社融与信贷数据表现 - 8月末存量社融同比增长8.8% 环比下降0.2个百分点 单月新增2.57万亿元 同比少增4630亿元 [1] - 政府债券净融资1.37万亿元 占新增社融53% 同比少增2519亿元 支撑力度边际回落 [1] - 人民币贷款新增6233亿元 同比少增4178亿元 表外融资新增2158亿元 同比多增998亿元 [1] 企业贷款结构变化 - 非金融企业贷款新增5900亿元 同比少增2500亿元 [1] - 企业一般贷款（短贷+中长贷）合计新增5400亿元 同比多增2400亿元 [1] - 企业短期贷款新增700亿元 同比多增2600亿元 中长期贷款新增4700亿元 同比少增200亿元 [1] - 票据贴现新增531亿元 同比少增4920亿元 冲量力度显著减小 [1] 居民信贷需求状况 - 居民贷款新增303亿元 同比少增1597亿元 [2] - 居民中长期贷款新增200亿元 同比少增1000亿元 短期贷款新增105亿元 同比少增611亿元 [2] - 新发放个人住房贷款加权平均利率约3.1% 环比持平 [2] 货币供应与存款结构 - M1同比增长6.0% 环比提升0.4个百分点 M2同比增长8.8% 环比持平 [3] - 人民币存款新增2.06万亿元 同比少增1600亿元 [3] - 居民存款新增1100亿元 同比少增6000亿元 企业存款新增2997亿元 同比少增503亿元 [3] - 非银金融机构存款新增1.18万亿元 同比多增5500亿元 显示存款持续向非银领域转移 [3] 利率定价趋势 - 新发放企业贷款加权平均利率约3.1% 环比下降0.1个百分点 [2] - 贷款利率下行趋势趋缓 银行信贷投放逐步淡化规模情结 注重量价平衡 [2][4] 行业配置展望 - 银行板块配置价值突出 高股息和业绩稳定优势在资产荒环境下凸显 [4] - 保险资管 理财公司及主动管理型基金预计加大银行板块配置 [4] - 优质中小银行具备区位优势和业绩释放空间 低估值股份行风险持续出清 [4] - 国有大行经营韧性更强 具备可持续盈利和分红能力 区域龙头银行受益于集中度提升 [4]

比上年同期低约25个基点 均处于历史低位 当日发布的金融统计数据还显示 9月12日，中国人民银行发布的数据显示 8月份，企业新发放贷款加权平均利率约3.1% 比上月略有下降 比上年同期低约40个基点 个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1% 前8个月我国人民币贷款增加13.46万亿元 支持实体经济力度稳固 8月末广义货币(M2)余额331.98万亿元 同比增长8.8% 流动性保持充裕 社会融资规模增速保持在较高水平 （文章来源：新华社） ...

人民财讯9月12日电，9月12日，记者从人民银行获悉，8月贷款利率保持在历史低位水平，当月企业新 发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约40个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为 3.1%，比上年同期低约25个基点。 ...

贷款利率 - 8月企业新发放贷款加权平均利率为3.1% 环比略有下降 同比下降40个基点[3] - 8月个人住房新发放贷款加权平均利率为3.1% 同比下降25个基点 均处于历史低位[3] 信贷投放 - 前8个月人民币贷款增加13.46万亿元 实体经济支持力度稳固[3] 货币供应 - 8月末广义货币(M2)余额331.98万亿元 同比增长8.8% 流动性保持充裕[3] - 社会融资规模增速维持在较高水平[3]

新华社权威快报 中国人民银行9月12日发布数据 8月份 企业新发放贷款加权平均利率 约3.1% 个人住房新发放贷款加权平均利率 约3.1% 均处于历史低位 9月12日，中国人民银行发布的数据显示 8月份，企业新发放贷款加权平均利率约3.1% 比上月略有下降 比上年同期低约40个基点 个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1% 比上年同期低约25个基点 均处于历史低位 当日发布的金融统计数据还显示 前8个月我国人民币贷款增加13.46万亿元 支持实体经济力度稳固 8月末广义货币（M2）余额331.98万亿元 同比增长8.8% 流动性保持充裕 社会融资规模增速保持在较高水平 记者：吴雨、刘羽佳 海报制作：吴雨 新华社国内部出品 ...

