财务业绩 - 营业收入547.77亿港元 同比增长20.4% [2][3] - 除税后利润10.48亿港元 同比增长60.5% [2][3] - 归母净利润10.9亿港元 同比增长67.8% [2][3] - 毛利83.66亿港元 同比增长16% [2][3] - 经调整归母净利润10.6亿港元 同比增长62% [3] 显示业务 - 显示业务收入334.19亿港元 同比增长10.9% [3] - TCL TV全球出货量1346万台 同比增长7.6% [3] - Mini LED TV全球出货量137万台 同比增长176.1% 位居全球首位 [3] - 显示业务毛利51.97亿港元 同比增长11.4% [3] 互联网业务 - 互联网业务收入14.58亿港元 同比增长20.3% [4] - 互联网业务毛利率提升至54.4% [4] 创新业务 - 创新业务收入198.75亿港元 同比增长42.4% [4] - 光伏业务收入同比增长111.3% [4] - 光伏业务毛利同比增长98.5% [4] 研发投入 - 研发费用11.54亿港元 同比增长5.6% [4] - 推出第四代LED电视及多款AR/XR智能眼镜 [4]

收入和利润（同比） - 收入同比增长20.4%至547.77亿港元[8] - 2025年上半年收入为547.77亿港元，同比增长20.4%[61][62] - 公司总收入为547.77亿港元，同比增长20.4%[123][125] - 收入547.77亿港元，同比增长20.4%[99] - 毛利同比增长16.0%至83.66亿港元[8] - 2025年上半年毛利为83.66亿港元，同比增长16.0%，毛利率为15.3%，同比下降0.6个百分点[61][66] - 公司总毛利83.66亿港元，同比增长16.0%[123] - 毛利83.66亿港元，毛利率15.3%[99] - 除税后利润同比增长60.5%至10.48亿港元[8] - 归母净利润同比增长67.8%至10.90亿港元[8] - 2025年上半年归母净利润为109.04亿港元，同比增长67.8%[61] - 公司2025年上半年母公司拥有者应占利润为10.904亿港元，较2024年同期的6.499亿港元增长67.8%[104] - 母公司普通股股东应占利润增长67.8%至10.90亿港元[137] - 经调整归母净利润同比增长62.0%至10.60亿港元[8] - 经调整归母净利润同比提升62.0%至10.60亿港元，反映核心业务业绩改善[83] - 净利润104.77亿港元，同比增长60.4%[99] - 除税前利润同比增长61.1%至14.21亿港元，主要因多个业务线经营质量显著改善及费用率降低[80] - 归母净利润同比增长67.8%至10.90亿港元，主要因研发投入增加及费用结构优化[82] - 公司本期利润为10.904亿港元[109] - 公司本期净利润为6.499亿港元[110] 成本和费用（同比） - 整体费用率同比下降1.0个百分点至11.5%[19] - 销售及分销支出为40.12亿港元，同比增长4.7%[72] - 行政支出同比增加24.3%至23.13亿港元，主要因清算衍生金融工具变现损失及奖金计提增加[73] - 研发费用同比增长5.6%至11.54亿港元，主要因持续加大高端显示技术及AI投入[74] - 研发费用同比增长5.6%达11.54亿港元[26] - 其他营运支出同比大幅减少89.6%至1788万港元，主要因2024年上半年计提商誉减值[75] - 金融及合约资产减值亏损净额同比大幅增长82.3%至1833万港元，主要因应收贸易账款坏账准备增加[76] - 融资成本同比减少24.8%至3.92亿港元，主要因票据贴现利息及保理应收贸易账款利息支出减少[77] - 融资成本同比下降24.8%至3.92亿港元，主要因银行借款利息减少[130] - 所得税同比增加63.1%至3.73亿港元，实际税率由26.0%增至26.3%[81] - 所得税支出增长63.1%至3.73亿港元，其中香港地区税项支出大幅增加至1.46亿港元[133] - 商誉减值损失为0港元，较去年同期的1.26亿港元大幅改善[131] 显示业务表现 - 显示业务收入同比增长10.9%至334.19亿港元，毛利同比增长11.4%至51.97亿港元[22] - 