与此同时，公司存货周转率偏低，报告期内分别为0.68次、0.60次、0.67次和0.89次，低于同行业可比公 司平均水平。公司解释，军工客户"小批量、多品种、高频次、急交付"的采购特点要求其必须维持较高 安全库存，但这同时也带来了存货跌价风险。 报告期内，公司向前五大供应商的采购占比维持在较高水平，其中2022年对单一晶圆供应商"Y"的采购 占比高达51.85%。公司承认，主要供应商的稳定性对公司生产经营有重要影响。 值得关注的是，公司此前与外部投资者签署的对赌协议约定，若未在2025年12月31日前提交合格的IPO 申请并被受理，投资人有权要求实控人回购股权。随着公司于2025年12月18日完成申报，该对赌条款已 自动终止。但招股书同时明确，若后续发行上市申请被否决或撤回，相关回购权将自动恢复效力。 业绩波动背后，产品价格下行是直接因素。公司主力产品高可靠电源管理芯片的平均售价从2022年的 370.77元/颗，一路降至2024年的287.99元/颗，2025年上半年虽微幅回升至289.78元/颗，但仍较2022年 下降约22%。公司解释称，这主要受军方采购定价机制改革影响，下游成本管控压力向元器件厂商传 ...

芯东西12月18日报道，12月17日，江苏南京模拟芯片企业江苏展芯创业板IPO获受理。 江苏展芯成立于2018年3月，注册资本为3.70亿元，专注于高可靠模拟芯片及微模块产品的研发设计、测试及销售，是国家级专精特新"小巨 人"企业。 该公司在军工电子电源管理芯片领域具有较为突出的市场地位，享有较高的行业声誉，位列国内军工电子民营配套企业的头部梯队。 本次IPO，江苏展芯拟募资8.895元，投资于高可靠性电源管理芯片及信号链芯片研发及产业化项目、总部基地及研发中心建设项目、测试中心 建设项目及补充流动资金。 ▲2022年~2025年1-6月江苏展芯营收、净利润、研发支出变化（智东西制图） 其收入主要来源于自身研发的集成电路和微模块产品，其中集成电路收入占比过半。 | 序号 | 项目名称 | 投资总额 | 拟使用募集资 金投入金额 | 审批、核准或备案 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 情况 | | 1 | 高可靠性电源管理芯片及信号 链芯片研发及产业化项目 | 44,973.14 | 42,484.68 | 宁谷管委备 | | | | | | (2025) ...

江苏展芯产品满足国军标质量体系标准和客户自主可控要求，该公司自主设计产品已通过工业和信息化 部电子第五研究所的电子元器件自主可控评估认证，产品广泛应用于机载、弹载、舰载、陆基、单兵等 各类装备平台，得到中国电科集团、中航工业集团、航天科技（000901）集团等各大军工集团的高度认 可，报告期内已实现向超过1600家客户供货，客户资源积累位居行业前列。 2022年、2023年、2024年、2025年上半年，江苏展芯营业收入分别达到3.67亿元、4.66亿元、4.13亿元 和3.40亿元，凭借高可靠性产品赢得市场广泛认可，客户覆盖持续扩大。 招股说明书(申报稿)显示，在技术研发方面，江苏展芯坚持正向设计，累计拥有授权发明专利41项、集 成电路设计布图专有权46项，掌握"带隙基准电源抑制比设计技术""无源器件堆叠的多芯片埋入三维封 装可靠性设计技术"等15项核心技术，构建了覆盖芯片设计、封装、测试的全链条技术能力，产品性能 已达到国外品牌竞品同等水平。 2022年度、2023年度和2024年度，江苏展芯研发费用分别为3892.57万元、6641.12万元和9122.48万元， 年复合增长率达到53.09%。该公司最 ...

（原标题：江苏展芯IPO：以自主创新助力军工电子产业链向高质量高水平发展） 深交所官网显示，江苏展芯半导体技术股份有限公司（下称"江苏展芯"）创业板IPO已获受理。 江苏展芯专注于高可靠模拟芯片及微模块产品的研发设计、测试及销售，芯片产品以电源管理芯片为 主，细分产品包括DC/DC转换芯片、线性稳压器（LDO）、负载及限流开关（Load Switch）等；微模 块产品可实现隔离与非隔离DC/DC变换、逻辑控制、信号调制、二极管控制等多种功能；同时公司还 向客户配套提供分立器件产品。此外，公司亦不断拓宽产品线，将产品矩阵向信号链芯片延伸，目前已 初步完成电流检测芯片、电压基准芯片、比较器、运算放大器、时序芯片等多品类产品的研发布局。 江苏展芯自设立起即聚焦高可靠应用领域的用户需求，坚持自主进行产品定义及研发，在芯片设计、封 装设计、测试筛选等环节均以满足高可靠性应用为基本出发点。目前公司针对二次电源转换、负载点供 电以及母线端口防护相关应用已形成了完整的配套产品体系。公司产品广泛应用于各类国防电子装备 中，对助力我国军工电子元器件自主可控、保障我国军工电子产业链的稳定、实现我国国防现代化作出 了重要贡献。 深耕 ...

