星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 8月29日，白鸽在线(厦门)数字科技股份有限公司(下称"白鸽在线")向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。这是继其于 2025年2月28日递表失效后的再一次申请。 IPO日报注意到，新希望参股的白鸽在线增收不增利，持续亏损扩大，还存在依赖大客户的风险。 制图：佘诗婕 位列第十一 白鸽在线成立于2015年，是一家保险科技公司，主要从事为场景合作伙伴及保险公司提供科技赋能的保险中介 服务。公司主要利用场景险作为工具，通过提供保险交易服务、精准营销及数字化解决方案以及TPA（第三方 管理）服务获得收入。其场景合作伙伴涵盖金融机构、企业、政府等，业务覆盖出行、泛人力资源、普惠金融 等九大生态系统。 整体来说，白鸽在线在行业中排名并不高。 根据咨询机构灼识咨询的资料，2024年按总保费计，白鸽在线在中 国互联网保险中介中位列第十一、在中国场景互联网保险中介中位列第五、在中国第三方场景互联网保险中介 中位列第一，中国市场份额为3.4%。 此外，公司为保险公司提供TPA服务，并获授权协助进行理赔及咨询服务。TPA服务收入占比较小且不稳定。 2022年-2024年和2025年前五个 ...

收购交易概述 - 公司将以现金方式收购浙江嘉利工业不少于51%股权 目前处于初步筹划阶段 预计6个月内披露交易预案 [1] - 交易采用"受让现有股份+增资"组合方式实现控股 分为股份受让和增资巩固两个阶段 [4] - 排他期安排至2026年3月31日 公司需支付600万元诚意金 后续可转为交易价款 [4] 公司财务表现 - 2024年营业收入46.97亿元下滑至44.31亿元 归母净利润3.76亿元下滑至3.47亿元 为近八年来首次同步下滑 [4] - 2025年上半年营业收入21.52亿元 同比微增0.40% 归母净利润1.43亿元 同比下滑19.66% [5] - 2025年上半年经营现金流净额从上年同期2.77亿元锐减至236.42万元 降幅达99.15% [6] 标的公司情况 - 嘉利工业为新三板挂牌企业 核心业务为乘用车 商用车灯具研发制造 截至2025年上半年末资产总计35.76亿元 [8] - 标的公司实际控制人为黄玉琦 黄璜父女 合计直接持有49.61%股份 2024年实现营收26.8亿元 净利润0.88亿元 [9] - 标的公司曾两度冲击A股IPO 2019年启动深交所上市计划 2021年更换辅导机构重启IPO 2024年11月转向新三板挂牌 [10] 战略协同与行业背景 - 收购旨在强化第二增长曲线 实现LED光学技术与车规级照明产品的技术融合 [11][12] - 新能源汽车渗透率提升带动智能大灯 贯穿式尾灯等高附加值产品需求激增 车灯单车价值较传统燃油车提升2-3倍 [12] - 公司以出口为导向客户分散 标的公司深度嵌入汽车产业链与主机厂紧密合作 二者在企业文化 管理模式 业务流程上存在差异 [13] 标的公司财务表现与风险 - 2025年上半年标的公司营收13.2亿元 同比增长13.85% 但净利润3025.18万元 同比下滑14.63% [13] - 受汽车产业链价格战冲击 若新能源行业竞争进一步加剧 可能进一步压缩利润空间 [13]

