评选活动概况 - 凤凰卫视与凤凰网于2025年9月23日在广州举办"凤凰之星上市公司评选"颁奖典礼 奖项设置覆盖企业创新、回报、责任、成长、品牌及全球化等关键领域表现 共设立九个奖项包括最佳创新上市公司、最佳股东回报上市公司等[1] 最佳IPO公司评选标准 - 评选聚焦资本市场新生力量 衡量企业上市后价值释放能力 评估维度包括IPO前后业绩表现、市值管理成效及融资使用效率[2] - 关注招股书承诺与实际履行一致性 纳入上市过程合规性与信息披露质量评估 采用全周期视角考察上市筹备专业度及上市后6-12个月市场表现与投资者反馈[2] - 通过五大核心维度综合评估与专家评审团专业打分 最终确定获奖企业[2] 地平线获奖表现 - 地平线机器人-W荣获2025凤凰之星最佳IPO公司大奖 公司于2024年10月成功登陆港交所 上市一年内市值升值超过200%[4] - 2024年底在中国OEM高级辅助驾驶市场份额超过40% 市场领先地位加强 在中国独立第三方高阶自动驾驶解决方案提供商中排名第二且市场份额持续提升[6] - 硬件与软件领域实现关键突破 增程家族计算方案出货量突破千万套 城区辅助驾驶系统HSD开启量产[4] 公司战略与技术布局 - 未来三到五年瞄准千万台部署量级 已开启Robotaxi商业布局 携手产业伙伴加速成为从L2到L4智驾全产业链技术提供商[4] - 以"芯片+算法"软硬一体解决方案构建核心竞争力 聚焦乘用车高级辅助驾驶与高阶自动驾驶领域 占据国内高级辅助驾驶市场主导地位[4] - 就新一代Horizon Mono设计与全球领先一级供应商建立战略合作关系 推动"中国芯"全球化布局[6] 行业影响与市场认可 - 公司超越单纯上市公司范畴 以自主可控智驾芯片技术提升中国智驾产业国际影响力 推动全球智能驾驶产业竞争格局向多元均衡方向重塑[6] - IPO点燃市场对科创赛道信心 作为国内智驾芯片行业领军者 获得资本市场持续青睐与全球投资者深度认可[4][6]

公司市场地位与成就 - 公司前装量产交付的征程芯片突破1000万套 成为国内首家达成千万级出货量里程碑的智能驾驶科技企业[1][3] - 公司与超过40家车企合作 累计获得400多个车型定点 已交付200多款车型[1] - 2024年公司在智能驾驶芯片市场份额超30% 上半年每推出3辆带智能辅助驾驶功能的车型就有1辆搭载公司芯片[1] 产品技术优势 - 征程6系列覆盖10-560TOPS算力 是国内唯一满足从L2辅助驾驶到全场景城区辅助驾驶需求的计算方案[3] - 征程6P算力达560TOPS 采用新一代BPU纳什架构 在Transformer和带宽优化上领先竞品[5] - 公司自研BPU架构实现十年超1000倍计算性能提升 支撑征程家族成为智能汽车超级大脑[3] 合作伙伴与项目进展 - 博世基于征程6B开发的新一代多功能摄像头平台计划2026年年中量产 已获多家全球和中国本土车企定点[3] - 基于征程6E/M的博世纵横辅助驾驶升级版获10多款车型定点 正在集中交付并将于年内量产[4] - 征程6E/M已获得超20家车企定点 将赋能超100款辅助驾驶车型 今年累计赋能超过15款新车[4] 智能化系统发展 - 公司推出城区辅助驾驶系统HSD 采用端到端架构和强化学习能力 被业内誉为"中国版FSD"[5] - HSD已获得多家车企超过10款车型定点 首款合作车型星途ET5将于2025年11月量产上市[5] - 公司目标未来3-5年内部署1000万套HSD上车 让20万元以内车型在智能化上PK世界级豪华车[6] 行业发展趋势 - 中国市场标配NOA车型达197款 同比增近2倍 交付均价降至24.99万元 降幅25.91%[2] - NOA前装标配搭载率连续数月站稳25% 预计年底突破40% 全年搭载率将突破30%[2] - 中国乘用车辅助驾驶渗透率达65.6% 其中高阶智驾功能占比快速提升至32.4%[7]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入15.67亿元，同比增长67.6% [1] - 毛利润10.24亿元，综合毛利率达65.4% [1] - 现金储备161亿元，财务结构保持稳健 [1] - 调整后经营亏损11.1亿元，主要源于对前沿技术的高强度投入 [2] 业务收入结构 - 