行业与公司 * 行业为密码安全与抗量子密码算法迁移 涉及金融 能源 电信等主要应用密码技术的行业[2][4][15] * 公司为信安世纪 专注于密码安全解决方案 在金融行业有实际应用案例 如帮助建设银行完成个人网银和企业网银的后量子迁移试点[9] 核心观点与论据 * 量子计算对传统密码体系构成威胁 因其并行计算能力远超现有计算机 能通过Shor和Grover算法快速破解基于离散对数 大整数分解等数学原理的传统加密方法 如RSA ECC[10][11] * 抗量子密码算法迁移需领先量子计算机发展至少五年 以防"先保存后解密"的攻击风险 确保数据在保密期内安全[3] * 美国NIST于2024年选定三款后量子密码算法 FIPS 203/204/205 计划2030年禁用传统非对称加密算法 2035年全面禁用易受量子攻击的加密算法 谷歌 微软已在其产品中实现相关技术[2][4][5] * 中国于2025年启动后量子密码算法全球征集 预计2027年前完成选定及标准化落地 标准化进展乐观 预计3年内完成征集 半年内实现标准化落地 快于国外8年周期和国产密码算法迁移速度[6][17] * 国内用户单位已启动迁移 金融行业先行 2024年已有十几家银行开展摸排 建设银行选择个人网银和企业网银作为试点 进行POC威胁建模和兼容方案设计[7][9] * 后量子算法性能与传统加密不同 与SM2相比性能差距约10倍 但与RSA2048相比速度可达两倍 具备商用潜力[2][7] * 敏捷性迁移方案涉及多重解决方案 不能完全替换传统密码算法 需考虑存量用户及令牌 提供前后算法兼容方案 并保证已有证书和敏感数据安全[8][9] * 下游行业替换积极性较高 金融机构 能源机构等因经历过国产密码算法迁移 对新算法接受度提高 希望尽快完成替换[15][16] * 硬件升级目前不可行 因国产后量子密码算法尚未确立标准 无法在芯片层面实现 现有支持多为基于FPGA的软算 无真正密钥安全机制 需等算法落地后才能从芯片层面进行安全芯片流片[12][13] 其他重要内容 * 美国2028年为关键节点 2030年增量密码不再使用传统密码[9] * 中国预计后量子密码算法在3-5年内全行业推广 快于国产密码算法迁移速度[2][9] * 国内外主流技术如格理论或向量理论相似 用美国算法跑通后 未来适配国产密码算法过程会很快 2026年预计公布潜在最后一轮国产算法 供提前验证[14] * 公司层面对未来业绩增长持乐观态度 因第二季度业绩回暖 支付领域卡位良好 且国家将量子信息作为重点攻克领域[18]

公司概况与业务构成 - 公司为北京国资控股的垃圾焚烧平台 成立于2000年 2014年和2018年分别于港交所和上交所上市 业务覆盖全国20个省、直辖市和自治区[3] - 运营37个生活垃圾焚烧发电项目 日处理能力达4.03万吨 位居行业第二梯队[2][3] - 自2024年1月起无在建项目 运营收入占比达98.9% 2025年完全依赖运营收入[3] - 收入从2021年开始大幅提升 主要因会计确认准则变动使BOT建造收入占比增加 但2024年建造收入降至约4000万元[3] 股权结构与国资支持 - 北京国资直接持股42.63% 通过国资香港间接持股1.78% 合计持股44.4% 股权结构稳定[5] - 作为北京国资旗下唯一环保治理平台 在2018-2021年行业扩张期获得37.5亿元低息贷款和担保支持[5] 行业趋势与公司运营 - 行业从新建项目转向提升运营效率 自由现金流转正并持续提升 各企业提高分红比例[5] - 公司资本开支从2019年20亿元降至2024年3.7亿元 2019-2024年垃圾焚烧量复合增长率达20.5%[5] - 运营指标处于行业中等水平 