公司定增计划 - 公司拟向不超过35名特定投资者发行不超过4605.53万股 募资总额不超过13.54亿元 [1] - 其中10.54亿元用于智能算力集群建设及运营项目 3亿元用于补充流动资金 [2] 业务转型背景 - 公司原为智慧城市解决方案供应商 深耕政府及企业客户近三十年 业务覆盖医疗、教育、政务等领域 [3] - 2023年起战略重心全面转向算力业务 [4] 算力业务表现 - 2023年试水智算中心建设 实现营收1.16亿元 [4] - 2024年签订算力合同额13.38亿元 营收4.66亿元 同比激增302.38% [4] - 2025年上半年算力业务营收飙至10.84亿元 占总营收91.2% 合同额高达33.03亿元 [4][5] - 2025年上半年算力业务规模达上年全年的2.5倍 [5] 财务业绩变化 - 2024年上半年净亏损963万元 [5] - 2025年上半年净利润达6028万元 同比增长725.73% [5] - 业绩增长几乎完全依赖算力业务 传统智慧城市业务逐渐边缘化 [5] 技术能力与客户基础 - 已落地粤港澳大湾区AI计算集群、中山大学训练集群、中国移动宁夏算力服务等项目 [5] - 客户涵盖政府、高校、通信巨头及京东等科技企业 [5] - 近两年持续优化算力组网与运维技术 项目经验覆盖大规模集群部署 [5] 行业竞争格局 - 算力行业竞争白热化 头部云服务商已垄断60%以上市场份额 [5] - 公司以"集成运营商"身份切入 需直面技术生态和成本控制挑战 [5] 管理层变动 - 定增披露前一个月 公司董事兼总经理林山驰、董事兼副总经理许驰宣布各拟减持153.5万股（占总股本1%） [6]

交易概况 - 湖南发展以15.12亿元收购控股股东旗下四座水电站控股权 包括铜湾水电90%股权、清水塘水电90%股权、筱溪水电88%股权及高滩水电85%股权 [1][4] - 交易对价55%以股份支付（8.32亿元） 45%以现金支付（6.81亿元） 股份发行价格为7.81元/股 拟发行1.07亿股 占发行后总股本18.66% [4] - 公司同步启动配套融资 拟向不超过35名特定投资者募资不超过8亿元 其中6.81亿元用于支付现金对价 1.19亿元补充流动资金及支付中介费用 [4] 资产规模变化 - 收购前公司可控总装机容量为23.4451万千瓦（约234.45兆瓦） [5] - 四座水电站合计装机容量达50万千瓦 注入后总装机容量增至77.8万千瓦（778兆瓦） 为原有规模的三倍 [6][9] - 铜湾水电站规模最大 装机容量达180兆瓦 年等效利用小时数超3900小时 高于行业平均水平 [4] 财务影响 - 标的资产2024年合计实现营业收入4.59亿元 净利润1.42亿元 显著高于湖南发展全年净利润6211万元 [9] - 筱溪水电单站净利润达5700万元 表现最为亮眼 [9] 战略意义 - 此次重组是湖南能源集团自2022年控股上市公司以来兑现承诺的关键步骤 [1] - 符合国家双碳目标下优化能源结构的政策导向 有助于提升公司在湖南省清洁能源领域的市场地位 [1][6] - 是公司持续剥离非主业资产（如医养业务）、强化电力主业的战略延续 [4] 行业背景 - 2024年以来在"并购六条"政策推动下 电力国企并购重组持续升温 包括国家电投、华电集团等央企及淮河能源等地方企业纷纷开展资源整合 [10] - 水电具备逆周期属性 受宏观经济波动及电价影响较小 在低利率环境中配置价值突出 [10] - 行业龙头如长江电力、国投电力、华能水电均作出高分红承诺 分红比例分别达70%、55%、50% [10]

交易概述 - 公司正筹划以发行股份及支付现金方式收购芯来智融全部股权或控股权 并同步募集配套资金 [1] - 公司股票自8月29日起停牌 预计停牌时间不超过10个交易日 [3] - 交易不会导致公司实际控制人发生变更 不构成重组上市 [3] 标的公司情况 - 芯来智融成立于2018年9月20日 注册资本501.1623万元 注册地位于中国(上海)自由贸易试验区 [3] - 芯来智融专注于RISC-V CPU IP及平台方案研发 拥有N/U、NX/UX四大通用CPU IP产品线和NS、NA、NI三个专用CPU IP产品线 [3] - 公司此前已持有芯来智融2.99%股权 2019年6月以300万元收购6%股权 后经多轮融资稀释至当前比例 [4] 财务表现 - 2022-2024年营业收入持续下滑：26.79亿元(2022年)、23.38亿元(2023年)、23.22亿元(2024年) [6] - 2022-2024年净利润大幅恶化：0.74亿元(2022年)、-2.96亿元(2023年)、-6.01亿元(2024年) [6] - 2025年上半年营业总收入9.74亿元 同比增长4.49% 但归母净利润亏损3.2亿元 较上年同期亏损2.85亿元进一步扩大 [7] 战略意义 - 交易旨在深化公司在半导体领域的布局 通过获取标的公司控制权加强产业协同 [5] - 公司主营业务为提供平台化、一站式芯片定制服务和半导体IP授权服务 与标的公司的RISC-V CPU IP业务形成互补 [3]