产品及解决方案业务收入约7.78亿元，为去年同期3.5倍 [1] - IP授权与服务收入7.38亿元，同比增长6.9% [2] - 中高阶方案贡献产品及解决方案业务超80%收入 [1] 出货量与市场渗透 - 总出货量198万套，实现翻倍增长 [1] - 支持高速NOA和城区NOA的中高阶方案出货约98万套，同比增长6倍，占总体出货比例近50% [1] - 征程系列芯片累计出货突破1000万套，成为中国首家达成该里程碑的智能驾驶计算方案企业 [2] - 国内每售出10辆乘用车中超过6辆搭载辅助驾驶配置，其中超过2辆具备中高阶辅助驾驶能力 [1] 技术研发进展 - 上半年研发支出23亿元，同比增长62% [2] - 研发投入主要用于全场景城区辅助驾驶系统Horizon SuperDrive（HSD）开发 [2] - HSD目前已获10余个车型定点，首搭车型奇瑞星途E05将于年底量产 [2] 客户合作与定点项目 - 累计获得近400个车型定点，其中超过100款具备中高阶辅助驾驶功能 [2] - 2025年上半年已有15款合作车型量产上市 [2] - 基于征程6B的方案获得两家日本车企的海外市场定点，全生命周期预计交付750万辆 [2] - 与包括大众在内的9家合资车企达成30个车型合作 [2] 行业趋势与展望 - 中高阶辅助驾驶功能快速普及，推动公司实现量价齐升 [1] - 中高阶产品带动平均单车价值量同比提升70% [1] - 城市NOA功能成本下探和15万元级车型普及使智驾辅助市场仍具巨大增长潜力 [2]

公司财务表现 - 2025年上半年收入15.67亿元，同比增长67.6% [1] - 毛利润10.24亿元，综合毛利率65.4% [1] - 现金储备161亿元 [1] - 产品及解决方案业务收入7.78亿元，同比增长3.5倍 [1] - 软件及授权服务业务收入7.38亿元，同比增长6.9% [2] 业务运营数据 - 产品及解决方案出货量198万套，同比翻倍增长 [1] - 中高阶产品解决方案出货量98万套，同比增长6倍，占总出货量49.5% [1] - 中高阶产品贡献产品及解决方案业务超80%收入 [1] - 征程家族量产突破1000万套，成为国内首家千万级出货量智能驾驶企业 [2] 行业发展趋势 - 2025年上半年自主品牌车企市场份额占中国乘用车市场63%以上 [1] - 辅助驾驶渗透率从2024年底51%上升至2025年上半年59% [1] - 辅助驾驶功能正成为主流刚需 [1] 技术合作与突破 - 为超过30家车企及合作伙伴授权算法和软件 [2] - 城区辅助驾驶系统HSD获得多家车企10+款车型定点 [2] - 全球首发搭载HSD的星途E05即将量产 [2] 市场认可度 - 被纳入富时全球指数中国大盘股和MSCI中国指数成分股 [1]

文章核心观点 - 中国汽车产业在技术研发和生产制造两个维度实现体系化突破 地平线科技在智能驾驶芯片领域打破海外垄断并实现规模化商业落地 小米汽车工厂通过极致自动化与效率优化重塑整车制造标准 [4][5][31] 地平线科技技术突破 - 2024年智驾方案中国市场占有率33.97% 累计交付超800万套 即将成为国内首家千万级交付量智驾企业 [8][9] - 2024年营收23.84亿元 毛利润18.41亿元 同比增长68.3% 实现半导体行业可持续商业化 [9] - 通过架构创新平衡算力与能耗 使十几万元家用车获得三四十万豪华车型智驾体验 [11] 地平线商业模式创新 - 提供"芯片+算法+工具链"完整生态 缩短车企研发周期 类比智能手机iOS与安卓开放生态模式 [13][14] - 城区辅助驾驶系统HSD通过百万公里路测模拟人类驾驶行为 实现高峰期并线与公交车绕行等复杂决策 [16] 小米汽车工厂制造效率 - 工厂综合自动化率高达91% 采用400余台机器人与百余台AMR物流机器人 日均整车下线400辆 [5][26] - 压铸车间实现100毫秒内金属压铸成型 通过百余根控温管路精确管控温度避免报废 [25][26] - AMR物流机器人最大载重1.5吨 无需地磁线 支持自动避障与实时路径调整 [27] 小米管理体系特色 - 压铸车间旁设置工程师办公室 实现故障第一时间响应 体现极致响应速度追求 [27] - 效率优化贯穿生产体系设计 从工艺到布局均服务于"可复制的高品质"目标 [28] 中国汽车产业体系化竞争力 - 地平线以芯片为基点构建智驾生态 小米以整车制造延伸车联网生态 形成协同竞争力 [31] - 产业链闭环能力整合设计、制造、供应链与用户反馈 支持新玩家快速推出高品质产品 [33]

