华夏时报记者刘诗萌北京报道 "十四五"期间，中国的环境保护方针实现了从重点打好污染防治攻坚战向全面推进美丽中国建设的跨越式转变。而未来的"十五五"时期，更是美丽中国建 设的关键期。 9月19日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，听取关于贯彻落实全国生态环境保护大会精神全面推进美丽中国建设工作情况的汇报等。会议提 到，美丽中国建设是一项长期的系统性工程，需要久久为功。要深入贯彻习近平生态文明思想，牢固树立和践行绿水青山就是金山银山理念，坚持生态优 先、节约集约、绿色低碳发展，不断推动美丽中国建设迈上新台阶。 "2024年，全国地级及以上城市细颗粒物(PM2.5)浓度下降至29.3微克/立方米，比2020年下降16.3%，优良天数比例达到87.2%、比2020年上升2.4个百分 点；地表水优良水质断面比例为90.4%，首次超过90%，长江、黄河全线干流水质连续多年保持Ⅱ类。"同一日，在国新办举行的"高质量完成'十四五'规 划"系列主题新闻发布会上，生态环境部部长黄润秋向包括《华夏时报》记者在内的媒体表示。 "我们完全有信心实现'十四五'生态环境改善目标，还要力争高质量收官，为'十五五'良好开局打好坚实基础。" ...

本报（chinatimes.net.cn）记者帅可聪 北京报道 两天后，中央政治局会议定调：要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理 财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政 策措施。 自此，在政策暖风悉心呵护下，随着稳增长政策信号明确加码且逐步巩固，投资者信心大幅提升，A股 市场迎来显著估值修复。尽管在过去一年间，市场也曾因短期涨幅过大、关税摩擦等原因，几度出现较 大调整，但总体上走出了一波罕见的慢牛行情。 始于2024年9月24日的这轮牛市行情，已经持续约一年时间，A股市场的表现令人振奋。 Wind数据显示，截至2025年9月19日收盘，A股主要指数自"924"行情以来均大幅上涨，其中上证指数累 计上涨约39%，创业板指数累计大涨约102%。全市场超过3000只个股涨幅超过50%，其中1400余只涨幅 超过100%。A股最新总市值达104万亿元，近一年来增长大约36万亿元。 展望后市，有人说要"卖在人声鼎沸处"，但也有人坚称"信心比黄金更重要"。接下来，市场将如何演 绎？ 北证50指数飙升逾160% "这轮行情是政策牛，更是信心牛。" ...

事件概述 - 加拿大高端户外品牌始祖鸟在西藏自治区日喀则市江孜县热龙乡（平均海拔4600米以上）与艺术家蔡国强合作燃放名为《升龙》的艺术烟花，引发环保争议 [2][3] - 事件导致品牌形象受损，被指与公司倡导的“敬畏自然”理念相悖，消费者感到被背叛，品牌好感度和信任度骤降 [2] - 公司和艺术家蔡国强均已就事件发布致歉信，承认项目执行存在偏差，表达方式引发争议 [2][4][5] 公司应对措施 - 公司于9月21日发布公开致歉信，表示衷心感谢公众对青藏高原生态环境的关切并表达真挚歉意 [2] - 公司承诺未来将采取一系列整改措施，包括将项目纳入政府部门监管，由独立第三方机构进行环境评估与审查，推行更透明的公众沟通与问责机制 [5] - 未来所有公益与文化相关项目将更注重可持续发展与社区反馈 [5] 市场与运营影响 - 事件引发部分消费者声明抵制，出现“退货潮”与二手平台抛售现象，严重影响产品销量与利润 [6] - 社交媒体出现大量负面舆论，公司公关陷入困境，始祖鸟官方账号删除活动宣传帖，相关视频不可见 [3][6] - 风波蔓延至母公司安踏集团，网友涌入安踏社交平台留言要求回应，安踏官方微博已设置关注及评论限制，抖音账号一些高评视频被隐藏 [8] 公司财务与战略背景 - 始祖鸟为亚玛芬体育旗下品牌，亚玛芬体育2025年第二季度营收达12.36亿美元，同比增长23%（此前预计增长16%至18%），上半年实现营收27.09亿美元，同比增长23.46% [8] - 公司近期不断被爆出产品质量问题，如开线、起球、售后冷遇，导致部分消费者转向平替产品 [9] - 市场上平替品牌众多，因较高性价比可能挤占公司市场份额，专家认为公司需创新并寻求第二曲线，否则将面临新的困境 [9] 行业启示 - 专家指出此次事件给全行业带来警示，企业商业活动需将生态保护置于首位，营销时不能将环保当噱头，否则会失去消费者信任 [7] - 在竞争焦虑下，为吸引眼球而采取的营销活动存在高风险，任何过失都可能引发舆论风暴，策划前需认真评估风险漏洞 [7]