公司上市进展 - 安得智联于2025年8月28日向港交所提交上市申请 由中金公司和摩根士丹利担任联席保荐人 [1] - 美的集团自2023年7月启动分拆上市筹备工作 目前取得实质性进展 [2][6] 业务发展历程 - 公司起源于2000年美的集团物流板块 最初服务家电仓储运输 [5] - 2017年升级为安得智联并确立"1+3"供应链物流模型 服务范围扩展至全行业 [5] - 按2024年收入计算 公司已成为中国生产物流解决方案规模最大的综合型一体化供应链物流服务商 [6] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为141.73亿元、162.24亿元、186.63亿元 三年复合年增长率达14.8% [7] - 同期年内利润分别为2.15亿元、2.88亿元、3.8亿元 三年复合年增长率达33% [7] - 2025年上半年收入108.85亿元同比增长20.23% 利润2.48亿元同比增长21.75% [7] - 毛利率保持稳定提升 报告期内分别为6.8%、7.3%、7.3%、7.4% [8] 客户集中度 - 对美的集团存在较高依赖 报告期内来自美的收入占比分别为37.7%、36.6%、41.1%、40.4% [8] - 美的集团通过全资子公司持有公司52.94%股权 为控股股东 [9] 基础设施网络 - 截至2025年6月30日拥有500个仓库设施（47个自有+436个租赁+17个代管） 总占地面积超1100万平方米 [11] - 依托3500多个服务网点及7.7万名司机工程师团队 实现100%乡镇覆盖 [11] - 运输网络包含63万条运输路线（36.5万条跨省干线+26.5万条省内配送） 覆盖2800个区县和38000个乡镇 [11] 管理层背景 - 董事长梁鹏飞在美的集团任职约20年 2022-2024年薪酬分别为972.7万元、713万元、878.5万元 [12][14] - 财务总监马良在美的集团任职逾10年 同期薪酬分别为246.1万元、234.9万元、238.8万元 [14] 融资与估值 - 2025年6月完成19亿元Pre-IPO融资 投后估值突破300亿元 [14] - 战略投资者包括海信电子技术、天津顺和、钟鼎资本、隐山智能、美科启信等 [14] 募集资金用途 - 计划用于拓展国内物流服务深度广度 开展供应链国际化业务 推进端到端数字化 [15]

