文章核心观点 - 双良集团凭借其硬核技术实力与全链条服务能力，深度参与并赋能了首批52个国家级零碳园区中的10余个建设，成为国家“双碳”目标加速落地的关键支撑[2] - 公司通过提供系统性、定制化的零碳解决方案，在从资源型地区到高精尖产业集群的多元化场景中成功实践，证明了其技术方案的广泛适用性和深度价值[4][11] - 公司的零碳版图已从国家级园区延伸至省级园区、零碳工厂等多个层面，正将零碳理念从示范项目转化为可大规模推广的标准化产品与解决方案[16] 公司技术实力与解决方案 - 公司拥有“全碳链”技术能力，能够针对不同场景的个性化痛点定制落地方案，为各类产业主体打造量身定制的零碳升级之路[4] - 公司自主设计开发的“钢结构塔自然通风节能节水型工业循环水系统及装备”成功入选《国家鼓励的工业节水工艺、技术和装备目录(2025年版)》[6] - 公司自主研发的能碳管理平台已在星宇车灯、茅台、南京工程学院等项目中成功应用[16] 赋能资源型地区转型案例 - 在内蒙古鄂尔多斯蒙苏经开区，公司为远景动力提供高压电极锅炉热力脱碳方案，完全使用绿电生产蒸汽，实现年减少约6634吨标准煤、减排2.9万吨二氧化碳[6] - 在内蒙古包头稀土高新开发区，公司建设了自身的光伏产业园，并部署了1200MW的大型集中式光伏发电项目[6] - 在甘肃金昌经济技术开发区，公司为甘肃电投金昌发电公司等企业提供余热制热/制冷技术，实现余热资源的梯级化循环利用[6] - 在广东湛江临港经济区，公司为中海油沥青配套热水机与高温热泵，实现生产余热高效回收复用[6] 支撑高精尖产业集群案例 - 在重庆两江新区，公司为半导体显示产业打造了国内规模最大的分布式能源项目，通过5套4400kW烟气型溴化锂冷水机组协同运行，项目年平均综合能源利用效率达82.09%[9] - 在宁夏银川苏银产业园，公司为天云数据中心定制3台1320KW空冷冷水一体式液冷机组，满足冷却系统“双保险”要求，显著降低PUE和WUE指标[9] - 在北京经济技术开发区，公司的烟气余热回收技术将锅炉排烟温度降至30摄氏度，实现消除“白烟”与节能降耗双重效益[9] - 在湖北荆门高新技术开发区，公司规划部署20MWp分布式光伏项目，并配套30MWp绿电直连通道，为园区提供绿电保障[9] 多元化场景应用与绿色转型 - 在山西大同经济技术开发区，公司部署近百台溴化锂大温差热泵，为周边数百万平方米的居民区和商业区提供清洁供暖[11] - 在福建漳州古雷港经济开发区，公司为多家石化企业提供数十台余热制冷机组，大幅降低企业综合生产能耗[11] - 在吉林松原石油化学工业循环经济园区，公司为松原石油化工股份有限公司提供溴化锂热泵回收余热用于厂区采暖[11] 全链布局与业务延伸 - 公司的技术与服务能力已成功延伸至省级园区、零碳工厂等多个层面[16] - 以江阴临港开发区省级零碳园区为例，公司在此构建了一个“源网荷储”一体化微电网[16] - 公司正协同各大园区，将中国的零碳实践推向更深、更广的维度[17]

| 证券代码：600481 | 证券简称：双良节能 | 公告编号：2026-001 | | --- | --- | --- | | 转债代码：110095 | 转债简称：双良转债 | | 双良节能系统股份有限公司 经中国证券监督管理委员会《关于同意双良节能系统股份有限公司向不特定 对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2023〕1351 号）同意注册， 公司于 2023 年 8 月 8 日向不特定对象发行可转债 2,600 万张，每张面值人民币 100 元，募集资金总额为 260,000 万元，期限 6 年。 关于可转债转股结果暨股份变动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 特别提示： 经上海证券交易所自律监管决定书[2023]208 号文同意，公司发行的 260,000 万元可转换公司债券于 2023 年 9 月 8 日在上海证券交易所挂牌交易， 债券简称"双良转债"，债券代码"110095"。 根据有关规定和《双良节能系统股份有限公司向不特定对象发行可转换公司 债券募集说明书》（以下简称"《 ...

