电池板块回调，深成长ETF大成、创业板成长ETF跌逾3%，电池ETF跌2.7%。AI硬件板块走低， 5G通信ETF跌2.2%。 ETF方面，卫星互联网板块大爆发，卫星ETF易方达、富国基金卫星ETF和卫星ETF广发分别涨 3.8%、3.69%和3.69%。银行板块午后拉升，博时基金中证银行ETF和富国基金银行ETF分别涨2.28%和 2.04%。能源板块午后涨幅扩大，能源ETF广发、国泰基金煤炭ETF分别涨1.9%和1.86%。 （责任编辑：郭健东 ） 截至收盘，上证指数涨0.16%，深证成指跌1.29%，创业板指跌2.17%，北证50跌0.51%。全市场成 交额16722亿元，较上日成交额缩量1621亿元。 板块题材上，医疗商业、商业航天板块活跃，银行板块 午后走强，PCB、电池板块调整。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com ...

市场表现 - 12月17日A股午后大幅异动拉升，AI算力板块强势冲高 [1] - 5G通信ETF（515050）收盘大涨4.83% [1] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）收盘涨4.70% [1] - 云计算50ETF（516630）收盘上涨2.72% [1] - 联特科技、光迅科技、深南电路、中瓷电子、环旭电子等多股实现涨停 [1] 资金动向 - 截至今年三季度末，社保基金重仓科技股（TMT四大板块）期末市值超过469亿元，创历史同期新高 [1] 行业基本面与前景 - AI算力业绩持续爆发，需求与技术进步共振向上 [2] - 海外云大厂资本开支持续高增，北美以微软、谷歌、Meta、亚马逊为主的云大厂持续加大投入 [2] - 英伟达预计到2030年末，全球AI投资将达到3万亿至4万亿美元，年复合增长率约为40% [2] - 谷歌以其模型-算力-入口-应用形成商业闭环，产生良好示范效应 [2] - 展望2026年，谷歌TPU与英伟达GPU将同台竞技 [2] - Scaleup有望打开高速网络连接空间，1.6T光模块有望开启放量及硅光方案渗透率提升 [2] - CPO、LPO等新技术有望初具规模 [2] - 空芯光纤因其低时延、低损耗等特性有望加快部署 [2] - 随着单AI芯片功耗提升，液冷有望迎来拐点之年 [2] 相关投资工具 - 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链 [3] - 5G通信ETF前五大持仓股为中际旭创、新易盛、立讯精密、工业富联、兆易创新 [3] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数，光模块CPO权重占比超57% [3] - 创业板人工智能ETF前三大权重股为中际旭创（28.1%）、新易盛（19.8%）、天孚通信（4.45%） [3] - 创业板人工智能ETF场内综合费率仅0.20%，位居同类最低 [3] - 云计算50ETF（516630）跟踪云计算指数，AI算力含量较高 [3] - 云计算50ETF覆盖光模块&光器件、算力租赁、数据中心、AI服务器、液冷等热门算力概念 [3] - 云计算50ETF为跟踪云计算指数合计费率最低的ETF [3]

市场表现 - 通信概念股普遍走强，其中胜宏科技股价上涨超过9%，中际旭创和工业富联股价上涨超过6%，新易盛和剑桥科技股价上涨超过4% [1] - 受相关个股盘面影响，通信与5G主题的交易所交易基金表现强劲，多只ETF涨幅超过3% [1] - 具体ETF表现包括：通信ETF现价3.042元，上涨0.101元，涨幅3.43%；5G50ETF现价2.254元，上涨0.073元，涨幅3.35%；5GETF现价1.845元，上涨0.058元，涨幅3.25%；5G通信ETF现价2.253元，上涨0.066元，涨幅3.02%；通信设备ETF现价1.252元，上涨0.037元，涨幅3.05% [2] 行业驱动因素 - 有券商观点认为，人工智能可能是自云计算以来最大的产业机会 [2] - 从硬件层面看，除图形处理器保持较快增速外，专用集成电路可能在明年成为第二增长引擎 [2] - 北美算力产业链条的业绩有望在后续几个季度保持较高增速 [2] - 从需求端看，北美云厂商的云收入增长与资本开支投入形成共振，人工智能发展闭环清晰，仍处于上升通道 [2] - 当前人工智能趋势明确，国内外云厂商资本开支高速增长，通信板块作为提供算力基础设施的“卖铲子”行业，其市场规模有望持续增长 [2]