产能利用率、自用电比例和吨垃圾收入仍有提升空间[2][5][7] - 通过精细化管理和内部改造有望提升指标 东部和华南地区业务毛利率较高[7] 新业务拓展 - 积极拓展2B业务应对国家补贴退坡风险 包括移动储能供热、供气和沼气提纯[2][6] - 2025年上半年供气量同比增长116%至51.55万吨[2][6] - 在北京市拥有2850吨/日产能 受益于能耗双控和碳排放双控政策 拓展向工业企业供电供热及绿证交易[8] 财务表现 - 2024年毛利率回升至45.4% 净利润回升至17.7% 2025年上半年毛利率进一步升至49.5% 净利润达23.7%[12] - 财务费用率从2015-2020年约19%降至2025年上半年17.8%[13] - 2024年底资产负债率61.2% 有息资产负债率52.5% 负债率持续下行[13] 现金流与应收账款 - 经营活动现金流自2020年转正 2024年达14.4亿元[16] - 应收账款票据总额2024年同比增长27% 其中应收垃圾处理费占比从2022年37%增至2024年54%[14] - 2025年七八月以来收到意外国补资金 应收账款压力缓解[14] 股权激励与分红政策 - 股权激励目标：以2023年为基数 2026-2028年扣非归母净利润增长不低于15%/20%/25% 即达7.11亿/7.4亿/7.7亿元 净资产收益率不低于8.2% 经营活动现金流净额不低于11.41亿/12亿/13亿元 供气量不低于49万/51万/53.58万吨[9] - 2024年分红比例从33.2%提升至71.5% 加回减值后达59.1%[10] - 未来分红比例有望提升至70%-80% 2025-2027年A股股息率预计达4.27%-5.66% H股股息率预计达6.17%-8.18%[4][17] 投资价值 - 业绩稳健增长 控供热业务可能带来超预期表现 EPS有提升空间[18] - H股股息率6%-8% 具备较强竞争力[17][18]

**小商品城电话会议纪要关键要点分析** **涉及的行业与公司** * 行业涉及国际贸易、物流运输（中欧班列、海运）、商品市场运营及金融科技（稳定币概念）[2][7] * 核心公司为小商品城（义乌中国小商品城）[1] **核心观点与论据** **业绩表现与增长预期** * 公司2025年业绩释放显著 归母净利润增速预计维持在30%以上[2][8] * 预计2026年新市场落地首年 归母净利润将超过55亿元 增速维持30%以上[2][8] * 义乌出口增速自2025年5月以来加速到20%以上 支撑公司业绩[2][8] * 2025年4月和7月公司分别回购约2亿和7亿股股票 总回购成本约1040亿元 当前股价约1000亿市值 形成安全垫[4] **新市场招商与财务贡献** * 六区市场招商稳步进行 涵盖时尚珠宝、婴童成长用品、美护、科技装备与智能硬件等行业[7] * 2025年平均选位费突破10万元/平方米 相较于以前8万多元/平方米有明显提升[7] * 预计2025年招商面积达12万平方米 总现金流超过120亿元将在报表中体现[7] * 2025年下半年利润表将确认相应选位费收入[2][7] **国际形势与风险应对能力** * 中欧班列运量仅为海运的大约1/10 且主要运输大众品 对小商品贸易权重较低[5] * 欧洲市场占比不到10% 即使封锁也只是绕路问题 不会根本性影响公司业务[9][10] * 义乌商家具备多样化解决方案（如海运） 抗风险能力强[2][5] * 国际形势变化（如白俄罗斯边境封锁）实际上对公司有利 凸显其作为多种验证保障的平台战略地位[3][6][9] **估值与投资机会** * 当前估值对应2025年约20倍市盈率 对应2026年约16-17倍市盈率 极具吸引力[3][10] * 