5G-A 商用提速， 6G 预研先行 随着3GPP R18标准正式冻结，全球正式迈入5G-A（5G-Advanced）商用元年。新紫光集团依托其在通信芯片与系统解决方案领域的深厚积累，联合中国联 通、移远通信、通则康威等产业链伙伴，在5G CPE、RedCap、网络切片及5G LAN等关键场景中打造百余款行业终端，广泛应用于智慧医疗、智能制造、 智慧交通、智能园区等垂直领域，推动5G-A从技术验证走向规模化落地。 在6G前沿探索方面，新紫光聚焦非地面网络（NTN）技术路径，围绕IoT-NTN与NR-NTN构建系统性研究体系。集团积极参与ITU、3GPP、IEEE及中国 IMT-2030（6G）推进组等国际国内标准组织工作，并联合是德科技、佰才邦等伙伴完成NR NTN低轨卫星通信的实验室模拟与设备对接测试，验证了手机直 连卫星的技术可行性。搭载其自研芯片的卫星物联网浮标已成功应用于水质监测与灾害预警，为6G天地一体化网络提供早期应用场景支撑。 【环球网科技综合报道】在全球AI技术加速演进、产业智能化转型纵深推进的背景下，新紫光集团正以"技术引领+生态赋能"双轮驱动，全面布局5G-A/6G 通信、汽车电子、端侧A ...

公司战略转型 - 公司拟耗资3.17亿元收购欧创芯40%股权及怡海能达45%股权以巩固"分销+自研"双轮驱动战略 [1][2] - 通过2019年收购Tamul电源管理IC业务、2022年2.4亿元收购欧创芯60%股权切入芯片设计领域 [5] - 全资控股标的公司旨在实现更深层次资源协同并打造汽车芯片全产业链服务商 [7] 业务发展历程 - 公司1999年创业时从事电子元器件分销业务 2001年正式成立后代理国际品牌服务珠三角制造企业 [3] - 2018年分销业务收入突破11亿元后启动向自研芯片转型 [4] - 2023—2024年分阶段收购威雅利电子87.76%股权并控股怡海能达以强化分销网络 [5] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入36.10亿元 其中分销业务收入32.5亿元 自研IC销售额从2019年2445.52万元增至3.48亿元 [5][6] - 2024年净利润达1.24亿元 2025年上半年营收28.47亿元同比增长125.74% 归母净利润0.41亿元同比增长1.47% [6][7] - 截至2025年9月26日公司市值58.15亿元 实控人持股52.26%对应身家超30亿元 [7] 市场布局 - 自研车规级芯片产品已进入比亚迪、吉利、长城、小鹏、蔚来等主流车企供应链 [6] - 通过收购欧创芯获得LED驱动及DC-DC芯片技术 弥补汽车电子领域短板 [5] - 通过控股怡海能达获得村田、TELINK等知名品牌代理资质 [5]

财务表现 - 上半年归母净利润2亿元 同比增加12% [1] - 第二季度归母净利润1亿元 同比增加14% 环比增加136% [1] - 上半年毛利率50% 同比下降2个百分点 [1] 业务收入 - 信号链产品营业收入约7亿元 同比增长29% 主要受益于泛工业领域需求回暖 [1] - 电源管理产品收入约11亿元 同比增长8% 受消费类需求相对疲软影响 [1] 产品与技术 - 持续推出高性能模拟芯片包括24位高精度ADC和60nA超低功耗DC/DC转换器 核心技术指标达国际领先水平 [1] - 产品线涵盖34大类共5900余款 满足广泛市场需求 [1] - 多款车规级芯片已实现量产 增强进口替代能力和市场竞争力 [1] 估值水平 - 最新收盘价对应市盈率分别为86倍、59倍和45倍 [1]

