美团出海，开始加速了。 9月27日，美团旗下国际外卖品牌Keeta正式在阿联酋迪拜启动运营——这是Keeta继8月上线卡塔尔、9月上线科威特后，在40天内开拓的第三个中东国家 外卖市场。 算上2024年9月入驻的沙特，美团Keeta一年里已经在中东海湾地区完成了四个战略落点的布局。并且，今年5月美团还曾宣布，将在接下来数月内把Keeta 品牌引入巴西。显而易见，美团在海外布局的速度正在加快。 自2010年成立至今，从团购到外卖，美团在国内已经深耕了15年。这十余年，中国外卖市场也从起步到日渐成熟。艾媒咨询数据显示，到2024年，中国在 线餐饮外卖市场规模已达16357亿元，行业渗透率达28.0%。增长正趋于平稳。而从全球来看，招商证券的研报显示，2024年全球外卖市场规模超过5500 亿美元，渗透率也提升至16.4%。 其中，中东、拉美等市场外卖规模增速快于全球平均水平。中东的外卖市场规模近年保持在20%以上的增长速度，相比之下，亚洲和北美等市场的增速已 低于15%。可见，全球新兴市场外卖行业，正在进入新一轮增长期。 而美团在国内市场打磨的领先技术能力和运营经验，正转化为其国际化拓展的核心竞争力，中东一年，美 ...

南下资金流向 - 净买入阿里巴巴-W 35.57亿港元 连续27日累计净买入753.5489亿港元 [1] - 净买入腾讯控股14.94亿港元 连续4日累计净买入60.4899亿港元 [1] - 净买入小米集团-W 9.95亿港元 [1] - 净买入理想汽车-W 7.29亿港元 [1] - 净买入中芯国际3.78亿港元 [1] - 净买入快手-W 3.71亿港元 [1] - 净卖出盈富基金57.83亿港元 [1] - 净卖出中国移动8.15亿港元 [1] - 净卖出美团-W 1.98亿港元 [1] - 净卖出晶泰控股1.94亿港元 [1] - 净卖出华虹半导体1.15亿港元 [1] 个股市场表现 - 阿里巴巴-W涨4.1% 沪股通净买入16.60亿港元 成交额86.90亿港元 [4] - 小米集团-W跌2.0% 沪股通净买入4.23亿港元 成交额62.23亿港元 [4] - 腾讯控股涨2.5% 沪股通净买入12.64亿港元 成交额40.63亿港元 [4] - 中芯国际涨4.9% 沪股通净买入0.17亿港元 成交额36.82亿港元 [4] - 理想汽车-W跌1.6% 沪股通净买入6.05亿港元 成交额18.56亿港元 [4] - 晶泰控股涨10.4% 沪股通净卖出1.06亿港元 成交额15.76亿港元 [4] - 美团-W涨2.2% 沪股通净卖出2.06亿港元 成交额14.08亿港元 [4] 机构观点与公司动态 - 摩根士丹利重申阿里巴巴增持评级 ADR目标价从165美元上调至200美元 预计阿里云业务2026财年增长32% 2027财年增长40% [6] - 小米集团高管表示小米17系列销量预期超上代产品小米15 [6] - 高盛上调中芯国际目标价至95港元 同时上调远期盈利预测 [6] - 中国移动获工信部颁发卫星移动通信业务经营许可 将开展手机直连卫星等业务 [6] - 美团国际外卖品牌Keeta在迪拜启动运营 为40天内在中东开拓的第三个国家市场 [7]

