报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析，提供各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议，涉及做多、做空、观望等不同操作建议，同时需关注各品种对应风险因素[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 黄金市场 - 市场表现：周一贵金属价格震荡，市场逐步消化鲍威尔讲话[1] - 基本面：特朗普政府考虑制裁欧盟官员，国内黄金ETF资金小幅流出，COMEX黄金库存1199吨、上期所黄金库存37吨维持不变，伦敦7月黄金库存8774吨，上期所白银库存1113吨增4吨，金交所白银库存上周减64吨至1289吨，COMEX白银库存15823吨增7吨，伦敦7月白银库存增408吨至24196吨，印度6月白银进口约200吨，全球最大白银etf持仓量增11吨至15288吨[1] - 交易策略：去美元化逻辑未变，美联储降息概率大增，建议黄金做多；白银跟随黄金大涨且库存连续去化，建议暂时离场观望[1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏强运行[2] - 基本面：市场交易鲍威尔偏鸽派发言，国内权益市场火热，市场风偏较高，华东华南平水铜升水100元和30元，周度库存减少0.87万吨[2] - 交易策略：建议逢低买入[2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.65%，收于20785元/吨，国内0 - 3月差110元/吨，LME价格2622美元/吨[2] - 基本面：供应上电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅增加；需求上周度铝材开工率小幅上升[2] - 交易策略：宏观和产业供需有改善迹象，随着旺季临近，铝材开工率环比上涨，铝锭社会库存出现去库拐点，预计价格震荡偏强，建议逢低做多[2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日+1.47%，收于3184元/吨，国内0 - 3月差75元/吨[2] - 基本面：供应上氧化铝运行产能稳定；需求上电解铝厂维持高负荷生产[2] - 交易策略：铝土矿供应充足，氧化铝产能维持高位，库存持续释放，现货价格承压下行，但进口矿石价格继续上行，成本支撑上升，预计价格或维持宽幅震荡，若持有现货可择机卖出看涨期权[2] 工业硅 - 市场表现：周一盘面高开后震荡下行，主力11合约收于8675元/吨，较上个交易日下跌70元/吨，持仓增加5547手至289125手，今日仓单量减少111手至50938手[2][3] - 基本面：供给端上周全国新开1炉，西北地区复产节奏不及预期，社会库存小幅去库，仓单库存小幅增加；需求端多晶硅开工维持小幅提升，有机硅产量环比由增转减，铝合金下游需求进入消费淡季，开工率较稳定[3] - 交易策略：交易逻辑围绕“反内卷”品种产生联动作用，基本面较需关注新疆产区生产计划，盘面预计在8200 - 9200区间内震荡运行，建议观望[3] 碳酸锂 - 市场表现：昨日主力合约LC2511收于79380元/吨（+420），涨+0.5%[3] - 基本面：价格上澳大利亚锂辉石CIF报价920美元/吨（+0），SMM电池级碳酸锂报价82500（ - 1400）元/吨，基差走弱至+3340元/吨；供给上周产量19138吨，环比减 - 4.21%，锂云母产碳酸锂减产1250吨，锂辉石产碳酸锂代工产量持续上升但增速走弱难覆盖供应缺口；需求上8月磷酸铁锂、三元排产旺季显现，储能系统7月招标容量增速亮眼，本周样本库存14.15万吨，去库 - 713吨，冶炼端去库显著，广期所仓单25630（+640）手，资金方面碳酸锂品种沉淀资金为125.0（ - 0.1）亿元[3] - 交易策略：从资金面看沉淀资金从175亿回到125亿元，利空影响预计逐步转弱；从基本面看枧下窝实质性停产的供给影响正逐步体现，且后续其他7家仍存在较大不确定性，矿证问题使价格易涨难跌，预计后续上行驱动需实质性减产兑现触发，短期内需要消化利空维持震荡，建议短期观望，等待企稳再逢低小仓做多，或等待波动率回落买入看涨期权[3] 