据新华社电 中国汽车工业协会11日发布数据显示，2025年11月份，我国汽车产销量分别为353.2万辆和 342.9万辆，在高基数基础上延续增长态势，产销环比、同比均实现增长。 新能源汽车产销表现强劲。1至11月，新能源汽车产销分别完成1490.7万辆和1478万辆，同比分别增长 31.4%和31.2%。11月单月，新能源汽车产销量分别为188万辆和182.3万辆，新能源汽车新车销量达到汽 车新车总销量的53.2%，占有率进一步上升。 "展望全年，汽车内需市场在政策组合效应推动下有效改善，新动能加快释放，对外贸易呈现出较好韧 性，汽车全年产销量有望再创历史新高。"中汽协会副秘书长陈士华说，近期一系列政策举措释放积极 信号，有助于提振发展信心、稳定市场预期、全链条扩大汽车消费，为实现"十五五"良好开局打下坚实 基础。 整体来看，1至11月，汽车产销分别完成3123.1万辆和3112.7万辆，同比分别增长11.9%和11.4%。乘用 车市场运行平稳，商用车市场持续向好。 ...

文章核心观点 新疆红枣产业正通过与金融市场的深度融合、对外的广泛合作以及科技引领，突破传统农业边界，迈向高质量发展新阶段，并有望成为带动边疆地区发展的引擎 [1][6] 金融与产业深度融合 - 红枣期货上市推动了产业从“量增”到“质升”的转型，期货标准指引现货品质提升，加工企业普遍采用光电分选机（已升级至第8代）甚至机器人进行生产，生产品质和效率明显上升 [2] - 红枣期货上市后，交割仓库主要设在新疆并结合地域升贴水，加之地方政府鼓励政策，使得新疆成为全国最大的红枣加工地，产品直发分销全国 [3] - 红枣产业的贸易模式从传统现货“一口价”转变为“基差交易+点价模式”，风险管理模式持续升级，从初期套期保值，发展到与期现公司开展基差贸易，再到2024年以来场外累沽业务逐渐普及 [3] - “金融+产业”模式推动了一、二、三产融合发展，例如企业通过建设产业化基地、酒店等项目，实现种植、加工、销售、旅游等多产业协同，提升综合效益 [6] - 金融工具的运用为产业提供了风险分散和转移手段，如通过保险理赔、套期保值等方式应对自然灾害和市场波动，增强产业抗风险能力 [6] 企业战略合作与对外开放 - 新疆果业集团有限公司与中国外运华中有限公司威海分公司签署战略合作框架协议，并与香港新疆总商会建立交流合作机制 [1] - 中阿（阿联酋）农业合作开通“空中丝绸之路”新通道 [1] - 阿拉尔市红福天枣业有限公司与物产中大集团股份有限公司合资成立物产中大（新疆）资源有限公司，合作旨在实现资源互补与产融协同，为企业带来金融能力跃升并整合产业链资源 [1][5] - 面对国内林果产品竞争激烈、价格走弱的情况，海外市场成为重要的消费增长点，新疆果业积极对外开放以拓宽销路、创收增收 [4] - 开拓海外市场要求企业从生产管理、质量控制、标准对接等多维度发力，提升产品品质以对接国际标准，同时有助于通过国际参展、获取认证来提升品牌影响力和市场竞争力 [4][5] 科技创新与产业链整合 - 阿拉尔市红鑫源枣业技术开发有限责任公司持续加强技术研发创新以完成市场拓展 [1] - 红鑫源枣业作为高新技术企业，构建了涵盖种植、收购、精深加工、期货交割品生产、销售及金融服务的全产业链 [5] - 红鑫源枣业未来几年的重点战略之一是构建期现融合平台，旨在整合上下游资源，实现期货与现货市场有机结合，并为相关企业提供期货交易、现货交割、仓储物流、金融服务等一站式解决方案 [5]

