出品 | 虎嗅科技组 作者 | 丸都山 编辑 | 苗正卿 头图 | 虎嗅拍摄 以下文章来源于AGI接口 ，作者丸都山 AGI接口 . AI卷起的财富风暴。 在高通的众多故事中，最为人所津津乐道的，莫过于它的"专利墙"——位于圣地亚哥总部内，一面镶嵌着数 千份技术专利的墙壁，组成了这家公司在通讯领域内的绝对权威。 但在今年，行业风向正在悄然发生变化。先有苹果在iPhone 16e上拿出了自研基带，后有小米高调推出自研 SoC，虽然高通曾多次强调"不与客户竞争"，但来自下游的危险信号已无法被忽视。 在这种情况下，高通还能否捍卫王座？在骁龙峰会的第十个年头，高通亮出了答案。 9月25日，高通正式推出第五代骁龙8至尊版SoC与骁龙X2 Elite系列PC处理器。 相比于每年都会大幅升级的参数，今年这两款旗舰芯片真正看点在于，高通将其应用场景与生态定位都做了 再梳理。在高通的构想里，AI已经不再是起到锦上添花的附属功能，而是计算平台的首要能力。 在这个思路下，第五代骁龙8至尊版朝着支持"真正的个性化智能体AI Agent"跃进，而骁龙X2 Elite则是要 在"Windows On AIPC"的阵营中撕开一道裂缝。 依 ...

新产品发布 - 公司于9月25日正式推出第五代骁龙8至尊版SoC与骁龙X2 Elite系列PC处理器[1] - 第五代骁龙8至尊版CPU采用2+6全大核架构 超大核主频4.6GHz 性能核主频3.62GHz GeekBench单线程性能提升20% CPU整体能效提升35% 配备12MB共享缓存[3] - 新一代Adreno GPU性能提升23% 能效提升20% 光追性能提升25% 集成18MB独立高速显存 节省10%功耗 游戏性能提升38%[5] - Hexagon NPU拥有12个标量内核、8个向量内核、1个张量内核 AI性能提升37% 每瓦特性能提升16% 支持64位内存架构及INT2、FP8数据精度[5] - 骁龙X2 Elite Extreme处理器CPU单核峰值性能提升39% 多核峰值性能提升50% GPU每瓦特性能和能效提升2.3倍 NPU性能提升78%[9] - 骁龙X2 Elite的Hexagon NPU支持80 TOPS AI处理能力 超越目前市面上所有PC级处理器[11] 战略方向调整 - 公司将AI定位为计算平台的首要能力 第五代骁龙8至尊版支持真正的个性化智能体AI Agent 骁龙X2 Elite瞄准Windows On AIPC市场[3] - 公司与谷歌合作开发Android AI PC平台 将Android和ChromeOS融合为统一操作系统 覆盖手机、平板、笔记本及传统PC[12] - AI业务成为公司战略主线 积极布局具身智能领域 2021年就提出"5G+AI赋能千行百业"理念 展示AI赋能机器人应用[15] - 公司业务多元化部署 智能手机业务占比从100%降至70%-75% 同时拓展汽车、IoT、XR、PC等领域[17][25] 市场竞争态势 - 行业面临下游客户自研芯片挑战 苹果在iPhone 16e采用自研基带 小米推出自研SoC[1] - 在PC处理器市场存在天然劣势 需要适配为X86架构打造的Windows系统 而公司芯片采用ARM架构[7] - 与三星合作模式成为行业范例 三星自研芯片十余年但仍使用公司芯片 在旗舰机型中保持约75%市场份额[21] - 公司坚持水平式赋能模式 专注于通用芯片开发 面向大量客户供应以实现经济性[21] 市场机遇展望 - 中国智能手机年出货量约2.8亿部 AI+文件提出2027年智能终端渗透率超70%[23] - 机器人和AR/VR/AI眼镜被视为最具增长潜力领域 未来普及度有望达到"人手一个" 应用规模可能等同或超过智能手机[26] - 公司认为真正的人工智能时代尚未到来 未来智能体将能理解用户习惯并主动处理需求[24] - 6G技术预计2028年到来 行业仍在探索killer app应用[25]

证券研究报告 | 策略点评 2025 年 09 月 25 日 投资要点 分析师：孟之绪 执业编号：S0300524080001 电话： 邮箱：mengzhixu@ykzq.com 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数多数收涨。截止收盘，沪指跌 0.01%，收报 3853.30 点；深证成指涨 0.67%，收报 13445.90 点；科创 50 涨 1.24%，收报 1474.49 点；创业板指涨 1.58%，收报 3235.76 点。总体上，全天个股跌多涨 少，Wind 数据显示，全市场 3875 只个股下跌，1474 只个股上涨，80 只个股 收平。沪深两市今日成交额合计 23711 亿元，较上个交易日放量 443.06 亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多，传媒、通信、有色金属、电力 设备、计算机、医药生物涨幅靠前，纺织服饰、综合、农林牧渔、家用电器、 交通运输、房地产跌幅靠前。 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为服务器、半导体硅片、铜产业、核 聚变、Kimi、网红经济、光模块(CPO)、光通信、拼多多合作商、超导、网 络游戏、AIPC、短剧游戏、稀有金属精选、DeepSeek 等板块 ...