行业投资评级 - 银行板块评级为"增持（维持）" [4][5] 核心观点 - 关税政策可能对出口贷款需求带来短期冲击，但中期来看国内稳地产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地，托底经济稳增长 [4] - 银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α机会；同时由于经济修复需要一定时间且预计降息仍有空间，红利策略或仍有持续性 [4] - 顺周期策略下建议关注基本面发生积极变化、报表持续改善的宁波银行；红利策略下建议关注江苏银行、成都银行、上海银行、沪农商行、渝农商行 [4][7] - 同时建议关注具备可转债转股预期的上海银行、兴业银行、重庆银行、浦发银行 [7] 2025年6月重点省市信贷投放情况 全部贷款情况 - 截至2025年6月末全国金融机构本外币各项贷款同比增速为6.7%，较2024年下降0.4个百分点 [1] - 住户贷款同比增速为3.0%，企事业单位贷款同比增速为8.6%，分别较2024年下降0.4和0.3个百分点 [1] - 四川、江苏、安徽、山东、浙江信贷增速排名靠前，均在9%以上，具体分别为11.6%、9.8%、9.4%、9.2%、9.0% [1] - 重庆和北京信贷增速逆势上升，重庆增速升1.6个百分点至7.5%，北京升1.5个百分点至7.2% [1] 企事业单位贷款情况 - 四川、江苏、山东、浙江企事业单位贷款增速领先，分别为14.1%、13.6%、13.1%、12.5% [2] - 北京地区信贷增速升4.2个百分点至9.3%，创14个月新高；重庆地区信贷增速升2.2个百分点至10.9% [2] - 重庆增速上升主要由于短贷及融资同比增16.4%，增速比去年同期高20.8个百分点 [2] 住户贷款情况 - 上海、北京、四川住户贷款增速排名靠前，分别为13.7%、6.0%、5.6% [2] - 北京和上海信贷增速较2024年有所上升，北京升2.3个百分点，上海升1.1个百分点 [2] - 北京地区个人住房贷款余额同比增7.5%，增速比一季度末高4.0个百分点，今年以来呈逐月上升态势；上海地区个人住房贷款增速自去年10月转正以来持续升高 [2] 企业贷款利率变化 - 全国6月新发放企业贷款加权平均利率为3.22%，同比下降41个基点 [3] - 多数地区企业贷款加权平均利率在4%以下，北京、上海、广东、福建等地区已降至3%以下 [3] - 山东、四川、浙江等地同比降幅分别为32、34、36个基点，小于全国平均水平 [3] - 多地强化利率自律管理，开展明示企业贷款综合融资成本试点，规范按揭贷、消费贷利率定价秩序 [3] 重点数据跟踪 权益市场跟踪 - 本周A股日均成交额25878.20亿元，环比上周增加4857.15亿元 [8] - 两融余额2.14万亿元，较上周增加4.43% [8] - 本周非货币基金发行份额233.14亿元，环比上周增加133.69亿元；8月以来共计发行738.17亿元，同比增加217.57亿元 [8] - 其中股票型基金313.58亿元，同比增加260.64亿元；混合型基金95.20亿元，同比增加43.41亿元 [8] 利率市场跟踪 - 本周同业存单发行规模5481.10亿元，环比上周减少2265.70亿元；当前余额20.56万亿元，相比7月末减少1910.20亿元 [9] - 本周同业存单发行利率1.62%，环比上周持平；8月发行利率1.61%，较7月减少1个基点 [9] - 本周半年期国有大行+股份行转贴现平均利率0.60%，环比上周下降5个基点；8月平均利率0.66%，环比7月下降14个基点 [9] - 本周半年期城商行银票转贴现平均利率0.76%，环比上周下降5个基点；8月平均利率0.82%，环比7月下降14个基点 [9] - 本周10年期国债收益率平均1.78%，环比上周增加5个基点 [9] - 本周新发行专项债2392.68亿元，环比上周增加2202.34亿元，年初以来累计发行30761.57亿元 [9] - 本周新发行特殊再融资债245.07亿元，平均利率2.33%，全年累计发行19015.34亿元 [9] 其他重要信息 - 国务院强调采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，结合城市更新推进城中村和危旧房改造，多管齐下释放改善性需求 [17] - 央行新增支农支小再贷款额度1000亿元，引导加大对受灾地区的信贷支持力度 [18] - 国家外汇管理局在16省市开展绿色外债业务试点，鼓励非金融企业将跨境融资资金用于绿色或低碳转型项目 [19] - 1-7月全国一般公共预算收入13.58万亿元，同比增0.1%；全国税收收入11.09万亿元，同比下降0.3% [21] - 8月20日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均维持不变，LPR自今年5月下调后已有3个月未变动 [22] - 金融监管总局就《商业银行并购贷款管理办法》公开征求意见，对参股型和控制型并购贷款的比例提出明确要求 [23]

行业投资评级 - 看好/维持银行行业 [3] 核心观点 - 财政持续发力驱动7月社融同比多增，社融存量增速环比提升0.1pct至9% [1][2] - 7月单月社融新增1.16万亿，同比多增3901亿，主要受政府债券净融资1.24万亿（同比+5559亿）支撑 [2] - 信贷需求淡季导致人民币贷款减少500亿元，同比多减3100亿，企业信贷增量主要来自票据融资（新增8711亿，同比+3125亿） [2] - 居民信贷需求弱，贷款减少4893亿（同比多减2793亿），与地产销售转弱（30城新房成交面积同比-11.73%）相关 [3] - M1、M2同比增速分别提升至5.6%、8.8%，主要因去年低基数及存款向非银转移 [7] 数据表现 社融与信贷 - 存量社融同比+9%，环比+0.1pct [1][2] - 政府债净融资1.24万亿，同比+5559亿 [2] - 企业债券融资2791亿，同比+755亿；股票融资505亿，同比+274亿 [2] - 人民币贷款减少500亿，其中企业短贷减少5500亿，中长贷减少2600亿 [2] 货币供应 - M1同比+5.6%（环比+1pct），M2同比+8.8%（环比+0.5pct） [1][7] - 人民币存款新增5000亿，财政存款新增7700亿（同比+1247亿），非银存款新增2.14万亿（同比+1.39万亿） [7] 利率与市场 - 新发放企业贷款加权平均利率3.2%，个人住房贷款利率3.1%，环比持平 [3] - 银行板块市盈率7.35，行业市值15.68万亿（占A股14.67%） [3] 投资建议 - 关注低估值股份行和优质区域行，因政策托底、息差压力缓和及高股息优势 [8] - 预计保险资管、理财公司等中长期资金将增配银行板块 [8]

