文章核心观点 - 开源证券认为动力煤和炼焦煤价格已处于拐点右侧，煤炭行业基本面持续改善，当前是布局煤炭股的时点 [2][3][4] 动力煤市场情况与价格分析 - 截至12月12日，秦港Q5500动力煤平仓价为753元/吨，环比下降38元/吨，广州港价格为815元/吨，已触及煤电盈利均分目标价750元 [1][2] - 尽管近期价格回调，但长期上涨趋势不变，预计未来将逐步恢复至第四目标价格区间800-860元/吨 [2] - 价格上涨受供给收紧和需求放量双重影响：供给端因7月严查超产及11月安全生产考核巡查而受限；需求端因寒潮提前供暖及年底工业生产冲刺而增长 [2] - 动力煤价格上行将经历四个过程：修复央企长协价（670元）、修复地方长协价（700元）、达到煤电盈利均分线（测算2025年为750元）、上穿电厂报表盈亏平衡线（860元） [3] 炼焦煤市场情况与价格分析 - 截至12月12日，京唐港主焦煤报价1630元/吨，较七月初的1230元底部反弹 [1][2] - 焦煤期货反弹更为明显，从6月初的719元反弹至当前的1017元，累计涨幅达41.5% [1][2] - 炼焦煤价格随动力煤价格波动，两者现货价格比值在2.4倍有显著规律 [1][2] - 基于2.4倍比值，与动力煤四个目标价对应的炼焦煤目标价分别为1608元、1680元、1800元、2064元，焦煤期货将修复与现货的贴水 [3] 行业投资逻辑与建议 - 投资逻辑一：周期弹性 当前煤价处于历史低位，供给收缩与取暖旺季需求共同推动基本面改善，价格具备向上弹性，其中市场化程度更高的炼焦煤弹性可能更大 [4] - 投资逻辑二：稳健红利 多数煤企保持高分红意愿，中报有6家上市煤企发布中期分红方案，板块具备周期与红利的双重属性，且当前机构持仓处于低位 [4] - 投资建议沿四条主线布局：主线一（周期逻辑）包括动力煤的晋控煤业、兖矿能源，冶金煤的平煤股份、淮北矿业、潞安环能；主线二（红利逻辑）包括中国神华、中煤能源、陕西煤业；主线三（多元化铝弹性）包括神火股份、电投能源；主线四（成长逻辑）包括新集能源、广汇能源 [4]

行业重点数据跟踪 市场及板块行情跟踪：本周沪深300指数-0.08%，申万汽车指数+0.16%。个股中，本周涨幅前五名分别 为超捷股份（+39.0%）、华懋科技（+28.5%）、跃岭股份（+21.9%）、华培动力（+17.6%）、征和工 业（+17.1%）；本周跌幅前五名分别为厦门信达（-13.6%）、嵘泰股份（-10.9%）、隆基机械 （-9.6%）、凯龙高科（-9.3%）、迪生力（-8.6%）。乘用车销量数据跟踪： 1）周度跟踪：①批发端，2025年12月第1周（12.1-12.7），全国乘用车市场批发销量29.8万辆，同 比-40%，较上月同期-18%；新能源乘用车批发量19.1万辆，同比-22%，较上月同期+106%；新能源渗 透率64.3%，同比+7.5pct，较上月同期-1.2pct。②零售端，2025年12月第1周（12.1-12.7），全国乘用车 市场零售销量29.7万辆，同比-32%，较上月同期-8%；新能源乘用车零售量18.5万辆，同比-17%，较上 月同期+84%；新能源渗透率62.2%，同比+4.2pct，较上月同期-1.7pct。 2）月度跟踪：①批发端，11月全国乘用车市场批发29 ...

