黄金挑战5000美元？ 在各国央行大举购金、避险资金流入以及利率下行等多重因素推动下，今年以来金价已大幅上涨近 70%，仅次于1979年第二次石油危机和美国高通胀时期创下的纪录。经济或地缘政治动荡时期，黄金通 常被视作避险资产。 2025年最热门的交易策略之一是将黄金作为对冲美元风险的工具。这种被称为 "货币贬值交易"的策 略，其核心逻辑是认为美元价值将面临贬值压力，各国政府无力应对财政赤字，债务不断累积。在此背 景下，投资者对政府债券和货币逐渐失去信心，开始寻求替代资产，进而将目光投向贵金属。 联邦基金利率期货定价显示，明年的宽松预期进一步指向两次（50个基点）。黄金作为无收益资产，通 常在低利率环境下表现较好。 2026年是否将见证更多历史？ 受市场对美联储降息的预期以及持续的避险买盘推动，黄金价格于周一首次突破每盎司4400美元关口， 白银亦紧随其后，盘中突破69美元关口飙升至历史新高。与此同时，铂金和钯金也表现不俗，双双创下 金融危机和近三年以来新高。 贵金属市场无疑迎来了前所未有的狂欢年，未来的走势也受到了越来越多的关注。 美国银行指出，自2021年起，白银市场就一直处于供不应求的状态。与能源转型所 ...

（文章来源：第一财经） 华泰证券指出，9月至今，电商快递板块估值已回调至历史低位。往后展望：1）件量端：快递提价对低 价商品和低价快递形成压制，26年件量预计温和增长，头部企业件量更稳健；2）价格端：在反内卷基 础上持续提价空间或有限，但行业监管下快递价格下或有底。胜率角度，我们看好现金流充沛、具备份 额与成本优势的龙头。赔率角度，我们持续推荐充分受益于海外电商行业高增、业务形态与地域双拓 展、单票成本持续下降的相关快递企业。 ...

中信建投研报称，短期A股波动主要受外部环境影响，如美股AI泡沫疑虑和日本央行加息，目前美股AI 核心公司股价已经企稳，日本央行加息落地后续影响有限，A股有望和全球股市一起共振上行。岁末年 初，A股行业配置关注三条线索：红利价值、布局景气、主题热点。 （文章来源：第一财经） ...

华泰证券指出，12月18日欧盟委员会决定暂不实施对我国半钢胎的反倾销初裁，但终裁预计仍将按计划 于26年7月实施。此前欧盟已对相关产品启动反扣押程序，可对其追溯征收关税，受此影响近期中国出 口欧盟轮胎数量已大幅回落。我们认为欧盟追溯征税风险犹存，欧盟客户寻求海外稳定安全的优质产能 意愿仍在，具备充裕海外产能的头部企业亦将持续承接欧盟订单，实现全球扩张。 （文章来源：第一财经） ...

弗吉尼亚项目开发商道明尼能源（Dominion Energy）资料显示，弗吉尼亚近海风电项目规划建设176台 风机，投产后可为超过60万户家庭供电，原计划于明年完工。 该公司在声明中称，这一大型项目对美国国家安全以及弗吉尼亚州激增的能源需求至关重要。北弗吉尼 亚是全球最大的数据中心枢纽，人工智能产业的需求增长正导致该州电价持续走高。"无论暂停弗吉尼 亚近海风电项目多久，都将威胁美国部分关键军用设施、人工智能设施及民用设施的电网可靠性，"道 明尼能源表示，"这一举措还将引发能源通胀，并危及数千个就业岗位。" 自美国总统特朗普上任首日起，就将矛头对准美国风电行业。今年1月20日，他下令暂停所有陆上及海 上风电新项目的租约与许可审批，等待联邦层面的全面审查。 纽约州民主党参议员、参议院少数党领袖舒默（Chuck Schumer）指责特朗普针对风电项目的一系列举 措 "缺乏理性"，并称内政部的这一决定将导致电费飙升。"特朗普执意扼杀海上风电项目的行径，完全 失控、毫无理性且毫无正当理由。在能源成本居高不下的当下，内政部的这项最新决定堪称倒行逆施， 必将进一步推高民众的能源账单。" 美国内政部称，项目存在国家安全隐患。 ...

中信建投研报称，当前市场对汽车明年刺激政策及产销总量预期较弱，汽车顺周期属性弱化，目前来看 预期或已见底，科技属性下机器人及无人驾驶等成长方向仍是核心主线。工信部许可重庆、北京两家主 机厂各一款L3级自动驾驶车型产品，标志着我国L3自动驾驶迈入商业化应用关键一步，看好自主乘用 车智能化、高端化、强势新车周期和新能源出海头部车企。 （文章来源：第一财经） ...

