公司战略目标 - 2025年继续锚定全球知名国际贸易综合服务商战略目标 [1] - 聚焦实体市场提质 贸易服务升级 数字生态构建 全球化布局深化四大核心战略 [1] - 实现经营规模 质量 盈利能力及全球品牌影响力的全面提升 [1] 基础设施建设 - 重点推进全球数贸中心建设 [1] - 推进一带一路人工智能创新中心建设 [1] 竞争优势强化 - 聚焦全球采购商与经营户生态构建 [1] - 加速义乌中国小商品城品牌国际化进程 [1] 数字化与供应链升级 - 加速Chinagoods平台智能化升级 [1] - 打造星级仓储园区为市场提供多元化贸易支撑 [1]

招商进展 - 公司已完成全球数贸中心市场主体1层至3层招商工作 [1] - 招商涉及商位数量超过3000间 [1]

**小商品城电话会议纪要关键要点分析** **涉及的行业与公司** * 行业涉及国际贸易、物流运输（中欧班列、海运）、商品市场运营及金融科技（稳定币概念）[2][7] * 核心公司为小商品城（义乌中国小商品城）[1] **核心观点与论据** **业绩表现与增长预期** * 公司2025年业绩释放显著 归母净利润增速预计维持在30%以上[2][8] * 预计2026年新市场落地首年 归母净利润将超过55亿元 增速维持30%以上[2][8] * 义乌出口增速自2025年5月以来加速到20%以上 支撑公司业绩[2][8] * 2025年4月和7月公司分别回购约2亿和7亿股股票 总回购成本约1040亿元 当前股价约1000亿市值 形成安全垫[4] **新市场招商与财务贡献** * 六区市场招商稳步进行 涵盖时尚珠宝、婴童成长用品、美护、科技装备与智能硬件等行业[7] * 2025年平均选位费突破10万元/平方米 相较于以前8万多元/平方米有明显提升[7] * 预计2025年招商面积达12万平方米 总现金流超过120亿元将在报表中体现[7] * 2025年下半年利润表将确认相应选位费收入[2][7] **国际形势与风险应对能力** * 中欧班列运量仅为海运的大约1/10 且主要运输大众品 对小商品贸易权重较低[5] * 欧洲市场占比不到10% 即使封锁也只是绕路问题 不会根本性影响公司业务[9][10] * 义乌商家具备多样化解决方案（如海运） 抗风险能力强[2][5] * 国际形势变化（如白俄罗斯边境封锁）实际上对公司有利 凸显其作为多种验证保障的平台战略地位[3][6][9] **估值与投资机会** * 当前估值对应2025年约20倍市盈率 对应2026年约16-17倍市盈率 极具吸引力[3][10] * 当前股价因短期因素回调至1000亿以下市值 提供了投资机会[2][8] **其他重要内容** * 稳定币相关概念板块回调因香港叫停中资券商申请牌照事件 但公司并非券商范畴 不受直接影响[7] * 公司稳定币业务也在快速推进中[4] * 公司本质是多种发货方式、多种数据验证、多种支付验证保障的平台[3][9]

股价及融资交易表现 - 9月17日公司股价上涨2.61% 成交额达1.89亿元 [1] - 当日融资买入2038.87万元 融资净买入102.37万元 融资余额2.88亿元占流通市值4.76% 处于近一年80%分位高位水平 [1] - 融券余量7.22万股 融券余额34.01万元 超过近一年90%分位水平 融券当日卖出100股金额471元 [1] 股东结构变化 - 股东户数3.73万户 较上期减少5.70% 人均流通股34,394股 较上期增加6.04% [2] - 香港中央结算公司为第五大流通股东 持股1035.33万股 较上期减少159.86万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入4.90亿元 同比减少2.44% [2] - 归母净利润4631.10万元 同比大幅下降21.90% [2] 公司基本概况 - 主营业务为皮革专业市场开发租赁服务 物业租赁及管理占比62.50% 金融相关服务占16.27% [1] - A股上市后累计派现13.39亿元 近三年累计派现1.62亿元 [3] - 成立于1999年2月25日 2010年1月26日上市 注册地址浙江省海宁市 [1]

