在政策定调与企业自救驱动下，光伏"反内卷"成果逐步显现，行业告别过去装机规模竞争，正进入更强 调技术与质量的价值比拼阶段。 然而，价格回暖仅是行业修复的第一步。当前产业链复苏基础仍不牢固，终端需求尚未全面恢复，产能 过剩的根本矛盾有待解决。 2025光伏行业盘点："反内卷"推动价格回稳，企业自救提速 2025年，光伏制造业处于周期低谷之际，"反内卷"成为全行业的核心共识与转型之路。光伏主产业链价 格在2025年下半年逐步见底甚至改善，全行业自律减产，推动硅料、硅片等环节价格企稳回升，光伏主 产业链上市企业积极自救，普遍实施降本增效，并在第三季度实现利润减亏。 市场监管总局近日在安徽合肥召开合规指导会，通报价格违法问题与风险，行业正处在"反内卷"的关键 节点。会议明确指出，当前光伏行业存在的低质竞争、同质化重复建设等"内卷式"竞争行为，已经让企 业普遍面临盈利困境，扭曲了市场资源配置。随着反内卷治理进入深水区，2026年或将成为光伏产业逆 转关键年份，检验光伏"反内卷"成效、推动产能实质性出清的攻坚之年。 产业链价格企稳，"反内卷"成果显现 面对尚未完全复苏的装机需求，光伏企业自救策略也随之升级，普遍将控制费用 ...

年终盘点|网约车这一年：司机谋求打破低价，平台押注Robotaxi和出海 过去一年，网约车行业在持续发展与结构调整中，迎来了供需关系的新阶段。 随着市场逐步从增量步入存量，平台、司机与监管部门共同面对挑战，积极推动价格机制优化、司机权 益保障与服务模式创新。尽管部分司机感受到收入压力，但平台和监管层正在采取积极措施改变低价困 局。此外，出海也成为平台今年的重点。 供需有待平衡 司机端的挑战在于价格。广东网约车司机梁师傅对比了去年和今年的流水，发现有一定落差。"去年每 月还有8000元的流水，今年7000元不到。" 南京的网约车司机俞师傅对比了2025年和2022年的流水数据，她表示2022年每月流水约有15000元，类 似工作强度下2025年每月流水大概在9000元左右。 从整体行业来看，乘客叫车单量仍在保持增长态势，但由于运力供给的增长速度更快，司机竞争激烈， 这使得平均每车每日接单量和司机收入面临一定的分摊压力。当前阶段，网约车市场正从快速扩张期逐 步进入结构优化与效率提升的新阶段。 以部分城市为例，杭州交通数据显示，2025年第三季度日均订单总量为148.61万单(含巡网融合6.3万 单)，日均运输总量 ...

网络安全与平台治理 - 快手APP直播功能于12月22日22时左右遭遇网络不法分子攻击，经系统修复后已逐步恢复正常，其他功能未受影响，但公司未披露攻击具体原因及进一步防护计划 [1] - 此次事件被点评为典型的基础设施级别安全事件，表明行业平台需从“事后处置”转向“事前预防”，进行系统性升级以构建全方位防御体系 [1] - 云南省丽江市古城区文化和旅游局公开致函小红书，指出平台在信息监测及管理主体责任上不到位，大量不实“避雷帖”导致企业商誉受损及退单退订 [2] - 小红书客服回应称平台持续治理违规内容，设有举报及侵权受理渠道，商家可对争议笔记进行举报并提交证据材料 [2] - 行业点评认为，婚纱拍摄行业因高客单价和高情感预期易产生纠纷，文旅部门需强化本地监管，平台应与重点旅游地区建立常态化沟通机制 [2] 半导体与科技产业动态 - 闻泰科技计划于2026年1月借助第二次听证会就子公司安世半导体控制权风波重申立场并维权，并已于10月15日提交争议通知 [3] - 若问题六个月内未解决，公司可能寻求国际仲裁，索赔金额可能高达约80亿美元 [3] - 安世半导体资产被冻结且控制权受限后，已停止对中国区的晶圆供应，公司正推动国内晶圆供应商验证以保障供应链稳定 [3] - TCL科技拟以4.9亿元收购兆元光电80%股权及债权，正式涉足LED芯片领域，旨在打通Mini/Micro