当前股价因短期因素回调至1000亿以下市值 提供了投资机会[2][8] **其他重要内容** * 稳定币相关概念板块回调因香港叫停中资券商申请牌照事件 但公司并非券商范畴 不受直接影响[7] * 公司稳定币业务也在快速推进中[4] * 公司本质是多种发货方式、多种数据验证、多种支付验证保障的平台[3][9]

**公司：舍得酒业** **行业：白酒行业（次高端及大众光瓶酒市场）** 核心观点与论据 **1 行业整体表现与公司策略** - 2025年中秋期间白酒行业预计整体下滑15%-20% [2] - 舍得酒业通过渠道出清减负和聚焦次高端市场策略，三季度表现预计优于行业平均水平 [2][3] - 公司战略定位为“次高端加大众光瓶酒标杆”，品牌向上靠十年和舍得产品，下沉靠手指导和T68单品 [4][11] **2 产品动销与价格表现** - 品味舍得8月动销转正，十年产品上半年动销翻倍增长 [2][5] - 品味产品价格波动控制在10%以内 [7] - 300元价位段以下单品（如水井坊、汾酒）增量稳定 [11] **3 渠道管理与经销商策略** - 全国批价拉平，避免窜货和破价行为 [6][7] - 费用投放以增值服务（如品鉴会）替代实物搭赠，简化政策提高效率 [6][7] - 2025年上半年70%一线销售人员获得奖金 [2][6][7] - 对退出经销商采取“应收尽收”策略，避免市场流通侵害价格 [6][7] **4 新业务与增量开拓** - 团购业务（政企和民企）通过定制服务贡献约2亿营收 [4][13] - 线上业务上半年营收3.4亿，同比增长31% [4][13] - 开发APP实现定制化服务（如酒体、包装设计），结合名人IP（如郎永淳）推出新品 [13] **5 区域市场表现与基地建设** - 优势区域包括东北、山东、河北、四川 [14] - 基地市场（如山东聊城、德州、天津等）规模约2-3亿，目标3-5年内发展到5-10亿 [14] **6 库存与渠道健康度** - 库存调整已基本完成，重点转向寻找新增长点 [15] - 考核标准强调动销大于发票数量，避免单纯以发票为导向 [8] 其他重要内容 - 禁酒令在部分省区边际效应递减，有望改善动销和毛利结构 [2][5] - 智慧舍得作为新品，将针对薄弱区域主推以稳定批价 [5] - 500万以上大商团队稳定，小商因盈利弱可能退出或调整 [10] - 销售团队保持稳定，中高层骨干多为内部培养 [9]

**华宝新能电话会议纪要关键要点总结** **涉及的行业与公司** * 公司为华宝新能 专注于便携储能、移动家用储能及阳台光储产品[2] * 行业涉及便携储能、户用储能及阳台光储系统[2][5][7] **核心财务表现与预期** * 2023年公司收入下滑27.7%并出现亏损 主要受行业需求回落、竞争加剧及去库存影响[2][3] * 2024年上半年基本完成去库存 下半年新品占比达75% 显著拉动市场份额增长[2][4] * 2025年第二季度收入增速达65% 但因高关税影响 净利率降至个位数[10] * 预计2025年至2026年收入将增长约50% 利润率恢复至8%以上[6][10][21] * 2025年总收入预计50亿人民币 2026年预计增长50%至75亿人民币[20] **产品线与市场策略** * 产品线分为三类：1）便携储能（核心业务 美日市场为主 适用于户外及应急备电）2）移动家用储能（家庭应急备电 美日市场 不可上网卖电）3）阳台光储（欧洲市场 专注于省电）[2][7][8] * 通过推动新品占比提升和东南亚产能释放消除关税影响 维持高收入增长[2][9] * 2024年推出VR系列和Plus系列新品 覆盖大容量和小容量 性价比和性能突出 