市场表现与直接驱动事件 - 12月9日A股算力产业链延续强势，中际旭创、新易盛、太辰光等多股走强，相关ETF如创业板人工智能ETF华夏（159381）、5G通信ETF（515050）盘中一度涨超3%，云计算50ETF（516630）一度涨超2% [1] - 隔夜美股盘后，英伟达等芯片股走高，英伟达一度涨近3%，直接驱动因素是特朗普政府宣布允许英伟达、AMD、英特尔等公司向中国出售AI芯片，这被视为对华AI芯片出口政策的显著转变 [1] - 英伟达近期在全球多地加速AI基础设施投资，包括在英国投资20亿英镑，与德国电信合作推出工业AI云，以及与韩国政府及企业合作部署逾25万块GPU [1] 行业趋势与增长逻辑 - AI算力投资加速，核心产业链呈现量价齐升态势，光通信行业在多重利好驱动下正步入“拾级而上”的新增长周期 [2] - 光通信行业正处在从800G向1.6T技术代际切换的关键时期，四季度景气回升已得到产业趋势和龙头公司确认 [2] - 在800G需求放量和1.6T加速导入的行业升级期，技术领先、客户关系稳固且具备规模化交付能力的龙头企业将持续扩大优势 [2] 相关投资工具与选择 - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数，其CPO概念股权重占比超56%，场内综合费率仅0.20%为同类最低 [1][3] - 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，最新规模超70亿元，深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链的算力硬件龙头 [1][3] - 云计算50ETF（516630）跟踪云计算指数，覆盖光模块&光器件、算力租赁、数据中心、AI服务器、液冷等热门算力概念，且为跟踪该指数合计费率最低的ETF [1][3]

市场表现 - 12月8日，算力板块强势爆发，中证5G通信主题指数上涨4.50% [1] - 成分股天孚通信上涨19.89%，光库科技上涨13.16%，源杰科技上涨11.82% [1] - 热门ETF中，5G通信ETF上涨4.49%，冲击3连涨，最新价报2.19元 [1] - 截至2025年12月5日，5G通信ETF近1周累计上涨3.10%，涨幅排名可比基金第一，近2周规模增长1.31亿元 [1] - 创业板人工智能ETF华夏涨超5%，云计算50ETF涨超3% [1] 行业动态与催化剂 - 美国半导体公司Marvell宣布以32.5亿美元收购光互连解决方案商Celestial AI，加入CPO赛道，交易预计在2026年第一季度完成 [1] - Celestial AI的Photonic Fabric技术平台为下一代数据中心提供光学I/O互连，此次收购是加速Marvell下一代AI和云数据中心互连战略的重要里程碑 [1] 产业链供需与公司动态 - 光模块呈现供不应求趋势，Lumentum光芯片出货强劲，未来六个季度产能全部售罄，供需缺口扩大 [2] - Lumentum加速推进4英寸工艺与扩产计划，或启动战略涨价 [2] - Coherent的800G/1.6T光模块持续放量，推进6英寸InP扩产，目标在未来一年内部产能翻倍，马来西亚/越南工厂扩建 [2] - Coherent业务聚焦后毛利显著改善，增长有望加速 [2] - AXT的InP衬底收入创近年新高，积压订单明显上行，产品已渗透多家超大规模客户，具备快速扩产能力 [2] - Tower的硅光业务收入同比大增，未来产能规划提升三倍以上，扩产投资持续推进 [2] 相关投资产品 - 创业板人工智能ETF华夏跟踪创业板人工智能指数，场内综合费率仅0.20% [2] - 5G通信ETF跟踪中证5G通信主题指数，最新规模超70亿元，深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链 [2] - 云计算50ETF跟踪云计算指数，覆盖光模块&光器件、算力租赁、数据中心、AI服务器、液冷等热门算力概念，且为跟踪该指数合计费率最低的ETF [3]

