AI算力产业链市场表现 - 11月28日AI算力产业链震荡剧烈，创业板人工智能ETF华夏（159381）下跌0.61%，5G通信ETF（515050）下跌0.35% [1] - 盘面上普天科技触及涨停，金信诺、长芯博创涨幅超过4% [1] 谷歌全栈布局与商业模式 - 谷歌密集推出Gemini 3.0 Pro、Antigravity、Nano Banana等新产品，形成持续算力投入→训练基础大模型→支撑AI应用→tokens消耗快速增加→AI收入提升的商业闭环 [1] - 谷歌通过算力+模型+应用全栈布局的垂直整合优势形成强大竞争力，有望加速AI应用商业模式清晰化，提升市场对AI赛道的估值确定性 [1] 算力芯片与组网技术新需求 - 谷歌和阿里通过全栈能力布局打造专用能力更强的算力集群，商业闭环形成后进一步释放对TPU和AI Asic等算力芯片的新需求 [2] - 定制化算力集群对组网能力提出更高要求，谷歌TPU带来OCS新一代光互联方案，阿里磐久超节点增加ScaleUp组网需求，可能推动CPO/NPO等光互联新技术发展以缩短通信延时 [2] - 谷歌和阿里持续加大AI基础能力投入，乐观的资本开支预期将为相关光互联供应链带来实质性增量需求 [2] 相关ETF产品概况 - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数（970070.CNI），光模块CPO权重占比超54%，覆盖国产软件及AI应用企业 [3] - 创业板人工智能ETF华夏前三大权重股为中际旭创（24.78%）、新易盛（19.40%）、天孚通信（5.11%），场内综合费率0.20%为同类最低 [3] - 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，最新规模超90亿元，深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链 [3] - 5G通信ETF前五大持仓股包括中际旭创、新易盛、立讯精密、工业富联、兆易创新 [3]