核心观点 - 报告基于行业轮动策略构建并更新了一个ETF投资组合 该策略在样本外测试期间自2024年10月14日至2025年12月19日累计收益约26.72% 相对于沪深300ETF累计超额收益约5.86% [2] - 在最近一周（2025年12月15日至19日） 策略组合实现累计净收益约0.53% 相对于沪深300ETF的超额收益约0.66% [2] - 模型推荐未来一周（2025年12月22日至26日）配置房地产开发、电池、光伏设备等板块 并相应调整ETF持仓 [11] 策略组合持仓与调整 - **新调入ETF**：报告将地产ETF（市值3.51亿元）、VR ETF（市值1.86亿元）、消费电子ETF易方达（市值11.41亿元）、科创创新药ETF国泰（市值7.07亿元）、机器人ETF（市值248.85亿元）、5G通信ETF（市值79.24亿元）调入组合 [2] - **继续持有ETF**：策略继续持有电池ETF（市值145.30亿元）、科创新能源ETF（市值12.02亿元）、电网设备ETF（市值31.17亿元）、稀土ETF嘉实（市值80.39亿元） [2] - **调出ETF**：近期从组合中调出的ETF包括工业母机ETF（市值8.40亿元）、化工ETF（市值158.83亿元）、旅游ETF（市值49.95亿元）、粮食ETF（市值1.34亿元）、通信ETF（市值133.57亿元）、有色50ETF（市值36.89亿元） [11] 持仓ETF详情与择时信号 - **地产ETF**：重仓申万一级行业为房地产开发 权重100% 其周度与日度择时信号均为看空（-1） [2] - **电池ETF**：重仓电池行业 权重62.7% 其周度择时信号为中性（0） 日度信号为看空（-1） [2] - **科创新能源ETF**：重仓光伏设备行业 权重46.04% 其周度择时信号为中性（0） 日度信号为看空（-1） [2] - **电网设备ETF**：重仓电网设备行业 权重80.77% 其周度择时信号为看多（1） 日度信号为看空（-1） [2] - **5G通信ETF**：重仓通信设备行业 权重41.2% 其周度与日度择时信号均为看多（1） [2] - **稀土ETF嘉实**：重仓小金属行业 权重32.44% 其周度与日度择时信号均为看多（1） [2] - **择时信号规则**：报告采用的量价择时指标中 1代表看多信号 0代表中性信号 -1代表看空信号 [2] 近期组合表现 - 在最近一周 组合内表现最好的持仓为旅游ETF 上涨6.71% 表现最差的为电网设备ETF 下跌1.95% [11] - 该周ETF组合平均收益为0.53% 而同期沪深300ETF收益为-0.13% [11] - 图表显示 自2024年10月14日建仓至2025年12月19日 行业轮动ETF策略的累计收益率曲线持续位于沪深300ETF累计收益率曲线上方 [3][4]

房地产板块市场表现 - 今日午后万科A直线拉升封涨停，封单金额超27亿元，港股万科企业涨超17% [1] - 港股内房股普遍大幅走高，融信中国、融创中国涨超12%，世茂集团涨11%，中国金茂涨逾9%，碧桂园涨超5% [1] - 多只房地产主题ETF当日涨幅显著，房地产ETF(159768)涨3.61%，地产ETF(159707)涨3.57%，房地产ETF(512200)涨3.02%，房地产ETF基金(515060)涨2.67% [1][3] 房地产行业政策与基本面 - 万科首个展期债券“22万科MTN004”的债权人大会召开，讨论债券展期事宜，会议新增两个议案，有利于各方达成共识 [5] - 市场对于财政贴息支持楼市企稳预期浓厚 [5] - 二十届四中全会明确提出“推动房地产高质量发展”，政策逻辑从短期托底转向长效机制构建 [6] - 当前政策核心是“止跌回稳”和构建新发展模式，重点关注城市更新、保障性住房建设、专项债收储等具体政策的落地 [6] - 行业过去“高杠杆、高周转”模式已终结，关键转向“开发+经营”并重的轻重并举模式 [6] - 东方金诚指出，需通过利率调整释放刚性需求，并改善就业和收入以推动市场止跌回稳 [6] - 需构建房地产市场发展新模式，探索“好房子”建设标准，完善预售资金监管，健全租赁市场，探索REITs等金融工具 [6] 房地产行业现状与数据 - 今年以来房地产市场调整深度持续加大，二手房价格在年初短暂收窄后再度走扩，10月70城二手住宅价格环比全线下跌 [5] - 年内商品房销售面积和销售额总体保持下滑趋势，各月降幅持续走阔 [5] - 销售端压力传导至投资端，投资呈现加速下滑趋势，10月投资额创2013年以来新低 [5] - 房企三季报显示，行业整体亏损程度相比二季末进一步扩大，基本面仍处于“磨底”阶段 [5] - 未来一段时间，加码政策出台及行业基本面站稳回升的进程，将主导板块行情走势 [5] 房地产相关ETF产品 - A股主要房地产ETF跟踪指数包括中证全指房地产、金融地产、内地地产、800地产 [7] - 规模最大的房地产ETF是南方房地产ETF(512200)，最新规模为51.22亿元，区间净流入6.74亿元 [7][8] - 金融地产ETF(159940)最新规模为6.75亿元，区间净流出5.69亿元 [8] - 房地产ETF基金(515060)最新规模为5.79亿元，区间净流入0.02亿元 [8] - 房地产ETF(159768)跟踪内地地产指数，最新规模3.57亿元，区间净流出0.71亿元 [8] - 地产ETF(159707)跟踪800地产指数，最新规模3.53亿元，区间净流出0.40亿元 [8]