多晶硅 - 市场表现：周一主力11合约收于51580元/吨，较上个交易日上涨175元/吨，持仓减少5596手至136801手，今日仓单量增加190手至6730手[3] - 基本面：上周周度产量小幅提升，8月产量预计环比提升约20%，上周仓单量增速放缓，行业库存大幅去库；需求端下游产品价格波动有限，八月硅片、电池片排产符合预期，环比七月基本持平，三季度光伏装机需求市场较悲观，7月新增光伏装机同比下降47.6%[3] - 交易策略：政策消息扰动预期仍在，盘面对收储等进展反应弹性较大，基本面供强需弱，关注过渡期产量控制情况，盘面预计在4.5 - 5.3w之间波动，回调可轻仓试多[3] 锡 - 市场表现：昨日锡价震荡偏强运行[3] - 基本面：市场交易鲍威尔偏鸽派发言，国内权益市场火热，市场风险偏好较高，国内仓单减少21吨，国内可交割品牌升水300 - 600元，现货成交偏淡[3] - 交易策略：建议逢低买入[3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2510合约震荡偏弱收于3130元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌24元/吨[4] - 基本面：钢银口径螺纹库存环比增4.9%至464万吨，上周增6.1%，杭州周末螺纹出库6.8万吨，上周6.6万吨，库存82.8万吨，上周76.7万吨，去年同期75.7万吨，建材供需中性偏弱，需求正值淡季，前期利润较好导致供应增加，建材垒库速度较快；板材需求稳定，直接、间接出口维持高位，库存绝对量、天数维持历史最低水平，整体钢材供需较为均衡，总量矛盾不显著，但结构性分化明显，螺纹期货贴水维持略偏高，热卷期货结构转为平水，估值持续改善[4][5] - 交易策略：单边观望，尝试做空螺纹2510合约，RB10参考区间3100 - 3170[5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2601合约震荡偏弱收于783.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌2.5元/吨[5] - 基本面：钢联口径澳巴发货环比增4万吨至2760万吨，去年同期24150万吨，铁矿到港环比下降241万吨至2462万吨，同比下降209万吨，港存环比周四下降56万吨至1.44亿吨，同比下降1419万吨，铁矿供需维持中性偏强，但边际略有走弱，钢联口径铁水产量环比上升，同比维持增7%，第七轮焦炭提涨落地，第八轮已经提出，钢厂利润边际萎缩，后续产量以稳为主，供应端符合季节性规律，同比微幅下降，铁矿供需边际中性偏强，由于铁水需求基数较高预计后续铁矿垒库或慢于季节性规律，铁矿维持远期贴水结构但绝对水平维持历史同期较低水平，估值中性[5] - 交易策略：观望为主，I09参考区间760 - 790[5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2601合约震荡上行收于1214.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨2.5元/吨[5] - 基本面：钢联口径铁水产量环比上升0.1万吨至240.8万吨，同比增16.3万吨，钢厂利润边际收窄，后续产量以稳为主，第七轮焦炭提涨落地，第八轮已经提出，供应端各环节库存分化，钢厂、焦化厂焦煤库存及库存天数维持历史同期较低水平，坑口、口岸和港口等环节库存持续维持历史较高水平，同时产量、坑口库存环比下降，总体供需仍较为宽松但基本面环比改善中，期货升水现货，远期升水结构维持，期货估值偏高[5] - 交易策略：尝试做空焦煤2601合约，JM01参考区间1180 - 1232.5[5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆下跌[6] - 