行业整体价格动态 - 本周（12.08-12.14）跟踪的100个化工品种中，42个品种价格上涨，37个品种价格下跌，21个品种价格稳定 [1][2] - 从月均价看，47%的产品环比上涨，44%的产品环比下跌，9%的产品环比持平 [1][2] - 周均价涨幅居前的品种包括硝酸（华东地区）、硫酸（浙江巨化98%）、原盐（山东海盐）、双酚A（华东）、TDI（华东） [2] - 周均价跌幅居前的品种包括PVA、LLDPE（余姚7042/吉化）、三氯乙烯（华东）、NYMEX天然气、乙二醇 [2] 能源市场动态 - 本周WTI原油期货价格收于57.44美元/桶，周跌幅2.45%；布伦特原油期货价格收于61.12美元/桶，周跌幅2.19% [3] - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.5%至3.75%之间，为年内连续第三次降息 [3] - 截至12月5日当周，美国原油日均产量1,385.3万桶，较前一周增加3.8万桶，较去年同期增加22.2万桶 [3] - 截至12月5日当周，美国石油需求总量日均2,108.2万桶，较前一周增加89.3万桶；其中汽油日均需求845.6万桶，较前一周增加13.0万桶 [3] - 截至12月5日当周，美国原油库存总量83,760万桶，较前一周减少160万桶 [3] - 本周NYMEX天然气期货收于4.11美元/mmbtu，周跌幅16.29% [3] - 截至12月5日当周，美国天然气库存总量为37,460亿立方英尺，较前一周减少1,170亿立方英尺，较去年同期减少280亿立方英尺 [3] 重点化工品分析：TDI - 12月12日TDI市场均价为14,713元/吨，较上周上涨2.49%，较上月上涨5.51%，较去年同期上涨14.05% [4] - 供给方面，本周TDI整体开工率约58.55%，部分工厂因装置异常停车或处于检修状态 [4] - 需求方面，传统淡季行情下终端需求疲软 [4] - 成本利润方面，TDI本周平均成本为11,819元/吨，较上周下跌0.92%；平均毛利润为2,766.71元/吨，较上周提升31.79%，较去年同期提升318.04% [4] 重点化工品分析：蛋氨酸 - 12月12日蛋氨酸市场均价为17,900元/吨，较上周下跌2.45%，较上月下跌9.14%，较去年同期下跌9.28% [5] - 供应方面，本周蛋氨酸产量18,350吨，与上周持平，开工率为89.42% [5] - 需求方面，固体蛋氨酸需求变化不大，下游库存处于低位 [5] - 成本利润方面，本周蛋氨酸成本为13,853.73元/吨，环比下降0.06%；单吨毛利润4,296.27元，环比下降10.28%；毛利率23.67% [5] 行业估值与投资建议 - 截至12月12日，SW基础化工市盈率（TTM剔除负值）为24.14倍，处在历史71.18%分位数；市净率为2.19倍，处在历史51.73%分位数 [6] - 截至12月12日，SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为12.85倍，处在历史35.15%分位数；市净率为1.24倍，处在历史32.84%分位数 [6] - 十二月份建议关注：低估值行业龙头公司；“反内卷”对相关子行业供给端影响；自主可控背景下的电子材料公司与涨价背景下的部分新能源材料公司 [1][6] - 中长期推荐投资主线包括：政策加持下需求有望复苏，供给端持续优化；下游行业快速发展，半导体材料、OLED材料、新能源材料等新兴领域；深化供给侧结构性改革，关注景气度有望维持高位或持续提升的子行业 [6] - 推荐公司包括：万华化学、华鲁恒升、卫星化学、巨化股份、新和成、中国石油、中国海油、中国石化、宝丰能源、云天化、安集科技、雅克科技、江丰电子、鼎龙股份、圣泉集团、阳谷华泰、蓝晓科技、沪硅产业、万润股份、德邦科技、莱特光电、海油发展等 [6] - 建议关注公司包括：扬农化工、彤程新材、华特气体、联瑞新材、奥来德、瑞联新材、赛轮轮胎等 [6] - 12月金股为：万华化学、安集科技 [7]

