其中，中南传媒被连续持仓长达55个季度，位居榜首。中邮证券近期研报指出，尽管出版传媒行业面临转型，但公司正积 极推动门店改造升级，探索"书店+IP"等多元新业态，并持续推进核心门店的标准化与信息化升级，其净利润增长显示了较 强的经营韧性。 从持仓市值看，传音控股以超过45亿元的市值位居第一。开源证券11月研报指出，这家深耕新兴市场的手机巨头，正凭借 在非洲等地的稳固基本盘，持续向中高端产品转型，并积极拓展AIoT、家电、储能等新业务领域，成长空间受到机构关 注。 作为典型的长期资金与"耐心资本"，社保基金的投资轨迹历来备受关注。 据第一财经等媒体统计，截至今年三季度末，全国社保基金重仓持有科技股（涵盖电子、通信、计算机、传媒四大板块） 的期末市值已突破469亿元，创下历史同期最高纪录。与2011年同期相比，更是实现了超过18倍的惊人增长。 据数据宝统计，截至今年前三季度，有6只科技股票被社保基金连续重仓达24个季度（即6年）及以上。 | | | 社保基金长期重仓科技股一览 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 信标 | 理级特有 | 三季度期末 | | 同比增减(%) ...

来源：市值风云 虽然分拆上市了，但母公司还不忘常来割肉。 作者 | 贝壳XY 编辑 | 小白 当前，随着DeepSeek等开源大模型推动AI应用全面爆发，AI服务器、光模块、交换机等底层硬件需求持续攀升，直接带动PCB（印制电路板）产业链进 入新一轮高景气周期。PCB厂商纷纷扩产备货，一场行业"军备竞赛"已然展开。 但老话说得好："淘金热中，卖铲子的往往最赚钱。"在这轮产业淘金潮里，处于PCB产业链上游的设备制造商，正扮演着那个确定性最高的"卖铲人"角 色。 特别声明：以上内容仅代表作者本人的观点或立场，不代表新浪财经头条的观点或立场。如因作品内容、版权或其他问题需要与新浪财经头条联系的，请 于上述内容发布后的30天内进行。 ...

虽然分拆上市了，但母公司还不忘常来割肉。 但老话说得好："淘金热中，卖铲子的往往最赚钱。"在这轮产业淘金潮里，处于PCB产业链上游的设 备制造商，正扮演着那个确定性最高的"卖铲人"角色。 作者 | 贝壳XY 编辑 | 小白 当前，随着DeepSeek等开源大模型推动AI应用全面爆发，AI服务器、光模块、交换机等底层硬件需 求持续攀升，直接带动PCB（印制电路板）产业链进入新一轮高景气周期。PCB厂商纷纷扩产备货， 一场行业"军备竞赛"已然展开。 ...