行业投资评级 - 推荐（维持）[3] 核心观点 - 电商行业竞争格局被过度担忧 预计未来电商行业及各公司利润额将稳中有升 看好电商估值系统性回升[16] - 看好阿里电商货币率提升及云业务增长空间 关注AI及芯片催化[1] - 看好后续旅游板块延续高景气度 推荐关注休闲旅游&出境游相关性较强的OTA、景区 以及与出行人次高度相关的交通和商旅需求驱动的酒店[1] - 美团竞争扰动不改公司长期竞争力与投资价值 海外探索继续打开想象空间[1][18] 本周行情回顾 - 餐饮旅游板块指数本周下跌6.71% 表现弱于沪深300指数（上涨1.07%）和创业板指数（上涨1.96%）[6] - 商贸零售板块指数本周下跌3.92% 表现弱于沪深300指数和创业板指数[6] - 2025年初以来餐饮旅游板块指数上涨6.18% 表现弱于沪深300指数（上涨15.63%）和创业板指数（上涨47.16%）[6] - 商贸零售板块指数上涨4.08% 表现弱于沪深300指数和创业板指数[6] - 餐饮旅游板块上涨个股为国脉文化（+18.64%）和ST智知（+1.93%） 跌幅前五个股为西藏旅游（-22.93%）、华天酒店（-18.87%）、云南旅游（-18.37%）、西安饮食（-17.86%）和曲江文旅（-17.23%）[9] - 商贸零售板块上涨个股为星徽股份（+10.55%）、天泽信息（+9.55%）和厦门国贸（+0.16%） 跌幅前五个股为值得买（-10.58%）、友阿股份（-8.28%）、海宁皮城（-7.92%）、居然之家（-7.91%）和苏宁易购（-7.89%）[13] 重点公司投资建议及估值 - 阿里巴巴：FY26Q1电商货币化率持续稳步提升 云业务收入、利润及capex均超预期 预计FY2026-2028年Non-GAAP归母净利润分别为1242/1701/2210亿元 给予2026财年电商主业净利润12倍PE、云业务5倍PS 目标价150港元/股 维持"强烈推荐"评级[16] - 拼多多：Q2营业收入1040亿元（YOY+7.1%） Non-GAAP归母净利润327亿元（YOY-5%） 预计2025-2027年Non-GAAP归母净利润分别为1224/1580/1891亿元 目标价147-184美元/股 维持"强烈推荐"评级[21] - 京东：Q2电商收入及利润超预期 活跃用户及购买频次同比40%以上高速增长 预计2025-2027年集团Non-GAAP归母净利润为276/491/634亿元 目标价146-182港元/股 维持"强烈推荐"评级[21] - 唯品会：Q2收入及GMV表现符合预期 Q3收入指引增速转正 预计2025-2027年Non-GAAP归母净利润为89/93/94亿元 目标价20.20-25.25美元 维持"强烈推荐"评级[21] - 美团：预计2025/26/27E经调整净利润为-101.8/293.2/511.9亿元 目标价141.9港元 维持"强烈推荐"评级[18] - 滴滴出行：推荐滴滴出行 预计中长期中国出行业务EBITAmargin将达5-6%或更高 维持"强烈推荐"投资评级[19] - 携程：维持"强烈推荐"评级 长期看好出境&国际业务增长驱动[19] 行业重大新闻 - 蜜雪冰城进军纽约 首店选址纽约曼哈顿266 Canal Street 今年已开拓哈萨克斯坦、巴西和马来西亚市场[25] - 阿里云栖大会上调capex指引 阿里正积极推进3800亿的AI基础设施建设 并计划追加更大投入 到2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍[5][26] - 阿里云与英伟达在Physical AI领域达成合作 阿里云人工智能平台PAI将集成NVIDIA全套Physical AI软件栈[5][27] - 美团旗下国际外卖品牌Keeta上线阿联酋迪拜 这是Keeta在40天内开拓的第三个中东国家外卖市场[5][28] 行业重要公告 - 西安旅游股东磐京基金股份被轮候冻结[29] - 西藏旅游终止以现金方式购买新奥控股持有的北海新绎游船有限公司60%股权事项[30][31] - 水羊股份控股股东御家投资及其一致行动人汀汀咨询部分股份解除质押及质押延期回购[32] - 友阿股份拟以发行股份及支付现金方式购买尚阳通100%股权 并募集配套资金不超过55亿元[33]