ISSB准则全球应用现状 - 全球已有37个国家和地区宣布采用或以其他方式使用ISSB准则 覆盖全球GDP的60% 美国以外全球资本市场总市值的80% 以及全球温室气体排放总量的60% [2] - ISSB准则作为可持续披露财务信息的全球基准 于2024年1月正式生效 标志着全球资本市场开启可持续信息强制披露时代 [3] - 2025年6月ISSB发布17份首批司法管辖区档案和16份快照 概述各国和地区的准则采用路径 [5] ISSB准则核心定位与特点 - 可持续相关财务信息与财务报表相互补充 为投资者提供投资决策依据 聚焦投资者关心的可持续风险和机遇议题 [2][3] - 准则设计目标为强制采用 区别于GRI等自愿框架 要求达到"功能性一致的报告输出"而非逐字采用 [5] - 可持续报告需精炼且聚焦投资者关注内容 避免投资者转向第三方渠道获取信息 [6] 中国可持续披露准则进展 - 中国于2024年底发布《企业可持续披露准则——基本准则（试行）》 明确借鉴ISSB准则并体现国际经验与中国特色 [5] - 准则体系建设强调符合中国国情 同时彰显中国特色 [5] ISSB未来准则开发方向 - 除已实施的基本准则IFRS S1和主题准则IFRS S2外 ISSB正在研究制定生物多样性 生态系统服务能力及人力资本两个新准则项目 [6] - 新项目涵盖生态系统和人力资本领域 扩展可持续披露的议题范围 [6] 可持续信息披露理论框架 - 可持续性定义为企业与自然环境 社会环境 监管环境及利益相关方交换资源和关系时形成的双向依赖关系 [3] - 财务报表与可持续披露是同一企业对同一期间交易事项的两个独立视图 从不同维度共同服务投资者 [4] - 可持续披露准则不支持基础假设等特定规则 与会计准则存在本质差异 [3]

基金经理变更事件 - 中信保诚基金于9月17日发布两份公告 旗下中信保诚安鑫回报债券和中信保诚景气优选混合型基金均增聘新任基金经理王颖 江峰不再单独管理任何产品 其名下三只基金全部转为"1+N"共管架构 [1][2] - 江峰管理规模从2024年底9.12亿元暴增至57.82亿元 半年增幅达534% 其中第二季度单季增长41.52亿元 [2][3] - 市场猜测此次调整预示江峰即将离职 但公司未予置评 业内人士透露离职可能性极大 [1][2][4] 基金经理业绩表现 - 江峰管理的中信保诚多策略A类份额近五年任职回报达123.36% 在1740只同类产品中排名第135 [2] - 中信保诚景气优选自江峰去年初接管后实现75.62%收益 中信保诚安鑫回报债券同期盈利13.07% 均位居同类前列 [3] - 新任基金经理王颖任职中信保诚中证500指数增强期间回报52.38% 管理中信保诚新锐回报期间回报35.63% [4] 投资策略与产品特点 - 江峰投资风格以小微盘股为主 持仓分散 采用"主观+量化"策略 主观用于择时 量化模型用于选股 [4] - 接任者王颖现任量化投资部副总监 擅长量化投资 预计产品将维持对标万得微盘指数的逆向投资风格 [4] - 三只产品投资策略预计延续 对产品影响有限 将继续关注微盘股投资 [1][4] 行业背景与公司情况 - 公募基金行业年内307位基金经理离职 427位新上任 变更原因包括职业发展 薪酬考核改革及公司股权变更等 [5] - 中信保诚基金为中外合资企业 注册资本2亿元 截至2024年底管理总资产1724亿元 其中公募规模1507亿元 [5] - 行业加速"去明星化" 共管产品增多 旨在通过团队协作实现优势互补和投研资源优化配置 [3]

行业地位与规模 - 轻工业服务14亿人口 覆盖衣食居用行和文娱旅美尚等产业 是促消费和惠民生的主力领域[2] - 年出口额达9254亿美元 占全国出口总额25.9% 占全球轻工贸易比重超30%[2][3] - 2024年规模以上企业14万家 实现营业收入23.2万亿元 利润1.5万亿元 带动就业1792万人[3] - 前七个月规模以上轻工业增加值同比增长6.7% 营业收入13.2万亿元 利润7601.1亿元[3] 政策支持与发展目标 - 三部委联合印发《轻工业稳增长工作方案（2025-2026年）》 明确未来两年发展路线图[2] - 目标到2026年新增300项升级创新产品 培育10个规模超1000亿元特色产业产区[4] - 部署15项任务 包括强供给、促消费、稳出口、优生态和增动能[4] - 通过加快产品创新、加强质量保障和加力品牌培育三大措施优化供给结构[4] 国际竞争与出海战略 - 在家电家具皮革等重点领域 产品出口额占全球市场超40%[7] - 支持龙头企业加速品牌全球化建设 发展跨境电商等外贸新业态[7] - 建设海外综合服务站 引导企业全球合理布局[7] - 海尔收购GE家电 美的收购库卡机器人 安踏收购始祖鸟等案例推动多维度出海[7] - 依托一带一路倡议深化国际产能合作 推进技术文化和生态共建[8] 增长动力与转型方向 - 智能家居、老年婴童用品、体育休闲时尚产品成为新增长点[4] - 通过创新驱动与产业升级保持国际竞争力[6] - 利用东南亚非洲中东欧等新兴市场需求拓展国际化经营[6] - 从单纯产品出口向生产技术标准管理多维协同出海转型[7]