广汽集团经销商返利承诺 - 广汽集团携旗下五大整车品牌承诺两个月内完成经销商返利兑现 包括广汽昊铂 广汽传祺 广汽埃安 广汽本田 广汽丰田 [1] - 该举措旨在与经销商共筑互信共赢合作生态 提升消费者服务体验 推动汽车产业高质量发展 [1] - 承诺可能对新能源汽车和传统汽车板块产生积极影响 吸引多元消费群体 增强投资者对公司治理能力的信心 [1] 地平线HSD系统亮相 - 地平线机器人在香港车博会展示城区辅助驾驶系统HSD和征程6系列 HSD获"创新成果奖" [2] - HSD系统具有"类人化"驾驶体验 将与奇瑞集团合作量产 搭载征程6P在星途品牌全球首发 [2] - 展示彰显地平线技术实力和市场潜力 合作将推动智能驾驶技术应用 吸引投资者关注自动驾驶领域 [2] 广汽传祺VPD技术试点 - 广汽传祺联合华为在广州白云机场实现全球首个出发层泊车代驾VPD技术试点 [3] - 白云机场对出发层道路及停车场进行改造 向往M8乾崑成为首个试点车型 [3] - 技术落地提升机场用户体验 展示双方在智能交通领域合作潜力 可能促进智能驾驶和自动泊车市场发展 [3] bp pulse与小鹏汽车充电合作 - bp pulse与小鹏汽车合作的首座充电站广州聚荟广场站开业 配备30桩50枪480kW超充设备 [4] - 该站位于"超充站+商业综合体+交通枢纽"核心位置 将辐射广州白云高铁枢纽 [4] - 双方计划在北京 广州 深圳陆续落地3座合作场站 完善城市级充电网络 [4]

公司动态 - 公司于5月26日正式被纳入港股通 [1] - 全资子公司地瓜机器人于5月28日完成1亿美元A轮融资 获得高瓴创投等10余家投资机构联合投资 [1] 地瓜机器人业务进展 - 构建了覆盖芯片、算法到软件的完整产品体系 形成5~500 TOPS各算力段产品布局 [1] - 传统机器人领域：旭日系列智能计算芯片已全平台搭载于科沃斯、云鲸等头部客户产品 出货量超500万片 年增长达百万量级 [1] - 新型品类机器人领域：赋能超过200家中小创客 孵化近百种智能机器人新兴品类 [1] - 具身智能领域：将于6月发售行业首款单SoC算控一体计算平台RDK S100机器人开发套件 [1] 地平线业务发展 - 2024年产品解决方案交付量约290万套 累计交付约770万套 [2] - 2024年定点超100款车型 累计定点超310款车型 [2] - 征程6系列已在比亚迪天神之眼C、理想L系列搭载量产 后续超100款搭载车型将陆续上市 [2] - 城区辅助驾驶系统HSD与奇瑞达成首个量产合作 将于2025年9月在星途品牌车型全球首发 [2] - 预计征程系列硬件累计出货量2025年超1000万件 征程6系列出货量将超百万件 [2] 财务预测 - 预计2025年、2026年和2027年营业收入分别为38.59亿元、62.41亿元和76.47亿元 [3] - 预计同期归母净利润分别为-19.09亿元、-12.56亿元和-6.74亿元 [3] - 以5月29日收盘价计算PS分别为23.73倍、14.67倍和11.98倍 [3]

核心观点 - 石油石化行业短期内OPEC+补偿性减产和美国对伊朗制裁支撑油价，中长期基本面趋于宽松，建议关注头部油企 [3][10][11] - 海外市场因关税谈判不确定性波动持续，美股短期有下行压力，港股关注科技、内需消费和红利资产 [4][15] - 五一假期消费数据亮眼，政策支撑A股向上，关注国产科技自主可控和内循环消费资产 [5][19] - 5月权益市场或震荡，关注国产科技成长和内循环消费板块，推荐十大金股 [20][21] - 近两周国债收益率曲线走平，关注地方债和超长国债估值机会 [22][24] - 信用债利差多走阔，建议关注中高等级拉久期和城投短债下沉机会 [26][28] - FOF基金规模回升，增持科技主题、黄金股ETF等基金 [28][29] - 银行1季报整体稳健，关注银行高股息配置价值和非银长期配置价值 [32][35] - 