市场整体表现 - A股三大指数早盘集体上涨，上证指数涨0.08%，深成指涨0.39%，创业板指涨0.47%，北证50涨0.47% [1] - 沪深京三市半日成交额9996亿元，较上日缩量406亿元 [1] - 全市场超3500只个股上涨 [1] 领涨板块与主题 - CPO概念股爆发 [1] - 福建本地股反复活跃 [1] - 超导、特高压、6G、光伏指数涨幅居前 [1] - 电网设备板块表现活跃，华夏基金电网设备ETF、广发基金电网ETF和国泰基金电网ETF均涨2% [1] - 光伏板块拉升，浦银安盛基金光伏龙头ETF、广发基金光伏ETF龙头均涨2% [1] - 万家基金工业有色ETF连续第二日领涨，午间收涨2.5% [1] 领跌板块与主题 - 摩尔线程概念股走低 [1] - 银行、地产、医药行业跌幅靠前 [1] - 地产股领跌，地产ETF、房地产ETF均跌1.4% [1] - 创新药板块飘绿，科创创新药ETF汇添富、港股通医疗ETF富国均跌1% [1] - 日股下挫，日本东证指数ETF跌1.2% [1]

市场整体表现 - 本周（2025年11月24日-11月28日）股市呈现反弹行情，但量能配合欠佳，沪深两市日成交额维持在1.8万亿附近，场外资金进场意愿不强 [1] - 市场上涨具有市值下沉特征，小市值因子占优，从沪深300到中证2000涨幅递增 [1] - 主要指数震荡回升，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.40%、3.56%、4.54% [1] - 全市场ETF平均涨幅为2.42%，成长风格表现更为强势，股票（主题）ETF逆市大涨超3%领跑市场 [1] 行业与主题表现 - 双创板块同步反弹，TMT行业多点开花，从上游元器件到下游应用均有较好表现 [1] - 市场热门拥挤度进一步缓和，计算机、军工、传媒行业交易集中度提升显著 [1] - 综合、化工、电力、有色、钢铁、环保、农业、纺服行业周度成交占比超越80%的两年历史分位水平 [1] - 前期交易风险逐步消化，年内热门交易主题如锂矿、光模块、银行相对抗跌，机器人、银行、非银主题成交活跃度提升显著 [2] ETF涨幅分析 - 成长赛道ETF涨幅领先，标普生物科技ETF（159502）上涨12.04%，纳指生物科技ETF（513290）上涨10.43% [2] - 通信与人工智能主题ETF表现突出，通信设备ETF（159583）上涨10.30%，多只创业板人工智能ETF涨幅超过8.60% [2] - 5G通信相关ETF如5GETF（159994）和5G通信ETF（215050）分别上涨8.34%和8.27% [2] - TMT板块经过调整，其相对于全A的超额收益已大幅收敛，滚动40日收益差最低下探至-7.5%附近，接近历史经验底部区间 [3] ETF跌幅分析 - 受10月财政支出同比回落9.78%以及土地出让收入延续负增长影响，地产相关ETF表现平平 [4][5] - 