交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 9 月 24 日星期三 16519 新世纪期货交易提示（2025-9-24） | | | | 铁矿：美联储降息如期落地，国庆节后交易重点逐渐落实到现实。海外铁 矿供应小幅下滑，本期全球铁矿石发运总量环比减少 248.3 万吨至 3324.8 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 万吨，不过仍旧处于近几年同期最高水平。澳洲、巴西以及非主流地区发 | | | 铁矿石 | 震荡偏强 | 运量均下降，不过 47 港铁矿石到港总量环比增加 358.1 万吨至 2750.4 万 | | | | | 吨，创两个月新高。上周日均铁水产量小幅回升继续保持在高位，带动铁 | | | | | 矿需求回升，钢厂盈利比例高位回落，现阶段钢厂主动减产动力依然不足， | | | | | 节前也有补库预期。短期铁矿石基本面矛盾有限，向上受需求压制，铁矿 | | | | | 2601 合约高位调整。 | | | | | 煤焦：煤矿端停产消息叠加"反内卷"预期升温共同推动双焦盘面有所反 | | | 煤焦 | 震荡偏多 | 弹。供需方 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指趋势延续多头,政策层面引导A股市场以“慢牛”格局运行,节奏上建议调整做多为主,节前控制仓位 [7] 各部分总结 市场回顾 - 上周央行公开市场有12645亿元逆回购和1200亿元国库现金定存到期,累计进行18268亿元逆回购操作、1500亿元国库现金定存操作和6000亿元买断式逆回购操作,全口径净投放11923亿元 [4] - 昨日收盘,沪深300下跌0.21%至4523.3,上证50下跌0.5%至2947.8,中证500上涨0.75%至7191,中证1000上涨0.92%至7483.6,沪深两市成交额31352亿,较昨日大幅放量7584亿,行业板块普跌,汽车服务、旅游酒店板块逆市走强,贵金属等板块跌幅居前 [6] 市场热评 - 本周央行公开市场将有18268亿元逆回购到期,周一至周五分别到期2800亿元、2870亿元、4185亿元、4870亿元、3543亿元,9月25日还有3000亿元MLF到期 [5] - 9月22日下午3时国新办将召开新闻发布会介绍“十四五”时期金融业发展成就,市场对本次发布会存在政策期待 [7] - 上周利多因素主要在海外,中美经贸会谈总体信号积极,美联储年内首次降息,对A股构成利好,国内经济数据不佳,政策“强预期”再起,促销费、稳地产、扩财政政策推出必要性提升 [7] 市场数据 - DRO01收盘价1.46,较前值变动-4.83bp;DR007收盘价1.51,较前值变动-4.70bp;GC001收盘价1.40,较前值变动17.50bp;GC007收盘价1.55,较前值变动8.00bp;SHBOR 3M收盘价1.56,较前值变动0.60bp;LPR 5年收盘价3.50,较前值变动0.00bp;1年期国债收盘价1.41,较前值变动0.62bp;5年期国债收盘价1.62,较前值变动2.97bp;10年期国债收盘价1.88,较前值变动2.54bp;10年期美债收盘价4.14,较前值变动3.00bp [4] - 9月22日,沪深300收盘价4502,较前一日变动0.08%;IF当月收盘价4510,较前一日变动0.5%;上证50收盘价2910,较前一日变动-0.11%;IH当月收盘价2918,较前一日变动0.3%;中证500收盘价7170,较前一日变动-0.41%;IC当月收盘价7182,较前一日变动0.1%;中证1000收盘价7438,较前一日变动-0.51%;IM当月收盘价7448,较前一日变动-0.1%;IF成交量163076,较前一日变动-25.9;IF持仓量256953,较前一日变动-11.0;IH成交量67312,较前一日变动-33.1;IH持仓量95790,较前一日变动-16.6;IC成交量187556,较前一日变动-20.6;IC持仓量246232,较前一日变动-9.2;IM成交量318745,较前一日变动-25.7;IM持仓量364409,较前一日变动-10.1 [6] - IF升贴水当月合约到期,下月合约4.65%,当季合约3.42%,下季合约2.77%;IH升贴水当月合约到期,下月合约-1.67%,当季合约-0.52%,下季合约-0.38%;IC升贴水当月合约到期,下月合约12.79%,当季合约10.66%,下季合约9.85%;IM升贴水当月合约到期,下月合约17.81%,当季合约13.64%,下季合约12.51% [8]