1月5日，双良节能盘中下跌2.14%，截至13:40，报6.40元/股，成交4.56亿元，换手率3.76%，总市值 119.92亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，双良节能十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流 通股东，持股2781.48万股，相比上期增加1682.56万股。长信金利趋势混合A（519994）位居第六大流 通股东，持股1750.00万股，为新进股东。光大保德信信用添益债券A类（360013）位居第七大流通股 东，持股1567.25万股，为新进股东。光伏ETF（515790）位居第十大流通股东，持股1278.68万股，相 比上期减少31.83万股。天弘中证光伏A（011102）退出十大流通股东之列。 责任编辑：小浪快报 双良节能所属申万行业为：电力设备-光伏设备-硅料硅片。所属概念板块包括：余热发电、光热发电、 DeepSeek概念、碳中和、多晶硅等。 截至9月30日，双良节能股东户数10.85万，较上期减少3.85%；人均流通股17277股，较上期增加 4.01%。2025年1月-9月，双良节能实现营业收入60.76亿元，同比减少41.27%；归母净利润-5.44亿元， ...

硅能源概念板块市场表现 - 截至12月31日收盘，硅能源概念板块整体下跌1.03%，在概念板块跌幅榜中位居前列[1] - 板块内个股表现分化，股价上涨的仅有8只，其中国晟科技、双良节能、东方日升涨幅居前，分别上涨7.84%、1.55%、1.24%[1] - 板块内跌幅居前的个股包括集泰股份、亿晶光电、东岳硅材等[1] 板块间资金流向对比 - 当日市场概念板块表现呈现明显分化，小红书概念、快手概念、中船系等板块领涨，涨幅分别为2.88%、2.49%、2.30%[2] - 与硅能源概念一同下跌的板块包括有机硅概念、液冷服务器、钠离子电池等，跌幅分别为-0.99%、-0.98%、-0.86%[2] 硅能源概念板块资金面 - 当日硅能源概念板块整体遭遇主力资金大幅净流出，净流出总额达17.55亿元[2] - 板块内共有42只个股遭遇主力资金净流出，其中5只个股净流出额超过1亿元[2] - 主力资金净流出额最高的个股是特变电工，净流出3.32亿元，隆基绿能、通威股份、捷佳伟创紧随其后，分别净流出3.07亿元、1.74亿元、1.63亿元[2] - 仅有少数个股获得主力资金净流入，其中东方日升、双良节能、拓日新能净流入额居前，分别为6783.23万元、3043.47万元、2191.82万元[2] 个股详细交易数据 - 特变电工股价下跌1.68%，换手率2.45%，主力资金净流出33174.92万元[2] - 隆基绿能股价下跌1.30%，换手率1.35%，主力资金净流出30727.17万元[2] - 通威股份股价下跌2.33%，换手率1.20%，主力资金净流出17361.75万元[2] - 亿晶光电股价下跌3.26%，换手率7.83%，主力资金净流出3204.87万元[3] - 集泰股份股价下跌3.27%，换手率7.72%，主力资金净流出2179.56万元[3] - 国晟科技股价逆势大涨7.84%，换手率13.35%，但主力资金仍呈净流出226.18万元[3] - 东方日升股价上涨1.24%，换手率12.04%，主力资金净流入6783.23万元[4] - 双良节能股价上涨1.55%，换手率6.74%，主力资金净流入3043.47万元[4] - 拓日新能股价上涨0.46%，换手率6.73%，主力资金净流入2191.82万元[4]

| 证券代码：600481 | 证券简称：双良节能 | 编号：2025-076 | | --- | --- | --- | | 转债代码：110095 | 转债简称：双良转债 | | 重要内容提示： 截至目前，双良集团有限公司（以下简称"双良集团"）持有双良节能 系统股份有限公司（以下简称"公司"）股份数量为 329,370,517 股，占公司总 股本 1,873,774,608 股（截至 2025 年 12 月 19 日）的 17.58%，为公司的控股股 东；本次股份质押后，双良集团累计质押股份数量为 300,000,000 股，占其持股 数量 329,370,517 股的 91.08%，占公司总股本的 16.01%。 控股股东双良集团及其一致行动人（一致行动人包括上海同盛永盈企业 管理中心（有限合伙）、江苏双良科技有限公司、江苏利创新能源有限公司、缪 双大和江苏澄利投资咨询有限公司）目前合计持有公司股份 860,655,852 股，持 股比例为 45.93%。本次股份质押后，控股股东及其一致行动人累计质押股份数 量为 384,000,000 股，占控股股东及其一致行动人持股数量 860,655,852 股 ...

