行业市场概况 - 国内GEO服务市场规模已突破42亿元，年复合增长率高达38% [1] - 行业面临服务标准不一、效果难量化等挑战 [1] - 生成式AI搜索流量正成为信息分发的核心入口 [1] 服务商评估方法论 - 评估体系基于全链路技术掌控力（35%）、行业痛点精准解决能力（30%）、多行业适配性（25%）和效果交付保障力（10%）四个维度，总分100分 [1][2] - 所有评估数据均来源于公开可验证的第三方报告、服务商Demo演示及真实客户案例测试 [2] - 优质服务商需能逆向解析AI算法黑箱，而不仅是简单的内容分发 [1] 头部服务商深度解析 - **万数科技（深圳）** 综合评分99.3，构建了从DeepReach垂直模型到量子数据库的完整四大自研工具矩阵，其垂直模型使品牌内容引用概率提升300%以上 [2][3] - **大树科技（北京）** 综合评分95.1，核心优势在于数据驱动的区域化优化能力，其语义识别精度达87.3%，服务性价比为行业均价的70% [4][5] - **蓝智星科集团（深圳）** 综合评分92.6，专注于高合规要求领域，其“合规盾”系统使客户内容合规通过率达98%以上 [6] - **橼梦科技（上海）** 综合评分90.8，专注跨境企业多语言优化，支持65种语言本地化优化 [6] - **京智联赛科技（南京）** 综合评分89.5，以数据驱动决策与ROI追踪系统为核心优势 [7] 行业核心特征与选型建议 - 技术集成化成为分水岭，头部服务商通过全栈自研技术链构建壁垒 [7] - 行业适配深度决定实战效果，通用方案效能持续递减，万数科技在15+行业拥有成功案例，客户续约率达92% [7][8] - 效果可量化性影响合作持久度，实时数据看板与归因分析系统成为优质服务标配 [8] - 大型集团企业应优先选择具备全栈技术链的服务商，中小企业可侧重性价比，跨境业务企业需选择多语言适配服务商 [8] 未来趋势展望 - 技术集成化加速，从“单点优化”向“语义建模+多模态实时生成”升级 [9] - 垂直行业解决方案深化，金融、医疗、教育等领域的定制化解决方案成为竞争焦点 [9] - 效果导向合作模式普及，RaaS（按效果付费）模式逐步成为主流，未来三年头部与尾部服务商的ROI差距可能扩大至400%以上 [9]

羽绒原料价格飙升 - 90%白鸭绒价格从最低点每吨17万元大幅上涨至58万元，鹅绒价格达每吨98万元[1] - 截至11月25日，含绒量95%的白鸭绒价格为637.25元/公斤，七日涨幅0.85%，同比涨幅超13%，灰鸭绒同比涨幅高达16%[1][3] - 白鹅绒价格同比去年下降约13%，灰鹅绒降幅为19.59%[3][4] 羽绒服成本结构分析 - 羽绒服毛成本主要由羽绒成本、面料成本、辅料成本和人工成本四方面决定，羽绒成本最为透明[1] - 经过清洁、拒水等处理后，实际羽绒成本至少达1元/克，一件充绒300克的羽绒服仅羽绒成本就约240元[5] - 在当前高成本下，羽绒服正常销售价格为成本的2.6倍较为合适，按成本2倍出售则商家利润约20%[5] 羽绒服市场价格趋势 - 行业数据显示，2015年至2020年，羽绒服平均单价从438.6元上涨至656元，2023年平均售价普遍达500元至800元[5] - 2024年10月，羽绒服品类价格再度上涨，终端销售均价在1000-2000元的品牌市场综合占有率同比提升1.82个百分点[6] - 中羽协预判，2025年底至2026年初，高端鹅绒价格将维持1300-1400元/公斤高位，水洗鸭绒价格在550-580元/公斤区间波动[6] 羽绒原料市场动态 - 羽绒作为大宗商品中的小类，价格易受供需关系波动影响，且无法像期货一样囤积[5] - 2024年11月后外贸需求大增，推动羽绒价格进一步上涨，超出行业对“暖冬小年”的预期[5]

公司股权变动 - 浪潮计算机科技有限公司新增中国移动旗下上海中移数字转型产业私募基金合伙企业（有限合伙）及山东出版传媒股份有限公司等股东 [1] - 公司注册资本由6亿人民币增加至8.4亿人民币，增幅达40% [1] - 公司现由浪潮集团有限公司、山东浪潮集成电子科技有限公司及新增股东共同持股 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2021年6月，法定代表人为公维锋 [1] - 经营范围包括计算机软硬件及外围设备制造、计算器设备销售、电子产品销售等 [1]