公司上市与业务概况 - 公司于2024年8月28日申请港交所主板上市 中金公司为独家保荐人 A股总市值144.46亿元[1] - 公司拥有73年历史 为推土机制造商龙头 近三年净利润复合年增长率达111.94%[1] - 公司计划通过H股上市推进全球化战略 加强与境外资本市场对接[4] 公司发展历程与业务布局 - 公司前身成立于1952年 1997年1月在深交所上市（证券代码000680）[4][5] - 2022年以3.72亿元收购山东德工与德州德工 同年以7.5亿元出售小松山推部分股份[5] - 2024年以18.41亿元现金对价收购山重建机100%股本权益 纳入液压挖掘机业务[6] - 业务覆盖推土机、挖掘机、装载机、道路机械、矿卡和混凝土设备等全系列工程机械[6] 市场地位与技术实力 - 以2024年销量计 公司为全球第三大与中国第一大推土机制造商[7] - 自2004年起连续21年在中国推土机领域销量第一 2010-2024年市场份额稳居60%以上[7] - 公司研发中国最大马力推土机、中国第一台无人驾驶推土机、全球第一台纯电新能源推土机和全球第一台AI推土机[6] 股权结构 - 山东重工直接持有公司24.29% A股股份 潍柴动力直接持有15.78% A股股份[7] - 山东重工、潍柴控股及潍柴动力合共持有公司已发行股份总数的40.07%[7] - 山东重工由山东省国资委和山东省财政厅分别最终拥有90%及10%股权[7] 财务表现与增长动力 - 2022-2024年收入分别为113.7亿元、113.64亿元、142.19亿元 三年复合年增长率11.8% 2024年同比增长25.1%[9] - 2022-2024年年内利润分别为2.48亿元、7.96亿元、11.14亿元 三年复合年增长率111.94%[9] - 2025年上半年收入70.04亿元 利润5.77亿元[9] - 全球工程机械市场规模2024年达2135亿美元 预计2030年达2961亿美元 2024-2030年复合年增长率5.6%[9] 海外市场表现 - 海外市场收入占比从2022年38.7%上升至2024年52.1% 2025年上半年进一步升至55.7%[10] - 海外市场毛利率2022年22.5% 2023年27.9% 2024年27.3% 2025年上半年25.5%[10] - 中国内地毛利率2022年4.1% 2023年8.9% 2024年10.7% 2025年上半年12.1%[10] - 整体毛利率报告期内分别为11.2%、18.7%、19.4%、19.6%[11] - 公司在全球设立10家海外子公司 销售与服务网络覆盖160多个国家和地区[12] 项目参与与行业地位 - 公司参与三峡水利枢纽、西气东输、南水北调、京沪高铁和大兴机场等重大工程[12] - 参与哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、沙特、印尼、马来西亚等"一带一路"国家重要交通枢纽与矿山项目[12] - 公司为中国工程机械出海领先企业[12]

公司概况 - 公司为管网特殊空间机器人提供商 提供涵盖机器人及AI平台 工程技术解决方案及紫外光固化修复软管的综合解决方案 覆盖排水管道 供水管道 燃气管道等管网特殊空间及水厂等关键节点特殊空间[3] - 公司成立于2014年 于2024年8月28日向港交所递交招股书 拟主板上市 中信证券为独家保荐人[1] - 截至2025年8月19日 产品及解决方案已应用于15个国家和地区 服务超过4000家客户[5] 业务分部 - 业务分为三个核心分部：机器人及AI平台（包括检测机器人 清疏机器人 非开挖修复机器人 AI管网运维管理平台及微型特种电机系统） 工程技术解决方案（提供管道检测与非开挖管道修复一体化方案） 紫外光固化修复软管（用于非开挖管道修复的高分子材料）[6] - 公司为全球管网特殊空间机器人行业唯一实现产品及解决方案涵盖检测 清疏 修复 电机 AI及紫外光固化修复软管的企业 完成行业价值链垂直整合[4] 财务表现 - 2022年至2024年营业收入分别为1.62亿元 2.14亿元 2.49亿元 2025年前三个月营业收入为0.62亿元[6] - 同期净利润分别为2239.4万元 3064.3万元 4015.3万元 2025年前三个月净利润为1004.6万元[6] - 毛利率保持较高水平：2022年至2024年分别为46.4% 48.1% 49.5% 2025年前三个月为48.1%[7] - 经营活动现金流净额2022年至2024年末分别为2862.5万元 2141.5万元 -1276.4万元 2025年3月底为969.6万元[6] 股权结构 - 代毅直接持股32.72% 通过控制雇员持股平台（大地勇士 疾风之狼 忍者神龟 疯狂石头）及投资持股平台超级马力欧合共持股45.1% 为控股股东[7] - 其他投资者包括极创君源 正轩投资 紫荆资产管理 深哈基金 厦门建发等[8] 行业前景 - 2024年工业机器人市场规模达190亿美元 预计2030年达432亿美元[4] - 2024年服务机器人市场规模为295亿美元 预计2030年达664亿美元 复合年增长率14.4%[4] - 特种机器人市场增速最快：2024年规模115亿美元 预计2030年达292亿美元 复合年增长率16.7%[4] - 按2024年全球管网特殊空间机器人收入计 公司在中国市场参与者中排名第一[4] 募资用途 - 提升特殊空间机器人研发能力[1] - 建设智能制造基地[1] - 战略投资或收购特殊空间机器人 AI 管网内修复新型创新材料等领域的技术 团队 资产或公司[1] - 深化中德双研发中心及三大区域市场枢纽的全球化策略 建立本地化营销及售后服务中心[1] - 用于营运资金及其他一般公司用途[1]