债券基金表现分析 - 部分债券基金出现亏损，有投资者反映某只债基年内亏损达4个百分点[1] - 指数债基中，30年期国债ETF下跌约4%，基准做市国债ETF下跌0.65%，10年期国债ETF基本持平，期限更短的国债基金则实现正收益[2] - 政策性金融债基金成为下跌主力，东方中债1-5年政策性金融债和尚正中债0-3年政金债指数等聚焦中短期证金债的产品年内下跌约1%[2] - 证金债收益率反弹幅度更大，5年期国债收益率从1.41%反弹至1.61%（19个BP），而5年期国开债收益率从1.47%反弹至1.79%（32个BP），债券价格下跌导致证金债基金亏损加剧[2] - 达诚同业存单指数7天持有基金因规模仅400万元，投资收入不足以覆盖费用支出，目前仍处于亏损状态[2] 短债基金表现分析 - 短债基金年内平均收益为1.4%，但其中有2只出现亏损，另有16只收益率低于0.5%[3] - 亏损的2只基金规模较小，操作因素及规模过低导致费用支出侵蚀利润[3] - 北信瑞丰鼎盛中短债基金最新规模达171亿元，但资金主要在三季度流入，二季度末规模仅1000多万元，同样受规模过低影响[3] - 对于规模低于2亿元的短债基金需保持谨慎[4] 长债基金表现分析 - 长债基金亏损现象较为普遍，2019只产品中有257只出现亏损，占比12.7%[4] - 受债市回调影响，长债基金平均收益为0.97%，较短债基金低约0.4个百分点[4] - 规模超过10亿元且亏损超过1%的基金主要因重仓长久期国债和政策性金融债导致[5] - 国泰惠丰纯债基金走势与30年国债ETF高度相似[5] - 民生加银瑞夏一年定开债基金上半年回撤较小，但下半年因杠杆操作（债券仓位从104%提高至173%）导致亏损扩大[5] - 金元顺安泓泽基金8月后久期和杠杆增加，前两大重仓债券均为30年期国债，仓位合计达100.39%，操作比30年国债ETF更激进[5] 长久期国债投资价值分析 - 30年期国债收益率当前为2.2%，年初最低曾至1.8%，扣除管理费和托管费后投资者实际收益更低[6] - 30年国债指数历史最大回撤达16.75%，年内最大回撤为6.41%，预期收益率低但潜在回撤风险不小[6] - 部分基金经理在8月份30年期国债收益率为2%时增加久期，操作较为激进[6] - 与股息率超过4%的红利资产相比，长久期国债ETF的投资性价比受到质疑[6] 其他债基表现 - 可转债仓位低于5%的一级债基中，华宸未来稳健添利因可能踩雷或被挤兑导致净值连续3天大跌[6] - 民生加银鑫元纯债因重仓长久期国债出现亏损[6] - 其他亏损债基部分因重仓证金债，部分因配置长久期国债[7] 股票市场行情分析 - 上证指数重回60日均线下方，成交缩量至1.6万亿元，市场处于60日均线与半年线之间的悬空状态[8] - 9月以来震荡区间底部约在3750点（略高于半年线），顶部在3920点附近，此前未能有效突破[8] - 昨日最高点3914点附近存在阻力，但自上周二至本周一的反弹幅度仅约2%，回调空间有限[8] - 若市场进一步下跌，3750点附近可能形成强支撑，距当前收盘价约150点回调空间[9] 板块表现分析 - 港股红利ETF上涨1.7%，可能属于正常波动[10] - A股中5G通信ETF上涨0.53%，2000ETF上涨0.52%，涨幅微弱[10] - 市场整体表现平淡，3740只股票待涨，其中2773只跌幅在2%以内，属于对前期上涨的修正[10] - 跌幅靠前的板块包括有色、黄金、半导体、AI、游戏和创新药，均为前期反弹明显的方向[10] 市场整体总结 - 市场仍处于调整过程中，上周二至本周一的弱反弹未必意味着调整结束[11] - 局部热点板块熄火，市场情绪降温，短期内需注意情绪退温风险[11] - 资产荒背景下场外资金虎视眈眈，技术面显示下方存在支撑，回调空间可能有限[12]