基本面：供应端近端美豆产量收缩，因面积大幅下调，而单产预期不错，高频周度优良率不错，远端南美预期增产，整体年度同比略增；需求端南美逐步下降，转换美豆，不过美豆新作出口需求仍存分歧，取决于关税政策[6] - 交易策略：短期美豆偏强，交易供给收缩，但只是量变，而国内大豆阶段到货多，高频需求亦维持高位，单边跟随国际成本端震荡偏强，关注关税政策[6] 玉米 - 市场表现：玉米2511合约延续弱势，玉米现货价格下跌[6] - 基本面：小麦性价比高替代玉米饲用需求，麦价弱势压制玉米价格，进口谷物拍卖增加市场供应，成交率低位反映市场情绪偏弱，下游采购积极性不高，贸易形势缓和提升进口预期，早春玉米上市临近，新作玉米成本大幅下降压制远期价格预期，玉米现货价格预计偏弱运行[6] - 交易策略：连续下跌后，期货预计震荡运行，暂时观望[6] 白糖 - 市场表现：郑糖01合约收5680元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为436元/吨，广西现货 - 郑糖01合约基差300元/吨，跌幅0.09%[7] - 基本面：国际上巴西产量主导原糖，高产逐步兑现，关注巴西双周产量数据；国内上周进口糖施压销区现货报价走低，本周现货有企稳态势，显示中秋备货需求，郑糖01合约小幅反弹，后市以弱势震荡为主，后期01合约将长期低于6700元/吨[7] - 交易策略：期货市场逢高空，期权卖看涨[7] 棉花 - 市场表现：隔夜美棉期价震荡下跌，美元指数大幅走强[7] - 基本面：国际上截至8月24日当周，美国棉花优良率降至54％，较前一周下降，印度棉花公司S - 6竞拍底价稳定在55400卢比/坎地，折约81.05美分/磅；国内郑棉期价震荡上行，市场继续关注现货偏紧现象，昨日市场公告正式发放滑准税加工贸易配额20万吨，同比去年持平[7] - 交易策略：逢低买入做多，以14000 - 14500元/吨区间震荡策略为主[7] 棕榈油 - 市场表现：昨日马棕回落[7] - 基本面：供应端产区处于季节性增产周期，MPOA日马棕产量环比+3%；需求端预估8月1 - 20日产区改善，ITS预估8月1 - 25日马棕出口环比+10.9%，整体大背景处于供需双增，近端延续累库，远端预期偏紧[7] - 交易策略：油脂依旧偏多，年度偏紧预期依旧在，但估值上升后交易难度增大，关注产区产量及生柴政策[7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋2510合约窄幅震荡，现货价格稳定[7] - 基本面：高温导致蛋鸡产蛋率季节性下降，下游食品厂逐步备货，需求端或季节性增加，新开产蛋鸡较多，老鸡淘汰意愿不强，冷库蛋库存偏高，供应充足，蔬菜价格低位抑制需求，饲料价格低位，成本重心下移[7] - 交易策略：连续下跌后，期货预计震荡运行，暂时观望[7] 生猪 - 市场表现：生猪2511合约窄幅震荡，生猪现货价格略跌[7] - 基本面：消费逐步回升，前期出栏进度偏慢，8月出栏增加，加之集团场继续降重出栏，供应充足，关注月底升学宴和学校开学备货对消费端的提振，猪粮比跌破6，收储启动，对市场情绪或有提振，猪价短期有望止跌企稳[7] - 交易策略：现货短期预计止跌企稳，期货建议暂时观望[7] 苹果 - 市场表现：主力合约收8141元/吨，涨幅0.58%，山东烟台栖霞苹果价格平稳，80以上一二级货源果农货片红3.5 - 3.8元/斤，条纹3.5 - 4.5元/斤，客商货片红4.0 - 4.5元/斤，条纹4.0 - 5.0元/斤，三级客商货2.5 - 3.0元/斤[7] - 基本面：当下嘎啦苹果价格高开低走，但部分产区优果价高，山东产区价格出现下滑，陕西产区洛川一带70以上半商品果4.5元/斤但其他片区仅2 - 3元/斤，价格出现明显分化，目前早熟苹果已进入中后期，现货价格高开低走，但果农仍对晚熟品种开称价有期待支撑盘面价格，当下盘面矛盾不大，以震荡为主[7] - 交易策略：观望[7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天LLDPE主力合约小幅震荡，华北地区低价现货报价7260元/吨，01合约基差为盘面减160，基差偏弱，市场成交表现一般，海外美金价格整体持稳，进口窗口处于关闭状态[8] - 