2025年上半年新品占比超过75%[16] **各区域市场表现** * 美国市场占环保性能业务约50% 日本市场约30% 欧洲市场占比从去年5%提高到今年上半年10%左右[2][11] * 欧洲市场从去年四季度恢复增长 上半年增速翻倍 主要受益于阳台光储新品推出和专业人才招募[11][13] * 便携储能业务全球市占率约10% 美国线上市占率超30% 日本超40% 在欧洲市占率较低[14] * 欧洲阳台光储市场潜力巨大 德国政策放宽刺激市场 上半年安装量达21万座接近去年全年 预计每年形成100-200亿市场空间[5][13] **新兴业务与发展前景** * 移动家储品类潜力巨大 今年预计收入4亿美金 明年预计达15亿美金 通过降低价格吸引消费者体验 安装便捷且可复用现有销售渠道[5][18][19] * 公司业务逻辑清晰 发展前景广阔 收入端持续高增长 份额提升显著 原因包括行业增长快、品牌力强、新品给力及区域增量贡献[22][23] **风险与应对措施** * 2023年业绩下滑因日本市场坚持使用三元锂电池及新品推出速度较慢[3] * 2025年二季度向Costco供货时面临150%高关税 严重影响利润率[10] * 通过东南亚产能释放解决关税问题 预计明年上半年利润率恢复至8%以上[10][21] * 三季度关税下降至40.7% 加上公司控费措施 利润率环比改善明显[21]

行业与公司 - 行业为全球军贸与国防支出 重点关注雷达装备领域[1][23] - 涉及公司包括国睿科技与航天南湖[1] 全球军费与军贸趋势 - 全球军费持续扩张 2024年增速达9.4% 为过去30年最快[2] - 亚洲军费占比从2010年17.3%提升至2023年24% 主要由中国 日本 韩国及中东地区推动[1][2] - 全球军贸市场约1万亿人民币 美国占50%（约5000亿） 中国仅占5%（约500亿） 存在10倍差距但增长空间巨大[1][3] - 中国军贸第一出口国为巴基斯坦（占比近50%） 美国最大出口国为沙特（占比约20%）[3] 地缘政治影响 - 2025年5月7日印巴冲突为中国军贸提供国际宣传机会 凸显中国军事产品性价比优势[1][4] - 冲突加速中国向高附加值装备转型 如歼10和歼35战机已具备出口能力[4] 国睿科技核心表现 - 背靠中电科十四所 为军贸雷达业务唯一平台[1][8] - 2025年股价走出独立行情 受益于军贸业务与印巴冲突[5] - 雷达业务收入占比超50% 毛利润占比达84%[1][7] - 2020-2024年利润从4.7亿增至6.3亿 毛利率从25%提升至36% 净利润率从13%提升至18.6%[7] - 雷达业务毛利率从2020年26.6%提高至2023年40%[7] - 2025年关联销售预计22亿元 较2024年实际2亿元增加10倍 反映军贸订单增长[9][10] - 通过2019-2020年资产重组提升竞争力 承接十四所出口许可型号[6][8] 航天南湖业绩与展望 - 2024年因订单延期收入仅2.2亿元 亏损约8000万元[15] - 2025年一季度收入3.6亿元（同比增12倍） 利润5700万元（扭亏为盈）[3][15] - 未来国内收入预计30亿 出口业务20亿 总规模可达50亿[3][16] - 毛利率有望恢复至30%-40% 净利率预期15%-20% 对应利润7.5-10亿元[16][17] - 新型防空预警雷达订单4.93亿元 标志新型号放量周期启动[18] - 2015年和2020年实施股权激励 2025年预计收入13亿元（较2024年增6倍） 净利率短期达10%[14][22] 其他重要信息 - 航天南湖背靠航天科工二院二十三所 聚焦防空预警雷达[12][14] - 控股股东航天科工二院下属航天新气象公司为国内气象雷达龙头 年收入约10亿元[19] - 23所下属公司业务规模达70-77亿元 部分业务具备注入上市公司潜力[20] - 国睿科技软件业务（国睿信维）获不超过6亿元融资 轨道交通业务萎缩但仍为三大板块之一[11]

