，中银保诚S&P500美股指数基金A-HKD累积以111.75%位列第二 [10] - **三年期业绩**：中银保诚北美指数基金A-HKD累积以69.61%的收益保持领先，中银保诚S&P500美股指数基金A-HKD累积以68.58%排名第二 [11] - **一年期业绩**：中银保诚欧洲指数基金A-HKD累积以19.66%的收益位居榜首 [12] 债券型基金业绩 - **五年期业绩**：泰康开泰海外短期债券基金I-USD累积以28.32%的收益排名第一，光大焦点收益基金I-USD以20.02%排名第二 [14][15] - **三年期业绩**：海通亚洲总收益债券基金H-USD以81.42%的收益遥遥领先，泰康开泰海外短期债券基金I-USD累积以27.98%排名第二 [16] - **一年期业绩**：海通亚洲总收益债券基金H-USD以68.57%的收益位居榜首 [18] 混合型基金业绩 - **五年期业绩**：中银香港全天候环球投资基金A1-USD以59.39%的收益排名第一，中银香港进取增长基金A-USD累积以40.97%排名第二 [20] - **三年期业绩**：中银香港全天候环球投资基金A1-USD以82.84%的收益领先，中银香港全天候ESG多元资产基金A1-USD以36.18%排名第二 [21] - **一年期业绩**：中银香港香港收入基金A-HKD派息以25.79%的收益位居榜首 [22] 货币市场型基金业绩 - **美元货币市场基金五年期业绩**：大成货币市场基金M-USD派息以17.02%的收益排名第一，易方达(香港)美元货币市场基金-USD累积以16.83%排名第二 [24] - **港元货币市场基金五年期业绩**：华夏精选货币基金I-HKD累积以13.01%的收益排名第一，易方达(香港)港元货币市场基金I-HKD以13.00%排名第二 [29] 大中华基金业绩 - **五年期大中华股票型基金业绩**：富国中国中小盘成长基金1-USD派息以62.26%的收益排名第一，中银保诚中国价值基金A-HKD派息以52.65%排名第二 [35] - **三年期大中华债券型基金业绩**：民银融汇大中华精选债券基金I-USD累积以14.04%的收益排名第一，汇添富港币债券基金I-HKD派息以12.90%排名第二 [41] ETF基金流动性 - **五年期ETF日均成交额**：华夏沪深300指数ETF以日均240.44百万港元的成交额排名第一，南方富时中国A50ETF以150.66百万港元排名第二 [67] - **一年期ETF日均成交额**：南方东英恒生科技指数ETF以日均4723.74百万港元的成交额遥遥领先 [70] - **五年期ETF日均规模**：华夏沪深300指数ETF以日均166.77亿港元的规模排名第一，南方富时中国A50ETF以108.24亿港元排名第二 [74] 杠杆和反向产品流动性 - **五年期杠杆和反向产品日均成交额**：南方东英恒生指数每日反向(-2x)产品以日均436.13百万港元的成交额排名第一，南方东英恒生指数每日杠杆(2x)产品以357.91百万港元排名第二 [79] - **一年期杠杆和反向产品日均成交额**：南方东英恒生科技指数每日杠杆(2x)产品以日均1583.07百万港元的成交额位居榜首 [81] - **五年期杠杆和反向产品日均规模**：南方东英恒生指数每日杠杆(2x)产品以日均33.98亿港元的规模排名第一 [84]

人形机器人技术进展 - 2025世界人工智能大会规模显著提升，展览面积首次突破7万平方米，吸引800余家企业参会，展示3000余项前沿展品，包括40余款大模型、50余款AI终端产品、60余款智能机器人及100余款"全球首发"或"中国首秀"新品 [4] - 机器人参展数量呈几何级增长，从去年18家增至今年超80家，其中人形机器人超150台，为国内最大规模集中展示 [4] - 大模型能力持续迭代，智元机器人灵犀X2具备深度语义理解与情感交互能力，银河通用机器人结合视觉-语言模型提升零售场景泛化能力，智平方AlphaBot展现跨设备执行能力 [5] - 科技企业加速布局，腾讯发布3个具身大模型（多模态感知模型、规划大模型、感知行动联合大模型），推动人形机器人从实验室走向真实场景 [6] - 