基本面：供给端新装置投产，叠加存量检修装置陆续复产，推动国产供应持续回升，进口窗口持续关闭叠加前期伊朗装置停车及韩国石化装置降负荷，预计后期进口量小幅减少，国内供应压力有所减缓；需求端当前处于下游农地膜旺季逐步启动，需求环比好转，但其他领域需求维持稳定[8] - 交易策略：短期产业链库存小幅去化，基差偏弱，九十月供需环比改善，叠加韩国石化降负荷影响，短期震荡偏强为主，上方空间受进口窗口压制明显；中长期四季度随着新装置不断投产，供需格局将逐步趋于宽松，建议逢高布局远月合约空单或者月差反套[8] PVC - 市场表现：V01收5047，涨0.8%[8] - 基本面：PVC现货成交一般，价格上涨20，出口预计转弱，印度BIS反倾销税落地，对中国PVC环比加征50 - 70美元关税，PVC供应端将增产，福建万华、天津渤化投产，供应增速提升到4.5%左右，上游开工率79%，需求一般，下游工厂样本开工率40%左右，9月逐步进入旺季，社会库存再度累积，8月21日PVC社会库存新样本统计85.27万吨，环比增加5.09%，同比减少6.50%，内蒙电石价格2300，PVC现货华东4780，华南4850[8] - 交易策略：驱动不清晰，建议观望[8] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格859美元/吨，折合即时汇率人民币价格7065元/吨，PTA华东现货价格4850元/吨，现货基差22元/吨[8] - 基本面：PPX方面，中海油惠州装置负荷波动，PX国产供应维持高位，福化集团8月有重启计划，大榭石化计划8月提负，后续供应将持续提升，关注浙石化检修时间；海外泰国PX装置重启，沙特装置重启，进口供应回升，整体仍处于低位。PTA方面，恒力惠州意外停车，关注检修情况，逸盛海南检修至11月，嘉兴石化重启，独山能源预计8月下旬停车，整体供应下降至低位水平，新装置投产方面，三房巷一条线已试车预计8月贡献产量，中长期供应压力依旧较大。聚酯负荷回升至90%附近，综合库存低位水平，库存压力缓解，聚酯产品利润低位，下游加弹、织机负荷企稳回升，处于历史中高水平，目前终端订单和开机水平整体环比改善中，对9月需求也有期待，因此涤丝上涨氛围下原料备货有跟进，至目前，生产工厂备货分化，以10 - 2

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个商品期货市场进行分析 给出各品种市场表现、基本面情况并提供交易策略建议 各品种总结 贵金属 - 黄金市场表现为周二下行 伦敦金跌0.52%报3315美元/盎司 基本面受特朗普言论、钢铝关税、预算数据等影响 国内黄金ETF资金小幅流出 建议做多[1] - 白银库存有变化 7月伦敦白银库存增加 全球最大白银ETF持仓量减少 因光伏组件出口退税政策传闻取消出口需求增加 建议暂时观望[1] 基本金属 - 铜价昨日震荡偏弱运行 因市场担忧鲍威尔发言鹰派 美元指数震荡 整体风偏下行 短期驱动不明朗建议观望[2] - 电解铝主力合约昨日收盘价较前一交易日跌0.99% 供应端产能小幅增加 需求端开工率小幅上升 建议逢低做多[2] - 氧化铝主力合约昨日收盘价较前一交易日跌2.17% 供应产能持续增加 需求端电解铝厂高负荷生产 预计价格震荡偏弱 持有现货可择机卖出看涨期权[2] - 锌2509合约昨日收盘价较前一交易日跌0.54% 供应增量显著 消费淡季深化 建议逢高抛空[3] - 铅2509合约昨日收盘价较前一交易日涨0.30% 原生铅复产增量 再生铅开工率下降且亏损 消费旺季落空 建议区间操作[3] - 工业硅主力11合约周二收于8625元/吨较上个交易日上涨20元/吨 供给端有复产 需求端多晶硅开工提升等 建议观望[3] - 碳酸锂主力合约LC2511昨日收于87540元/吨跌1.9% 供给端有企业复工复产和矿端停产情况 需求旺季显现 建议逢低小仓试多[3] - 多晶硅主力11合约周二收于52260元/吨较上个交易日下跌20元/吨 供给端产量提升 需求端排产符合预期 建议回调轻仓试多[4] - 