LED全产业链 [12] - 行业点评指出，Mini/Micro LED是半导体显示竞争焦点，当前LED产业因照明市场疲软处于低潮期，估值不高，是收购时机 [12] - 视涯科技科创板IPO于12月24日获上交所上市委审议通过，拟募集20.15亿元用于硅基OLED微型显示器生产线扩建及研发中心建设 [13] - 2025年全球Micro OLED面板出货量预计近400万片，同比增长约14%，视涯科技市场份额有望增至超40%，居行业第二 [13] - 视涯科技打破索尼长期垄断，核心技术在于12英寸硅基OLED量产和叠层OLED，当前亏损主因产线折旧及高研发投入，预计2026年可能盈亏平衡 [13] 资本市场与上市规则 - 上交所于12月26日发布指引，明确商业火箭企业适用科创板第五套上市标准的阶段性成果为：至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭成功发射载荷入轨 [4] - 点评认为，“可重复使用技术的中大型运载火箭成功入轨”作为申报前置条件，意味着企业需在系统集成、可靠性和工程管理上通过实战检验，这将影响部分企业上市节奏 [4] - 优必选以“协议转让+要约收购”方式收购锋龙股份93957518股，占总股本43%，交易完成后将成为控股股东，实际控制人变更为周剑 [7] - 股份转让及要约收购价格均为17.72元/股，较停牌前19.68元/股折让10%，合计总对价达16.65亿元 [7] - 此次收购被视为人形机器人企业探索“H+A”路径的重要一步，但长期挑战在于工业人形机器人的交付节奏、成本控制和稳定性 [7] 企业国际化与运营事件 - 京东位于法国巴黎地区的仓储于北京时间12月22日遭遇盗抢，当地警方已介入，仓库已恢复正常运营，京东表示外界披露的“重大损失数据”与实际情况有较大出入 [5] - 点评指出，京东国际化业务正从轻资产试水转向重资产深耕的本土运营，欧洲市场业务经重新整理，零售品牌Ochama于8月并入新品牌Joybuy [6] - Joybuy已在英国、荷兰、德国、法国、比利时和卢森堡试运营，计划于2026年正式推出 [6] 并购与业务重组 - 三星电子子公司哈曼国际同意以15亿欧元收购采埃孚的高级驾驶辅助系统业务，包括计算解决方案、智能摄像头、雷达技术和ADAS软件功能 [9] - 交易完成后，3750名采埃孚员工将转岗至哈曼，交易预计2026年下半年完成，需经监管审批 [9] - 采埃孚首席执行官表示，此协议将释放其乘用车驾驶辅助业务增长潜力，有助于减少金融负债并将资源集中于底盘、动力总成等核心技术 [9] 高管变动与行业传承 - 网易集团执行副总裁、互动娱乐事业部负责人丁迎峰将于2025年12月31日退休，结束23年任职，退休后将担任公司顾问 [8] - 丁迎峰曾立项并参与《梦幻西游》等多款核心产品，升任后主管互娱事业部期间推出了《阴阳师》《明日之后》《第五人格》《蛋仔派对》等产品 [8] 低空经济与高端制造突破 - 联合飞机集团自主研制的全球首款6吨级倾转旋翼飞行器镧影R6000于12月28日在四川完成首飞 [10] - 该飞行器在固定翼模式下巡航速度达550公里/小时，最大商载2000公斤，最大航程4000公里，实用升限7620米，性能指标远超传统直升机 [10][11] - 首飞成功标志着我国在倾转旋翼关键技术实现突破，推动低空经济进入规模化、产业化新阶段，将带动从高端材料到运营服务的全产业链升级 [11] AI硬件与创新趋势 - “2025 SparkS全球AI硬件创新大赛”决赛展示了针对医疗、交通、情感陪伴等领域的AI硬件产品，如宫颈癌检测仪、道路病害巡查一体机等，大赛共收到316家团队报名 [14] - 全球AI硬件市场规模预计将从2025年的668亿美元增长至2034年的2963亿美元，年复合增长率达18% [14] - 行业观点指出，AI硬件从概念验证走向规模化落地的最大瓶颈并非技术或资金，而是“场景能力的缺失” [14]