运动能力显著提升，宇树科技G1机器人凭借29个关节完成高难度格斗动作，星动纪元实现毫秒级关节控制 [6] - 感知与操作能力突破，非夕机器人融合3D视觉与力控反馈完成鸡蛋雕刻，擎朗智能XMAN-F1实现爆米花制作与群组协作 [7] - 数据积累加速，国家地方共建人形机器人创新中心预计年底完成2500万整机数据积累（达谷歌同类数据集10倍），智元机器人启动业界首个具身智能操作系统开源计划 [7] 人形机器人商业化进程 - 工业场景应用深化，上海电气发布定制化人形机器人提升物流效率，开普勒深耕车厂制造与仓储物流领域 [8] - 医疗康养场景创新，傅利叶智能GR-3采用亲和设计主打交互陪伴，构建"具身智能康复港"模块 [8] - 商用服务场景多元化，擎朗智能XMAN-F1制作爆米花、银河通用Galbot精准识别商品、智元远征A2表演击鼓与导览 [8] - 量产计划密集推进，开普勒即将实现百台量产，智元灵犀X2预计2026年底出货量达数千台 [9] - 大型订单频现，智元机器人与宇树科技联合中标1.2亿元采购项目（国内最大单笔订单），优必选获9051万元订单刷新全球记录 [12] 投融动态 - 2025年国内人形机器人融资超80起，总金额超100亿元，以早期融资为主 [15] - 资本类型多元化：产业资本（美团、京东、宁德时代）战略投资绑定技术，地方政府基金（如湖北100亿元母基金）推动产业集群，专业风投（达晨财智、梅花创投）布局潜在回报 [15] - IPO进程激活市场预期，宇树科技启动辅导（投前估值超120亿元），智元机器人收购上纬新材63.62%股权或启动IPO [15] - 代表性融资案例：众警机器人A1轮近10亿元、干寻智能Pre-A+轮超6亿元、星海图A5轮超1亿美元、它石智航天使+轮1.22亿美元 [17]

公开市场操作 - 央行7月31日开展2832亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，投标量与中标量均为2832亿元 [1] - 当日逆回购到期3310亿元，单日净回笼478亿元 [1] 资金面 - 央行净回笼对银行间市场资金面冲击有限，DR001上行逾8bp至4.36%，7天期上行超3bp [3] - 美国隔夜融资担保利率为4.36% [3][4] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单成交利率1.64%，较上日下行超2bp [6][8] 利率债与国债期货 - 银行间主要利率债收益率集体下行 [9][10] - 国债期货全线收涨：30年期主力合约涨0.57%，10年期涨0.17%，5年期涨0.08%，2年期涨0.01% [13] 宏观经济数据 - 中国7月官方制造业PMI为49.3，环比下降0.4个百分点；综合PMI产出指数50.2，下降0.5个百分点但仍高于临界点 [14] - 中美经贸会谈达成共识，双方同意展期对等关税24%部分及反制措施90天 [14] 国际经贸动态 - 美国将对韩产汽车关税从25%下调至15%，同步适用于日欧；8月1日起对印度输美商品加征25%关税 [15] - 日本央行维持基准利率0.5%不变，符合市场预期 [15] 债券市场动态 - 农发行拟发行不超20亿元银行间科技创新债券 [17] - 2025年新增专项债发行近尾声，33地披露规模合计7800亿元 [17] - 深圳龙光控股完成6只境内债现金提前偿付，逾期贷款合计285亿元 [17] - 时代中国控股境外债重组计划获香港高院批准 [17] 债券负面事件 - 吉林骏河农商行、内蒙古金谷农商行等10家机构涉及推迟评级、债券列入观察名单或隐含评级下调 [17] 城投债与风险监控 - 近期AAA级城投债各期限利差走势数据更新 [11][12] - 本月城投非标资产风险数据披露 [18]