公司治理 - 公司第六届第十三次董事会会议于2025年9月12日在公司会议室召开 审议关于确认公司第六届董事会审计委员会成员及召集人的议案等文件 [1] 财务结构 - 2025年1至6月份营业收入构成：市场开发及经营占比64.79% 金融服务业务占比15.58% 健康医疗服务占比7.11% 商品流通占比5.82% 酒店服务占比1.38% [1] 市值情况 - 截至发稿时公司市值为58亿元 [1]

公司治理 - 公司第九届第三十五次董事会会议于2025年9月12日以通讯表决方式召开 审议关于取消监事会并修订公司章程的议案等文件 [1] 财务结构 - 2024年1至12月营业收入构成中商品销售占比58.82% 市场经营占比29.09% 贸易服务占比4.7% 其他业务占比4.54% 配套服务占比2.85% [1] 市值表现 - 截至发稿时公司市值为1084亿元 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [7][10] 核心财务表现 - 2025年上半年实现收入77.1亿元，同比增长14.0%，归母净利润16.9亿元，同比增长16.8% [2][4] - 单二季度实现收入45.5亿元，同比增长11.4%，归母净利润8.9亿元，同比增长20.8% [2][4] - 预计2025-2027年EPS分别为0.76元、0.99元、1.21元 [10] 业务板块表现 - 市场经营业务实现收入23.8亿元（同比增长5%），利润总额18.5亿元（同比增长3%） [5] - 贸易服务业务实现收入5.3亿元（同比增长43%），利润总额3.0亿元（同比增长127%） [5] - 义乌2025年上半年出口3586亿元（同比增长24.6%），进口472亿元（同比增长28.3%），对共建"一带一路"国家进出口占比67.5% [5] 新业务进展 - 义支付2025年1-6月跨境收款金额超25亿美元（同比增长47%），利润总额超4000万元（同比增长50%） [5] - CG平台经营主体（大数据公司）营收2.57亿元，净利润1.55亿元（同比增长110%） [5] - 物流仓储联营公司智捷元港提供6.5万TEU国际物流服务（同比增长77%），净利润72万元（去年同期亏损2518万元） [5] - 完成28类日用消费品及5类平行进口家电创新试点，实现试点销售2600单 [6] 运营与成本控制 - 二季度销售/管理/财务/研发四项期间费用合计1.9亿元（同比减少8%） [10] - 上半年经营性净现金流同比增加13亿元 [10] - 全球数贸中心时尚珠宝行业招商带动现金流优化 [10] 发展前景 - 2025年6-8月全球数贸中心招商有序推进，中标均价表现较优 [10] - 六区带动一至五区数字化升级，提升整体经营效率 [10] - 商业街租售、公寓出租和超高层写字楼销售将贡献利润增量 [10] - 进口新模式、义支付和CG平台等新业务具备持续增长潜力 [10]

核心财务表现 - 2025年中报主营收入7.51亿元，同比下降6.32% [1] - 归母净利润4734.56万元，同比下降7.04% [1] - 扣非净利润5569.42万元，同比上升5.56% [1] 季度业绩分析 - 第二季度单季主营收入3.93亿元，同比上升1.4% [1] - 单季归母净利润2446.26万元，同比下降6.14% [1] - 单季扣非净利润3060.98万元，同比上升8.89% [1] 盈利能力指标 - 销售毛利率27.27%，同比提升7.63个百分点 [7] - 每股收益0.04元，同比下降7% [7] - 每股经营性现金流0.06元，同比大幅上升103.52% [7] 股东结构变化 - 第一大股东深圳市赛格集团有限公司持股7亿股，占比56.55% [11] - 香港中央结算有限公司持股746万股，较期初增加0.22% [11] - 股东户数呈现下降趋势，最新数据显示为4.86万户 [13] 资产与收益指标 - 资产负债率51.38% [1] - 总投资收益-1130.55万元 [1] - 财务费用1531.56万元 [1] - 每股净资产1.65元，同比增长0.88% [7]

财务表现 - 上半年营业收入7.51亿元 同比下降6.32% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4734.56万元 同比下降7.04% [1] - 基本每股收益0.0385元 [1] 盈利能力 - 扣除非经常性损益的净利润5569.42万元 同比增长5.56% [1] - 非经常性损益项目对净利润产生负向影响 [1]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入约5.15亿元 同比增长8.93% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约1.67亿元 同比减少6.49% [1] - 基本每股收益0.12元 同比减少7.69% [1]