广东11月居民消费价格指数(CPI)分析 - 核心观点：11月广东CPI同比微涨但环比转降，整体通胀压力温和，食品价格趋稳，但工业消费品及能源价格对CPI形成拖累，而金饰等特定品类价格大幅上涨成为主要拉动因素 [1] - 11月广东CPI同比上涨0.4%，涨幅较10月扩大0.1个百分点，1-11月平均CPI同比下降0.2% [1] - 从同比看，食品价格上涨0.3%，影响CPI上涨约0.06个百分点，非食品中服务价格上涨0.4%，工业消费品价格上涨0.2% [1] - 同比价格中，金饰品、铂金饰品、银饰品价格分别大幅上涨59.3%、55.1%和10.8%，合计影响CPI上涨约0.24个百分点，成为主要拉动项 [1] - 同比价格中，服装价格上涨2.3%，但燃油小汽车和新能源小汽车价格分别下降4.1%和4.9%，能源价格下降3.3%，其中汽油价格下降7.6%，影响CPI下降约0.28个百分点 [1] - 从环比看，CPI由10月的上涨转为下降0.4%，与10月涨跌幅差为0.6个百分点，食品价格由10月上涨0.2%转为下降0.1%，涨跌幅差为0.3个百分点 [1] 广东11月工业生产者价格指数(PPI & IPI)分析 - 核心观点：11月广东PPI同比降幅略有收窄但环比转正，工业生产者购进价格(IPI)同比降幅大于PPI，显示上游成本压力有所缓解，行业价格表现分化，部分行业受国际大宗商品价格及新兴产业需求驱动价格上涨 [2] - 11月广东工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降1.6%，环比上涨0.1%，工业生产者购进价格指数(IPI)同比下降2.5%，环比上涨0.3%，1-11月平均PPI下降1.5%，IPI下降2.9% [2] - PPI调查的38个大类行业中，同比指数呈现“10涨25降3平”，行业上涨面为26.3%，较10月扩大5.2个百分点，其中生产资料价格下降2.2%，生活资料价格下降0.6% [2] - PPI环比指数呈现“16涨14降8平”，行业上涨面为42.1%，与10月持平 [2] - 环比价格中，受国际原油价格持续下行影响，石油化工相关行业价格下降0.8% [2] - 环比价格中，受黄金国际价格持续走高带动，文教、工美、体育和娱乐用品制造业价格上涨2.9% [2] - 环比价格中，受钢铁产能调整及年末下游需求增加影响，黑色金属矿采选业价格上涨2.7%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.5% [2] - 环比价格中，受全球铜矿供给紧张及下游新兴产业发展需求增加影响，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.7% [2] - 环比价格中，受原材料铜、银价格上涨影响，电气机械和器材制造业价格上涨0.3% [2] - 环比价格中，受AI服务器需求增长影响，计算机制造价格上涨1.6% [2]

智改数转纵深推进，数字化成效更加明显。坚持夯基筑台、标杆引领，构建"1+N+X"数字经济服务生态 体系，产业数智化取得明显成效。这五年，建成5G基站1.3万个，成功创建全国"千兆城市"；创新打造 新型工业化智慧平台，累计建成省级以上工业互联网平台16个，揭榜建设"产业大脑"6个，建成省级数 字经济园区8家。累计推动3700余家企业数字化转型，培育智能工厂、数字化车间206家、省级"晨星工 厂"379家。 降碳扩绿协同发力，绿色发展底色更加鲜明。坚持双碳引领、源头预防，以壮士断腕的决心淘汰落后产 能，着力构建绿色制造体系。这五年，累计淘汰落后设备2411台（套）、生产线20条。在全省率先开展 工业绿色诊断，累计培育省级以上绿色制造单位105家，典型经验获工信部推广。实施"节能监察+能效 诊断"双轮驱动，规模以上万元工业增加值能耗年均下降10%以上，茌平区入选省级工业资源综合利用 试点基地。 优质企业竞相涌现，创新活力更加充沛。坚持培优塑强、全周期培育，营造"热带雨林"式发展生态，推 动优质企业呈"井喷式增长"。这五年，省级以上单项冠军、专精特新、瞪羚等优质企业数量增长近10 倍，累计达到1193家。搭建"聊城企 ...