显示业务收入为334.19亿港元，同比增长10.9%，毛利率为15.6%，同比增长0.1个百分点[62][63][68] - TCL TV全球出货量同比增长7.6%至1346万台，Mini LED TV出货量同比大幅增长176.1%至137万台[22] - 全球Mini LED TV出货量同比增长149.6%至480万台[12] - 75吋及以上TV全球出货量同比增长20.5%至1,149万台[12] - TCL TV全球出货量市占率同比提升0.9个百分点至14.2%[30] - 大尺寸显示业务收入同比增长9.4%至283.52亿港元，毛利同比增长12.9%至45.14亿港元[31] - 大尺寸显示业务收入为283.52亿港元，同比增长9.4%[62][63] - 中小尺寸显示业务2025年上半年收入同比增长21.3%至45.63亿港元，毛利同比增长2.7%至6.27亿港元[44] - 中小尺寸显示业务收入为45.63亿港元，同比增长21.3%[63] - 智慧商显业务2025年上半年收入同比增长9.4%至5.04亿港元，毛利达0.56亿港元[46] 互联网业务表现 - 互联网业务收入同比增长20.3%至14.58亿港元，毛利率同比提升0.5个百分点至54.4%[23] - 全球互联网业务2025年上半年收入达14.58亿港元，同比增长20.3%，毛利同比增长21.5%至7.94亿港元，毛利率同比增加0.5个百分点至54.4%[48] - 互联网业务收入为14.58亿港元，同比增长20.3%，毛利率为54.4%，同比增长0.5个百分点[62][64][69] - 互联网业务收入14.58亿港元，同比增长20.3%[123] - TCL Channel累计用户数突破3,930万[50] - 超高清内容时长突破3万小时[49] - 互联网业务中视频点播服务收入为3.07亿港元，广告及垂直应用收入为8.75亿港元[126] 创新业务表现 - 创新业务收入同比增长42.4%至198.75亿港元，毛利同比增长25.7%至23.74亿港元[25] - 创新业务收入为198.75亿港元，同比增长42.4%，毛利率为11.9%，同比下降1.6个百分点[62][65][70] - 光伏业务收入同比增长111.3%至111.36亿港元，毛利同比增长98.5%至10.73亿港元[25] - 光伏业务收入同比增长111.3%至111.36亿港元，毛利同比提升98.5%至10.73亿港元[52] - 光伏业务收入111.36亿港元[52] - 光伏业务收入为111.37亿港元，同比增长111.3%[62][65] - 光伏业务收入111.37亿港元，同比增长111.3%[123] - 光伏业务在中国市场累计工商签约项目超290个，累计经销商渠道超2,380家，累计签约农户近28万户[52] - 全品类营销收入同比增长1.2%至78.42亿港元，其中空调收入占比82.2%，冰洗产品收入占比17.8%[53] - 全品类营销收入78.42亿港元[53] - 全品类营销收入78.42亿港元，同比增长1.2%[123] - 智能连接和智能家居业务收入达8.97亿港元，毛利同比提升13.2%至2.11亿港元，毛利率提升3.5个百分点至23.6%[54] - 智能连接和智能家居业务收入8.97亿港元[54] - 智能移动、连接设备及服务收入44.10亿港元，同比下降14.7%[123] - 雷鸟眼镜在中国市场销量市占率突破52%，销量为去年同期的3.4倍[55] 各地区市场表现 - 中国市场收入同比增长4.4%至87.20亿港元，毛利显著增长14.0%至16.90亿港元[33] - TCL Mini LED TV中国市场出货量同比增长154.2%，618购物节零售量突破27万台[33] - TCL TV中国市场销售收入87.20亿港元，同比增长4.4%[123] - 中国内地市场收入251.29亿港元，占总收入45.9%[125] - 中国内地市场收入为190.64亿港元，占总收入34.8%[126] - 北美市场TCL TV 2025年上半年整体出货量同比下降7.3%，但65吋及以上产品出货量同比增长60.5%，占比同比提升13.0个百分点[40] - 北美市场TCL Mini LED TV 2025年上半年出货量同比大幅增长349.6%，出货占比同比提升6.0个百分点[40] - 