交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 9 月 22 日星期一 16519 新世纪期货交易提示（2025-9-22） | | | | 铁矿：美联储降息如期落地，国庆节后交易重点逐渐落实到现实。几内亚 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 政府要求当地矿山开发商在下游附属配套建设对应的深加工厂和冶炼厂 | | | | | 有关，市场情绪有所提振。全球铁矿石发运总量 3573.1 万吨，环比增加 | | | 铁矿石 | 偏多 | 816.9 万吨，澳洲巴西铁矿发运总量 2977.8 万吨，环比增加 648.2 万吨， | | | | | 供应逐步回归。上周日均铁水产量小幅回升继续保持在高位，带动铁矿需 | | | | | 求回升，钢厂盈利比例高位回落，现阶段钢厂主动减产动力依然不足，节 | | | | | 前也有补库预期。短期铁矿石基本面矛盾有限，铁矿 2601 合约突破前高 | | | | | 一线，走势偏强。 | | | | | 煤焦：煤矿端停产消息叠加"反内卷"预期升温共同推动双焦盘面有所反 | | | 煤焦 | 偏多 | 弹。供需方 ...

这进一步强化了市场对一种行之有效的策略的信心：买入中期国债。这种策略可以提供利息支付，而且 更不受经济前景快速逆转所导致的价格波动的影响。 桑伯格投资管理公司(Thornburg Investment Management)的投资组合经理Christian Hoffmann表示："长期 来看，经济会走弱，利率大概率也会更低。"但他补充道，不确定性依然存在，因为"越来越难以从数据 走势推导出美联储的反应"。 智通财经APP获悉，在贝莱德、PGIM(保德信投资管理公司)以及其他华尔街机构，债券基金经理们正坚 持一些即便美联储政策路径因经济意外再度偏离也可能继续获利的交易策略。 美联储在9个月来首次降息之前的准备阶段推动美国国债市场创下自疫情迫使美联储将贷款利率降至接 近零以来的最大年度涨幅，这给市场参与者带来了可观的回报。但当美联储主席鲍威尔上周三终于宣布 备受期待的降息时，他强调需要在就业市场出现裂痕与通胀上行风险之间保持平衡。 贝莱德全球固定收益副首席投资官Russell Brownback表示，市场动态有利于关注所谓"收益率曲线中 段"，即大约5年期的国债。这部分债券是今年表现最好的区间之一，彭博5至7年期 ...

报告行业投资评级 - 震荡偏多：铁矿石 [2] - 偏多：煤焦 [2] - 震荡：螺纹、玻璃、上证50、沪深300、中证500、2年期国债、5年期国债、原木、橡胶、PTA [2][4][6][10] - 反弹：纯碱、10年期国债 [2][4] - 下行：中证1000 [4] - 高位震荡：黄金、白银 [4] - 区间震荡：原木 [6] - 底部盘整：纸浆 [6] - 偏空对待：双胶纸 [6] - 宽幅震荡：豆油、棕油、菜油 [6] - 震荡偏空：豆粕、菜粕、豆二、豆一 [6][7] - 震荡偏强：生猪 [7] - 观望：PX、MEG、PR、PF [10] 报告的核心观点 - 各品种受不同因素影响呈现不同走势，需关注各品种的供需、成本、政策、市场情绪等因素变化，如铁矿石关注供应回归和需求回升情况，煤焦关注供应和旺季需求，螺纹关注库存表现等 [2] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：美联储降息落地，节后交易回归现实，全球及澳洲巴西发运总量环比增加，供应回归，日均铁水产量回升带动需求，钢厂盈利比例回落但减产动力不足且有补库预期，基本面矛盾有限，关注2601合约前高一线能否站稳 [2] - 煤焦：煤矿停产消息和“反内卷”预期推动盘面反弹，下半年焦煤供应或弱于去年，“金九银十”旺季来临，个别焦企提涨，日均铁水产量回升带动需求，中长期“反内卷”政策或使煤焦再次拉涨 [2] - 