**行业与公司** * 亚星锚链是深海科技核心零部件配套企业 业务聚焦船舶锚链 海工油服系泊链 漂浮式风电系泊链及矿用链[2][4][5] * 公司受益于船舶和海上油气行业景气度上行 以及漂浮式风电和矿用链带来的增长空间[2][5] **核心业务与优势** * 船舶锚链业务全球市占率超50% 国内市占率更高 通过拓展铸钢件产品（如锚 舵）将单船价值量翻倍 可操作市场空间从20亿元增至40亿元[2][7][10] * 海工油服系泊链业务受益于钻井平台利用率上升和油田投资周期 2025年上半年新接订单达3.95万吨 超2024年全年订单量[2][7] **增长驱动与市场空间** * 漂浮式风电是未来趋势 预计2030年进入商业化 2034年成熟 对应市场规模约140-150亿元人民币 公司作为系泊链供应商将显著受益[2][8][11] * 矿用链国内市场规模约20亿元人民币 目前多由海外企业占据 公司已中标国家能源 中国神华等核心客户订单 国产替代进程加快[2][8][12] * 深海科技被2025年政府工作报告提及 并与商业航天 低空经济并列 国家层面强调推动海洋经济高质量发展 公司有望受益于政策推动[5][6][11] **财务预测与估值** * 预计公司未来三年收入增速15%-20% 利润增速20%-26%[3][13] * 当前估值对应2025年市盈率30倍 2026年23倍 2027年19倍 处于有性价比阶段[3][4][13] **市场认知差异** * 市场低估了公司高市占率和品类拓展带来的业绩弹性 以及漂浮式风电和矿用链的增长潜力[2][9]

**欧陆通 2025 年上半年业绩及业务进展关键要点** **一 公司财务表现** * 公司上半年整体营收 21.20 亿元，同比增长 32.59%[4] * 第二季度营收 12.3 亿元，同环比均增长超 30%，创单季度新高[2][4] * 归母净利润 1.34 亿元，同比增长 55%[2][4] * 剔除股权激励和可转债影响后，经营性净利润 1.57 亿元，同比增长 82.36%[2][4] * 整体毛利率 20.31%，同比下降 0.64 个百分点；第二季度毛利率 21.17%，环比增长 2.07 个百分点[2][4] * 费用总额 2.55 亿元，同比下降 25.39%，费用率 12.03%，同比减少 0.69 个百分点[2][4] * 研发费用 1.32 亿元，同比增长 28.26%，研发费用率 6.21%[2][4] **二 核心业务板块表现** * 数据中心电源业务营收 9.62 亿元，同比增长 94%，占比约 45%，成为第一大业务板块[2][6] * 高功率服务器电源（2千瓦及以上）营收 6.6 亿元，同比增长 216%，是增长主要驱动力[2][6] * 高功率产品毛利率维持在 27%-28%，但中低功率部分受市场竞争影响毛利率降至约15%[2][6][7] * 其他电源业务（含电动工具充电器）营收 3.23 亿元，同比微增但受全球需求疲软影响[6] * 史佩西业务营收 8.26 亿元，同比增长 6%，毛利率 17%[6] **三 产品研发与技术布局** * 公司正研发更高功率电源（8千瓦、10千瓦），但短期内主流仍集中在5.5千瓦[5][14] * 5.5千瓦电源已进入准量产阶段，配套国内CSP厂商，毛利率预期初期达30%[16] * 高压直流电源产品处于预研阶段，支持800伏或正负400伏直流输入，尚无具体客户需求[15] * 