北京商报讯（记者 马换换 李佳雪）12月17日晚间，深交所官网显示，江苏展芯半导体技术股份有限公 司（以下简称"江苏展芯"）创业板IPO获得受理。 据悉，江苏展芯是一家专注于高可靠模拟芯片及微模块产品的研发设计、测试及销售的国家级专精特 新"小巨人"企业。 本次冲击上市，江苏展芯拟募集资金约8.9亿元，扣除发行费用后，将投入高可靠性电源管理芯片及信 号链芯片研发及产业化项目、总部基地及研发中心建设项目、测试中心建设项目、补充流动资金。 ...

公司上市与市场地位 - 豪威集团于12月14日通过港交所主板上市聆讯，联席保荐人为UBS、CICC、PASCHK、GFSHK [1] - 公司是全球领先的Fabless半导体设计公司，核心产品为CMOS图像传感器，并拓展至显示与模拟解决方案 [1] - 按2024年图像传感器解决方案收入计，公司是全球第三大数字图像传感器供应商，市场份额为13.7% [2] 业务板块与产品布局 - 公司业务围绕图像传感器、显示及模拟三大解决方案展开 [2] - 图像传感器解决方案覆盖智能手机、汽车、医疗及机器视觉等领域 [2] - 智能手机：2025年4月推出适用于旗舰机的OV50X传感器，搭载LOFIC技术 [2] - 汽车：推出采用TheiaCel技术的多款CIS，满足ADAS和自动驾驶要求 [2] - 医疗：2024年6月发布OCH2B30摄像头模组，适用于3D口腔牙科扫描 [2] - 机器视觉：2024年新成立部门，并于7月发布OP03050和OG0TC BSI全局快门图像传感器 [2] - 显示解决方案受益于OLED渗透率提升、车载屏幕多屏化及AR/VR设备发展 [3] - 模拟解决方案包括电源管理、信号链等芯片，增强方案完整性 [3] - 公司拥有超过4500项全球专利，与台积电、中芯国际等顶级代工厂合作 [3] 财务表现与增长动力 - 报告期内收入持续增长：2022年约200.4亿元，2023年约209.84亿元，2024年约257.07亿元，2025年1-6月约139.44亿元 [3] - 2022-2024年收入复合年增长率约13.3% [3] - 年内利润显著提升：2022年9.51亿元，2023年5.44亿元，2024年32.79亿元，2025年1-6月20.2亿元 [3] - 2024年利润同比激增502% [3] - 2024年收入创历史新高，图像传感器解决方案收入达191.9亿元，占总收入比重上升至74.7% [4] - 2024年智能手机CIS产品收入约98亿元，同比增长26.0% [4] - 2024年汽车CIS产品收入约59.1亿元，同比增长三成 [4] - 增长动能源于2019年收购北京豪威后业务重心转向CIS设计，半导体分销业务收入占比在2024年已降至15.3% [5] 行业趋势与市场前景 - 全球CIS市场规模在2020至2024年间从179亿美元增长至195亿美元，年复合增长率为2.2% [7] - 预计到2029年市场规模将达到295亿美元，2024年至2029年的年复合增长率跃升至8.6% [7] - 市场增长动力从传统移动设备驱动，转向汽车智能化、机器视觉、AR/VR及工业自动化等多引擎驱动 [7] - 中国是全球消费电子与工业产品的制造中心和最大终端市场之一，下游需求为上游半导体注入长期增长动力 [6] 核心技术与竞争战略 - 公司核心竞争力在于构建了强大且可迁移的技术平台，关键技术模块可跨场景快速组合与优化 [8] - 在LED闪烁抑制技术、全局曝光技术、Nyxel近红外及超低光技术等领域积累深厚 [8] - 技术复用战略提升研发效率，缩短产品上市周期，形成竞争壁垒 [8] - 技术平台延伸至智能眼镜、机器人、工业自动化等前沿领域 [8] - 机器视觉方面，领先的快门效率与低光性能满足工业检测、物流分拣要求 [9] - 全局曝光技术解决高速运动图像畸变，并成为AR/VR设备眼球追踪与SLAM的关键技术 [9] - 公司凭借平台化技术能力，主动驾驭多行业数字化、智能化浪潮 [9]