锡价昨日震荡偏强运行 市场担忧鲍威尔发言鹰派 供应端印尼出口增加 建议以区间震荡思路对待[4] 黑色产业 - 螺纹主力2510合约震荡下行 建材供需中性偏弱 板材需求稳定 建议螺纹10/1反套止盈 单边观望[5] - 铁矿主力2601合约震荡下行 供需维持中性偏强但边际走弱 建议观望[5] - 焦煤主力2601合约震荡下行 供需较为宽松但基本面环比改善 建议前期空单持有[6] 农产品市场 - 隔夜CBOT大豆延续下跌 美豆产量近端收缩远端南美预期增产 需求端有分歧 国内单边跟随国际成本端 后期关注单产及关税政策[6] - 玉米2511合约延续弱势 因小麦替代、进口谷物拍卖等因素 期货震荡偏弱[6] - 郑糖01合约收5651元/吨跌幅0.39% 巴西产量主导原糖 国内后市弱势震荡 建议期货逢高空 期权卖看涨[6] - 郑棉期价下跌 国际美棉收获面积等有变化 国内进口量有增减 建议暂时观望以区间震荡策略为主[6] - 昨日马棕下跌 供应端处于增产周期 需求端出口环比增加 短期多单可离场[6] - 鸡蛋2510合约偏弱运行 高温使产蛋率下降但供应充足 需求受蔬菜价格等影响 期货价格偏弱运行[7] - 生猪2511合约窄幅震荡 消费回升但供应充足 月底关注升学宴等 期货震荡偏强[7] - 苹果当下早熟苹果价格高开低走 果农对晚熟品种开称价有期待 盘面震荡 建议观望[7] 能源化工 - LLDPE主力合约昨天小幅下跌 供给端国产供应回升进口或减少 需求端农膜旺季启动 短期震荡偏弱 中长期建议逢高布局远月合约空单[8] - PVC的V01收5001跌1.3% 现货下跌 印度反倾销利空出口 供应将增产 需求一般 库存累积 建议观望[9] - PX供应高位 PTA供应低位 聚酯负荷企稳回升 PX建议多配 PTA可逢高沽空加工费或布局远月空单[9] - 周二胶价冲高回落 原料价格上调 库存去化 建议待回调后逢低多配[9] - FG01收1197跌1.8% 玻璃产销一般 库存累积 供应有复产预期 建议观望[9] - PP主力合约昨天小幅下跌 供给端国产供应增加 需求端旺季开工率回升 短期震荡偏弱 中长期建议逢高布局远月合约空单[9] - MEG华东现货价格4458元/吨 供应提升进口或维持低位 库存处于低位 供需紧平衡 建议观望[10] - EB主力合约昨天小幅下跌 供给端库存预计小幅累库 需求端下游企业亏损 短期震荡偏弱 中长期建议逢高布局远月合约空单或做空利润[10] - SA01合约收1359跌2.5% 纯碱供应开工率高库存高位 下游光伏玻璃有变化 建议观望[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种商品期货进行分析并给出交易策略，包括基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域，多数品种建议观望，部分品种建议逢低做多、逢高布局远月合约空单或逢高空等 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 铝：2508合约收盘价较前一交易日+0.90%，收于20700元/吨，LME价格2611美元/吨；供应上周度运行产能稳定，需求上周度铝材开工率下降；预计价格震荡运行，建议观望[2] - 氧化铝：2509合约收盘价较前一交易日+2.49%，收于3208元/吨；供应上周度运行产能增加40万吨，需求上电解铝厂维持高负荷生产；预计短期价格维持偏强运行，建议逢低做多、买入看涨期权[2] - 工业硅：主力09合约收于8470元/吨，较上个交易日上涨330元/吨；供给上周产量增加，周度库存连续五周小幅去库，需求端多晶硅周度产量缓慢爬坡，有机硅产量较稳定；短期盘面预计宽幅震荡，建议观望[2] - 碳酸锂：主力LC2509合约收于64180元/吨（-280），-0.43%；供给端7月预计生产29.38万吨，本周周产量增至新高18,813吨，需求端下游排产增加，库存再创历史新高；近端受预期边际改善及产业信息扰动，建议观望[2] - 多晶硅：主力08合约收于41345元/吨，较上个交易日上涨2075元/吨；供给端周度产量小幅上涨，行业库存小幅累库，需求端七月硅片排产环比-11%，电池片排产环比-3%；短期市场情绪较强，单边风险较高，建议观望[2][3] 黑色产业 - 螺纹钢：主力2510合约偏强震荡收于3141元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨53元/吨；钢联口径螺纹表需环比下降3.4万吨至221.5万吨，产量环比下降4.4万吨至217万吨；建议观望为主，尝试螺纹10/1反套，RB10参考区间3100 - 3170[3] - 铁矿石：主力2509合约偏强震荡收于764.