北美市场收入86.70亿港元，占总收入15.8%[125] - 欧洲市场TCL品牌TV 2025年上半年出货量同比增长13.3%，65吋及以上产品出货量同比提升29.6%[40] - 欧洲市场TCL Mini LED TV 2025年上半年出货量同比大幅增长91.0%[40] - 新兴市场TCL TV 2025年上半年出货量同比增长17.9%，65吋及以上产品出货量同比增长45.8%[43] - TCL TV国际市场销售收入196.32亿港元，同比增长11.8%[123] 2025年上半年TV业务表现 - TCL TV 2025年上半年出货量同比增长8.7%，收入同比增长11.8%至196.32亿港元，毛利同比增长12.3%至28.24亿港元，毛利率同比提升0.1个百分点至14.4%[35] - TCL Mini LED TV 2025年上半年出货量同比大幅增长196.8%，出货量占比同比提升4.9个百分点至7.7%[35] 现金流和资本结构 - 现金及现金等价物同比增长30.4%至114.42亿港元[20] - 公司现金及现金等价物为114.42亿港元，较2024年底增长30.4%[90] - 公司现金及现金等价物从2024年底的87.717亿港元增至2025年6月30日的114.419亿港元，增长30.4%[106] - 净额资本负债比率稳定维持在0.0%[20] - 资本负债比率为0%，现金及受限现金（119.85亿港元）高于计息负债（62.20亿港元）[91] - 经营业务产生现金流入净额为12.877亿港元[111] - 投资活动现金流入净额为13.11亿港元[111] - 融资活动现金流入净额为5.413亿港元[112] - 期末现金及现金等价物增至114.419亿港元[112] - 已付所得税支出达4.905亿港元[111] - 新借银行贷款及其他贷款72.969亿港元[112] - 偿还银行贷款及其他贷款61.65亿港元[112] - 现金及银行存款余额达119.851亿港元[112] - 现金组合中美元占比46.0%、人民币39.4%、欧元2.5%、港元1.7%、其他货币10.4%[90] - 银行及其他贷款总额为58.05亿港元，利率区间1.80%-5.17%[90] - 受限制现金及抵押存款为5.43亿港元，较2024年底减少18.9%[92] - 未拨备资本承担约5.33亿港元[93] - 计息银行及其他贷款总额为58.05亿港元，较2024年末的46.10亿港元增长25.92%[144] 资产和负债变动 - 公司存货从2024年底的152.886亿港元增至2025年6月30日的200.130亿港元，增长30.9%[106] - 公司应付款项（贸易账款及票据）从2024年底的324.858亿港元增至2025年6月30日的387.649亿港元，增长19.3%[106] - 公司非流动资产从2024年底的1183.348亿港元增至2025年6月30日的1323.664亿港元，增长11.9%[105] - 公司净流动资从2024年底的74.050亿港元降至2025年6月30日的61.058亿港元，下降17.5%[106] - 公司于联营公司之投资从2024年底的14.378亿港元增至2025年6月30日的15.078亿港元，增长4.9%[105] - 公司商誉从2024年底的29.474亿港元增至2025年6月30日的31.670亿港元，增长7.5%[105] - 应收贸易账款账面净值下降2.3%至218.27亿港元，其中90天内账期占比70.8%[141] - 应收贸易账款总额为211.41亿港元，较2024年末的209.38亿港元增长0.97%[142] - 已抵押应收贸易账款为54.8万港元，2024年末无抵押[142] - 应付贸易账款总额为310.75亿港元，较2024年末的266.46亿港元增长16.62%[143] - TCL实业控股提供担保金额达29.15亿港元，较2024年末的18.39亿港元增长58.48%[146] 金融工具和投资 - 公司金融资产公平值从2024年末102.89亿港元降至2025年6月末76.40亿港元，下降25.8%[168] - 按公平值计入损益的金融资产从28.99亿港元降至15.88亿港元，减少45.2%[168] - 