房地产4月楼市平稳，关注高价项目去化，部分优质房企有望企稳 [36][37] - 有色金属关注黄金、铜、铝板块中长期机会 [39][40][41] - 中国人保、新华保险、中国人寿一季度业绩增长，低利率下寿险有望改善，关注不同权益市场表现下的险企 [41][44][47] - 兴业银行息差企稳，资产质量稳健，看好“商行+投行”模式 [51][52][54] - 保利发展土储优化，融资优势明显，有望平稳发展 [55][56][57] - 广联达一季度利润亮眼，AI赋能业务发展，未来可期 [58][59][61] 国内市场表现 - 上证综合指数收盘3279，1日跌0.23%，上周跌0.49%；深证成份指数收盘9900，1日涨0.51%，上周跌0.17%等 [1] 海外市场表现 - 中国香港恒生指数收盘22505，1日涨1.74%，上周涨2.38%；道琼斯指数收盘41219，1日跌0.24%，上周涨3.00%等 [2] 大宗商品表现 - 纽约期油收盘58美元/桶，1日跌3.64%，上周跌7.58%；现货金收盘3250美元/盎司，上周跌0.84%等 [6] 石油石化行业 国际油价回顾 - 2025年4月油价先降后稳回升，受OPEC增产、减产计划、美国制裁等事件影响 [8] 国际油价展望 - EIA预计全球石油库存2025年中期累积，2025 - 2026年布伦特油价下降；本报告预期25Q2布油60美元/桶震荡，中长期偏空 [9][10] 投资建议 - 关注中国石油、中国石化等持续发力国内油气资源勘探的头部油企 [11] 策略研究 市场风险偏好改善 - 海外资产美股、债、汇上涨，黄金回调；港股反弹，科技、消费板块占优 [4][13] - 海外宏观美国一季度GDP环比负增，通胀降温，就业暂稳，预计5月FOMC会议维持利率不变 [14] - 海外政策美国加速关税谈判，进程不确定，市场波动或持续 [15] 五一期间变化 - 上周全球风险偏好回暖，海外美股涨、美债收益率升等，国内A股风险偏好回升 [16] - 美国一季度经济增长放缓，通胀高企，制造业收缩，就业有韧性 [17] - 国内政策发力稳就业扩内需，五一文旅消费出色，工企盈利改善 [18] 5月十大金股推荐 - 权益市场或震荡，关注国产科技成长和内循环消费板块，推荐百济神州等十大金股 [20][21] 债券研究 利率债观察 - 近两周国债收益率曲线走平，超长债表现亮眼，资金面宽松，关注地方债和超长国债估值机会 [22][23][24] 信用债观察 - 新型政策性工具可能二季度出台，晋建投拟加速清偿债券；信用债利差多走阔，建议关注中高等级拉久期和城投短债下沉机会 [25][26][28] FOF基金研究 - 2025年一季末FOF基金数量和规模增加，发行规模处较高水平，86%基金获正收益，增持科技主题、黄金股ETF等基金 [28][29] 金融行业 银行 - 25年一季度上市银行平均净利润和营收同比回落，六大行营收表现优，关注银行高股息配置价值 [32][35] - 规范供应链金融和修订银行卡清算机构管理办法，提升金融服务实体经济质效 [33][34] 非银 - 保险利率中枢下行，负债端有望改善，行业估值和持仓低；证券市场景气度改善，券商有发展空间 [35] 房地产行业 市场表现 - 4月重点50城新房日均成交同比降27.3%，百强房企操盘金额同比降8.7%，土拍升温，关注高价项目去化 [36] - 上周重点50城新房和二手房成交环比降，库存环比持平，去化周期20.7个月 [38] 投资建议 - 关注历史包袱轻、估值修复房企及经纪、物管、代建等细分领域头部企业 [37] 有色金属行业 贵金属 - 美联储6月降息预期回落，黄金偏弱震荡，中期避险属性放大，长期看好 [39] 工业金属 - 国内铜、铝节前大幅去库，关注节后需求，二季度铝价中枢有望上移 [40] 投资建议 - 关注赤峰黄金、紫金矿业、天山股份 [41] 非银行金融行业 中国人保 - 25Q1归母净利润128.49亿元，产险、寿险、健康险业务发展良好，投资收益增长 [41][42][43] 新华保险 - 25Q1归母净利润58.82亿元，寿险首年期交保费和NBV大幅增长，投资收益率分化 [44][45][46] 中国人寿 - 25Q1归母净利润288.02亿元，寿险NBV稳健增长，投资收益率承压，净利润逆势增长 [47][48] 投资建议 - 低利率下寿险有望改善，权益市场震荡关注中国太保，向好关注新华保险、中国人寿 [43][46][49] 兴业银行 - 25年1季度营收和归母净利润同比负增，非息拖累营收，息差企稳，资产质量稳健，看好“商行+投行”模式 [51][52][54] 保利发展 - 2024年营收和归母净利润下降，销售领先，土储优化，资金回笼好，融资成本压降，有望平稳发展 [55][56][57] 广联达 - 25年一季度营收小幅下降，利润亮眼，AI赋能数字成本业务突破，数字施工和数维设计业务发展可期 [58][59][61]