市场整体表现 - 12月12日A股市场在中央经济工作会议提振下放量上涨，成交额达2.12万亿元，较前一日大增2337亿元 [1][2] - 市场分化显著，仅2683只个股收涨，2612只个股收跌，涨停股83只，跌停股26只 [1][7] - 主要指数温和收高，深市表现强于沪市，沪指收涨0.41%报3889.35点，深证成指收涨0.84%，创业板指收涨0.97%报3194.36点，科创50指数表现突出收涨1.74% [2] - 杠杆资金热度较高，截至12月11日，沪深京两融余额约为2.51万亿元 [2] 行业与板块表现 - 电力设备行业掀起涨停潮，板块收涨1.42%，19只个股涨停，成交额达2161亿元，中能电气、通光线缆“20cm”涨停 [1][6][7] - 科技股整体走强，有色金属、电子、电力设备、机械设备、通信、国防军工等热门赛道涨幅均超过1% [5][6] - 具体概念板块中，可控核聚变概念涨4.48%，高带宽内存概念涨3.04%，超导概念涨5.27%，第四代半导体概念涨6.49%，消费电子设备涨2.24%，贵金属涨2.76% [4][5] - 银行板块下跌0.96%，石油天然气板块下跌0.93%，零售板块下跌2.11%，微盘股概念下跌1.28% [4][5] - 在31个申万一级行业中，共计21个行业收涨，商贸零售、综合、房地产等板块收跌 [5] 资金流向与市场情绪 - 市场放量上涨主要源于两方面：中央经济工作会议释放积极宏观政策信号托底市场信心；沪深300指数成分股调整生效，多只科技制造股被纳入，推动相关指数基金进行被动配置，为电子、通信等板块带来增量资金 [8] - 中央经济工作会议将科技创新、新质生产力、新能源等作为政策重心，直接点燃电力设备、通信、国防军工等赛道，这些板块既符合政策支持方向，又具备业绩增长确定性，成为内资机构加仓的核心标的 [9] - 大消费板块因业绩拐点未现，暂未受到资金青睐 [1][9] 机构观点与后市展望 - 有观点认为A股慢牛延续，可能进一步推动春季行情开启，中央经济工作会议可能提振经济和盈利修复预期，稳增长政策继续发力预期可能上升 [10] - 流动性方面，美联储如期降息且明年仍有降息空间，海外流动性宽松对人民币汇率掣肘减轻，会议提出灵活高效运用降准降息等多种政策工具，央行短期可能进一步降准降息 [10] - 短期来看，A股市场有望延续震荡上行趋势，政策层面持续释放积极信号，科技等主线赛道在资金流入与业绩向好的双重推动下表现活跃 [11] - 年关临近，大盘大概率延续震荡，短期突破前高、再创新高的动能不足，但结构性机会仍在，短期以科技类和周期类为主 [12] 具体个股与细分领域 - 电力设备板块中，中能电气涨20.04%，通光线缆涨19.98%，中国西电、华菱线缆、风范股份、东方电气、长城电工等多股涨停 [6][7] - CPO（共封装光学）概念龙头股“易中天”日成交额靠前，新易盛涨近2.76%，但中际旭创跌0.82%，天孚通信跌2.06% [7][8] - 近日大涨的摩尔线程回调逾13%，报814.88元/股 [7] - 对于2026年春季行情，有观点建议关注三大方向：受益于AI基建爆发式增长的光模块、PCB、液冷服务器等通信设备领域；政策加持、国产替代加速的半导体板块；行业景气度明显抬升的钠电池、固态电池板块 [12]

上证50、科创50、沪深300、中证500、中证A50等指数样本股调整，12月12日收市后生效 财经新闻 重要新闻提示 中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行 南都电源：筹划控制权变更，公司股票12月12日起停牌 胜通能源：控股股东拟变更为七腾机器人，实控人变更为朱冬，公司股票12月12日复牌 今日提示 创业板新股天溯计量（申购代码：301449）今日申购，发行价为36.8元/股 沪市主板新股锡华科技（申购代码：732248）今日申购，发行价为10.1元/股 今日央行公开市场有1398亿元7天期逆回购到期 单位，已具备成体系的运维服务中心、运维工程师及自主研发的UniCare智能管理平台，主营各类新能 源资产运营管理服务（含光伏、风电、储能、电气综合运维）。本次收购将进一步增强公司新能源全域 运营战略部署与落地能力，拓宽公司新能源板块业务发展空间。 4. 胜通能源：12月11日晚披露公司控制权变更的最新进展，公司股票12月12日开市起复牌。交易完成 后，七腾机器人将拥有公司44.99%的股份及该等股份对应的表决权，公司控股股东变更为七腾机器 人，实际控制人变更为朱冬。同花顺数据显示，12月4日，胜通能 ...