应收贸易账款公平值从16.62亿港元降至9.73亿港元，减少41.5%[168] - 衍生金融工具资产从5.58亿港元降至2.61亿港元，减少53.3%[168] - 计息银行贷款及其他贷款公平值从45.89亿港元增至57.95亿港元，增长26.3%[168] - 衍生金融工具负债从3.53亿港元增至5.98亿港元，增长69.4%[168] - 认沽期权相关金融负债公平值从1.89亿港元增至1.96亿港元，增长3.9%[168] - 2025年6月30日按公平值计量的金融资产总额为76.399亿港元，其中第三级（重大不可观察输入数据）资产为4.724亿港元[177] - 2024年12月31日按公平值计量的金融资产总额为102.894亿港元，其中第三级资产为4.65亿港元[178] - 按公平值计入其他全面收益的权益投资于2025年6月30日达3.685亿港元，较期初3.661亿港元增长0.6%[177][178] - 衍生金融工具资产于2025年6月30日为2.61亿港元，其中第三级部分为1.04亿港元，较期初1.021亿港元增长1.9%[177][178][180] - 衍生金融工具负债于2025年6月30日大幅增加至5.977亿港元，较2024年末3.533亿港元增长69.1%[181] - 计息银行及其他贷款于2025年6月30日公平值为57.949亿港元，较2024年末45.891亿港元增长26.3%[183][184] - 认沽期权相关金融负债于2025年6月30日为1.96亿港元，较2024年末1.887亿港元增长3.9%[183][184] - 第三级权益投资期内产生汇兑收益554.4万港元，而2024年同期为汇兑损失215.5万港元[180] - 衍生金融工具于2025年上半年在损益中确认收益91.4万港元，而2024年同期为亏损44.9万港元[180] - 非上市权益投资EV/S倍数5.6倍，增加5%将导致公平值增加70.4万港元[174] - 非上市权益投资P/S倍数范围4.9-13.7倍，增加5%将导致公平值增加39.4万港元[174] - 非上市权益投资P/E倍数13.2倍，增加5%将导致公平值增加307.4万港元[174] - 估值使用的无风险利率和波动性参数均为4.3%和30.8%，1%的变化对公平值无重大影响[175] 收购和投资活动 - 收购Radio Victoria TCL Chile 60%股权的代价为其2024年末经审计净资产60%的1.3倍[148] - 收购Lumetech B.V. 14,157,716股普通股代价为1528万美元（约1.19亿港元）[149] - 商标授权许可费为650万美元（约5096万港元）[149] - 认购Lumetech B.V. 9,265,265股普通股代价为1000万美元（约7807.1万港元）[150] - 业务合并产生暂定商誉为1.68亿港元[153] - 已收购附属公司贡献集团收入326,239,000港元，但带来综合亏损53,568,000港元[156] - 收购TCL Energy (Germany)现金代价为25,000欧元（约209,000港元），其可识别资产净值为209,000港元[157][158] - 收购TCL Energy (Germany)产生交易成本29,000港元，计入行政支出[160] 关联方交易 - 关联交易中向TCL实业控股集团购买原材料及制成品达6,828,029,000港元（2025年）[163] - 关联交易中向TCL科技集团购买原材料及制成品达10,540,755,000港元（2025年）[164] - 存放于TCL科技集团财务公司的存款为883,956,000港元，年利率0.19%至0.99%[166] - 应收TCL实业控股集团及其关联公司款项为5,352,422,000港元（2025年6月30日）[167] - 应付TCL实业控股集团及其关联公司款项为9,565,950,000港元（2025年6月30日）[167] - 应收TCL科技集团及其关联公司款项为1,946,258,000港元（2025年6月30

股价表现 - 港股TCL电子(01070 HK)股价单日上涨7.06%至10.76港元 [2] - 成交额达1.69亿港元 [2]