行业核心动态：内存成本飙升引发PC制造商提价 - 全球内存价格持续高涨，已导致联想、戴尔等主要电脑制造商计划提价，最快可能于12月中旬生效 [1] - 联想已通知客户，所有当前报价和价格将于2026年1月1日失效，调整措施预计2026年初生效 [1] - 戴尔向客户发布涨价预警，预计将至少提价15-20%，涨价最早可能在12月中旬生效 [1] - 市场传闻惠普也将于近期上调产品定价 [1] 提价原因分析 - 全球供应链紧张导致内存成本飙升，进而波及整体硬件定价 [1] - 企业竞相部署AI应用引发对高性能系统的前所未有的需求，加剧供应紧张并推高价格 [1] - 戴尔首席运营官警告称“从未见过存储芯片成本上涨得如此之快”，所有产品线成本都在攀升 [2] - 惠普首席执行官表示公司正采取应对措施，包括引入更多供应商、减少部分产品内存配置，以及在必要时提高售价 [2] 上游内存市场数据与趋势 - 2025年第三季度，DRAM产业营收季增30.9%，达414亿美元 [2] - 集邦咨询预估2025年第四季度，DRAM合约价将季增45-50% [2] - 包括HBM在内的所有DRAM产品价格预计将上涨50-55% [2] - 关键DRAM组件（如DDR5）价格同比上涨了70%，部分零部件涨幅甚至高达170% [3] 内存涨价的深层驱动因素 - AI对高性能存储（如HBM）需求猛增，导致三星等存储芯片厂商产能转向先进产品 [2] - 产能转移导致手机、计算机和服务器中广泛使用的普通存储供应趋紧 [2] - 供应紧张引发了部分客户的恐慌性采购，进一步推高了价格 [2] 对下游消费电子市场的影响 - 内存价格上涨已显著增加消费电子产品的BOM成本，迫使品牌商提高零售价格 [3] - 零售价格上涨预计将抑制市场需求 [3] - 集邦咨询将2026年全球笔记本电脑生产出货量预估由年增1.7%下修为年减2.4% [3] - 2026年全球消费电子市场或将面临严峻挑战 [3] 主要厂商的应对与规划 - 联想、惠普、戴尔以及三星电子和LG电子，据称都在重新规划其2026年的产品路线图，涵盖AI PC和平板电脑等产品 [3] - 联想建议客户尽快下单以锁定当前价格，避免因后续价格调整产生额外成本 [1] - 戴尔和惠普管理层已在财报电话会议上承认PC销售受到存储芯片成本攀升影响 [1]

公司股权变动 - 浪潮计算机科技有限公司新增中国移动旗下上海中移数字转型产业私募基金合伙企业（有限合伙）及山东出版传媒股份有限公司等为股东 [1] - 公司注册资本由6亿人民币增加至8.4亿人民币，增幅达40% [1] - 公司现由浪潮集团有限公司、山东浪潮集成电子科技有限公司及上述新增股东等共同持股 [1] 公司基本信息 - 浪潮计算机科技有限公司成立于2021年6月，法定代表人为公维锋 [1] - 公司经营范围包括计算机软硬件及外围设备制造、计算器设备销售、电子产品销售等 [1]

公司股权变动 - 浪潮计算机科技有限公司新增中国移动旗下上海中移数字转型产业私募基金合伙企业（有限合伙）及山东出版传媒股份有限公司等股东 [1] - 公司注册资本由6亿人民币增加至8.4亿人民币，增幅达40% [1] - 公司现由浪潮集团有限公司、山东浪潮集成电子科技有限公司及新增股东共同持股 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2021年6月，法定代表人为公维锋 [1] - 经营范围包括计算机软硬件及外围设备制造、计算器设备销售、电子产品销售等 [1]

