市场整体表现 - A股三大指数集体上涨 沪指涨0.90% 深成指涨2.05% 创业板指涨2.74% [2] - 两市成交额达2.18万亿元 超3500只个股上涨 [2] - 富时中国A50指数期货盘中涨幅超2% [2] 券商板块表现 - 券商股集体爆发 广发证券涨停10.02% 华泰证券涨停10.01% 国盛金控涨停9.99% [4][5] - 证券ETF(159841)盘中最高涨7.14% [4] - 港股中资券商跟涨 华泰证券涨超18% 中信证券和广发证券涨超13% [5] - 券商并购整合加速 湘财股份与大智慧换股合并 国信证券与万和证券 西部证券与国融证券合并推进 [7] - 券商三季报业绩同比增速有望扩大 交易活跃度和两融规模提升明显 [8] 政策与资金面 - 央行明确落实适度宽松货币政策 引导金融机构加大信贷投放 运用证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款 [6] - 外资积极看多中国资产 新兴市场美国上市ETF中追踪中国香港和内地产品资金流入规模最大 [7] - 外国多头基金8月底资金流入10亿美元 去年流出170亿美元 [7] - 超90%客户表示愿意增加中国敞口 为2021年初以来最高水平 [7] 贵金属板块表现 - 国际金价创历史新高 现货黄金突破3815美元/盎司 日内涨超1.5% 年内累计上涨约45% [9] - COMEX黄金突破3840美元/盎司 [9] - 盛达资源涨停9.99% 招金黄金涨6.88% 晓程科技涨6.18% 山金国际涨5.98% [11][12] - 紫金矿业涨5.00%并创历史新高 [12] - 金价上涨主因降息预期降低持有机会成本 美元走弱及中东地缘局势推升避险需求 [12]

市场整体表现 - A股三大指数全线收涨，沪指涨0.90%至3862.53点，深成指涨2.05%至13479.43点，创业板指涨2.74%至3238.01点 [1] - 万得全A指数涨1.37%至6310.06点，成交额达2.18万亿元，较前日增加120亿元 [2] - 超3500只个股上涨，富时中国A50指数期货涨幅一度超2% [1][2] 券商板块表现 - 券商板块爆发，广发证券、华泰证券、国盛金控涨停，湘财股份涨6.94%，东方证券涨6.90% [4][5] - 证券ETF（159841）盘中涨幅达7.14%，在港上市中资券商股跟涨，华泰证券一度涨超18% [4][5] - 行业并购整合加速，湘财股份与大智慧换股合并推进，"国信+万和""西部+国融"等合并案快速进行 [6] 贵金属板块表现 - 现货黄金价格突破3815美元/盎司，年内累计上涨约45%，COMEX黄金突破3840美元/盎司 [8] - 盛达资源涨停，招金黄金涨6.88%，晓程科技涨6.18%，紫金矿业涨5.00% [10][11] - 金价上涨主因降息预期降低持有黄金机会成本、美元走弱及中东地缘局势推升避险情绪 [11] 资金动向与机构观点 - 外资多头基金8月底资金流入规模达10亿美元，扭转去年170亿美元流出态势 [7] - 摩根士丹利指出超90%客户愿意增加中国敞口，景顺投资认为中国股票估值仍具吸引力 [7] - 开源证券预计券商三季度业绩同比增速扩大，投行、衍生品等业务改善驱动ROE扩张 [7]

记者 | 李益文 毕凤至 编辑 | 叶映橙 金珊 9月29日， A股三大指数震荡拉升 ， 截至收盘，沪指涨0.90%，深成指涨2.05%，创业板指涨2.74%。 成交额总计2.18万亿，超3500只个股上 涨。板块方面，券商、贵金属、固态电池等涨幅居前，教育、煤炭等板块跌幅居前。 "牛市旗手"大爆发 外资用"真金白银"表达看多立场 29日午后，以券商为首的金融股 突然加速上攻。 其中， 广发证券、 华泰证券、 国盛金控 涨停， 湘财股份、东方证券、东吴证券等纷纷走 强。 证券相关ETF亦表现不俗，其中证券ETF（159841）盘中涨幅一度高达7.14%。 | 名称 | 现价 | 涨跌幅÷ | | --- | --- | --- | | 广发证券 | 22.95 | 10.02% | | 000776.SZ | | | | 华泰证券 | 21.77 | 10.01% | | 601688.SH | | | | 国盛金控 | 22.13 | 9.99% | | 002670.SZ | | | | 湘财股份 | 13.56 | 6.94% | | 600095.SH | | | | 东方证券 | 11.46 | 6 ...

