上游行业价格出现回升，中下游仍需更多政策支持。 综合整治"内卷式"无序竞争已取得积极成效，政策后续如何发力备受期待。 国家统计局近日发布的多项数据显示，相关行业的利润和价格都出现改善。比如，1～8月原材料制造业 利润同比增长22.1%，钢铁行业同比扭亏为盈。8月份光伏、新能源车整车制造价格同比降幅分别收窄 2.8和0.6个百分点。 "反内卷"依然是一场持久战。国资委主任张玉卓日前主持召开部分国有企业经济运行座谈会，要求中央 企业带头坚决抵制"内卷式"竞争，引导行业健康、良性、可持续发展。近期工信部密集发布的汽车、钢 铁、有色金属等十大行业稳增长工作方案中，也对加强行业治理、规范企业竞争秩序作出了明确部署。 目前来看，部分上游行业的价格已经出现回升，但中下游行业的"反内卷"仍需更多政策支持。国泰海通 证券分析师李林芷在研报中指出，若后续政策能精准发力提振下游需求，比如通过扩大消费品以旧换新 范围、加大消费和地产刺激力度，或使得"反内卷"带来的盈利改善进一步向中下游传导，推动整体工业 利润从结构性修复向全面回升转化。 工业利润增速转正 随着宏观政策发力叠加低基数效应，前8个月工业利润增速转正。 国家信息中心经济预 ...

将生产性服务业作为"投硬科技"的重要方向。 日前，重庆市原市长黄奇帆在"2025·青岛创投风投大会"上表示，我国即将进入"十五五"规划和2040年远景目标期，应该看到，生产性服务业是高质量经济 发展的关键所在，更要对生产性服务业具有GDP的增长极、独角兽的增长极、高附加值装备和终端产品价值增长极的功能有充分的认识。 此前，黄奇帆曾在多个场合呼吁重视发展生产性服务业，强调提高生产性服务业占GDP比重的多重意义。在最新演讲中，他建议，作为我国资本市场发展的 重要力量，以风投、创投为主的各类产业基金不仅要"投早、投小、投长"，更应该将生产性服务业作为"投硬科技"的重要方向。 "还有30%左右的资金是投在比较晚的跟投方面。往往企业上市前或已经上市，大家会找各种机会跟投。这属于风险不那么大，且有一定的股权投资内涵的 投资。"他认为，真正"投早、投小、投长"应该是在"青萍起于微末"的"0～1"阶段就开始投资，到"1～100"阶段又有各类转化性投资，等到产业成型的"100～ 100万"阶段有更多的跟投。"这类投得比较好的、特别跟独角兽企业有关的投资，大体占30万亿元各类基金的30%左右。总体上现在情况在好转。"黄奇帆 称。 ...

合作模式 - 东风汽车与华为以猛士品牌为起点共同进行建店探索 [1] - 东风猛士约40个自营店将采用东风DFSW销售方法与华为合作创建渠道体系 [1] - 新渠道模式包含供应商能力与销售能力的检查体系 [1] 渠道管理 - 传统渠道采用经销商代理模式与消费者链接 [1] - 新渠道合作模式经过前期多状况模拟并将严格考核店端 [1] - 店端考核分数需达85分以上 70分以下不允许在该区域卖车 [1] 品牌赋能 - 猛士与华为的建店探索完成后将赋能给东风奕派和岚图品牌 [1]

权益类产品发行显著升温。 2025年开年至今，理财子公司在权益市场的动作越发频繁。一方面，调研上市公司次数激增，年内已累计超过2000次，重点聚焦于创业板与科创板等"新质 生产力"板块；另一方面，权益类及混合类理财产品发行规模大幅增长。 业内人士指出，调研与发行的双重升温，反映出银行理财在主动管理与权益投资方向上的战略性调整，也与宏观环境、政策导向以及客户需求变化密切相 关。未来，随着权益市场回暖和资金环境改善，理财公司在权益投资的角色将更加活跃，权益类理财产品也将成为银行理财转型的重要抓手。 "硬科技"成调研重点 2025年1月至今，理财公司对上市公司基本面的关注度持续升温。据记者不完全统计，截至9月底，理财公司年内对A股上市公司开展的现场与电话会议调研 次数已超2100次。这一规模相比往年显著增长。 从板块分布看，创业板与科创板是调研重点，合计占比接近一半。其中，创业板调研422次，科创板调研452次；上证主板与深证主板合计827次（其中上证 主板341次、深证主板486次），北交所相对有限，仅40次。 | 序号 | | | | | | 调研个股数 | | | | | | 关注度最高的前三个个股 | | ...