受理财产品兑付问题影响，坐拥三家上市公司的俞发祥被采取了强制刑事措施。三家"祥源系"上市公司 同步披露这一信息。 12月22日晚，A股上市的祥源文旅（600576.SH）、交建股份（603815.SH）发布公告称，于当日收到公 司实际控制人俞发祥家属通知，俞发祥因涉嫌犯罪被绍兴市公安局采取刑事强制措施，案件正在调查过 程中。港股上市的海昌海洋公园（02255.HK）也公告称，公司董事会主席、执行董事兼行政总裁俞发 祥因涉嫌犯罪被采取强制措施。 在2025年10月的《胡润百富榜》上，俞发祥还以145亿元的身家位列榜单第465位。但好景不长，"祥源 系"理财产品的危机也在一个多月之后暴露。 三家上市公司亦表示，截至公告披露日，公司未收到有关机关要求公司协助调查的通知，公司控制权未 发生变化；公司董事和高级管理人员均正常履职，公司生产经营一切正常，上述事项不会对公司正常生 产经营产生重大影响。 与此同时，与俞发祥有关联的俞红华亦辞去了上市公司职务。据交建股份，俞红华因个人原因辞去担任 的公司董事职务及董事会下属审计委员会委员，辞职后将不再担任公司任何职务。 同日，海昌海洋公园董事会也收到了俞红华的书面辞职通知，因个 ...

工作组已进驻祥源控股排查资产负债情况。 受理财产品兑付问题影响，坐拥三家上市公司的俞发祥被采取了强制刑事措施。三家"祥源系"上市公司 同步披露这一信息。 12月22日晚，A股上市的祥源文旅（维权）（600576.SH）、交建股份（维权）（603815.SH）发布公告 称，于当日收到公司实际控制人俞发祥家属通知，俞发祥因涉嫌犯罪被绍兴市公安局采取刑事强制措 施，案件正在调查过程中。港股上市的海昌海洋公园（02255.HK）也公告称，公司董事会主席、执行 董事兼行政总裁俞发祥因涉嫌犯罪被采取强制措施。 同日，海昌海洋公园董事会也收到了俞红华的书面辞职通知，因个人原因辞去担任上市公司非执行董事 及薪酬委员会成员职务，辞职后不再担任任何职务。 另据交建股份2018年6月披露的招股书，俞红华与俞发祥是堂兄妹关系。1998年起，俞红华就在"祥源 系"任职，先后出任绍兴祥源房地产开发有限公司出纳、祥源控股财务总监、祥源控股董事、财务总 监、副总经理等职务。2019年12月至今任交建股份董事。 三家上市公司的大震动源于此前"祥源系"在一平台发行的理财产品逾期兑付问题。 12月7日，上述三家上市公司同时发布公告披露称，近期出现 ...

作者 | 第一财经 王方然 封图｜金雅福集团原罗湖总部现场大门紧缩。摄影/王方然 今年6月，陈涛（化名）发现他购买的一款黄金理财产品收益突然中断。此前，他在金雅福购买投资黄金后，与推荐的第三方签订委托合同，投向"文化 金"销售业务，承诺年化收益8%至14%。在投资的第一年，他的年化收益率为10%。但自今年6月起，款项未再到账。到了11月，多个投资者社群的信息显 示，类似产品已普遍违约。 另一位投资者阿丽（化名）通过代持人购买的与金雅福相关的一款私募产品，同样从6月起停止兑付。但当时公司提出多项产品升级方案安抚投资者，阿 丽也就暂时作罢。 据第一财经调查，11月开始，与金雅福相关的多款产品出现大面积逾期，部分产品承诺年化收益率超过10%，涉及资金或达70亿至80亿元。 其中，有些产品以"黄金委托"为名，引导消费者签订黄金买卖合同后并不提取实物，转而与关联方签订委托合同开展投资，承诺固定收益。另有部分名义 上投向股权或黄金回收项目的私募产品，在补充协议中通过回购承诺、担保补足等形式提供隐性保本，或涉嫌构成"名股实债"。 近日，第一财经记者实地探访金雅福位于深圳罗湖的集团总部，现场已基本搬空，办公场所大门紧锁，房屋 ...

为了稳经济，地方政府正着手明年初发行政府债券筹资支持重大项目建设等，目前预计一季度筹资规模 已超过1万亿元。 第一财经梳理各地财政部门公开信息发现，截至12月22日，至少有四川、江苏、江西、贵州等14个省市 （自治区、直辖市、计划单列市）已经公开了明年一季度或1月当地政府债券发行计划，累计发行规模 近1.2万亿元。 为了加快地方政府债券发行使用进度，保障重点领域重大项目资金需求，2018年底以来，全国人大常委 会授权国务院可以提前下达下一年度新增地方政府债务限额，这就使得地方提前收到财政部下达的部分 新增债券发行额度，以便在第二年初尽早发债。 早在今年10月份，时任财政部预算司一级巡视员李大伟（现任财政部债务管理司司长）公开表示，将尽 早提前下达2026年新增地方政府债务限额，便于各地做好与2026年预算编制的衔接，支持重点项目2026 年一季度建设资金需求。 而上述14个省市披露的明年一季度或1月份发债计划中，多数省市均披露了将发行部分新增债券。比如 江苏省财政厅发布的明年一季度发债初步计划显示，江苏计划明年一季度发行政府债券合计1056亿元， 其中新增债券发行700亿元，再融资债券发行356亿元。 长期关 ...