并购交易获批 - 国信证券收购万和证券交易于8月22日获证监会注册批文 核准国信证券成为万和证券主要股东 核准深圳市投资控股有限公司成为实际控制人[1][3][4] - 国信证券通过换股方式取得万和证券21.84亿股股份 占股份总数96.0792%[4] - 国信证券向多家机构发行股份购买资产 包括向深圳市资本运营集团发行3.48亿股 向深圳市鲲鹏股权投资发行1.57亿股 向深业集团发行0.50亿股等[4] 交易方案与时间线 - 发行价格从最初8.6元/股调整至8.25元/股 发行股份数量由6.04亿股增加至6.29亿股 占发行后总股本6.14%[5] - 交易自2024年8月2日首次透露 历时一年完成 2024年9月披露预案 12月获国资委批复 2025年4月进入交易所审核 6月19日过会 从受理到批文耗时4个月[5] - 批复有效期为12个月 双方需在一年内制定具体整合方案并明确时间表[2][4] 财务数据对比 - 国信证券2024年营业收入201.67亿元 归母净利润82.17亿元 万和证券2024年营收5亿元 归母净利润5239.09万元[8] - 万和证券2025年1-5月营收1.61亿元 归母净利润仅13.92万元 主要因自营投资和投行业务收入下降[8] 整合策略与挑战 - 万和证券将聚焦海南自由贸易港 打造跨境资产管理等特定业务领域的区域特色券商[8] - 分支机构整合方案：万和证券保留特定区域经纪业务 其余业务整合至国信证券 双方分支机构将按区域重新划分[10] - 万和证券分支机构数量从51家降至46家 裁撤比例达12% 国信证券2024年起加大裁撤力度 2025年7-8月裁撤21家营业网点[10] 交易背景与特点 - 交易属于同一实际控制人（深圳国资）旗下股权整合 体现地方国资对券商资产的重新分配考量[7] - 与强强联合或区域互补模式不同 本次并购更多着眼于资源整合 万和证券盈利能力较弱 被部分视为"鸡肋"资产[7][8]

高管任命与团队整合 - 国联民生证券一次性任命5名高管 其中4名来自原民生证券团队 包括执行副总裁汪锦岭 副总裁王卫 任凯锋 杨海 首席信息官吴哲锐 [1][2][5] - 新任高管中王卫 任凯锋 吴哲锐为民生证券原高管 汪锦岭 杨海于2024年5月收购后加入民生证券 早年均有中信证券任职经历 [5] - 此次任命后公司高管团队扩容至13人 其中5人来自民生证券 其余高管多具有中信证券背景 与董事长葛小波存在职业交集 [1][5][6] 并购重组进展与协同效应 - 国联证券与民生证券合并耗时8个月 成为新"国九条"后首个市场化券商并购案例 具有行业标志性意义 [7] - 子公司华英证券更名为国联民生证券承销保荐 整合民生证券投行业务 由副总裁徐春出任董事长 研究所等其他业务线整合持续推进 [8] - 一季度并表后营收达15.62亿元(同比+801%) 净利润3.76亿元(同比+272%) 投行业务收入增长超100% 债券承销规模增长近两倍 [7][8] 业务互补与发展前景 - 民生证券投行特色显著 与国联证券体量相当 合并后有望通过区域与业务互补形成协同效应 预计综合实力将进入行业前20 [7] - 原国联证券泛财富管理优势突出 原民生证券IPO储备领先 资源整合后或实现跨越式发展 [8]

宏信证券更名及实控人变更 - 宏信证券更名为天府证券有限责任公司 实控人将变为四川省省属或地方国有企业 从民营转为国资背景 [1] - 公司前身为和兴证券 2012年因四川信托控股更名为宏信证券 此次更名与四川信托重整直接相关 [2] - 蜀道集团通过受让四川信托58.63%股权成为控股股东 导致宏信证券全部股东变为四川省国有企业 [2] - 实控人变更已向证监会递交申请 目前处于材料补正阶段 尚需监管批准 [3] - 2024年公司总资产111.57亿元(同比+23.18%) 净资产26.89亿元(同比+5.50%) 营业收入4.69亿元(同比+5.76%) 净利润1.23亿元(同比+18.55%) [3] 宏信证券业务表现 - 经纪业务净收入2.23亿元(同比+25.34%) 资管业务净收入2147.27万元(同比+4.24%) [3] - 投行业务净收入985.13万元(同比-58.41%) 自营业务收入2223万元(同比-17.54%) [3] - 国资入主后有望提升资本实力和区域金融协同发展能力 但需面对发展战略和公司治理重塑 [3] 券商行业整合趋势 - 行业并购整合加速 方向包括头部券商强强联合和中小券商特色化发展 [4] - 地方国资主导的中小券商整合成为市场关注重点 近期多个案例取得进展 [4][5] - 国信证券收购万和证券事项收到证监会四条反馈意见 涉及股东资格和财务披露要求 [5] - 德邦证券完成董事会改组 新任董事长来自实控人山东财金集团 [5] 中小券商整合驱动因素 - 政策推动与市场竞争双重驱动 监管支持头部机构并购和中小机构特色化经营 [6] - 行业竞争加剧使中小券商面临生存压力 需通过整合实现业务多元化和区域优化 [6] - 整合面临管理文化融合和业务协同挑战 需避免资源重叠和内耗 [6]