曾经流传一句话，我国重工业看东北，东北看辽宁，辽宁看沈阳。沈阳是我国老工业基地的代表之一，但是，他们的思想观念并不"老"。在智能网联时 代，沈阳市从上到下拥抱新科技的发展。 9月23～24日，第五届沈阳智能网联汽车大会隆重召开，记者深刻感受到沈阳在新科技的助力下焕发出勃勃生机。有干劲，还要有"巧"劲，如何把握新 时代的机遇？与会专家从不同的角度分享了自己的观点。 本届会议由沈阳市人民政府、中国汽车工程研究院股份有限公司共同主办。 苏波：强化科技创新，引领智能网联汽车高质量发展 十三届全国政协经济委员会副主任、工业和信息化部原副部长苏波对沈阳抢抓智能网联新机遇给予高度肯定。"沈阳的成功案例表明，地方政府的主动 作为是抢占产业变革制高点的关键。"苏波说。 苏波强调，技术自立自强是产业安全的基石。当前需聚焦三大方向。 集中力量攻克车规级芯片、高安全固态电池、车用操作系统等核心领域。例如，固态电池的商业化应用将大幅提升新能源汽车续航里程和安全性，预计 2027年可实现小规模装车，2030年商业化。 车路云一体化协同、人工智能大模型汽车应用、下一代电子电器架构等是技术迭代的关键。通过人工智能与汽车产业的深度融合，可实现 ...

核心观点 - 公司上市五周年展现发展韧性 通过研发投入和市场拓展实现平台化转型 在行业周期波动中保持战略定力并完成四大核心市场布局 [1][2][6] 财务表现 - 2020年至2022年营业收入从5.66亿元增长至17.83亿元实现跨越式增长 2023年受行业低谷影响营收回落至10.93亿元 2025年上半年收入恢复至9.50亿元 归母净利润达0.66亿元盈利能力回升 [2] - 2023年研发费用达5.54亿元 占营收比重超50% 体现逆周期投入策略 [2] 研发体系 - 研发人员从2020年141人扩充至2023年531人 占比稳定保持70%左右 研发驱动为核心底色 [3] - 构建完善管理体系 通过精细化运营和激励机制优化 新产品推出效率显著提升 销售与运营协同性增强 [3] 市场布局 - 完成从单一市场到四大核心市场全域覆盖 工业领域为基本盘提供高精度信号链和电源管理产品 汽车领域累计量产近300款车规级芯片 与头部车企和激光雷达厂商深度合作 [4] - 通信业务从无线通信延伸至光模块和AI服务器领域 模拟芯片需求放量成为新增长曲线 消费领域针对多样化场景推出定制化产品深化客户合作 [4] - 截至2025年上半年可销售产品型号突破3000款 合作客户累计超6000家 信号链加电源管理加数模混合三大业务协同发力 [4] 产业链能力 - 与晶圆厂深度合作联合建设特色工艺产线 在苏州建成自有测试厂 初步具备从芯片设计到部分制造测试的综合平台能力 [5] - 从单纯芯片设计公司逐步成长为具备产业链纵深的平台化企业 虽未成为完整IDM企业但实现关键突破 [5] 战略转型 - 从技术驱动转向研发与市场并重 从单一市场拓展至四大核心市场全面布局 行业周期锤炼战略定力与平台化运营能力 [6]

公司市值表现 - 中芯国际早盘股价一度大涨超8%再创历史新高 总市值盘中突破1万亿元[1] - 9月18日收盘价122.15元 总市值定格在9771亿元[1] - 通过换股以74.20元/股收购中芯北方49%股权 实现100%控股[1] 财务与资产状况 - 中芯北方2024年贡献净利润16.82亿元 资产负债率仅8%[1] - 中芯北方被描述为优质现金牛资产 为公司带来稳定收益[1] 技术与产能布局 - 公司搭建0.35微米至14nm完整制程体系[2] - 2024年产能达800多万片8英寸等效晶圆[2] - 收购整合成熟制程产能 强化国产代工领域龙头地位[1] 产业地位与战略意义 - 成为国产替代核心力量 为华为等终端企业提供制造支撑[2] - 有效缓解车规级芯片等领域"卡脖子"问题[2] - 标志中国芯片自主化进程迈出关键一步[1] 生态协同发展 - 形成"制造+生态"协同竞争力 与国产头部芯片设计公司互补[2] - 产业链协同效应逐步显现 推动国产芯片从"能造"向"好用"迈进[2] 发展前景与规划 - 短期通过产能整合和国产DUV设备测试推进先进制程产能释放[2] - 中期AI、物联网需求爆发带动车规级、工业级芯片业务增长[2] - 长期需在研发投入和产能建设上持续发力实现技术定价权突破[2] 行业对比 - 总市值与台积电近8万亿元仍有差距[2] - 在EUV光刻机等先进技术上仍需突破[2]