核心观点 - Meta 2025年第二季度总收入及净利润超出市场预期，核心驱动力为AI驱动的广告系统优化与用户参与度提升 [3] - Facebook日均活跃用户达34.8亿，AI技术推动广告转化率显著提升 [3] - 战略重点聚焦超级智能研发（Llama 4.1/4.2开发中）、智能眼镜商业化及资本分配优化 [3] - 元宇宙业务（Reality Labs）仍亏损45亿美元，但AI硬件与元宇宙的长期协同价值被强调 [3] - 第三季度营收指引为475-505亿美元，全年资本支出预计660-720亿美元，主要用于AI基础设施扩张 [3] 核心财务表现 - 第二季度总营收475.2亿美元（同比+20%），其中广告收入465.6亿美元（同比+21%），其他收入5.83亿美元 [5] - 营业利润204亿美元（利润率43%），应用家族营业利润250亿美元（利润率53%），Reality Labs亏损45亿美元，净利润183亿美元 [5] - 自由现金流85亿美元，资本支出170亿美元（服务器/数据中心投资），Q2回购股票98亿美元，分红13亿美元 [5] - 广告展现量同比+11%，单条广告价格+9%，Instagram视频观看时长同比+20% [6] 业务亮点与战略动向 AI技术落地 - AI模型使Instagram/Facebook广告转化率分别提升5%/3%，全渠道广告功能降低广告商成本15% [8] - Meta AI月活超10亿次，支持10种语言广告自动翻译，Llama 4.1迭代将降低30%错误率 [9] - 建设千兆瓦级计算集群"Prometheus"（2026年上线），成立超智能实验室 [10] 硬件与元宇宙 - Ray-Ban智能眼镜销售加速，推出Oakley联名款，续航时间和运动设计优化 [11] - Quest 3与Xbox合作推动云游戏增长，Horizon Worlds生态扩展 [12] 资本规划 - 2025年资本支出660-720亿美元，2026年进一步增长，重点投入AI人才与设施，探索数据中心项目外部融资 [13] 监管应对 - 欧盟广告政策或影响欧洲收入1-2%，公司正调整个性化广告策略 [14] 投资者Q&A总结 AI战略 - 近3-6个月进展超预期，基于Llama 4开发自主AI代理，未来加大顶尖人才与算力投入 [16] - 24个月聚焦AI自我提升能力，以小规模团队推进超级智能研究 [16] 支出规划 - 2026年支出增长主因AI人才薪酬及基础设施折旧，资本支出支持通用AI，资金以自有为主，不排除数据中心合作开发 [16] 开源与安全 - 部分模型保持开源，超级智能技术因安全考量将谨慎处理 [17] 用户与业务 - 未来18个月将优化推荐系统提升平台参与度，WhatsApp AI用户超10亿，探索搜索功能货币化 [17] - 智能眼镜日活增长，定位"AI第一设备" [17] 财务要点 - 维持季度现金股息，2025年营业利润增长非线性，2026年费用增长集中于AI人才投入 [18] 基础设施 - 数据中心仅供内部使用（广告推荐、模型训练等），暂无对外服务计划 [19]

宏观经济政策 - 中共中央政治局会议强调保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，落实积极财政政策和适度宽松货币政策，支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等领域 [2] - 国家主席习近平指出要在宏观政策上持续发力、适时加力，重点做好全方位扩大内需、坚定不移深化改革扩大开放等工作 [4] - 美联储连续第五次维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%不变，符合市场预期 [3] 行业动态 - 中国光伏行业协会召开座谈会，强调对困难企业过渡性帮扶，严控新增产能支持，通过差异化金融工具平衡去产能与促创新 [10] - 中国有色金属工业协会表示将从严控制铜冶炼、氧化铝新增产能，引导行业合理布局硅、锂、镁等新增产能 [10] - 国内部分焦企决定自7月31日起对钢厂客户执行捣固湿熄焦价格上调50元/吨，捣固干熄焦价格上调55元/吨，顶装焦价格上调75元/吨 [10] 资本市场 - A股三大指数收盘涨跌不一，上证指数涨0.17%报3615.72点，深证成指跌0.77%，创业板指跌1.62%，市场成交额1.87万亿元 [6] - 香港恒生指数跌1.36%报25176.93点，恒生科技指数跌2.72%，恒生中国企业指数跌1.18% [6] - A股融资余额报19684.21亿元，创逾10年新高，7月以来增加超1300亿元 [6] 公司公告 - 宁德时代上半年净利同比增33.02%，拟10派10.07元 [9] - 极米科技预计上半年净利润同比增长2062% [9] - 永辉超市拟定增募资不超39.92亿元用于门店升级改造等 [9] - 新东方2025财年第四财季净营收12.43亿美元，同比增9.4%；净利润710万美元，同比减少73.7% [7] 科技与创新 - 鸿海宣布与东元电机通过换股方式建立战略联盟，进军万亿级AI数据中心市场 [7] - 昆仑万维推出并开源多模态统一预训练模型Skywork UniPic [12] - 火山引擎发布豆包·图像编辑模型3.0、豆包·同声传译模型2.0 [12] - 微软为Edge浏览器加入Copilot模式，正式进军AI浏览器市场 [12] 国际贸易 - 美国总统特朗普宣布8月1日起对进口半成品铜等产品征收50%关税 [13] - 美国与韩国达成贸易协定，韩国将向美国支付3500亿美元用于投资项目，并购买1000亿美元的液化天然气或其他能源产品 [13] - 美国对巴西加征40%关税，使总关税额达到50% [14] - 美国将从8月1日开始对来自印度的商品征收25%的关税 [14] 房地产市场 - 上海市将制订《上海市城市更新行动方案（2026-2028年）》，明确在2026年全面启动城中村整体改造项目 [5] - 7月土地市场成交建筑面积和金额分别环比下降13%和18%，平均溢价率达9.9%，创4个月新高 [10] - 央行数据显示2025年第二季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.09% [10] 大宗商品 - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.58%报3327.9美元/盎司，COMEX白银期货跌2.90%报37.175美元/盎司 [21] - 美油主力合约收涨1.57%，报70.30美元/桶；布伦特原油主力合约涨1.49%，报72.75美元/桶 [21] - 伦敦基本金属多数下跌，LME期镍跌1.51%报15085美元/吨，LME期铅跌1.21%报1992美元/吨 [21] 全球市场 - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.38%，标普500指数跌0.12%，纳指涨0.15% [16] - 欧洲主要股指收盘小幅上涨，德国DAX指数涨0.19%，法国CAC40指数涨0.06%，英国富时100指数涨0.01% [16] - 日本电梯巨头富士达将接受瑞典投资基金"EQT"的要约收购，报价为每股5700日元，收购总额约4000亿日元 [17]

美联储政策动向 - 美联储7月会议维持联邦基金利率区间不变 符合市场预期 但鲍威尔表示尚未就9月政策调整做出决定 导致市场对年内降息预期降温 [3] - 鲍威尔强调需评估特朗普加征关税对通胀和经济的影响 确保长期通胀预期稳定 市场解读为偏鹰派立场 [3] - 9月降息25个基点的概率从64%降至46% 6月美联储官员曾暗示全年可能降息两次 [3] - 美联储内部出现分歧 两位理事投票反对 主张本次应降息25个基点 [8] 市场反应 - 美股三大指数冲高回落 标普500盘中涨0.4%后转跌0.12% 道指跌0.38% 纳指逆势微涨0.15% [1] - 中国金龙指数跌1.82% 纳指100期货涨0.89% 标普500期货涨0.30% [2] - 美国国债收益率上升 10年期升4.57bp至4.368% 2年期降7.38bp至3.941% [2] - 消费类股票领跌 家得宝等利率敏感型零售股跌幅居前 [9] 经济数据表现 - 美国Q2 GDP增长3% 显著高于预期的2.4% Q1为减0.5% [8][11] - Q2核心PCE物价指数环比升2.5% 低于Q1的3.5% PCE物价指数环比升2.1% 低于预期的2.9% [11] - 7月ADP就业人数增10.4万人 高于预期的7.5万人 [12] 债券市场动态 - 美国财政部季度再融资发债规模定为1250亿美元 符合预期 [12] - 将10月5年期TIPS发行规模增加10亿美元至260亿美元 计划提高回购频率和规模 [14] - 下周将标售580亿美元3年期国债 420亿美元10年期国债和250亿美元30年期国债 [14] 市场情绪与专家观点 - 部分分析师认为美联储内部异议可能推动鲍威尔向鸽派靠拢 为9月降息留下空间 [4] - 市场对美股是否过热存在分歧 有观点认为近期上涨是复苏而非过热 [16] - 标普500中断连续六日创新高纪录 但经济数据强劲显示韧性 [8]