公司对AI前景的展望 - AI领域不存在泡沫，其普惠化和深入应用才刚刚开始，涉及领域包括大语言模型、计算机视觉、自动驾驶和工业自动化等 [1] - AI发展路径类似互联网，大规模基础设施投资后将持续催生终端设备及应用的发展，AI需求增长具有持续性 [1] - 公司预测2026年全球PC市场有望实现5%-10%的增长，主要受益于Windows 10更新周期和AI PC的普及 [2] 公司业绩表现 - 2025/26财年第二财季营收同比增长15%至1464亿元人民币，创财季历史新高 [3] - 第二财季经调整后净利润同比增长25%至36.6亿元人民币，净利润增速远超营收增速 [3] - AI相关业务营收在总营收中占比提升至30%，同比提升13个百分点，成为核心增长主线 [3] 公司战略与产品布局 - 公司已推出200余项AI技术及混合式AI产品组合，自主研发的X-Engine端侧推理引擎优化了AI生文、生图速度及能耗 [3] - 加速布局企业级AI基础设施，重点转向本地数据中心和边缘侧推理，通过混合式AI解决方案、垂直行业定制化服务及AI模型工厂开拓新市场 [3] - AI PC通过本地化AI功能提升用户体验，成为市场需求的核心驱动力 [2] 供应链管理与成本控制 - 公司具备行业领先的供应链管理能力（Gartner全球排名第8、亚洲第一），凭借全球最大规模采购体量与核心供应商建立长期稳定合作 [2] - 通过提前锁定产能、签署长期协议确保未来1-2个季度乃至更长时间的关键零部件供应安全，有效控制成本波动对利润的影响 [2] - 面对存储芯片市场供需失衡导致的成本压力，公司有信心维持毛利率和净利率的双位数增长，并通过灵活价格调整保持竞争力 [1][2]

财务业绩表现 - 第二季度营收同比增长15%至1464亿元人民币，创下季度历史新高[1] - 调整后净利润同比增长25%至36.6亿元人民币[1] - 业绩表现超出市场普遍预期[1] AI业务发展 - 首次披露AI相关业务收入情况，在总营收中占比提升至30%[1]