美团Keeta中东业务拓展 - Keeta于9月27日在阿联酋迪拜启动运营 成为美团在中东海湾地区的第四个战略落点[1] - 计划以迪拜为起点覆盖阿联酋其他地区 阿布扎比上线筹备工作已在进行中[1] - 迪拜具备高消费力与强需求场景特点 是外卖渗透率高、基础设施完善的高价值市场[1] 中东市场扩张进程 - 40天内连续开拓三个中东国家市场：8月上线卡塔尔 9月上线科威特 9月上线阿联酋[1][2] - 2024年9月首次进入沙特阿拉伯市场 不到一年跃升为沙特市占前三平台 覆盖20个城市[1] - 科威特运营采用深度本地化策略 结合国内验证成熟的生态模式与当地数字化转型目标[3] 技术能力与战略规划 - 迪拜成为美团无人机Keeta Drone首个海外站点 2024年底获BVLOS商业运营资质[3] - 美团计划10年内实现Keeta 1000亿GMV目标 起始时间为2023年5月香港首站[3] - 未来将继续深耕中东市场 拓展至海湾阿拉伯国家合作委员会更多地区[2] 市场选择逻辑 - 卡塔尔人均GDP名列世界前茅 消费者有强烈服务付费意愿[2] - 中东市场具备高消费力基础 为外卖及广义零售业务发展提供良好条件[2] - 美团将国内领先技术能力和运营经验持续转化为国际化核心竞争力[3]

市值的 Wilshire 5000 指數，以及美國國民生產總值(GNP)。股神巴菲特多年前曾 指，當該指標跌至 70%至 80%，入市可能獲得厚利，若指標升至 200%，入市如 同玩火。 情人士報道，特朗普政府正研究對內含晶片的進口電子產品徵收新關稅，並會 計算產品內的晶片數量，目的是迫使企業將製造業務遷回美國。據悉，美國商 務部初步構思是以產品所含晶片價值估算，並按比例徵收關稅。若方案落實， 將涵蓋從電動牙刷到手提電腦等廣泛消費品。 中國物流與採購聯合會公布最新物流運行數據顯示，今年以來，一攬子宏觀政 策持續發力，促進多領域物流需求保持較快增長。今年首八個月，全國社會物 流總額接近 230 萬億元人民幣，規模保持穩定擴張，結構持續優化升級。 港股點評 2025年9月29日9:30 a.m 恒指跌 356 點，滬指升 31 點，標普 500 升 38 點 港股走軟，恒指低開 212 點，早市跌幅曾收窄至 109 點見 26,374 點，其後跌幅 再度擴大，曾跌 411 點一度低見 26,072 點，全日跌 356 點或 1.4%，收 26,128 點； 國指跌 141 點或 1.5%，收 9,303 點；恒生 ...

特朗普下令向波特兰派兵：必要时将动用全部武力 | 市场 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 欧美 | 道琼斯工业平均 | 46247.29 | 299.97 | 0.65% | | | 纳斯达克 | 22484.07 | 99.37 | 0.44% | | | 标普500 | 6643.70 | 38.98 | 0.59% | | | 欧洲斯托克50 | 5499.70 | 54.81 | 1.01% | | | 英国富时100 | 9284.83 | 70.85 | 0.77% | | | 法国CAC40 | 7870.68 | 75.26 | 0.97% | | | 德国DAX | 23739.47 | 204.64 | 0.87% | | | 俄罗斯RTS 上证指数 | 1027.06 3828.11 | 6.46 -25.19 | 0.63% -0.65% | | | 深证成指 创业板指 恒生指数 | 13209.00 1 - 236.90 26128.20 | 3151,53 . gogud 84.23 m -356.48 ...

