9月25日，佛山市禅城区两宗优质产业用地成功摘牌，佛山恒洁置业有限公司和佛山市英格尔科技有限 公司分别成功摘得禅城区季华路南侧商业用地和南庄高端精密智造产业园内工业用地。这是最近一个月 内，禅城新增的两个优质增资扩产项目，分别计划打造企业运营总部和智造项目。 作为国内领先的综合性卫浴产品集团，恒洁卫浴继2023年底拿下季华路南侧项目一期地块后，继续迈开 增资扩产的脚步，落脚点依旧坚定地选择禅城，在项目一期地块旁继续投建项目二期。从出让宗地位置 来看， 该地块位于季华路沿线，靠近佛山2号线张槎站，周边是智慧新城等产业集群和大华紫樾府等住 宅片区，地理位置优越。 恒洁卫浴营销运营总部项目一、二期总投资超20亿元，规划建筑面积突破10万平方米。未来将建成涵盖 研发设计、管理运营、展览展示等多功能于一体的现代化总部，引入智能家居研发创新中心、数字化营 销服务中心、集团营销决策中心及现代化卫浴展览中心，全面整合产业链高端资源。 "服务本土企业增资扩产也是招商引资！"今年以来，佛山市委、市政府明确提出，支持本土企业增资扩 产是稳住经济大盘、推动产业升级、厚植发展后劲的关键举措。作为中心城区，禅城精准对接企业需 恒洁卫浴总 ...

服务保障，九牧给上万名工程师缴纳"双保险" 近日，九牧集团积极响应国家号召，高度重视基层劳动者权益保障，率先为12000多名认证服务工程师 购买缴纳"安装责任险"和"人员意外险"两类险种，成为卫浴行业唯一一家推行"双保险"举措的企业。同 时，九牧还对全国所有水电工提供免费法务咨询与技能培训，彰显九牧行业担当和社会责任。 据介绍，"安装责任险"是针对服务工程师在安装过程中对客户造成的意外损失的赔偿，最高赔付10万 元；"人员意外险"则针对服务工程师在投保的工单服务途中发生意外事故，最高可赔付20万元，同时还 有最高3万元意外医疗费用。这一举措在保障九牧服务工程师生命安全的同时，也提升了用户对品牌的 好感度与信任度，为工程师和用户双方筑起了安心堡垒，从而实现更高效、更满意的服务体验。 为此，九牧上线"九牧服务能量站"微信公众号，专门面向社会所有水电工提供技能培训平台。大家只要 关注微信号、申请注册、填写基础信息，即可报名加入"省心管家水电工联盟"，九牧服务技术专家将每 周定期在线进行卫浴产品的安装服务和维修技能培训。同时，九牧还提供免费法务咨询等服务，保护广 大水电工群体的合法权益。 责任担当，九牧服务超4000 ...

公司股价表现 - 9月23日股价下跌5.05%至6.21元/股 成交额4809.85万元 换手率1.73% 总市值31.54亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于四川省成都市高新区 1994年3月14日成立 2016年5月25日上市 [1] - 主营业务为亚克力板和亚克力卫生洁具的研发设计制造销售 中高端建筑陶瓷研发设计生产销售 [1] - 收入构成：陶瓷墙地砖78.32% 卫浴产品16.47% 新材料4.18% 其他1.03% [1] 基金持仓情况 - 国联鑫起点混合A(001413)二季度持有6500股 占基金净值比例0.51% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约2145元 [2] - 基金成立于2015年6月12日 最新规模56.73万元 [2] - 今年以来收益13.62% 同类排名5295/8172 近一年收益16.43% 同类排名6226/7995 成立以来收益18.23% [2] 基金经理信息 - 基金经理赵菲累计任职10年136天 管理规模2.72亿元 最佳回报72.58% 最差回报-96.88% [3] - 基金经理霍顺朝累计任职2年168天 管理规模184.04亿元 最佳回报17.61% 最差回报0.12% [3]