公司业绩表现 - 2025年第三季度集团收入达2991亿元人民币，同比增长14.9%，超出市场预期 [1] - 服务收入同比增长高达30.8%，创近两年新高 [1] - 截至10月份，年度活跃用户数已突破7亿大关 [1] - 2025年“京东11.11”成交额再创新高，下单用户数增长40%，订单量增长近60% [1] 超级供应链核心能力 - 超级供应链是提升供应链韧性和服务中国实体经济的重大创新，旨在破除行业内卷，构建良性现代化产业体系 [1] - 核心竞争力源于“自营”基因里对超级供应链的深度参与和把控，作为一种“基础设施”服务于工业数智化 [10] - 深度融合数智技术，极致优化成本与效率，例如京东新品创新中心（JDIC）的仿真实验能力可通过海量数据模拟在产品投产前精准验证卖点 [10] C2M反向定制模式 - C2M模式通过大数据整合处理消费者定制需求，直接向制造商发送生产订单，能够“短路”掉库存、物流、总销、分销等中间环节，实现价格透明化 [6][7] - 模式核心价值在于“又好又便宜”，通过过亿级消费需求数据分析洞察创造优质产品，并通过优化库存和定价使消费者以更低价格获得产品 [8] - 公司早在2017年便凭借3C领域优势与品牌达成反向定制合作，并于2019年初明确C2M口号，推出C2M反向定制五步法 [10] C2M模式实践案例：联想AI PC - 通过监测用户搜索量激增信号启动反向定制体系，利用AI外呼系统进行闪电式调研，并通过AI大模型分析用户评论和行为数据勾勒“黄金配置”画像 [6] - 双方共同敲定“5070显卡+16GB+1TB SSD硬盘”配置方案，推出联想拯救者Y7000P 2025 AI元启版 [6] - 京东的“确定性”销售量级让品牌在生产端可有效控制排产节奏和成本管控，减少物料浪费 [11] - 在AI技术推动下，C2M从功能定制进化为“智能共创”2.0版本，能更好识别市场新机会点并实时反馈到品牌侧 [12] 智能制造与协同效率 - 联宝科技“灯塔工厂”作为范例，其“水星线”智能生产线每天能智能处理8000笔订单，每0.5秒就有一台笔记本电脑打包入库 [2] - 工厂入口大屏显示当日订单达1581份，其中个性化订单1322份，占比83.6% [1] - 单台笔记本电脑生产流程端到端需要8-9小时，贴片工序机械臂以每分钟30次速度精准贴装主板元件 [2] 生态共建与战略合作 - 公司与联想签署“未来三年1200亿”全新战略合作协议，较2016年600亿目标翻番 [19] - 双方规划在场景上打通天禧AI生态与零售业态，在渠道上以京东作为AI PC重要首发阵地，在C2M层面共同定义下一代AI PC [19] - 公司于2024年启动“AI换新加速计划”，并在2025年618联合英特尔、微软举办AI PC品鉴会，全链路布局推动AI笔记本市场渗透 [17] 行业前景与市场影响 - 市场研究机构Canalys分析指出，2028年AI PC出货量占比有望达70%，2024-2028年AI PC复合增速为44% [18] - 联想25/26财年Q1报告显示，其AI PC出货量已占整体PC出货量30%以上，稳居全球Windows AI PC市场第一 [18] - C2M模式与超级供应链能力正快速复制到商超、日用百货、服饰等更多产业带，践行“技术普惠” [19]

居民消费价格指数（CPI）走势 - 10月四川CPI同比下降0.6%，降幅较上月收窄0.3个百分点，环比由上月的持平转为上涨0.4% [1] - 1-10月四川CPI平均水平比去年同期下降0.4% [1] - 10月CPI变化主要受国庆中秋假期和鲜菜、鲜果价格季节性上涨等因素共同作用 [2] 食品价格变动详情 - 10月鲜菜和鲜果价格环比分别上涨5.7%和2.2%，主要受季节性因素、华西秋雨降水偏多及节日需求拉动影响 [3] - 10月猪肉价格环比下降1.9%，同比下降20.2%，原因是市场供应充足且尚未进入腊肉香肠制作旺季 [3] - 受产能阶段性过剩和节后需求回落影响，10月鸡蛋价格环比下降1.3% [4] 核心CPI与服务价格 - 10月四川核心CPI（剔除食品和能源）同比上涨0.9%，涨幅较上月扩大0.3个百分点，处于2023年2月以来高点 [4] - 核心CPI上涨受服务价格涨幅扩大和“反内卷”政策助力工业消费品价格改善影响 [4] - 10月服务价格中，飞机票价格同比上涨10.8%，旅行社收费价格上涨7.3%，在外住宿价格上涨3.4%，交通工具租赁价格上涨5.0% [4] 工业消费品价格 - 工业消费品价格出现回暖迹象，10月燃油小汽车价格同比下降3.3%，新能源车价格同比下降3.2%，降幅均较年内低点收窄 [4] - 扣除能源的工业消费品与部分服务类价格呈现稳步回升态势，与全国趋势一致 [5][6] 工业生产者出厂价格指数（PPI）走势 - 10月四川PPI同比下降2.5%，降幅较上月扩大0.5个百分点，环比下降0.3%，与上月相比由涨转降 [7] - 1-10月PPI平均水平比去年同期下降2.8% [7] - PPI环比由涨转降主要受汽车制造业价格环比由涨转降（下降0.5%）以及电力、热力生产和供应业价格环比下降1.5%影响 [7] 部分行业PPI积极变化 - 计算机制造业价格同比环比均由降转涨，有色金属冶炼和压延加工业价格环比已连续上涨4个月 [7] - “反内卷”政策产生积极效果，石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业等行业出厂价格跌幅收窄 [7] PPI未来展望 - 预计四季度四川PPI将延续低位运行态势，但降幅有望进一步收窄，翘尾因素影响为0.3个百分点 [8] - 制造业高端化、智能化、绿色化发展向好及市场需求扩大会带动相关行业价格上涨，但房地产市场调整对黑色系、建材等价格形成持续压制 [8]