"没想到电力师傅这么快就来了，连我家后院的电表都给换了，还教我用手机缴费，真是贴心！"11月15 日，昌邑市柳疃镇独居老人陈奶奶握着供电员工的手连声道谢。这温馨一幕，只是国网昌邑市供电公司 践行"电力有温度，服务无距离"理念的一个缩影。 近年来，国网昌邑市供电公司坚持以人民为中心的发展思想,持续深化"获得电力"服务改革,组织柳疃供 电所、下营开发区供电所、围子供电所、饮马供电所、北孟供电所、卜庄供电所、龙池供电所、开发区 供电所8个供电所推动供电服务从"被动响应"向"主动靠前"转变，从"窗口办理"向"上门服务"延伸， 从"保障用电"向"赋能生活"升级，真正让"电"不仅通到千家万户,更暖进百姓心坎。 精心谋划做好持续保供。落实"派驻经理＋客户经理"双向服务模式，对重点项目制定一企一策，为客户 提供了"先于所需、高于所期"的增值服务，畅通办电绿色通道，做好企业用电的"电参谋、电小二"，提 升办电营商环境、客户感知。今年以来，柳疃供电所主动提供优质服务对接辖区内重点项目14个，完成 送电12个,累计增容14880千伏安。 四进走访做优上门服务。深入开展"四进走访"活动，落地"十百千电力服务专员"机制，深入到纺织企 ...

下一步，永年区供电公司将继续密切关注气象变化，强化政企联动与设备监测，以高度的责任感和使命 感，全力保障辖区群众冬季安全稳定用电。（曹艳 王亚康） 12月12日，永年地区迎来大范围降雪，气象台发布暴雪黄色预警。面对恶劣天气，永年区供电公司闻令 而动，迅速启动雨雪应急响应，全面落实"快、准、实"的工作要求，全力以赴筑牢电网安全防线。 永年公司运维人员强化应急值班制度，并提前组织抢修队伍、准备充足物资和车辆，确保一旦发生故障 能够迅速响应。以"雪不停、人不歇"的精神状态投入到保电工作中。针对降雪可能引发的线路覆冰、设 备故障等问题，永年公司组织人员开展雪中特巡，加密重点线路、台区的巡检频次，逐一排查设备隐 患，落实防范覆冰、防舞动等举措。同时，加强与属地政府的沟通协调，聚焦供水、供热等涉及民生与 公共服务的重点用户，主动建立"一对一"保电联络机制，精准对接用电需求，提前制定专项保电预案， 建立"上下联动、区域协作"的应急机制，共同应对供电服务突发应急事件。 ...

国网永年区供电公司以扎实的保供举措、贴心的供电服务，筑牢了寒潮天气下农业生产的用电防线，既 守护了千家万户的光明与温暖，也为永年区蔬菜稳产保供提供了坚实的电力支撑。（曹艳 冯瑞雪） 针对南大堡市场的保供需求，永年区供电公司量身定制了双回路供电方案，实现一条线路故障时另一条 线路无缝切换，从源头上杜绝断电风险。同时，供电所成立保供专班，每天对市场内的变压器、配电箱 开展专项巡查，特殊天气还增配应急发电机，确保交易大厅、电子结算系统、冷链仓储等关键场所电力 供应万无一失。 面对寒潮带来的用电压力，永年区供电公司组织运维人员对全区涉农配电线路、变压器开展拉网式特 巡，及时消除设备隐患。在蔬菜种植集中乡镇，各供电所均成立应急服务队，主动上门为菜农检查卷帘 机、补光灯、取暖器等用电设备，同步发放便民服务卡、普及科学节电知识，确保突发用电问题能够快 速响应、高效处置。 "这两天寒潮来袭，农业和居民取暖用电负荷同步攀升，必须赶在早峰前完成所有设备检测，确保线路 稳定运行。" 服务队队长王拥军一边记录设备数据，一边向队员叮嘱巡检要点。凌晨 5 点的广府镇裴屯 村蔬菜大棚区，天还未亮便已灯光点点。国网永年区供电公司党员服务队打 ...

