核心观点 - 上海银行下半年将重点围绕四大方向发力 预计普惠金融贷款增长80亿元以上 科技金融贷款增长100亿元以上[1] - 公司净息差趋势稳中向好 同比变化幅度好于市场平均9bps 通过优化资产结构和负债成本有效对冲资产收益率下降[3] - 信贷投放聚焦服务实体经济重点领域和重点区域 推动科创、绿色、普惠等重点领域及重点区域占比实现双提升[3][4] 净息差表现 - 2025年上半年净息差同比微降4bps 降幅较上年度缩小13bps[3] - 资产端持续优化大类资产结构 提高生息资产占比 加快一般贷款投放[3] - 负债端动态调整存款定价策略 加快低成本存款拓展 推动中长期存款向短期限转化 带动存款付息率和付息负债成本显著改善[3] 信贷投放策略 - 科技金融重点锚定早小硬科技企业 聚焦PE/VC、高质量孵化器、高校院所等多维度渠道[4] - 普惠金融借助小微融资协调机制和普惠客户团队 深化小微企业服务 拓展车金融与供应链金融[4] - 绿色金融聚焦深绿、产业绿、制造绿等优质客户 加快新客户拓展与碳金融产品创新[4] 区域发展重点 - 上海地区紧扣五个中心、五个新城、临港新片区及城市更新等战略[4] - 长三角一体化金融服务 京津冀地区围绕央国企司库改革[4] - 粤港澳地区深耕新一代信息技术、半导体、医疗器械等制造业集群与跨境贸易客群[4] 零售信贷业务 - 住房按揭重点加大一线核心城市投放力度 上半年上海、北京、深圳地区累计投放110.93亿元 同比增长16.98%[5] - 按揭贷款整体投放148.65亿元 同比增长6.44%[5] - 汽车贷款重点切入新能源汽车市场 上半年新能源汽车贷款余额达146.42亿元 较上年末增长12.78%[5] 资产质量管控 - 零售业务不良贷款率有所上升 主要由于部分互联网平台贷款不良上升较快 同时零售不良化解处置周期拉长[6] - 加强零售贷款风险管理 针对不同产品制定差异化管控策略[6] - 互联网平台贷业务优化贷前准入及贷后监测模型 完善不良催收和处置管理[6]

核心观点 - 上海银行2025年面临总资产增速垫底、零售个贷负增长及区域贷款增速放缓等多重挑战 管理层通过增持显示信心但银行因违规成为"罚单王" [1] - 总资产规模达3.29万亿元 同比增速2.18%在17家A股上市城商行中排名末位 [1] - 贷款投放增速疲软 个贷业务近五年首次负增长 资产质量压力显现 [3][4][6][9][11] 资产规模与增速 - 截至2025年6月末总资产3.29万亿元 在A股上市城商行中排第四 但同比增速2.18%位列倒数 [1] - 总资产增速自2024年三季度起连续多个季度处于同业"倒数三甲" [3] 贷款业务表现 - 发放贷款和垫款余额1.40万亿元 同比增长仅1.19% 为近五年同期最低增速 [4] - 对公贷款与个贷合计占比87.93% 但个贷同比增速降至-6.35% 近五年首次负增长 [6] - 个贷中仅住房按揭贷款增长 消费贷、经营贷及信用卡贷款均同比下滑 [9] - 个人经营贷款规模跌破1000亿元至956.59亿元 同比大降20.17% [11] - 信用卡贷款规模跌破300亿元 [9] 区域贷款布局 - 长三角地区贷款余额11344.32亿元 占客户贷款总额78.95% [14] - 在长三角地区上市城商行"五强"中贷款规模排第四 同比增速为个位数 是五强中唯一个位数增长银行 [14][16] - 上海地区因个案风险暴露导致不良贷款率上升 [18] 管理层策略与展望 - 管理层自掏腰包增持股票以示信心 [1] - 下半年聚焦"房生态"和"车生态" 通过住房按揭贷款提速和新能源汽车消费贷巩固增长 [12] - 优化长三角区域资产结构 重点服务"五个中心"建设、科创企业及产业链上下游 [18]