娃哈哈品牌更新 - 宗馥莉申请"娃小宗"商标进入异议程序 宏胜饮料集团在2月至5月申请该系列商标 最晚9月20日通过初审并公示[3] - 娃哈哈集团决定从2026销售年度起更换使用新品牌"娃小宗" 以维护品牌使用合规性[3] 新能源汽车行业动态 - 零跑汽车因合同纠纷被强制执行 已支付全部款项3618085.25元 正积极解决车辆过户事项[4] - 哪吒汽车重整仅一家意向投资人符合报名要求 需提交5000万元保证金并提交书面重整投资方案[5] - 上汽集团预计2030年中国新能源汽车渗透率将达70% 混动、纯电、燃油形成433市场格局[13] - 理想汽车发布五座纯电SUV理想i6 零售价24.98万元 搭载87.3度电池 CLTC续航720公里[23] - 特斯拉上海超级工厂向印度交付首批车辆[13] - Lucid集团现有资金可支撑至2026年下半年 需进一步融资 计划转型为车队管理运营商[16] - 莲花汽车年销3万台即可实现盈亏平衡 计划2026-2027年推出D级SUV[17] 汽车召回与生产 - 宝马因起动机安全隐患召回超过33万辆汽车 德国有13万辆受影响 美国召回近20万辆[6][7] - 英国8月汽车产量创1956年以来新低 总产量3.87万辆同比下降18.2% 电动车型产量增长40.9%[25] 消费电子与人工智能 - 小米17系列开售5分钟刷新2025年国产手机首销全天销量纪录 17 Pro Max销量占比超50%[7] - 苹果开发类ChatGPT应用Veritas 用于内部测试新版Siri 无消费者发布计划[12] - 李开复称DeepSeek推动中国大模型开源生态形成 助力缩小与美国差距[13] - OpenAI CEO预计2030年前通用人工智能将到来 AI将接管人类30-40%工作[13] - 开源鸿蒙6.0版本发布 可支持全尺寸类人型机器人[18] - Anthropic商业客户基数从不足0.1万激增至超30万 计划2025年国际员工增长两倍 AI团队扩张五倍[16] 企业融资与投资 - 前特斯拉Optimus负责人创业公司TetherIA.ai完成数百万美元天使轮融资 经纬创投领投[17] - 净息智域完成数千万元天使轮融资 专注于智能环境电器[17] - 新亚科技完成逾5000万美元战略融资 用于全球扩张和研发[17] - 卡牌公司Hitcard推进上市进程 卡游2024年营收100.57亿元 净利润44.66亿元[17] 教育机构重整 - 石家庄理工职业学院破产重整 已由政府接管 不影响正常教学 在校生两万余人[10] 新兴技术与应用 - AI结合外骨骼技术助高位截瘫患者重新行走 已有多位患者受益[19] - 人形机器人成为Meta下一个重点投资领域 CTO称软件是瓶颈[16] - 三星Galaxy S26 Ultra采用圆润边角设计 S Pen手写笔末端同步调整[21] 市场趋势与消费行为 - 国庆中秋假期无人机相机租赁火爆 "以租代买"成为新选择[13] - 2025国庆档新片预售总票房破5000万[25] - 美团旗下国际外卖品牌Keeta上线阿联酋 40天内开拓第三个中东国家市场[17] 政策与关税 - 特朗普政府考虑按芯片数量对外国电子设备征税 以推动生产转移至美国[16] - 马斯克否认与爱泼斯坦存在关联[16]

