市场整体表现 - 9月23日港股市场震荡调整，恒生指数下跌0.70%至26159.12点，恒生中国企业指数下跌0.86%至9290.34点，恒生科技指数下跌1.45%至6167.06点 [1] - 在12个行业板块中，综合企业、公用事业、金融业分别上涨0.36%、0.18%、0.09%，而必需性消费、医疗保健业、地产建筑业跌幅居前，分别下跌1.66%、1.58%、1.35% [1] - 金融业板块中，山高控股大涨22.25%，中国光大控股、重庆农村商业银行、大新金融分别上涨3.32%、2.94%、1.90% [1] 市场趋势与流动性 - 今年以来港股市场流动性持续增强，再融资规模达到2327.35亿港元，较去年整年增长超一倍 [2] - 南向资金今年以来累计净流入11183.98亿港元，持续加码港股市场 [2] - 自4月9日以来港股市场整体保持上行趋势，三大指数在9月18日创下今年以来新高 [2] 机构观点与未来展望 - 多家机构认为美联储降息将释放宽松流动性，AI产业仍为港股核心主线，恒生科技板块潜力凸显 [1][3] - 在历次美联储首次开启预防式降息后，港股在未来1到2周上涨概率达到75%，未来3个月上涨概率为75%，未来半年上涨概率达到100% [2] - 预计港股市场总体将保持震荡向上趋势 [1][5] 资金流向与持仓 - 南向资金对金融、信息技术、可选消费行业持仓市值居前，分别为14143.93亿港元、13684.20亿港元、8905.56亿港元 [2] - 南向资金对医疗保健行业持仓市值近6000亿港元，对通讯服务行业持仓市值超4900亿港元 [2] - 南向资金持仓腾讯控股超6400亿港元，持仓阿里巴巴-W超3100亿港元，持仓中国移动、建设银行、小米集团-W均超2100亿港元 [3] 行业与板块焦点 - AI产业被视为港股核心主线，二季度国内云厂商AI需求旺盛，驱动AI云业务收入快速增长 [4] - 配置层面建议关注政策与行业利好集中的领域，如AI产业链、锂电池、服务消费等 [5] - 随着美联储开启降息周期，叠加A股情绪传导，港股市场补涨行情有望延续，恒生科技指数有望冲击年内新高 [3]

● 本报记者 葛瑶 日前，银河证券联合北京市晓更助残基金会、融爱融乐心智障碍者家长支持中心等慈善机构，成功在京 举办筹款慈善音乐会。鸣石基金、念空科技、艮岳投资、巨量边界、量子金服、阳泽投资、无隅资产、 启林投资和简文投资等多家知名私募管理人积极参与并捐款。 这场音乐会的主角是一群特殊的"心青年"——心智障碍者群体。他们用音乐展现了生命的坚韧，也让在 场的金融从业者进一步加深了对企业社会责任的理解。作为本次活动的公益支持方，银河证券以实际行 动践行"政治性"和"人民性"的企业使命，体现国有金融企业服务人民的责任担当，诠释资本向善的时代 价值。 聚焦民生关切 奏响公益乐章 以资本之能，解社会之需。此次慈善音乐会旨在为心智障碍者群体筹集就业支持资金，促进社会各界对 这一特殊群体的了解与关注。银河证券表示，作为国企券商始终把"政治性"和"人民性"放在首位，本次 参与组织活动正体现其"人民性"的一面。 融爱融乐目前和多家酒店、餐饮企业合作设立就业实习基地，让心智障碍青年尝试布草整理、物品分拣 等基础岗位，但类似的机会仍属稀缺。这些青年需要经过漫长的转型期才能真正融入职场，而这一过程 离不开就业辅导员的陪伴与指导。音乐 ...

2025年9月，胶版印刷纸期货及期权，燃料油、石油沥青和纸浆期权在上期所正式挂牌交易。上期所在 遴选胶版印刷纸期货交割认证品牌时，优先考虑具有工信部公示的"绿色工厂"等资质的生产企业，以市 场化手段推动造纸产业绿色低碳转型。 中国纸业投资有限公司总经理严肃表示，在产业全力推进绿色低碳技术改造和应用的进程中，有效管理 原材料成本与产品价格波动风险，提升资源配置效率和经营稳定性是一个非常重要的课题。胶版印刷纸 期货及期权为企业提供了管理价格风险的工具，增强企业经营韧性。 ● 本报记者 林倩 从铸造铝合金期货及期权，再到胶版印刷纸期货及期权，从"中国氢价指数体系"，再到"中国绿氢价格 指数"……上海期货交易所正把"双碳"战略转化为市场语言，切实助力产业绿色低碳转型。 在业内人士看来，上期所通过积极研发布局新品种、推出价格指数、加强国际交流和合作，充分发挥价 格发现与风险管理功能，引导产业资源加速向低碳领域集聚，扎实做好金融"五篇大文章"，为实体经济 高质量发展注入持续动能。 积极研发布局绿色品种 多年来，上期所积极研发布局绿色品种，包括铸造铝合金期货及期权、胶版印刷纸期货及期权等，助力 产业绿色低碳转型。 具体来看 ...