公司股价表现 - 上纬新材股价在公布资产并购计划后一个月内涨幅超过12倍 [2] - *ST宇顺自4月发布收购公告后出现连续13个5%一字涨停及六轮连续五个交易日5%涨停 [2] - 9月14日大股东增资消息公布后股价再次连续涨停 [2] - 截至9月19日收盘股价报38.72元/股 年初至今涨幅近十倍 [10] 资本运作动态 - 大股东上海奉望对并济科技增资3亿元 预计30天内完成增资 [2] - 公司重大资产重组流程仅差股东大会审议及后续程序 [2] - 实控人未否认将并济科技注入上市公司的可能性 [7][8] - 上半年亏损不足1000万元 预计明年可摘星脱帽 [8] 标的公司业务优势 - 并济科技运营近3万张算力卡 属国内头部算力服务商 [5] - 掌握英伟达稀缺算力卡货源并实现国产GPU业务落地 [5] - 与顶尖院校成立联合实验室 入围工信部算力强基榜 [6] - 建成西南核心算力节点 在河北三地建立智算中心 [6] 行业整合趋势 - 2022-2024年算力数据领域并购事件超40起 以横向收购为主 [9] - 东阳光以280亿元收购秦淮数据引发行业关注 [8] - 数据中心产业处于加速整合早中期 政策推动小运营商向龙头集中 [9] - 智算中心受高性能芯片短缺及GPU需求激增影响获政策支持 [8] 业务协同与竞争 - 中恩云主营数据中心业务 并济科技专注智算中心业务 [6] - 智算中心专注于AI训练和推理 设备性能要求更高 [6] - 实控人强调两家公司业务本质不同 不会形成同业竞争 [6] - 二者同属数据中心产业 存在业务协同潜力 [6]

ESG传播趋势变化 - ESG传播趋向更内敛务实 企业从空谈理念转向结合业务推进具象叙事[4] - 企业出海传播中ESG内容占比持续增长 从2017年12%上升至2023年20.2% 2024至2025年仍保持增长[4] - 国内企业更强调意义感与合规性 但在触达C端消费者和接轨国际叙事框架方面仍需改进[5] 行业感知差异分析 - C端消费者对ESG感知存在显著行业差异 食品/服饰/美妆等行业易关联健康安全与社会责任 感知较强 工业品/B2B软件/金融行业因非直接消费或仅关注核心功能 感知较弱[6] - 消费价值逻辑影响感知 利己主义/利他主义/社交逻辑三种逻辑共同作用[6] - B端品牌价值通过长期合作积累 ESG传播涉及供应商/客户/合作伙伴的生态系统[6] 品牌价值构建策略 - ESG价值转化为品牌价值需经历"做得好/说得好/被认可"三个环节 建议针对不同受众采用差异化话语体系[9] - 新闻传播应基于真实性/接近性/持续性 实现从主动传播到赢得关注的转变[9] - 故事感与场景化是关键 可尝试短剧形式等突破性实践 科技创新成为传播新亮点[9] 核心发展理念 - ESG是实现可持续发展的路径 品牌对产业与用户的凝聚力大于一切[10] - 通过共创实现品牌价值放大 案例包括帮客户升级空调系统实现节能[7] - 强化品牌建设重点包括增加信任度/提升专业声誉/价值共创[8]