央行货币政策 - 中国经济运行稳中有进 社会信心持续提振 高质量发展取得新成效 但仍面临国内需求不足和物价低位运行等挑战[2] - 货币政策重点在于落实已出台政策 加强调控以提高前瞻性、针对性和有效性 并抓好政策执行以充分释放效应[2] - 新增对小微企业、稳定外贸的金融支持力度 在原有支持科技创新、提振消费和"两重""两新"重点领域融资基础上进一步扩展[2] - 保持流动性充裕 引导金融机构加大信贷投放 使社会融资规模和货币供应量增长同经济增长与价格水平预期目标相匹配[3] - 强化央行政策利率引导 完善市场化利率形成机制 推动社会综合融资成本下降 并增强银行资本实力以维护金融市场稳定[3] - 继续强调增强外汇市场韧性 稳定市场预期 防范汇率超调风险 保持人民币汇率在合理均衡水平基本稳定[3] - 债券市场关注长期收益率变化和防范资金空转 资本市场要求维护稳定 用好互换便利和回购增持再贷款[3] - 房地产市场继续巩固稳定态势 推动已出台金融政策落地 加大存量商品房和土地盘活力度[3] 人工智能与机器人 - 通用人工智能将在2030年前到来 被称为"超级AI" 预计将接管人类经济社会中30-40%的工作[4] - 具身智能产业围绕"技术闭环-量产能力-数据回流-商业闭环"展开全链条竞速 未来2-3年进入万台级量产、千亿级集群和场景全面渗透的关键窗口期[4] - 开源鸿蒙6.0 Release版本发布 可支持手机、平板、电脑等终端 并计划孵化具身智能PMC以支持全尺寸类人型机器人产业发展[4] - Meta将人形机器人作为下一个"AR级赌注" 硬件不是瓶颈 瓶颈在于软件 正开发"世界模型"帮助机器人进行软件模拟以实现灵巧手臂动作[10] - 苹果开发类似ChatGPT的应用Veritas用于内部测试Siri新功能 包括搜索个人数据和执行应用内操作 目前仅供内部使用[11] 汽车行业 - 零跑汽车因合同纠纷被强制执行 已支付3618085.25元款项 正磋商车辆过户事项 公司称一切运转正常[5] - 哪吒汽车重整仅一家意向投资人符合报名要求 需提交5000万元保证金和符合要求的重整投资方案方可被确认为最终投资人[6] - 特斯拉首批在印度交付的车辆全部来自上海超级工厂[10] - 宝马因起动机及相关部件可能存在短路隐患召回超过33万辆汽车 其中德国超过13万辆 美国近20万辆[12] - 商务部等四部门决定对纯电动乘用车实施出口许可证管理 自2026年1月1日起正式实施[17] 金融与投资 - 多家银行调整信用卡透支利率标准 光大银行将日利率调整为0%-0.05% 年利率0%-18.25% 优质用户有望获得0%利率[8] - 软银和Ark投资管理公司洽谈参与Tether Holdings SA的重磅投资 融资可能令Tether估值高达5000亿美元 计划出售约3%股份筹集150亿至200亿美元[13] - 游戏巨头艺电接近达成约500亿美元的私有化交易 买家包括沙特阿拉伯公共投资基金和银湖资本[14] - 央行等三部门支持各类境外机构投资者开展债券回购业务 银行间债券市场的境外投资者均可参与[16] 科技与互联网 - 李开复认为DeepSeek推动了中国大模型开源生态的形成 助力中国在AI领域缩小与美国的差距[9] - 美团旗下国际外卖品牌Keeta在阿联酋迪拜启动运营 这是40天内开拓的第三个中东国家市场[7] - 发改委等六部门加快构建全国一体化算力网 推动算力资源有序池化并网运行 鼓励提供低成本、可靠安全的算力服务[18] 政策与监管 - 特朗普政府考虑根据每台外国电子设备所含芯片数量征收关税 按照芯片预估价值的一定比例征收[15] - 七部门加快智能驾驶系统、远程驾驶座舱等产品研发 鼓励无人机、全地形车等新装备研制[19] - 七部门严控新增炼油产能 合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏 防范煤制甲醇行业产能过剩风险[20] - 市场监管总局召开网络餐饮外卖行业座谈会 将加大监管执法力度 