公司运营与服务 - 国网永年区供电公司共产党员服务队主动为邯郸市合运紧固件有限公司提供冬季用电负荷专项梳理服务，以应对寒潮来袭导致的企业生产用电需求攀升 [1] - 服务队以“精准测算、科学分配”为原则，携带专业设备对企业高压配电系统、生产车间用电回路进行“地毯式”核查，统计各生产线用电峰值数据并结合冬季生产计划测算总负荷阈值 [1] - 服务队根据设备优先级为企业制定分时段负荷分配方案，并指导企业优化错峰生产流程，同时协助制定老旧线路改造清单并讲解冬季用电设备巡检要点 [1] - 截至目前，永年公司已完成对该企业的负荷优化方案制定，发放《安全用电指南》，并梳理调整高压用电负荷配置3处 [2] 行业动态与影响 - 电力供应企业通过提供精准化、前置化的服务，为企业冬季满负荷生产提供电力保障，助力企业高效生产 [2]

核心观点 - 中石油煤层气公司运营的大吉气田煤岩气产量实现快速增长，日产气量达1012万立方米，同比增长56%，并已建成300万吨油气当量年产能，对保障国家能源安全具有重要意义 [1] 产量与规模 - 大吉气田煤岩气日产量连续突破700万、800万、900万、1000万立方米关口，实现“每季换字头”的稳步跨越 [1] - 气田已建成年产量300万吨油气当量规模 [1] - 吉深11-6井台3口井累计产气超1亿立方米，成为该气田第15个累计产气破亿方的煤岩气高产井台 [6] - 吉深10-8平01井作为“标杆井”，投产30个月累计产气突破7300万立方米 [6] 技术与创新突破 - 公司创新构建煤岩气富集理论体系，成功研发“黑金靶体织密缝网压裂”、“地质工程一体化导向”、“3000米超长水平段”等关键核心技术 [3] - 公司突破传统理论，在2019年通过大吉3-7向2井在埋深2000米以下的8号煤岩段获得工业气流，成为我国首口煤岩气发现井 [3] - 2021年10月，吉深6-7平01井测试日产气10.1万立方米，成为我国第一口深层煤岩气商业开发突破井 [3] - 公司创新深部煤储层“大规模碎裂贯通式”改造理念，构建“极限体积压裂”技术路径 [3] - 吉深8-3平01井水平段完钻3036米，刷新国内煤岩气水平段最长纪录 [6] - 吉深8-5井台创新应用焖井控压投产技术，自喷稳产周期较常规井台延长3倍以上 [6] 资源与地质认识 - “十四五”之前，传统勘探理论认为埋深超1500米的煤层储集能力差、含气量低、开发成本高，被视为开发“禁区” [3] - 科研团队揭示深部煤岩层段气体“吸附-游离”双相赋存模式，创新形成具有自主知识产权的五大核心技术 [5] - 大吉区块探明世界级首个超大型深层煤层（岩）气田，荣获中国地质学会2024年十大找矿重大成果 [6] 行业地位与荣誉 - 中石油煤层气公司是引领煤层气产业发展的“排头兵”，将煤岩气开发列为战略主攻方向 [3] - 公司牵头完成的“鄂尔多斯盆地煤岩气高效勘探全面突破”成果荣获中国石油勘探特等奖 [6] - 煤岩气主力生产区临汾采气管理区获评“中国石油十佳采气厂” [6] - 大吉气田已成为煤岩气开发的示范标杆，高产井群效应凸显 [6] 单井表现与纪录 - 单井最高日产气超10万立方米，较中浅层气井产量提升一个数量级 [6] - 吉深10-8平01井创下稳产时间、稳产能力、单井EUR（最终可采储量）三项纪录 [6]