公司核心战略与定位 - 公司是中国物流企业50强第二位、年营收超3600亿元的A股主板上市供应链龙头[1] - 公司将期货及衍生工具深度融入日常经营，作为驱动高质量发展的核心引擎，以护航整条产业链的稳健运行[1] - 公司业务网络遍布全球110多个国家，2024年经营现货量突破2亿吨，黑色金属、新能源、煤炭、油品、谷物原粮等优势品种名列行业前茅[10] 期货工具的应用理念与价值 - 公司认为风险控制能力是上市企业的核心价值和核心竞争力，需从被动承受价格风险转变为主动管理价格风险[2] - 合理运用衍生工具能够增强企业抗风险能力，稳定投资者预期，提升企业盈利水平和综合竞争力[2] - 公司的期货业务并非孤立的金融操作，而是紧密嵌入其旨在构建共赢生态的平台化体系[2] - 公司沿产业链上扩资源、下拓渠道，打造一体化供应链管理与流通服务平台[2] - 从能源化工、金属矿产到农副产品等主营商品品类，均可灵活运用期货、期权、远期、掉期、互换等工具进行精准套保操作[2] 基差交易实战案例与盈利模式 - 2025年2月下旬，国产大豆市场呈现期货升水格局：北安现货价3940元/吨，豆一2505合约期价4140元/吨，基差为-200元/吨[3] - 公司研判期价升水覆盖远月持有成本，且交割机制提供风险兜底，与北安贸易商签订基差采购合同，约定以“豆一2505合约-200元/吨”定价[3] - 4月初，市场供需变化导致期现价格同步下跌至3900元/吨，基差修复至0元/吨[3] - 公司与下游加工企业签订基差销售合同，约定以“豆一2505合约+0元/吨”定价，并进行点价履约[3] - 本次操作采购基差-200元/吨，销售基差0元/吨，基差扩张利润200元/吨，扣除1个月仓储及资金成本30元/吨后，净收益170元/吨[3] - 该策略在期货下跌周期中对冲了现货贬值风险，体现了基差交易的灵活性[3] 向产业链输出风险管理能力 - 作为供应链龙头，公司在提供货物购销服务外，也为上下游企业提供个性化价格风险管理服务[4] - 通过“一口价”、“基差定价”、“含权定价”、“长协定价”等一系列定价模式，为客户制定符合其风险承担能力的现货作价服务方案[4] - 公司角色类似于大宗商品流动的“蓄水池”，可缓解产业链上下游阶段性供需错配矛盾，而期货工具的运用让其升级为输出价格风险管理能力的“稳定器”[3][4] 粮食产业链的期货点价与助农实践 - 公司自2013年起在龙江布局，建立集“种、收、储、运、销、加”于一体的粮食全产业链供应体系[5] - 产业前端以总仓容达1300万吨的七大粮食仓储物流平台为依托，直接触达优质粮源[5] - 创新引入以大连期货价格为结算标尺的期货点价方式，结合原有的挂牌点价及当日粮款结算模式，通过动态调整实现助农与避险双重目标[5] - 针对期货点价模式推出“放心送”含权定价服务，为送粮者有效对冲期货价格下跌风险[5] - 以富锦市金满地家庭农场为例，该客户于2024年10月21日签订500吨玉米基差定价协议（对应大商所玉米C2503合约，基差-362元/吨），送粮现货均价1824.43元/吨[6] - 客户于10月31日购买“放心送”服务（基准保价C2503合约2265元/吨，成本27.66元/吨，保价期至12月11日）[6] - 随后玉米价格下跌，客户在11月29日以2199元/吨点价C2503合约，对应的期货点价结算价为1837元/吨[6] - 由于点价低于“放心送”基准价，扣除成本后，客户获得赔付38.34元/吨，最终玉米销售结算单价为1875.34元/吨[7] - 较送粮时的现货均价实现单吨盈利50.91元，500吨玉米累计总盈利25455元[7] - 基差定价及“放心送”产品帮助农民规避价格波动风险，给予灵活定价选择权，缓解集中卖粮压力，也为公司锁定了稳定优质粮源[7] - 产业后端，公司每年通过公、铁、水联运将超千万吨粮食从东北运到南方，编织“北粮南运”流通网络，保障国家粮食流通安全[7] 风险管理体系与内部控制 - 公司进行商品衍生品交易的核心目的是规避市场价格波动对经营业绩可能产生的不利影响，严格遵守不得进行以投机为目的的衍生品交易的监管规定[8] - 公司已建立起全面的管理体系，包括建立健全内部控制制度，要求衍生品业务所有流程严格遵守《套期保值业务管理制度》[8] - 构建完善的风险管理体系，由供应链运营专业委员会下设的衍生品管理小组负责日常管理[8] - 建立交易员与结算员、财务部、审计部等多方交叉监督机制，通过相互稽核严防违规操作，确保问题能及时发现并处置[8] - 在交易渠道选择上，公司坚持通过具备相关资质的主流金融机构开展业务[8] - 实施严格的授权管理，各子公司/事业部的衍生品操作权限需经供应链运营专业委员会基于其经营需求与专业能力进行审批授权[8] - 衍生品管理小组负责日常监控操作合规性，一旦发现超授权行为，须立即上报并采取处置措施[8] - 在操作细节层面，公司强调做好仓单注册及套保额度申请的提前准备，每日跟踪反馈持仓情况，并对潜在风险制定应急处理预案[9] - 公司审计部会依据既定原则对相关账单进行定期核查，发现异常情况将及时向董事会报告[9] 未来战略愿景 - 公司正立足供应链、服务产业链、创造价值链，向着世界一流供应链服务企业加速进发，而风险管理正是实现这一战略的关键支点[10]