周一，韩国科技巨头三星电子股价大幅上涨5%。消息面上，该公司的12层HBM3E芯片产品终于通过英 伟达认证测试，这意味着这家芯片巨头在全球人工智能芯片赛道上取得了重要突破。 当天，三星股价早间一度上涨5%至83400韩元，创下过去一年以来新高。在三星大涨的带动下，韩国综 合股价指数上午上涨0.8%。 这背后的关键推动力是三星高带宽内存（HBM）芯片的重要进展：三星在多次尝试失败后，终于通过 了英伟达对其第五代12层HBM3E产品的认证测试——这对于这家芯片巨头来说是一大重要里程碑。 韩国媒体报道称，三星正在准备向英伟达供应其12层HBM3E存储芯片，初期产量和供应量将有限。此 前，三星已经向AMD和博通公司供应了HBM3E产品，但始终未能通过英伟达的认证测试。据称，英伟 达要求供应商实现超过每秒10千兆位元的HBM数据传输速度，远高于目前行业标准的8Gbps。 此前，三星的竞争对手、存储芯片公司SK海力士已经跑在了三星前方，开始大规模量产并向英伟达供 应HBM芯片，美光科技公司也紧随其后。三星将成为英伟达HBM芯片的第三家供应商。 不过目前来看，SK海力士仍然跑在队伍最前方。上周，SK海力士表示，该公司已完成 ...

消费电子板块市场表现 - 消费电子板块高开高走 AIPC、AI手机、无线耳机、AI眼镜、智能穿戴等细分板块涨幅居前 [1] - 消费电子ETF富国（561100）盘中涨幅达4.22% [1] - 成分股中立讯精密涨停 歌尔股份涨超7% [1] 行业旺季与新品发布动态 - 行业进入"金九银十"旺季 消费电子板块迎来新品密集发布期 [1] - 华为推出全球首款三折叠屏手机Mate XTs 搭载自研"水滴形"铰链与麒麟9020芯片 [1] - 苹果发布iPhone 17系列 全新A19 Pro芯片强化AI计算与图形处理能力 [1] - 小米16系列将于9月底亮相 全系首发骁龙8 Elite2芯片 [1] - OPPO Find X9系列与vivo X300系列计划于10月发布 [1] 指数与投资工具 - 消费电子ETF富国（561100）紧密跟踪中证消费电子主题指数（931494） [1] - 指数从沪深A股选取50只消费电子相关上市公司股票作为样本 覆盖元器件生产与整机品牌设计等领域 [1] - 无股票账户投资者可通过消费电子ETF富国联接（A类015876 C类015877）参与投资 [1]

市场指数表现 - A股三大指数小幅收涨 沪指涨0.22%报3828点 深证成指涨0.67% 创业板指涨0.55% [1] - 科创50指数大幅上涨3.38%至1408.64点 表现突出 [1][2] - 全天成交额2.14万亿元 较前一交易日缩量2069亿元 [1] - 中证500指数上涨0.76%至7225.13点 中证1000指数上涨0.69%至7489.48点 [2] - 中证红利指数下跌0.63%至5434.04点 全市场超3100股下跌 [1][2] 行业板块表现 - 电脑硬件板块领涨4.48% 贵金属板块上涨3.25% 互联网板块上涨2.03% [2] - 电子元器件板块上涨2.54% 工业机械板块5日涨幅达1.59% [2] - 贵金属板块走高 现货黄金站上3700美元 中金黄金涨超9% [3] - 旅游酒店板块下挫 天府旅游跌停 影视概念重挫 吉视传媒 金逸影视 中国电影等多股跌停 [3] - 商业百货板块走低 汇嘉时代跌近9% 免税概念 汽车服务及化肥等板块跌幅居前 [3] 个股及概念板块表现 - 消费电子 AIPC及AI手机板块爆发 OpenAI与立讯精密达成生产协议 立讯精密 鹏鼎控股及福莱新材等多股涨停 [3] - 存储芯片板块拉升 德明利涨停 AI眼镜 麒麟电池及半导体等板块涨幅居前 [3]

公司业务定位 - 作为中高端化工及电子材料供应链一体化综合解决方案商 [2] 产品应用领域 - 公司销售的产品可以应用于手机及移动终端等消费类电子领域 [2] 投资者关注方向 - 投资者询问公司产品能否应用AIPC领域及是否有订单 [2]