居民消费价格指数（CPI）整体走势 - 10月四川CPI同比下降0.6%，降幅较上月收窄0.3个百分点，环比由上月的持平转为上涨0.4% [1] - 1-10月四川CPI平均同比下降0.4% [1] - CPI同比降幅收窄及环比转涨主要受国庆中秋假期和鲜菜、鲜果价格季节性上涨等因素共同作用 [1][2] 食品价格分项表现 - 鲜菜价格环比上涨5.7%，鲜果价格环比上涨2.2%，主要受季节性因素、华西秋雨降水偏多及节日需求拉动影响 [1][3] - 猪肉价格环比下降1.9%，同比下降20.2%，因市场供应充足且尚未进入腊肉香肠制作旺季 [1][3] - 鸡蛋价格环比下降1.3%，受产能阶段性过剩叠加节后需求回落影响 [4] 核心CPI与服务价格 - 10月四川核心CPI同比上涨0.9%，较上月扩大0.3个百分点，处于2023年2月以来的高点 [1][4] - 核心CPI走强受服务价格涨幅扩大及“反内卷”政策助力工业消费品价格改善影响 [1][4] - 服务价格方面，飞机票价格同比上涨10.8%，旅行社收费价格同比上涨7.3%，在外住宿价格同比上涨3.4%，交通工具租赁价格同比上涨5.0% [4] 工业消费品价格 - 工业消费品价格出现回暖迹象，燃油小汽车价格同比下降3.3%，新能源车价格同比下降3.2%，降幅均较年内低点收窄 [4] - 扣除能源的工业消费品与部分服务类价格呈现稳步回升态势，与国内市场竞争秩序优化及供需关系改善相关 [5] 工业生产者出厂价格指数（PPI）整体走势 - 10月四川PPI同比下降2.5%，降幅较上月扩大0.5个百分点，环比下降0.3%，与上月相比由涨转降 [6][7] - 1-10月平均PPI同比下降2.8% [6] - PPI环比由涨转降主要受汽车制造业价格环比由涨转降，电力、热力生产和供应业价格环比下降等因素影响 [1][7] PPI分行业表现 - 汽车制造业价格环比下降0.5%，与上月相比由涨转降，回落0.9个百分点，同比下降3.8%，降幅较上月扩大0.2个百分点 [7] - 电力、热力生产和供应业价格环比下降1.5%，与上月相比由涨转降，回落6.1个百分点，同比下降6.4%，降幅较上月扩大3.3个百分点 [7] - 计算机制造业价格同比环比均由降转涨，有色金属冶炼和压延加工业价格环比已连续上涨4个月 [7] - “反内卷”政策产生积极效果，石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业等行业出厂价格跌幅收窄 [7] 未来展望 - 预计四季度四川PPI将延续低位运行态势，但降幅有望进一步收窄，翘尾因素影响为0.3个百分点 [7] - 现代化产业体系加快构建，制造业高端化、智能化、绿色化发展向好，市场需求稳步扩大，会带动相关行业价格上涨 [8] - 存量和增量政策接续发力，“反内卷”行动持续推进，带动部分行业供需结构改善、价格企稳 [8] - 房地产市场调整对黑色系、建材等价格形成持续压制，是拖累PPI修复的重要因素 [8]