货币供应量及贷款数据 - 截至2025年7月末人民币贷款余额268.51万亿元同比增长6.9% [1] - 社会融资规模存量431.26万亿元同比增长9% [1] - 广义货币(M2)余额329.94万亿元同比增长8.8% [1] - 狭义货币(M1)余额111.06万亿元同比增长5.6% [1] - 流通中货币(M0)余额13.28万亿元同比增长11.8% [1] - 前7个月人民币贷款增加12.87万亿元 [1] - 本外币贷款余额272.48万亿元同比增长6.7% [1] 信贷结构分析 - 前7个月企(事)业单位贷款增加11.63万亿元占新增贷款大头 [1] - 中长期贷款增加6.91万亿元占比近六成 [1] - 普惠小微贷款余额35.05万亿元同比增长11.8% [2] - 制造业中长期贷款余额14.79万亿元同比增长8.5% [2] - 科技、绿色、普惠、养老和数字经济产业贷款增速高于同期全部贷款 [1] 利率水平 - 7月新发放企业贷款利率约3.2%较去年同期下降45个基点 [2] - 新发放个人住房贷款利率约3.1%较去年同期下降30个基点 [2] 货币供应变化 - M1与M2增速之差为3.2%较去年9月高点大幅收窄 [2] - 资金活化程度提升循环效率提高 [2] 社会融资规模 - 前7个月社会融资规模增量累计23.99万亿元同比多5.12万亿元 [2] - 政府债券累计净融资同比多增达4.32万亿元 [2] - 7月全国发行新增专项债券超6100亿元创年内新高 [3] 政策展望 - 政府债券发行使用加快7月至8月将是下半年净融资高点 [3] - 宏观政策保持连续性和稳定性 [3] - 金融举措持续发力推动经济回升向好 [3]

金融数据与货币政策 - 7月末社会融资规模同比增长9%，广义货币(M2)同比增长8.8%，显示货币政策保持适度宽松[1] - 前七个月人民币贷款增加12.87万亿元，其中企(事)业单位贷款增加11.63万亿元，住户贷款增加6807亿元[6] - 7月末本外币贷款余额达272.48万亿元，人民币贷款余额268.51万亿元，同比分别增长6.7%和6.9%[6] 贷款利率动态 - 新发放企业贷款利率降至3.2%，个人住房贷款利率降至3.1%，较去年同期分别下降45和30个基点[3] - 利率下行反映信贷供给充裕，某中小制造业企业贷款利率从6.5%降至约3.25%，显著改善企业盈利[3] - 东部科技企业因获得20BP利率优惠后立即申请贷款启动新生产线[3] 信贷结构分析 - 企业贷款中短期贷款增加3.75万亿元，中长期贷款增加6.91万亿元，票据融资增加8247亿元[6] - 住户贷款中短期贷款减少3830亿元，中长期贷款增加1.06万亿元[6] - 贷款余额增速(6.9%)持续高于名义经济增速，表明信贷对实体经济支持稳固[7] 融资渠道演变 - 社会融资规模指标比单一贷款数据更能全面反映金融支持实体经济成效，包含债券、股票等多元化渠道[7] - 新发放贷款指标反映当期银行实际信贷投放，发达经济体经验显示存量贷款稳定后流量指标仍保持活跃[8]

金融总量指标 - 社会融资规模存量431.26万亿元 同比增长9% [1] - 广义货币M2余额329.94万亿元 同比增长8.8% [1] - 人民币贷款余额268.51万亿元 同比增长6.9% [1] 货币结构变化 - 狭义货币M1余额111.06万亿元 同比增长5.6% [3] - 流通中货币M0余额13.28万亿元 同比增长11.8% [3] - M2与M1增速剪刀差收窄至3.2个百分点 较去年9月高点降低11个百分点 [3] 政府债券发行 - 上半年政府债券累计发行13.3万亿元 [3] - 其中国债发行7.89万亿元 同比增长36% [3] 贷款结构特征 - 普惠小微贷款余额35.05万亿元 同比增长11.8% [4] - 制造业中长期贷款余额14.79万亿元 同比增长8.5% [4] - 地方债务置换影响贷款约2.6万亿元 [4] - 中小银行改革化险影响贷款近7000亿元 [4] 融资成本变化 - 新发放企业贷款利率约3.2% 同比下降45个基点 [5] - 新发放个人住房贷款利率约3.1% 同比下降30个基点 [5]