螺纹：美联储降息，节后关注现实，煤焦反弹带动成材，产量小幅回落但供应仍高，表需回升库存压力增加，地产投资回落总需求难逆季节性，传统旺季“反内卷”预期升温，成本上涨带动成材，2601合约震荡偏强，关注库存表现 [2] - 玻璃：期货拉涨受上游燃料价格和宏观情绪驱动，沙河煤改气或使盘面反复，成本增加，专项债额度提前下发，供需矛盾未实质改善但库存去化提供信心，01合约关注冷修路径和现实需求 [2] 金融行业 - 股指期货/期权：上一交易日各股指有不同程度下跌，部分板块资金有流入流出情况，市场整体回落，建议控制风险偏好，减持股指多头 [4] - 国债：中债十年期到期收益率下行，央行开展逆回购操作，市场利率波动，国债走势趋弱，多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制向央行购金转变，货币属性上美国债务问题或使美元信用受损，金融属性上对债券替代效应减弱，避险属性上地缘政治风险和贸易紧张仍存，商品属性上中国实物金需求上升，金价维持高位震荡 [4] 轻工业 - 原木：港口日均出货量回升，8月新西兰发运量下降9月到港量预计低位，库存回升至关键阈值，现货价格分化，成本端支撑减弱，交割意愿提升，预计区间震荡 [6] - 纸浆：现货市场价格下跌，针叶浆外盘价维持、阔叶浆上涨，成本支撑增强，但造纸行业盈利低、库存压力大、需求转好待验证，预计底部盘整 [6] - 双胶纸：现货市场价格偏稳，排产稳定开工回升，但9月是下游淡季，招标未开始，纸价利润低，供需矛盾突出，盘面贴水现货，整体偏空 [6] 油脂油料 - 油脂：马棕油8月产量增库存升，9月高频数据显示出口疲弱，国内菜籽进口有缺口补充，市场对美生物燃料提案失望但印尼有需求预期，国内豆油库存压力大但后续到港或减少，双节前有备货需求，油脂短期宽幅震荡，关注美豆产区天气和马棕油产销 [6] - 粕类：美豆新作总产量升、出口需求弱、期末库存增，国内供应压力大，下游需求疲软，预计震荡偏空，关注美豆天气和大豆到港情况 [6][7] 农产品 - 生猪：交易均重小幅上涨，多数省份出栏体重上升，前期受政策和天气影响出栏体重偏小，近期部分地区增重挺价，屠宰企业开工率小幅上涨，学校开学备货需求提升，预计后期开工率增加，下周养殖企业出栏恢复正常，标猪供应充裕或使价格承压，肥标价差或小幅走阔 [7] 软商品 - 橡胶：供应端云南割胶利润负但天气改善、海南前期受台风影响近期产量增加、泰国杯胶价格涨、越南降水多原料价格有支撑；需求端轮胎企业产能利用率提升；库存继续下降，预计价格宽幅震荡 [10] 聚酯行业 - PX：美油库存增长油价下跌，PX供需双增但近月转弱，PXN价差松动，价格跟随油价波动 [10] - PTA：油价振幅大，PXN价差松动，成本支撑一般，供应和下游负荷皆增，终端订单弱，价格跟随成本波动 [10] - MEG：上周港口库存小幅累库，后续到港量不高，预计库存维持低位，终端需求改善，国产回升，供应压力增加，中期供需宽平衡，价格受低库存支撑 [10] - PR：聚酯瓶片下游逢低刚性补入，供应端利好有限，预计震荡盘整 [10] - PF：产业链供需预期不佳，但美联储降息和主原料低加工费有成本支撑，或带动短纤价格短期小涨 [10]

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 == 宏观金融数据日报 | | 国贸期货研究院 期货执业证号:F3074875; 2025/9/18 宏观金融研究中心 郑雨婷 投资咨询证号: Z0017779 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 我即信号司 品种 较前值变动(bp) | 收盘价 | 品种 | 收盘价 | | | | | | | | (bp) | | | 4.43 DROO1 | 1.49 | DR007 | 1.54 | 4.26 | | 5 | GC001 -8.50 | 1.63 | GC007 | 1.56 | -3.00 | | E | 0.10 SHBOR 3M | 1.55 | LPR 5年 | 3.50 | 0.00 | | 市 | 1年期国债 -0.25 | 1.40 | 5年期国债 | 1.53 | -2.15 | | 场 | -1.75 10年期国债 | 1.76 | 10年期美债 | 4.04 | -1.00 | | 与 | 回顾:央行昨日开展了4185亿元7天期逆回购操作,当日3040亿元逆回购 | | ...