今年是弘业期货在海南白沙实施该项目的第3年。3年来，公司持续深耕白沙橡胶产业，扎实推进"保险 +期货"模式落地，切实帮助农户规避价格波动风险，为橡胶产业稳健发展注入金融动力，助力当地乡 村振兴。今年的项目覆盖橡胶规模3000吨，惠及胶农近2.7万户。 近日，弘业期货再次走进白沙乡村，与当地村党支部联合开展"党建共建+金融助农"主题活动，推动党 组织建设与金融服务深度融合。 活动中，双方签署了《党建共建协议》，约定以党组织联建为纽带，充分发挥期货公司在风险管理方面 的专业能力，以及村级组织贴近群众、熟悉产业的优势，共同推广"保险+期货"等金融工具，助力橡胶 产业稳健发展。 本报讯 海南白沙黎族自治县作为生态核心区与少数民族聚居地，橡胶产业是当地群众重要的生计来 源。然而，橡胶价格受国际市场波动影响显著，"胶贱伤农"问题长期制约着产业发展。在这一背景下， 苏豪弘业期货股份有限公司（下称弘业期货）积极响应乡村振兴战略，连续多年在上海期货交易所的指 导与支持下，联合中国太平洋财产保险股份有限公司海南分公司开展天然橡胶"保险+期货"项目，以专 业的金融手段为胶农稳收增收提供保障。 多年来，弘业期货始终坚持以专业能力和务 ...

对此，多家期货公司认为，作为"十五五"开局之年的关键部署，会议为新形势下经济工作绘就了蓝图， 为金融市场服务实体经济高质量发展指明了方向。作为资本市场的重要组成部分，期货行业应深刻领悟 会议精神，自觉将行业发展融入国家大局，立足风险管理本源，在服务高质量发展、统筹发展和安全中 主动担当、主动作为，为"十五五"实现良好开局注入期货动能。 坚守行业本源 提升服务实体经济质效 12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。会议强调，做好明年经济工作，要实施更加积极有为 的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制 宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企 业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现"十五 五"良好开局。 会议提出，"引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域""促进粮食等重要农 产品价格保持在合理水平""持续巩固拓展脱贫攻坚成果，把常态化帮扶纳入乡村振兴战略统筹实施"。 行业人士认为，这些部署要求国内期货公司深耕主业，筑牢实体经济风险管理的"安全 ...