建设全国统一大市场是一项国家重要战略，当前正在聚焦重点难点问题，依法依规治理"内卷"现象突出的领域和行业，引导企业增强产品品质、践行优质 优价，抵制低价劣质竞争。 笔者发现，无论是在四五线城市，还是偏远的乡镇市场，海尔、九牧、公牛、美的等品牌的销售网点几乎随处可见，他们重视品质，正道经营，在下沉市 场树立了榜样。 小牧卫浴×敦煌文旅联手打造「敦煌净界」网红卫生间 在建设全国统一大市场，推动城市更新等国家政策，以及消费者对品质生活需求显著提升的多重推动下，中国县乡镇卫浴市场正迎来一场前所未有的品质 升级浪潮，卫浴行业的竞争重心也逐渐从一二线城市扩展至更广阔下沉市场。九牧集团旗下专注年轻化、智能化的卫浴品牌——小牧卫浴再次打响了卫浴 品牌进军县乡镇市场的发令枪，持续助力"乡村振兴 美丽中国"。 相关统计数据显示，全国卫浴市场规模约2000亿元，其中五线及以下县城、乡镇市场占比高达58%。然而，长期以来，全国86.5%的下沉市场被区域性品 牌或众多杂牌产品占据，总体规模约860亿元。这类产品品质良莠不齐，服务也难以保障。 县乡镇消费者尽管对高品质卫浴存在需求，却受限于购买渠道匮乏，往往只能选择本地易得的产品。这些杂 ...

品牌与营销策略 - 公司暂未布局IP经济但打造了城市定制化国潮IP联合营销活动（如西安"长安相箭"、南京"花样金陵，一箭如故"、北京"京城相箭"）[1] - 公益品牌"箭牌泽计划"包含"我给地球植个发"、"让爱澡开始"、"敦煌再生"等事件IP[2] 投资者信心提振措施 - 2025年下半年以零售渠道建设为核心推进店效倍增项目[2] - 通过产品结构优化和降本增效提升毛利率[2] - 2023年回购方案完成回购1250.23万股（金额9996.57万元）[3] - 2025年新回购方案已回购667.27万股（金额5498.78万元）[3] - 累计回购1917.50万股（占总股本1.9826%），总金额15495.35万元[3] - 持续加强投资者沟通和信息披露透明度[4]

财务与债务状况 - 可转债余额约8.53亿元，较年初14.5亿元下降，于2027年10月到期 [2][8] - 短期债务合计12.9亿元，是货币资金的1.7倍，总带息债务约27亿元 [7] - 经营性现金流充裕，资产负债率保持合理水平，资信情况良好 [2][7] 经营业绩与措施 - 2025年上半年营业收入同比下降15.35%，归母净利润亏损8432.37万元，亏损同比扩大53.13% [6] - 实施全渠道营销策略，推进经销渠道下沉，扩大市场占有率 [5][6] - 降本增效提升毛利率，优化产品销售结构 [5][7] 人工智能战略布局 - 拟出资5亿元设立全资子公司水华未来，拓展生成式人工智能领域 [2][7] - 采取"内生增长"与"外延并购"相结合的双轮驱动策略 [3][4] - 利用家居业务海量数据及生产基地作为AI+工业模型试验地 [8] - 通过股权激励机制和产学研结合引入人工智能人才 [7] 行业环境与风险应对 - 家居建材行业受地产变化影响尚未全面复苏，处于深度转型期 [5][8] - 持续优化债务结构，保持充裕银行授信额度保障资金需求 [7] - 重点开拓低风险高值工程业务，加强应收账款管理 [6][8]

股价表现 - 9月12日股价上涨5.48%至6.93元/股 成交2340.20万元 换手率0.79% 总市值35.19亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于四川省成都市高新区天府大道中段天府三街19号新希望国际大厦A座15层 [1] - 成立于1994年3月14日 2016年5月25日上市 [1] - 主营业务为亚克力板和亚克力卫生洁具的研发设计制造销售 以及中高端建筑陶瓷的研发设计生产销售 [1] - 收入构成：陶瓷墙地砖78.32% 卫浴产品16.47% 新材料4.18% 其他1.03% [1] 基金持仓情况 - 国联鑫起点混合A(001413)二季度持有6500股 占基金净值比例0.51% 为第十大重仓股 [2] - 该基金最新规模56.73万元 今年以来收益15.58% 近一年收益18.93% 成立以来收益20.27% [2] - 9月12日该持仓浮盈约2340元 [2] 基金经理信息 - 国联鑫起点混合A由赵菲和霍顺朝共同管理 [3] - 赵菲累计任职10年125天 管理规模2.72亿元 最佳基金回报72.58% 最差基金回报-96.88% [3] - 霍顺朝累计任职2年157天 管理规模184.04亿元 最佳基金回报17.18% 最差基金回报0.1% [3]

