中泰证券指出，近期资金面转向光模块（CPO）、传感器等泛科技领域。在政策支持与产业升级背景 下，消费电子、机器人、游戏等细分方向具备中长期成长空间。美联储降息落地后，A股科技板块龙头 估值提升空间打开，尤其是创业板指等高成长性板块受益于风险偏好修复和估值支撑。10月四中全会或 将明确科技创新与新质生产力的战略地位，进一步强化科技行业的基本面修复预期。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 科创综指ETF国泰（589630）跟踪的是科创综指（000680），涨跌幅限制为20%，该指数涵盖科创板中 符合条件的所有上市公司，旨在反映科创板整体表现。科创综指市值覆盖度接近97%，包含大、中、小 盘证券。指数成分股具有研发投入高、成长属性强的特点，行业分布以信息技术、工业和医药卫生为 主，结构较为均衡，能够全面反映科创板市场证券的整体表现。 20c ...

市场表现 - A股市场连续3个交易日调整 9月2日至4日沪指累计下跌2.83% 深证成指累计下跌5.54% 创业板指累计下跌6.09% 科创综指累计下跌8.74% [1][3] - 9月4日单日主要指数全面下跌 沪指跌1.25%至3765.88点 深证成指跌2.83%至12118.70点 创业板指跌4.25%至2776.25点 科创50指数跌6.08%至1226.98点 [2][4] - 当日2990只个股下跌 前期热门股北方长龙跌停 东芯股份 新易盛 天孚通信 思泉新材等跌幅超15% 寒武纪 仕佳光子 上纬新材跌幅超13% [2][4][5] 行业板块表现 - 科技板块遭遇重挫 光模块指数单日下跌11.04% 光芯片 光通信 光刻机指数跌幅超7% 稀土 服务器 CPU指数跌幅超6% [2][4] - 资金从高估值科技板块流出 计算机和电子行业主力资金净流出均超100亿元 通信 机械设备 汽车 国防军工 有色金属净流出45-92亿元 [4] - 防御性板块表现相对较好 商贸零售 美容护理 银行 旅游酒店板块涨幅居前 其中商贸零售 石油石化 建筑装饰 银行 交通运输 美容护理6个行业获得主力资金净流入 [2][4] 调整原因分析 - 市场调整主要由于前期过快上涨后存在兑现压力 自4月7日沪指3040.69点低位启动 至8月26日创出3888.60点近十年新高 累计涨幅较大 [3][5] - 短期利好兑现导致市场风险偏好回落 科技风格出现抱团迹象 TMT板块拥挤度接近预警线 交易结构恶化 [3][5][6] - 个别股票权重调整可能影响资金配置 如寒武纪 中芯国际超过科创50指数权重10%限制 可能迫使被动基金减仓 [2] 后市展望 - 市场可能进入横盘震荡阶段 为下一轮上涨积蓄力量 短期注重赛道间高点切换轮动 从高估值科技板块向低估值消费防御板块切换 [3][6][7] - 长期看好AI算力主线 调整后仍将是牛市核心主线 同时关注新能源 新消费 创新药 有色金属 基础化工 非银金融等景气度较高方向 [7][8] - 9月可关注三条配置主线：科技+消费组合 美联储降息带来的顺周期板块 以及中报业绩营收净利双升的盈利确定性板块 [8]

市场整体表现 - A股主要股指集体回调 沪指跌1.97%至3738.32点 深证成指跌2.37% 创业板指跌3.2% 科创50指数跌5.38% [1] - 北证50指数逆市上涨0.58% 万得微盘股指数涨1.32% [2][3] - 沪深两市半日成交额1.59万亿元 较上个交易日增加1427亿元 全市场2629只个股上涨 32只个股涨停 2606只个股下跌 [4][5] 新能源板块表现 - 新能源板块全面爆发 动力电池指数涨2.65% 储能指数涨2.32% 锂电池指数涨1.43% [6][7] - 亿纬锂能大涨6.17%至67.96元/股 市值达1390亿元 天宏锂电30cm涨停 通润装备10cm涨停 天际股份涨停 [8][9] - 上能电气涨14.38% 杭可科技涨12.18% 中伟股份与海博思创均上涨近10% [9] - 8月全国新能源乘用车零售107.9万辆 同比增长5% 环比增长9% 渗透率达55.3% [10] - 政策推动绿色转型目标 要求2030年实现绿色转型深入推进 2035年基本建成现代化人民城市 [11] CPO概念股表现 - 光模块（CPO）概念板块大跌10% 光芯片跌7.58% 光通信跌6.91% 光刻机跌5.63% [12][13] - 新易盛跌13.61% 中际旭创跌14.23% 天孚通信跌13.97% 剑桥科技与长飞光纤10cm跌停 [14][15] - 富时中国A50指数纳入新易盛与中际旭创 同时剔除中国核电等四只个股 [16] 消费板块表现 - 餐饮旅游板块涨2.85% 零售板块涨近2% 休闲用品与家居用品等板块均上涨 [17][18] - 岭南控股10cm涨停 长白山与西域旅游等均上涨6% [18] - 2025年暑期国内旅游人次达14.3亿 恢复至2019年同期的112% 旅行服务进出口规模突破万亿元 [18] - 中秋国庆假期出境游咨询量同比增230% 国内长线游预订量超疫情前30% [18]