9月23日，A股市场下探回升，深证成指、创业板指盘中均一度跌逾2%，收盘时创业板指上涨0.21%。 截至9月23日收盘，近一年（2024年9月24日-2025年9月23日）A股市场持续上涨，上证指数、深证成 指、创业板指分别累计上涨39.03%、62.31%、103.50%，A股主要股指估值均有明显提升。科技板块表 现强势，通信、电子、综合行业领涨，均涨逾100%。近一年超1400只股票涨幅超100%，上纬新材涨逾 1700%。 分析人士表示，短期市场处于震荡调整阶段，后续市场短期博弈加剧，或将延续热点轮动格局，但中期 向好趋势不改。 ● 本报记者 吴玉华 A股估值明显提升 9月23日，A股市场下探回升，盘中上证指数一度跌逾1%，深证成指、创业板指均一度跌逾2%。截至收 盘，上证指数、深证成指、科创50指数、北证50指数分别下跌0.18%、0.29%、0.10%、2.63%，创业板 指上涨0.21%。当日A股市场成交额为2.52万亿元，较前一个交易日增加3760亿元。自8月13日以来，A 股市场成交额已连续30个交易日超2万亿元。 从盘面上看，科技相关板块表现强势，半导体设备、半导体硅片、光刻机等板块表现活跃 ...

"行业对科技浪潮的态度已从'是否拥抱'的选择题转变为'如何拥抱'的必答题。AI的价值，最终要体现在 业务成效上。"2025年上半年，成功扭转去年增收不增利的一家民营银行人士告诉中国证券报记者，将 AI技术嵌入核心业务场景，真正实现效能提升是民营银行摆脱传统业务模式、实现高效获客的关键。 然而，AI技术的落地尚存阻碍，安全、成本以及效益是银行的主要顾虑。 此外，需要说明的是，作为行业龙头，微众银行尚未披露2025年上半年业绩。根据微众银行2024年年 报，截至2024年末，微众银行资产规模6517.76亿元。2024年，微众银行实现营业收入381.28亿元、净利 润109.03亿元。 资源禀赋与科技能力是关键变量 "民营银行业绩分化显著的核心原因是在资源禀赋、生态支撑和科技能力等方面差距明显。"上海金融与 发展实验室主任曾刚表示，例如网商银行背靠阿里巴巴生态，能够高效获取海量的小微企业客户和个人 客户，同时能够深度利用阿里巴巴平台的大数据等资源，形成数字驱动的业务发展模式，从而实现业绩 增长。 曾刚表示，许多中尾部民营银行自有客户基数有限，主要依赖传统存贷款业务，抗风险和盈利能力薄 弱。此外，头部民营银行在金融 ...

数据来源/Wind、民营银行股东半年报 制表/张佳琳 李蕴奇 银行名称 资产总额 营业收入 净利润 （亿元） （亿元） （亿元） 浙江网商银行 4835.55 100.05 20.47 江苏苏商银行 1436.08 29.36 4.19 四川新网银行 1056.96 34.12 4.86 北京中关村银行 793.54 10.31 1.23 重庆富民银行 656.96 13.78 3.25 湖南三湘银行 517.44 6.51 -2.41 温州民商银行 511.95 4.76 3.30 梅州客商银行 430.95 6.30 1.95 福建华通银行 375.66 4.49 1.29 ...