2025年，光伏制造业处于周期低谷之际，"反内卷"成为全行业的核心共识与转型之路。光伏主产业链价 格在2025年下半年逐步见底甚至改善，全行业自律减产，推动硅料、硅片等环节价格企稳回升，光伏主 产业链上市企业积极自救，普遍实施降本增效，并在第三季度实现利润减亏。 在政策定调与企业自救驱动下，光伏"反内卷"成果逐步显现，行业告别过去装机规模竞争，正进入更强 调技术与质量的价值比拼阶段。 然而，价格回暖仅是行业修复的第一步。当前产业链复苏基础仍不牢固，终端需求尚未全面恢复，产能 过剩的根本矛盾有待解决。 市场监管总局近日在安徽合肥召开合规指导会，通报价格违法问题与风险，行业正处在"反内卷"的关键 节点。会议明确指出，当前光伏行业存在的低质竞争、同质化重复建设等"内卷式"竞争行为，已经让企 业普遍面临盈利困境，扭曲了市场资源配置。随着反内卷治理进入深水区，2026年或将成为光伏产业逆 转关键年份，检验光伏"反内卷"成效、推动产能实质性出清的攻坚之年。 产业链价格企稳，"反内卷"成果显现 今年7月以来，多部门政策部署层层递进，国家行业协会及企业协同推进，政策围绕控产能、控价格、 提标准等多重方向落地，引导光伏产业迈向 ...

2026年或为光伏"反内卷"攻坚年 2025年，光伏制造业处于周期低谷之际，"反内卷"成为全行业的核心共识与转型之路。光伏主产业链价 格在2025年下半年逐步见底甚至改善，全行业自律减产，推动硅料、硅片等环节价格企稳回升，光伏主 产业链上市企业积极自救，普遍实施降本增效，并在第三季度实现利润减亏。 在政策定调与企业自救驱动下，光伏"反内卷"成果逐步显现，行业告别过去装机规模竞争，正进入更强 调技术与质量的价值比拼阶段。 然而，价格回暖仅是行业修复的第一步。当前产业链复苏基础仍不牢固，终端需求尚未全面恢复，产能 过剩的根本矛盾有待解决。 市场监管总局近日在安徽合肥召开合规指导会，通报价格违法问题与风险，行业正处在"反内卷"的关键 节点。会议明确指出，当前光伏行业存在的低质竞争、同质化重复建设等"内卷式"竞争行为，已经让企 业普遍面临盈利困境，扭曲了市场资源配置。随着反内卷治理进入深水区，2026年或将成为光伏产业逆 转关键年份，检验光伏"反内卷"成效、推动产能实质性出清的攻坚之年。 产业链价格企稳，"反内卷"成果显现 今年7月以来，多部门政策部署层层递进，国家行业协会及企业协同推进，政策围绕控产能、控价格、 提 ...

"零关税"货物只能在符合条件的享惠企业之间流通，并不能"免税"销售给个人。 海南正式启动全岛封关首周，据海口海关统计，12月18日至24日，海口海关共监管"一线"进口"零关税"享惠货物超4亿元，监管"二线"内销加工增值免关税 货物超2000万元。 因此，海南封关也将促进更多外贸主体来此投资。封关首周，海南新增外贸备案企业1972家，同比增长2.3倍。截至目前，海南全年新增备案报关单位3万余 家，同比增长超40%。 在海南封关首日，一则"进口榴莲上架海口超市，价格低于平时一半"的消息刷屏，不过记者近日走访三亚超市了解到，大多数超市的进口榴莲价格并没有下 降，消费者在普通超市也无法购买"免税"商品。 根据财政部、海关总署、税务总局联合发布的《关于海南自由贸易港货物进出"一线"、"二线"及在岛内流通税收政策的通知》（财关税〔2025〕12号），在 海南封关后可以"零关税"进口货物的主要是符合条件的享惠企业，也就是享受优惠的企业进口"负面清单"以外的货物，才免征进口关税、进口环节增值税和 消费税；"零关税"货物在符合条件的享惠企业之间自由流通时，免于补缴进口税款；但如果企业将"零关税"货物销售给非享惠企业、岛外企业或 ...