静默式液冷电源渗透率低，毛利率曾达30-40%，但短期内难大规模应用[18] * 未直接生产BBU，仅提供配套架子和电子电路单元[17] **四 市场与客户拓展** * 客户包括国内头部服务器厂商（浪潮、富士康、联想）及互联网大厂（阿里、腾讯、字节跳动）[6] * 海外市场拓展仍处前期接触阶段，未获实质性订单，预计2026年下半年可能看到订单结果[5][10] * 海外工厂（越南、墨西哥）产能较小，越南工厂占产能20-30%，主要配套消费类电源[19] **五 风险与挑战** * 第三季度数据中心电源收入受国内GPU供应受限影响，预计环比下降15-20%，收入约5亿元[2][13] * 服务器电源订单可见度低（仅1-2个月），定制化程度高，收入连续性受影响[13] * 新品（如5千瓦PSU）放量节奏受芯片供应限制，无法预估具体时间[7][8] * 高功率产品毛利率受竞争加剧影响，存在下行压力（如长城厂商激进定价策略）[11][12] **六 未来展望与目标** * 公司2025年全年营收目标为45亿元，消费类业务预计增长5-10%[22] * 海外市场预计在未来3-5年内贡献营收增长[5][10] * 公司将围绕高功率、高密度、高转换效率及第三代半导体材料持续投入研发[6]

行业与公司 * 新宙邦为综合性化工新材料公司 业务涵盖新能源新材料和电子新材料 主要产品包括电池化学品 有机氟化学品 电容化学品 半导体化学品四大系列[3] * 阿科力为民营企业 原有业务为聚醚胺生产 用于风机叶片固化剂 是风电重要材料 目前正进行业务转型 研发环烯烃共聚物（COC）新材料[14] 核心观点与论据 新能源材料市场 * 当前新能源材料价格处于历史底部 六氟磷酸锂从2021年最高60万元/吨跌至五六万元/吨 电解液价格从最高13-14万元/吨跌至2万元/吨左右[6] * 2024年国内六氟磷酸锂表观消费量达13万吨 同比增长30%以上 预计2025年受益新能源汽车储能发展 同比增速有望达20%-30%[2][6] * 宁德时代预测到2026年国内储能需求接近翻倍 带动上游材料高速增长[6] * 供给层面因过去扩产较多导致产能过剩 预计2026年扩产减速带来小幅供给改善 行业景气度回升[6] * 新能源行业市场容量较小且装机速度放缓 导致行业出现过剩 2024-2025年行业净利润呈小幅亏损状态 每年亏损约千万元[15] 有机氟化学品 * 有机氟化学品为黄金产业 下游用于医药 农药 染料 半导体 新能源等行业 含氟聚合物如氟橡胶和树脂在汽车 电力 食品 航空航天等领域发挥重要作用[7] * 新宙邦通过打造完整生产链条和设立福建生产基地 实现较高水平一体化生产能力[2][7] * 美国3M计划关停相关工厂 在PFAS领域每年销售额约13亿美元 其退出将腾出市场空间 新宙邦有望扩大市场份额[2][7][11][12] 液冷技术与电子氟化液 * 液冷技术为未来数据中心理想冷却解决方案 浸没式液冷散热效率优异 适用于高功率单机柜数据中心 随着AI行业发展对散热需求增加 液冷有望成为主流[2][9][10] * 全球电子氟化液市场由外资企业主导 包括美国3M 苏威 旭硝子和科慕等 3M退出后国内企业如金路邦和君华股份有望抢占市场份额[11] 公司业务与竞争力 * 新宙邦拥有全面产业布局与全球市场覆盖 截至2024年底在全球拥有10个生产基地（国内9个 欧洲1个） 国内配套宁德时代 亿纬锂能 比亚迪等优质客户 海外与三星等建立合作[2][5] * 受益新能源储能 汽车及AI行业发展 锂电池材料有望量价齐升 预计2026年公司业绩复合增长可能超20%甚至达30%以上[2][5][12] * 阿科力研发的COC材料为国内实现化工材料进口替代的最后一个百亿市场容量的材料 