A股三大指数今日小幅收涨，截至收盘，沪指涨0.22%报3828点，深证成指涨0.67%，创业板指涨0.55%，科创50指数涨3.38%。全市场成交额2.14万亿元，较 前一交易日缩量2069亿元，超3100股下跌。 | 涨幅榜 | 资金净流入 | 5日涨幅* | | --- | --- | --- | | 电脑硬件 | 贵金属 | 半导体 | | +4.48% | +3.25% | +3.229 | | 电子元器件 | 互联网 | 工业机t | | +2.54% | +2.03% | +1.599 | 盘面上，现货黄金站上3700美元，贵金属板块走高，中金黄金涨超9%；OpenAI据报与立讯精密达成生产协议，消费电子、AIPC及AI手机板块爆发，立讯精 密、鹏鼎控股及福莱新材等多股涨停；存储芯片板块拉升，德明利涨停；AI眼镜、麒麟电池及半导体等板块涨幅居前。另外，旅游酒店板块下挫，天府旅 游跌停；影视概念重挫，吉视传媒、金逸影视及中国电影等多股跌停；商业百货板块走低，汇嘉时代跌近9%；免税概念、汽车服务及化肥等板块跌幅居 前。(格隆汇) | 上证指数 | 深证成指 | 北证5C | | --- | --- | ...

科技巨头纷纷加码AI投资，算力行业远期景气度有望延续 科技部称人形机器人整机技术实现突破 中国已成为全球最大的储能市场，新型储能装机近五年增20倍 多模态AI创企生数科技再获数亿元融资 端侧AI落地的重要应用场景，AIPC将推动产业生态加速迭代 英伟达50亿美元投资英特尔，AI驱动全球半导体行业景气延续 【今日导读】 松下控股旗下公司宣布将致力于生产全固态电池 【主题详情】 科技巨头纷纷加码AI投资，算力行业远期景气度有望延续 微软近日发布美国威斯康星州人工智能数据中心情况更新。微软表示，该中心将按计划于2026年初完成 建设并投运，兑现最初33亿美元的投资承诺，已开始招聘全职员工支持其运营。微软承诺在未来三年内 再投入40亿美元，建设规模相似的第二座数据中心，将使该公司在威斯康星州的总投资规模超过70亿美 元。 东方财富证券认为，北美老牌科技巨头也在政策支持下加码AI投资，超1.5万亿的累计承诺长期投资金 额进一步拓展AI算力产业的市场空间。OpenAI与微软实现算力解绑后与北美老牌科技公司共同推高AI 与云业务支出，在算力资源供不应求的背景下偏好通过长期订单锁定算力产能，算力供给侧积压订单激 增，行业远期 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 核心观点 - 2025年上半年公司实现营收5.75亿元，同比增长11.69%，归母净利润2.05亿元，同比增长43.50% [1] - 业绩增长主要受益于DDR5 SPD芯片、汽车级EEPROM芯片和高性能工业级EEPROM芯片销售收入快速增长 [2] - 公司整体毛利率为60.25%，同比提升5.55个百分点，净利率为34.45%，同比提升7.69个百分点 [2] - DDR5内存模组渗透率提升带动SPD芯片需求增长，汽车电子和工业领域高可靠性存储芯片持续放量 [2][7][8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.45亿元、6.31亿元、8.63亿元，对应EPS分别为2.81元、3.98元、5.46元 [9] 财务表现 - 2025年上半年营收5.75亿元（+11.69% YoY），归母净利润2.05亿元（+43.50% YoY） [1] - 2025年Q2营收3.14亿元（+17.32% YoY，+20.20% QoQ），归母净利润1.06亿元（+15.02% YoY，+6.22% QoQ） [1] - 预计2025年营收14.04亿元（+36.6% YoY），2026年18.10亿元（+28.9% YoY），2027年23.64亿元（+30.7% YoY） [1] - 预计2025年归母净利润4.45亿元（+53.1% YoY），2026年6.31亿元（+41.8% YoY），2027年8.63亿元（+36.9% YoY） [1] - ROE预计从2024年12.8%提升至2027年20.8% [1] 业务发展 - DDR5 SPD芯片受益于AI服务器内存配置升级，单台AI服务器需部署超过20根DDR5内存模组 [8] - LPCAMM2内存模组可能替代LPDDR5X板载内存，进一步推动SPD芯片需求增长 [8] - 汽车级EEPROM芯片成功导入多家全球领先汽车电子Tier1供应商，海外市场拓展加速 [7] - 工业级存储芯片应用于工业自动化、数字能源、通信基站等领域，市场份额快速提升 [7] - 拥有覆盖1Kb-2Mb容量区间的全系列工业级EEPROM芯片和512Kb-64Mb容量区间的工业级NORFlash芯片 [2] - 拥有符合A3-A1等级标准的汽车级EEPROM芯片和512Kb-16Mb容量区间的汽车级NORFlash芯片 [2] 盈利能力 - 2025年上半年毛利率60.25%（+5.55pct YoY），净利率34.45%（+7.69pct YoY） [2] - 预计2025年毛利率60.1%，2026年62.0%，2027年62.1% [12] - 销售费用率3.66%（-1.46pct YoY），管理费用率4.91%（-0.21pct YoY） [2] - 研发费用率17.86%（+1.90pct YoY），财务费用率-0.78%（+0.91pct YoY） [2] 市场表现 - 当前股价94.00元，总市值148.77亿元，流通市值148.77亿元 [3] - 近3月日均成交额4.51亿元 [3] - 预计2025年PE 33.5倍，2026年23.6倍，2027年17.2倍 [1]