全球电视面板出货量及市场趋势 - 2025年8月全球电视面板出货量达22.3百万片 同比增长7.6% 环比增长4.9% 延续7月以来积极态势 反映市场周期性库存回补需求 全球电视品牌商为下半年黑五、圣诞促销旺季积极备货 [1] - 面板采购量是电视需求前瞻指标 上半年韩国品牌销售较差导致面板去库存 当前去库存结束迎来转机 下半年海外电视需求走向短期高峰 平抑国内国补退坡部分影响 [1] MiniLED技术发展及竞争格局 - 受限于OLED大屏技术缺陷 预计未来全球彩电升级主要方向是MiniLED电视 2025年全球MiniLED电视渗透率或达6.6% [1][2] - 中国品牌全球主推MiniLED电视 韩企坚守OLED 产品路线差异导致中国品牌全球定位提升 三星、LG竞争优势下降 [1][2] - 2016-2025H1海信全球彩电品牌出货量份额从6.2%上升至14.4% TCL从5.8%上升至14.8% 中国品牌在高端市场逐渐蚕食三星、LG市场份额 [2] - 三星电子25年9月对电视业务VD事业部启动新一轮经营诊断 系2015年以来首次全面审查 反映中国企业MiniLED竞争压力 [2] 中国企业技术领先优势 - 从CRT到OLED技术升级由日韩企业主导 MiniLED技术爆发后中国企业掌握话语权 日韩企业成为技术追随者 [3] - 海信率先推出RGB MiniLED电视UX系列 2025年9月推出普及型U7S Pro系列 三星、索尼同类产品滞后一年 [3] - TCL推出全球首款SOD MiniLED电视旗舰X11L 实现控光、色域、亮度颠覆性升级 为技术进一步升级提供想象空间 [3] 中国市场零售表现 - 各省份控制补贴额度支出速度 通过每日补贴限流、减少补贴品类、暂停等方式实施 [4] - 7-8月彩电线上零售额增速分别为3.4%、8.5% 线下零售额增速分别为13.6%、25.7% 较上半年有所降温 [4] - 9月第一周线上零售额同比下滑34.7% 第二周下滑30.5% 线下零售额第一周下滑34.6% 第二周下滑6.9% 受高基数及国补退坡影响 [4] 投资标的推荐 - 推荐清洁电器科沃斯、石头科技 黑电龙头TCL电子、海信视像 [5] - 推荐低估值高分红率完成线下渠道数字化转型的美的集团、海尔智家 [6] - 推荐产业链跨界的三花智控、盾安环境 [6] - 关注有新品创新推广的欧圣电气、荣泰健康、影石创新 [6]

公司业绩表现 - 2025年上半年收入达547.8亿港元 同比增长20.4% [1] - 经调整归母净利润同比大增62.0%至10.6亿港元 [1] - 短期业绩高增长受益于内销国补政策红利及外销关税不确定性落地 [2] 市场份额表现 - 雷鸟创新AI/AR眼镜2025年上半年中国销量市场份额达39% [1] - 2025年第二季度雷鸟创新AR眼镜全球出货市场份额达39% 首次成为全球第一 [1] - 2025年618期间线上销量市占率位居第一 [2] 创新业务布局 - 发布全球首款分体式智能家居陪伴机器人TCL AiMe [1][2] - 前瞻性布局AI与物联网 AIoT打造第二增长曲线 [2] - 在AI+IoT+机器人融合领域展示领先实力 [2] 中长期发展前景 - 全球高端市场份额持续提升 [2] - 全球供应链布局优势显著 [2] - 创新业务扩张和费用效率优化持续推进 [2]

股价表现 - TCL电子股价涨超7%至10.76港元 成交额达1.69亿港元 [1] 财务业绩 - 上半年收入547.8亿港元同比增长20.4% [1] - 经调整归母净利润10.6亿港元同比大增62.0% [1] 市场份额表现 - 雷鸟创新AI/AR眼镜中国销量市场份额达39% [1] - 雷鸟创新AR眼镜全球出货市场份额达39%首次成为全球第一 [1] 产品创新布局 - 发布全球首款分体式智能家居陪伴机器人TCL AiMe [1] - 前瞻性布局AI与物联网领域 [2] - 在AI+IoT+机器人融合领域展示领先实力 [2] 业务发展前景 - 短期受益内销国补政策红利及外销关税不确定性落地 [2] - 中长期看好全球高端市场份额提升及供应链布局优势 [2] - AIoT业务打造第二增长曲线 [2] - 雷鸟创新618期间线上销量市占率位居第一 [2]