债券投资策略与营收影响 - 债券市场波动对银行业营业收入产生扰动 深化营收驱动"三大收入"有效轮动是实现可持续增长的关键[3] - 利息净收入在净息差小幅收窄和生息资产规模增长带动下保持平稳 中间业务降幅预计逐步收窄 其他非息收入保持稳健增长[3] - 后续债券投资策略包括优化资产投向结构挖掘信用利差 拓展离岸资产投资布局多币种策略 提升主动波段交易能力 控制组合久期防范利率风险[4] 零售信贷业务发展 - 上半年住房按揭贷款在上海 北京 深圳地区累计投放110.93亿元同比增长16.98% 带动按揭贷款整体投放148.65亿元同比增长6.44%[5] - 上半年新能源汽车贷款余额达146.42亿元较上年末增长12.78%[5] - 下半年将重点拓展房生态和车生态领域 深耕优质区域实现按揭贷款投放提速 以新能源汽车为重点巩固汽车消费贷款增长[5] 对公贷款投放计划 - 下半年坚持服务实体经济重点领域和重点区域 实现重点领域及重点区域占比双提升目标[6] - 打造科技金融服务体系通过产业研究院建设专业化行业研究能力 提高对"早 小 硬"科技型企业服务覆盖面[7] - 建立重点区域信贷投放 包括上海地区"五个中心"建设 长三角一体化金融服务 京津冀央国企司库建设 粤港澳制造业产业集群经营[8] 可转债转股与市值管理 - 公司2021年1月发行200亿元可转债将于2027年1月到期 推进可转债转股是补充核心一级资本的有效方式[9] - 2025年中期分红现金分红比例提升至32.22%保持上市银行较高水平 主要股东累计投入83亿元增持股份[9] - 目前股价处于可转债转股价上方 将实施市值管理制度 估值提升计划 加强市值管理措施稳步推进可转债转股[9]

零售信贷业务发展 - 公司上半年重点拓展住房按揭及汽车消费贷款领域 其中上海 北京 深圳地区住房按揭累计投放110.93亿元 同比增长16.98% [2] - 按揭贷款整体投放148.65亿元 同比增长6.44% 汽车贷款方面新能源汽车贷款余额达146.42亿元 较上年末增长12.78% [2] - 下半年将围绕房生态和车生态加大拓展力度 深耕优质区域实现按揭贷款投放提速 并以新能源汽车为重点巩固汽车消费贷款增长 [2] 营收结构优化策略 - 公司深化利息净收入 中间业务收入和其他非息收入"三大收入"驱动模式 利息净收入在净息差收窄背景下保持平稳 [3] - 中间业务通过财富管理和贸易结算等重点产品拓展使降幅逐步收窄 其他非息收入通过把握市场机会保持稳健增长 [3] - 通过强化负债成本管控和引导存款利率下行增强业务韧性 适应债券市场波动对银行业营业收入的周期性影响 [3] 债券投资战略方向 - 优化资产投向结构挖掘信用利差空间 布局多币种投资交易策略把握人民币国际化机遇 [3] - 提升主动波段交易能力保持组合策略灵活度 控制组合久期防范利率波动风险 [3] - 通过多元化投资策略实现集团营业收入稳健持续增长 为投资者创造长期价值 [3]

政策核心内容 - 个人消费贷款财政贴息政策于2025年9月1日至2026年8月31日期间实施 覆盖居民实际用于消费的贷款（不含信用卡业务）[1] - 贴息范围包括单笔5万元以下消费及单笔5万元及以上重点领域消费（家用汽车、养老生育、教育培训、文化旅游、家居家装、电子产品、健康医疗） 单笔5万元以上消费以5万元为贴息上限[1] - 年贴息比例为1个百分点（按符合条件的贷款本金计算） 最高不超过贷款合同利率的50%[2] - 每名借款人在单家机构累计贴息上限为3000元（对应30万元消费金额） 其中单笔5万元以下消费累计贴息上限为1000元（对应10万元消费金额）[2] 银行推广动态 - 中国银行通过深圳市分行和河南省分行宣传中银E贷、随心智贷产品 活动期间成功签约可获得50元微信立减金[3] - 建设银行上海市分行推广"快贷""建易贷"产品 宣传最高可享受3000元财政贴息[3] - 浦发银行明确i车贷、浦闪贷产品支持贴息政策[3] - 华夏银行推广龙e贷、菁英贷产品 并在手机银行首页新增"消贷贴息服务"入口[3][4] - 交通银行贴息产品清单包括惠民贷、惠民装修贷、惠民家居贷等8类产品 但第三方平台申请的惠民贷暂不支持贴息[4] - 中信银行自营个人消费贷款（含房抵贷、信秒贷、汽车消费贷等9类）可享贴息 但平台合作类贷款（如花呗、借呗）实施方案未落实[5] 操作实施细节 - 申请流程与普通贷款无明显区别 系统可自动识别消费交易信息并开展贴息（如农业银行、平安银行）[7] - 对系统未识别的消费 客户可通过提供真实发票申请人工审核（农业银行）[7] - 贴息政策覆盖政策实施期间符合条件的新老客户 浦发银行明确已审批未提款的存量贷款在政策实施后也可享受贴息[8] - 贴息资金通过直接扣减利息方式发放（交通银行、农业银行） 无需额外申请资金拨付[8][9] - 业务仅支持银行官方渠道（营业网点、手机银行） 不支持第三方平台办理（兴业银行、浦发银行）[10][11] - 办理过程不收取任何费用（交通银行、兴业银行、浦发银行）[12]