展会概况与主题 - 2025国际电子电路（深圳）展览会于12月3日至5日在深圳国际会展中心举行，展览面积达80,000平方米，汇聚全球超过600家顶尖企业 [1] - 展会主题为“优质生活 AI—PCB 商机闪耀”，聚焦AI算力爆发、新能源汽车及数据中心需求激增背景下的产业变革 [1] - 展会作为行业“风向标”，旨在展示技术趋势并搭建集新品展示、商贸对接与技术交流于一体的产业生态枢纽 [1] 技术趋势与产业升级 - PCB行业正经历由人工智能、5G及新能源汽车等终端应用驱动的技术升级 [2] - 本届展会聚焦“AI”与“高频高速”两大核心主线，集中展示了从上游材料、中游制造设备到下游创新应用的全产业链突破性技术 [2] - 展会特别设置九大主题展区，覆盖PCB及PCBA全产业链，并全新推出“封测技术专区”和“精密配件与原件专区”，以打通产业链配套环节，应对高端制造挑战 [2] 参展企业阵容 - 全球行业龙头及领先品牌悉数到场，包括至卓飞高、金富宝、大程低碳、安美特、建滔、芯碁微装、卡尔蔡司等逾600家企业 [3] - 超过100家实力新展商首次亮相，包括鼎泰高科（301377）、日翔等，新老力量交汇彰显了企业应对AI算力及数据中心需求的制造能力 [3] - 参展企业展示了在尖端生产设备、高精度检测仪器及智能工厂方案上的最新研发成果 [3] 国际化与商贸对接 - 展会首日即迎来来自韩国、美国、德国、新加坡、印度、越南、泰国等多个国家的专业买家团 [4] - 买家包括全球Top 50电子制造服务商、财富500强科技企业的亚太区采购总部以及国际知名汽车与手机制造商 [4] - 海外买家对中国PCB行业顶尖技术与产品兴趣浓厚，展会成为其接触中国供应链、寻找合作伙伴的关键窗口 [4] 行业交流与论坛 - 展会期间举办了近40场高规格技术会议，包括“国际技术会议”与“智造PCB：AI趋势与创新技术会议” [5] - 会议议题紧贴AI、先进封装、IC载板、绿色制造等行业痛点与热点 [5] - 演讲嘉宾包括来自Prismark、工信部五所的权威专家，以及中兴通讯、TTM、奥士康（002913）等名企高管和高校教授，为产业转型升级提供决策参考 [5]

公司业务与产品定位 - 公司核心产品为3D SPI（三维锡膏印刷检测设备）和3D AOI（三维自动光学检测设备）[2] - 产品主要应用于电子装配领域中各类PCB的SMT生产线中的品质检测环节[2] - 公司产品的终端应用覆盖航天领域[2] 行业与终端应用 - 航天领域广泛且深度使用PCB（印制电路板）[2] - 航天领域对PCB的性能、可靠性和环境适应性要求远高于普通工业或消费电子领域[2]

上市申请与市场地位 - 公司于2025年11月28日正式向香港联合交易所递交上市申请，独家保荐人为中金公司与汇丰银行 [2] - 公司是全球领先的数据通讯和智能汽车领域PCB解决方案提供商 [2] - 以截至2025年6月30日止18个月的收入计，公司在多个高端PCB细分市场位居全球第一：数据中心领域PCB全球市占率10.3%，22层及以上PCB全球市占率25.3%，交换机及路由器用PCB全球市占率12.5%，L2+自动驾驶域控制器高阶HDI PCB全球市占率15.2% [2] 业务与财务表现 - 公司核心收入来自PCB产品销售，业绩记录期内占比稳定在95%以上，2022年至2025年上半年该比例分别为95.2%、95.9%、96.3%、95.6%及95.9% [4] - 产品结构持续优化，高多层PCB（22至30层、32层及以上）收入贡献日益增长，契合AI数据中心对高性能PCB的需求 [4] 客户与供应链 - 客户生态多元均衡，2022年至2025年上半年，前五大客户收入占比分别为46.0%、46.0%、50.9%、51.2%，最大单一客户收入占比维持在12.3%至16.9%之间 [4] - 供应链合作稳定，同期前五大供应商采购额占比分别为34.0%、41.3%、40.5%、46.1%，最大单一供应商采购占比在11.2%至22.0%之间 [4] 竞争优势与未来战略 - 公司明确五大核心竞争优势：长期聚焦PCB主业并前瞻布局产业升级、依托多元客户生态与全球头部客户协同、领先技术打造高性能高可靠性产品、通过质量管理与绿色智造保障高端品质、资深管理团队提供长期发展保障 [5] - 未来战略将以技术为核心构筑竞争力，推进高端产能扩张与绿色智造建设，深化产业链合作并寻求战略并购机会，同时坚持人才引领 [5] 行业前景 - 全球PCB市场增长动力强劲，市场规模预计将从2024年的750亿美元增至2029年的968亿美元 [5] - AI与云端运算推动数据通讯PCB市场从2024年218亿美元增至2029年327亿美元 [5] - 汽车电动化、智能化转型催生需求，汽车PCB市场从2024年92亿美元增至2029年115亿美元 [5]