南向资金净流入 - 阿里巴巴-W净流入金额最高达52.78亿港元 净流入比23.35% 收盘价154.6港元上涨2.32% [1][2] - 盈富基金净流入27.82亿港元 净流入比13.48% 收盘价27.08港元上涨0.3% [1][2] - 恒生中国企业净流入15.66亿港元 净流入比14.38% 收盘价96.34港元上涨0.27% [1][2] - 美团-W净流入6.7亿港元 百济神州净流入5.17亿港元且净流入比达38.88% [2] - 映恩生物-B净流入3.59亿港元且股价大涨13.18% 脑动极光-B净流入3.41亿港元且股价暴涨34.93% [2] 南向资金净流出 - 小米集团-W净流出7.21亿港元 净流出比10.12% 收盘价56.2港元上涨1.9% [1][2] - 信达生物净流出4.66亿港元 净流出比24.07% 收盘价95.6港元下跌2.3% [1][2] - 泡泡玛特净流出4.58亿港元 净流出比5.14% 收盘价259港元下跌6.43% [1][2] - 理想汽车-W净流出2.98亿港元 建设银行净流出2.54亿港元且股价下跌1.65% [2] - 中金公司净流出2.02亿港元且净流出比高达31.21% 腾讯控股净流出1.97亿港元 [2] 净流入比排名 - 越秀交通基建以63.76%净流入比位居榜首 净流入700.11万港元 [1][2] - 晶苑国际净流入比56.34% 华润燃气净流入比53.63%且净流入金额达4108.69万港元 [1][2] - 再鼎医药净流入比42.79%且净流入金额达2.11亿港元 为高比例流入中金额最大标的 [2][3] 净流出比排名 - 泉峰控股净流出比-59.36% 净流出3936.39万港元且股价下跌2.82% [1][3] - 雅迪控股净流出比-54.53% 净流出6582.97万港元 TCL电子净流出比-54.28% [1][3] - 九方智投控股净流出1.67亿港元 为高比例流出中金额最大标的 [3]

行业销售表现 - 8月社会消费品零售总额同比增长3.4% 累计同比增长4.6% [1] - 家电和音像器材类限额以上零售额同比增长14.3% 累计同比增长28.4% [1] - 家电社零延续良好增长趋势 线下增速好转 线上增速平稳 [1] 公司股价表现 - 海尔智家涨6.54%至27.36港元 海信家电涨5.96%至23.48港元 TCL电子涨0.81%至9.92港元 [1] 海外市场拓展 - 国内家电企业亮相柏林IFA展 推出本土化新品 包括美的集团/海尔智家/海信家电/海信视像/TCL/石头科技/科沃斯 [1] - 4月加关税后家电企业加快产能出海步伐 在东南亚等地建设产能 [1] - 关税政策明朗后家电出口有望回归稳健增长通道 [1]

家电股市场表现 - 海尔智家股价上涨6.54%至27.36港元 [1] - 海信家电股价上涨5.96%至23.48港元 [1] - TCL电子股价上涨0.81%至9.92港元 [1] 消费零售数据 - 8月社会消费品零售总额同比增长3.4% [1] - 1-8月累计社会消费品零售总额同比增长4.6% [1] - 家电和音像器材类限额以上零售额8月同比增长14.3% [1] - 家电和音像器材类1-8月累计同比增长28.4% [1] 行业发展趋势 - 8月家电社零延续良好增长趋势 线下增速好转 线上增速平稳 [1] - 国内家电企业亮相柏林IFA展 推出本土化新品 包括美的集团 海尔智家 海信家电等品牌 [1] - 4月加关税后家电企业加快产能出海步伐 在东南亚等地建设产能 [1] - 预计关税政策明朗后家电出口将回归稳健增长通道 [1]

港股家电股表现 - 海尔智家股价上涨4.91%至26.94港元 [2] - 创维集团股价上涨2.75%至4.48港元 [2] - 海信家电股价上涨2.71%至22.76港元 [2] - 美的集团股价上涨1.66%至85.95港元 [2] - TCL电子股价上涨0.61%至9.9港元 [2] 行业销售数据 - 8月家电社零同比增长14.3%但增速环比放缓 [1] - 线下零售增速环比提升因国补资金到位 [1] - 空调增速受多雨水天气影响放缓 [1] - 线上刚需品类增速放缓但扫地机、洗地机等可选品类增速较快 [1] 产能与出口趋势 - 家电企业加快在东南亚等地建设产能 [1] - 产能出海预计影响家电出口增速 [1] - 关税政策明朗后家电出口有望回归稳健增长通道 [1]