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨20元/吨；钢联口径铁矿库存环比下降139万吨至1.43亿吨，铁水产量环比下降1万吨至239.8万吨；观望为主，布局2605多卷矿比头寸，I09参考区间750 - 780[3] - 焦煤：主力2509合约偏强震荡收于906.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨22.5元/吨；铁水产量环比下降1万吨至239.8万吨，总体供需仍较为宽松但基本面环比缓慢改善中；观望为主，JM09参考区间860 - 900[3] 农产品市场 - 豆粕：隔夜CBOT大豆小幅上涨；供应端近端国际宽松，远端美豆生长正常，需求端南美阶段主导，美豆新作存变数；短期美豆处于区间震荡，国内大豆单边跟随国际USDA成本端，关注今晚报告[4][5] - 玉米：2509合约窄幅震荡，玉米现货价格略跌；本年度供需边际转紧，替代品进口量明显下降，但小麦替代及进口谷物拍卖影响价格；期价预计区间震荡[5] - 白糖：郑糖09合约收5805元/吨，涨幅0.09%；巴西预计制糖比例仍维持高位，国内趋势跟随原糖但波动弱于原糖；郑糖09合约后市以弱势震荡为主，后期波动区间为【5600 - 5900】元/吨，建议期货市场逢高空、期权卖看涨、用糖终端锁盘面价格[5] - 棉花：隔夜美棉价格止跌反弹，郑棉期价震荡上行；国际上美棉出口销售净增加，巴西棉花产量上调，国内纺织企业棉花工业库存量减少，纱线库存增加；暂时观望，以区间震荡策略为主[5] - 棕榈油：短期马棕小幅下跌；供应产区边际走弱，需求产区出口环比下降，库存延续上升；短期P重心上移，或呈现宽幅震荡，关注产区产量及生柴政策[5] - 鸡蛋：2508合约小幅下跌，现货价格略涨；养殖亏损，老鸡淘汰量预计阶段性减少，供强需弱，成本支撑；期货价格预计震荡运行[5] - 生猪：2509合约小幅上涨，生猪现货价格多数下跌；前期猪价上行后近期出栏增加，叠加气温高影响消费，中期供应持续增加；需求偏弱，期价预计震荡调整[6] - 苹果：主力合约收7783元/吨，涨幅0.52%；早熟品种坐果好于普通和晚熟品种，若早熟品种开秤价较高将支撑盘面价格；建议观望[6] 能源化工 - LLDPE：主力合约小幅反弹；供给端国产供应持续回升，后期进口量预计小幅减少，需求端处于下游农膜需求淡季尾声，需求环比好转；短期震荡为主，中长期建议逢高布局远月合约空单[7] - PVC：v09收5040，涨2.2%；供应端将增产，社会库存环比增加，期货升水；建议空单逐步离场观望，反弹缺乏驱动，建议观望[7] - 橡胶：主力合约强势上行，RU2509 +2.86%，收于14405元/吨；泰国原料价格有变化，现货价格上涨，宏观及资金面推动胶价上行，后续原料上量预期未改；短期单边上建议观望，套利方面RU - NR正套持有[7][8] - 玻璃：fg09收1090，涨5.4%；供应端7月有4条产线复产，库存高位回落，下游深加工企业订单天数9.8天，开工率48%左右；基本面偏弱，跟踪减产政策落地情况，建议观望[8] - PP：主力合约小幅反弹；供给端检修装置逐步复产，新装置陆续开车，需求端下游需求表现分化；短期盘面震荡偏弱走势为主，中长期建议逢高布局远月合约空单[8] - 原油：昨日油价下跌；美国宣布对巴西加征关税，欧佩克将从十月起暂停增产，预计下半年尤其是四季度供应过剩；关注库存累积情况，逢高做空[8] - 