核心事件与结果 - 万科两笔中期票据展期方案连续被债权人否决 12月22日规模20亿元的“22万科MTN004”展期被否[2] 12月26日规模37亿元的“22万科MTN005”展期方案中五项相关议案均未通过[2][3] - 两次会议均仅通过延长宽限期议案 为万科争取到约1个月的缓冲时间 “22万科MTN005”宽限期延长至30个交易日[2][4] - 标普全球评级将此定性为“困境债务重组” 并将万科主体信用评级从“CCC-”下调至“选择性违约”[2][6] 债务与市场表现 - 万科面临集中的短期偿债压力 公司目前存续债券规模合计217.98亿元 其中一年内到期的有8笔 规模157.53亿元[8] - 境内债券价格大幅下跌 多只债券价格跌至面值的25%左右 例如“21万科04”最新价26.67元 “22万科02”最新价23.40元[5][6] - 标普认为公司财务承诺难以为继 未来六个月内可能启动困境债务置换或重组 或出现债务违约[7] 展期方案与债权人态度 - 主要展期方案未获债权人支持 “22万科MTN005”议案一（无增信展期12个月）仅获1.76%支持率 反对率达96.81%[3] - 债权人普遍要求有力的增信措施 但万科提供的增信方案未能达到90%的生效门槛[3][11] - 部分债权人质疑即便延长宽限期 双方也难以就展期方案达成共识[8] 资产与增信困境 - 万科解释增信困难的核心在于其合作开发模式 由于合作项目占比高 大量并表资产不能直接用于集团总部债务增信[2][13] - 万科少数股东权益占比高 2025年三季度为1253亿元 占股东权益3010亿元的41.63% 显示大量资产权益不属于集团总部[13] - 可用于增信的资产空间有限 万物云股份质押比例已达55.8% 接近57.12%的持股上限[12] 投资性房地产中58.2%（价值800亿元）已用于抵质押[12] - 部分项目权益比例较低 例如新增项目天津海港城南地块权益比例60% 广州南站中央商务区13号地块权益比例56.95%[15] 公司应对策略 - 公司采取“缓兵之计”意图“时间换空间” 在紧迫窗口期内加速资产变卖并争取债务重组谈判机会[2][8] - 资产处置速度加快 多笔交易付款日期集中在2024年底和2025年初 例如广州某物业要求购买方最迟于2025年12月15日前缴清全款[9] - 公司可能在未来继续申请延长投票时间 为债券谋求新一轮宽限期以维持谈判空间[8]

全球彩电市场竞争格局演变 - 2025年全球电视出货量预计为2.21亿台，同比下降0.7%，但中国头部企业TCL和海信的市场份额逆势上扬，与行业龙头三星的差距显著缩小[4] - TCL电视2025年出货量预计达3041万台，同比增长5.4%，市场份额增长0.8个百分点至13.8%，与三星的份额差距从上年2.9个百分点缩小至2.2个百分点[4] - 海信电视2025年出货量预计达2926万台，同比增长1.4%，市场份额增长0.3个百分点至13.3%，与三星的份额差距从上年2.9个百分点缩小至2.7个百分点[4] - 三星2025年全球出货量预计达3527万台，同比持平，市场份额微增0.1%至16%，增幅小于中国竞争对手[6] - 部分日韩品牌份额下滑，LG电子和索尼在全球彩电市场的份额预计分别下降0.5和0.3个百分点，为中国龙头企业扩张提供了机会[9] 中国企业的战略调整与增长驱动 - TCL在2021年后将战略从供应链效率驱动规模增长，调整为品牌价值引领规模增长，从追求绝对成本优势转向追求产品与技术领先，同时保持成本相对优势，此战略调整被视作增长引擎[4] - 公司通过“高端化+大尺寸”策略推动增长，前三季度Mini LED电视全球出货量同比增长153.3%至224万台，电视销售额同比增长8.7%[6] - 海信视像同样把握高端化、大屏化机会，前三季度Mini LED电视全球出货量同比增长超76%，百寸电视销量大增[6] - TCL和海信率先推出SQD-Mini