沙特ETF、能源ETF、文运ETF、红利国企ETF等位列跌幅榜前列，其中沙特ETF（520830）下跌1.94% [4] - 尽管地产相关板块短期承压，但有观点指出红利板块估值仍处低位，具备长期上涨空间，优质地产企业因业绩趋稳和股息率具备吸引力而配置价值凸显 [5] 资金流向 - 本期（2025年11月24日-11月27日）整体资金净流出279.76亿元，投资者兴致不高 [6] - 股票型ETF本期净流出362.95亿元，而货币型ETF、跨境型ETF、商品型ETF净流入居前 [6] - 资金趋于保守，债权类ETF资金流入居前，华宝添益ETF（511990）流入36.91亿元，基准国债ETF（511100）流入29.45亿元，科创债ETF富国（159200）流入20.88亿元 [8] 市场成交活跃度 - 短融ETF（511360）周成交额突破千亿，达1150.49亿元，位居成交榜首位 [9][10] - 货币市场基金交投活跃，银华日利ETF（511880）周成交额为836.02亿元 [10] - 债券类基金场内交投保持较高活跃度，可转债ETF（511380）成交500.26亿元，基准国债ETF（511100）成交491.62亿元 [10] 新产品与中长期展望 - 下周有2只ETF上市，鹏华恒生科技ETF(QDII)（520590）跟踪恒生科技指数，易方达中证A500红利低波动ETF（563510）跟踪中证A500红利低波动指数 [11] - 中长期看，全球AI产业浪潮下，海内外AI行情通常共振轮动，11月以来中美AI行情均开始向中下游扩散 [3] - 科技巨头在AI应用层面的进展提振了市场对AI应用落地的信心，港股科技板块随美股回调后当前具备配置吸引力 [11] - A500红利低波指数具备样本和行业双分散特点，叠加大盘龙头风格，使其有足够稳定性应对市场变化 [12]

市场指数表现 - 上证指数午盘上涨0.38%，创业板指数下跌0.52% [1] - 沪深京三市半日成交额达11170亿元，较上一交易日放量12亿元 [1] - 美股三大指数集体收涨，日经225指数午间上涨3% [1] 行业板块与概念股表现 - 锂矿概念股反复活跃，房地产、银行、券商板块涨幅靠前 [1] - 中国银行、工商银行股价相继创下历史新高 [1] - 英伟达产业链题材高开低走，水产、化工、电商概念股出现调整 [1] - 科创新能源板块继续走低，半导体板块全线飘绿 [1] 交易所交易基金表现 - 跟踪纳斯达克的ETF表现强劲，华夏基金纳斯达克ETF、招商基金纳斯达克100ETF、国泰基金纳指ETF分别上涨3.57%、3.38%和3.27% [1] - 房地产相关ETF表现活跃，国泰基金建材ETF、华宝基金地产ETF分别上涨2.17%和2.12% [1] - 跟踪日经225指数的工银瑞信基金日经ETF、日经225ETF易方达分别上涨2.16%、2.12% [1] - 科创新能源ETF下跌2.18%，半导体设备ETF易方达、半导体设备ETF分别下跌1.83%和1.79% [1]