水资源可持续发展目标 - 最终目标是确保饮水安全和用水安全 [1][5] 长白山矿泉水资源特征 - 长白山火山地质作用形成玄武岩和火山渣为矿泉水提供天然地质环境 [4] - 丰沛降水为矿泉水资源形成提供水源补给保障 [4] - 良好森林环境有利于水源涵养和矿泉水保护 [4] - 水质以较高偏硅酸为特征 含有锂锶等多种有益微量元素 [4] - 莫涯泉四季不冻 富含偏硅酸与天然矿物质 水质低钠弱碱 [1] 矿泉水资源保护措施 - 划定水源保护区范围并设立保护区标志 [4] - 加大生态环境保护力度保护泉域范围 [4] - 限量开发矿泉水资源并留足生态流量 [4] - 严禁破坏泉域植被并提高植被覆盖率 [4] - 建立完善矿泉水资源管理保护机制 [4] - 加强节水用水护水宣传力度 [4] - 遵守水资源相关法律法规 [4] 水资源可持续发展路径 - 提高洪涝灾害防御能力和治理水平 [5] - 遵循农业灌溉节水优先原则 [5] - 实现水利可持续发展和高质量发展 [5] - 通过源头保护 系统治理 科学管理和公众参与实现饮水安全 [5] 行业交流活动 - 专家围绕水资源生态保护 天然矿泉水特征与可持续发展 饮水安全等议题进行深度分享 [3][4] - 通过实地考察长白山水源生态保护现状向公众传递健康饮水共识 [4]

定增市场活跃度提升 - A股市场企稳回暖带动定增市场活跃 多位顶流基金经理亲自参与布局 例如百利天恒项目吸引葛兰、赵蓓、朱少醒等基金经理 爱旭股份定增集结易方达、景顺长城等19家机构 [2] - 截至9月28日 28家基金公司旗下218只基金参与定增 涉及成本金额58.64亿元 超过去年全年 较去年同期34.04亿元增长72% [2][6] - 超过九成定增项目实现浮盈 赚钱效应持续凸显 机构通过定增优化持仓并把握结构性机会 [2][6] 明星项目案例表现 - 百利天恒定增发行1187.38万股 发行价317元/股 募集37.64亿元用于创新药研发 18家机构获配包括11家公募基金 [3][4] - 中欧基金获配6.79亿元居首 葛兰管理产品合计投入6.79亿元 富国朱少醒、工银瑞信赵蓓等知名基金经理参与 [4] - 截至9月26日百利天恒股价372.9元 较定增价上涨17.63% 中欧基金浮盈近1.2亿元 [5] - 爱旭股份定增发行2.91亿股 发行价12.03元/股 募集35亿元 易方达基金投入3.61亿元获配3000万股 [4][5] - 爱旭股份股价涨至15.47元 较定增价上涨28.6% 易方达浮盈超1亿元 财通、诺德等浮盈超7000万元 [5] 定增项目盈利表现 - 芯原股份定增价72.68元 最新股价189.11元 涨幅超160% 易方达旗下产品浮盈合计超12亿元 [6] - 迪哲医药-U定增价43元 最新股价70.42元 朱雀基金、鹏华基金等产品浮盈超2000万元 [7] - 晶华新材、乐山电力、北方铜业等定增后股价实现翻倍 为基金净值增长提供支撑 [7] 机构参与逻辑 - 定增提供折扣机会和大量建仓渠道 避免冲击成本 成为机构优化持仓的重要工具 [8] - 华夏基金张城源表示将继续通过定增策略把握企业投资机会 其管理的华夏新锦绣A年内累计回报47.77% [7][8] - 机构参与基于中长期资产配置逻辑与专业研判能力 与普通投资者操作逻辑存在显著差异 [8]

创新将带来巨大的正向总供给冲击，从而随着时间的推移提高经济增长并降低通胀。 再次，如果潜在增长率随着时间的推移确实加速向4%迈进，那么美国公共债务和外债相对GDP的比重 将被证明是可持续的，并会随着时间的推移趋于稳定进而下降（除非出现更大的财政鲁莽行为）。虽然 美国国会预算办公室预测公共债务相对GDP的比例会上升，但这是因为它假定美国的潜在增长率最多也 只能达到1.8%。 最后，只要美国的经济例外性还在，美元的全球霸主地位所赋予的"过度特权"就不太可能被削弱。尽管 关税提高了，但美国的对外赤字可能会保持在高位，因为投资占GDP的比重将在科技驱动的长期繁荣中 上升，而储蓄率则保持相对稳定。由此产生的经常账户赤字增长将由证券投资流入（资产组合投资和外 国直接投资）来弥补。 在这种情况下，即便有一小部分储备会被分流到美元计价资产之外，美元作为全球储备货币的地位不太 可能受到重大挑战。同样，这些结构性资金流入将限制汇率下行风险，甚至可能在中期内强化美元。 自唐纳德·特朗普在4月2日宣布对盟友和对手们全面征收贸易关税以来，关于美国经济短期和中长期前 景的普遍看法一直是悲观的。更高的关税将导致美国和全球经济出现衰退；美国 ...