市场竞争策略转变 - 消费贷市场竞争焦点从利率战转向额度战 银行通过提供高额度产品争夺市场份额 最高额度达1000万元[2] - 国有银行 股份制银行及城商行均调整策略 100万元额度产品成为常态 部分银行推出1000万元额度产品[2][3] - 银行竞争逻辑从广撒网吸引客户转为精准抢占优质客户与高净值客群[2] 产品额度与期限特征 - 国有行消费贷产品最高额度达100万元 年利率低至3% 最长贷款期限5年[3] - 抵押类消费贷额度突破明显 房抵贷最高额度1000万元 通过专项审批可达1500万元 期限最长10年[4] - 股份制银行汽车消费贷最高金额300万元 期限不超过60个月 城商行家装消费贷最高额度100万元 年化利率3.5% 期限5年[4] 实际申请门槛与限制 - 高额度消费贷申请门槛未降低 需综合评估征信 公积金缴纳 收入稳定性等因素[5] - 30万元以上贷款需线下提交纸质材料 无法线上办理 实际审批额度远低于宣传额度[5] - 部分产品仅面向特定客群开放 如房贷客户 代发工资客户或白名单客户 普通客户难以直接申请[5] 目标客群与风险控制 - 大额消费贷主要面向信用记录良好 高收入人群 用于教育或医疗等大额支出[9] - 房产抵押类贷款因抵押物保障风险可控 企业主贷款还需审核公司流水与经营状况[6] - 银行通过向优质客户提供高额贷款降低风险并锁定客户资源[9] 政策环境与监管要求 - 国家政策鼓励金融机构加大消费贷款投放 合理设置额度 期限与利率[10] - 个人消费贷款自主支付上限从30万元提高至50万元 互联网消费贷款上限从20万元提高至30万元[10] - 贷款期限由不超过5年延长至不超过7年 财政贴息政策进一步降低融资成本[10]

消费贷市场竞争策略转变 - 消费贷市场竞争焦点从利率战转向额度战 银行通过提供高达100万元至1000万元额度产品争夺市场份额[2] - 国有银行 股份制银行及城商行均参与额度竞争 差异化产品覆盖消费场景 利率最低3%起 期限最长可达10年[3][4] - 银行竞争逻辑从广撒网转向精准挖掘优质客户和高净值客群 通过严格审核条件实现风险控制[2] 高额度消费贷产品特征 - 国有银行推出无抵押消费贷最高额度100万元 抵押类房抵贷产品额度达1000万元 特殊审批可达1500万元[3] - 股份制银行针对汽车消费推出最高300万元贷款 城商行聚焦家装场景提供100万元额度 利率3%-3.5%[4] - 产品期限灵活 消费用途最长7年 经营用途最长10年 部分产品要求房产抵押和资金用途限制[3][4] 实际审批门槛与客户定位 - 高额度产品申请门槛严格 需综合评估征信 公积金 收入稳定性等因素 优质客户才易获得高额度[7] - 实际审批额度远低于宣传额度 例如宣传1000万元房抵贷最终仅获批200万元 线上申请存在秒拒现象[5][7] - 产品主要面向特定客群：银行房贷客户 代发工资客户 白名单客户 体制内及事业单位人员优先[7][8] 政策驱动与市场环境 - 国家政策鼓励消费贷投放 《提振消费专项行动方案》要求合理设置额度期限利率[9] - 监管允许差异化授信 优质客户消费贷支付上限从30万元提至50万元 互联网消费贷上限从20万元提至30万元[9] - 贷款期限从5年延长至7年 财政贴息政策降低融资成本 提升消费者购买力[9][10] 银行风控与资金用途监管 - 严禁贷款资金流入股市 债券 期货 理财及房地产投资 违规将收回贷款并影响征信[11] - 银行需加强全链条风险监控 防范经济形势变化导致的违约风险 优化贷款组合和内部流程管理[11] - 抵押类贷款以房产作为风险缓释手段 企业主贷款还需审核企业流水和经营状况[7]