汽车芯片技术发展 - 工信部支持加快车用芯片等技术攻关及产业化 [1] - 汽车模拟芯片正进入集中放量阶段 [1] - 某公司拥有200余款车规级芯片 应用于智能座舱、智能驾驶、智能互联、车身、底盘、动力等多个场景 [1] 智能驾驶政策与产业突破 - 八部门有条件批准L3级车型生产准入 [1] - 智能驾驶行业奇点已至 [1] - 某公司提供端云一体化新一代智能网联汽车解决方案 覆盖网联终端、业务平台到用户触点 [1] - 该公司自主研制L4级无人驾驶纯电动观光巴士车 [1] 光通信技术进展 - 某公司将发布1.6T的LPO模块样品 [1] - 该公司将推出基于商用场景的51.2T CPO交换机 [1]

财务表现 - 上半年营收同比大增67.6%至15.67亿元，毛利率高达65.4% [2] - 产品及解决方案业务收入同比翻3.5倍至7.78亿元，出货量198万套，其中中高阶产品解决方案出货量98万套，占总出货量的49.5%，贡献超八成收入 [4] - 软件及授权服务收入7.38亿元，同比增长6.9%，为超30家车企提供算法与软件 [5] - 研发投入高达23亿元，同比增加62%，重点投向城区智驾和云服务 [6] - 运营亏损15.92亿元，净亏损13.33亿元 [6] 业务里程碑 - 征程系列硬件出货突破1000万套，正式跨入千万级芯片出货量行列 [2] - 征程6E芯片已开启量产，首批搭载车型覆盖名爵、荣威、奇瑞等多款热门车型 [6] - 累计获得近400款新车型的定点，其中具有中高阶辅助驾驶功能的车型超过100款 [6] - 上半年有超过15款搭载中高阶辅助驾驶方案的车型成功量产上市 [6] 战略方法论 - 在没有竞争的地方竞争，避开英伟达中心计算领域，聚焦边缘计算如机器人、智能汽车等自主移动设备 [9] - 聚焦芯片细分领域中最难的车规级芯片，工艺难度和严苛远超工业级、消费级 [9] - 不在悬崖边跳舞，花80%精力考虑死门并避免，非常重视现金流，即使在2019年战略聚焦汽车业务、裁撤1200人时，账上依旧保留30多亿现金 [10] 发展历程与愿景迭代 - 2015年成立初期愿景为"成为边缘人工智能芯片的全球领导者"，但缺乏商业敏感，试水智能玩具、智能电器等多领域后处处碰壁 [15][16] - 2019年战略聚焦汽车业务，明确客户为汽车产业，愿景迭代为"让每一辆车都搭载地平线的智能计算方案"，更偏向To B [17] - 2022年底进一步迭代愿景为"打造人人爱用的智能驾驶产品"，更偏向To C的品牌塑造，从功能价值转向情绪价值 [18][19] - 最终目标为"给汽车和机器人时代打造计算平台"，软硬结合，通过软件连接供给和需求 [21] 行业洞察与商业哲学 - 汽车将成为继手机后的下一代智能终端，计算平台是核心基础设施 [17] - 商业的第一原理是明确客户是谁，而非技术本身 [17] - 遵循第一性原理，逻辑上成立的事必然会发生，创业要遵循商业的本质和商业设计的第一性原理 [12] - 软硬结合，通过软件连接芯片供给和市场需求，否则商业闭环无法成立 [21]

