黄金、铜等品种仍具备多头配置价值 在12月议息会议上，美联储宣布下调基准利率25个基点，与市场预期一致，今年累计降息75个基点。会后公布的点阵 图显示，美联储决策层的利率路径预测和9月公布点阵图时一致，依然预计明年会有一次25个基点的降息。这意味 着，明年美联储降息动作或较今年明显减少。 市场在会议前基本定价了"鹰派"降息，但美联储主席鲍威尔在发布会上的发言以及准备金管理型购债（RMP）的启动 反而是超预期"鸽派"。因此，除了美元指数下跌之外，以美股和有色金属为代表的风险资产价格普遍上涨，各期限美 债利率均有所下行。除了利率政策外，交易者应关注新一任美联储主席在资产负债表管理、去监管、提振房地产等方 面的不同政策取向及对市场流动性的影响。 A美联储12月如期降息，启动扩表 北京时间12月11日凌晨，美联储议息会议宣布下调基准利率25个基点，至3.50%～3.75%，与市场预期一致。至此，美 联储今年已经连续3次降息，每次均下调25个基点，年内累计降息75个基点。自去年9月以来，美联储本轮宽松周期合 计降息175个基点。 12名美联储官员对利率决策投票时，共有3人投票反对本次降息25个基点，反对票比10月末召开 ...

公司发展历程与战略转折 - 公司前身“天地期货”于1995年在杭州成立，在中国期货市场清理整顿与重构的背景下起步 [1] - 2008年是公司发展的关键转折点，以马文胜为核心的资深专业高管团队入主，推动公司基因重塑，并将“天地期货”正式更名为“新湖期货”，标志着公司从粗放走向专业、从被动适应转向主动布局的质变 [1] - 2011年，公司作出重大战略决策，将注册地与总部迁至上海静安，以融入国家金融战略版图并汇聚顶尖资源 [2] - 2020年，公司完成股份制改革，正式更名为“新湖期货股份有限公司”，通过完善法人治理结构驶入规范化、透明化发展的快车道 [4] - 2025年12月，公司携风险管理子公司新湖瑞丰正式迁址上海陆家嘴金融中心，开启国际化新征程，战略目标是从区域参与者迈向全球金融舞台的竞争者 [4] 业务转型与综合服务平台构建 - 当行业多数参与者仍聚焦传统经纪业务时，公司已敏锐洞察到综合服务的未来价值，首批获得期货交易咨询、资产管理资格 [2] - 公司通过备案设立风险管理子公司上海新湖瑞丰金融服务有限公司，完成了从“经纪商”向“综合金融服务平台”的战略跃迁 [2] - 2019年，公司构建了“五线四板块”投研体系，整合研究所、事业部、资管、场外、期现五条线，围绕农产品、有色贵金属、黑色、能化四大板块形成研究支撑 [3] - 同步打造“1+6”服务体系，以经纪业务为核心，叠加咨询业务、资管业务、衍生品业务、基差业务、仓单业务以及做市商业务六大衍生业务，全面满足客户多元化需求 [3] 创新业务模式与行业标杆 - 新湖瑞丰于2013年正式成立，是国内首批期货公司风险管理子公司之一，自诞生起便确立“探索期现融合、服务实体经济”的战略定位 [3] - 2015年，公司与新湖瑞丰在大连商品交易所支持下，首倡并落地“‘二次点价+复制期权’订单农业新模式”，精准破解农产品价格波动难题 [3] - 同年，公司再推“‘保险+期货’探索农产品风险管理新模式”，将金融衍生工具与传统保险深度融合，构建双重保障机制 [3] - 自2015年首倡“保险+期货”模式以来，公司协同新湖瑞丰已累计落地750余个项目，覆盖全国23个省、市、自治区，惠及约60万农户，连续多年在该业务专项评价中位居行业前列 [4] - 新湖瑞丰的现货贸易总额与服务客户数量亦领跑行业，构建起连接期货与现货、金融与产业的桥梁 [4] 核心使命与未来愿景 - 公司的发展始终锚定“服务实体经济”、“服务国家战略”的初心 [1] - 进入新发展阶段，公司对“服务实体经济、服务国家战略”的使命践行愈发深入 [4] - 公司表示将以30年积淀为基础、国家战略为指引、创新驱动为动力，在建设中国特色现代资本市场的征程中奋力书写新篇章 [5] - 公司的战略目标是成为具有全球影响力的衍生品综合服务商 [4]