历经一年多的审核、问询和回复，下周五（9月5日），中国铀业将在深交所上会，接受上市委面审。 本次IPO，中国铀业计划募集41.1亿元，募集资金将全部投向公司主业，包括"中核内蒙古矿业有限公司内蒙古纳岭沟铀矿床原地浸出采铀工程"等七个项 目，以及补充流动资金（12.33亿元）。 星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 去年6月20日，中国铀业股份有限公司（"中国铀业"）的IPO申报获得受理，打破了2024年深交所开年以来IPO"零受理"的局面。 中国铀业是我国天然铀保障供应的国家队、主力军，但行业特殊性也使其存在着客户高度集中，关联交易成常态的问题。IPO日报发现，采购和贸易方面 的中长期协议成了一把"双刃剑"，中国铀业得到了稳定的经营环境，毛利率却因议定价格滞后而连年下滑。此外，2023年，公司净利润还出现了负增长。 核产业"国家队" 据悉，中国铀业是专注于天然铀和放射性共伴生矿产资源综合利用业务的矿业公司，主要从事天然铀资源的采冶、销售及贸易，以及独居石、铀钼等放射 性共伴生矿产资源综合利用及产品销售。 截至招股说明书签署日，中核铀业直接持有中国铀业1197043120股股份，持股比例为65.77%，为 ...

公司概况与业务布局 - 旺山旺水是一家综合一体化生物医药公司 专注于抗病毒、神经精神及生殖健康三大领域 拥有三款知名产品包括核心产品LV232和TPN171以及关键产品VV116 [5] - 公司成立于2013年 近期二次向港交所递交招股书 中信证券担任独家保荐人 [1] 核心产品分析 - LV232是全球唯一进入临床阶段的双靶点5-HTT/5-HT3调节剂抗抑郁药 属于同类首创候选药物 目前正准备进行II期临床试验 [5][6] - TPN171是潜在同类最佳PDE5抑制剂 用于治疗ED 已在乌兹别克斯坦和中国获批上市 商品名为昂伟达® [5] - VV116为RdRp抑制剂 已在中国和乌兹别克斯坦获批用于治疗COVID-19 商品名分别为民得维®和MINDVY® 目前在中国处于治疗RSV感染的II/III期临床开发 [5] 市场规模与竞争格局 - 中国抗抑郁药物市场已超百亿元 抑郁症患者数量从2018年4820万例增至2024年5070万例 预计2035年达5310万例 [7] - 全球PDE5抑制剂市场规模2024年达106亿美元 中国PDE5抑制剂市场规模从2018年55亿元增至2024年93亿元 年复合增长率9.4% 预计2035年达150亿元 [8] - 中国ED治疗市场存在激烈竞争 FDA批准四款PDE5抑制剂 国家药监局批准六款包括悦康药业爱地那非和公司TPN171 西地那非和他达拉非仿制药分别有26个和50个产品获批 [8][9] 财务表现与经营状况 - 2023年公司实现收入2亿元 其中1.96亿元来自VV116的里程碑和对外授权款 录得净利润643万元 [11] - 2024年收入骤降至1183万元 同比缩水95% 净亏损2.18亿元 [11] - 2025年1-4月收入1296万元 亏损扩大至1.12亿元 截至2025年4月底账面现金7300万元 资产负债率升至88% [12] - 昂伟达®2024年全年药品销售收入148万元 2025年前4个月药品销售收入259万元 [13] - 研发开支持续增长 2023年1.31亿元 2024年1.35亿元 2024年首四个月5170万元 2025年首四个月6390万元 [13] 发展前景与挑战 - LV232若2025-2026年II期试验读出优效且耐受性良好数据 可凭借差异化机制快速切入市场 [8] - 抗ED新药昂伟达®尚处市场推广早期 与抗抑郁药LV232共同成为公司未来发展的关键 [13]