消费贷款利率变化 - 银行信用卡消费贷款平均利率达25% 较去年同期上升2个百分点 [1] - 家用电器消费贷款平均利率上涨1个百分点至26% [1] - 房屋装修消费贷款平均利率上涨1个百分点至17% [1] - 汽车消费贷款平均利率上涨1个百分点至12% [1] - 其他类型消费贷款利率上涨2个百分点至21% [1] 非银行信贷机构利率水平 - 非银行信贷机构提供的消费贷款平均利率为35% [1]

行业变革背景 - 汽车消费金融行业正经历监管与市场驱动的"大洗牌"，"高息高返"模式被全面叫停[1] - 此前"高息高返"模式构建银行、经销商、消费者三方利益链，银行支付贷款金额15%的高额佣金给经销商以换取客户资源[1] - 典型案例显示消费者通过返佣补贴可实现前两年"免息"，甚至总购车成本低于全款[1] 模式弊端分析 - "高息高返"暗藏消费陷阱：客户可能因无法提前还款被迫承担后续高息，实际成本反超全款购车[1] - 银行面临多重风险：若多数客户选择提前还贷，将导致利息收入缩水、返佣成本难回收[2] - 该模式扭曲销售生态：短期刺激销量但长期引发恶性价格战，波及二手车市场[2] 监管与行业应对 - 多地银行业协会发布自律公约，银行与经销商共同推动反"内卷"的合规化转型[2] - 监管叫停行动切断恶性竞争链条，引导行业从信息不对称的"三方赌局"转向透明发展[2][3] 未来发展方向 - 银行需创新金融产品与增值服务，减少对贴钱抢市场的依赖[3] - 经销商需转向差异化服务与个性化推荐，推动行业从销量竞争升级为服务竞争[3] - 行业将进入内涵式发展阶段，通过生态重塑实现可持续的三方共赢[3]

车贷"高息高返"模式调整 - 多地银行已从6月起暂停"高息高返"业务 四川 河南开封 信阳等地银行业协会发布自律公约 剑指高额返佣 [1] - 市场预期明确 该模式调整已成趋势 相关银行正讨论暂停业务 因问题频发且挤压利润 存量业务暂不受影响 [1] - 预计未来两月内全国多数金融机构将逐步跟进 具体节奏待监管统一部署 [1] 政策调整对购车者的影响 - 上海购车者案例显示 贷款方案原可获银行1万元补贴+经销商1万元减免 总成本比全款低数千元 但节后政策叫停 [3] - 银行车贷返佣比例从15%折半下调 补贴力度显著减弱 非个例 其他经销商同样面临调整 [3] - 新政策方向可能要求还款满三年方可免违约金提前还款 此前为两年 [3] 银行与经销商合作模式 - "高息高返"指银行向经销商支付10%-15%佣金换取合作 经销商用返点补贴车价 银行赚取长期贷款利息 [5] - "长贷短还"是核心模式 客户选5年期贷款但约定1-2年内提前还款免违约金 实际节省利息 [5] - 根源在于银行获客压力及经销商垄断客户资源 90%客户资源集中在经销商手中 [5] 监管动态与行业自律 - 重庆监管局1月要求整改"高息高返" 清理存量 禁止新增突破自律的合作 形成"中央+地方"监管闭环 [7] - 四川 河南等地银行业协会密集出台自律公约 针对高额返佣 诱导消费等乱象 [7] - 监管建议银行维持适当返佣比例 防止恶性竞争 [7] 银行经营压力与模式转变 - 实际车贷存续期仅2-3年 远低于预期的5年 导致银行支付高返点后贷款沦为低息产品 严重侵蚀收益 [8] - 4月起多家银行已将免违约金门槛从"贷5满2"提高至"贷5满3" 部分地区进一步收紧政策 [8] - 银行利差收窄压力大 返佣成本叠加将加剧利润侵蚀 或引发价格倒挂等市场扭曲 [9] 未来业务方向 - 银行将转向不依赖高返佣 通过提升审批效率 优化增值服务深化合作 [9] - 短期或流失部分客户 但长期有助于行业聚焦实际需求及服务质效 摆脱恶性竞争 [9]