交易所场外业务平台的核心价值与创新 - 交易所场外业务平台通过数字化力量，旨在破除大宗商品贸易中的信息壁垒、信用缺失和资金梗阻，为实体企业尤其是中小微企业注入金融“活水”，实现从单点突破到生态共荣的质变 [1] - 平台凭借自身权威信用，将分散的贸易主体、金融机构、仓储企业纳入统一数字化体系，构建“看得见、信得过、靠得住”的贸易环境，重塑产业信任生态 [1] 核心业务模式创新 - **仓单业务革新**：将传统的纸质仓单升级为经交易所认证、可质押、可流转、可融资的标准仓单，激活货物的金融属性，将沉淀货物转化为现金流，解决“钱从哪来”的问题 [2] - **基差与期转现业务**：基差业务通过联动现货与期货价格，帮助企业锁定购销成本与利润空间；期转现业务搭建期现市场快速通道，允许企业无需等待期货合约到期即可完成实物交收，灵活应对市场波动，解决“风险怎么控”的问题 [2] - **专区平台与互换业务**：针对特定品种或行业设立专区平台，提供量身定制的交易、风控、融资一体化服务；互换业务通过利率互换、价格互换等方式，帮助企业对冲资金成本和原料价格波动风险，尤其为中小微企业提供风险防护 [3] 对产业链各方的积极影响 - **对企业**：创新业务降低了融资成本、提升了运营效率，并拓宽了市场发展空间 [3] - **对金融机构**：平台的信用背书与全流程风控机制，有效降低了信贷风险，使金融机构能更精准地服务实体，实现金融资源的高效配置 [3] - **对整体产业链**：企业经营效率提升与风险降低，推动产业整体流转加速，形成“越参与越受益、越受益越集聚”的良性循环，为产业高质量发展注入持续动力 [3] 未来发展方向 - 当前企业对多元金融产品、智能风控工具的迫切需求为平台发展指明了方向 [4] - 未来随着大数据、人工智能等技术与场外业务的深度融合，平台将构建更全面、更智能的服务体系 [4] - 创新的核心逻辑始终是以创新破解产业痛点、以生态共享发展红利，最终激活产业内生动力，支撑实体经济高质量发展 [4]

作为拥有聚丙烯（PP）、液化石油气（LPG）交割厂库资质的实体企业，金能化学对能优化交割流程的 工具保持高度敏感，这项业务"连接标准化期货与个性化现货"的特性，瞬间击中了企业的核心需 求。"这就像为我们量身打造的'利器'，把期货市场的标准化风控能力直接导入个性化现货经营。"伊国 勇用一个生动的比喻解释了期转现业务的价值。当期货盘面价格合适但标准交割品与企业现货不匹配 时，金能化学可通过大商所场外平台发布需求，快速匹配交易对手，协商确定个性化交割细节——从丙 烷原料的到货时间、库区地点，到聚丙烯产品的品牌要求、交付标准，都能按需定制，最终将期货头寸 平稳转换为现货交易。 事实上，这种"量身定制"的优势，已深度融入金能化学"采购—生产—销售"全流程。在采购端，通过 LPG期转现，企业精准锁定丙烷原料成本和到货节奏，为180万吨PDH装置稳定供料筑牢保障；在销售 端，以"期货价格+贴水"模式通过PP期转现对接下游，135万吨聚丙烯产品实现精准销售，加工利润被 稳稳锁定。自2023年开展业务以来，金能化学在PP、LPG两个品种上的期转现年业务量已有数万吨。 效率的提升同样让企业感触颇深。"过去找对手、谈合同、办交收， ...