会议背景与战略意义 - 会议在全面推进乡村振兴、加快建设农业强国的国家战略部署背景下召开，旨在汇聚智慧共商金融助力农业强国建设[1] - 会议于“十四五”规划收官、“十五五”规划谋篇及巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接5年过渡期的重要节点举行，聚焦金融创新与服务“三农”[1] - 会议将于12月19日在广东湛江举行，由广东证券期货业协会指导，期货日报、“保险+期货+N”创新联盟等联合主办，广发期货、中国太保产险广东分公司等共同协办[1] 会议举办地广东的产业背景 - 广东是经济大省，也是农业特色鲜明、乡村振兴任务艰巨的重要区域，粤东西北农村发展关系到区域协调和共同富裕[2] - 广东农业作为弱质产业，面临自然灾害、价格波动等风险挑战，需运用现代金融工具为农业稳产保供和农民收入保驾护航[2] - 会议将为探索期货及衍生工具服务实体经济，特别是服务农业农村现代化，提供高水平的思想碰撞和实践交流平台[2] “保险+期货”模式的发展与作用 - “保险+期货”是我国金融市场服务“三农”的重大创新，通过保险与期货、期权工具结合，将农产品价格风险转移至期货市场[3] - 该模式自2015年试点推广以来，在稳定农民收入、引导农业生产、促进产业升级等方面发挥了重要作用[3] - 在广东，甘蔗、橡胶、生猪、鸡蛋、水产等特色农业产业已积极尝试并受益于“保险+期货”，例如湛江糖业产区的项目有效对冲了糖价波动给蔗农带来的收入风险[3] 会议核心议题与创新方向 - 会议将系统梳理展示“保险+期货”在广东及全国的实践成效，并深入剖析其运行机制、开展难点及未来优化方向[3] - 会议特别关注“保险+期货+N”的拓展与创新，探讨整合信贷、订单农业、基差贸易等元素，形成更全面的综合金融服务方案[3] - 创新目标在于破解农业融资难、销售难等深层次问题，实现从“保价格”“保收入”到“促产业”“促振兴”的升级[3] 会议定位与行业影响 - 本次会议是期货日报全国首推“保险+期货”大会IP的第三届，首届在河南宁陵，第二届在新疆麦盖提，均获监管机构和行业好评[4] - 本届会议紧扣粤港澳大湾区战略定位，呈现出规模更大、规格更高、辐射更广的特点[4] - 会议旨在凝聚行业智慧，推动“保险+期货”在广东结出更多硕果，为全国提供可复制、可推广的“广东经验”[4]