市场整体表现 - A股主要股指集体回调 沪指跌1.97%至3738.32点 深证成指跌2.37% 创业板指跌3.2% 科创50指数跌5.38% [1] - 沪深两市半日成交额1.59万亿元 较上个交易日增加1427亿元 [8] - 全市场共2629只个股上涨 32只个股涨停 2606只个股下跌 [8] - 北证50指数逆市上涨0.58% [4] - 万得微盘股指数涨1.32% [5][6] 新能源板块表现 - 新能源板块全面爆发 多只新能源ETF霸榜 多只个股涨停 [9][10] - 动力电池指数上涨2.65% 储能指数上涨2.32% 锂电池指数上涨1.43% [10] - 亿纬锂能大涨6.17% 报67.96元/股 最新市值1390亿元 [10] - 天宏锂电30cm涨停 通润装备10cm涨停 天际股份涨停 [12] - 上能电气大涨14.38% 杭可科技涨12.18% 中伟股份和海博思创均上涨近10% [13] - 8月全国新能源乘用车零售107.9万辆 同比增长5% 环比增长9% 渗透率达55.3% [14] - 政策推动绿色转型目标 要求推进生产领域节能降碳 到2030年实现绿色转型深入推进 [15] CPO概念股表现 - 光模块(CPO)概念板块大跌10% 此前9月1日大涨7.04% [18] - 新易盛跌13.61% 中际旭创和天孚通信跌幅均超11% [19][20] - 剑桥科技、长飞光纤、东山精密、华工科技10cm跌停 [19] - 仕佳光子跌14.23% 太辰光跌12.55% 联特科技跌11.49% 长芯博创跌10.84% [20] - 富时中国A50指数纳入新易盛和中际旭创 同时剔除中国核电等公司 [20] 消费板块表现 - 餐饮旅游板块涨2.85% 零售板块涨近2% 休闲用品、家居用品、纺织服装等板块均有所表现 [22] - 岭南控股10cm涨停 长白山、西域旅游、大连圣亚、凯撒旅业均上涨6% [23] - 2025年暑期国内旅游人次达14.3亿 恢复至2019年同期的112%水平 旅行服务进出口规模首次突破万亿元大关 [23] - 中秋国庆假期出境游咨询量同比增230% 国内长线游预订量超疫情前30% [23] - 商务部拟于9月推出扩大服务消费的若干政策措施 宴席补贴、消费券等直接刺激措施将提升餐饮消费额 [23]

市场整体表现 - 沪指高开低走收跌0.45% 深创两指跌幅均超2% [1] - 成交量放大1348亿元至29124亿元 接近3万亿元关口 [3] - 盘中下跌家数一度超4600家 尾盘上涨家数1259家 下跌4056家 [3][4] 板块及资金动向 - 光模块（CPO）板块大幅回调 机器人板块表现强势 银行板块支撑指数 [3] - 单日资金净流出超2000亿元 创近期新高 [3] - 连板梯队显示赚钱效应差：8家二板、2家三板、1家四板、1家八板（天普股份） [4] 核心个股表现 - 新易盛创历史新高401.1元后收跌7.8%至358元 市值3559.5亿元 市盈率60.18倍 成交额344.1亿元 [4] - 中际旭创创历史新高419.6元后收跌5.44%至384元 市值4266.7亿元 市盈率62.67倍 成交额310.63亿元 [4] - 天孚通信盘中逼近历史新高225.05元后收跌10.34%至199.18元 市值1548.5亿元 市盈率97.47倍 成交额147.12亿元 [5] - 寒武纪逆势上涨2.18%至1480元 市值6191.6亿元 市盈率554.7倍 未受阿里未采购芯片传闻影响 [5] 行业趋势判断 - CPO龙头企业近三个月涨幅超200% 当前仍处于5日线上方 技术趋势未破坏 [5] - 高成交量（近3万亿元）反映市场流动性充裕 具备牛市特征 [4] - 光模块行业市盈率普遍超60倍 寒武纪市盈率达554.7倍 显示估值处于高位 [4][5]