LED、RGB-Mini LED等升级产品，以扩大高端市场影响力[6] - 2026年，TCL计划推出SQD-Mini LED新品，海信将聚焦RGB-Mini LED，并借助赞助2026年米兰冬奥会和世界杯等体育大年活动拉动需求[10] Mini LED成为关键增长与竞争赛道 - 2025年全球彩电市场结构升级机会明显，Mini LED电视出货量预计同比增长57.8%至1239万台，全球市占率达6%[5] - 中国是Mini LED电视增长的核心市场，2025年出货量预计同比大幅增长92.7%至802万台，市占率达23.9%，已成为中高端电视主流产品[5] - 中国品牌在Mini LED与85英寸及以上电视领域的市场份额已超过韩国品牌[5] - 海信2025年率先推出RGB-Mini LED电视，并得到三星、索尼等日韩品牌跟进，标志着中国品牌技术引领力增强[6] - 奥维睿沃预计，2026年RGB-Mini LED电视品牌阵营将进一步扩容，全球出货量有望达50万台[11] 区域市场表现与供应链布局 - 在北美市场，TCL前三季度电视销售均价同比增长超15%，65英寸及以上、75英寸及以上电视出货量分别同比增长29.1%、34.1%，Mini LED电视出货量同比增长384.5%[7] - 在欧洲市场，TCL前三季度电视出货量同比增长20%，65英寸及以上、75英寸及以上电视出货量分别同比增长76.2%、138%，Mini LED电视出货量同比增长124.1%[7] - 在海外新兴市场，TCL前三季度电视出货量同比上升16.3%，65英寸及以上、75英寸及以上电视出货量分别同比增长46.7%、71.2%[7] - 为应对多变的关税政策，TCL和海信借助越南、巴西、墨西哥等地产能和全球供应链布局，扩大东南亚、拉美、中东非等新兴市场份额[7][8] - 海信REGZA越南工厂于2025年3月投产，彩电整机年产能约300万台，主要辐射东南亚及欧盟市场[8] - 由于美国关税政策影响，墨西哥成为品牌厂和代工厂扩充电视产能的重地，TCL等中资企业2025-2026年均有墨西哥彩电扩产计划[8] 行业未来展望与竞争态势 - 2026年作为体育大年，世界杯和米兰冬奥会预计将拉动彩电需求[10] - 随着中国龙头企业行业地位上升，它们三年内有望挑战全球彩电销量冠军地位[11] - 面对存量竞争，精进核心技术、促进场景创新，强化供应链韧性和成本控制能力，以及优化区域策略，成为龙头企业推动行业价值增长的关键[11] - 创维通过接手Funai北美彩电业务及可能取得松下电视海外部分区域品牌授权，拓展海外市场，其2026年全球自有品牌电视出货量有望跻身前五名[9]

2025年，全球首款同时具备暗光高性能、高帧率运动捕捉、高光比动态成像与超低功耗感知能力的融合 视觉传感器芯片在深圳问世。位于南山区的深圳锐视智芯科技有限公司（下称"锐思智芯"），在其实验 展区展示了这款仅指甲盖大小的传感器芯片。 该芯片采用独有的融合视觉传感专利技术，为机器提供了"超级眼睛"。在它的作用下：相机可以清晰抓 拍运动瞬间，让视频从源头变得更流畅；端侧AI设备可以得到赋能，在保护隐私前提下，快速准确判 断长者摔倒、异常闯入等情况；环境中人、车、物的运动可以被低延时、低功耗地感知；减少系统延 时，实现机器人、智能汽车的快速避障、实时定位与地图创建等。最终，让机器看得更聪明、更清晰、 更迅速、更节能、更安全。 锐思智芯联合创始人、执行副总裁兼研发高级副总裁谌黎明说，半导体设计行业最大的成本是研发投 入，一款芯片从定义到量产，要经过设计、流片、测试等长时间、细致严密流程，周期久、链条长、投 入巨大。"其中，单次流片的费用就可能达几百万元甚至上千万元，为此，持续而稳定的资金来源至关 重要。"她说。 锐思智芯选择了上海银行作为合作伙伴，"我们认为，上海银行最能理解我们这个阶段的芯片企业的对 资金的需求特点。 ...