投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 东鹏控股2025H1营收29.34亿元同比-5.18% 归母净利2.19亿元同比+3.85% 其中Q2营收19.39亿元同比-6.86% 归母净利2.49亿元同比+12.18% [7] - 行业需求承压背景下瓷砖零售渠道收入逆势增长5.94% 整装渠道实现突破 华南地区收入同比增长10.66% [7] - 毛利率保持平稳为30.33% 瓷砖业务毛利率31.48% 洁具业务毛利率22.41% 期间费用率同比下降1.60pct [7] - 经营活动现金流净额4.37亿元同比+92.99% 应收账款周转率提升 资产负债率34.11%较上年末降低2.18pct [7] - 预测2025-2027年归母净利润为4.39/5.38/5.96亿元 对应PE为19X/15X/14X [7] 财务预测 - 2025E营业总收入6158百万元同比-4.82% 2026E同比+4.79%至6452百万元 2027E同比+4.84%至6765百万元 [1][8] - 2025E归母净利润438.93百万元同比+33.63% 2026E同比+22.57%至537.99百万元 2027E同比+10.78%至596.01百万元 [1][8] - 2025E毛利率30.08% 2026E提升至30.68% 2027E达30.75% 归母净利率从2025E的7.13%升至2027E的8.81% [8] - 预测每股收益2025E为0.38元/股 2026E为0.46元/股 2027E为0.52元/股 [1][8] 经营数据 - 当前股价6.98元 市净率1.08倍 总市值8075.73百万元 [5] - 每股净资产6.48元 资产负债率34.11% 总股本1156.98百万股 [6] - 2025H1有釉砖营收24.57亿元同比-1.97% 无釉砖营收0.28亿元同比-61.32% 卫生陶瓷营收2.0亿元同比-15.87% 卫浴产品营收1.72亿元同比-13.69% [7]

股价表现与资金流向 - 8月29日盘中股价下跌2.09%至6.55元/股，成交额5321.33万元，换手率1.84%，总市值33.26亿元 [1] - 主力资金净流出934.07万元，特大单卖出215.63万元占比4.05%，大单买入638.74万元占比12.00%同时卖出1357.18万元占比25.50% [1] - 今年以来股价累计上涨49.54%，近5日下跌8.01%，近20日上涨2.66%，近60日上涨19.96% [1] - 6月6日龙虎榜显示净卖出1075.85万元，买入总额5297.06万元占比16.80%，卖出总额6372.92万元占比20.22% [1] 公司基本情况 - 公司成立于1994年3月14日，2016年5月25日上市，总部位于四川省成都市高新区 [2] - 主营业务为亚克力板及卫生洁具研发制造、中高端建筑陶瓷产销，收入构成：陶瓷墙地砖78.32%、卫浴产品16.47%、新材料4.18%、其他1.03% [2] - 所属申万行业为轻工制造-家居用品-瓷砖地板，概念板块包括小红书概念、智能家居、太阳能等 [2] - 截至6月30日股东户数2.03万较上期增0.09%，人均流通股16762股较上期增4.84% [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入11.76亿元同比减少15.35%，归母净利润-8432.37万元同比减少53.13% [2] - A股上市后累计派现3.85亿元，但近三年累计派现金额为0元 [3] 交易动态 - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为6月6日 [1]

公司股价表现 - 8月28日盘中下跌2.06%至6.65元/股，成交4872.81万元，换手率1.65%，总市值33.77亿元 [1] - 主力资金净流出567.44万元，特大单卖出占比2.12%，大单买入占比18.67%卖出占比28.19% [1] - 今年以来股价累计上涨51.83%，近5日下跌8.15%，近20日上涨4.40%，近60日上涨16.87% [1] 资金交易特征 - 6月6日龙虎榜显示净卖出1075.85万元，买入总额5297.06万元(占比16.80%)，卖出总额6372.92万元(占比20.22%) [1] - 今年以来累计1次登上龙虎榜 [1] 主营业务结构 - 陶瓷墙地砖占比78.32%，卫浴产品16.47%，新材料4.18%，其他1.03% [2] - 主营业务为亚克力板及卫生洁具研发制造、中高端建筑陶瓷研发生产销售 [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入11.76亿元，同比减少15.35% [2] - 归母净利润-8432.37万元，同比减少53.13% [2] 股东结构 - 股东户数2.03万户，较上期微增0.09% [2] - 人均流通股16762股，较上期增加4.84% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现3.85亿元 [3] - 近三年累计派现0元 [3] 行业属性 - 所属申万行业为轻工制造-家居用品-瓷砖地板 [2] - 概念板块涵盖智能家居、小红书概念、太阳能、参股新三板、华为概念等 [2] 公司基本信息 - 成立于1994年3月14日，2016年5月25日上市 [2] - 注册地址为成都市高新区天府大道中段天府三街19号新希望国际大厦A座15层 [2]