报告行业投资评级 - 铁矿石：震荡偏多 [2] - 煤焦：偏多 [2] - 卷螺：反弹 [2] - 玻璃：偏多 [2] - 纯碱：反弹 [2] - 上证50：震荡 [2] - 沪深300：上行 [2] - 中证500：上行 [2] - 中证1000：上行 [2] - 2年期国债：震荡 [2] - 5年期国债：震荡 [2] - 10年期国债：反弹 [2] - 黄金：高位震荡 [2] - 白银：高位震荡 [2] - 原木：区间震荡 [5] - 纸浆：底部盘整 [5] - 双胶纸：偏空对待 [5] - 豆油：宽幅震荡 [5] - 棕油：宽幅震荡 [5] - 菜油：宽幅震荡 [5] - 豆粕：震荡偏空 [6] - 菜粕：震荡偏空 [6] - 豆二：震荡偏空 [6] - 豆一：震荡偏空 [6] - 生猪：震荡偏强 [6] - 橡胶：震荡 [8] - PX：观望 [8] - PTA：震荡 [8] - MEG：观望 [8] - PR：观望 [8] - PF：观望 [8] 报告的核心观点 - 美联储降息落地，国庆节后交易重点将落实到现实，各行业受宏观政策、供需关系等因素影响呈现不同走势 [2][4] - 市场整体反弹，但各行业表现分化，需关注不同行业的关键因素，如库存、产量、需求、政策等 [2][4][5] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石：全球发运总量环比增加，供应回归，需求回升，基本面矛盾有限，关注2601合约前高一线能否站稳 [2] - 煤焦：煤矿停产消息和“反内卷”预期推动盘面反弹，供应或弱于去年同期，需求回升，焦炭提降 [2] - 卷螺：成本端上涨带动成材端拉升，供应高位，库存压力增加，需求难有逆季节性表现，关注螺纹库存 [2] - 玻璃：受上游燃料价格和宏观情绪驱动拉涨，供需矛盾未实质改善，关注冷修路径 [2] - 纯碱：交易冷修，关注现实需求能否好转 [2] 金融行业 - 股指期货/期权：各指数有不同涨幅，多元金融等板块资金流入流出有别，建议控制风险偏好，股指多头持有 [2][4] - 国债：市场利率波动，走势趋弱，建议国债多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制转变，本轮上涨逻辑未逆转，受利率政策和避险情绪扰动，预计维持高位震荡 [4] - 白银：高位震荡，受美联储利率政策和避险情绪影响 [4] 轻工业 - 原木：出货量回升，到港量预计维持低位，供应压力不大，预计区间震荡 [5] - 纸浆：现货价格分化，成本支撑增强，但需求转好预期待验证，预计底部盘整 [5] - 双胶纸：排产稳定，处于季节性淡季，供需矛盾突出，整体偏空对待 [5] 油脂油料行业 - 油脂：马棕油产量和库存有变化，国内油脂供应和库存情况不同，预计宽幅震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销 [5][6] - 粕类：美豆产量增加，出口需求疲软，国内供应压力大，需求疲软，预计震荡偏空，关注美豆天气和大豆到港情况 [6] 农产品行业 - 生猪：交易均重上涨，屠宰企业开工率提升，预计出栏恢复正常，标猪价格或承压，肥标价差或走阔 [6] 软商品行业 - 橡胶：供应端压力减少，需求端产能利用率提升，库存下降，预计价格宽幅震荡 [8] - PX：供需双增但近月转弱，价格跟随油价波动 [8] - PTA：成本端支撑一般，供需皆增，价格跟随成本波动 [8] - MEG：港口库存小幅累库，预计库存维持低位，供需宽平衡，价格受成本支撑 [8] - PR：下游刚性补入，供应端利好有限，预计震荡盘整 [8] - PF：产业链供需预期不佳，但受成本支撑，价格或短期小涨 [8]