文章核心观点 - 联芸科技完成科创板IPO 募集资金净额10.33亿元 发行价11.25元/股[1] - 保荐机构中信建投证券出具2025年上半年持续督导报告 确认公司治理及信息披露规范运作[1][5] - 公司主营业务为数据存储主控芯片和AIoT信号处理及传输芯片 研发费用占比超40%[8][16] 持续督导工作情况 - 保荐机构已建立持续督导工作机制 签订协议并报备交易所[1] - 通过日常沟通、定期回访等方式开展督导工作[1] - 2025年上半年未发现公司存在违法违规或需公开声明的事项[1][5] - 督导公司严格执行公司治理制度和内部控制制度[3][4] - 对信息披露文件进行审阅 未发现需报告交易所的问题[5] - 公司及实际控制人无未履行承诺情况[6] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入6.10亿元 同比增长15.68%[14] - 扣非净利润3509.34万元 同比增长99.18%[14] - 经营活动现金流净额-1796.94万元 较去年同期-1.38亿元大幅改善[14] - 总资产21.81亿元 较上年度末增长4.53%[14] - 应收账款3.01亿元 占资产总额13.82% 应收账款余额占营收50.10%[11] - 存货账面价值4.54亿元 存在跌价风险[11] 核心竞争力 - 建立自主SoC芯片设计平台 拥有86项国内外授权发明专利[15][16] - 研发团队583人 占总员工比例81.08%[17] - SSD主控芯片可适配全球七大NAND原厂颗粒 在消费级零售渠道领先[16] - 产品线涵盖数据存储主控、AIoT信号处理及传输芯片 形成协同效应[18] - 2025年上半年核心竞争力未发生不利变化[19] 研发进展 - 2025年上半年研发投入2.56亿元 同比增长25.53%[19] - 申请发明专利25件 获得授权7件[19] - 累计拥有软件著作权62件 集成电路布图设计19件[19] - 正研发PCIe Gen5主控芯片并向车规级芯片领域延伸[8] 风险因素 - 行业竞争激烈 技术迭代快 存在研发失败风险[8] - 客户集中度较高 依赖头部模组厂商和终端设备厂商[10] - 采用Fabless模式 供应商集中 存在供应链风险[10] - AIoT业务尚处起步阶段 未形成大规模销售[8][12] - 面临国际贸易政策变化带来的宏观环境风险[13] 募集资金使用 - 截至2025年6月30日募集资金专户余额3.80亿元[20] - 已使用募集资金2.57亿元 现金管理收益351.86万元[20] - 4000万元闲置募集资金进行现金管理[20] - 资金使用符合监管规定 无违规情形[20] 股权结构 - 实际控制人、董事及高级管理人员持股无质押、冻结及减持情况[20]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入2.22亿元，同比增长43.41% [1][2] - 归母净利润亏损1.04亿元，但同比减亏 [1][2] - 研发费用为1.55亿元，同比增长15.50%，研发费用占营收比例为70.06% [2] 产品收入结构 - 2.5G PHY实现营收7290.46万元，同比增长88.34% [2] - 车规级芯片实现营收1415.21万元，较2024年全年上涨215.48% [2] - 4口2.5G网通以太网物理层芯片、2口网通以太网交换机芯片、16口网通以太网交换机芯片、24口网通以太网交换机芯片和车载以太网TSN交换芯片共实现营收1099.27万元，同比增长183.77% [2] 业务发展策略 - 公司车载phy芯片已经在几乎所有国内车厂实现量产，新推出的车载以太网交换芯片在多家车厂进行测试 [3] - 未来几年车载业务将重点围绕车载以太网、SerDes等车载高速有线通信芯片开展，通过纵向技术升级和横向生态拓展构建更完整的车载通信解决方案 [3] 业绩展望 - 预计公司2025年营业收入5.8亿元，2026年8.1亿元，2027年11.0亿元 [4] - 预计公司2025年归母净利润-1.9亿元，2026年-1.1亿元，2027年0.1亿元 [4]