市场走势 - A股三大股指集体上涨，沪指涨0.41%至3743.43点，深成指涨0.50%至11894.47点，创业板指涨0.89%至2629.31点 [1] - 北证50指数表现突出，涨2.57%至1617.22点，涨幅显著高于其他主要指数 [1] - 港股恒生指数微跌0.07%，恒生科技指数跌幅较大达0.44% [2][3] 板块表现 - A股通信设备、制药板块领涨，光模块（CPO）、液冷服务器、MCU芯片等AI硬件股活跃 [1] - 创新药板块短线拉升，康缘药业涨停，舒泰神涨14.40%，南新制药涨10.94% [8][9] - CPO概念持续走强，中际旭创涨4.26%市值突破3000亿元，剑桥科技5日3板，德科立涨12.28% [10][11] 商品期货 - 国内商品期货多数下跌，焦煤跌1.44%至1200元/吨，氧化铝跌1.72%至3144元/吨，碳酸锂跌1.53%至87780元/吨 [4][5] - 多晶硅逆势上涨0.53%至52820元/吨，橡胶涨0.19%至15855元/吨 [5][14] 资金动态 - 两融余额突破2.1万亿元，为10年来首次，上交所融资余额增加194.25亿元至10571.81亿元，深交所融资余额增加197.91亿元至10239.31亿元 [5] 债市表现 - 国债期货延续跌势，30年期主力合约跌0.16%至116.08，10年期主力合约跌0.04%至107.975 [3][4]

市场表现 - 7月31日早盘三大指数分化 沪指跌0.68% 深证成指跌0.45% 创业板指涨0.43% [1] - 全市场半日成交金额逾1.1万亿元 超3400只个股下跌 [1] - 液冷服务器概念逆势走强 Wind液冷服务器指数一度大涨3.7% [1][2] - CPO概念走强 Wind光模块指数盘中涨超4.7% [2] - AI应用股跟随走强 易点天下20%涨停 值得买涨超14% 用友网络涨停 [3] 板块涨跌 - 涨幅前列板块包括辅助生殖概念(共同药业/利德曼涨停) 医药板块(奥翔药业/康缘药业涨停) 液冷服务器(英维克二连板) 创新药概念 CPO概念 软件服务 [1] - 跌幅居前板块包括周期股(煤炭/钢铁/石油/有色) 水产品概念 房地产 电力 保险 [1] 液冷服务器行业 - 数据中心面临严峻能耗挑战 液冷技术成为新建数据中心必选项 [1] - 英维克推出中国首台通信户外柜专用空调 率先落地模块化间接蒸发冷却方案 全球首创全链条液冷解决方案 [2] - Coolinside全链条液冷解决方案实现技术突破 XFlex模块化间接蒸发冷却系统5.0版本持续优化节能节水节电性能 [2] 光模块行业 - 高盛上调预测 2025年800G光模块销量达1990万单位(较前预测+10%) 2026年达3350万单位(较前预测+58%) [2] - 2025年光模块市场规模预计127.3亿美元(同比+60%) 2026年达193.7亿美元(同比+52%) [2] AI应用发展 - 大模型应用个人用户注册总数超31亿 API调用用户总数超1.59亿 [3] - AI Agent在办公/医疗/金融等垂直场景应用显著丰富 B端商业化进展快于C端 [3] - 服务器算力需求持续增长 厂商重点推广大模型后训练和推理算力服务 [3] ETF数据 - 食品饮料ETF(515170)近五日跌0.51% 市盈率20.31倍 份额57.8亿份(增4500万份) 主力净流出95.6万元 [6] - 游戏ETF(159869)近五日涨2.52% 市盈率43.69倍 份额70.4亿份(增3.2亿份) 主力净流入1593.6万元 [6] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨2.16% 份额3.7亿份(增200万份) 主力净流出885.6万元 [6] - 云计算50ETF(516630)近五日涨3.33% 市盈率115.52倍 份额4.4亿份(增300万份) 主力净流出78.1万元 [7]