行业阶段与市场特征 - 国内网约车行业正从增量市场转变为存量市场，进入结构优化与效率提升的新阶段[1][2] - 行业正从卖方市场转变为买方市场，主要驱动因素包括用户增长放缓、运力供给增长以及聚合平台带来的比价效应[5] - 截至2025年6月，中国网约车用户规模达5.11亿人，较2024年同期的5.03亿人仅增长1.7%，增速显著放缓[5] 供需关系与司机收入 - 运力供给增速快于订单需求增长，导致司机竞争加剧，单车日均接单量和司机收入面临分摊压力[3] - 司机收入普遍承压，有司机反映月流水从2022年的约15000元降至2025年的约9000元，也有司机表示月流水从去年的8000元降至今年不到7000元[3] - 以杭州为例，2025年第三季度日均订单总量为148.61万单，同比增长10.42%，但网约车单车日均订单量为15.76单，同比下降0.57%，单车日均营收为397.33元，同比下降1.25%[3] - 司机为维持收入延长工作时间，杭州第三季度网约车单车日均上线时长为8.06小时，同比增长4.16%[4] 平台与监管举措 - 主要平台通过降低抽成比例上限以保障司机权益，例如滴滴将每笔订单最高抽成上限从29%降至27%，T3出行将抽成比例在26%-27%的订单数量占比从21%降至17%，曹操出行将抽成比例上限从22.7%下调至22.5%[6] - 聚合平台如高德打车推动合作网约车平台抽成比例上限不超过27%，并将其信息服务费上限全部降至9%[6] - 多地监管部门发布管理细则，明确要求平台合法合理确定运价和设定抽成比例上限，并开展对“一口价”、“特惠单”等低价促销活动的清理工作，禁止以低于成本的价格运营[7][8] - 平台集体降低抽成与监管层积极推动改善抽成较高问题有关[7] 行业新方向：Robotaxi与出海 - 面对国内存量市场，平台将Robotaxi（自动驾驶出租车）和出海作为重要战略方向[1][10] - 哈啰计划在2026年实现Robotaxi量产下线，2027年部署超5万辆相关车型[10] - 曹操出行发布“十年百城千亿”全球战略，计划未来十年将Robotaxi服务推广至一百座城市，累计实现1000亿元人民币总交易价值[10] - 平台加速海外市场拓展，高德地图在欧洲和亚洲24个国家上线打车功能，曹操出行首批服务覆盖新加坡、韩国等6个国家的10座城市及中国香港，滴滴旗下巴西平台99也在拓展电动车出行服务[12] - 平台在海外同时布局自动驾驶业务，曹操出行和滴滴自动驾驶均与阿布扎比投资办公室达成合作，推进自动驾驶技术在当地试点[12] 行业观点与展望 - 业内人士认为明年行业价格下探空间有限，或有更多举措提高司机收入[9] - 分析师指出，要缓解低价竞争需多管齐下，包括构建透明合理的定价与抽佣机制、鼓励服务创新、合理控制行业规模及优化监管体系[9] - 网约车平台出海是应对国内市场饱和的必然选择，“中国技术+海外平台”的合作模式有助于规避本地化难题，实现技术输出与市场拓展[13] - 在Robotaxi领域取得突破需打造技术壁垒、成本控制与产业链整合三大核心优势[13]