控股股东股权质押 - 公司控股股东双良集团于12月26日质押7000万股公司股份 [1] - 本次质押股份占双良集团所持公司股份的21.25%，占公司总股本的3.74% [1] - 质押融资用途是为所投股权资产交割提供反向担保 [1] 质押后股权结构 - 截至2025年12月19日，双良集团持有公司17.58%的股份 [1] - 本次质押后，双良集团累计质押股份达3亿股，占其自身持股的91.08%，占公司总股本的16.01% [1] - 控股股东及其一致行动人合计持股比例为45.93% [1] - 本次质押后，控股股东及其一致行动人累计质押股份达3.84亿股，占其合计持股的44.62%，占公司总股本的20.49% [1] 质押状态评估 - 公告称，目前双良集团资信良好，质押风险可控 [1]

公司股价与交易表现 - 12月29日，双良节能股价上涨5.15%，报收6.13元/股，成交额3.43亿元，换手率3.11%，总市值114.86亿元 [1] 公司基本信息与主营业务 - 公司全称为双良节能系统股份有限公司，位于江苏省江阴市，成立于1995年10月5日，于2003年4月22日上市 [1] - 公司主营业务分为节能节水系统（包括溴化锂冷热机组、换热器、空冷系统等）和光伏新能源系统（包括多晶硅还原炉及其模块、大尺寸单晶硅棒、硅片） [1] - 主营业务收入构成为：光伏产品占比67.05%，节能节水装备占比31.01%，新能源装备占比1.94% [1] 基金持仓情况 - 华银基金管理旗下北信瑞丰产业升级基金（168501）在第三季度重仓双良节能，持有56万股，占基金净值比例为4.79%，为其第十大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅测算，该基金持仓浮盈约16.8万元 [2] 相关基金表现 - 北信瑞丰产业升级基金（168501）成立于2018年1月10日，最新规模为7073.14万元 [2] - 该基金今年以来收益率为0.43%，同类排名7907/8159；近一年收益率为-3.5%，同类排名8024/8147；成立以来收益率为28.39% [2] 基金经理信息 - 北信瑞丰产业升级基金（168501）的基金经理为庞文杰 [3] - 截至发稿，庞文杰累计任职时间为5年213天，现任基金资产总规模为1.84亿元，任职期间最佳基金回报为44.46%，最差基金回报为-45.25% [3]

公司股价与交易表现 - 12月29日盘中股价上涨2.23%，报5.96元/股，总市值111.68亿元，当日成交额2.13亿元，换手率1.95% [1] - 当日主力资金净流出3594.12万元，特大单与大单买卖占比显示资金呈净卖出状态 [1] - 今年以来股价累计上涨8.36%，近期表现分化，近5个交易日涨7.39%，近20日涨0.51%，近60日跌0.83% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为8月1日，龙虎榜净买入1.54亿元，买入总额2.41亿元（占总成交额17.13%），卖出总额8675.11万元（占总成交额6.17%） [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司全称为双良节能系统股份有限公司，成立于1995年10月5日，于2003年4月22日上市 [2] - 主营业务分为节能节水系统（溴化锂冷热机组、换热器、空冷系统等）和光伏新能源系统（多晶硅还原炉、大尺寸单晶硅棒、硅片） [2] - 主营业务收入构成为：光伏产品占67.05%，节能节水装备占31.01%，新能源装备占1.94% [2] - 公司所属申万行业为电力设备-光伏设备-硅料硅片，所属概念板块包括光热发电、多晶硅、余热发电等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入60.76亿元，同比减少41.27%；归母净利润为-5.44亿元，同比增长59.42% [2] - 截至2025年9月30日，股东户数为10.85万户，较上期减少3.85%；人均流通股17277股，较上期增加4.01% [2] - A股上市后累计派现40.89亿元，近三年累计派现11.60亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股2781.48万股，较上期增加1682.56万股；长信金利趋势混合A与光大保德信信用添益债券A类为新进十大流通股东；光伏ETF为第十大流通股东，持股1278.68万股，较上期减少31.83万股；天弘中证光伏A退出十大流通股东之列 [3]