市场整体温度 - 截至2025年11月14日，上证指数、深证成指、创业板指的近十年市盈率分位数分别为99.09%、84.36%、43% [1] - 市场温度计显示中长期投资信号为75%，短期信号为25% [1] - 当日主要指数表现疲软，上证指数下跌0.97%，深证成指下跌1.93%，创业板指下跌2.82% [1] 行业短期轮动 - 当日涨幅居前的行业为综合(+1.58%)、房地产(+0.26%)、银行(+0.39%) [1] - 当日跌幅居前的行业为医药生物(-1.99%)、有色金属(-2.16%)、石油石化(-2.46%)、传媒(-3.09%) [2] - 通信和电子行业当日分别下跌0.17%和0.00% [2] 资金流向 - 当日主力资金净流入前三的板块为国防军工(8.46亿元)、房地产(5.45亿元)、建筑装饰(4.71亿元) [2] - 当日主力资金净流出前三的板块为电子(-146.08亿元)、电力设备(-85.42亿元)、基础化工(-57.13亿元) [2] 重点ETF表现 - 银行ETF(512800)当日上涨0.85%，近6月上涨4.82% [2] - 地产ETF(159707)当日下跌0.115%，近6月上涨14.24% [3] - 药ETF(562050)当日下跌0.18% [3] - 农业ETF(159275)当日下跌0.20% [3] 交易活跃度 - 有色龙头ETF(159876)换手率28.56%，成交额1.74亿元，融资使用额13824.22万元 [3] - 券商ETF(512000)换手率2.13%，成交额8.49亿元，融资使用额9605.95万元 [3] - 创业板人工智能ETF华宝(159363)换手率12.81%，成交额4.30亿元，融资使用额3591.79万元 [3] 行业焦点分析 - 算力板块持续调整，创业板人工智能指数单日跌超3%，业内人士认为系市场乐观预期集中兑现后的技术性调整与估值消化需要 [3] - AI硬件与算力方向仍有望成为明年市场主线，高端制造为代表的新动能领域持续释放增长潜力 [3][4] - 银行板块逆势表现，中证银行指数10月以来累计涨超9%，较创业板指超额近13% [4] - 在低利率和资产荒背景下，银行股高股息、类固收优势凸显，结合低估值特性，投资吸引力较强 [4] 指数核心指标 - 创业板人工智能指数ROE为17.10%，股息率2%，市净率分位数未披露 [4] - 中证银行指数市盈率分位数为10%，市净率为0.75，ROE为10.09%，股息率为5% [6]

活动概况 - 第二届金麒麟最佳投资顾问评选活动由新浪财经主办、银华基金独家合作，旨在为投资顾问提供展示平台并助推中国财富管理行业健康发展 [1] - 活动涉及超3000名专业投顾进行模拟组合PK，设立股票模拟组、场内ETF模拟组、公募基金模拟配置组三个投资能力评比组别 [1][4] - 股票组榜首收益率达到200% [1] 场内ETF交易热度（按买入次数） - 10月22日买入次数最多的ETF为科创芯片ETF(sh588200)，排名第一 [2] - 地产ETF(sz159707)和通信ETF(sh515880)分别位列买入次数榜第二和第三名 [2] - 榜单显示市场对芯片、地产、通信、黄金、5G、港股创新药、半导体设备、电池等主题ETF关注度较高 [2] 场内ETF交易热度（按买入金额） - 10月22日买入金额最高的ETF为通信ETF(sh515880)，排名第一 [3] - 黄金ETF(sh518880)和5GETF(sz159994)在买入金额榜上分别排名第二和第三 [3] - 买入金额前十的ETF主题与买入次数榜高度重合，包括通信、黄金、5G、芯片、科创50、港股创新药、中韩半导体等 [3]

房地产板块市场表现 - 地产股全天走低，张江高科股价跌停，新城控股与华发股份股价下跌超过6% [1] - 受盘面影响，地产ETF下跌0.027元至0.699元，跌幅为3.72%，另一房地产ETF下跌0.024元至0.629元，跌幅为3.68% [2] 行业政策展望 - 有券商观点认为下半年政策发力方向将集中于收储政策 [2] - 专项债收购闲置土地及存量房的进度预计将加快，此举符合优化存量的目标 [2] - 城中村改造预计将加快进度，有利于加速库存去化并优化供需结构 [2]