公司上市与市场地位 - 豪威集团于12月14日通过港交所主板上市聆讯，联席保荐人为UBS、CICC、PASCHK、GFSHK [1] - 公司是全球领先的Fabless半导体设计公司，核心产品为CMOS图像传感器，并拓展至显示与模拟解决方案 [1] - 按2024年图像传感器解决方案收入计，公司是全球第三大数字图像传感器供应商，市场份额为13.7% [2] 业务板块与产品布局 - 公司业务围绕图像传感器、显示及模拟三大解决方案展开 [2] - 图像传感器解决方案：在智能手机领域，2025年4月推出适用于旗舰机的OV50X传感器，搭载LOFIC技术实现单次曝光HDR [2]；在汽车领域，推出采用TheiaCel®技术的多款CIS产品，满足ADAS和自动驾驶要求 [2]；在医疗领域，2024年6月发布OCH2B30摄像头模组，适用于3D口腔牙科扫描仪 [2]；2024年新成立机器视觉部门，并发布OP03050和OG0TC BSI全局快门图像传感器 [2] - 显示解决方案：涵盖显示驱动芯片等，受益于OLED渗透率提升、车载屏幕多屏化及AR/VR设备发展 [3] - 模拟解决方案：包括电源管理、信号链等芯片，支撑全平台系统级需求 [3] - 公司拥有超过4500项全球专利，与台积电、中芯国际等顶级代工厂合作 [3] 财务表现与增长动力 - 报告期内收入持续增长：2022年约200.4亿元，2023年约209.84亿元，2024年约257.07亿元，2022-2024年复合年增长率约13.3% [3]；2025年上半年收入约139.44亿元，同比继续保持增长 [3] - 年内利润大幅提升：2022年9.51亿元，2023年5.44亿元，2024年32.79亿元（同比激增502%），2025年上半年20.2亿元 [3] - 2024年收入创历史新高，图像传感器解决方案收入达191.9亿元，占总收入比重上升至74.7% [4] - 分业务收入：2024年智能手机CIS产品收入约98亿元，同比增长26.0% [4]；汽车CIS产品收入约59.1亿元，同比增长三成 [4] - 半导体分销业务收入占比在2024年已降至15.3% [5] 行业趋势与市场前景 - 全球CIS市场规模在2020至2024年间从179亿美元增长至195亿美元，年复合增长率为2.2% [7] - 预计到2029年全球CIS市场规模将达到295亿美元，2024年至2029年的年复合增长率跃升至8.6% [7] - 市场增长动力从传统移动设备驱动，转向由汽车智能化、机器视觉、AR/VR及工业自动化等多引擎共同驱动 [7] 核心竞争战略与技术优势 - 公司核心战略是通过技术平台的贯通与复用，构筑跨越多个增长曲线的竞争护城河 [10] - 公司在LED闪烁抑制技术、全局曝光技术、Nyxel®近红外及超低光技术等领域积累了深厚专利与经验，形成可迁移的技术平台 [10] - 技术复用战略推动公司高效切入新兴蓝海，如智能眼镜、机器人、工业自动化等前沿领域 [10] - 在机器视觉方面，公司的全局曝光等技术能满足工业检测、物流分拣及AR/VR设备中眼球追踪与SLAM的苛刻要求 [11]

公司股价与市场表现 - 2023年12月16日，公司股价收报148.16元，单日下跌2.54% [1] - 公司股票目前处于破发状态，其首次公开发行价格为230.00元/股 [1] 首次公开发行(IPO)详情 - 公司于2022年4月22日在上海证券交易所科创板上市 [1] - 公开发行股票数量为2526.60万股 [1] - 发行募集资金总额为58.11亿元，募集资金净额为55.81亿元 [1] - 实际募资净额较原计划募资额7.50亿元超出48.31亿元 [1] - 首次公开发行费用总额为2.30亿元，其中保荐及承销费用为2.03亿元 [1] - 保荐机构(主承销商)为光大证券 [1] 募集资金用途 - 原计划募集资金7.50亿元，拟用于信号链芯片开发及系统应用项目、研发中心建设项目和补充流动资金项目 [1] 公司权益分派情况 - 2023年5月24日披露2022年年度权益分派方案 [1] - 以方案实施前总股本101,064,000股为基数，每股派发现金红利0.8元(含税)，共计派发现金红利80,851,200元 [1] - 以资本公积金向全体股东每股转增0.4股，共计转增40,425,600股 [1] - 本次权益分派实施后，公司总股本增加至141,489,600股 [1]