市场表现 - 12月2日A股市场指数低开调整，消费电子代工概念板块全天活跃 [1] - 5G通信ETF（515050）午后逆市翻红，持仓股广和通、领益智造、工业富联、天孚通信、立讯精密等多股上涨 [1] - 今年以来5G通信ETF（515050）区间涨幅超80% [1] 行业动态与技术创新 - 豆包发布手机助手技术预览版，是在豆包App基础上与手机厂商在操作系统层面合作的AI助手软件 [1] - 该技术能够为用户带来更方便的交互和更丰富的体验，例如调用其他应用接口 [1] - 分析认为豆包手机助手、夸克AI眼镜和华为AI玩具或将重塑端侧AI交互模式，助力AI应用加速落地 [1] - 上述创新有望持续拉动端侧AI需求 [1]

市场整体表现 - 本周（2025年11月24日-11月28日）股市呈现反弹行情，但量能配合欠佳，沪深两市日成交额维持在1.8万亿附近，场外资金进场意愿不强 [1] - 市场上涨具有市值下沉特征，小市值因子占优，从沪深300到中证2000涨幅递增 [1] - 主要指数震荡回升，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.40%、3.56%、4.54% [1] - 全市场ETF平均涨幅为2.42%，成长风格表现更为强势，股票（主题）ETF逆市大涨超3%领跑市场 [1] 行业与主题表现 - 双创板块同步反弹，TMT行业多点开花，从上游元器件到下游应用均有较好表现 [1] - 市场热门拥挤度进一步缓和，计算机、军工、传媒行业交易集中度提升显著 [1] - 综合、化工、电力、有色、钢铁、环保、农业、纺服行业周度成交占比超越80%的两年历史分位水平 [1] - 前期交易风险逐步消化，年内热门交易主题如锂矿、光模块、银行相对抗跌，机器人、银行、非银主题成交活跃度提升显著 [2] ETF涨幅分析 - 成长赛道ETF涨幅领先，标普生物科技ETF（159502）上涨12.04%，纳指生物科技ETF（513290）上涨10.43% [2] - 通信与人工智能主题ETF表现突出，通信设备ETF（159583）上涨10.30%，多只创业板人工智能ETF涨幅超过8.60% [2] - 5G通信相关ETF如5GETF（159994）和5G通信ETF（215050）分别上涨8.34%和8.27% [2] - TMT板块经过调整，其相对于全A的超额收益已大幅收敛，滚动40日收益差最低下探至-7.5%附近，接近历史经验底部区间 [3] ETF跌幅分析 - 受10月财政支出同比回落9.78%以及土地出让收入延续负增长影响，地产相关ETF表现平平 [4][5] - 沙特ETF、能源ETF、文运ETF、红利国企ETF等位列跌幅榜前列，其中沙特ETF（520830）下跌1.94% [4] - 尽管地产相关板块短期承压，但有观点指出红利板块估值仍处低位，具备长期上涨空间，优质地产企业因业绩趋稳和股息率具备吸引力而配置价值凸显 [5] 资金流向 - 本期（2025年11月24日-11月27日）整体资金净流出279.76亿元，投资者兴致不高 [6] - 股票型ETF本期净流出362.95亿元，而货币型ETF、跨境型ETF、商品型ETF净流入居前 [6] - 资金趋于保守，债权类ETF资金流入居前，华宝添益ETF（511990）流入36.91亿元，基准国债ETF（511100）流入29.45亿元，科创债ETF富国（159200）流入20.88亿元 [8] 市场成交活跃度 - 短融ETF（511360）周成交额突破千亿，达1150.49亿元，位居成交榜首位 [9][10] - 货币市场基金交投活跃，银华日利ETF（511880）周成交额为836.02亿元 [10] - 债券类基金场内交投保持较高活跃度，可转债ETF（511380）成交500.26亿元，基准国债ETF（511100）成交491.62亿元 [10] 新产品与中长期展望 - 下周有2只ETF上市，鹏华恒生科技ETF(QDII)（520590）跟踪恒生科技指数，易方达中证A500红利低波动ETF（563510）跟踪中证A500红利低波动指数 [11] - 中长期看，全球AI产业浪潮下，海内外AI行情通常共振轮动，11月以来中美AI行情均开始向中下游扩散 [3] - 科技巨头在AI应用层面的进展提振了市场对AI应用落地的信心，港股科技板块随美股回调后当前具备配置吸引力 [11] - A500红利低波指数具备样本和行业双分散特点，叠加大盘龙头风格，使其有足够稳定性应对市场变化 [12]