行业趋势 - 健康险行业加大对中高端医疗险投入 竞争格外激烈 [1] - 医疗险增长显著 占比提升较快 发展势头明显好于重疾险 成为健康险市场新支柱 [1] - DRG与DIP医保改革构建基础医保托底、商保分层供给的立体化健康保障新格局 [1] - 商业健康险创新药品目录制定为医疗险发展增添动能 [1] 产品结构变化 - 医疗险取代重疾险成为健康险市场主导地位 [2] - 健康险主要由重疾险、医疗险、护理险、失能险构成 医疗险和重疾险占据绝大部分份额 [2] - 护理险和失能险占比仍然较小 [2] 服务模式创新 - 健康管理服务嵌入健康险 推动客户自我健康管理 鼓励定期体检 [2] - 健康险产品涵盖专属保障、医疗服务、特色权益等多方面 发挥健康管理、支付创新、生态整合作用 [2] - 政策鼓励商业健康保险与健康管理深度融合 2024年保险业新"国十条"提出提升健康保险服务保障水平 [2] 商业模式转型 - 保险公司通过健康管理服务实现风险减量 从"事后理赔"转向"事先防范、事中干预" [3] - 头部险企设立专业健康管理公司 自建大健康生态圈赋能主业发展 [3] - 中国人保集团旗下人保健康运用2亿元自有资金设立人保健康管理有限公司 持股比例100% [3] 战略发展方向 - 构建"保险+健康服务+科技"新商业模式 坚持健康保险和健康管理双轮驱动 [3] - 推动健康险商业模式由传统费用报销型向管理式医疗转型 [4] - 通过专业健康管理公司实现产、寿、健和投资等板块的业务与服务深度融合 [4] - 大健康生态圈完善将增强健康险产品价值和竞争力 重塑行业发展模式 [4]

一直以来，广发证券主动担起金融机构的主体责任，发挥业务优势，打造丰富的投教载体，贯彻资本市 场人民性立场，树牢金融为民的理念，引领投资者教育工作走在行业前列。随着一系列新政策的出台， 我国资本市场进入新发展阶段，广发证券特在《中国证券报》开设"投研财富+"投教专栏，聚焦新质生 产力方向和市场热点，向广大投资者普及专业投研框架、分享专业机构观点，帮助投资者掌握投资分析 方法，更加有效维护投资者特别是中小投资者合法权益，持续提升投资者的获得感，聚力推动我国资本 市场实现高质量发展。 在产业和技术共振下，固态电池产业化持续加速，建议可以关注产业链中的变化/增量环节，包括硫化 物电解质及硫化锂、锂金属负极、设备端等环节。同时，也提醒投资者注意固态电池产业化在技术和成 本层面仍面临一定制约，技术层面主要是离子输运机制尚未清晰，存在固固界面接触问题，成本层面主 要是原材料成本高，设备改动增加成本。 但需要提醒的是，固态电池可能面临新技术进展不及预期、新能源汽车销量不及预期、中游价格下跌超 预期等风险情况。 固态电池的应用场景广阔，有望进入快速成长通道。主要应用场景包括消费电子、新能源汽车、低空经 济、机器人等，短期增长有 ...

"长期主义对公募基金而言，不是一种选择，而是一种必然。"近日，景顺长城基金总经理康乐在接受中 国证券报记者采访时表示，对于景顺长城基金来说，长期主义自公司成立之日起便镌刻在了"宁取细水 长流，不要惊涛裂岸"的投资理念和经营哲学里。在二十多年的发展历程中，面对短和长的取舍时，公 司始终追求长期稳健发展，舍弃短期捷径。 深度研究穿越市场波动 ● 本报记者 张凌之 体系化保障长期投资 公募基金的使命是向投资者提供长期稳定回报。康乐表示，投资规律决定了价值实现需要时间，唯有长 期资金能够陪伴优质企业成长，真正支持国家经济转型与创新战略。因此，长期主义是公募基金发展的 基石。 这一理念已深深植根于景顺长城基金的投研文化和制度设计中。景顺长城基金的长期投资理念，要求基 金经理坚持从基本面出发，追求持续的长期收益，与持有人利益和市场长期方向保持一致。对基金经理 的考核中，三年及五年的长期业绩考核占据更高权重。通过定期投资回顾，深入回顾其组合的投资纪 律、投资风格和中长期业绩表现，帮助基金经理保持风格不漂移，并持续沉淀和优化其投资方法论。当 基金经理的投资风格与市场不匹配，业绩表现落后时，公司给予较长的观察与成长期，支持和鼓 ...

产品简称 成立以来回报（ %） 华商致远回报A 42.72 景顺长城成长同行 42.41 嘉实成长共赢A 40.27 信澳优势行业A 34.84 易方达成长进取A 29.23 万家新机遇同享A 19.98 华安竞争优势A 18.83 工银泓裕回报 14.48 银华成长智选A 14.22 富国均衡配置A 10.74 视觉中国图片 数据来源/Wind 数据截至9月22日 制表/张凌之 ...