浙商证券并购国都证券进展 - 浙商证券成功改组国都证券董事会，提名6名董事及2名独立董事、2名监事当选，浙商证券总裁钱文海被选举为国都证券董事长 [1][3] - 浙商证券累计获得国都证券34.76%股权，实质性掌握控股权，此次董事会改组是并购整合的核心步骤之一 [3] - 并购历时近15个月，累计耗资51.85亿元，通过协议转让、司法拍卖等方式分步完成，整体收购成本摊薄至2.57元/股 [8][9] 新董事会及高管团队 - 新一届董事会由10名董事及3名独立董事组成，浙商系董事占比超半数 [3] - 董事长钱文海拥有20年金融管理经验，主导过浙江交通集团旗下多家子公司战略转型 [3] - 总经理张晖深耕证券行业34年，曾主导收购项目前期谈判，推动关键条款达成 [3] - 其他董事盛建龙、吴思铭、胡南生、邓宏光均为浙商证券高管，具备丰富证券行业管理经验 [4] 整合战略与协同效应 - 整合后资本实力与总资产规模大幅增长，助力投行、机构业务及创新金融业务发展 [5] - 打破地域壁垒：浙商证券覆盖长三角，国都证券扎根京津冀，形成"长三角+京津冀"双核驱动格局 [6] - 业务协同：浙商证券财富管理、投行等专业优势为国都证券注入全业务链服务能力，推动从单一经纪向"投行+投资+研究"综合化转型 [7] 行业影响与战略目标 - 此次并购是中央金融工作会议后证券行业首单市场化并购案例，也是首单上市公司吸并新三板公司案例 [8] - 浙商证券计划通过整合打造"全国性中大型一流券商"，建设省外三大战略中心 [9] - 行业意义：探索可复制的并购整合路径，推动"强强联合、差异化竞争"新时代 [9]

行业概况 - 中央汇金直接或间接控股的上市公司构成中国证券业"国家队"，在投行、资产管理、财富管理等业务领域具有显著优势 [1] - 中央汇金通过专业化管理提升资源配置效率，为券商行业并购重组带来契机 [1] - 中央汇金控股将推动券商投研、风控和客户服务能力提升，增强行业并购整合预期，优化资源提升集中度，打造更具国际竞争力的头部机构 [16] 中金公司 - 1995年成立，注册资本48.27亿元，2020年上市，中国首家中外合资投行，被誉为"投行贵族" [3] - 业务覆盖股权投资、证券交易、财富管理，在高净值客户服务和跨境投行业务具独特优势 [3] - 中央汇金持股19.36亿股（40.11%流通股），为第一大股东和实际控制人 [3] 申万宏源 - 1996年成立，注册资本250.40亿元，2015年由申银万国与宏源证券合并上市 [5] - 采用"投资控股集团+证券子公司"架构，形成"研究+投资+投行"综合服务模式，获首批科创板做市商资格 [5] - 中国建投持股65.96亿股（26.34%），中央汇金直接持股50.21亿股（20.05%），证金公司持股6.35亿股（2.54%） [5][6] - 中央汇金通过建投与证金间接+直接控制权合计49.72% [7] 中国银河证券 - 2007年成立，注册资本109.34亿元，2017年上市，经纪业务和资产管理领域实力突出 [9] - 银河金控持股51.87亿股（47.43%），证金公司持股8408万股（0.77%） [9] - 中央汇金通过银河金控与证金间接控制权约48.20% [9] 中信建投 - 2005年成立，注册资本77.57亿元，2018年上市，全国性大型综合券商 [11] - 北京金控持股27.77亿股（35.81%），中央汇金持股23.86亿股（30.76%） [11] - 实际控制人为北京国有资本运营管理公司 [11] 信达证券 - 2007年成立，注册资本32.43亿元，2023年上市，国内首家AMC系券商 [13] - 中国信达持股25.51亿股（78.67%），中央汇金通过财政部股权划转成为实际控制人 [13] 东兴证券 - 2008年成立，注册资本32.32亿元，2015年上市，全国综合性券商 [15] - 中国东方持股14.55亿股（45.00%），中央汇金通过财政部股权划转成为实际控制人 [15]

业务整合规划 - 国信证券与万和证券将以"特定区域"为核心展开业务整合 万和证券保留该区域内经纪业务及高度协同业务 其他业务及分支机构整合至国信证券 同时国信证券在特定区域内的分支机构将整合至万和证券 [2][3] - 万和证券被定位为海南自由贸易港跨境业务领域具备行业领先地位的区域特色券商 跨境业务将成为其战略发展方向 [2][4] - 公司已向中国证监会申请5年过渡期 以确保业务、资产、人员、财务、系统等整合平稳有序推进 [5] 整合具体措施 - 人员整合方面 将在尊重员工意愿基础上调整机构与岗位 通过沟通对话减少流失风险 加强企业文化和技能培训 [5] - 财务整合方面 万和证券财务条线由国信证券垂直管理 执行统一会计政策和财务制度 [6] - 信息系统整合由专项工作组推进 保持团队稳定与合规运营 [6] - 合规与风险管理纳入国信证券统一体系 实施垂直管理并制定针对性管控措施 [7] 股权收购安排 - 国信证券通过发行A股股份收购万和证券96.08%股权 未收购深国管持有的3.92%股权 因该部分股权拟划转至广东省财政厅用于充实社保基金 [8]