日本央行加息背景与空间 - 日本央行货币政策与全球主要经济体出现明显“错位”，主要经济体激进加息而日本直到2024年3月才结束负利率，2025年1月仅小幅加息25BP [2] - 货币政策“错位”导致美日政策利差在2023年最高一度接近560BP，促使美元走强，日元自2022年以来加速贬值 [2] - 日元持续贬值推高进口价格，输入性通胀不可避免，同时劳动力市场变化推动工资上行，日本核心CPI自2022年起持续在2%以上运行 [3] - 日本债务/GDP超200%，通胀回升推高长端利率，财政平均付息利率已掉头向上，利息支出占比小幅回升，财政对利率上行的容忍度明显降低 [3] - 未来1～2年，政策利率可能由0.5%缓慢上调至约1%，若上调至1.5%～2%或更高则需更强的增长和名义收入支撑 [4] 美日利差与套息交易演变 - 2024年12月10日美联储利率降至3.75%一带，日本基准利率为0.5%，名义利差降至约325BP，较2023年500BP的高点已回落 [5] - 在温和基线情景下，预计到2026年年底，日本央行基准利率或提高至0.75%，美联储利率或降至3.0%附近，美日利差将由325BP收窄至约225BP [5] - 息差缓慢收窄意味着日元融资的利差收益“安全垫”变薄，简单套息的吸引力弱化 [5] - 在风险假设情景中，若美联储利率更快降至3%以下且日本央行加息至1%以上，美日利差可能收窄至100～200BP，甚至阶段性倒挂 [6] - 极端情景下，未对冲汇率风险的日元融资头寸盈亏结构将从“高息差+日元贬值”变为“低息差+日元升值风险”，高杠杆CT交易将被迫平仓 [6] 日元套息交易结构与规模 - 日元套息交易呈现分层负债池结构：最上层是规模数百亿美元的日元期货空头，以对冲基金和程序化资金为主 [7] - 中间层是通过外汇掉期和远期等形式形成的超10万亿美元的日元负债，用于投资美债、美股、高收益信用和新兴市场资产，是典型的跨市场CT交易 [7] - 底层则是10万亿美元以上的日本海外资产头寸，包括寿险、养老金、银行持有的美债、海外信用债和股权，久期长、杠杆低 [7] - 结合CFTC持仓报告与日本机构数据，预计在2024年7—9月的平仓潮后最极端的日元净空头已离场，日元期货投机性头寸已由长期净空转为净多 [8] 潜在流动性冲击与市场影响 - 日元套息交易解除的传导路径：日本央行超预期加息推高日债收益率，带动日元快速升值，压缩负债端空间 [9] - 若日本紧缩与美联储宽松预期形成“错位”，驱动美日利差短时间内大幅收窄，会引发中间层高杠杆利差头寸集中平仓 [9] - 冲击可能驱动高风险板块、杠杆ETF及高流动性资产率先遭抛售，随后传导至10～30年期美债、长久期信用债、REITs、私募股权等久期资产 [9] - 当前宏观环境不完全具备冲击条件，日本加息预期已提前铺垫，高杠杆日元空头集中度已明显低于上一轮，美联储处于缓慢降息状态 [10] - 后续加息可能造成高估值资产的阶段性调整和久期资产的再定价，但发生类似2008年全球流动性崩塌的概率不高 [10] 短期与长期展望 - 短期来看，日本受制于经济韧性与高债务约束，加息路径注定缓慢且有限，美日利差收窄难以直接压垮套息逻辑 [11] - 真正脆弱的高杠杆头寸已在上一轮震荡中被大幅出清，日本长期资金的配置行为更趋理性和稳健 [11] - 未来可能出现的是全球久期资产的温和再定价，而非流动性闸门猛然关闭 [11] - 长期来看，随着逆全球化环境转变，全球经济结构差异性会驱动地区利差结构转变，2025年中日10年期利差结构的转变可能是标志性事件 [11] - 全球资本流动的方向正在发生潜在变化，套息交易逻辑也将发生转变 [11]

据新华社电 记者11日从国家发展改革委获悉，国家发展改革委、国家能源局近日发布《关于优化集中 式新能源发电企业市场报价的通知（试行）》，旨在推动构建符合新能源发电特性、分布格局、经营现 状的市场报价方式，规范电力市场运行秩序，提升电力资源优化配置效率，助力新型电力系统建设 和"双碳"目标实现。 ...

本报讯 12月11日，来自中国期货市场监控中心的信息显示，截至目前，已有超过30家国内保险机构进 入期货市场，积极运用国债期货、股指期货等工具开展套期保值。2025年前11个月，保险资金在期货市 场新开账户数量同比增长166%，行业头部期货公司成为核心服务力量。（齐宣） ...

商品期货单品种资金流向 - 资金主要流入的品种为棕榈油、多晶硅、铝、碳酸锂和白糖，流入金额分别为13.24亿元、9.48亿元、8.85亿元、4.97亿元和4.56亿元 [1] - 资金主要流出的品种为白银、铜、纯碱、PTA和锡，流出金额分别为6.22亿元、3.81亿元、2.16亿元、1.53亿元和1.45亿元 [1] 商品期货板块资金流向 - 农产品、黑色和有色金属板块整体呈资金流入状态 [1] - 化工和金融板块整体呈资金流出状态 [1] - 整体看，商品期货（主连合约）资金呈大幅流入状态 [1] 重点关注品种与板块动向 - 在流入板块中，需重点关注流入较多的棕榈油、多晶硅、铝、碳酸锂、白糖和螺纹钢，同时关注逆势流出的白银、铜、棉花和焦煤 [1] - 在流出的化工板块中，需重点关注流出较多的纯碱、PTA和棉花，同时关注逆势流入的烧碱和纸浆 [1] - 在金融板块中，需重点关注中证1000股指期货和10年期国债期货 [1]