宏观金融数据日报 | | 国贸期货研究院 宏观金融研究中心 郑雨婷 | | 期货执业证号:F3074875; 投资咨询证号: Z0017779 | | | 2025/9/16 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 品种 | 收盘价 | 较前值变动(bp) | 品种 | 收盘价 | 较前值变动 | | | | | | | | (bp) | | સ્ટ્ર | DR001 | 1.41 | 4.93 | DR007 | 1.48 | 2.57 | | 市 | GC001 | 1.36 | -0.50 | GC007 | 1.49 | 3.00 | | 市 | SHBOR 3M | 1.55 | 0.00 | LPR 5年 | 3.50 | 0.00 | | 场 | 1年期国债 | 1.40 | -0.25 | 5年期国债 | 1.61 | 0.45 | | 与 | 10年期国债 | 1.80 | 1.05 | 10年期美债 | 4.06 | 5.00 | 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 == ITC国贸期货 热评:国家1-8月经济数据"成 ...

报告行业投资评级 - 铁矿石：高位震荡 [2] - 煤焦：震荡 [2] - 卷螺：偏弱 [2] - 玻璃：震荡 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 上证50：震荡 [2] - 沪深300：上行 [2] - 中证500：上行 [4] - 中证1000：上行 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：反弹 [4] - 黄金：高位震荡 [4] - 白银：高位震荡 [4] - 原木：区间震荡 [5] - 纸浆：偏弱盘整 [5] - 双胶纸：偏空对待 [5] - 豆油：宽幅震荡 [5] - 棕油：宽幅震荡 [5] - 菜油：宽幅震荡 [5] - 豆粕：震荡偏弱 [5] - 菜粕：震荡偏弱 [6] - 豆二：震荡偏弱 [6] - 豆一：震荡偏弱 [6] - 生猪：震荡偏强 [6] - 橡胶：震荡 [8] - PX：观望 [8] - PTA：震荡 [8] - MEG：观望 [8] - PR：观望 [8] - PF：观望 [8] 报告的核心观点 - 各行业投资评级不同，需关注各行业基本面变化及相关政策影响，控制风险偏好，合理进行投资决策 [2][4][5] 各行业情况总结 黑色产业 - 铁矿石：钢厂复产铁水产量回升，全球铁矿发运回落，下游需求偏弱，基本面矛盾有限，关注下游高库存负反馈及铁矿2601合约前高一线表现 [2] - 煤焦：焦炭提降，基本面转弱，供应增加，需求铁水产量恢复，黑色板块情绪降温，煤焦低位反弹 [2] - 卷螺：国内宏观驱动不足，成材产量走高，库存压力增加，需求难有逆季节性表现，螺纹2601合约震荡偏弱 [2] - 玻璃：沙河煤改气消息发酵，湖北现货好转，长期玻璃需求难大幅回升，短期关注需求好转情况 [2] 金融行业 - 股指期货/期权：各指数表现不同，M2、M1同比增长，M1 - M2剪刀差收窄，社会融资规模增量增加，财政政策发力空间充足，建议控制风险偏好，股指多头持有 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率下行，央行开展逆回购操作，政府负债率合理，风险可控，国债走势趋弱，多头轻仓持有 [4] - 黄金白银：黄金定价机制转变，货币、金融、避险、商品属性综合影响价格，短期关注美联储议息会议和地缘政治局势，预计维持高位震荡 [4] 轻工行业 - 原木：港口日均出货量减少，呈现旺季不旺，到港量预计增加，供应压力不大，库存去化，预计区间震荡 [5] - 纸浆：现货价格偏稳，成本支撑增强，但造纸行业盈利低、库存压力大，需求转好待验证，预计偏弱盘整 [5] - 双胶纸：现货价格稳定，排产稳定，开工回升，但处于季节性淡季，供需矛盾突出，整体偏空对待 [5] 油脂油料行业 - 