文章核心观点 市场情绪和美元指数波动或驱动中国资产表现强势，5月港股市场有望延续震荡回升格局 [1][2] 离岸人民币兑美元情况 - 美洲交易时段尾盘，离岸人民币兑美元报7.2103，较前一交易日涨686点 [1] - 当日交易区间为7.2808 - 7.2091元，突破3月12日高点7.2157元，逼近2024年11月11日高点7.1864 [1] A股和港股表现 - 5月2日A股因“五一”假期休市，港股强势上涨，恒生指数收涨1.74%，恒生科技指数收涨3.08% [1] - 因发布城区辅助驾驶系统HSD，地平线机器人 - W大涨14.5%；金山软件涨6.74%、小鹏汽车 - W涨6.66%、小米集团 - W涨6.31%；比亚迪电子、阿里巴巴 - W、理想汽车 - W、商汤 - W等涨超3% [1] ETF表现 - 3倍做多每日中国ETF涨超8%，2倍做多中国互联网股票ETF涨超6% [2] 香港金管局干预情况 - 港元兑美元汇率一度升至7.75后，香港金管局抛售约470亿港元（约合60亿美元），自2020年以来首次通过外汇干预买入美元 [2] - 香港金管局注资后，截至5月7日，香港银行体系结余将由465.39亿港元升至913.09亿港元（约856.6亿元人民币） [2] 后市展望 - 光大证券表示5月港股市场有望延续震荡回升格局，当前恒生指数估值处于中等偏低位置，恒生科技指数估值正处于历史低位，港股具有较高投资性价比 [2] - 中国银河证券认为投资者风险偏好逐渐回升，积极财政政策和适度宽松货币政策有望带动港股盈利稳中有升 [2]

人民币汇率走势 - 5月2日离岸人民币兑美元上涨近1%，美元兑离岸人民币汇率从7.27730降至7.21134，跌幅0.91% [2][3] - 今年以来美元兑离岸人民币累计下跌1.71%，10日、20日、60日分别下跌1.24%、0.95%、1.06% [3] - 移动平均线显示下行趋势：MA5(7.26225↓)、MA10(7.27797↓)、MA20(7.30200↓) [3] 港股市场表现 - 5月2日恒生指数涨1.7%至22494.50点，恒生国企指数涨1.87%至8227.40点，恒生科技指数大涨3.13%至5246.68点 [7][8] - 科技股领涨：地平线机器人-W涨14.5%，金山软件涨6.74%，小鹏汽车-W涨6.66%，小米集团-W涨6.31% [9][11] - 行业板块方面，硬件设备、汽车与零配件、国防军工、医药生物涨幅居前 [9] 资金流向 - 4月南向资金累计净买入1666.72亿港元，创单日净买入纪录355.86亿港元 [16] - 今年以来南向资金累计流入6053.25亿港元，近3月流入4797.33亿港元 [16][17] 人工智能发展 - DeepSeek发布6710亿参数大模型DeepSeek-Prover-V2-671B，采用MoE模式和DeepSeek-V3架构 [11] - 小米推出开源大模型Xiaomi MiMo，阿里巴巴开源Qwen3模型 [12] - 德邦证券预测2025年"人工智能+"将迎来黄金发展期 [13] 新能源汽车销售 - 比亚迪4月新能源汽车销量达38.089万辆，同比增长20%，创年内新高 [13] - 小鹏汽车4月交付35045台同比增长273%，理想汽车交付33939辆增长31.6% [13] - 小米汽车4月交付超28000台，SU7 Ultra开始交付 [14] 市场展望 - 光大证券认为港股估值处于历史低位，恒生科技指数具有投资性价比 [19] - 中国银河证券预计港股盈利将稳中有升 [19] - 国泰君安建议加强科技成长风格配置，关注自主可控、芯片、高端制造等领域 [20]