文章核心观点 - 2025年光伏行业处于周期低谷，“反内卷”成为全行业核心共识与转型方向，推动产业链价格在2025年下半年企稳回升，企业通过自律减产、降本增效等措施积极自救，行业竞争正从装机规模转向技术与质量的价值比拼 [1] - 价格回暖仅是行业修复第一步，产业链复苏基础仍不牢固，终端需求未全面恢复，产能过剩的根本矛盾有待解决，2026年被视为检验“反内卷”成效、推动产能实质性出清的攻坚之年 [1][6] 政策与市场环境 - 2025年7月以来，多部门政策围绕控产能、控价格、提标准等多重方向落地，引导行业迈向以技术创新为核心的集约型高质量发展阶段 [2] - 市场监管总局在合肥召开合规指导会，通报价格违法问题与风险，明确指出低质竞争、同质化重复建设等“内卷式”竞争行为已让企业普遍面临盈利困境，扭曲了市场资源配置 [1] - 行业正处在“反内卷”关键节点，治理进入深水区，多晶硅作为关键上游环节将率先试点产能整合，收购平台已成立，有望在2026年通过市场化手段促进产能出清 [1][6] 产业链价格走势 - 2025年下半年以来，硅料等核心环节价格企稳回升，标志着“反内卷”行动初见成效，多晶硅主力连续合约价格较6月底已翻倍 [2] - 截至12月26日，各型号单晶硅片价格报1.2元/片~1.52元/片，对比三季度初的0.86元/片~1.19元/片，价格至少回升约40% [2] - 多晶硅N型复投料均价为5.39万元/吨，较二季度末价格上涨约54% [2] - 硅片价格上涨由供应收缩、需求回暖及成本攀升共同推动，各硅片企业持续执行减产降负计划，预计12月产量较11月下降约5%，低价抛售现象已基本消失 [2] 企业经营与自救举措 - 光伏主产业链上市企业普遍实施降本增效，并在2025年第三季度实现利润减亏，21家光伏主产业链上市公司中，有14家在第三季度实现了归母净利润的环比正增长 [1][5] - 企业自救策略升级，普遍将控制费用、提升生产效率作为经营重点，部分公司的期间费用率得到有效控制，帮助收窄亏损缺口 [4] - 龙头企业加码技术创新、产品升级、优化供应链，推动行业从“价格竞争”向“价值竞争”转型 [4] - 隆基绿能持续发力产品与技术端、营销交付与服务端，并前瞻性布局BC技术和渠道网络 [4] - 通威股份进一步放缓新产能建设节奏，转而加大对现有产线的技术改造，提升硅料生产的能耗效率和纯度一致性 [4] 公司财务表现案例 - 大全能源第三季度实现营业收入17.73亿元，同比增长24.75%，环比增长214.93%；归母净利润0.73亿元，扣非归母净利润0.60亿元，同环比均扭亏为盈 [6] - 双良节能第三季度硅片毛利率扭亏，单季度实现营收16.88亿元、净利润0.83亿元 [6] - 通威股份、隆基绿能等龙头企业的亏损额也环比大幅收窄 [6] - 双良节能股东进行股份解押再质押，控股股东双良集团及其一致行动人累计质押股份3.14亿股，占其持股数量的36.48%，占公司总股本的16.76%；股东上海同盛永盈企业管理中心于12月25日将其持有的8400万股股份进行解质押再质押，占公司总股本4.48% [5] 行业未来展望与挑战 - 价格企稳不是终点，而是行业高质量发展的起点，行业竞争的本质应是技术和质量的竞赛，反内卷最终需要构建一个技术驱动、价值共创的新生态 [3] - 全行业亟需在下一轮爆发式需求来临前，完成向高质量发展的转型，以适配未来需求 [3] - 行业呈现分化：技术领先、成本控制能力强的企业逐步恢复盈利能力；技术落后、效率低下的企业加速退出市场 [4] - 由于终端需求尚未明显恢复，光伏市场上下游博弈氛围浓厚，“内卷式”竞争已形成“劣币驱逐良币”效应，抑制了企业技术创新投入 [6]

控股股东及其一致行动人股份质押情况 - 控股股东双良集团的一致行动人上海同盛永盈企业管理中心办理了股份解质押及相同股数的再质押，其累计质押股份数量为84,000,000股，占其持股数量319,222,403股的26.31%，占公司总股本1,873,774,608股的4.48% [2] - 控股股东双良集团本次新增股份质押后，累计质押股份数量为230,000,000股，占其持股数量329,370,517股的69.83%，占公司总股本的12.27% [2] - 控股股东双良集团及其一致行动人合计持有公司股份860,655,852股，持股比例为45.93%，本次股份质押后，累计质押股份数量为314,000,000股，占其合计持股数量的36.48%，占公司总股本的16.76% [3] 会计估计变更 - 公司变更了合并报表范围内关联方之间应收款项计提坏账准备的会计估计，变更后将对这类应收款项单独进行减值测试，无确凿减值证据则不计提坏账准备 [10][12][13] - 本次会计估计变更采用未来适用法，自公告之日起执行，无需追溯调整，不会对公司以前年度的财务状况和经营成果产生影响 [9][11][13] - 公司董事会审计委员会认为，此次会计估计变更符合《企业会计准则》，能更客观真实地反映公司财务状况和经营成果，提供更可靠准确的财务信息 [13]