公开市场操作 - 央行7月30日开展3090亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 中标量3090亿元 [2] - 当日逆回购到期1505亿元 实现单日净投放1585亿元 [2] 资金面 - 银行间市场DR001下行近5bp至1.31% 七天期品种同步下行近5bp [4] - 美国隔夜融资担保利率报4.36% [5] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单成交利率1.67% 较上日持平 [8] 利率债与国债期货 - 银行间主要利率债收益率普遍下行 [10] - 国债期货全线下跌：30年期主力合约涨0.40% 10年期涨0.15% 5年期涨0.08% 2年期涨0.03% [14] 政策动态 - 中共中央政治局会议部署下半年经济工作 强调落实积极财政政策和适度宽松货币政策 促进社会融资成本下行 [15] - 会议要求加快政府债券发行 严禁新增地方政府隐性债务 推进地方融资平台出清 [15] - 商务部部长王文涛与美中贸易代表团会谈 提及中美经贸领域日内瓦共识和伦敦框架 [15] 全球宏观 - 美国总统特朗普或不出席南非G20峰会 [17] - 新加坡金管局维持新元汇率政策参数不变 预计2025年核心通胀率0.5%-1.5% [17] 债券市场事件 - 财政部数据显示6月全国发行新增债券6281亿元 [19] - 蜀道集团发行四川省首单"一带一路"债券 时代中国境外债务重组获批 [19] - 上海清算所与上海农商行联合发布上海国资国企优选债券指数 [19] - 一周债券负面事件涉及10家主体 包括评级推迟、隐含评级下调等 [19] 市场活动预告 - Wind与上海银行合作推出每周债市深度谈栏目 每日提供债市解盘内容 [21]

医疗器械行业概览 - 中国高端医疗器械国际化进程加速，内窥镜等高端设备对欧洲出口额2025年一季度增速达41.88% [7] - 创新医疗器械审查通道持续扩容，截至2025年7月18日获批上市数量达46款，全年有望创新高 [3][7] - 商保创新目录推出强化创新药械支付能力，虽当前仅覆盖创新药，但预计将延伸至医疗器械领域 [7][8] 政策动态 - 国家药监局2025年6月发布《优化全生命周期支持高端医疗器械创新发展举措》，覆盖医用机器人、高端影像设备等十大维度 [9] - 四川省2025年5月出台脑机接口产业行动计划，推动脑影像机器人、神经调控仪等设备临床落地 [9][14] - 北京市2025年4月提出压缩创新药械审批周期至20周以内，并明确当年新获批产品不少于15个 [9] 投融资分析 - 2025Q2医疗器械领域融资案例151起，总规模34.08亿元，环比下降55.51%，医疗设备占比最高（74起/12.93亿元） [18] - 治疗设备为最活跃细分赛道（39起/6.53亿元），康复设备受脑机接口带动融资14起/4.92亿元 [18] - 早期融资占比62.25%，但中后期项目金额占比65.02%，显示优质企业逐步成熟 [19] - 地域集中度显著：江苏、上海、浙江、广东、北京合计占比80.79%案例数和86.83%金额 [20] 眼科医疗器械趋势 - 中国60-89岁人群白内障发病率达80%，青少年近视率52.7%，驱动手术需求增长 [32][34] - 全球眼科设备市场规模预计从2024年461.4亿美元增至2032年671.4亿美元 [35][39] - 进口品牌占据诊断设备50%+和治疗设备70%+市场份额，国产替代聚焦OCT、人工晶体等 [36][37] 代表企业案例 - 图湃影像为全球唯一实现40万次/秒扫频OCT技术企业，累计融资13.5亿元，2025年E轮获5亿元 [43][45][47][48] - 核心医疗完成超1亿美元D轮融资，加速国际化布局 [12][30] - 傅利叶智能获3亿元战略投资，推动康复机器人商业化 [15][30]