AI算力产业链市场表现 - 11月28日AI算力产业链震荡剧烈，创业板人工智能ETF华夏（159381）下跌0.61%，5G通信ETF（515050）下跌0.35% [1] - 盘面上普天科技触及涨停，金信诺、长芯博创涨幅超过4% [1] 谷歌全栈布局与商业模式 - 谷歌密集推出Gemini 3.0 Pro、Antigravity、Nano Banana等新产品，形成持续算力投入→训练基础大模型→支撑AI应用→tokens消耗快速增加→AI收入提升的商业闭环 [1] - 谷歌通过算力+模型+应用全栈布局的垂直整合优势形成强大竞争力，有望加速AI应用商业模式清晰化，提升市场对AI赛道的估值确定性 [1] 算力芯片与组网技术新需求 - 谷歌和阿里通过全栈能力布局打造专用能力更强的算力集群，商业闭环形成后进一步释放对TPU和AI Asic等算力芯片的新需求 [2] - 定制化算力集群对组网能力提出更高要求，谷歌TPU带来OCS新一代光互联方案，阿里磐久超节点增加ScaleUp组网需求，可能推动CPO/NPO等光互联新技术发展以缩短通信延时 [2] - 谷歌和阿里持续加大AI基础能力投入，乐观的资本开支预期将为相关光互联供应链带来实质性增量需求 [2] 相关ETF产品概况 - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数（970070.CNI），光模块CPO权重占比超54%，覆盖国产软件及AI应用企业 [3] - 创业板人工智能ETF华夏前三大权重股为中际旭创（24.78%）、新易盛（19.40%）、天孚通信（5.11%），场内综合费率0.20%为同类最低 [3] - 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，最新规模超90亿元，深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链 [3] - 5G通信ETF前五大持仓股包括中际旭创、新易盛、立讯精密、工业富联、兆易创新 [3]

市场表现 - AI算力产业链在11月28日午后继续震荡，相关ETF跌幅收窄或翻红，例如创业板人工智能ETF（159381）一度跌超1%后跌幅收窄至0.24% [1] - 聚焦通信与电子算力硬件的5G通信ETF（515050）强势翻红，微涨0.10%，当日振幅达2.42% [1] - 成分股中普天科技、长芯博创、国投智能涨幅居前 [1] 行业运行状况 - 前三季度通信业整体运行平稳，电信业务量收稳定增长 [1] - 5G、千兆等网络基础设施建设持续推进，连接用户规模稳步扩大 [1] - 移动互联网接入流量实现较快增长 [1] 后市展望与机遇 - 领先云服务提供商对算力资本开支维持乐观指引，连接侧器件与设备向高速率与低功耗方向发展 [1] - 建议关注有望受益于连接侧新需求的光模块、交换机等相关标的 [1] - 5G-A组网商用建设进程持续推进，通感一体等能力有望为物联网、连接器、卫星通信行业带来新发展空间 [1]