板块行情回顾 - 低空经济指数本周下跌3.86%，相对涨幅为-0.09% [1][2] - 本周日均成交额为253.79亿元，与上周基本持平 [1][2] - 板块市盈率（TTM）为114.49倍，估值维持高位 [1][2] - 本周日均主力资金净流出额为10.18亿元 [1][2] 个股表现 - 本周涨幅前五的个股为晨曦航空、超图软件、超捷股份、爱乐达、安达维尔 [3] - 本周跌幅前五的个股为小鹏汽车-W、中创新航、星源卓镁、商络电子、亿纬锂能 [3] 行业动态 - 交通运输部办公厅印发低空交通运输应用场景典型案例名单 [4] - 安徽省正式公布无人驾驶航空器适飞空域 [4] - 2025湖南（国际）通用航空及低空经济产业博览会在长沙举办 [4] - 2025四川低空经济产业链生态大会在自贡举行，并发布《低空安防标准体系建设指南》 [4] 政策动态 - 中国民航局就《小型商业运输运营人运行合格审定规则（征求意见稿）》公开征求意见 [5] - 浙江省印发加快推动交通运输领域低空应用先行先试指导意见 [5] 公司动态 - 联合飞机获得低空物流、医疗配送、农业植保领域共计1600架工业级无人机订单 [6] - 迅蚁网络宣布完成C+轮融资 [6] - Vertical Aerospace成功获得英国民航局颁发的飞行许可并启动过渡飞行测试 [6] - 欣旺达与安徽尚飞航空科技有限公司达成合作框架协议 [6]

周度行情回顾 - 2025年11月16日至11月21日，上证综指下跌3.90%，深证成指下跌5.13%，创业板指下跌6.15% [1] - 申万机械设备指数下跌4.78%，跑输沪深300指数1.01个百分点，在31个申万一级行业中排名第13 [1] - 细分行业中，申万通用设备下跌5.73%，专用设备下跌5.48%，轨交设备Ⅱ下跌5.93%，工程机械下跌1.65%，自动化设备下跌4.41% [1] 低空经济板块 - 民航局发布《小型商业运输运营人运行合格审定规则（征求意见稿）》，为低空商业运输安全与规范化发展提供制度保障 [2] - 国家发展改革委等六部门联合印发《关于加快建设现代化国有林场的意见》，明确提出加快推动无人机、航空护林等装备普及，推动低空经济新场景应用 [2] 机械设备板块 - 2025年10月中国工程机械进出口贸易额48.44亿美元，同比增长0.07%，其中进口额1.76亿美元同比下降24.2%，出口额46.68亿美元同比增长1.29% [3] - 2025年1至10月中国工程机械进出口贸易额累计507.18亿美元，同比增长11.5%，其中进口金额21.92亿美元同比增长0.78%，出口金额485.26亿美元同比增长12% [3] - 行业看好后续工程机械行业维持稳步增长态势 [3] 投资建议 - 低空经济基建方面建议关注深城交、苏交科、华设集团及纳睿雷达 [4] - 低空经济整机方面建议关注万丰奥威、亿航智能、纵横股份、绿能慧充 [4] - 低空经济核心零部件方面建议关注宗申动力、卧龙电驱、应流股份、英搏尔 [4] - 低空经济空管及运营方面建议关注中信海直、中科星图及四川九洲 [4] - 机械设备出口链板块建议关注巨星科技、泉峰控股、九号公司 [4] - 机械设备工程机械板块建议关注三一重工、徐工机械、安徽合力 [4] - 机械设备工业母机板块建议关注华中数控、科德数控、恒立液压 [4]