2016年，"保险+期货"首次被写入中央一号文件，标志着其正式上升为国家战略，肩负起保障农民收 入、服务国家粮食安全战略的重要使命。经过多年发展，"保险+期货"不仅为农民提供了稳定的收入保 障，也为我国农业现代化发展和乡村振兴战略实施奠定了坚实基础。 金融支农的"一盘棋"逻辑 "保险+期货"的成功应用，离不开多部门的协同合作。证监会、财政部、农业农村部以及地方政府等单 位各司其职、相互配合，形成了强大合力，共同呵护"保险+期货"的成长。 "保险+期货"在2015年玉米收储制度改革背景下应运而生，2016年起连续多年被写入中央一号文件。十 年间，"保险+期货"从单一价格险拓展至收入险，服务延伸至全产业链，覆盖全国31个省份，惠及农户 740万户次，为全球农产品风险管理提供了"中国方案"。 一个模式的诞生与使命 在我国农业发展进程中，保障农民收入一直是重中之重。长期以来，农产品价格波动频繁，给农民收入 带来了极大的不确定性。以橡胶产业为例，十年前，由于胶价跌破成本线，海南、云南的胶农面临每割 一吨胶便亏损超5000元的尴尬局面。类似情况在其他农产品领域也屡有发生。这不仅影响了农民的生活 水平，还对国家粮食安全和农 ...

编者按：为深入学习贯彻习近平总书记重要讲话精神，认真落实中央经济工作会议部署，即日起，中国 期货业协会与期货日报联合推出"期货行业学习宣传贯彻中央经济工作会议精神"专栏，为期货行业切实 服务国家战略、服务实体经济汲取智慧、积蓄力量，敬请关注。 中央经济工作会议擘画了我国明年经济工作的宏伟蓝图，为金融行业发展注入了坚定信心、指明了根本 方向。会议深刻指出我国经济"长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变"，并强调"稳中求进、提质增 效"的工作总基调。 作为连接金融市场与实体产业的关键节点，期货公司贯彻落实会议要求，核心在于全面提升服务实体经 济的质量和效能。华泰期货始终将"以客户为中心"作为行动纲领，努力成为国内领先的衍生品综合服务 商与风险管理专家。 作为资本市场的重要一环，期货行业必须深刻领会会议精神，将自身发展融入国家大局，以高质量金融 服务助力经济高质量发展。 提高政治站位 深刻把握新时代期货行业的使命担当 会议将"坚持内需主导，建设强大国内市场""坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能""坚持'双碳'引领，推 动全面绿色转型"置于突出位置，清晰地标注了金融服务实体经济的战略坐标。期货及衍生品市场作为 价格发现的 ...

大商所能化品种协议交收业务启动与首批完成情况 - 大商所于今年8月发布能化品种协议交收业务指引，并已在全部能化品种上开展该业务，近期首批业务顺利完成 [1] - 首批协议交收业务涉及LLDPE和PVC两个品种，业务规模合计304手共1520吨，多家企业参与其中 [1] - 在协议交收中，企业与交割库可自行协商确定商品质量、数量、品牌、地点、时间、货款、价差等细节，以更好适配双方需求 [1] 首批协议交收业务参与方与具体操作细节 - 东北中石油国际事业有限公司在LLDPE品种开展66手共330吨协议交收，业务类型为异地提货 [1] - 物产中大化工集团有限公司在PVC品种开展20手共100吨协议交收，业务类型为异地提货 [1] - 中远海运物流供应链有限公司在PVC品种开展212手共1060吨协议交收，其中20手为注销出库后的物流配送服务、192手为仓单注册前的物流配送服务 [1] - 中国外运华东有限公司在PVC品种开展6手共30吨协议交收，业务类型为仓单注册前的物流配送服务 [1] 参与企业对协议交收业务的评价与未来计划 - 中石油国事表示，首单协议交收成功实现了期货交割货物“客户所在地直发”的高效模式，为集团内西北区域企业积极参与期货市场开了好头 [2] - 中石油国事后续将围绕推动西北地区炼化企业开展期货交割等目标进行尝试，并计划增加协议交收地点、扩大规模 [2] - 作为大商所首批PVC贸易商厂库，物产中大通过异地提货满足了买方客户在更便利仓库提货的需求，客户对节省物流成本和拿到优质产品表示满意 [2] 协议交收业务对行业的意义与交易所未来规划 - 协议交收业务能促使交割库发挥产业链资源整合优势，为产业客户提供更多选择，解决交割双方供需错配问题，降低交割成本、促进市场流通 [3] - 该业务对能化品种期现货市场稳定健康发展具有积极意义 [3] - 大商所下一步将根据市场需求持续优化业务流程，畅通期货交割“最后一公里”，使期现货市场衔接更紧密，助力产业转型升级与高质量发展 [3]