苯乙烯：主力合约延续小幅反弹；供给端纯苯库存短期小幅去化，苯乙烯库存短期小幅累积，需求端下游企业利润亏损仍偏大；预计短期内盘面震荡偏弱运行，中长期建议逢高布局远月合约空单[8][9] - 纯碱：sa09收1231，涨3.7%；供应上夏季检修陆续结束，库存高位累积，下游光伏玻璃有减产情况；基本面偏弱，建议逢高做空[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周贵金属市场大幅波动，基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等市场也有不同表现，各品种受经济数据、政策、供需等因素影响，投资策略包括观望、持有空单、逢高做空等 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场 - 上周国际银价跌幅超10%，美国经济数据有变化，印度白银进口减少，上期所和金交所白银库存增加，伦敦库存减少流向美国，黄金回调使白银价格回落，建议白银空单继续持有或做多金银比 [1] 基本金属 - 铜：清明节外盘铜期货暴跌，流动性冲击持续，建议观望 [1] - 工业硅：上周四低开后震荡上行，新疆大厂减产但去库存信心有限，需求缺乏弹性，短期内市场预计偏弱运行，可在反弹时做空 [1] - 碳酸锂：周四主力合约收跌，供应放量，需求国内外分化，库存增加，短期内供需过剩加剧，建议观望或逢高沽空 [1] - 多晶硅：周四盘面收跌，4月产量预计上升、库存去化，产业链正反馈接近尾声，4月开始仓单注册，短期预计震荡运行 [2] - 锡：外盘锡价下跌，国内补跌，需求冲击延续，建议观望 [2] 黑色产业 - 螺纹钢：主力合约宽幅偏弱震荡，钢材供需分化，期货估值较高，建议单边观望，05合约螺矿比空单持有 [3] - 铁矿石：主力合约偏弱震荡，供需中性偏强但远期供应过剩，估值略偏高，建议单边观望，05合约螺矿比空单持有 [3] - 焦煤：主力合约横盘震荡，铁水产量上升，供需宽松，期货升水，建议观望 [3] 农产品市场 - 豆粕：节日期间国内休市，供应近端库存中等、远端预期到港量大，需求近端弱、远期中性，短期节后上涨但不建议追涨，中期关注贸易政策和美豆种植面积变化 [5] - 玉米：2505合约延续涨势，售粮进度快，替代品进口下降，需求增加，期价预计震荡走强 [5] - 油脂：节日期间国内休市，供应近端库存中性、远端情况不同，需求同比略偏弱，短期节后下跌且品种分化，中期关注产区产量及生柴政策 [5] - 白糖：ICE原糖05合约收跌，郑糖05合约收涨，国际上原糖价格预计下跌，国内05合约对标广西现货，若原糖大幅下挫国内将跟随，建议布局09空仓 [5] - 棉花：上周五美棉价格下跌，国内郑棉弱势震荡，关注后期新疆棉花商业库存降幅 [5] - 原木：07合约收跌，宏观波动可能使盘面下跌，出库量增加但到港量高，价格有压力，房建需求有支撑，关注7月交割情况，建议观望 [5] - 鸡蛋：2505合约下跌，现货价格稳定，供应增加，需求提振有限，期价预计震荡偏弱 [6] - 生猪：2505合约窄幅震荡，现货价格略涨，4月出栏量增加，二育托底，猪价预计震荡运行 [6] 能源化工 - LLDPE：上周四主力合约小幅震荡，供给回升、进口减少，需求环比持稳，短期预计大幅低开、震荡偏弱，中长期供需宽松，建议逢高做空 [7] - PVC：V05合约收跌，贸易摩擦利空需求，供需偏过剩，4月检修多，库存减少，估值偏低，建议逢高保值 [7] - 橡胶：RU2505收跌，关税政策给轮胎出口增添压力，橡胶预计承压下行 [7] - 玻璃：FG05合约收跌，供应有复产预期，库存季节性回落，消费地去化缓慢，供需偏弱，建议逢高保值 [8] - PP：上周四主力合约小幅震荡，供给回升，需求总体开工率持稳，短期盘面震荡偏强，后期关注装置开工率和投产进度 [8] - 苯乙烯：上周四主力合约小幅下跌，供给库存有变化，需求受关税影响，短期预计开盘跌停，后期跟随成本波动 [8] - 纯碱：SA05合约收跌，进出口受贸易摩擦影响有限，开工率83%，库存有变化，供需健康但驱动不明显，建议观望 [8] - 烧碱：sh05合约收跌，供应高位，库存略回落，需求偏弱，预计延续下跌趋势 [8][9]