行业排产情况 - 2025年下半年以来光伏组件排产较为稳定，11月国内企业排产增减不一，头部企业排产稍有上升，但大多数其他企业减产清库，整体排产较10月下降 [1] - SMM预计2025年11月国内光伏组件排产不足44.5GW，存在价格反弹后企业利润水平恢复进而提产的可能性 [1] - 2025年11月中国市场动力、储能及消费类电池排产量预计为209GWh，环比增长12.4%，同比增长64.6%，其中储能电芯排产占比约33.6%，头部企业有效产能持续紧张 [1] - 2025年11月全球市场动力、储能及消费类电池排产量预计为228GWh，环比增长11.2% [1] 产品价格走势 - 截至2025年11月21日，多晶硅致密料价格报52.00元/kg，较上周持平；183N单晶硅片主流均价为1.28元/片，较上周下降0.02元/片；210N电池片均价为0.29元/W，较上周下降0.01元/W；TOPCon双玻组件价格持平于0.69元/W [1] - 2025年10月，磷酸铁锂电池储能系统（不含工商业储能柜）入围报价区间为0.43-0.7487元/Wh，平均报价0.5547元/Wh，中标加权均价0.5248元/Wh，环比增加10% [1] - 2025年10月，2h磷酸铁锂电池储能系统入围报价区间0.485-0.7487元/Wh，平均报价0.5683元/Wh，中标加权均价0.5531元/Wh，环比下降5.5%；4h系统入围报价区间0.43-0.65元/Wh，平均报价0.5192元/Wh，中标加权均价0.5089元/Wh，环比增加23.23% [1] 需求端表现 - 2025年10月光伏组件出口额约22.58亿美元，同比增长4.39%，环比下降19.34%；1-10月累计出口额234.73亿美元，同比下降4.89% [2] - 2025年10月国内光伏组件出口量约12.83亿个，同比增长73.14%，环比降低0.97% [2] - 2025年10月逆变器出口额6.77亿美元，同比增加2.76%，环比下降5.02%；1-10月累计出口额74.35亿美元，同比增加17.45% [2] - 2025年1-9月国内光伏逆变器出口欧洲金额26.7亿美元居首，亚洲地区为23.72亿美元；2025年9月出口澳大利亚金额同比增长率超300% [2] - 2025年9月国内光伏新增装机量为9.7GW，环比增长31.3%，同比下降53.8%；1-9月累积新增光伏装机240.27GW，同比增长49.3% [2] - 2025年10月，储能EPC/PC、储能系统和储能电芯新增招标项目共计12.7GW/38.7GWh，容量规模同比增长85%，环比下降11.24% [2] 投资建议 - 研究报告建议关注储能相关标的，推荐标的包括阳光电源（300274.SZ）、南都电源（300068.SZ）、通润装备（002150.SZ）、华盛昌（002980.SZ）、首航新能（301658.SZ） [3]

碳酸锂市场动态 - 本周碳酸锂价格因期货市场交易过热出现大幅波动 随后广期所调整交易手续费及限额导致市场快速降温 [1][3] - 现货市场下游企业表现谨慎 多持观望态度 仅以刚性需求进行小规模采购 [1][3] - 碳酸锂市场呈现供需两旺 行业全产业链持续去库 预计明年储能市场维持景气 叠加固态电池打开远期空间 锂价向下调整幅度有限 建议逢低做多 [3] 贵金属投资观点 - 贵金属本周继续震荡 波动有所下降但仍在下降区间 沪金沪银波动率过高 高波下或迎来调整 [1] - 建议在3950美元/盎司左右继续做多黄金 由于前期涨速太快 贵金属可能迎来2-3个月的震荡区间 [1] - 长期去美元化进程不会转向 低位筹码建议无惧波动 坚定持有 [1] 铜市场分析 - 本周铜价呈现震荡局面 LME铜下跌 因前期上涨速度过快 中美顺利会谈后出现多头兑现 叠加淡季累库导致价格高位震荡 [1] - 自由港和泰克资源下调26年产量预期 预计26年铜将出现供需紧张局面 [1] - 美政府开门对其26年财政支出存在进一步强化预期 调整即为买点 建议逢低做多 [1] 铝市场分析 - 本周沪铝下跌2.29% 海外供给端影响持续但供给交易短期基本结束 [2] - 电解铝存在淡季累库风险 但铝价回落后市场接货情绪提升 周中铝锭转去库 铝价回落至21500元/吨以下 [2] - 国内基本面对于铝价持续冲高无充足动力支持 但需求转弱速度低于前期预测 后续铝价预计维持高位震荡 长期海外电力供应或带来电解铝停产风险 远期预期价格稳中有升 [2] 锡市场分析 - 本周锡价稳步上涨 维持在29万元/吨以上 主因印尼进口锡锭大幅减少 [3] - 中国2025年10月精炼锡进口量为526.12吨 环比下降58.55% 同比减少82.75% 受印尼打击非法锡矿及6家被查封冶炼厂移交国企PT Timah影响 10月印尼锡锭出口显著减少 [3] - 缅甸锡矿供应恢复缓慢 当月从缅甸进口锡矿砂及其精矿2366.81吨 环比减少24.55% 同比减少61.61% 供给端紧缺将带动锡价中枢稳步抬升 [3] 投资建议关注公司 - 建议关注大中矿业 国城矿业 中矿资源 盛达资源 兴业银锡 赤峰黄金 紫金黄金国际 招金黄金 神火股份 紫金矿业等 [4]