定增募资计划 - 公司拟通过非公开发行股票募集资金总额不超过26亿元，用于投资两个生产项目及补充流动资金 [2] - 此次定增是公司自2021年初IPO后首次推出的再融资计划 [3] - 募投项目包括人工智能计算HDI生产基地建设项目（投资总额20.32亿元，拟投入募集资金10亿元，计划年产能16.72万平方米）和智能制造高多层算力电路板项目（投资总额19.37亿元，拟投入募集资金11亿元，计划年产能70万平方米） [4] - 拟将募资中的5亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款，以缓解资金压力 [7] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入68.29亿元，同比增长114.79% [2][6] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为11.15亿元，同比增长497.61% [2][6] - 2025年前三季度扣除非经常性损益后的净利润为11.12亿元，同比增长526.11% [6] - 2025年前9个月的归母净利润已达到2024年全年的3.36倍 [7] - 公司IPO募投项目东城工厂（四期）在2025年前9个月实现效益4.94亿元，投产后累计实现效益5.37亿元 [4] 研发与技术投入 - 2025年前三季度公司研发投入为3.27亿元，同比增长64.26%，占营业收入的比例为4.78% [2][5] - 截至2025年9月末，公司拥有技术人员1759人，占员工总数的23.25%，其中包括高级工程师及特色人才 [2][5] - 公司拥有PCB产品制造领域的完整技术体系和自主知识产权 [5] 行业背景与公司战略 - 在AI技术浪潮下，服务器、数据中心等算力基础设施快速扩张，HDI板及高多层板等PCB产品需求快速增长 [5] - 公司长期深耕服务器领域，并已从传统服务器向AI算力延伸 [2][6] - 公司领先布局高附加值PCB产品的效益逐步显现，是增长较快的内资PCB厂商 [2][7] - 未来公司将大力投入AI算力、6G通信低轨卫星、智能终端等领域 [7]

当前市场格局 - A股科技板块出现结构性分化，电网、机器人概念活跃而算力方向明显回调 [1] - 行情分化引发私募圈关于下一步投资布局与操作策略的辩论 [1] 科技股投资主线之辩 - AI电力需求凸显电网侧科技属性，引发AI科技股主线的新旧之争 [3] - 投资机会不宜简单以新旧判断，光模块、PCB等老AI与海外厂商资本开支强关联，提供扎实业绩基石 [3] - 新AI反映最新技术路线变化和供需瓶颈，新旧AI共同受益于全球AI建设高景气 [3] - 资金正从算力芯片、光模块等前期涨幅较大方向向电力、半导体等延伸环节扩散 [4] - 科技股整体仍在风口，但短期应避免追高涨幅巨大标的，重点关注有真技术、能赚钱的公司 [4] 高拥挤度下的投资策略 - 科技板块高拥挤度促使策略转向精挑细选，去伪存真与攻守兼备成为主流 [5] - 投资科技股需验证技术实用性、关注毛利率体现的赚钱能力、考察研发转化效率 [5] - 面对高估值应避免盲目追高，策略是看业绩和分批买入，选择能赚钱、订单多的公司 [5] - 组合层面均衡配置成为共同选择，在关注科技股同时可关注金融、消费和创新药板块以注入稳定性 [6] - 部分机构对科技成长风格产品进行小幅止盈，但保持基本仓位，等待回调机会再加仓 [6] 长期趋势与未来引爆点 - AI算力基础设施在海外云厂商资本开支高企与国内投资提速驱动下，高景气度有望延续至2026年 [7] - 半导体国产化是产业必须做的事情，技术突破可获得国内订单及政策长期扶持 [7] - 算力产业链与国产半导体是两大确定性方向，需求稳固且拥有长期订单保障 [7] - 新一代SOTA模型推出及模型上下文长度达1M tokens可能推动token用量提升，带来新需求 [8] - 私募机构挖掘潜力细分领域，包括供应紧张价格可能回升的存储芯片、AI眼镜等新硬件、AI端侧硬件、可控核聚变、新一代通信技术等 [8]