油脂：马棕油产量、库存增加，印尼上调出口税，国内菜籽进口收缩，后续豆油供应或收紧，油脂宽幅震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销 [5] - 粕类：美豆新作产量增加，出口需求疲软，国内供应压力大，需求疲软，预计震荡偏弱，关注美豆天气和大豆到港情况 [5][6] 农产品行业 - 生猪：交易均重上涨，屠宰企业开工率提升，后期需求或增加，但大猪供应增加，标猪价格或承压，肥标价差或走阔 [6] 软商品行业 - 橡胶：供应端压力减少，需求端产能利用率提升，库存下降，价格或宽幅震荡 [8] 聚酯行业 - PX：地缘不稳油价整理，PX供需双增但近月转弱，价格跟随油价波动 [8] - PTA：油价振幅大，成本支撑一般，供需皆增，价格跟随成本波动 [8] - MEG：港口库存或小幅累库，后续到港量不高，供应压力增加，中期供需宽平衡，低库存支撑价格 [8] - PR：供应存减量预期，需求走弱，加工费修复，预期随成本低位震荡 [8] - PF：下游纱线订单好转，短纤工厂库存低，预计偏暖整理 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 昨日股指进一步调整，近期资金避险情绪上升致避险资产黄金走强，此前A股连续上涨积累的获利盘在短期避险情绪上升下部分资金阶段性止盈带来股指调整；国内近期边际变化有限，增量政策处于相对真空状态，8月中国制造业PMI小幅回升，经济仍具备一定韧性；海外市场对美联储9月降息预期有所上升；策略上，股指短期调整或带来多头布局机会 [6] 相关目录总结 货币市场 - DR001收盘价1.31，较前值变动-0.01bp；DR007收盘价1.44，较前值变动0.40bp；GC001收盘价1.01，较前值变动1.50bp；GC007收盘价1.44，较前值变动-2.50bp；SHBOR 3M收盘价1.55，较前值变动0.10bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.37，较前值变动0.23bp；5年期国债收盘价1.60，较前值变动-2.52bp；10年期国债收盘价1.81，较前值变动-1.69bp；10年期美债收盘价4.28，较前值变动5.00bp [4] - 央行昨日开展2126亿元7天期逆回购操作，当日4161亿元逆回购到期，单日净回笼2035亿元 [4] - 本周央行公开市场有22731亿元逆回购到期，周一至周五分别到期2884亿元、4058亿元、3799亿元、4161亿元、7829亿元，周五还有1万亿元91天期买断式逆回购到期 [5] 股票市场 - 昨日收盘，沪深300下跌2.12%至4365.2，上证50下跌1.71%至2910.5，中证500下跌2.48%至6698.4，中证1000下跌1.46%至7206.9；沪深两市成交额达25443亿，较昨日放量1802亿；行业板块涨少跌多，商业百货、美容护理等消费板块涨幅居前，半导体、通信设备等板块跌幅居前 [6] - IF当月收盘价4349，较前一日变动-1.8%，成交量214783，较前一日变动9.4%，持仓量298905，较前一日变动4.3%；IH当月收盘价2900，较前一日变动-1.7%，成交量101430，较前一日变动17.8%，持仓量111522，较前一日变动8.8%；IC当月收盘价6647，较前一日变动-2.1%，成交量194079，较前一日变动16.8%，持仓量261202，较前一日变动6.7%；IM当月收盘价7143，较前一日变动-1.5%，成交量383239，较前一日变动13.3%，持仓量404746，较前一日变动1.4% [6] - IF升贴水当月合约8.81%、下月合约4.51%、当季合约3.35%；IH升贴水当月合约3.11%、下月合约8.92%、当季合约1.36%；IC升贴水当月合约18.69%、下月合约13.82%、当季合约11.25%；IM升贴水当月合约13.19%、下月合约11.71%、当季合约11.47% [6]