未来十年将是决定美国财政命运的关键时期。 债务问题作为当代全球经济体系的核心挑战，已深刻影响金融稳定、地缘政治格局以及市场动态。这一 问题并非突发事件，而是长期财政政策失衡、生产力下降以及货币体系脆弱性的结果。美国作为世界最 大经济体，其公共债务从20世纪中叶的相对可控水平，迅速膨胀至当今的庞大规模，不仅考验国内经济 韧性，还波及国际贸易、货币霸权和安全格局。2025年9月的数据显示，美国联邦债务总额已达37.3万 亿美元，债务/GDP比率超过119%，远高于国际货币基金组织（IMF）建议的发达国家阈值 （60%~80%）。这一危机通过债券市场收益率上升、全球去美元化趋势以及地缘政治紧张显现，预示 着潜在的货币体系重置。理解债务危机的成因、表现和潜在后果，对于投资者、经济学家和政策制定者 而言至关重要。 债务危机的成因分析 美国联邦债务的快速增长主要缘于长期的预算赤字。自2001年以来，美国政府几乎每年都出现赤字， 2025财年的预计赤字为1.9万亿美元，相当于GDP的6%。赤字的来源包括税收减少、支出增长和经济波 动。特朗普政府于2017年推出的减税政策以及2025年的进一步减税措施显著降低了联邦收入。美国 ...

本文字数：1911，阅读时 2025.09.28 长大约3分钟 作者 | 第一财经 杜川 日前，中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度（总第110次）例会召开。总体看，会议在货币政 策基调方面与7月政治局会议的要求相同。 同时，在经济形势、货币政策操作、经济目标等方面的表述也存在一些微调。例如，从"保持经济稳定 增长和物价处于合理水平"转变为"促进经济稳定增长和物价处于合理水平"，从"保持"转变为"促进"， 表明对经济增长和物价处于合理水平的诉求更为强烈。 在外部环境更趋复杂严峻、国内经济面临需求不足与物价低位运行挑战的背景下，本次例会在形势判 断、政策基调及重点领域支持等方面的表述调整，既呼应了当前经济运行特点，也为后续政策走向提供 了清晰指引。 重在推进已出台政策落实落细 三季度例会在货币政策基调上与7月政治局会议的要求相同，均强调"落实落细适度宽松的货币政策"。 与上个季度例会内容相比，一些表述出现微调。 | | 二季度 | 三季度 | | --- | --- | --- | | 经济形势 | 经济呈现向好态势,社会信 | 经济运行稳中有进,社会信心 | | | 心持续提振,高质量发展扎 | 持续 ...

一些重点项目相继投产后，各省份高铁运营里程排名将发生大变化。 又到一年高铁集中投产期。9月28日两条高铁开通运营，四季度还有10条高铁线路计划开通，到今年年 底，全国高铁运营里程将突破5万公里。 上述两条开通运营的高铁分别是沈阳至佳木斯高速铁路沈阳至白河段（下称"沈白高铁"）、襄阳至荆门 高铁（下称"襄荆高铁"），前者是国家"十四五"规划重点项目，后者是一条重要的区域连接线，路网地 位十分重要。 梳理各地官方发布的信息，除了目前已经开通的渝黔高铁、沈白高铁和襄荆高铁之外，还有8条高铁线 路进入联调联试阶段。另外，汕汕高铁汕头南至汕头段和浙江温岭至玉环高铁也计划年内开通，前者已 于9月25日开始铺轨。 汇总这些高铁资料，预计全年高铁开通里程合计将超过2700公里。国家铁路局今年6月发布的《2024年 铁道统计公报》显示，2024年，全国高速铁路营业里程达到4.8万公里。因此，到今年年底全国高铁运 营里程将突破5万公里。 《"十四五"现代综合交通运输体系发展规划》提出，到2025年，全国铁路运营里程目标为16.5万公里， 其中，高铁运营里程达到5万公里。按照目前的建设进度，高铁建设目标将圆满完成。 各省份高铁运营 ...