黄金价格近期波动 - COMEX黄金主力合约9月18日盘中冲高至3744美元/盎司历史新高后大幅回撤 当日下跌39.6美元/盎司报收3678美元/盎司 截至9月19日暂报3677美元/盎司 [1] - 美联储降息25个基点后金价下跌 因市场提前消化降息预期并出现"买预期卖事实"走势 鲍威尔表态称此次为风险管理式降息非持续性降息周期开始 助推多头获利了结 [1][2] 美联储政策与市场预期 - 市场此前预期9月开始年内降息2次 8月下旬纽约金从3350美元/盎司上涨至3744美元/盎司 显示降息预期被过度交易 [2] - 美联储点阵图显示19位会议参与者中7位认为今年不需再降息 2位认为只需再降息一次 反映内部存在分歧 [3] - 美联储官员利率预测中位值显示年内预计还有两次降息每次25个基点 总计50个基点 [5] 经济数据与降息逻辑 - 8月美国非农就业人数增加2.2万人 较7月修正值7.9万人大幅下降且远低于市场预期 8月CPI同比上涨2.9%为今年1月以来最大涨幅 [4] - 鲍威尔指出就业疲软原因复杂 包括移民关税政策扰动和非农调查回应率影响 不能单纯归因经济走弱 [4] - 核心PCE通胀率仍高于2%目标 7-8月零售数据显示消费有韧性 大幅降息可能刺激需求导致通胀螺旋 [4] 黄金与美元相关性 - 黄金走势与美元呈现明显反向特征 过去9轮降息周期中有6次上涨 其中2001年和2007年降息周期分别上涨28.4%和16.6% [5] - 美元指数在美联储9月会议后出现反弹 过去三轮预防式降息后1个月内美元无一例外走强 [5] 机构观点与后市展望 - 摩根大通认为降息后美股可能逆转上涨趋势 计入更多下行风险 摩根士丹利警告降息已被市场消化股市面临获利回吐压力 [6] - 短期金价受降息预期与地缘政治双重扰动 可能重新进入高位震荡态势 地缘政治风险升温包括俄乌冲突加剧和中东局势失衡对金价形成支撑 [7] - 中长期美元信用受美债规模扩张质疑 货币流动性宽松为金价提供上行动力 白银基于金银比和黄金看涨情绪有继续上涨预期 [8] - 只要美国不出现"软着陆+再通胀"组合黄金趋势将维持 若2025年四季度美国经济数据反弹黄金可能出现回撤 [7]

合作核心内容 - 英伟达以50亿美元注资入股英特尔 双方将共同开发多代定制化的数据中心及个人计算产品 [1] - 通过NVIDIA NVLink技术实现架构无缝互连 融合英伟达AI与加速计算优势及英特尔CPU技术与x86生态 [2] - 英特尔为英伟达定制x86处理器并集成至英伟达AI基础设施平台 同时推出集成NVIDIA RTX GPU芯粒的x86系统级芯片用于PC产品 [2] 合作背景与战略动机 - 20年前英特尔曾拒绝以200亿美元收购英伟达的提议 如今行业地位发生反转 [3] - 英特尔2025年第二季度财报显示营收129亿美元同比持平 净亏损29亿美元 需通过合作重获资本市场信心 [8] - 英伟达通过投资可弥补CPU短板 借助英特尔渠道拓展企业级和个人市场 同时防御微软、亚马逊、谷歌等云巨头自研芯片的威胁 [4] - 合作可应对AMD的CPU-GPU一体化平台竞争 通过"Intel CPU+Nvidia GPU"硬件架构提升AI计算平台性能 [4] 资本市场反应与政府参与 - 消息公布后英特尔股价一度涨近30% 收盘涨22.77%至30.57美元/股 总市值达1428亿美元 [6] - 英伟达股价涨3.49%至176.24美元/股 总市值达4.28万亿美元 [6] - 英特尔过去一个月获三笔投资：软银20亿美元（每股23美元） 美国政府89亿美元（每股20.47美元收购4.333亿股占9.9%） 英伟达50亿美元（每股23.28美元） [6] - 美国政府投资来自《芯片与科学法案》57亿美元补贴及32亿美元政府资助 成为被动持股大股东 [7] 对竞争对手的影响 - AMD股价收盘跌0.78%至157.92美元/股 总市值2563亿美元 ARM股价收盘跌4.45% [9] - 合作直接挑战AMD的CPU-GPU一体化平台 可能使AMD在未来被边缘化 [10] - 对ARM架构构成打击 英伟达在通算路线选择x86将削弱ARM在数据中心和超大规模应用中的替代价值 [9][10] 对中国半导体行业的影响 - 合作巩固美国在高端算力和数据中心芯片的垄断地位 加大中国厂商国际竞争难度 [11] - 促使中国加速自主创新 超节点路径成为破局关键 国产替代速度将加快 [11] - 华为发布Atlas 950/960 SuperPoD超节点 支持8192及15488张昇腾卡 算力集群规模达50万卡和百万卡 [12] - 壁仞科技、曦智科技、中兴通讯联合推出光跃LightSphere X超节点解决方案 计划实现数千卡规模商业化部署 [12] - 国产厂商通过分布式架构和互连创新构建不依赖CUDA的自主系统 但在训练市场仍难以突破英伟达生态护城河 [13]