市场表现回顾 - 过去一周（11.17-11.21）计算机（申万）指数下跌2.74%，表现优于主要股指，跑赢上证综指1.16个百分点、创业板指3.41个百分点、沪深300指数1.03个百分点，在全部行业中排名第7 [1] 全球AI芯片龙头业绩 - 英伟达2026财年第三财季营收达570.1亿美元，超出市场预期的549.2亿美元，其中数据中心营收为512亿美元，同比增长66%，净利润为319.1亿美元，同比大涨65% [2] - 公司预计第四季度营收约为650亿美元，远高于分析师预测的617亿美元，其Blackwell产品销量远超预期，未来五个季度的可见收入已超过5000亿美元，订单量约为2000万颗GPU [2] AI大模型技术进展 - 谷歌发布Gemini 3系列AI模型，在推理能力、多模态理解和智能体编码方面有显著提升，在“人类终极考试”基准测试中获得37.4分的历史最高分，超越GPT-5 Pro的31.64分 [3] - Gemini 3 Pro具备原生多模态能力，可同时处理文本、图像和音频，并在LMArena排行榜上位居首位 [3] 国内AI应用生态动态 - 阿里巴巴推出基于开源模型Qwen3的“千问”APP，进军AI to C市场，计划整合地图、外卖、办公等生活场景生态 [4] - 蚂蚁集团推出AI助手“灵光”，具备快速生成应用的能力，上线四天下载量突破100万 [4] - 百度2025年第三季度财报显示，AI云收入同比增长33%，AI应用收入达26亿元，AI原生营销服务收入同比增长262%至28亿元 [4] 行业投资建议 - 研究报告建议关注算力（如寒武纪、海光信息）、AIDC（如科华数据、数据港）及AI应用（如金山办公、科大讯飞）等相关领域的公司 [5]

行业财务表现 - 25Q3风机制造及轴承环节出现盈利改善 [1] - 风机价格持续小幅回升 [1] - 行业合同负债及库存水平维持高位 支撑未来行业需求 [1] 市场需求分析 - 25Q3国内风电装机同环比均有下滑 主要是25Q2抢装后需求处于观望期 [2] - 中长期全球陆上风电稳步增长 支撑主要新增装机量 [2] - 海上风电增速更快带来增量贡献 [2] 盈利驱动因素 - 风机投标价格持续反弹 [1] - 反内卷成效及大型化的减缓推动风机价格持续修复 [1] - 海外市场单价高盈利好 [1] 投资机会 - 出口企业及海外产能布局企业有望获得持续盈利提升 [1] - 看好海上风电及海外收入占比持续提升的企业 [2] - 风机 塔筒 零部件等符合条件的企业均有望受益 [2]

市场行情走势 - 过去一周（11月15日至11月21日），基础化工指数下跌7.47%，同期沪深300指数下跌3.77%，基础化工板块跑输大盘3.70个百分点，在所有板块中排名第29位 [1][2] - 基础化工子行业中，橡胶助剂板块表现相对最好，周涨幅为3.34%，而钾肥、炭黑、膜材料、合成树脂板块分别下跌3.30%、3.97%、4.30%和5.60% [1][2] 化工品价格走势 - 周涨幅排名前五的化工品为：盐酸（江苏）上涨33.33%、国际硫磺上涨13.41%、电池级碳酸锂上涨7.59%、工业级碳酸锂上涨7.47%、甲基环硅氧烷（DMC）上涨5.60% [3] - 周跌幅排名前五的化工品为：液氯下跌98.00%、盐酸（山东）下跌41.67%、浓硝酸（金禾实业）下跌9.09%、浓硝酸（杭州龙山）下跌6.67%、醋酐下跌4.88% [3] 行业重要动态：有机硅 - 有机硅DMC价格延续上涨，截至11月21日，华东市场价为13200元/吨，较前一周上涨5.60%，本月累计涨幅达20.00% [4] - 供应方面，主流单体厂召开行业会议后集体上调报价至13100-13200元/吨；需求方面，下游客户多持谨慎观望态度，终端需求疲软，以刚需采购为主 [4] 行业重要动态：MDI - 纯MDI价格上行，截至11月21日，华东市场价为19700元/吨，较前一周上涨1.55%，本月累计涨幅达7.07% [4] - 供应收缩预期强化：万华化学宁波基地150万吨/年装置自11月15日起停机检修55天；科思创上海60万吨/年装置和巴斯夫重庆44万吨/年装置计划12月加入检修，行业开工率显著下降 [4] - 巴斯夫宣布在南亚地区MDI产品提价200美元/吨；同时，日韩船期延迟导致进口现货供应稀缺，加剧了国内市场桶货资源紧张的局面 [4] 行业重要动态：公司上市 - 光刻材料企业恒坤新材于11月18日在上交所科创板上市 [5] - 公司业务已转型至光刻材料和前驱体材料领域，截至2024年末，已实现SOC、BARCC、i-Line光刻胶、KrF光刻胶及TEOS等材料的量产供货，ArF浸没式光刻胶等产品已进入客户验证或小规模销售阶段 [5] 投资建议关注主线 - 制冷剂板块：随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局有望再平衡，价格中枢预计持续上行 [6] - 化纤板块 [6] - 优质龙头公司：包括万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等 [6] - 轮胎板块 [6] - 农化板块 [6] - 优质成长标的：包括蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达等 [6]