市场指数表现 - 截至2025年9月30日，上证指数近十年市盈率分位数为96.3%，深证成指为67.17%，创业板指为52.45% [1] - 当日上证指数上涨0.52%，深证成指上涨0.35%，创业板指涨跌幅为0.00% [1] 行业短期轮动 - 当日涨幅靠前行业：房地产(+2.12%)、有色金属(+3.22%)、国防军工(+2.59%)、电力设备(+1.71%)、医药生物(-0.78%)、环保(+1.40%) [1][2] - 当日跌幅靠前行业：综合(-1.06%)、非银金融(-1.14%)、通信(-1.83%) [2] 资金流向 - 主力资金净流入前三行业：商贸零售(1.52亿元)、国防军工(1.01亿元) [2] - 主力资金净流出前三行业：非银金融(-57.00亿元)、通信(-55.17亿元)、电力设备(-38.24亿元) [2] 重点ETF表现 - 有色龙头ETF(159876)当日上涨3.52%，近6月上涨50.00% [2][4] - 国防军工ETF(512810)当日上涨2.59%，近6月上涨20.59% [4] - 地产ETF(159707)当日上涨2.40%，近6月上涨19.41% [4] - 医疗ETF(512170)当日上涨2.08%，近6月上涨16.70% [4] - 金融科技ETF(158851)换手率7.58%，成交额9.34亿元，资金流入22260万元 [4] - 券商ETF(512000)换手率5.07%，成交额18.19亿元，资金流入15585.78万元 [4] - 银行ETF(512800)换手率8.83%，成交额12.31亿元，资金流入8178.20万元 [4] - 创业板人工智能ETF华宝(159363)换手率16.97%，成交额7.39亿元 [4] 人工智能产业动态 - 寒武纪官宣适配DeepSeek新模型，国产大模型与芯片正协同演进 [4][6] - 9月30日科创人工智能指数大幅收涨超3%，DeepSeek-V3.2-Exp模型正式发布 [4] - 机构看好国产AI算力设施加速突破，AI是新一轮科技革命重要驱动力量 [4][6] 化工行业趋势 - 化工板块实现日线5连阳，中证化工主题产业指数收盘涨近2% [6] - 纯碱、锂电、合成树脂等细分板块涨幅居前 [6] - 行业反内卷工作推进，低效产能加速出清，供需结构优化助力盈利修复 [6] 重点ETF产品信息 - 科创人工智能ETF华宝(589520)跟踪上证科创板人工智能指数，联接A代码024560 [6] - 化工ETF(516020)跟踪中证细分化工产业主题指数，联接A代码012537，联接C代码012538 [6]

市场指数表现 - 2025年9月26日，上证指数近十年市盈率分位数为95.85%，深证成指为86.51%，创业板指为52.45% [1] - 市场温度计显示中长期投资信号为+75% [1] - 当日上证指数下跌2.60%，深证成指下跌0.65%，创业板指下跌1.76% [1] 行业板块涨跌 - 当日涨幅靠前的行业包括公用事业（+1.17%）、石油石化（+0.38%）、环保（+0.35%）[2] - 当日跌幅较大的行业包括房地产（-2.65%）、通信（-3.26%）、农林牧渔（-2.75%）、传媒（-2.55%）[2] 行业资金流向 - 主力资金净流入前三的板块为汽车（11.96亿元）、农林牧渔（0.63亿元）、美容护理（0.37亿元）[2] - 主力资金净流出前三的板块为电子（-241.47亿元）、计算机（-112.27亿元）、机械设备（-87.38亿元）[2] 重点ETF产品表现 - 地产ETF（159707）当日上涨0.71%，近6月上涨13.14% [2] - 港股通红利ETF（159220）当日上涨0.79% [4] - 化工ETF（516020）当日上涨0.55%，近6月上涨16.98% [4] - 银行ETF（512800）当日上涨0.13%，近6月上涨3.96% [4] - A500红利低波ETF（159296）当日上涨0.10% [4] ETF成交活跃度 - 券商ETF（512000）换手率2.80%，成交额9.90亿元 [4] - 创业板人工智能ETF华宝（159363）换手率21.40%，成交额9.54亿元 [4] - 金融科技ETF（159851）换手率6.24%，成交额7.14亿元 [4] - 港股通创新药ETF（520880）换手率23.44%，成交额4.10亿元 [4] - 港股互联网ETF（513770）换手率4.81%，成交额5.42亿元 [4] 化工行业分析 - 化工板块在9月26日大市走弱背景下逆市表现 [4] - 行业基本面风险基本出清，低估值龙头与高成长新兴行业迎来布局机会 [4] - 伴随“两新”及“反内卷”政策推进，行业供需格局有望优化，盈利空间或持续打开 [4] - 化工ETF标的指数ROE为20%，市净率百分位为100%，股息率为5% [9] 房地产行业分析 - 地产板块9月26日表现强劲，中证800地产指数收盘涨超1% [6] - 上海新一轮楼市调控政策实施满月，新政首周新房网签成交量环比猛增30% [6] - 流动性安全、重仓高能级城市、产品力突出的房企被认为更具备α属性 [6] - 地产ETF标的指数市盈率百分位为100%，ROE为10.49% [9]