昨日，在国新办举行的新闻发布会上，国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付 凌晖表示，11月份国民经济稳中有进。 "11月份我国国民经济运行呈现出生产端稳健、需求端分化的态势。"海通期货研究所宏观策略组研究员 纪丫告诉期货日报记者，11月，规上工业增加值同比增长4.8%，其中装备制造业和高技术制造业增速 显著更快，成为重要驱动力，需求侧则表现不一：市场消费维持一定韧性，社会消费品零售总额同比增 长1.3%，服务消费和线上零售增长较快，但增速仍显温和；固定资产投资维持承压态势，11月同比下 降11.5%，主要受房地产市场深度调整的拖累，房地产投资同比下跌30%。 "尽管社会消费品零售总额增速受基数影响有所波动，但升级类商品消费保持活跃，服务零售额持续较 快增长，反映消费结构优化和内需潜力释放，新质生产力培育步伐加快。"建信期货宏观研究员冯泽仁 说。 ...

期货日报网讯（记者 刘威魁）多晶硅行业"收储"平台落地。近日，由多家硅料龙头企业等相关方联合 投资的北京光和谦成科技有限责任公司（下称"光和谦成"）完成工商注册。随后，中国光伏行业协会 （下称"光伏协会"）也明确表态，光和谦成完成注册，标志着光伏行业酝酿已久的"多晶硅产能整合收 购平台"正式落地。 从光伏行业自发的"反内卷"探索，到国家层面的战略引导，光伏产业正迎来规范发展的关键转折。业内 人士认为，产业的高质量发展离不开金融"活水"的浇灌，期货市场已成为企业不可或缺的风险管理工 具，期现融合发展能够为新能源产业企业应对价格波动提供保障，助力行业在高质量发展道路上突破瓶 颈。 光伏行业发展面临挑战 长期向好趋势未改 从2024年中央政治局会议首次明确提出"防止'内卷式'恶性竞争"，到2025年《政府工作报告》要求"综合 整治'内卷式'竞争"，一场由政策引导、市场驱动的"反内卷"行动，已从行业自发诉求上升为国家经济转 型的重要命题。这场覆盖传统产业与新兴领域的治理行动，不仅关乎千万企业的生存发展，更关系到中 国经济从规模扩张向高质量发展转型的成色。 从"反内卷"的进展来看，据光伏协会介绍，当前，光伏市场信心有一 ...

孙勇在致辞中表示，当前，新能源新材料产业正迎来爆发式增长的黄金时期，期现联动已成为推动产业升级的必然趋势，南沙正全力推动"产业+金融"深 度融合，着力构建大宗商品贸易产业集聚区，已成功汇集超过30家以大宗商品贸易为主体的优质企业。为推动期货与实体经济深度融合，南沙正倾力打造 全国首个期货金融全要素产业园，邀请期货机构及产业企业集聚南沙、扎根南沙，南沙将以优质政策、高效服务、坚实保障，为企业发展提供全周期服 务，共同探索期现联动新路径，共享大湾区发展红利。 曹子海在致辞中表示，广州期货交易所自设立以来，以服务绿色发展为己任，构建新能源金属板块，先后上市了工业硅、碳酸锂、多晶硅、铂、钯期货及 期权等10个品种，为光伏、锂电、汽车尾气处理、风电、氢能等行业的稳健发展提供有力支持。在各方支持下，新能源金属期货板块市场功能逐步发挥， 国际影响力初现端倪。未来，广期所将立足服务实体经济的根本宗旨，继续坚持以服务绿色发展为抓手，根据产业实际，丰富新能源新材料产业相关品种 布局，不断加大市场培育服务力度，加强市场监管，防范市场风险，更好服务绿色发展、服务粤港澳大湾区建设、服务"一带一路"倡议。 期货日报网讯（记者 刘威魁）近 ...