未来，永年区供电公司将继续以用户满意为目标，以项目建设为支撑，为区域经济社会高质量发展提供 更加坚实的电力保障。（曹艳 刘昂） 在走访调研过程中，该公司工作人员深入企业，与用户面对面交流，详细了解用电需求、供电质量及服 务满意度。在走访过程中，发现生产高峰期，电力负荷较大，亟需更加可靠的电力保障。该公司计划通 过电网升级改造和新增变电站建设，全面提升区域供电能力。 魏庄变电站建设作为永年区电网升级改造的重点项目，是解决区域供电瓶颈、优化电力资源配置的关键 举措。该公司高度重视该项目的实施，多次召开专题会议，研究部署建设方案，确保项目按计划高质量 完成。目前，项目已进入设备调试阶段，各项工作正有序推进，预计本月底正式投运。魏庄变电站建成 后，将有效缓解区域供电压力，提升电网运行效率，为周边企业和居民提供更加稳定、可靠的电力保 障。同时，该变电站还将为永年区未来经济发展预留充足的电力容量，为招商引资和产业升级提供强有 力的电力支撑。 永年区供电公司近期组织开展了用户走访调研活动，并加快推进魏庄变电站建设，以实际行动助力区域 经济发展和民生改善，为永年区电力事业高质量发展注入新动能。 ...

核心观点 - 公司通过推动党建工作与业务发展深度融合，打造特色党建品牌，并实施一系列具体融合项目，以高质量党建引领和保障企业高质量发展，特别是在新能源服务、电网建设、客户服务及技术创新等领域取得显著成效 [1][2][8] 党建与业务融合战略 - 公司聚焦打造“价值党建”，推动党建工作与企业发展“双向融合、双向赋能”，并制定了十大价值党建融合项目以提升政治、经济和文化价值 [1] - 公司坚持“抓党建从业务出发，抓业务从党建入手”的原则，让党建在生产经营一线发挥作用 [2] - 公司深入实践“党建+”及“两图一清单”工具应用，并与地方单位党组织共建以强化电网建设和提升客户电力“获得感” [4] 新能源项目发展与服务 - 公司成立“绿电服务专班”，抽调各专业党员骨干，“一项一策”为新能源项目提供技术支持 [2] - 专班服务确保了山东省首个并网投运的陆上分散式风电项目——潍坊港中港区分散式风电项目一期（总装机容量26.8兆瓦）于9月30日成功并网 [2] - 公司坚持“项目为王”，为项目提供全周期服务，例如中核寒亭储能项目一期在5月底并网，为夏季电网调峰提供助力 [3] - 在寒亭区，分布式光伏已并网5624户，并网容量达20.03万千瓦，另有34个10千伏分布式光伏项目在建 [3] 电网运维与技术创新 - 公司通过“检企共建”平台，清理树障1000余棵，解决了危害电网稳定运行的共性问题 [4] - 公司与区融媒体中心共建，利用“村村响”应急系统每日科普电力设施保护常识，实现了连续4年过境线路零跳闸 [4] - 2023年4月，潍坊首座县公司级无人机输变配全专业协同巡检机场在110千伏杨家埠站建成，标志着进入无人机协同巡检新时代 [4] - 在日常运维中，公司利用无人机进行线路巡检，例如在500千伏临潍线寒亭段排查隐患，并在110千伏杨家埠变电站远程控制无人机完成多线路协同巡检 [5] 客户服务与应急响应 - 公司采取“总队+分队”模式组建彩虹共产党员服务队，实现供电区域服务全覆盖 [6] - 针对非电网直供电小区停电，公司通过“三方联动”快速响应机制（区住建局组织协调、街道社区兜底资金、供电公司负责抢修），高效恢复供电，例如欧洲小镇小区停电在3小时内全部恢复 [6][7] - 公司联合社区推行“365”工作法，在3个层面形成服务闭环，打造6类融合服务情景，践行“5字诀”，实施“彩虹365”专项行动 [7] - “彩虹365”专项行动已与21个社区共建，解决“黑楼道、蜘蛛网”等问题350余项，并加入了全部292个小区微信群，城区户用漏电保护安装率达到100% [7]