核心观点 - 昆腾微电子股份有限公司因在IPO过程中欺诈发行、财务造假，被广东证监局处以合计960万元罚款，其通过隐瞒股份支付事项虚增了2020年超过六成的利润，导致两度冲击A股上市失败 [1][2][7] 财务造假详情 - 造假源于2020年1月的一次股权转让，第一大股东以每股2元向管理层及员工转让800万股，该价格明显低于同期每股6元的公允价格，形成3200万元差价，实质为股份支付 [2][9] - 公司未按会计准则将该3200万元差价确认为当期管理费用，导致2020年虚增利润总额3200万元，占当期披露利润总额的61.13% [2][9] - 公司在2022年12月和2023年6月提交的两版创业板IPO招股书中均隐瞒了该股份支付事项，构成“隐瞒重要事实”的欺诈发行 [2][9] 处罚结果 - 对昆腾微公司责令改正、给予警告，并处罚款400万元 [2][9] - 对直接负责的主管人员、时任董事长兼总经理曹某处以200万元罚款 [2][9] - 对其余三名高管孙某、刘某志、顾某雪各罚款120万元，三人合计罚款360万元 [2][9] 高管申辩与监管驳回 - 时任董事长曹某申辩称对股份支付会计处理认识不足、系被动接受大股东安排，不存在主观故意 [3][10][11] - 广东证监局驳回其申辩，指出曹某全程参与并实施股权转让，且完全知悉该事项对公司上市的影响，其签字保证招股文件真实准确完整，必须承担法律责任 [3][11] 曲折的上市历程 - 公司主营业务为音频SoC芯片和信号链芯片 [4][12] - **首次折戟科创板**：2020年8月科创板IPO申请获受理，保荐机构为平安证券，但四个月后因收到涉及经销商关系、利益输送等问题的举报信，核查工作量大而主动撤回申请 [4][12] - **二次转战创业板**：2022年12月更换保荐机构为民生证券，转道创业板申请上市，期间公司业绩下滑、股权结构分散等问题受监管关注，于2023年7月24日再次主动撤回申请 [4][12] - **曲线上市失败**：2023年7月，A股公司纳芯微公告拟以不超过15亿元估值收购昆腾微控股权，若交易成功董事长曹靖可能套现超2亿元，但该收购计划于2024年8月宣告终止 [4][12] 中介机构责任 - 首次IPO的保荐机构平安证券项目组，为掩盖低价股权转让被认定为股份支付，主动为公司设计并推动实施了一套解决方案，导致IPO申请文件存在虚假记载 [5][6][13] - 2025年1月，广东证监局对平安证券出具警示函，并对项目负责人及签字保代采取监管谈话措施 [6][13] 监管信号与案例意义 - 此案是新《证券法》实施后，又一起在提交IPO材料后、未获注册前被查处的欺诈发行案件 [7][14] - 案件体现了“全链条追责”的监管思路，从发行人、主管人员、其他高管到失职的保荐机构均受到惩处，释放了对拟上市企业“带病闯关”零容忍的信号 [7][14]

公司股价表现 - A股于12月11日收报148.80元人民币，跌幅3.24% [1] - H股于12月11日收报115.3港元，跌幅0.35% [1] - 目前A股与H股均处于破发状态 [1][2] A股首次公开发行情况 - 公司于2022年4月22日在上交所科创板上市 [1] - 公开发行股票2526.60万股，发行价格为230.00元/股 [1] - 募集资金总额为58.11亿元，募集资金净额为55.81亿元 [1] - 实际募资净额比原拟募资7.50亿元多出48.31亿元 [1] - 发行费用总额为2.30亿元，其中保荐及承销费2.03亿元 [1] - 原计划募资用于信号链芯片开发及系统应用项目、研发中心建设项目、补充流动资金项目 [1] H股首次公开发行情况 - 公司于2025年12月8日在港交所上市 [2] - 全球发售19,068,400股H股，其中香港发售1,906,900股，国际发售17,161,500股 [2] - 最终发售价为116.00港元 [2] - 所得款项总额为2,211.9百万港元，扣除上市开支115.6百万港元后，所得款项净额为2,096.4百万港元 [2]