推动出台《外卖平台服务管理基本要求》国家标准[25] - 国务院国资委要求国有企业优化投资结构 聚焦产业链强基补短、能源资源保障等领域 坚决抵制"内卷式"竞争[26] 企业经营与市场 - 美晨科技2014-2018年累计虚增收入14.38亿元 虚增利润6.58亿元 将被实施其他风险警示 股票变更为ST美晨[9] - 年内9家ST公司股价涨幅超100% *ST宇顺涨幅超1060% 股价异动与筹划收购、布局算力等新兴业务密切相关[21] - 1-8月份全国规模以上工业企业利润总额46929.7亿元同比增长0.9% 其中国有控股企业下降1.7% 私营企业增长3.3% 8月份利润同比增长20.4%[24] 市场观点 - 国泰海通证券认为港股市场性价比突出 科技龙头权重股估值偏低 仅估值修复或推动恒生科技上涨15% 整体估值修复至历史均值可能涨超30%[22] - 光大证券认为节后A股有望继续上行 建议重点关注TMT主线 产业趋势进展和美联储降息周期开启提供催化[23]

核心观点 - 美团旗下国际外卖品牌Keeta正式在阿联酋迪拜启动运营 标志着公司在中东市场40天内开拓的第三个城市 也是美团国际化业务在中东海湾地区的第四个战略落点 [1] - 公司提出"三年内覆盖海湾六国"目标 并计划"10年内实现1000亿美元GMV" 以2023年5月为起点 [1][14] - 迪拜市场具备高消费力与强需求场景特征 外卖渗透率高 市场基础设施完善 且是美团无人机配送的首个海外站点 [12] 市场拓展策略 - Keeta在迪拜上线初期采取激进促销策略：所有订单免配送费 新用户注册可获得半价、六折优惠券 最高优惠达150迪拉姆（约291.34元人民币）[2][8] - 配送费标准为：1公里约3.9迪拉姆（约7.57元人民币）/25分钟 两公里约5.9迪拉姆（约11.46元人民币）/35分钟 [2] - 公司采用"地面+低空"双履约网络 无人机Keeta Drone已获迪拜民航局BVLOS商业运营资质 开展多航线常态化运营 [12] 区域市场价值 - 迪拜是阿联酋人口最多城市 中东地区经济与金融核心枢纽 具备高外卖渗透率与完善基础设施 [12] - 人口结构同时覆盖基层劳动力（骑手供给）与高收入群体（用户需求）形成供需匹配优势 [12] - 迪拜作为亚非欧三大洲地理中心 全球金融科技文化交汇节点 具有战略示范意义 利于后续辐射周边市场 [13] 国际化进程 - 中东布局节奏加速：2024年9月进入沙特阿拉伯 2025年8月上线卡塔尔 9月上线科威特 40天内连续开拓三城 [13] - 国际化发展遵循"先验证模式再大规模开展"路径 从0到1验证后进入1到N复制阶段 [13] - 本地化策略强调深度融入当地生态 根据各国特色调整运营模式 遵守当地法规并实现合作伙伴利益最大化 [14] 战略背景 - 国内外卖行业竞争激烈 出海成为公司寻求新增长点的必然选择 [1][14] - 中东地缘政治环境变化带来业务落地挑战 需选准时机并顺应当地局势变化 [14] - 公司基于沙特市场近一年的本地化经验积累 已进入中东外卖市场加速落地阶段 [1]

公司业务拓展 - 美团旗下国际外卖品牌Keeta于9月27日在阿联酋迪拜正式启动运营 [1] - 此次上线是Keeta在40天内开拓的第三个中东国家外卖市场 [1] - 此前Keeta已于8月上线卡塔尔市场 9月上线科威特市场 [1] 区域市场布局 - Keeta在中东地区快速扩张 已覆盖卡塔尔 科威特和阿联酋三个国家 [1] - 迪拜成为Keeta在中东地区最新进入的城市市场 [1] - 公司正以平均约20天进入一个新国家的速度拓展中东外卖市场 [1]