主要应用于光学镜头（占全球需求60%以上）和医药包装（占30%多）领域[4][16] * 全球仅日本四家公司能生产COC 欧美未能生产 阿科力自2014年研发 2024年5月建成3000吨小型工业化装置 11月投产 已解决颜色偏黄问题并通过下游测试[17] * 阿科力计划2026年底建成1万吨规模生产装置 2027年再扩建2万吨产能 已获得小批量药品包装订单（价值200多万元） 光学领域产品价格高且成本低 公司毛利空间较大[4][18][19] * 国内仅一家未上市公司探索类似产品 其他企业尚未具备工业化装置 阿科力已突破技术瓶颈 具有显著竞争优势[20] 孵化业务与产品应用 * 新宙邦孵化业务推出多种氟化物产品 包括氢氟饱和化合物 氢氟不饱和化合物 含氟饱和化合物和不包含氟产品 应用场景广泛 电子氟化液具有良好的化学惰性 传热性 材料相融性和电绝缘性 可用于电子测试 清洗 制冷和干燥等 终端应用包括半导体 精密设备 航空航天和医疗等[8] 其他重要内容 * 研究新宙邦需关注周期性产品价格波动和有机氟材料销量预估 需跟踪行业趋势如电影业供需关系及下游数据中心发展动态[13] * 阿科力原有聚醚胺业务因国内技术扩散和新产能增加面临挑战[14]

行业与公司 * 行业涉及光热发电 熔盐储能 火电灵活性改造 核电 以及新兴能源技术如SOFC固体氧化物燃料电池和反液流蓄能[2][4][9][11][12] * 公司为西子洁能 主营业务为余热锅炉 应用于燃气发电 煤电和工业领域 同时是光热发电主要设备供应商 并布局熔盐储能 核电及其他前沿能源技术[2][3][4][11][12] 核心业务与财务表现 * 公司过去两年净利润3-4亿元 加上非经常性收益可达4-5亿元 预计2025年及以后维持这一水平[3] * 光热发电领域预计带来约3亿元利润增长 火电灵活性改造预计带来3~4亿元利润增长[2][10] * 核电业务规划到2030年实现2~30亿订单 产生3~4亿利润[4][11] * 公司规划到2030年业绩对应6亿利润 估值可能达20多倍 计划未来五年内释放部分业绩[4][12] 光热发电发展 * 青海地区光热发电度电成本降至五毛钱左右 获得标杆电价五毛五 2026年每千瓦容量补贴将增加到330元 熔盐储能收益率超过7%[2][5] * 发改委鼓励每年建设3GW光热发电 每吉瓦价值量约30亿 公司市占率保守估计20% 即20亿订单 可转化约3亿净利润[2][6] * 公司2021年募集11亿元可转债用于光热设备生产线升级[5] 熔盐储能技术应用与优势 * 主要用途包括光热发电 火电深度调峰和工业供热[4][10] * 在火电深度调峰中可降低负荷至10%左右 实现价差收入和容量补贴收入 一吉瓦时造价约3.4亿元 远低于化学储能成本6-8亿元 设计寿命长达30年[2][7][8] * 工业供热方面 绍兴某项目投资3.2亿元 年利润约1000万元 若变压器容量充足年利润可达6000万元 五年回本[4][10] * 熔盐储能在释放热量方面性能较高 但存储热量后再转换为电力时损耗约60%[9] 火电灵活性改造市场潜力 * 国家发改委要求到2027年改造2~4亿千瓦火电容量 已完成初步改造的6亿千瓦火电容量也可进一步改造成熔盐储能系统以实现深度调峰[2][9] 核电业务进展 * 公司已获得民用核安全设备制造许可证 可参与每台造价约200亿元的核电站设备供应 规划市占率达到10%[4][11] * 每年核准石材大概2000亿元 公司可参与50亿元市场份额[11] * 积极布局四代堆和核聚变领域 与中科院西南物理研究所合作开发环流器3号相关设备[4][11] 其他能源技术布局 * 公司投资SOFC固体氧化物燃料电池及反液流蓄能技术 在多个前沿能源技术领域积极探索[4][12]